Finanzas corporativas

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Para dejar claros los conceptos sobre las Instituciones Financieras, los mercados en los que
participan y los intermediarios, deberás realizar las siguientes actividades.
1. Definir los siguientes conceptos:
o Un bono (si es emitido por el gobierno y si es emitido por una empresa)
o Una acción
o Diversificación de cartera o de portafolio
2. Una vez que tengas las definiciones antes mencionadas, deberás realizar un ensayo en el
que des respuesta a los siguientes puntos:
o Las diferencias entre un bono y una acción.
o Las similitudes entre un bono y una acción.
o ¿Por qué una empresa preferiría emitir un bono a una acción y viceversa?
o ¿En caso de quiebra en una empresa, si tú fueras un inversionista preferirías
haber comprado acciones o bonos de esta empresa; es decir, cuál de las opciones
tendría menos riesgo de incumplimiento?
o ¿Si la acción tuviera un mayor rendimiento que el bono, cuál de los
dos instrumentos debería tener mayor riesgo y por qué?
o ¿Qué relación tienen los 3 conceptos investigados, es decir, la relación entre un
bono, una acción y la diversificación?
o ¿Cuál es el beneficio de la diversificación?
o ¿Cuál es la principal limitante para realizarla, si no existieran limitantes, explicar
por qué no todas las personas la utilizan?
o ¿Cómo se puede disminuir el riesgo al invertir en una empresa local, si existen
problemas de inflación y devaluaciones en el país?
o ¿Al invertir en una cartera puede que el rendimiento en comparación con tu
inversión anterior disminuya?
Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de ensayo.
Para dejar claro el concepto de subasta, nos centraremos en la segunda forma de hacerla, es
decir, cuando diferentes suscriptores aportan partes del dinero necesario para hacer la compra.
A partir de la información que se muestra a continuación deberás contestar las preguntas que se
muestran al final:
Una empresa en Estados Unidos desea emitir bonos por 15 millones de dólares, existen 10
posibles suscriptores interesados y en seguida se muestra su oferta:
Suscriptor 1, oferta la cantidad de 5 millones, con un rendimiento de 8.5%
Suscriptor 10, oferta la cantidad de 7 millones, con un rendimiento de 12%
1. ¿Cuáles suscriptores obtendrían los valores?
2. ¿Qué cantidad de dinero le sería asignada a cada uno de los suscriptores?
3. ¿Cuál sería la principal diferencia si esta subasta fuera a un estilo Holandés en vez de un
estilo Estadounidense?

4. ¿Cuál crees que sea la razón por la cual cada suscriptor pide un rendimiento diferente a
partir de la cantidad ofertada?
5. ¿Por qué la empresa optaría por emitir bonos y no por pedir un préstamo bancario?
Para aumentar tu conocimiento sobre las funciones de un banco central, deberás realizar la
siguiente actividad en formato de reporte. Deberás realizar una descripción detallada del Banco de
México y su importancia en nuestro país, respondiendo cada uno de los siguientes puntos para que
te sea más fácil desarrollar el documento:
 ¿Cuáles son las funciones del Banco de México?
 La forma en que está organizado el organigrama interno del Banco de México
 La función de sus principales 6 direcciones; por ejemplo, su Dirección General de
Operaciones de Banca Central.
 El nombre del actual gobernador del Banco de México.
 Las funciones que desempeña la junta de gobierno formada por el gobernador y los cuatro
subgobernadores.
 ¿Cuáles son las diferencias y similitudes entre el Banco de México y la Reserva Federal de
Estados Unidos?
 ¿Cuáles son los métodos que utiliza para controlar la inflación, además de la emisión de
bonos como los CETES?
 La eficiencia de la utilización del corto como un instrumento de control de la inflación.
 Las deficiencias, desde tu punto de vista, en la forma de operar del Banco de México.
 Las acciones que debe realizar el Banco de México para prevenir y evitar devaluaciones en
la moneda. ¿Qué sería preferible para nuestro país, una tasa de interés alta, la cual
disminuiría los préstamos pero aumentaría el ahorro, o una tasa de interés baja que
aumentaría los préstamos y disminuiría el ahorro? Se debe de especificar la razón por la
cual se decide utilizar una tasa de interés alta o baja.
Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de reporte.
La siguiente tarea te ayudará a comprender de manera más profunda la regulación del Sistema
Financiero Mexicano, deberás hacer una investigación sobre la Ley General de Organizaciones y
Actividades Auxiliares de Crédito (LGOAAC) y la Ley de Protección al Ahorro Bancario (LIPAB) en
la que muestres los siguientes puntos:
 La fecha en la cual se realizó su última reforma y cual fue.
 El número de artículos con los que cuenta cada Ley.
 La forma en la que está estructurada, los títulos.
 El objetivo de cada ley.
 Los sujetos que son objeto de cada ley.
 El o los organismos que utilizan cada ley como fundamento para realizar sus funciones
Una vez que tengas toda esta información, la podrás utilizar como introducción y contenido del
mapa conceptual que deberás realizar, el cual tendrá como objetivo que muestres los principales
artículos de la ley, así como su contenido, el propósito será que relaciones estas dos leyes y
encuentres una relación entre ellas.
A manera de conclusión, deberás describir la aportación e importancia que tiene ambas leyes para
con la seguridad del mercado financiero e incluir un ejemplo de un evento que sería caso de
estudio de las dos leyes que englobe su importancia.
Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de mapa conceptual.

