Este documento analiza el crecimiento de la inversión en activos productivos en El Salvador entre 2003-2013. Presenta tres hipótesis sobre el crecimiento promedio anual de la inversión pública, privada local y extranjera desde 2009. Explica conceptos como crecimiento, inversión, activos y su relación. Detalla el marco analítico basado en el Sistema de Cuentas Nacionales y Balanza de Pagos para verificar las hipótesis usando datos del Banco Central de Reserva.

1. CRECIMIENTO E INVERSIÓN
EN ACTIVOS PRODUCTIVOS
PARA El SALVADOR EN EL PERIODO 2003-2013
Universidad de El Salvador
Facultad de Ciencias Económicas
Escuela de Economía
Estudiante: Samael Aarón García Meléndez
Carné: GM11008
Asignatura: Métodos de Investigación Económica
Docente: Genaro Mauricio Escalante Molina
Ciclo 02 2014 · Ciudad Universitaria
Descripción breve
Breve análisis económico sobre los datos históricos en cuanto a Inversión pública y privada en El
Salvador, comprendida en los años indicados; así como las expectativas a futuro y
recomendaciones a tomar.

2. Contenido
1. Objetivos. .................................................................................................................................... 1
1.1 Objetivo General. ...................................................................................................................... 1
1.2 Objetivos Específicos................................................................................................................. 1
2. Hipótesis:..................................................................................................................................... 2
3. Justificación de la Investigación. ................................................................................................. 3
4. Método de Investigación............................................................................................................. 4
5. MARCO TEÓRICO INVESTIGATIVO............................................................................................... 5
5.1 Crecimiento............................................................................................................................... 5
5.2 Inversión.............................................................................................................................. 5
5.2.1 Inversión Real.............................................................................................................. 6
5.2.2 Inversión Financiera. ................................................................................................... 6
5.3 Activos................................................................................................................................. 7
5.3.1 Activo Productivo. ....................................................................................................... 7
5.4 Crecimiento e inversión en activos productivos. ................................................................ 8
6. Marco Analítico ........................................................................................................................... 9
6.1 Sistema de Cuentas Nacionales ................................................................................................ 9
6.1.1 Balanza de pagos................................................................................................................ 9
6.2 Inversión como flujos corrientes......................................................................................... 9
6.3 Inversión como porcentaje del PIB ................................................................................... 10
6.4 Crecimiento Anual de la Inversión. ................................................................................... 12
7. Verificación de hipótesis. .......................................................................................................... 15
7.1 Hipótesis Uno.......................................................................................................................... 15
7.2 Hipótesis Dos:.......................................................................................................................... 15
7.3 Hipótesis Tres.......................................................................................................................... 16
8. Interpretación y análisis estructural y Coyuntural........................................................................ 17
8.1 Inversión Pública. .................................................................................................................... 17
8.2 Inversión Privada..................................................................................................................... 19
8.3 Inversión Extranjera Directa.................................................................................................... 20
Anexos.................................................................................................. ¡Error! Marcador no definido.

4.  Página 1
1. Objetivos.
1.1 Objetivo General.
Analizar, verificar y comprender el comportamiento histórico de la formación de activos
productivos en El Salvador entre el periodo 2003-2013, y estimar su comportamiento futuro a
corto plazo.
1.2 Objetivos Específicos.
1) Verificar si ha aumentado en un promedio de al menos el 1% la Inversión Publica desde
2009.
2) Verificar si ha aumentado en un promedio de al menos el 1% la Inversión Privada Local
desde 2009.
3) Verificar si ha aumentado en un promedio de al menos el 1% la Inversión Privada
Extranjera desde 2009.

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2. Hipótesis:
H01
El Crecimiento promedio de la Inversión Pública en El Salvador desde el año
2009 a 2013 ha sido de al menos el 1%.
H02
La Inversión Privada Local en El Salvador, ha crecido en al menos el 1% en
promedio entre 2009 y 2013
H03
Ha crecido en promedio al menos 1% la Inversión Privada Extranjera en El
Salvador, entre los años 2009 y 2013.

