Este documento explica los warrants y bonos convertibles, incluyendo sus definiciones, características y usos. Los warrants dan al comprador el derecho de comprar o vender un activo subyacente a un precio determinado en el futuro, mientras que los bonos convertibles son bonos que pueden convertirse en acciones de la compañía emisora. Ambos son usados para gestionar riesgos, trazar estrategias de inversión y generar ganancias.

1. Warrants y Bonos Convertibles
En un primer momento, puede parecer que las opciones son un
producto de innovación financiera, pero en realidad tienen una larga
tradición.
En la literatura financiera pueden encontrarse datos de cómo
los fenicios, los griegos y los romanos ya negociaban contratos con
cláusulas de opción sobre las mercancías que transportaban. La
finalidad de este tipo de contratos era reducir el riesgo ante posibles
acontecimientos adversos.
El primer mercado de opciones relativamente organizado
apareció en Holanda en el siglo XVII, donde se negociaban bulbos de
tulipán, de manera que los comerciantes se aseguraban un precio de
compra de los tulipanes y los agricultores, un precio de venta.
La constante evolución del mercado de opciones ha llegado
hasta nuestros días en forma de contratos estandarizados negociados
en mercados organizados, o de forma bilateral, en el que las partes
contratantes se comprometen a cumplir una serie de acuerdos fijados
en el contrato
Entre esos contratos se pueden mencionar, por una parte,
el Warrant que es un contrato o instrumento financiero derivado que
da al comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o
vender un activo subyacente (acción, futuro, etc.) a un precio
determinado en una fecha futura también determinada.
Si un warrant es de compra recibe el nombre de call warrant, y
si es de venta será un put warrant. El warrant, al igual que
las opciones, dan al poseedor la posibilidad de efectuar o no la
transacción asociada (compra o venta, según corresponda) y a la otra

2. parte la obligación de efectuarla. El hecho de efectuar la transacción
recibe el nombre de «ejercer» el warrant.
Estos contratos se caracterizan por ser: productos derivados
diseñados para los inversionistas que ofrecen una sencilla
contratación; el inversor, a la hora de contratar, podrá elegir emisor y
subyacente, debido a la amplia variedad de subyacentes que existen
y, esta competencia entre los emisores favorece al inversor; la liquidez
en el mercado de warrants se encuentra garantizada, puesto que
existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez;
magnifican el movimiento del activo subyacente y, permiten
posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias ilimitadas. Las
pérdidas están limitadas al importe de la prima pagada.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 años) y, se utiliza para
acciones de cobertura de riesgos sobre una cartera. También sirve
para trazar una estrategia de inversión. Pero sobre todo, se usa para
ganar dinero.
Entre las diferencias que existen entre los Warrants y las
opciones de compra se pueden mencionar: los warrants deben
negociase en mercados secundarios, mientras que las opciones
pueden o no negociarse en los mercados secundarios; las opciones
que se negocian lo hacen en mercados específicos de derivados; los
warrants se contratan en las Bolsas de valores; Los plazos de las
opciones que se negocian en mercados organizados se ajustan a
determinadas fechas de vencimiento, de acuerdo con las Condiciones
Generales de las mismas. En el caso de los warrants, es el emisor
quien establece el plazo de vencimiento, dentro de los límites
permitidos.
Ahora bien, en el proceso de la negociación del warrants es
bien importante conocer el precio del ejercicio; es decir, el precio al

3. que se tiene el derecho a comprar (Warrant CALL) o a vender
(Warrant PUT) el Activo Subyacente del Warrant. Este lo fija el emisor
del Warrant en el momento de la emisión del mismo. Hay diferentes
precios de ejercicio: por encima del valor del Subyacente en el
momento de la emisión, por debajo o al mismo precio que el valor del
Subyacente en el momento de la emisión.
Para ello, es usado frecuentemente el modelo Black-Sholes, el
cual no es más que una ecuación financiera que se utiliza para
determinar el precio de determinados activos financieros. La cual se
muestra a continuación:

4. Los Bonos Convertibles, por su parte, son activos financieros
de renta fija con la característica especial de que existe la posibilidad
de convertir el valor del bono en acciones de la empresa de nueva
emisión, creadas mediante una ampliación de capital. Por tanto,
otorgan a sus tenedores un derecho más, además de los que
usualmente están incluidos en los bonos. Los bonos convertibles
siempre son emitidos por entidades privadas, ya que las instituciones
públicas no pueden financiarse con este tipo de bonos para
financiarse, debido a que no pueden emitir acciones.

5. Para calcular su valor se calcula el precio al que se vendería en
el mercado un bono similar, a través de la siguiente formula:
Entre las razones que existen para la emisión warrants y
acciones convertibles se pueden mencionar: a) proporcionan a los
inversores la posibilidad de aprovecharse de las futuras ganancias de
capital, al mismo tiempo que se es acreedor o propietario de la
compañía, además la empresa emisora puede aumentar la demanda
de sus activos financieros, aumentar los ingresos y reducir sus costes
financieros (al reducir los cupones o dividendos), b) captación
adicional de fondos y, c) incentivar la productividad de los directivos de
la empresa.
Participantes:
María Laya
Yaceli Herrera
Gainet Cantos
Gabriel Di Giacinto