Basándote en la explicación del tema y en tu investigación sobre la regulación de las instituciones
de fianzas, deberás realizar un mapa conceptual mostrando la siguiente información:
 El objetivo de las instituciones de fianzas.
 Las diferentes opciones que ofrece una institución de fianzas en México, especificando el
nombre de la empresa que se tomó para adquirir la información.
 Las principales leyes que regulan su operación.
 Los artículos más importantes de cada una de estas leyes en cuanto a la regulación y
operación de estas instituciones.
Basándote en la explicación del tema y en tu investigación sobre la regulación de las
Administradoras de Fondos para el Retiro, deberás realizar un mapa conceptual mostrando la
siguiente información:
 El objetivo de las AFORES.
 Las diferentes opciones de inversión que ofrecen actualmente las AFORES.
 Las principales leyes que regulan su operación
 Los artículos más importantes de cada una de estas leyes en cuanto a la regulación y
operación de estas instituciones.
El siguiente proyecto será un comparativo entre las Instituciones Financieras de México y Estados
Unidos. Para obtener excelentes resultados, te sugerimos que incluyas los siguientes puntos en tu
trabajo:
 El objetivo, en forma de opinión personal deberás incluir el objetivo y los propósitos que se
lograron con el proyecto, siendo específico acerca de la información que se obtuvo y el tipo
de análisis que se realizó.
 Introducción, en forma de introducción deberás incluir a los participantes del sistema
financiero de cada uno de los países, tomando en cuenta al principal organismo regulador
como en nuestro caso sería la Secretaría de Hacienda y Crédito Público, mostrando un
organigrama con la relación de estos organismos con las instituciones que regulan.
 Desarrollo del proyecto, para realizar un análisis profundo entre los sistemas financieros de
los dos países, se deberá incluir lo siguiente como mínimo:
o La forma en la que está estructurado el marco legal en cada país, incluyendo el
nombre de las principales leyes, actas o documentos en los que se basan para la
operación, así como sus objetivos.
o La existencia de una banca de múltiple y una banca de desarrollo, ejemplificando
el nombre de una existente en cada uno de los países y las diferencias entre las
tasas activas y pasivas que manejan.
o La existencia de un mercado de valores, ejemplificándolo mediante el nombre de la
bolsa más grande de cada país, el tipo de instrumentos que se manejan y el
tamaño de las transacciones que ahí se llevan a cabo.
o Las similitudes y diferencias en las instituciones de seguros, en cuanto a la
cobertura que realizan y los servicios extras que ofrecen, incluyendo también el
nombre de una empresa que opere en cada uno de los países.
o La eficiencia que muestra un sistema en comparación con el otro en cuanto al
ahorro para el retiro, la diferencia en su forma de operar y el cumplimiento de su

razón de ser, es decir, poder ofrecer un nivel de vida digna en el momento de
retiro.
 Conclusión, para dar por terminado el proyecto, se deberán mostrar las ventajas y
desventajas entre los dos sistemas desde la perspectiva de México y recomendar el poner
en práctica un aspecto específico o institución que funciona en el otro país y nos pudiera
dar buenos resultados.
 Elige una empresa que cotice en la bolsa Mexicana de Valores y que se encuentre en el
sector de alimentos.
 Entrega una descripción de dicha empresa en donde incluyas como mínimo los siguientes
puntos:
o Fecha de constitución de la empresa.
o Fecha de listado en la Bolsa de Valores.
o Dirección de Internet de la empresa.
o Sector, ramo y actividad económica que realiza la empresa.
o Historia de la empresa.
o Director General de la empresa.
o Eventos relevantes que estén relacionados con la empresa y decisiones futuras y
que puedan impactar el valor futuro del precio de la acción.
o El dominio del mercado que tiene la empresa.
 De la empresa seleccionada en el avance #1, realiza un análisis financiero. Al cotizar en la
bolsa podrás tener acceso a sus estados financieros, realiza los cálculos con información
histórica mínima de un año e incluye razones de:
o Solvencia
o Liquidez
o Deuda a capital
o Rotación de inventarios
o Rendimiento sobre el capital
o Al menos 5 diferentes razones que consideres importantes para el análisis de tu
empresa.
 Cada razón deberá ser acompañada de la interpretación de ésta, así como compararla con
los periodos anteriores, explicando si la empresa mejoró o no en ese aspecto
Determina los orígenes (entradas de efectivo) y las aplicaciones (salidas de efectivo) del
siguiente estado financiero y expresa tus comentarios acerca de la empresa.
Con los estados financieros puedes resolver tu actividad.
1. Accede al sitio de la Bolsa Mexicana de Valores (http://www.bmv.com.mx).
2. Selecciona el apartado de empresas emisoras.
3. Selecciona la empresa CYDSA, S.A.B. DE C.V. con clave de emisora CYDSA.
4. Selecciona la información financiera.
5. Selecciona el último reporte trimestral recibido.
6. Selecciona Estados financieros y Anexos.
7. Selecciona Información del trimestre
Con el balance general y con el estado de resultados podemos calcular todas las razones
financieras, La Bolsa Mexicana de Valores obliga a las empresas que cotizan en Bolsa que
emitan sus estados financieros de manera trimestral en marzo, junio, septiembre y
diciembre de cada año. Se les exige presentar los estados financieros básicos, razones y
proporciones, datos por acción y las notas a los estados financieros; como lo vemos a
continuación:
1. Accede a la página de la Bolsa Mexicana de Valores (http://www.bmv.com.mx).

