Universidad Torcuato Di Tella - Centro de Investigacion en Finanzas

1. ICC – Informe | 1
Septiembre 2016
EL ÍNDICE DE CONFIANZA DEL CONSUMIDOR
(ICC) SUBE 1,6% EN SEPTIEMBRE
 El Índice de Confianza del Consumidor (ICC) sube 1,6% con
respecto al mes de agosto. En la comparación interanual, el
índice muestra una caída de 21% respecto a septiembre de
2015, pero una suba de 4% respecto a septiembre de 2014.
 Respecto al mes anterior, entre los subíndices que componen el
ICC, los subíndices de Bienes Durables e Inmuebles y Situación
Macroeconómica suben 4,6% y 3,2% respectivamente, mientras
que el de Situación Personal cae 1,7%.
 En la distribución territorial, la confianza de los consumidores
sube 3,1% en el Interior del país, 2,5% en la Capital Federal y
0,3% en el Gran Buenos Aires, siempre respecto al mes anterior.
 En la distribución por nivel de ingresos, la confianza de los
consumidores sube 3,5% para el sector de los encuestados con
menores ingresos y 1,2% para el sector de los encuestados con
mayores ingresos, siempre respecto al mes anterior.

2. ICC – Informe | 2
Resultados SEPTIEMBRE 2016
 El ICC sube 1,6% con respecto a agosto
NACIONAL
Septiembre
de 2016
Variación
respecto
al mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
Variación
respecto a
septiembre
de 2014
ICCCIF 43.29 1.6% -20.7% 4.3%
Situación Personal 45.91 -1.7% -19% -0.3%
Situación Macroeconómica 61.44 3.2% 1% 28.5%
Bienes Durables e Inmuebles 22.53 4.6% -51.4% -26.5%

3. ICC – Informe | 3
 El subíndice Situación Personal cae 1,7% respecto a agosto
SITUACIÓN PERSONAL
Septiembre
de 2016
Variación
respecto al
mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
Nacional 45.91 -1.7% -19%
Vs. 1 año atrás 30.62 -4.4% -35.1%
Expectativa a 1 año 61.20 -0.3% -7.6%
CABA 47.57 4.2% -13.1%
Vs. 1 año atrás 32.30 4.5% -28.2%
Expectativa a 1 año 62.84 4% -2.6%
GBA 42.47 -4.6% -25.5%
Vs. 1 año atrás 27.26 -8.8% -41.4%
Expectativa a 1 año 57.69 -2.4% -14.4%
Interior 51.03 -0.1% -10.7%
Vs. 1 año atrás 35.59 -1.9% -27.9%
Expectativa a 1 año 66.46 0.9% 2.3%

4. ICC – Informe | 4
 El subíndice Situación Macroeconómica sube 3,2% respecto a agosto
SITUACIÓN
MACROECONÓMICA
Septiembre
de 2016
Variación
respecto al
mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
Nacional 61.44 3.2% 1%
Perspectiva a corto plazo 56.99 6.5% 5.2%
Perspectiva a largo plazo 65.89 0.4% -2.4%
CABA 65.56 4.6% 3.4%
Perspectiva a corto plazo 62.26 5.8% 15.2%
Perspectiva a largo plazo 68.87 3.5% -5.4%
GBA 58.03 4.3% -3.5%
Perspectiva a corto plazo 53.18 10.4% -2%
Perspectiva a largo plazo 62.88 -0.4% -4.7%
Interior 65.24 0.8% 7.4%
Perspectiva a corto plazo 60.90 1.5% 12.6%
Perspectiva a largo plazo 69.59 0.3% 3.1%

5. ICC – Informe | 5
 La predisposición para la compra de Bienes Durables e Inmuebles
sube 4,6% respecto a agosto
BIENES DURABLES E
INMUEBLES
Septiembre
de 2016
Variación
respecto al
mes anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
Nacional 22.53 4.6% -51.4%
Electrodomésticos 27.29 9.9% -52.7%
Automóviles y casas 17.76 -2.7% -49.2%
CABA 26.65 -4.6% -49.4%
Electrodomésticos 34.05 3% -49.4%
Automóviles y casas 19.26 -15.7% -49.5%
GBA 18.56 0.2% -57.4%
Electrodomésticos 23.75 12.6% -57.2%
Automóviles y casas 13.38 -16.1% -57.9%
Interior 27.29 16.3% -42.9%
Electrodomésticos 29.95 10.8% -47.0%
Automóviles y casas 24.62 23.9% -36.9%

