AHORRO E INVERSIÓN EN UNA ECONOMÍA ABIERTA

El Ahorro y La Inversión en una
Economía Abierta
• JHONY CAPRISTANO PAJUELO
• PAONY VERGARA RABINES
• LUIS CABALLERO GONZALES
• OLENKA CRUZ PEREZ

ECONOMIA ABIERTA
 Se encuentra abierta al comercio exterior
 Exportaciones Netas:
 Lo que a su vez nos da el “saldo de la balanza comercial”.
ECONOMIA
ABIERTA
Importando Bienes
$M
Exportando Bienes
$X
XN= X - M

GOBIERNO
 TenemosActividades Gubernamentales propias.
 Por cual cuál se realiza un Gasto “G” en bienes de consumo final
 Se realiza un gasto “TR” en transferencias al sector privado ( El cual es el sector que
decide si se consume o se ahorra)
 Generalmente todas las actividades gubernamentales están financiadas por los
impuestos, a través de la recaudaciónTributaria (SUNAT).
 la productividad (Y) es el crecimiento del PIB que no se explica por los niveles de
trabajo y capital, sino por los conocimientos existentes, la eficiencia con la que los
recursos son asignados y otros factores amplios ,etc.
Y= C + I + G + XN
SECTOR PRIVADO
GASTO BIENES DE
CONSUMO FINAL
COMERCIO
EXTERIOR
UNIVERSIDAD SAN PEDRO-”ESCUELA PROFESIONAL DECONTABILIDAD” -MACROECONOMÍA

SECTOR PRIVADO
 Tiene un ingreso “Y” (salarios)
 Reciben transferencias del gobierno “TR”
 Pagan impuestos Directos “T”
 Pagan al exterior por la propiedad de factores, pagos netos(saldo que
los Peruanos obtienen por su capital financiero invertido en el exterior y
de los extranjeros por su capital invertido en nuestro país.)“F”
 INGRESO DISPONIBLE
Y =Y +TR –T - F
D

AHORRO (SECTOR PRIVADO)
 Gastan sus ingresos en bienes de consumo final, llamado
gasto de consumo “C”
 FORMULA:
Sp=Y +TR - T-F-C
(INGRESOS) (GASTOS)

AHORRO (GOBIERNO)
 El gobierno se financia con la recaudación de impuestos “T” (SUNAT)
 Paga las transferencias al sector privado “TR”
 Gasta en bienes de consumo final “G”
Sg= T – (G +TR)
Nota: Si el gobierno produce bienes y servicios, se incluirán por tanto en
los ingresos que produce el gobierno y se entregan a la comunidad.
Sg= T +Y – (G +TR)
(INGRESOS) (GASTOS)
(INGRESOS) (GASTOS)

Ahorro Nacional
 El ahorro Nacional es lo que ahorra el sector privado más el ahorro del
gobierno.
Sn= Sp + Sg
Sn= (Y +TR –T –F –C) + (T- (G+TR))
Después de Simplificar:
Sn=Y – F – (C+G)
Nota: La mayor cantidad de elementos pertenecen al sector privado
por lo cual es el que tiene más influencia en el ahorro nacional.
(Sect. Privado) (Gobierno)

AHORRO EXTERIOR(resto del mundo)
 Tiene Ingresos a través del pago que realiza el Perú por los bienes que consume
producidos en el extranjero, Importaciones “M”.
 Recibe el pago por los activos que se tiene en el Perú “F” , es decir activos que le
generan dinero (Renta).
 El resto del mundo le paga al Perú por los bienes que se exportan al resto del
mundo “X”.
 Se= M + F - X
Bienes
$$$$
Activos
Expor. Bienes
$$$$
$$$$

AHORRO EN LA ECONOMIA
(Ahorro – Inversión)
 Lo que se ahorra es igual a lo que se invierte
S= I

BALANZA DE PAGOS
 Es un registro contable, donde se anotan todas las entradas y
salidas de divisas, por conceptos de exportaciones ,
importaciones, servicios, inversiones, transferencias
unilaterales.
 Esta cuenta se lleva en dólares y por periodo de tiempo
generalmente Anual.
 Todas las entradas de divisas se registran con signo positivo y
las salidas con signo negativo.