2. Selecciona el apartado de empresas emisoras.
3. Selecciona la empresa ORGANIZACION SORIANA, S.A.B. DE C.V. con clave de
emisora SORIANA.
4. Selecciona la información financiera.
5. Selecciona el último reporte trimestral recibido.
6. Selecciona Estados financieros y Anexos.
7. Selecciona Información del trimestre.
Recalcula de nuevo la información, considerando una inflación de 6.23%
Determina el Estado de Cambios en la Situación Financiera y los orígenes (entradas de efectivo) y
las aplicaciones (salidas de efectivo) del siguiente estado financiero. Expresa tus comentarios
acerca de la empresa.
Mes 1 Mes 2 Mes 3 Acumulado
Ventas 613,305 650,103 689,109 1,952,518
Costo de Ventas 306,653 325,052 344,555 976,259
Gastos de operación 19,094 19,953 20,873 59,920
Utilidad de operación 287,558 305,099 323,682 916,339
Intereses devengados 22,427 11,080 9,138 42,645
Efecto Monetario 126,504 69,181 82,510 278,195
CIF 148,931 80,261 91,648 320,840
Utilidad antes de Impuesto 138,627 224,838 232,034 595,499
Impuestos 58,223 94,432 97,454 250,109
Utilidad Neta 80,404 130,406 134,580 345,389
Mes anterior Mes 1 Mes 2 Mes 3
Efectivo 1,635,480 1,806,960 1,943,175 2,149,021
Inversiones Temporales 408,870 408,870 408,870 408,870
Cuentas por Cobrar 0 122,661 130,021 137,830
Inventarios 0 102,218 106,776 111,724
Total Circulante 2,044,350 2,440,709 2,588,842 2,807,445
Terreno 613,305 687,576 718,160 751,564
Equipo de Transporte 1,022,175 1,145,960 1,196,946 1,252,614
Depreciación 0 -19,094 -39,885 -62,639
Total Fijo 1,635,480 1,814,442 1,875,221 1,941,540
Total Activo 3,679,830 4,255,151 4,464,063 4,748,984
Préstamo Corto Plazo 102,218 68,138 34,079 0

Proveedores 0 204,435 162,526 172,277
Préstamo Largo Plazo 511,088 511,088 511,088 511,088
Total Pasivo 613,305 783,661 707,693 683,365
Capital Social 3,066,525 3,066,525 3,066,525 3,066,525
Utilidades retenidas 0 271,081 423,180 595,253
Resultado del ejercicio 0 80,404 210,810 345,389
Retanm 0 53,480 55,852 58,448
Total Capital Contable 3,066,525 3,471,490 3,756,367 4,065,616
Total Pasivo y Capital 3,679,830 4,255,151 4,464,059 4,748,980
Estado de Cambios
Mes 1 Mes 2 Mes 3
Utilidad Neta
Depreciación
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Proveedores
Recursos de Operación
Préstamo Corto Plazo
Préstamo Largo Plazo
Recurso de
Financiamiento
Capital Social
Utilidades retenidas
Terreno
Equipo de Transporte
Retanm
Recurso de Inversión
Recursos
Efectivo Inicial
Total Caja y Banco
Elabora un mapa conceptual sobre el tema de crecimiento sustentable en donde garantices los
pasos a seguir para asegurar el crecimiento sustentable de una empresa, a través de los
conceptos principales, criterios, clasificación, procedimientos, guías y manuales a seguir.