6.  Página 3
3. Justificación de la Investigación.
Se entiende que la creación de Activos Productivos, es la adquisición de Bienes y Servicios,
que se esperan en un futuro, generen ingresos. Tal concepto se engloba en una palabra
Clave INVERSIÓN. LA antítesis de la inversión, es el GASTO. La principal diferencia es que
este último, es la adquisición de Bienes y Servicios, para el consumo, supervivencia, y no
tiene finalidad obtener ingresos de ellos.
La principal característica de la Inversión, es que este genera Stock, infraestructura, y
condiciones para el crecimiento económico, consecuentemente al crecimiento de la
calidad de vida de la población en el corto y largo plazo.
En los últimos años, tanto la Inversión Privada, como la Inversión pública, han tenido un
manejo en los medios de comunicación, como concentradores de grandes expectativas de
crecimiento. Por su parte, la ANEP (representante por excelencia de la Inversión privada
local y extranjera), muestra su interés en mejorar el panorama local económico;
expresando que desarrolla fuertes inversiones, en diversas áreas, como industria, y
turismo.
De la misma forma, El Poder ejecutivo que ostenta el Gobierno Central, argumenta que ha
realizado históricas inversiones en infraestructura, desarrollando múltiples proyectos de
salud, educación, transporte y obras publicas (especialmente en los gobiernos del FMLN
de 2009 a la fecha).
Si tanto el sector privado, como el sector público, argumentan que han elevado sus niveles
de inversión, es necesario verificar si coinciden las aseveraciones con los indicadores
macroeconómicos; empezando con el más general de todos, el PIB. Como se sabe, el PIB a
través de la estimación del gasto, incluye a la Inversión, que se compone en Inversión
privada y Pública.
En correspondencia, también deben de verificarse si tanto el sector público o privado, han
aumentado sus inversiones, y estas se registran en las cuentas de producción. Para el caso
de la Inversión Privada extranjera, puede verificarse en las cuentas de balanza de pagos.
Es por ello, que se hace justificación, el deseo como estudiante de economía, en verificar si
las posturas económicas y políticas de tanto las gremiales de empresarios privados, como
las del gobierno central, en cuanto a la inversión, se ven efectivamente reflejadas en la
realidad; analizando para ello las cuentas nacionales, y los impactos que estos han tenido
en la calidad de vida de la población.

7.  Página 4
4. Método de Investigación.
Para la verificación de las hipótesis y cumplimiento de los objetivos de la investigación, se
utilizara el método deductivo, que permita partir de datos generales, hasta llegar a datos
específicos.
Para el manejo de los datos generales, se recurrirá a la información proporcionada por el
Banco Central de Reserva de El Salvador, en cuanto a las cuentas nacionales; siguiendo los
lineamientos e interpretaciones propuestas por el Sistema de Cuentas Nacionales 1993 y
El Manual de Balanza de Pagos 6ta Edición.
Para llegar a las relaciones específicas, que expliquen y vinculen el entorno y clima social,
económico y político en base a los años en estudio; se utilizara criterios estructuralistas.
Esto dado que las hipótesis se basan en posturas políticas y económicas, en contextos
históricos, de las principales entidades que representan y promueven una firme postura
en medios de comunicación, en cuanto a la Inversión.

8.  Página 5
5. MARCO TEÓRICO INVESTIGATIVO
5.1 Crecimiento
Según la RAE, crecimiento se define como:
1. m. Acción y efecto de crecer.
A su vez, se deriva de la palabra crecer:
(Del lat. crescĕre).
1. intr. Dicho de un ser orgánico: Tomar aumento
natural. Apl. a pers., se dice principalmente de la
estatura.
2. intr. Dicho de una cosa: Recibir aumento por
añadírsele nueva materia. Crecer el río, el montón.
3. intr. Adquirir aumento. Crecer el tumulto.
4. intr. En las labores de punto, ir añadiendo puntos
regularmente a los que están prendidos en la aguja,
para que resulte aumentado su número en la vuelta
siguiente. U. m. c. tr.
5. intr. Dicho de la Luna: Aumentar la parte iluminada
del astro visible desde la Tierra.
6. intr. Dicho del valor de una moneda: aumentar.
7. tr. ant. aventajar.
8. prnl. Dicho de una persona: Tomar mayor
autoridad, importancia o atrevimiento.
Se Entiende, por consiguiente, que crecimiento, es el aumento en dimensiones y/o proporciones
y/o complejidad de cualquier cosa, persona u objeto, comparándose claro esta, su característica
contra un estado anterior en el tiempo.
Para fines e interpretaciones económicas, es de preocupación el crecimiento de múltiples
indicadores, tales como la inflación, el desempleo, la producción, la población. Para el caso de esta
investigación, la preocupación es el crecimiento de la Inversión.
5.2 Inversión.
Según el diccionario económico (https://portal.lacaixa.es s.f.), inversión de define como:
Colocación de fondos en una operación financiera o