 La balanza de pagos, se divide en dos grandes
cuentas:
Cuenta Corriente (CA):
 Balanza Comercial: Exportaciones e importaciones
 Servicios no Financieros: turismo, patentes , fletes, etc.
 Servicios Financieros: Intereses por deuda externa, remesas del
exterior
 Transferencias Unilaterales: Donaciones entre países.
 Nota: La sumatoria de cada una de la subcuentas nos permite
determinar su saldo real.

Cuenta de capitales(KFA)
 Amortizaciones de Deudas
 Inversión extranjera
 Créditos Externos
 Préstamos
 Nota: La SUMATORIA ENTRE EL SALDO DE LA CA +
KFA , nos permite conocer el saldo de la Balanza de
pagos.

 El banco central tiene como objetivo saldar la
balanza de pago ( que sea =0) ; y para ello
aparece un tercera cuenta que pasa a formar
parte de la Balanza de Pago.
Cuenta de Reservas: Es aquella en la que se
registran todos los movimientos de divisas que
realiza el Banco Central (Compra o Venta de
Divisas) para saldar la balanza de pagos.

• El equilibrio del mercado de bienes en una
economía abierta
 La ecuación es una versión de la identidad de
los usos del ahorro. Establece que el ahorro
nacional, , tiene dos usos: (I ) aumentar el
stock de capital del país financiando inversión,
I, y (2) aumentar la cantidad de activos
exteriores netos del país prestando a
extranjeros (recuérdese que la balanza por
cuenta corriente, CA, es igual a la cantidad de
fondos de que dispone el país para realizar
préstamos exteriores netos). La ecuación
también nos recuerda que (suponiendo que no
hay transferencias unilaterales netas) la cuenta
corriente, CA, es la suma de las exportaciones
netas, NX, y los pagos netos a los factores
procedentes del extranjero, PNF.

 Donde Sd e Id representan el ahorro nacional
deseado y la inversión deseada, respectivamente.
La ecuación es la Condición de equilibrio del
mercado de bienes de una economía abierta, en
la que la balanza por cuenta corriente, CA, es
igual a los préstamos netos a extranjeros, o sea, a
las salidas financieras. La ecuación establece,
pues, que en el equilibrio del mercado de bienes
de una economía abierta, la cantidad deseada de
ahorro nacional, Sd, debe ser igual a la cantidad
deseada de inversión interior, Id, netas la cantidad
prestada al extranjero, CA Obsérvese que la
condición de equilibrio de la economía cerrada es
un caso especial de la ecuación , en el que CA =
0.
𝑺 𝒅
= 𝑰 𝒅
+ 𝑪𝑨 = 𝑰 𝒅
+ (NX + PNF)S = I + CA = I + (NX + PNF)

economía abierta
 Es la forma de la condición de
equilibrio del mercado de bienes
con la que trabajaremos.
Suponiendo que los pagos netos a
los factores son cero, podemos
llamar indistintamente al término
NX exportaciones netas o balanza
por cuenta corriente.
 Donde Y es la producción, Cd es el
gasto deseado de consumo y G son
las compras del Estado. Esta manera
de formular la condición de equilibrio
del mercado de bienes equivale a la
condición la ecuación.
𝑺 𝒅
= 𝑰 𝒅
+NX Y = 𝑪 𝒅
+ 𝑰 𝒅
+ 𝑮 + 𝑵𝑿

economía abierta
NX = 𝒀 − (𝑪 𝒅
+𝑰 𝒅
+ 𝑮)
Establece que en el equilibrio del mercado bienes la cantidad de exportaciones
netas de un país es igual a su producción total (el producto interior bruto), Y,
menos el gasto total deseado por sus residentes, Cd +Id+ G. El gasto total de sus
residentes se denomina absorción. La ecuación establece, pues, que una
economía en la que la producción es mayor que la absorción envía bienes al
extranjero (NX > 0) y tiene un superávit por cuenta corriente y que una economía
que absorbe más de 10 que produce es un importador neto (NX < 0) y tiene un
déficit por cuenta corriente.