En base a lo estudiado del tema sobre el pronóstico financiero, elabora un reporte en donde
muestres las ventajas y desventajas de los modelos de crecimiento sustentable estático y
dinámico. Amplía tus comentarios, relacionando la información con un estado financiero
proforma. Elabora un mapa conceptual sobre el tema de apalancamiento financiero y operativo en
donde expongas los pasos a seguir para asegurar el apalancamiento en una empresa.
Como experto en finanzas, te han contratado para la empresa “Patito, S.A.”, un reconocido
fabricante de autos, para presentar a la dirección general una serie de análisis y estimaciones que
consideran necesarias, para contrastarlas con las que han generado
internamente. Específicamente te piden:
Elaborar un plan financiero de corto plazo (utilizando la Tabla 1) que presente las necesidades de
efectivo para los siguientes 12 meses de una de sus líneas de producto y sujeto a la siguiente
información:
a. El saldo de efectivo inicial es de $50,000, sin mínimo para contingencias.
b. Las ventas proyectadas y los gastos proyectados por mes se esperan como lo mostrado en
la siguiente tabla:
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Ventas
100,0
00
50,00
0
50,00
0
50,00
0
50,00
0
350,0
00
460,0
00
320,0
00
100,0
00
200,0
00
500,0
00
300,0
00
Sueldo
s
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
100,0
00
150,0
00
150,0
00
100,0
00
Otros
gastos
de
operaci
ón
200,0
00
100,0
00
100,0
00
50,00
0
50,00
0
60,00
0
70,00
0
80,00
0
200,0
00
350,0
00
250,0
00
200,0
00
c. La cobranza de las ventas se realiza con una diferencia de 1 mes y el saldo inicial de
cuentas por cobrar es de $300,000.
d. Las cuentas por pagar presentan un saldo inicial de $200,000 y representan la
consecuencia de aplicar la regla “neto 30 días” para los montos representados en la línea
“Otros Gastos de Operación”.
e. Los salarios se pagan dentro del mes, por lo que no forman parte de las cuentas por pagar.
f. Se puede hacer uso de una línea de crédito por $500,000 con una tasa de interés anual de
20% que debe pagarse a la brevedad, utilizando los saldos positivos de efectivo.
g. Si el saldo al final del mes proyectado es mayor a $50,000, la diferencia se asume como
parte de una inversión que gana intereses para el siguiente mes, a razón de 10% mensual.
Tabla 1
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
Saldo inicial de
Efectivo
Entradas de Efectivo

Cobranza
Rendimiento de
Inversión
Disposición Línea de
crédito
Total de Entradas
Salidas de Efectivo
Sueldos
Pago a proveedores
Pago de línea de
crédito
Intereses línea de
crédito
Total de Salidas
Flujo de efectivo neto
Saldo final neto.
Saldo vigente Línea de
Crédito
Comenta acerca del apalancamiento, la proyección presentada y las decisiones tomadas.
Realiza los ejercicios que se te presentan de acuerdo a lo aprendido en la actividad 1 y 2.
1. El gerente del departamento de planeación financiera de un banco, ha comisionado a un
analista financiero para que realice un estudio para la captación de clientes; se sabe que
el 60% de sus clientes invierten en el mercado de renta variable, el 70% destinan sus
ahorros a fondos de inversión y además el 18% invierten en el mercado de renta variable y
en fondos de inversión. Se selecciona un cliente al azar.
Determina:
a. La probabilidad de que invierta en el mercado de renta variable sabiendo que
destina sus ahorros a fondos de inversión
b. La probabilidad de que no invierta en fondos de inversión sabiendo que invierte en
el mercado de renta variable
2. Una empresa internacional revisa su política de tarjetas de crédito, con el objetivo de
cancelar algunas de ellas. En el pasado, el 6% de sus clientes con tarjeta de crédito ha
pasado a ser moroso, esto significa que ha dejado de pagar sin que la empresa
internacional pudiera recuperar el saldo de la deuda. Además, la empresa internacional ha
comprobado que la probabilidad de que un cliente normal no realice su pago a tiempo es
de 0.30 la probabilidad de que un cliente moroso se atrase en un pago es de 0.85
o Determina la probabilidad de que si un cliente se atrasa en un pago mensual, el
cliente acabe convirtiéndose en moroso.
o A la empresa internacional le gustaría cancelar la línea de crédito de un cliente si
la probabilidad de que este acabe convirtiéndose en moroso es mayor de 0.20. De

acuerdo con los resultados anteriores, ¿debe cancelar una línea si un cliente se
atrasa en un pago? Argumenta tu respuesta.
o Determina la probabilidad de que si un cliente se atrasa en un pago mensual, el
cliente no pase a ser moroso
Instrucciones:
1. Investiga más sobre usos prácticos del cálculo de la media, desviación estándar y
varianza. Puedes hacer uso de los apuntes del curso, tu libro de texto u otro material que
contenga estos conceptos.
2. Realiza los siguientes ejercicios:
Ejercicio:
En el siguiente cuadro se aprecia la distribución de probabilidad para premios en efectivo de un
sorteo que se realiza en una ciudad para efectos de caridad.
Premio ($) Probabilidad
0 0.45
10 0.30
100 0.20
500 0.05
Si compras un sólo boleto, ¿Cuál es la probabilidad de que ganes:
a. Exactamente $ 100?
b. Por lo menos $ 10
c. ¿No más de $ 100?
d. Calcula la media, la varianza y la desviación estándar de esta distribución.
Investiga y estudia más sobre la densidad de probabilidad y su uso.
Resuelve el ejercicio que aquí se te presenta sobre la función de densidad.
La función de densidad de la variable aleatoria continua x, el número total de horas, en unidades
de 100 horas, de que una familia utilice un artículo electrodoméstico específico durante un año es
la siguiente:
Determina:
a. El primer momento respecto al origen, que es igual al valor esperado de horas por año que
la familia utiliza el electrodoméstico.
b. El segundo momento respecto de la media que también se le llama varianza
c. La desviación estándar

