1. Finanzas II - Cátedra: H. E.
Givone
Unidad 6 - Mercado de Instrumentos
Derivados
EJERCICIOS
1) Usted tiene almacenadas 500 tn de Soja a un costo de USD
450/tn.
Para cubrir el riesgo de precio usted sugiere:
a. Vender un Call por el equivalente a la posición
b. Comprar un Call por el equivalente a la posición
c. Vender un Put por el equivalente a la posición
d. Comprar un Put por el equivalente a la posición
Considere en todos los casos una Prima de USD 5.-
Grafique el resultado de la cobertura
Subyacent Long Pay-off Pay-off
S Costo e Put Prima Put Total
430 -450 -20 20 -5 15 -5
440 -450 -10 10 -5 5 -5
450 -450 0 0 -5 -5 -5
460 -450 10 0 -5 -5 5
470 -450 20 0 -5 -5 15
25
20
15
10
5
0
-5 420 430 440 450 460 470 480
-10
-15 Subyacente
Pay-off Put
-20
Pay-off Total
-25

2. 2) Arme un Covered Call con los siguientes datos y
grafique
IBM
Cotización
hoy: 150,00
Call Feb13
180 4,50
Subyacent Short Pay-off Pay-off
S e Call180 Prima Call Total
120 -30 0 4,5 4,5 -26
150 0 0 4,5 4,5 5
180 30 0 4,5 4,5 35
210 60 -30 4,5 -25,5 35
240 90 -60 4,5 -55,5 35
100
80
60
40
20
0
100 120 140 160 180 200 220 240 260
-20
-40
Subyacente
-60 Pay-off Call
Pay-off Total
-80

3. 3) Arme un Bull Spread con los siguientes
datos:
Subyacent
e: Apple Inc. (AAPL)
Precio
Spot: 650
Call Options con vencimiento
Abril-13
Chg Bid Ask Vol Open Int
Strike Last
630.00 69.95 9.39 69.55 70.25 1,701 2,025
635.00 67.60 9.87 66.90 67.55 47 725
640.00 62.45 7.38 64.30 64.90 287 1,22
645.00 62.30 12.15 61.65 62.40 90 555
650.00 59.45 8.00 59.25 59.90 2,196 7,652
655.00 57.35 8.30 56.85 57.50 31 706
660.00 54.95 8.55 54.65 55.20 23 1,525
665.00 52.65 8.36 52.35 52.90 3 902
670.00 50.55 10.00 50.05 50.65 83 5,067
675.00 48.46 7.82 47.90 48.45 98 1,855
680.00 45.75 7.05 45.90 46.35 44 1,629

4. Solución:
Long Call Abr-13 Short Call Abr-13
Strike 630 680
Prima 70 46
Long Call Abr-13 Short Call Abr-13 Pay-Off
PO Long PO Short Bull
S Prima Call Call Prima Call Call Spread
590 -70 0 -70 46 0 46 -24
605 -70 0 -70 46 0 46 -24
620 -70 0 -70 46 0 46 -24
635 -70 5 -65 46 0 46 -19
650 -70 20 -50 46 0 46 -4
665 -70 35 -35 46 0 46 11
680 -70 50 -20 46 0 46 26
695 -70 65 -5 46 -15 31 26
710 -70 80 10 46 -30 16 26
725 -70 95 25 46 -45 1 26
AAPL. Bull Spread
60
40
20
0
580 600 620 640 660 680 700 720 740
-20
-40
PO Long Call
-60 PO Short Call
Bull Spread
-80

5. 3) Arme un Bear Spread con los siguientes
datos:
Subyacent
e: Google Inc. (GOOG)
Precio
Spot: 680
Put Options con vencimiento Marzo-13
Strike Last Chg Bid Ask Vol Open Int
650.00 31.70 3.10 29.00 30.00 16 242
655.00 33.00 2.10 30.90 31.90 153 60
660.00 35.10 0.40 32.90 33.90 138 141
665.00 37.30 1.80 35.00 36.00 26 106
670.00 41.00 1.00 37.20 38.30 1 96
675.00 41.70 0.52 39.40 40.60 11 136
680.00 46.00 2.50 41.90 43.00 8 80
685.00 45.00 0.10 44.30 45.60 37 92
690.00 47.40 0.00 46.90 48.20 21 88
695.00 52.00 4.90 49.60 51.00 28 141
700.00 54.79 2.89 52.40 53.80 26 672
Solución:
Long Put Mar-13 Short Put Mar-13
Strike 700 Strike 650
Prima 55 Prima 32
Long Put Mar-13 Short Put Mar-13 Pay-Off
S Prima Put Long Put Prima Short Put Short Put Total Bear
620 -55 80 25 32 -30 2 27
635 -55 65 10 32 -15 17 27
650 -55 50 -5 32 0 32 27
665 -55 35 -20 32 0 32 12
680 -55 20 -35 32 0 32 -3
695 -55 5 -50 32 0 32 -18
710 -55 0 -55 32 0 32 -23
725 -55 0 -55 32 0 32 -23
740 -55 0 -55 32 0 32 -23

6. Google. Bear Spread
40
30
20
10
0
-10 600 620 640 660 680 700 720 740 760
-20
-30
Long Put
-40
Short Put
-50
Total Bear
-60