9.  Página 6
en un proyecto con la intención de obtener
una rentabilidad en el futuro.
En términos de economía aplicada; la acción de inversión, consiste en la destinación de capital
dinero en un proceso productivo, que según las expectativas de su inversionista, le genere en el
tiempo el reintegro de su capital, mas una comisión o ganancia.
En correspondencia con el sistema de cuentas nacionales SCN, se considera que únicamente El
Estado y la empresa Privada realizan Inversiones. Aquellos hogares que no producen bienes y
servicios, se considera que realizan Gasto.
5.2.1 Inversión Real
Este tipo de inversión, es considerada como aquella que se destina en el aparato productivo de
una economía, específicamente en Bienes y Servicios.
Se le considera Inversión real, dado que el aporte de capital, permite el surgimiento de nuevos
bienes y servicios; lo que consecuentemente, este tipo de inversión favorece enormemente, a la
generación de nuevos empleos, a la investigación y desarrollo y al crecimiento de la industria.
Este tipo de inversión, será el foco central para esta investigación.
5.2.2 Inversión Financiera.
En este tipo de inversión, el capital es invertido en activos financieros; obteniendo los beneficios a
partir de tasas de interés activa o pasiva; sea de préstamos, ahorros, bonos o letras.
En otras palabras, es generar dinero con dinero. Se le considera un tipo de inversión importante,
aunque causante de una burbuja monetaria. Su finalidad no es generar bienes y servicios, sino
financiar lo que sea que sea, con el propósito de ganar intereses que sumen al capital.
Este tipo de inversión no será abordada por esta investigación.

10.  Página 7
5.3 Activos
Todas las Unidades institucionales adquieren bienes y servicios. Se considera activo a aquellos
bienes o derechos que tienen un beneficio económico a futuro. Eso no tiene por qué significar que
sea necesaria la propiedad ni la tenencia ni el dinero. Los activos son un recurso o bien económico
con el cual se obtienen beneficios. Los activos de las empresas varían de acuerdo con la naturaleza
de la actividad desarrollada. (wiki foundation 2014)
Se consideran diversos tipos de activos reales:
 Activo corriente
 Activo no corriente o Activo fijo
 Activo intangible
 Activo subyacente
 Activo funcional
Para los fines de esta investigación, se considera que ACTIVOS engloba y encierra todos los
distintos tipos de activos; dado que estos se consideran que su finalidad es la producción
Se consideran diversos activos financieros:
 Activo financiero
 Activo diferido
 Activos a largo plazo
Estos no serán considerados en la investigación, dado que su finalidad, es generar más dinero, a
partir de la naturaleza del mercado bursátil, bancario y financiero; y no es dedicado
específicamente a la producción de bienes y servicios.
5.3.1 Activo Productivo.
Es posible que algunos lectores, encuentren redundante combinar las palabras Activo y Productivo
en un solo concepto; dado que contablemente un activo, es considerado capital destinado para
generar más dinero.
Para la finalidad de la investigación, es necesario, para saberlo diferenciar de aquellos que no son
productivos, tales como los activos financieros.

11.  Página 8
En el mundo real, para las diversas unidades institucionales, un activo productivo, puede ser la
adquisición de bienes y servicios, que se vuelven parte del stock de producción o patrimonio de la
Unidad Institucional. Por ejemplo, la construcción de una carretera por parte del Gobierno central,
es una clara inversión productiva; sino, la compra de maquinaria textil para una maquila privada.
5.4 Crecimiento e inversión en activos productivos.
Conceptualmente, el tema corresponde al fenómeno del crecimiento de los activos reales
(productivos). El fenómeno del crecimiento, se alimenta con la acción de la inversión. Es decir,
para que exista un sostenido crecimiento en activos productivos, es necesario un sostenido
crecimiento en la inversión de los activos productivos.
¿Cuál es la importancia de los activos productivos? Sencillamente, porque a diferencia de los
activos financieros; estos son los que agregan mayor valor agregado al proceso productivo. Ese
valor agregado se ve principalmente reflejado en el incremento de empleo y de los salarios.
Y como se sabe, la población tiene un crecimiento exponencial, por lo que para suplir la demanda
de empleo y salarios, es necesario el crecimiento de la masa real de la economía, en al menos, el
mismo nivel de crecimiento de la población. Sino, a la larga, en muchos años, este desfase
convierte a la sociedad en un foco de desigualdad económica, con una distribución de ingresos
menos equitativa, y con limitaciones a acceso a servicios básicos por parte de la población.