Realiza el siguiente ejercicio para reforzar tus conocimientos. Antes de iniciar, es importante
repases tus apuntes y tu libro de texto para revisar los conceptos y las fórmulas a utilizar.
Se tiene la siguiente información de tres títulos en el mercado. Donde se muestran sus posibles
rendimientos:
ESTADO
PROBABILIDAD
DE
OCURRENCIA
RENDIMIENTO
SOBRE EL
TÍTULO 1
RENDIMIENTO
SOBRE EL
TÍTULO 2
RENDIMIENTO
SOBRE EL
TÍTULO 3
1 0.15 0.18 0.21 0.19
2 0.15 0.26 0.16 0.24
3 0.30 0.19 0.17 0.21
4 0.40 0.21 0.12 0.19
Calcula:
A. El rendimiento esperado de cada título
B. La varianza de cada título
C. La desviación estándar del rendimiento de cada título
D. La covarianza existente entre los títulos 1 y 2, 1y 3 y 2,3 e interprete la solución
E. La correlación existente entre los títulos 1 y 2
Realiza el siguiente ejercicio:
El mercado financiero y la Acción X presenta la siguiente distribución de probabilidad de acuerdo a
como se presenta la economía:
Situación de la Economía Probabilidad KM KX
En recuperación 0.3 20% 25%
En Recesión 0.4 9 5
En auge 0.3 18 12
a. Calcula las tasas esperadas de rendimiento del mercado financiero y de la acción X
b. Calcula la desviación estándar del mercado financiero y de la acción X e interpreta el
resultado.
c. Calcula los coeficientes de variación del mercado financiero y de la acción S e interpreta
los resultados.
d. Realiza el siguiente ejercicio:
e. Construye la gráfica y determina las características de la siguiente función de utilidad.
f.
g. Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de práctica de ejercicios.
h. Realiza el siguiente ejercicio integrador considerando lo siguiente:
i. Usted es el asesor financiero de un corporativo y una de sus actividades es
construirle el mejor portafolio de inversión. Actualmente, tiene las opciones de
invertir en acciones de: TELEVISA, GFNORTE y FEMSA. El corporativo cuenta con
100,000,000 de dólares, la tasa libre de riesgo a considerar es la tasa actual de
CETES a 28 días. El periodo de estudio para determinar éste portafolio de inversión
es del 1 de enero del 2006 al 31 de diciembre de 2007; para determinar la beta debes
considerar el INDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE
VALORES mensuales durante el mismo periodo de estudio.
Utilizando los recursos académicos proporcionados por este curso determina cómo

debe ser distribuido éste capital para que maximice su rendimiento esperado al
mínimo riesgo.
j. El rendimiento de los CETES lo puedes localizar en la liga
http://www.banxico.org.mx/portalesEspecializados/tasasInteres/valoresgubernament
ales.html
k. El ÍNDICE DE PRECIOS Y COTIZACIONES DE LA BOLSA MEXICANA DE VALORES y
el precio de cada una de las acciones lo puedes localizar en la
liga: http://www.bmv.com.mx/
l. Entrega tu proyecto final, en formato de desarrollo de proyecto.
Investiga en la página principal de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores
(cnbv) http://www.cnbv.gob.mx lo siguiente:
 ¿Cuáles son las características de las acciones; al portador, preferentes, comunes y
convertibles?
 Investiga las características de los inversionistas que adquieren acciones de tipo:
1. Serie A
2. Serie B
3. Serie C
4. Serie F
5. Serie L
6. Serie O
7. Serie T
 ¿Cuáles son las ventajas y desventajas de invertir en acciones?
 Ingresa a la página de Internet de Bloomberg (http://www.bloomberg.com) e
investiga cuáles emisoras de Estados Unidos son las más bursátiles.
 ¿Por qué consideras que dichas empresas son las que más operaciones tienen? ¿Su
comportamiento es a la alza o a la baja?
 ¿Crees que las decisiones que toma el administrador financiero están relacionadas
con el comportamiento de la acción? Explica tu respuesta.
Responde a las siguientes preguntas
1. ¿Qué significa la rentabilidad esperada?
2. ¿Qué nos muestra la varianza y la desviación estándar?
3. ¿Qué significa que la desviación estándar de una acción “A” es más grande que la acción
"B”?
4. ¿Qué muestra la covarianza y la correlación?
Estado de
la
economía
Probabilidad
de que
ocurra el
estado
Rendimiento
de las
acciones X
Rendimiento
de las
acciones Y
Depresión 0.2 10% -4%
Recesión 0.5 20% 13%
Normal 0.2 -10% 40%
Auge 0.1 25% 8%
5. Calcula el rendimiento esperado de las acciones X y Y.
6. ¿Cuál es la desviación estándar del rendimiento de cada acción?
7. Calcula la covarianza y la correlación.

