El Índice Líder bajó 1.7% en septiembre respecto a agosto, indicando un posible estancamiento económico en los próximos meses. El índice de difusión se ubicó en 50%, con cinco series que aumentaron y cinco que cayeron. La probabilidad de una recesión subió al 81%.

1. IL – Informe | 1
SEPTIEMBRE 2015
EL ÍNDICE LÍDER BAJA (-1,7%)
DURANTE EL MES DE SEPTIEMBRE
 El Índice Líder, que busca anticipar cambios de
tendencia en el ciclo económico, baja 1,7% con
respecto al mes de agosto.
 La variación interanual del indicador fue de solo
+1,6%, confirmando una caída en la magnitud de
esta variación.
 El Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 50%.
Esto quiere decir que, de las diez series que
componen el Índice Líder, cinco mostraron
aumentos intermensuales, a la vez que cinco
cayeron.
 Los datos del Índice Líder sugieren un
estancamiento de la actividad económica para los
próximos meses. La probabilidad de un
empeoramiento de la situación económica sube,
llegando a 81%.
ÍNDICE LÍDER
Indicador anticipado de actividad económica

2. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 2
Resultados septiembre 2015
 El Índice Líder disminuye respecto al mes anterior
El ILCIF baja 1,7% en el mes de septiembre con respecto a la medición del mes anterior, y se ubica en
212 puntos. El indicador aumenta 1,6% en términos interanuales (en la serie desestacionalizada)
respecto a septiembre 2014. El aumento se debe, principalmente, al crecimiento del ILCIF durante el
primer trimestre del año.
Por su parte, la serie de referencia, el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE), en su versión
desestacionalizada, bajó 0,6% durante agosto.

3. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 3
 El ILCIF marca una variación interanual positiva
En la medición de septiembre, la serie desestacionalizada del ILCIF registra un crecimiento del 1,6% en
relación a igual mes de 2014; el aumento se debe mayoritariamente al crecimiento acumulado durante
el primer trimestre del año.
 En septiembre de 2015, el Índice de Difusión se ubica en 50%
En septiembre 2015, el Índice de Difusión (IDCIF) se encuentra en 50%. Esto quiere decir que, una vez
desestacionalizadas, de las diez series que componen el Índice Líder, cinco mostraron aumentos
intermensuales, a la vez que cinco cayeron.

4. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 4
Respecto al mes anterior, y en términos desestacionalizados, se destaca, entre las series contractivas,
la caída de las series del sector financiero. Entre las series que muestran crecimiento, se destacan las
series vinculadas a la industria.
 La serie tendencia-ciclo del ILCIF cae (-2,2%) respecto al mes anterior
La serie de tendencia-ciclo, se ubica en 204 puntos en septiembre. Esto significa una caída de 2,2%
respecto al mes anterior.
En lo referente a las series de tendencia-ciclo utilizadas como referencia, se observa que (en la
medición de agosto) el Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE) subió 0,1% en relación con el
mes anterior. Por su parte, la serie tendencia-ciclo el Estimador Mensual Industrial (EMI) aumentó 0,5%
durante septiembre.

5. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 5

6. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 6
 La probabilidad de ingresar en recesión se ubica en 81%
La probabilidad de ingresar en recesión no se computa para aquellos periodos en que se estima la probabilidad de
ingresar en expansión (períodos recesivos).
Los datos del Índice Líder sugieren un estancamiento de la actividad económica para los próximos
meses.
Nuestros cálculos indican que la probabilidad de que la economía pase del crecimiento a exhibir una
caída, se encuentra en 81%.

7. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 7
Serie histórica (disponible en formato .xls aquí)
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene.-93 100.94 oct-96 124.13
feb.-93 99.21 nov-96 124.43
mar.-93 106.76 dic-96 124.14
abr.-93 104.76 ene-97 128.73
may.-93 100.14 feb-97 130.17
jun.-93 107.83 mar-97 129.04
jul.-93 106.59 abr-97 134.60
ago.-93 109.58 may-97 138.32
sep.-93 112.09 jun-97 137.69
oct.-93 115.88 jul-97 142.95
nov.-93 115.94 ago-97 144.53
dic.-93 122.37 sep-97 147.22
ene.-94 125.59 oct-97 146.43
feb.-94 127.73 nov-97 141.15
mar.-94 126.61 dic-97 144.38
abr.-94 126.38 ene-98 135.58
may.-94 127.16 feb-98 141.23
jun.-94 123.29 mar-98 144.27
jul.-94 126.64 abr-98 143.52
ago.-94 130.04 may-98 136.28
sep.-94 127.32 jun-98 136.82
oct.-94 124.20 jul-98 137.48
nov.-94 127.73 ago-98 129.95
dic.-94 122.33 sep-98 129.37
ene.-95 114.80 oct-98 132.21
feb.-95 108.96 nov-98 131.98
mar.-95 113.08 dic-98 130.59
abr.-95 108.75 ene-99 120.16
may.-95 109.59 feb-99 124.45
jun.-95 108.14 mar-99 125.19
jul.-95 108.70 abr-99 127.82
ago.-95 107.14 may-99 128.00
sep.-95 107.84 jun-99 129.55
oct.-95 105.98 jul-99 127.22
nov.-95 109.43 ago-99 132.11
dic.-95 108.25 sep-99 133.18
ene.-96 111.97 oct-99 131.25
feb.-96 114.45 nov-99 134.46
mar.-96 114.17 dic-99 133.74
abr.-96 117.14 ene-00 129.49
may.-96 118.25 feb-00 130.12
jun.-96 119.15 mar-00 128.48
jul.-96 119.42 abr-00 122.29
ago.-96 118.91 may-00 123.76
sep.-96 119.28 jun-00 124.28

8. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 8
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
jul-00 124.20 abr-04 154.37
ago-00 126.15 may-04 151.94
sep-00 126.93 jun-04 157.59
oct-00 122.29 jul-04 157.75
nov-00 117.39 ago-04 158.13
dic-00 120.43 sep-04 164.24
ene-01 127.90 oct-04 164.29
feb-01 120.28 nov-04 164.39
mar-01 115.33 dic-04 167.90
abr-01 115.05 ene-05 167.28
may-01 112.35 feb-05 169.48
jun-01 113.26 mar-05 172.05
jul-01 106.97 abr-05 171.74
ago-01 101.81 may-05 175.26
sep-01 96.20 jun-05 175.06
oct-01 88.69 jul-05 178.29
nov-01 89.51 ago-05 181.90
dic-01 88.22 sep-05 184.35
ene-02 98.56 oct-05 181.50
feb-02 95.93 nov-05 182.69
mar-02 99.02 dic-05 179.59
abr-02 99.63 ene-06 184.54
may-02 97.60 feb-06 182.35
jun-02 95.09 mar-06 185.78
jul-02 96.49 abr-06 188.72
ago-02 99.74 may-06 186.73
sep-02 100.27 jun-06 188.93
oct-02 104.89 jul-06 191.50
nov-02 109.44 ago-06 191.08
dic-02 109.41 sep-06 188.85
ene-03 113.19 oct-06 189.97
feb-03 115.21 nov-06 195.24
mar-03 116.95 dic-06 195.12
abr-03 122.08 ene-07 195.70
may-03 127.03 feb-07 197.45
jun-03 136.37 mar-07 197.42
jul-03 137.16 abr-07 195.64
ago-03 138.59 may-07 197.54
sep-03 141.92 jun-07 199.57
oct-03 147.28 jul-07 194.39
nov-03 148.82 ago-07 195.25
dic-03 150.74 sep-07 193.61
ene-04 153.37 oct-07 198.86
feb-04 155.64 nov-07 197.26
mar-04 163.00 dic-07 196.88

9. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 9
Fecha ILCIF Fecha ILCIF
ene-08 195.96 ene-08 208.76
feb-08 194.05 nov-11 207.36
mar-08 188.14 dic-11 201.77
abr-08 191.21 ene-12 205.17
may-08 186.69 feb-12 198.01
jun-08 180.20 mar-12 200.24
jul-08 181.48 abr-12 186.97
ago-08 181.49 may-12 186.91
sep-08 178.32 jun-12 188.43
oct-08 159.82 jul-12 187.14
nov-08 158.73 ago-12 186.19
dic-08 158.42 sep-12 182.65
ene-09 154.54 oct-12 181.25
feb-09 152.95 nov-12 180.98
mar-09 153.10 dic-12 185.30
abr-09 155.19 ene-13 193.17
may-09 161.15 feb-13 191.68
jun-09 164.23 mar-13 191.56
jul-09 166.15 abr-13 194.41
ago-09 169.78 may-13 196.41
sep-09 175.84 jun-13 188.67
oct-09 176.10 jul-13 191.65
nov-09 172.14 ago-13 198.39
dic-09 179.16 sep-13 198.90
ene-10 178.15 oct-13 207.84
feb-10 182.61 nov-13 207.45
mar-10 188.72 dic-13 198.30
abr-10 190.33 ene-14 192.53
may-10 189.81 feb-14 191.27
jun-10 192.22 mar-14 191.20
jul-10 195.52 abr-14 195.14
ago-10 197.31 may-14 199.30
sep-10 202.45 jun-14 202.54
oct-10 205.94 jul-14 204.04
nov-10 220.03 ago-14 204.71
dic-10 219.40 abr-14 208.29
ene-11 219.41 oct-14 210.33
feb-11 223.13 nov-14 209.00
mar-11 221.02 dic-14 200.54
abr-11 221.12 ene-15 209.25
may-11 221.51 feb-15 216.09
jun-11 220.15 mar-15 224.94
jul-11 218.11 abr-15 227.08
ago-11 214.62 may-15 224.14
sep-11 210.00 jun-15 224.78

10. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 10
Fecha ILCIF
jul-15 227.44
ago-15 215.35
sep-15 211.66

11. Centro de Investigación en Finanzas – Universidad Torcuato Di Tella
IL – Informe | 11
Mes Día
Enero Miércoles 7
Febrero Viernes 6
Marzo Lunes 9
Abril Miércoles 8
Mayo Miércoles 6
Junio Jueves 4
Julio Martes 7
Agosto Miércoles 5
Septiembre Jueves 3
Octubre Martes 6
Noviembre Jueves 5
Diciembre Jueves 3
IL 2015
Cronograma de difusión