• El ahorro y la inversión en una pequeña
economía abiertaFigura 1:
Una pequeña economía
abierta que realiza préstamos
internacionales. El gráfico
muestra el diagrama del
ahorro y la de una pequeña
economía abierta. El país se
enfrenta a un tipo de interés
real mundial fijo de un 6 por
ciento. A este tipo de interés
real, el ahorro nacional es de
5 miles de millones de euros
(punto B) y la inversión de
1 miles de millones (punto A).
La parte del ahorro nacional
que no se utiliza en para el
invertir se presta en el
mercado internacional, por lo
que los prestamos exteriores
son de 4 miles de millones de
euros (distancia AB)
7%-
6%-
5%-
4%
3%-
2%-
1%-

• Una perturbación temporal negativa de la
oferta
Figura 2:
Una perturbación temporal
negativa de la oferta en una
pequeña economía abierta. La
curva 𝑺 𝟏
es la curva inicial de
ahorro y la 𝑰 𝟏
es la curva inicial de
inversión de una pequeña
economía abierta . Con un tipo de
interés real mundial fijo de 𝒓 𝒎
, el
ahorro nacional es igual a la
distancia OB y la inversión es igual
a la distancia OA. El superávit por
cuenta corriente es la diferencia
entre el ahorro nacional y la
inversión, representada por una
distancia AB. Una perturbación
temporal negativa de la oferta
reduce la producción actual y lleva
a los consumidores a ahorrar
menos a cualquier tipo de interés
real, lo que desplaza la curva de
ahorro hacia la izquierda de𝑺 𝟏 a
𝑺 𝟐
.

LA CRISIS DE LA DEUDA DE LOS PAISES
MENOS DESARROLLADOS (PMD)
 Durante la década de 1970, muchos países menos desarrollados
(PMD), aumentaron su endeudamiento exterior, Durante el
periodo 1972-1981, un grupo de quince países en vías de
desarrollo se les denomino “Fuertemente endeudados”. Estos
déficit por cuenta corriente se financiaron pidiendo préstamos
internacionales, principalmente a EE.UU; Japón y Europa. En
1982, los bancos privados que habían prestado a los P.M.D.
comenzaron a perder la confianza en la recuperación de los
préstamos y se negaron a conceder más. Docenas de países
sufrieron enormes presiones financieras.

 -Cómo los PMD no podían conseguir nuevos créditos para pagar los
intereses , la única manera de poder pagarlos era aumentar las
exportaciones y reducir las importaciones de bienes y servicios.
 -En marzo de 1989, el Secretario del Tesoro de EE.UU. Nicholas
Brady, anunció el Plan Brady, un acuerdo tripartito entre los bancos
comerciales que tenían deuda de los países menos desarrollados.
 -Este plan apelaba a los bancos comerciales a aceptar una reducción de
los intereses y del principal a cambio de la garantía de que estos
devolvieran esta deuda. El plan Brady les exigía la introducción de
reformas para mejorar los resultados de sus economías.

 “La crisis mexicana de 1994” suscitó de nuevo dudas sobre la concesión de préstamos a los
países en vías de desarrollo. Sin embargo, a pesar de la crisis mexicana y de éstas deudas ,
ningún país se negó a pagar los intereses.
 La crisis de la deuda de los PMD suscita algunas importantes preguntas:
 1. ¿Por qué pidieron tantos préstamos los PMD y por qué estaban dispuestos los
prestamistas a prestarles?
 En una economía en vías de desarrollo, el stock de capital es bajo ,mientras que otros tipos de
recursos (trabajo, tierra, minerales) pueden ser relativamente abundantes.
 La segunda causa del aumento de la deuda de los PMD fue específica de la década de 1970.

 2.Si estaba justificado prestar a los PMD, ¿por qué fallaron los préstamos?
 Fueron varios acontecimientos negativos, entre ellos la recesión mundial de
1979-1982 que redujo la demanda de exportaciones de los PMD. Otro
acontecimiento en los años 80 fue una subida en los tipo de interés; los pagos
aumentaron extraordinariamente.
 3.¿Por qué se tardó tanto en resolver la crisis de la deuda de los PMD?
 Como el verdadero valor económico de los préstamos a los PMD cayó
espectacularmente por debajo de su valor nominal, alguien tenía que sufrir
grandes pérdidas; la enorme tardanza en resolver la crisis se debió a las
continuas discrepancias sobre la forma de repartir las pérdidas.