Instrucciones:
Accede a la página principal de Yahoo! Finanzas (http://mx.finance.yahoo.com) y da clic al
ícono de Inversiones coloca en el área de Símbolo (LAMOSA.MX) y (^MXX).
Deberás de bajar en tu computadora personal en una hoja de cálculo el histórico del ipc
(Índice de Precios y Cotizaciones (^MXX)) de enero de 1991 a la fecha, así como el histórico
de Lamosa (LAMOSA.MX) de enero de 1991 a la fecha.
Con los históricos de ipc y (LAMOSA.MX) calcula la beta de la empresa.
¿Qué nos muestra la beta de Lamosa?
Busca en la página principal del periódico El Financiero (http://www.elfinanciero.com.mx)
reseñas acerca de indicadores económicos como inflación, pib, tasas de interés, entre
otros, y noticias referentes a Lamosa y a la industria.
¿Cómo puede afectar la información que leíste en el periódico al precio de las acciones de la
empresa?
Opción put
Considera la opción put sobre una acción que no paga dividendos a un precio de $40. El
vencimiento es a un año y la prima es de $2.
Con los datos anteriores realiza la tabla de pérdidas y ganancias y su gráfica correspondiente
desde el punto de vista del comprador y del vendedor:
1. ¿Cuándo se ejerce la opción?
2. ¿A qué precio de vencimiento el comprador no gana ni pierde?
Investiga en la página principal de Asigna http://www.asigna.com.mx información general.
Al finalizar realiza un ensayo acerca la importancia que representa Asigna para las
instituciones que utilizan instrumentos derivados.
Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de ensayo.
A continuación se muestra la empresa que investigarás para el desarrollo del proyecto, la
industria y sus principales competidores.
 Industria: conglomerados
 Empresa: Gcarso
 Página web: www.gcarso.com.mx
 Competidores: Alfa, Ich, Kuo, Mexchem, Pasa y Vitro
Deberás de acceder a la página principal de Grupo Carso y en la sección Relación con
inversionistas bajar a tu computadora el último reporte anual y leerlo.

Información general de la empresa:
 En una cuartilla, a manera de resumen, deberás de incluir aspectos generales de la
empresa tales como historia, misión, visión, valores, estructura corporativa, sus
marcas y productos.
Estructura del activo, pasivo y capital:
 ¿Cuál es la proporción del activo, pasivo y capital? Represéntalo en un diagrama.
 ¿Consideras que la estructura de deuda y capital es óptima? Explica tu respuesta.
 ¿Cuáles son las ventajas y desventajas del apalancamiento con pasivo y con
capital?
Inflación:
 ¿Los estados financieros consolidados reflejan el efecto de la inflación?
 ¿Consideras importante que los estados financieros se reexpresen?
 ¿Cuál es el boletín de contabilidad referente a la reexpresión de los estados
financieros?
 En términos generales, explica la razón del boletín referente a la reexpresión de
estados financieros.
 ¿Consideras que la inflación se ha controlado en México? Fundamenta tu respuesta.
Mercado de dinero:
 ¿Qué tipo de instrumentos del mercado de dinero financia la empresa y en que
proporción?
 ¿Cuáles son las características de los instrumentos del mercado de dinero que
utiliza la empresa?
 Según las calificadoras S&P o Fich Ratings ¿Cuál es la calificación que tienen los
instrumentos de Grupo Carso?
Mercado de capitales:
 ¿Cómo está conformado el capital contable de la empresa?
 ¿Cuál es el volumen de acciones en circulación?
 ¿Cuál es el precio de las acciones en el mercado?
 ¿Cuál es el valor en libros de las acciones?
 ¿Cómo ha sido el comportamiento de la acción en los últimos cinco años? Grafica tu
respuesta
 Si fueras inversionista, ¿invertirías en Grupo Carso? Explica tu respuesta.
Dividendos:
Investiga el precio de las acciones del mes de enero y diciembre del año del informe anual
que estás utilizando. También encuentra el dividendo pagado sobre acción. Esto
normalmente se encuentra en las notas de los estados financieros.
 ¿Hubo rendimiento de capital?
 ¿Cuál fue el rendimiento sobre dividendos?
 ¿Cuál es el rendimiento total en efectivo de una acción?
 ¿Cuál es el rendimiento total en efectivo en pesos y en porcentaje?