12.  Página 9
6. Marco Analítico
Para establecer la información requerida para el análisis, y la posterior verificación de las hipótesis,
y consecuentemente los objetivos, se recurre a la información brindada por el Banco Central de
Reserva.
6.1 Sistema de Cuentas Nacionales
El BCR, publica sus resultados de estimaciones macroeconómicas a partir de las especificaciones
del manual de Sistema de Cuentas Nacionales de 1963. Es por ello que no se dispone de mayor
información sobre los agregados macro de inversión.
Se empleara, los datos proporcionados por el BCR en la tabla de Oferta y Demanda Global,
específicamente en las Cuentas de Formación Brutal de Capital, separada en Privada y Pública.
6.1.1 Balanza de pagos.
El BCR publica los estimadores de la Balanza de Pagos, a partir de las especificaciones del Manual
de Balanza de Pagos Sexta Versión de 1998. Gracias a ello, se dispone de información precisa y
muy detallada sobre las cuentas de El Salvador para con el resto del mundo.
De la Balanza de pagos, se extrae la cuenta de Inversión Directa, que se divide en Adquisición neta
de Activos, y en Pasivos Netos. El primero hace referencia a aquellas inversiones que realizan los
residentes del país, en otras económicas. La segunda, es las inversiones que realizan los no
residentes (empresas extranjeras) en la economía local. Su diferencia equivale al flujo de Saldo.
Para los fines requeridos, se empleara el pasivo Neto.
6.2 Inversión como flujos corrientes.
Los datos de la Tabla 1, están expresados en precios corrientes, en la moneda de curso legal,
Dólares de Estados Unidos de América.

13.  Página 10
Tabla 1: Inversión productiva en El Salvador.
Fuente: Banco Central de Reserva de El Salvador
Obsérvese, que los flujos económicos de las cuentas están en millones de Dólares. A primera
impresión, se interpreta que los flujos han sido altos, y constantes; sin embargo, es necesario
normalizarlos con respecto al PIB, para poder comparar cada una de las cuentas.
6.3 Inversión como porcentaje del PIB
Como puede apreciarse en la Tabla 2. La inversión Local representa aproximadamente entre el 13
y el 16 porciento del PIB; siendo la inversión privada, la históricamente mas alta; representando
aproximadamente, entre 4 y 5 veces lo que el Estado realiza en Inversión Publica.
TABLA DE INVERSIÓN PRODUCTIVA EN EL SALVADOR COMO PORCENTAJE DEL PIB
ítem 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Formación Bruta de
Capital Fijo 16.7 15.7 15.3 16.2 16.3 15.2 13.4 13.3 14.4 14.1 15.1
Privada 13.4 13.8 12.9 13.9 14.1 12.8 11.2 10.9 11.9 11.6 12.5
Pública 3.3 1.9 2.4 2.3 2.2 2.4 2.2 2.4 2.4 2.5 2.6
Inversión Directa
Extranjera 0.9 2.3 3.0 1.3 7.7 4.2 1.8 -0.5 0.5 1.9 0.8
TOTAL INVERSIÓN 17.6 18.0 18.3 17.5 24.0 19.4 15.2 12.8 14.9 16.0 15.9
Cabe destacar, que la Inversión privada, se caracteriza, por la adquisición de bienes inmuebles,
maquinarias y equipos, formación profesional y técnica, construcción de infraestructura,
adquisición de bienes y servicios, etc. En cambio, la inversión del Estado, se orienta
principalmente, a la construcción de infraestructura, de carácter publico y nacional, tales
como puentes, carreteras, edificios.
En este contexto, según el SCN, aquellas erogaciones que realiza el Gobierno, como subsidios y
subvenciones, y asistencia social, aunque se les considere “Inversión social”, estas se clasifican
como gastos Corrientes. Esto, porque esas erogaciones no implican la mejora real o palpable
del crecimiento y ampliación del sistema productivo.

