1. Human Capital
LA PARTICIPACIÓ FINANCERA DELS
EMPLEATS A L’EMPRESA
Mario Soler
Septiembre 2002

2. Human Capital INDICE
I Antecedentes
II Promotion of Employee Participation in
Profits and Entreprise Results (PEPPER)
III Fiscalidad en el ámbito europeo
IV Esquemas de participación en el capital y
en los beneficios en España
V Situación actual y consideraciones sobre
la evolución futura de estos esquemas
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3. Human Capital
I. ANTECEDENTES

4. Human Capital
Antecedentes
¾ En el presente documento se analiza la situación actual de los
esquemas existentes para potenciar la participación financiera
de los trabajadores en la empresa.
¾ Partiendo de las recomendaciones de la Comisión realizadas
en el denominado Plan PEPPER de julio de 1992 se analiza el
estado de la cuestión en algunos países europeos y,
básicamente, en España.
¾ Por último se analiza la evolución normativa española
teniendo en cuenta la situación actual y el efecto que sobre la
misma tendrá la proyectada reforma del IRPF del año 2003,
realizándose una serie de sugerencias que podrían incidir
positivamente en la utilización más extendida de este tipo de
incentivos.
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5. Human Capital
II. PROMOTION OF EMPLOYEE PARTICIPATION IN
PROFITS AND ENTERPRISE RESULTS (PEPPER)

6. Human Capital
Objetivos y criterios generales
¾ Fomentar la utilización de las fórmulas de participación de los
trabajadores en los beneficios y los resultados de la empresa.
¾ Las fórmulas a utilizar pueden consistir en la participación en
beneficios, a través del accionariado o de una combinación de
ambos.
¾ Se recomienda a los Estados miembros que establezcan las
estructuras jurídicas adecuadas, incluyendo la concesión de
beneficios fiscales o financieros. Asimismo, se recomienda la
transmisión de información y experiencias entre Estados
miembros.
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7. Human Capital
Recomendación del Consejo
¾ El Consejo de las Comunidades Europeas invita y recomienda
a los Estados miembros a una utilización más extendida de
estos planes tomando en consideración una serie de aspectos
clave, entre los que se encuentran:
Ä Aplicación anual de los planes o incluso con mayor frecuencia.
Ä Fórmula predeterminada para el cálculo de la bonificación.
Ä No sustitución de negociaciones relativas al salario y demás
condiciones laborales.
Ä Participación voluntaria tanto de trabajadores como de empresas.
Ä El rendimiento debería estar relacionado con indicadores de tipo
empresarial durante un determinado período de tiempo.
Ä El importe del rendimiento debería ser significativo respecto al
salario fijo y tal vez dotado de un tope para evitar fluctuaciones
significativas.
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8. Human Capital
Recomendación del Consejo
Ä Los beneficiarios deberían ser todos los empleados con contrato
laboral.
Ä Los planes deberían aplicarse a todo tipo de empresas tanto
públicas como privadas.
Ä El tamaño de las empresas no debería suponer trabas a su uso y
deben tener un apoyo especial las pequeñas y medianas
empresas.
¾ Por último se apunta la necesidad de crear un instrumento a
nivel comunitario de planes de participación financiera de los
trabajadores que mejore las oportunidades de su aplicación
en condiciones equiparables en toda la Comunidad.
8