EL ENTORNO POLÍTICO: LA SUSPENSIÓN DEL
PAGO DE LA DEUDA Y DE LA DEUDA SOBERANA
 En el caso de la suspensión del pago de la deuda soberana, es
decir, de la deuda de un país independiente , los acreedores tienen
pocas opciones. No existe ninguna autoridad internacional que
obligue a devolver la deuda soberana y los acreedores no pueden
ni embargar activos interiores ni “retener” su renta.
 Si no existen medios legales para obligar a devolver la deuda,
¿por qué normalmente los deudores soberanos tratan de devolver
lo que deben incluso cuando eso impone dificultades económicas
a su población?

LA CRISIS MEXICANA DE 1994
 La economía mexicana sufrió graves problemas durante la década
de 1980. En 1982, la preocupación por la deuda exterior mexicana
desató la crisis de la deuda de los PMD y en 1986 la brusca caída de
los precios mundiales del petróleo y durante la década de 1990, el
gobierno emprendió un programa de reformas económicas que
incluía una reestructuración de la deuda exterior en el marco del
plan Brady. La pieza fundamental de la recuperación aparente de
México fue la firma del acuerdo Norteamericano de Libre Comercio
(NAFTA) en 1993, que prometió reducir las barreras comerciales
entre México, Canadá y EE.UU.

 En 1994, tuvo nuevos problemas. El levantamiento armado
en la provincia de Chiapas y varios asesinatos políticos
suscitaron dudas sobre la estabilidad política del país. En
diciembre de 1994, éstas dudas y los temores llevaron a los
inversores a perder la confianza en México, por lo que se
produjo una crisis financiera y se negaron a renovar
préstamos al país.

ELAHORRO Y LA INVERSIÓN EN LAS GRANDES
ECONOMÍAS ABIERTAS
 En una gran economía abierta determinamos el tipo de interés real
mundial dentro del modelo.
 ¿De que depende el valor del tipo de interés real mundial? En la
economía cerrada el tipo de interés real depende de la condición
según la cual la cantidad que quieren prestar los ahorradores debe
ser igual que la que quieren pedir prestada los inversores. Asimismo,
en el caso de dos grandes economías abiertas el tipo de interés real
mundial es tal que los préstamos exteriores deseados por un país son
iguales al endeudamiento exterior deseado por otro.

LA POLÍTICA FISCAL Y LA CUENTA
CORRIENTE
 Durante las décadas de 1980 y 1990, EE.UU. tuvo a menudo tanto un
elevado déficit presupuestario público como un elevado déficit por
cuenta corriente.
 El factor fundamental: la respuesta del ahorro nacional
 En teoría, la cuestión de la relación entre el déficit presupuestario
público y por cuenta corriente gira en torno a la siguiente proposición :
un aumento del déficit presupuestario público solo eleva el déficit por
cuenta corriente si reduce el ahorro nacional deseado..

 El déficit presupuestario publico y el ahorro nacional:
 a)Un déficit provocado por un aumento de las compras del Estado. En éste
caso no hay ninguna controversia. Un déficit que se debe a un aumento de las
compras del Estado reduce el ahorro nacional deseado. Un déficit provocado
por un aumento de las compras del Estado reduce la balanza por cuenta
corriente del país.
 b) Un déficit provocado una deducción de los impuestos. Se señala que
una reducción de impuestos actuales obliga al Estado a pedir más préstamos
para realizar sus compras actuales; cuando se devuelvan éstos prestamos
adicionales más los intereses en el futuro, tendrán que subir los impuestos.

Los déficit gemelos:
 La figura muestra las compras del estado , la renta neta del estado
(impuestos menos transferencias e intereses). La aparición
simultánea del déficit presupuestario público y el déficit por cuenta
corriente en los años 80 y principios del 90 es el fenómeno de los
déficit gemelos.
El deficit presupuestario
publico y la cuenta corriente
en EE.UU. 1960-
1998. La figura representa la
relación entre el presupuesto
del estado de Estados Unidos
y su cuenta corriente del
periodo 1960-1998.

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