14.  Página 11
Para el caso de la Inversión Directa Extranjera, esta apenas si representa en la mayoría de los
casos el 3% del PIB. Para los valores que son negativos, se interpreta, que en esos años, en
lugar de ingresar capital extranjero para inversiones, esta sufrió una fuga de capital del país; es
decir, se redujo.
Toda la inversión realizada, tanto privada, como publica y extranjera, Implican niveles entre el
14 y el 24% con respecto al PIB. Nótese, que los años en que entro más capital extranjero al
país, corresponde con la compra de activos fijos y corrientes de empresas nacionales, por
parte de empresas multinacionales; por ejemplo, la compra de los últimos bancos locales
privados.
-2.0
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
INVERSION PRODUCTIVA COMO % DEL PIB
Privada Pública Inversion Directa Extranjera
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
INVERSION TOTAL COMO % DEL PIB
TOTAL INVERSION

15.  Página 12
6.4 Crecimiento Anual de la Inversión.
Obteniendo las tasas de crecimiento de las diversas cuentas en estudio que describen la
Inversión en Activos Productivos, se tiene los siguientes datos:
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA EN EL SALVADOR
ítem 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
Formación Bruta de
Capital Fijo -6.2 -2.5 6.3 0.5 -6.8 -11.6 -0.9 7.8 -1.5 6.8
Privada 2.8 -6.1 7.8 1.3 -9.4 -12.4 -2.7 9.4 -2.3 7.4
Pública -42.7 24.4 -1.7 -4.3 9.7 -7.7 8.5 0.7 2.3 3.8
Inversión Directa
Extranjera 145.1 30.0 -56.5 493.4 -45.4 -57.7
-
129.6
-
200.2 255.1 -56.8
TOTAL INVERSION 1.9 1.7 -4.0 37.0 -19.2 -21.6 -16.0 16.4 7.6 -0.7
Los datos reflejan un crecimiento y un decrecimiento alternado y fluctuante en cada una de las
cuentas. Sírvase de la siguiente grafica:
-50.0
-40.0
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA LOCAL
Privada Pública

16.  Página 13
-300.0
-200.0
-100.0
0.0
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA EXTRANJERA
Inversion Directa Extranjera
-30.0
-20.0
-10.0
0.0
10.0
20.0
30.0
40.0
50.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA TOTAL
TOTAL INVERSION

17.  Página 14
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA TOTAL
NACIONAL
Formación Bruta de Capital Fijo

18.  Página 15
7. Verificación de hipótesis.
Para la verificación de las hipótesis, se ha elaborado la siguiente tabla:
PROMEDIO QUINQUENAL
ítem
2004-
2008
2009-
2013
Formación Bruta de Capital Fijo -1.7 0.1
Privada -0.7 -0.1
Pública -2.9 1.5
Inversión Directa Extranjera 113.3 -37.8
TOTAL INVERSION 3.5 -2.8
Esta tabla, se ha calculado en base a promedio de inversión quinquenal, en su respectivo
periodo indicado.
7.1 Hipótesis Uno
Sea la Hipótesis 1:
El Crecimiento promedio de la Inversión Pública en El Salvador desde el año 2009 a 2013 ha
sido de al menos el 1%.
Según el calculo estadístico, la inversión publica en El Salvador, ha crecido en promedio 1.5%
anual; por lo que la Hipótesis 1, no se rechaza.
7.2 Hipótesis dos:
Sea la Hipótesis 2:
La Inversión Privada Local en El Salvador, ha crecido en al menos el 1% en promedio entre 2009 y
2013
En el periodo indicado, el crecimiento de la inversión privada, ha sido negativo, es decir de
aproximadamente -0.1% anual. Por lo que la hipótesis 2 se rechaza.

19.  Página 16
7.3 Hipótesis 3
Sea la hipótesis 3:
Ha crecido en promedio al menos 1% la Inversión Privada Extranjera en El Salvador, entre los
años 2009 y 2013.
Según el valor estimado, la Inversión Extranjera Directa en El Salvador, tuvo un crecimiento
promedio negativo de -37.8%, por lo que la Hipótesis 3 se rechaza.