9. Human Capital
III. FISCALIDAD EN EL AMBITO EUROPEO

10. Human Capital
Algunas características del derecho comparado
ALEMANIA REINO UNIDO FRANCIA ITALIA HOLANDA
PLANES DE q COMPANY SHARE OPTION q QUALIFIED PLANS q COPORATE
ENTREGA DE PLAN (COSOP) SAVING SCHEME
ACCIONES
REGULADOS q SAVINGS RELATED SHARE
(APROBADOS) SCHEME (SHARESAVE)
q SHARE INCENTIVE PLAN (SIP)
q RENDIMIENTO DEL q PLANES NO APROBADOS: q PLANES NO APROBADOS: q RENDIMIENTO DEL q RENDIMIENTO DEL
TRABAJO TRABAJO TRABAJO
- RENDIMIENTO DEL - RENDIMIENTO DEL
q INCREMENTO DE TRABAJO TRABAJO q INCREMENTO DE q SIN TRIBUTACIÓN
CALIFICACIÓN DE PATRIMONIO EN LA PATRIMONIO EN LA EN LA VENTA
LA RENTA POSTERIOR VENTA DE - INCREMENTO PATRIMONIO - INCREMENTO DE POSTERIOR VENTA
DERIVADA DE LOS LAS ACCIONES EN LA VENTA PATRIMONIO EN LA DE LAS ACCIONES
PLANES DE VENTA
OPCIONES SOBRE q PLANES APROBADOS:
ACCIONES q PLANES APROBADOS:
INCREMENTO DE PATRIMONIO
EN EL MOMENTO DE LA VENTA - RENDIMIENTO DEL
TRABAJO
- SIN TRIBUTACIÓN EN LA
VENTA
q TIPO MARGINAL q TIPO MARGINAL MÁXIMO q TIPO MARGINAL MÁXIMO q TIPO MARGINAL q TIPO MARGINAL
MÁXIMO 48,5% (47% (RENDIMIENTO TRABAJO) 54% (PARA PLANES MÁXIMO 45,9% MÁXIMO 52%
PARA EL 2003) APROBADOS DEL 50%)
q INCREMENTO PATRIMONIO: q INCREMENTO
TIPO MÁXIMO DE VENTA: 48,5% EL TIPO FIJO 40% (REDUCIBLE q INCREMENTO PATRIMONIO:
TRIBUTACIÓN PRIMER AÑO Y 0% AL 10%) PATRIMONIO: TIPO FIJO 12,5% - 27%
SIGUIENTES 26%
q EXENCIÓN DEL q TAPER RELIEF: REDUCCIÓN q PLANES APROBADOS: q EXENCIÓN 2.065,83 q POSIBILIDAD DE
IMPORTE MENOR: DEL TIPO APLICABLE HASTA EUR DIFERIR LA
EL 10% - TRIBUTACIÓN ENTRE 26% TRIBUTACIÓN
- 154 EUR Y 50% SOBRE LA
PRINCIPALES q EXENCIÓN 7.700 LIBRAS EXPECTATIVA DE
BENEFICIOS - MITAD VALOR q EXENCIÓN 2.286,74EUR- BENEFICIOS
FISCALES ACCIONES 3.430,11 EUR
q EXENCIÓN 1.576
EUR
10
RETRIB UCIÓN EN E SPECIE