6. ICC – Informe | 6
 A nivel nacional, el nivel de confianza vinculado a la evaluación de las
Condiciones Presentes sube, como también lo hace el factor que mide las
Expectativas Futuras.
La brecha entre los factores que miden Expectativas Futuras y Condiciones Presentes sube de 35,1 a
36,1 en el mes de agosto.
CONDICIONES PRESENTES VS.
EXPECTATIVAS FUTURAS
Septiembre
de 2016
Variación
respecto
al mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
Expectativas Futuras 61.36 2% -2%
Condiciones Presentes 25.23 0.8% -45.9%

7. ICC – Informe | 7
 En el desagregado regional, la confianza de los consumidores sube, respecto al
mes anterior, 3,1% en el Interior del país, 2,5% en la Capital Federal y 0,3% en
el Gran Buenos Aires.
ICC POR REGIONES
Septiembre
de 2016
Variación
respecto
al mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
ICC CABA 46.60 2.5% -18.2%
ICC GBA 39.69 0.3% -25.9%
ICC Interior 47.85 3.1% -13.4%

8. ICC – Informe | 8
 La confianza de los consumidores sube para los encuestados de menores
ingresos y los de mayores ingresos.
ICC POR NIVEL DE INGRESO
Septiembre
de 2016
Variación
respecto al
mes
anterior
Variación
respecto a
septiembre
de 2015
ICC Ingreso Alto 44.67 1.2% -19.6%
Situación Personal 46.86 -1.3% -15.0%
Situación Macroeconómica 62.72 5.9% -0.1%
Bienes Durables e Inmuebles 24.42 -4.9% -50.0%
ICC Ingreso Bajo 42.45 3.5% -21.2%
Situación Personal 45.50 -1.1% -22.1%
Situación Macroeconómica 60.81 3.1% 1.8%
Bienes Durables e Inmuebles 21.06 16.5% -51.6%

9. ICC – Informe | 9

10. ICC – Informe | 10

11. ICC – Informe | 11
A continuación se presentan los resultados del ICC desagregados por preguntas:
NACIONAL sep-16 ago-16 sep-15
Variación respecto
al mes anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 43.29 42.60 54.62 1.62% -20.73%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 45.91 46.71 56.69 -1.72% -19.01%
I - Vs. 1 año atrás 30.62 32.02 47.16 -4.38% -35.08%
II - Expect. a 1 año 61.20 61.41 66.21 -0.33% -7.56%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 61.44 59.55 60.84 3.17% 0.99%
III - Expect. a 1 año 56.99 53.51 54.17 6.51% 5.21%
IV - Expect. a 3 años 65.89 65.60 67.51 0.45% -2.40%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 22.53 21.54 46.33 4.59% -51.37%
V - Electrodomésticos 27.29 24.83 57.66 9.92% -52.67%
VI - Automóviles, Casas 17.76 18.25 34.99 -2.66% -49.23%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 61.36 60.17 62.63 1.98% -2.02%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 25.23 25.03 46.61 0.77% -45.88%
CAPITAL sep-16 ago-16 sep-15
Variación respecto
al mes anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 46.60 45.44 56.96 2.54% -18.19%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 47.57 45.67 54.74 4.16% -13.10%
I - Vs. 1 año atrás 32.30 30.91 44.96 4.50% -28.17%
II - Expect. a 1 año 62.84 60.43 64.52 3.98% -2.60%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 65.56 62.70 63.41 4.57% 3.40%
III - Expect. a 1 año 62.26 58.86 54.03 5.77% 15.22%
IV - Expect. a 3 años 68.87 66.54 72.78 3.51% -5.37%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 26.65 27.95 52.72 -4.65% -49.44%
V - Electrodomésticos 34.05 33.07 67.34 2.95% -49.44%
VI - Automóviles, Casas 19.26 22.83 38.10 -15.65% -49.45%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 64.66 61.94 63.78 4.38% 1.38%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 28.53 28.94 50.13 -1.39% -43.08%
INTERIOR sep-16 ago-16 sep-15
Variación respecto
al mes anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 47.85 46.42 55.24 3.09% -13.37%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 51.03 51.08 57.17 -0.10% -10.74%
I - Vs. 1 año atrás 35.59 36.29 49.39 -1.91% -27.93%
II - Expect. a 1 año 66.46 65.87 64.95 0.90% 2.32%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 65.24 64.71 60.77 0.82% 7.35%
III - Expect. a 1 año 60.90 60.02 54.06 1.47% 12.64%
IV - Expect. a 3 años 69.59 69.41 67.48 0.25% 3.12%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 27.29 23.46 47.78 16.32% -42.89%
V - Electrodomésticos 29.95 27.04 56.52 10.77% -47.00%
VI - Automóviles, Casas 24.62 19.88 39.03 23.86% -36.93%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 65.65 65.10 62.17 0.85% 5.60%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 30.06 27.73 48.31 8.37% -37.79%
GBA sep-16 ago-16 sep-15
Variación respecto
al mes anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 39.69 39.56 53.56 0.32% -25.91%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 42.47 44.52 56.99 -4.59% -25.47%
I - Vs. 1 año atrás 27.26 29.90 46.55 -8.84% -41.44%
II - Expect. a 1 año 57.69 59.14 67.43 -2.44% -14.45%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 58.03 55.65 60.12 4.27% -3.47%
III - Expect. a 1 año 53.18 48.17 54.28 10.39% -2.02%
IV - Expect. a 3 años 62.88 63.12 65.95 -0.39% -4.67%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 18.56 18.52 43.59 0.22% -57.41%
V - Electrodomésticos 23.75 21.10 55.43 12.56% -57.16%
VI - Automóviles, Casas 13.38 15.95 31.74 -16.11% -57.86%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 57.92 56.81 62.55 1.94% -7.42%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 21.46 22.31 44.57 -3.83% -51.85%