20.  Página 17
8. Interpretación y análisis estructural y Coyuntural.
La verificación de las hipótesis, por si mismas nos brindan información sobre el comportamiento
promedio de los últimos 5 años. Ahora es necesario relacionarlo y analizarlo con el
comportamiento histórico de la economía del país; y deducir las relaciones sociales, económicas
políticas y empresariales involucradas.
8.1 Inversión Pública.
Luego de 20 años del Partido Arena en el poder del órgano ejecutivo, en primera vuelta electoral,
el Candidato del FMLN, Mauricio Funes, gana la silla presidencial. De esto, en febrero de 2009;
empezando en junio de ese año, toda una maquinaria de transformación institucional y estructural
del órgano ejecutivo.
Cinco años después, durante la última campaña presidencia, uno de los principales slogan del
partido oficial, era ¨La mayor inversión Pública en la historia de El Salvador¨. Si bien esta frase se
reforzaba con la consecución de enormes proyectos evidentes, como la Construcción del Bulevar
Monseñor Romero, la construcción del SITRAMSS, la entrega de paquetes escolares y el programa
vaso de leche, entre otros. Muchos de estas erogaciones del Gobierno, en el sistema contable de
las Cuentas Nacionales, son Gastos.
Estrictamente según el SCN, si se analiza la Inversión Privada de EL Salvador, esta no pudo
sobrepasar su comportamiento histórico, por debajo del 3% del PIB. Aun así, su tendencia en esos
años, fue del crecimiento del 1.7% por año.
y = 1.6768x - 3370.5
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
2008.5 2009 2009.5 2010 2010.5 2011 2011.5 2012 2012.5 2013 2013.5
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA LOCAL
Pública Lineal ( Pública)

21.  Página 18
Hay que considerar que es difícil modelar el comportamiento de la inversión publica, pues esta
depende del presupuesto general de la nación, que año con año, es discutida, y modificada por la
asamblea legislativa, otorgando mayores prestaciones económicas, a aquellas instancias que no
generan valor agregado (como la Corte Suprema de Justicia) y limita en su presupuesto a aquellas
que si favorecen al crecimiento de la producción y el valor agregado (como el Ministerio de
Educación).
Según la critica de FUSADES, publicado en el Diario Medio Lleno el 34 de junio de 2013; el
Gobierno de Mauricio Funes, no cumplió con las expectativas de Gasto Social e Inversión Publica.
De acuerdo con el Informe “Apreciación General del Cuarto Año de Mandato del
Presidente Mauricio Funes” de FUSADES, “durante el discurso de inauguración del
año escolar 2013 Mauricio Funes dijo que realizaría una inversión entre enero de
2013 y mayo de 2014 de $91 millones en infraestructura escolar, en lo que falta de
su quinto y último año al frente del ejecutivo. FUSADES señala que esta meta es
muy difícil puesto que Funes durante los cuatro años en que ha permanecido al
frente del ejecutivo solamente ha invertido $140.3 millones. FUSADES considera que
“según el ritmo de trabajo durante los primeros 4 años, es poco probable que se
ejecute dicho desembolso en el último año”.
Esta cifra contrasta con el desembolso realizado a los programas paquetes escolares
($367.5 millones). Otra constante en el Gobierno de Funes ha sido la entrega tardía
del bono de los institutos del país. Hasta mediados de mayo pasado se finalizaron
por entregar los bonos escolares, cuando tuvieron que haber sido entregados hace
seis meses.
Por otro lado una de las grandes deudas pendientes de Funes ha sido la incapacidad
para realizar su programa de vivienda para todos, FUSADES señala que Funes está
lejos de cumplir su promesa de construir 25 mil viviendas, solo ha construido 1,316
viviendas.
En cuanto a la salud debe señalarse que a pesar de las repetidas subidas al
presupuesto del Ministerio de Salud (MINSAL) que en 2013 ascendió de $390.6
millones a $565.4 millones, el sector salud no cuenta con una gestión eficiente y de
calidad. Eso se puede analizar si se toma en cuenta el desabastecimiento de
medicamentos en los hospitales nacionales, cifra que en 2012 fluctuó entre el 77.7%
y 86.8% como el Hospital Rosales, Benjamín Bloom, San Juan de Dios entre otros de
la red pública.