11. Human Capital
CONCESION EJERCICIO VENTA
ALEMANIA Opciones Negociables: Opciones No Negociables:
• Tipo marginal 48,5%(1º año)
• Tipo marginal 48,5% • Tipo marginal 48,5% 0% (siguientes)
(47% para 2003) (47% para 2003) • Incremento patrimonio
• Renta del Trabajo • Renta del Trabajo
Beneficios fiscales:
Exención por importe igual al menor entre:
- 154 EUR por año
- Mitad del valor de las acciones
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12. Human Capital
CONCESION EJERCICIO VENTA
REINO Planes No Aprobados: Planes No Aprobados:
UNIDO • Tipo marginal 40% • Tipo fijo 40% (reducible al 10%)
• Renta del Trabajo • Incremento Patrimonio
Planes Aprobados:
• Tipo fijo 40% (reducible al 10%)
• Incremento de Patrimonio
Beneficios fiscales:
1. En el momento de la transmisión:
- Taper relief: Reducción del tipo impositivo del 40% hasta el 10%
- Exención adicional de 7.700 Libras (para el 2002/2003)
2. Planes Aprobados: Diferimiento de la tributación hasta el momento de la venta (Incremento de
Patrimonio) previo cumplimiento de determinados requisitos.
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13. Human Capital
CONCESION EJERCICIO VENTA
Planes No Aprobados: Planes No Aprobados:
FRANCIA
• Tipo marginal 54% • Tipo fijo 26%
• Renta del Trabajo • Incremento Patrimonio
Planes Aprobados:
• Tipo fijo variable (26%-50%) Planes Aprobados:
según importe y periodo
• Tributación: 0%
• Renta del Trabajo
Beneficios fiscales:
1. Planes Aprobados:
Ganancia < 152.500 EUR: 26% (mantenimiento 6 años) o 40% (4 años)
Ganancia > 152.500 EUR: 40% (mantenimiento 6 años) o 50% (4 años)
2. Exención 2.286,74 EUR o de 3.430,11 EUR si se invierte en acciones de la Compañía
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14. Human Capital
CONCESION EJERCICIO VENTA
ITALIA Opciones No Negociables:
Opciones Negociables:
• Tipo marginal 45,9% • Tipo fijo 12,5% - 27%
• Tipo marginal 45,9% • Incremento Patrimonio
• Renta del Trabajo • Renta del Trabajo
Beneficios fiscales:
Exención de 2.065,83 EUR si se cumplen las siguientes condiciones:
- se dirige a toda la plantilla
- se mantiene 3 años
- no hay recompra por parte de la Sociedad
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15. Human Capital
CONCESION EJERCICIO VENTA
HOLANDA Opciones Negociables: Opciones No Negociables:
• Tipo marginal 52% • Tipo marginal 52% Tributación: 0%
• Renta del Trabajo • Renta del Trabajo
Beneficios fiscales:
1. Posibilidad de diferir la tributación (sólo respecto la expectativa de
beneficios) hasta el momento del ejercicio.
2. Exención hasta un importe máximo de 1.576 EUR respecto los
Corporate Saving Scheme (periodo de espera 4 años).
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16. Human Capital
IV. ESQUEMAS DE PARTICIPACIÓN EN EL CAPITAL
Y EN LOS BENEFICIOS EN ESPAÑA

17. Human Capital
Tendencias en la composición del paquete retributivo:
Incluye participación
en beneficios
Retribuciones en
especie
Retribuciones
Retribución fija + dinerarias a medio/
Retribuciones largo plazo
+ obtenidas en el
Retribución extranjero
variable a corto Incentivos basados en
plazo + acciones
Sistemas de Previsión
Social
Entregando o no
acciones
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18. Human Capital
Aspectos a considerar en la implantación de
incentivos a medio / largo plazo
EMPRESARIALES INDIVIDUALES
DISEÑO ORGANIZATIVO q ESTRATEGIA EMPRESARIAL q MOTIVACIÓN, RETENCIÓN
q CREACIÓN VALOR ACCIONISTA q ATRACCIÓN
q DISEÑO CARRERA PROFESIONAL q CREACIÓN PATRIMONIO
DISEÑO FINANCIERO-FISCAL q DEDUCIBILIDAD FISCAL q TIPO DE RENTA GENERADA
q AUSENCIA RIESGOS FISCALES q EXENCIÓN/DIFERIMIENTO
TRIBUTACIÓN
q EFECTO CONTABLE
q INCREMENTO NETO PERCIBIDO
DISEÑO LABORAL q ¿INCREMENTO COSTE q NO PÉRDIDA DERECHOS
LABORAL? ADQUIRIDOS
q NATURALEZA SALARIAL q MANTENIMIENTO PRESTACIONES
SEGURIDAD SOCIAL
q NO INCREMENTO PASIVO
q MODIFICACIÓN CONDICIONES
q CONFLICTIVIDAD LABORAL LABORALES
DISEÑO MERCANTIL q FORMALIZACIÓN JURÍDICA q INCIDENCIA EN RESPONSABI-
LIDAD DE ADMINISTRADORES
q CUMPLIMIENTO REQUISITOS
MERCANTILES
q OBLIGACIÓN DE INFORMACIÓN
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19. Human Capital
Plan de Opciones sobre Acciones:
Esquema financiero general
€
CIÓN
A AC
O DE L Ganancia
ER CAD
DE M
Patrimonial
IO Rendimiento
PREC
Retribución total
Retribución en especie en especie
para el empleado
PRECIO
EJECUCIÓN
DE LA OPCIÓN
Inversión Recuperación
del empleado de la inversión
Tiempo
CONCESIÓN EJECUCIÓN ENAJENACIÓN
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20. Human Capital
Opciones no negociables sometidas a condición
MOMENTO FIN PERIODO FECHA DEL VENTA DE
CONCESIÓN DE EXCLUSIÓN EJERCICIO ACCIONES
RENDIMIENTO
NO HAY NO HAY GANANCIA
DEL TRABAJO
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN PATRIMONIAL
EN ESPECIE
20