12. ICC – Informe | 12
A continuación se presentan los resultados del ICC desagregados por nivel de ingreso:
NACIONAL - INGRESO BAJO sep-16 ago-16 sep-15
Variación
respecto al mes
anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 42.45 41.02 53.88 3.50% -21.20%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 45.50 46.00 58.37 -1.10% -22.06%
I - Vs. 1 año atrás 30.31 30.67 48.13 -1.18% -37.01%
II - Expect. a 1 año 60.68 61.33 68.62 -1.06% -11.57%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 60.81 58.98 59.75 3.10% 1.77%
III - Expect. a 1 año 56.03 51.94 55.08 7.87% 1.73%
IV - Expect. a 3 años 65.59 66.03 64.43 -0.66% 1.81%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 21.06 18.07 43.50 16.51% -51.60%
V - Electrodomésticos 25.81 20.62 54.92 25.17% -53.00%
VI - Automóviles, Casas 16.31 15.53 32.09 5.02% -49.19%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 60.77 59.77 62.71 1.68% -3.09%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 24.14 22.27 45.04 8.39% -46.40%
NACIONAL - INGRESO ALTO sep-16 ago-16 sep-15
Variación
respecto al mes
anterior
Var. mismo mes
del año anterior
ICCCIF 44.67 44.14 55.59 1.20% -19.64%
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 46.86 47.47 55.13 -1.28% -15.00%
I - Vs. 1 año atrás 31.13 33.94 46.15 -8.30% -32.56%
II - Expect. a 1 año 62.60 61.00 64.11 2.62% -2.36%
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 62.72 59.26 62.79 5.85% -0.11%
III - Expect. a 1 año 58.62 55.16 54.16 6.26% 8.22%
IV - Expect. a 3 años 66.83 63.35 71.42 5.49% -6.42%
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 24.42 25.69 48.85 -4.92% -50.00%
V - Electrodomésticos 30.04 29.89 60.10 0.49% -50.03%
VI - Automóviles, Casas 18.81 21.48 37.60 -12.46% -49.97%
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 62.68 59.84 63.23 4.75% -0.87%
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 26.66 28.44 47.95 -6.27% -44.41%
DIFERENCIA ALTO - BAJO sep-16 ago-16 sep-15
ICCCIF 2.21 3.12 1.71
SITUACIÓN PERSONAL (I + II)/2 1.36 1.47 -3.24
I - Vs. 1 año atrás 0.81 3.27 -1.97
II - Expect. a 1 año 1.91 -0.34 -4.51
SITUACIÓN MACRO (III + IV)/2 1.91 0.27 3.04
III - Expect. a 1 año 2.59 3.22 -0.91
IV - Expect. a 3 años 1.24 -2.68 6.99
DURABLES+INMUEBLES (V + VI)/2 3.36 7.61 5.34
V - Electrodomésticos 4.23 9.27 5.18
VI - Automóviles, Casas 2.50 5.96 5.51
EXPECTATIVAS (II + III + IV)/3 1.91 0.07 0.52
CONDICIONES PRESENTES (I + V + VI)/3 2.51 6.17 2.90