22.  Página 19
Un dato que arroja serias preocupaciones para el sector económico es el poco
crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) que de acuerdo con proyecciones del
Ministerio de Economía (MINEC) para 2013 deberá ser cerca del 4%. Sin embargo, a
mitad de año se perfila a que para finales del año será del 1%, si no es que menos,
de acuerdo con Guillermo Miranda de FUSADES. Además para finales de año se
espera que la deuda pública ascienda a $14,848 millones.
8.2 Inversión Privada.
Para nadie consciente de la realidad política del país, es secreto de los fuertes vínculos económicos
y políticos que las gremiales de empresarios privados como ANEP y ASI descargan en el actual
partido de Oposición ARENA.
Es Normal, que en cada convención de la ANEP y la ASI, se informe sobre los planes de crecimiento
e inversión económica de la empresa privada; argumentando que su inversión es la que le da la
potencia económica al País. En Ese sentido, tienen la razón. Según la tabla 3, la inversión privada
representa históricamente entre el 12 y el 14% del PIB, siendo el equivalente de casi 5 veces la
inversión que realiza el Gobierno.
Ahora, en sus conferencias de prensa, se proyecta una imagen de grandes cambios económicos, y
del serio compromiso de los empresarios nacionales para con su país, en la generación de empleos
y generación de riqueza. Esa imagen se ve caída, si se toma en cuenta, que según la información
estadística, el promedio de crecimiento anual de la inversión privada es negativa.
y = 4.0042x - 8052.5
-15.0
-10.0
-5.0
0.0
5.0
10.0
15.0
2008.5 2009 2009.5 2010 2010.5 2011 2011.5 2012 2012.5 2013 2013.5
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA LOCAL
Privada Lineal ( Privada)

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En una de esas paradojas estadísticas, su razón de cambio anual, es del 4%, es decir, crece año con
año al menos un 4%.
Un fragmento de la posición de ANEP, publicado por El Diario de Hoy el 27 de marzo de 2014,
escrito por PATRICIA GARCÍA NEGOCIOS, dicta:
Empresarios presentarán propuestas de reformas
En el próximo Enade 2014 que se realizará el 9 de junio, los empresarios
agremiados en la ANEP presentarán una serie de propuestas de reformas
encaminadas a mejorar el clima de inversión y la competitividad del país.
El documento titulado: El Salvador competitivo, en el cual aún trabajan los
empresarios, "es exactamente lo contrario a lo que propone en este momento el
Ministerio de Hacienda", indicó.
Asimismo, adelantó que se presentarán propuestas encaminadas a reformar al
menos 20 leyes, y a crear entre 4 o 5 normativas más.
Entre las modificaciones que se presentarían, se abordan temas de
mejoramiento de la rentabilidad de los fondos de pensión; facilitar trámites que
necesitan los empresarios para obtener permisos, que actualmente son largos y
engorrosos; acortar los tiempos para realizar la devolución del IVA y reformas en
los sistemas de aduanas, entre otras más que aún están siendo analizadas por
el sector para presentar una propuesta bien argumentada.
8.3 Inversión Extranjera Directa.
EN un artículo publicado por el Diario de Hoy el 29 de mayo de 2014, escrito por EVELYN
MACHUCA, dice:
La inversión extranjera directa (IED) cayó en El Salvador de $482 millones logrados en el año
2012 a $140 millones para 2013, informó ayer la Comisión Económica para América Latina
(CEPAL), una dependencia de la Organización de las Naciones Unidas (ONU) que concentra
sus labores a investigaciones de orden económico para promover el desarrollo social.
La cifra representa una caída del 71 %, la más alta no solo en Centroamérica, sino también de
Latinoamérica y de el Caribe, de acuerdo con el informe anual sobre IED2013 para la referida
región, el cual fue hecho público ayer, en la sede de la ONU en Chile, por la secretaria
ejecutiva de la CEPAL, Alicia Bárcena.
La Comisión Económica explica, en la página 46 de su informe, que esas cifras se traducen
en "el nivel más bajo de la historia reciente del país".
Centroamérica recibió durante el año 2013 un 21 % más de IED que durante 2012,
alcanzando un total de ingresos de $10,691 millones, pero solo El Salvador reportó una cifra
negativa (-$342 millones) al comparar sus ingresos de IED obtenidos en ambos años.
Según el documento, el Istmo centroamericano recibió un total de $10, 691 millones de IED:
Panamá se agenció la mayor parte de esa inversión, con $4,651 millones (44 %); Costa Rica,
$2,682 millones (25 %); Guatemala, $1,309 millones (12 %); Honduras, 1,060 millones (10 %);
y Nicaragua, $849 millones (8 %), mientras que El Salvador apenas logró captar $140
millones, es decir el 1 %.
Más aún, el resto de naciones vecinas no solo mantuvieron su IED, sino que lograron hacer