21. Human Capital
Opciones negociables
MOMENTO FIN PERIODO FECHA DEL VENTA DE
CONCESIÓN DE EXCLUSIÓN EJERCICIO ACCIONES
RENDIMIENTO
NO HAY GANANCIA GANANCIA
DEL TRABAJO
TRIBUTACIÓN PATRIMONIAL PATRIMONIAL
EN ESPECIE
21

22. Human Capital
Entrega diferida de acciones sometidas a condición
INICIO PERIODO ENTREGA VENTA DE
DEL PLAN DE EXCLUSIÓN DE ACCIONES ACCIONES
RENDIMIENTO
NO HAY NO HAY GANANCIA
DEL TRABAJO
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN PATRIMONIAL
EN ESPECIE
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23. Human Capital
Financiación para la compra de acciones
CONCESIÓN
PRESTAMO Y PERIODO DE VENTA DE CANCELACIÓN
COMPRA DE RESTRICCIÓN DE ACCIONES PRESTAMO
ACCIONES VENTA
NO HAY NO HAY GANANCIA NO HAY
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN PATRIMONIAL TRIBUTACIÓN
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24. Human Capital
Emisión de obligaciones convertibles en acciones
SUSCRIPCIÓN PERIODO FECHA DE VENTA DE
DE OBLIGACIONES DE TENENCIA CONVERSIÓN ACCIONES
RENDIMIENTO
NO HAY NO HAY GANANCIA
DEL CAPITAL
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN PATRIMONIAL
MOBILIARIO
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25. Human Capital
Entrega de acciones ficticias sometida a condición
INICIO PERIODO FECHA DE
DEL PLAN DE GENERACIÓN PERCEPCIÓN
RENDIMIENTO
NO HAY NO HAY
DEL TRABAJO
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN
IRREGULAR
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26. Human Capital
Bonus a medio plazo basados en beneficios
INICIO PERIODO FECHA DE
DEL PLAN DE GENERACIÓN PERCEPCIÓN
RENDIMIENTO
NO HAY NO HAY
DEL TRABAJO
TRIBUTACIÓN TRIBUTACIÓN
IRREGULAR
26

27. Human Capital
V. SITUACIÓN ACTUAL Y CONSIDERACIONES
SOBRE LA EVOLUCIÓN FUTURA DE ESTOS
ESQUEMAS

28. Human Capital
Situación actual de las Stock Options en las empresas del IBEX 35
n Dado el nivel de confidencialidad de estos sistemas
retributivos, los datos estadísticos se han obtenido únicamente
de compañías cotizadas.
n Un 91% de las empresas 9%
Nº de empresas
con Planes
incluidas dentro del índice basados en
acciones
IBEX-35 han implantado
algún sistema de incentivos Nº de empresas
sin estos Planes
basado en acciones. 91%
28

29. Human Capital
n De la totalidad de sistemas
basados en el valor de las Incentivos en
metálico
acciones, los Planes de Otros planes
Opciones están presentes Planes de
compraventa
en un 49% de los casos y en Planes de
Opciones
12%
un 24% se ha optado por 15%
24%
Planes de Compraventa de 49%
0% 20% 40% 60%
Acciones.
Nº de empresas
n De la totalidad de compañías con Planes de
Opciones sobre
del IBEX-35, un 59% ha 41%
Acciones
implantado por lo menos un 59% Nº de empresas
sin estos Planes
Plan de Opciones sobre
Acciones
29

