Objetivos de la Ley aprobada sólo hace unos días en la Asamblea de la Republica del Ecuador: Control de la liquidez y del dinero del sistema financiero. Planteados en el proyecto: • Reorganización y fortalecimiento del sistema financiero (autoridad única). • Democratización del sistema financiero. • Recuperación de la soberanía monetaria • Cambio de las relaciones de poder y de la estructura económica. Objetivo Real: • Control de la liquidez y del dinero del sistema financiero ecuatoriano.

1. Código Monetario y Financiero:
Estado al control del dinero
Julio 2014
Julio ClavijoA.

2. 1.Antecedentes fiscales y productivos
2.Objetivo de la ley
3.Implicaciones y reformas
4.Recomendaciones

3. 1. Antecedentes:
Necesidad latente de fuentes
de financiamiento.

4. • $2.000 millones en Bonos del Estado Ecuatoriano colocados en mercados
internacionales .
• $580 millones del Fondo Latinoamericano de Reservas (FLAR)
• $400 millones de Goldaman Sachs, empeñando el oro ecuatoriano.
• $1.800 millones atados a los megaproyectos que vendrán de otros países.
• $1.200 millones de deuda interna que debe pagar, pero se hará roll over.
(Mover su fecha de pago para usar ese dinero para cubrir el bache fiscal)
• $800 millones de nueva deuda del IESS por concepto de pago de las
jubilaciones en bonos del Estado.
• $800 millones de saldo de Petrochina (China, de la línea de crédito de
$2.000 millones)
• $1.000 millones que serán probablemente por concepto de atraso de pago al
cierre de año con los contratistas de obras.
El déficit fiscal del 2014 es de $9.500 millones.
Perspectiva fiscal:
Por financiar: $900 millones

5. A pesar de que las autoridades de Gobierno expresan lo contrario, el
funcionamiento del Estado aún depende mucho del precio del petróleo.Tanto
así que las declaraciones del Ministro y del Presidente coincidieron con cambios en
las tendencias del petróleo.
Perspectiva productiva:
Petrodependencia: ¿Época de vacas flacas o gordas?
$106.29
$93.86
$100.80
$107.52
$90
$92
$94
$96
$98
$100
$102
$104
$106
$108
$110
Sep Oct Nov Dic Ene 2014 Feb Mar Abr May Jun
Declaración
del Presidente
Declaración del
Ministro
Precio estable sobre $100
Fuente: U.S. Energy Information Administration.

6. En total, hasta el 2017 el Estado ha presupuestado necesidad de financiamiento
por casi $30.000 millones.
Perspectiva productiva:
Necesidad de financiamiento hasta el 2017: $30.000 millones.
Fuente: Programación Cuatrianual
2014 2015 2016 2017

7. El Gobierno aflojará un poco el acelerador la inversión social a fin de concentrar
sus esfuerzos en su plan de transformación de la matriz productiva y
energética. El monto superaría los $73.000 millones considerando todo el sector
público no financiero (SPNF).
Perspectiva productiva:
Plan Plurianual de Inversiones: $73.000 millones hasta 2017.
Fuente: Senplades.
$4,445
$1,833
$2,567
$4,960
$2,272
$5,818
$2,359
$77
$11,606
$9,735
$8,247
$6,984
$4,530
$3,246
$3,222
$44
$ 0
$ 2,000
$ 4,000
$ 6,000
$ 8,000
$ 10,000
$ 12,000
$ 14,000
Sectores
Estratégicos
MCPEC sin
MTOP
Talento
Humano
Desarrollo
Social
Seguridad MTOP Otras
entidades del
PGE
Política
económica
Inversión 2008-2012 Plan plurianual 2013 - 2017

8. Perspectiva productiva:
Fuentes de financiamiento se agotan.
Petróleo
•Cambio de
contratos
petroleros
Impuestos
•11
reformas
tributarias
Deuda
Interna
•Seguridad
Social
Deuda
externa
•China,
Goldman
Sachs,
Bonos
Reservas
de liquidez
•RILD
?
•Depósitos
ahorros,
corrientes,
monedas

9. 2.- Objetivo de la Ley:
Controlar la liquidez nacional

10. Objetivos de la Ley:
Control de la liquidez y del dinero del sistema financiero.
Planteados en el proyecto:
• Reorganización y fortalecimiento del sistema financiero (autoridad
única).
• Democratización del sistema financiero.
• Recuperación de la soberanía monetaria
• Cambio de las relaciones de poder y de la estructura económica.
Objetivo Real:
• Control de la liquidez y del dinero del sistema financiero ecuatoriano.

11. 3.- Implicaciones y reformas:
Sistema financiero bajo
control total del ejecutivo

12. Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera
Se crea la Junta de plenos poderes.
Artículo 13.- Conformación: Créase la Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera como un cuerpo colegiado de derecho público, parte de la Función Ejecutiva,
responsable de la formulación de las políticas públicas y la regulación y supervisión
monetaria, crediticia, cambiaria, financiera, de seguros y valores.
Así, la Junta queda conformada por cinco funcionarios de la Función Ejecutiva:
• Los Ministros de Política Económica, Producción y Finanzas,
• Secretario de Planificación, y
• Un delegado del Presidente
La nueva Junta asumirá todas las funciones en materia de política y regulación que
actualmente están a cargo de la Junta Bancaria, los directorios del Banco Central del
Ecuador (BCE), de la Corporación del Seguro de Depósitos (COSEDE) y del Fondo de
Liquidez, y otras Juntas como la del sector financiero popular y solidario y del mercado
de valores (Disposición general segunda). Aunque podrá invitar a representantes del
sector privado, estos no tendrán voto.

13. Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera
Se crea la Junta de plenos poderes.
No se llevan a cabo las mejores prácticas de gobernabilidad en la política
monetaria y financiera, que son:
1. Ente coordinador de las entidades financieras (sí se cumple).
2. Respetar división de poderes (no se respeta, todos los miembros
pertenecen al jecutivo).
3. No existe una correcta división de roles al interior de la junta: ejecutivo,
normativo y judicial.
4. Existencia de arbitraje regulatorio

14. Junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera
Institucionalización de la impunidad.
Art 20.- Los miembros de la Junta, por los actos emanados en el ejercicio de funciones
tendrán el fuero nacional de corte de Justicia.”
Creación del Cadivi Ecuatoriano.
Art 141.- La junta de Política y Regulación Monetaria y Financiera regulará la compra y
venta de divisas y determinará los casos en que la venta de divisas sea obligatoria al Banco
Central del Ecuador. Las demás transacciones cambiarias podrán realizarse en el mercado
libre…… El ente rector de las finanzas públicas entregará al Banco Central del Ecuador la
programación de transferencias al exterior del Presupuesto General del Estado
Art 142 Políticas de Comercio Exterior.- La Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera acordará con el organismo responsable de la regulación en materia de comercio
exterior, mediante resolución conjunta, las metas de cumplimiento obligatorio de ingreso
neto de divisas no petroleras de las balanzas de bienes y servicios…. Este último organismo
será el responsable del cumplimiento de dichas metas, la Junta presentará un informe del
cumplimiento de esta obligación a la Presidencia de la República

15. Dolarización
Débil reglamentación del dólar como moneda única y oficial.
Artículo 91.- De la moneda en la República del Ecuador: Todas las transacciones,
operaciones monetarias, financieras y sus registros contables, realizados en la República
del Ecuador, se expresarán en dólares de los Estados Unidos de América, de conformidad
con este Código….
La moneda determinada en este artículo es medio de pago…
Artículo 92.- Obligación de proveer liquidez: El Banco Central del Ecuador estará
obligado a satisfacer oportunamente la demanda de liquidez en la República del Ecuador
con el objeto de garantizar el desenvolvimiento de las transacciones económicas.
• No se establece de forma contundente al dólar como la moneda oficial del
Ecuador.
• Tampoco normas que restrinjan la salida o blinden el esquema de dolarización.
Antes bien, deja la puerta abierta para un sistema bimonetario (art.92).
• Se habilita al BCE la convertibilidad a moneda electrónica.
• El dólar más que moneda oficial, queda establecido como medio de pago y unidad
de cuenta para todas las transacciones y operaciones monetarias del país.

16. Liquidez nacional
Banco Central decidirá inversión de excesos de liquidez
Artículo 122.- Plan de inversión doméstica: La Junta de Política y Regulación Monetaria y
Financiera aprobará el plan de inversión doméstica, que es el instrumento que viabiliza la
inversión de los excedentes de liquidez…
Artículo 123.- Emisión de valores del Banco Central del Ecuador: La Junta de Política y
Regulación Monetaria y Financiera, con el voto unánime de sus miembros, autorizará al
Banco Central del Ecuador, dentro de los límites de sostenibilidad de la balanza de pagos…
Artículo 124.- Operaciones de mercado abierto: El Banco Central del Ecuador podrá
efectuar operaciones de mercado abierto con las entidades del Sistema Financiero
Nacional, a través de las operaciones de reporto con títulos valores emitidos por el ente
rector de las finanzas públicas y con títulos emitidos por el Banco Central del Ecuador, de
conformidad con las resoluciones que emita la Junta.
• El problema es que al “invertir” el excedente, la liquidez de la economía aceleraría
su expansión, creando nuevos excedentes y un círculo vicioso que suele terminar en
las temidas burbujas financieras que encaminan a crisis económicas.

17. Instituciones no financieras
Escasa apertura a empresas no financieras.
• El Código regula los créditos que otorgan las empresas no financieras por encima de
cierto monto.
• El Comité Empresarial Ecuatoriano solicitó que para calcular cuando se alcanza este
monto se excluyan los créditos para proveedores otorgados entre empresas.
• Adicionalmente, solicitaron que no se considere como crédito a las ventas a plazo.
• La Comisión de Régimen Económico recibió estas y otras peticiones de este gremio,
pero no los incorporó.

18. 4.- Recomendaciones:
Adaptación a la visión
centralizada del Estado.

19. Recomendaciones
• Buscar clientes o negocios relacionados con el cambio de la
matriz producitiva.
• Mantener posiciones a corto plazo. Los depósitos a plazo
aumentan la liquidez.
• Remplazar proveedores externos por internos para evitar para
o afectaciones en la producción.
• En caso de contar con proveedores externos es recomendable
tener una reserva de liquidez en el exterior para evitar el límite
de flujo de capitales.

20. Para sus inquietudes a:
fbriones@iestrat.com
ju74111@gmail.com