24.  Página 21
crecer la cantidad de dinero que percibieron de los inversionistas extranjeros: de nuevo en el
primer lugar de la lista, Panamá elevó su IED de $2,887 millones a $4,651, es decir, creció en
un 61 % (ver tabla de ingresos por IED).
El economista Manuel Hinds opinó que el reporte de la Cepal no refleja más que el resultado
de un ataque constante por parte del Gobierno hacia los inversionistas.
"Esto solo reconfirma lo que muchos hemos dicho por bastante tiempo: el Gobierno de El
Salvador se dedicó a atacar al sector privado, a insultar a los inversionistas, a hablar mal de
ellos. Y los que más sufren no son los inversionistas, sino los trabajadores, porque no
consiguen trabajo".
A su juicio, "el problema que tenemos no es económico, sino un problema político".
"Si ellos (funcionarios recién designados para el gabinete económico) llegan con buena
voluntad, eso les dará una gran ventaja (...) Si el nuevo Gobierno mantiene lo que ha
empezado a decir sobre que quiere tener mayor acercamiento, que quiere diálogo, eso puede
ayudar a que suba la inversión", consideró Hinds.
Latinoamérica recibió un 5 % más IED que en 2012
América Latina y el Caribe recibieron en total $184,920 millones de IED durante el 2013, es
decir, un 5 % más de lo que recibieron durante 2012.
"En la última década, la inversión extranjera directa en América Latina y el Caribe se ha
multiplicado por cuatro, pero es necesario analizar su papel frente al cambio estructural para
la igualdad", advirtió Bárcena. Con lo anterior, la máxima representante de Cepal destacó que,
a pesar de que los flujos mundiales de IED subieron en un 11 % para 2013 con respecto a
2012, la rentabilidad es cada vez menor, porque existe una "incapacidad de la estructura
productiva de responder al incremento del consumo", que lo que está generando es un alza de
las importaciones en detrimento de aumentar los procesos de diversificación productiva de los
países.
"Creemos que estos ingresos deberían ser parte de los procesos de diversificación
productiva", señaló y agregó que las inversiones en sectores de mayor nivel tecnológico tienen
mayor capacidad de generar impactos positivos en las economías locales.
Subrayó además que los empleos creados a partir de la inversión extranjera no representan
más del 5 % de la creación anual de empleos de toda la región latina y caribeña.
La Cepal estima que para 2014 el crecimiento de la IED para la región subirá no más del 1 %,
si no es que baja hasta el 9 %.
Si se verifica la tendencia de la Inversión bruta Directa se tiene, que la tendencia de esta en los
últimos años, ha sido negativa. Según la tenencia estadística lineal, la inversión Internacional
directa en El Salvador, decrece a razón del 17% por cada año. SI bien, en 2007 y 2012 hubo
unos picos considerables que aumentaron el flujo de capital extranjero para inversiones
productivas en el país; estas se deben a la compra y venta de bancos nacionales.

25.  Página 22
En el año 2007, se realizo la millonaria compra y adquisición del Banco Cuscatlán, por el
consorcio bancario estadounidense Citi Group. Para el año 2012, se repitió la historia, con el
Banco HSBC, que fue adquirido por el consorcio Venezolano Davivienda. Ambas acciones de
compra, para no estar en confusión; a pesar que se dieron en la adquisición de Bienes y
Servicios de finalidad bancaria y financiera; esta fueron con la finalidad de adquirir la
infraestructura bancaria, que incluye sus edificios, tecnología, empleados. Como la compra de
cualquier otra empresa. Por ello, fue una inversión en activo productivo.
y = -17.218x + 34620
-300.0
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0.0
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2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014
CRECIMIENTO DE LA INVERSION PRODUCTIVA EXTRANJERA
Inversion Directa Extranjera Lineal (Inversion Directa Extranjera)

26.  Página 23
Bibliografía
Banco Central de Reserva de El Salvador. banco central de reserva de El Salvador. 2014.
www.bcr.gob.sv.
EL DIARIO DE HOY. elsalvador.com. 2014.
http://www.elsalvador.com/mwedh/nota/nota_completa.asp?idCat=47861&idArt=88156
82.
https://portal.lacaixa.es. la caixa. s.f.
https://portal.lacaixa.es/docs/diccionario/I_es.html#INVERSION (último acceso: 12 de
noviembre de 2014).
medio lleno. mediolleno.com.sv. 2014. http://mediolleno.com.sv/noticias/cuatro-anos-de-
promesas-incumplidas.
wiki foundation. wikipedia. noviembre de 2014.
http://es.wikipedia.org/wiki/Activo_%28contabilidad%29.

27.  Página 24
ANEXOS