30. Human Capital
 En relación al colectivo al
que van dirigidos los Planes 16% Empresas del
IBEX con Planes
de Opciones, el 16% de las de Opciones
empresas del IBEX-35 los universales
han destinado a toda la
Empresas del
plantilla, convirtiéndose en IBEX con Planes
de Opciones
una práctica cada vez más restringidos
común y habitual. 84%
30

31. Human Capital
Problemática actual
¾ Ausencia de regulación específica de estos esquemas en
todos los ámbitos: fiscal, mercantil y laboral.
¾ Necesidad de una mejor regulación fiscal (confusiones
interpretativas) y una mejora de los incentivos aplicables
(ampliación de exenciones y eliminación de límites a la actual
reducción).
¾ No existe una regulación de conjunto de estos sistemas en el
ámbito mercantil que provoca ciertos problemas en el
momento de su implantación.
¾ Definición de su tratamiento laboral en cuanto a su
consideración salarial y efecto en el cálculo de hipotéticos
despidos.
31

32. Human Capital
Tributación actual de las retribuciones a medio y largo plazo
 A partir de enero de 1999 se modifica el tratamiento fiscal de
las rentas a medio y largo plazo (llamadas rentas irregulares)
y está previsto que éste vuelva a sufrir modificaciones a partir
de enero 2003.
 El efecto de las modificaciones legales puede comprobarse
partiendo de dos contribuyentes con unos ingresos
tributables, por todos los conceptos, de 36.000 y 90.000
euros, a los que se adicionan las rentas obtenidas de un Plan
de Stock Option a tres años por valor de 36.000 y 120.200
euros, respectivamente.
La tributación que habrían soportado bajo la legislación en
vigor en enero 1999, octubre de 1999 (DT 12ª de la Ley
55/1999) y la prevista para el 2003 sería la siguiente:
32