13. ICC – Informe | 13
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CONFECCIÓN ICC
El índice se obtiene de los resultados de la siguiente encuesta mensual sobre la situación económica personal y de la
economía en general:
1) ¿Cómo es su situación económica personal en relación a un año atrás: diría que mejoró, se mantiene igual o empeoró?
2) ¿Qué cree que ocurrirá con su situación económica personal dentro de un año: cree que mejorará, se mantendrá igual
o empeorará?
3) ¿Cómo cree que será la situación económica del país dentro de un año: mejor, igual o peor que la actual?
4) ¿Cómo cree que será la situación económica del país dentro de tres años: mejor, igual o peor que la actual?
5) ¿Cree que éste es un buen momento para realizar compras como por ejemplo electrodomésticos?, Opciones: Sí, No,
Ns/Nc.
6) ¿Cree que es un buen momento para realizar compras más importantes como autos, o para cambiar de casa?,
Opciones: Sí, No, Ns/Nc.
El índice (parcial) relacionado a cada pregunta se calcula entonces como
Índice ParcialCIF = 50 * {p - n + 1}
p = proporción de respuestas positivas sobre total de encuestados
n = proporción de respuestas negativas sobre total de encuestados.
Subíndices
Situación Económica Personal: preguntas 1 y 2
Situación Macroeconómica: preguntas 3 y 4
Compras de bienes durables: preguntas 5 y 6
ICC
Una vez calculado el Índice ParcialCIF, se obtienen los subíndices promediando los dos índices de cada grupo (situación
personal, macroeconómica y compra de durables e inmuebles), para luego promediar los últimos y hallar el ICCCIF del mes
Expectativas y Situación Presente
Otra alternativa para agrupar los índices parciales es en función de si éstos involucran expectativas (preguntas 2, 3 y 4) o
condiciones presente (preguntas 1, 5 y 6) del encuestado. El método para calcular estos subíndices es similar al
comentado anteriormente.
Índice Nacional
El procedimiento antes mencionado se realiza en forma independiente para una muestra representativa de Capital
Federal, Interior del País y Gran Buenos Aires. Una vez obtenidos los índices para cada una de las regiones, mediante el
procedimiento detallado más arriba, se realiza un promedio ponderado de los mismos para obtener el índice a nivel
nacional. Las ponderaciones utilizadas reflejan el peso de la población de cada región, sobre el total de la población. El
índice nacional se calcula entonces de la siguiente forma:
ICCNacional = ICCCapital * 0.15931 + ICCInterior * 0.30689 + ICCGBA * 0.53379
(Ponderadores actualizados con información del Censo Nacional 2001)

14. ICC – Informe | 14
Puede descargar la serie histórica AQUÍ.
FICHA TÉCNICA
 UNIVERSO: POBLACIÓN GENERAL DE GRANDES CENTROS URBANOS MAYOR DE 18 AÑOS
 TIPO DE ENCUESTA: TELEFÓNICA, POR EL SISTEMA C13 CATI FOR WINDOWS
 CARACTERÍSTICAS DE LA MUESTRA: ALEATORIA, POLIETÁPICA, ESTRATIFICADA POR
ZONAS PARA LA SELECCIÓN DE LAS CARACTERÍSTICAS Y NÚMEROS TELEFÓNICOS, Y POR CUOTAS DE EDAD Y SEXO PARA LA
SELECCIÓN DEL ENTREVISTADO
 LOCALIDADES: CAPITAL FEDERAL, GBA, CÓRDOBA, ROSARIO, MENDOZA , TUCUMÁN, LA PLATA, MAR DEL PLATA, SALTA,
SANTA FE, SAN JUAN, RESISTENCIA, CORRIENTES, JUJUY, PARANÁ, NEUQUÉN, FORMOSA, SAN LUIS, LA RIOJA, COMODORO
RIVADAVIA, SAN NICOLÁS, SAN RAFAEL, VILLA MERCEDES, OLAVARRÍA, RÍO GALLEGOS, GOYA, EL DORADO, VIEDMA,
CONCEPCIÓN, RÍO TERCERO, PEHUAJÓ, TERMAS DE RÍO HONDO, RIVADAVIA, CASTELLI, CRESPO, PROF MAZZA,
MONTECARLO, CATRIEL, VILLA ABERASTAIN Y RECREO.
 TAMAÑO DE LA MUESTRA: 1.212 CASOS.
 ERROR ESTADÍSTICO: +/- 3,5%.
 FECHA DEL TRABAJO DE CAMPO: ENTRE EL 5 Y 14 DE SEPTIEMBRE DE 2016.
 EMPRESA EJECUTORA: POLIARQUÍA CONSULTORES.