Beta:
Accede a la página de Yahoo! Finance (http://mx.finance.yahoo.com) en el
ícono Inversiones se agrega el símbolo de Grupo Carso y del ipc (^MXX) y en la
sección Precios históricos pide que te despliegue los datos en Descargar a hoja de cálculo.
Con los datos podrás calcular el rendimiento de la acción de Grupo Carso y del ipc y
calcular la beta.
 ¿Cuál es la varianza, la covarianza y la beta de Grupo Carso? Muestra el
procedimiento para obtener la beta y también su gráfica.
 ¿Cómo interpretas la beta?
Beta de la industria:
Calcula la beta de los principales competidores de Grupo Carso y finalmente la beta de la
industria.
 ¿Cuál es la diferencia entre la beta de la empresa y la de la industria?
 ¿En qué casos es mejor aplicar la beta de la industria?
Riesgo sistemático y no sistemático:
Deberás de leer noticias relacionadas con la economía del país, tal como la tasa de cambio,
la paridad cambiaria, las tasas de interés, la inflación, el pib, etc. También busca noticias
relacionadas de Grupo Carso y su sector industrial.
 ¿Qué tipo de noticias impactan en el precio de las acciones de la empresa?
 Dichas noticias, ¿se refieren al riesgo sistemático o riesgo no sistemático? Explica
tu respuesta.
Instrumentos derivados:
Deberás de investigar en los estados financieros consolidados y en sus notas los
instrumentos derivados (futuros, opciones, forwards o swaps) que utiliza Grupo Carso.
 ¿Qué tipo de instrumentos derivados utiliza?
 ¿Qué tipo de activo subyacente cubre la empresa?
 ¿Cuáles han sido los beneficios o perjuicios que ha tenido la empresa en la
utilización de instrumentos derivados?
 ¿Cuáles son los riesgos de utilizar los instrumentos derivados? ¿Cómo puedes
evitar dichos riesgos?
Fusiones y adquisiciones:
 ¿Cuáles han sido las fusiones o adquisiciones que ha tenido Grupo Carso a lo largo
de su historia?
 ¿Cuál consideras que ha sido el objetivo principal de dichas fusiones o
adquisiciones?
 ¿Consideras que el ciclo económico del país influye en las decisiones de fusiones y
adquisiciones? Explica tu respuesta.

Envía tu proyecto final, en formato de desarrollo de proyecto.
Realiza una investigación en otras fuentes y en Internet sobre los puntos que se enlistan a
continuación:
 Diferencia entre forwards y futuros.
 Diferencia entre futuros y opciones.
 Importancia de swaps en mercados.
 Diferencia entre cobertura y especulación.
 Los derivados en México.
 La importancia de los derivados para los inversionistas.
 La administración de derivados en el mundo.
Instrucciones:
La siguiente actividad te permitirá reafirmar lo aprendido durante las sesiones y poner en práctica
los instrumentos forward y swaps. En forma de introducción deberás de dar respuesta a los
siguientes puntos:
 La definición de un forward y un swap.
 Los diferentes escenarios en los que se pueden utilizar los forwards.
 Los tipos de swaps y las características de cada uno de estos.
Una vez terminado esto, deberás de resolver los siguientes problemas:
Problema 1
Un inversionista norteamericano tiene 5,000,000 USD o su equivalente en euros, desea realizar
arbitraje cubierto. Con la siguiente información, determina qué moneda se encuentra subvaluada y
cual sobrevaluada, la ganancia que se obtendrá y el país en el cual se realizará la inversión y en
cuál se realizará el préstamo. Un punto importante es que este inversionista quiere saber cuál sería
su ganancia en euros al finalizar todo el proceso.
Tipo de cambio spot = 1.16 Euros/USD
Forward a 3 meses = 1.12 Euros/USD
Tasa de interés anual con capitalización trimestral en Estados Unidos = 4.6%
Tasa de interés anual con capitalización trimestral en Francia = 4.4%
Problema 2
La compañía “A” y la compañía “B” pueden pedir un préstamo a 2 años con las siguientes tasas de
interés:
Empresa “A” Empresa “B”
Tasa de interés fija 9% 10.5%
Tasa de interés variable LIBOR LIBOR + 0.3%
Se te pide lo siguiente:

a. Calcula el diferencial ente las tasas de interés.
b. Elabora un swap en el cual la empresa “A” desea una tasa de interés variable y la empresa
“B” desea una tasa de interés fija.
Para obtener excelentes resultados, te recordamos que se deberán de cumplir con los requisitos
del formato en cuanto a forma y contenido:
Forma 20% Datos generales, bibliografía, ortografía y redacción.
Contenido 80% Ejercicios, procedimientos, resultados.
Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de práctica de ejercicios.
Instrucciones:
1. Busca en revistas financieras, periódicos financieros e Internet, tres noticias sobre el
comportamiento de activos subyacentes de contratos de futuros en fechas anteriores,
así como la cotización de futuros (de acuerdo a lectura de cotización).
2. Explica la integración de las columnas de los mismos.
La siguiente actividad tiene la finalidad de dejar claros los conceptos sobre futuros y opciones;
deberás de contestar el siguiente problema y anexar en forma de introducción los siguientes
puntos:
a. La definición de un contrato de futuros.
b. La diferencia entre un contrato de futuros de divisas y un contrato de futuros de tasas de
interés.
c. El nombre de las Bolsas de valores en las que cotizan las tasas de interés.
d. Las características del bien subyacente “trigo” al ser utilizado en un contrato de futuros,
especificando lo que se enlista a continuación:
o El tamaño del contrato
o La fecha de vencimiento del contrato
o El margen inicial del contrato
o El margen de mantenimiento del contrato
e. El escenario en el que se ejerce la compra de una opción call.
f. El escenario en el que se ejerce la venta de una opción call.
g. El escenario en el que se ejerce la compra de una opción put.
h. El escenario en el que se ejerce la compra de una opción put.
Problema
Realiza una tabla de pérdidas y ganancias para la compra de un call y la compra de put a partir de
los siguientes datos:
a. Valor del bien en el mercado spot = 12 USD
b. Precio del ejercicio = 12 USD
c. Prima del call = 1 USD
d. Prima del put = 0.50 USD
e. Valores de mercado = 10, 11, 12, 13, 14 y 15 USD

La siguiente actividad tiene la finalidad de dejar claros los conceptos sobre combinaciones en
opciones y arboles binomiales, en forma de introducción deberás de contestar los siguientes
puntos, además de dar respuesta a los problemas que se presentan después de las preguntas:
 La utilidad y aplicación que tienen la combinación de opciones.
 El objetivo del modelo Black-Scholes y su comparación con otros modelos existentes.
 La relación existente entre las combinaciones de opciones y el método de valuación de
árboles binomiales.
Problema 1:
Se tiene una opción de compra a 8 meses, con un precio de ejercicio de $9 y un valor actual de
$8.6, si se sabe que la volatilidad es del 28% anual y la tasa libre de riesgo es del 13%, ¿cuál sería
el valor de la opción si se utiliza un árbol binomial de tres pasos?
Problema 2:
Un strangle corto es una estrategia que se logra mediante la venta de un call y la venta de
un put con igual vencimiento y con precio de ejercicio distintos (menor el del put), en base a esto
deberás de obtener la siguiente información:
 Los dos puntos de equilibrio.
 El margen de ganancia.
 El margen de pérdida.
 La gráfica que se forma al utilizar la estrategia.
Por medio de una investigación en fuentes confiables de Internet o libros, identifica el concepto de
las letras griegas delta, gamma, theta que se utilizan en la actualidad, su concepto, característica
personal de cada una, en qué casos se utilizan y la diferencia entre ellas.

Envía el ejercicio a tu tutor, en formato de cuadro sinóptico.
El trabajo constará de los siguientes puntos a desarrollar:
1. Introducción:
 La introducción constará de 2 cuartillas, en la primera mostrarás la historia que han
tenido los derivados desde su creación, pasando por la llegada de éstos a México
y la utilización que se les da, remarcando los conceptos de cobertura y
especulación; en la segunda cuartilla incluirás un cuadro comparativo en donde
contrastarás las características de un “forward”, un “futuro”, un “swap” y una
“opción”; la creación de este cuadro es libre y tú puedes escoger las características
que deseas comparar. Un ejemplo sería remarcar la diferencia entre un “forward” y
un “futuro”, ya que en uno la cantidad a pactar ya está fijada por la bolsa y en el
otro la cantidad se adapta a las necesidades del cliente.
2. Desarrollo del proyecto con resultados:
 Deberás dar respuesta al siguiente problema integrador:
o Cuentas por cobrar: Una empresa mexicana tiene relación con una
empresa extranjera a la cual le realiza una venta por $250,000 pesos
chilenos (moneda extranjera), en un plazo de 7 meses, sabemos que la
información al día de hoy es la siguiente:
 La tasa de interés en México es de 9.20%.
 La tasa de interés en Chiles es de 7.28%.
 El tipo de cambio spot al día de hoy es de 0.2341 MXP/Peso
chileno.
 El forward a 7 meses es de $ 0.2345.
 El futuro a 7 meses es de $0.2349.
 Las opciones tienen un strike de 0.2341 con un call de 0.009 y
un put de 0.004 MXP/Peso chileno.
o En base a esto calcula cuál es la mejor estrategia para cubrirse para la
empresa mexicana, tomando en cuenta el mercado de dinero,
los forwards, futuros, opciones y la utilización de combinaciones de
opciones.
3. Conclusión:
 En forma de conclusión deberás de incluir la importancia que tienen los derivados
en nuestro entorno actual y la forma en la que podrías aplicarlos relacionándolos
con tu carrera profesional y el puesto laboral que te gustaría desempeñar.

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