33. Human Capital
Ejemplo 1 Ejemplo 2
ene 1999 oct 1999 2003 ene 1999 oct 1999 2003
Retribución dineraria 36.000 36.000 36.000 90.000 90.000 90.000
Seguridad Social (2.403) (2.403) (2.575) (2.403) (2.403) (2.575)
Reducción rentas del trabajo (2.254) (2.254) (2.254) (2.254) (2.254) (2.254)
Mínimo personal y familiar (3.306) (3.306) (3.306) (3.306) (3.306) (3.306)
Total renta previa sujeta 28.037 28.037 27.865 82.037 82.037 81.865
Stock Options 36.000 36.000 36.000 120.200 120.200 120.200
Exención entrega de acciones (3.005) (3.005) (12.000) (3.005) (3.005) (12.000)
Reducción rentas irregulares (art. 17 LIRPF) (1) (9.899) (9.899) (9.600) (35.159) (15.660) (41.760)
Total renta Stock Options sujeta 23.097 23.097 14.400 82.037 101.535 66.440
Base imponible 51.134 51.134 42.265 164.074 183.572 148.305
Cuota íntegra (2) 14.789 14.789 12.404 70.565 79.924 59.903
Tipo efectivo de gravamen 20,54% 20,54% 17,23% 33,57% 38,02% 28,50%
Tipo efectivo de gravamen en Stock Options 13,18% 13,18% 6,89% 22,91% 32,12% 15,75%
NOTAS
(1) Para el cálculo del límite aplicable en todos los escenarios se ha considerado el salario medio de los contribuyentes aplicable en el
ejercicio 2002 (17.400 euros).
(2) A los efectos del cálculo de la cuota íntegra se ha utilizado la escala de gravamen aplicable en el ejercicio 2002 para los dos primeros
escenarios y la propuesta en el Proyecto de Reforma para el tercer escenario.
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34. Human Capital
Gráfico comparativo
Ejemplo 1 Ejemplo 2
24,00 40,00
32,00
16,00
24,00
16,00
8,00
8,00
0,00 0,00
Escen. 1 Escen. 2 Escen. 3 Escen. 1 Escen. 2 Escen. 3
% Tributación efectivo % Tributación Stock Options % Tributación efectivo % Tributación Stock Options
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35. Human Capital
Recomendaciones de la Comisión para la reforma del IRPF
§ Reducción del 40% (+ 2 años) y 70% (+ 5 años) en rentas a
largo plazo con independencia de su naturaleza.
§ Eliminación límite sobre rentas irregulares (17.400 Euros por
año de generación).
§ Igualación tratamiento renta notoriamente irregular con resto
de rentas irregulares.
§ Ampliación exención en planes de opciones o entrega de
acciones de tipo general.
§ Entregas individuales consideradas como renta del trabajo (en
entrega y en transmisión del título) con aplicación de la
reducción por renta a largo plazo.
§ Cuatro tramos en la tarifa y tipo máximo del 45%.
§ Tipo fijo del 15% en ganancias patrimoniales.
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36. Human Capital
Proyecto de Ley para la reforma parcial del IRPF
§ Reducción del 40% en rentas irregulares (+ 2 años).
§ Mantenimiento del límite de reducción sobre rentas irregulares.
§ Mantenimiento del actual tratamiento de las rentas notoria-
mente irregulares.
§ Ampliación de la exención en entrega de acciones (12.000
Euros anuales).
§ Inclusión de los planes generales de entrega de opciones
sobre acciones o participaciones (eliminación de la limitación a
la reducción de la renta generada).
§ Cinco tramos en la tarifa y tipo máximo del 45%.
§ Tipo fijo del 15% en ganancias patrimoniales.
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37. Human Capital
Enmiendas del Grupo Popular al Proyecto de Ley para la
reforma parcial del IRPF
§ En la aplicación de la reducción del 40% en rentas
irregulares (+ 2 años) se elimina el límite de reducción sobre
las mismas.
§ Aplicación de un limite sobre la reducción en las rentas
irregulares provenientes de planes de opciones sobre
acciones o participaciones (salario medio de los
contribuyentes).
§ En los planes generales de entrega de opciones sobre
acciones o participaciones eliminación de la necesidad de
entregar las opciones en base a la antigüedad del empleado.
§ Introducción de una limitación a la reducción de la renta
generada en planes generales equivalente al doble de la
prevista para los planes no generales.
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38. Human Capital
Medidas alternativas para potenciar estos esquemas
§ Régimen especial para los planes de opciones o de entrega de
acciones diferenciado de las rentas irregulares del trabajo.
§ Diferenciación de trato fiscal entre los denominados planes
“aprobados” o “protegidos” y el resto de planes.
§ Establecimiento de reglas precisas sobre el momento en que
se obtiene el rendimiento (criterio general en el ejercicio).
§ Eliminar restricciones a la entrega anual de opciones.
§ Incremento de límites de exención en la entrega de opciones o
acciones.
§ Determinación de requisitos legales mínimos (período mínimo
de espera, período máximo de ejercicio, aprobación por Junta,
entre otros).
38

39. Human Capital
Medidas alternativas para potenciar estos esquemas
§ Separación nítida entre renta del trabajo y ganancia
patrimonial. Determinación del rendimiento del trabajo en el
momento de la concesión de las opciones tributando el resto
como ganancia patrimonial en el momento de venta de las
acciones.
§ Potenciar la utilización de estos esquemas en sociedades que
no cotizan en Bolsa. Fijación de reglas específicas sobre
cálculo del rendimiento obtenido o posibilidad de diferir su
tributación al momento de enajenación de las acciones.
§ Posibilidad de extender este tratamiento fiscal a otros
esquemas basados en el valor de la acción aunque no
impliquen la entrega física de acciones o participaciones.
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