Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 16 al 22 de mayo de 2016, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 16 al 22 de mayo
IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL
Mercado pujante del oro. Según la consultora británica Capital Economics, China y
Rusia están incrementando a marchas forzadas sus reservas de oro. China detendría
actualmente 1.700 toneladas del metal amarillo, un 70% más que hace quince meses,
y Rusia dispondría de 1.460 toneladas, un 21% más. Aunque las cantidades en cuestión
son relativamente pequeñas en relación a los reservas globales (el 2,2% de las reservas
mundiales en lo que concierne a China) el movimiento refleja un análisis sobre el valor
futuro del dólar. Los dos países parecen apostar por un debilitamiento de la moneda
norteamericana a medio plazo. La incertidumbre sobre la economía mundial y las
políticas monetarias poco convencionales están empujando la demanda global de oro,
que creció el 21%, hasta 1.290 toneladas, en el primer trimestre de 2016.
OOOPPPEEEPPP
Proyecciones de la OPEP. Los países de la OPEP han extraído en abril 32,44 mill. b/d
de crudo, 188.000 más que en marzo. Ahora bien, según el organismo, los países no
pertenecientes a la OPEP producirán este año 740.000 b/d menos que el año pasado.
Esta caída de la producción se debe a la crisis de los precios que hacen que la
producción de petróleo no convencional deje de ser rentable y que las grandes
compañías congelen la inversión. La demanda global debería alcanzar en 2016 los
94,18 mill. b/d, 1,2 mill. b/d más que el año pasado. Por lo tanto, un rápido análisis de
estos datos augura una probable subida del precio del petróleo a corto plazo.
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Acusaciones contra la ex Presidenta. El juez federal Claudio Bonadío ha acusado a
Cristina Fernández de Kirchner de haber cometido un fraude contra el Estado, con
motivo de las operaciones de venta de dólares del Banco Central “a futuros” y, a
menores precios que los del mercado spot. Según el juez, la operación no podría
haberse realizado sin la aprobación de "los más altos niveles de autoridad política". El
ex presidente del Banco Central, Alejandro Vanoli y el antiguo Ministro de Economía,
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

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Axel Kicillof, también están siendo investigados. Fernández de Kirchner, que está
relacionada con una investigación de lavado de dinero negro que involucra a su amigo, el
empresario Lázaro Báez, niega los cargos y acusa a Bonadío de "revanchismo". La ex
presidenta se está aprovechando políticamente del papel de víctima para recuperar algo de
su menguante influencia política en un momento en que el descontento por las medidas de
austeridad introducidas por Mauricio Macri va en aumento y hace mella en la popularidad
del nuevo presidente. Tampoco hay que descartar en estos momentos una reacción
violenta de la calle contra el gobierno.
Subida del salario mínimo. El gobierno argentino ha incrementado el salario mínimo desde
los 6.060 pesos (404 dólares) a 8.080 pesos (538 dólares). La subida, del 33%, se hará de
manera progresiva en tres tramos. Se trata de uno de los salarios mínimos más altos de
toda Latinoamérica, solo superado por Panamá. Gobierno, patronal y sindicatos se han
puesto de acuerdo para impulsar el diálogo social y reactivar el Observatorio de Empleo
como organismo legítimo para la publicación de estadísticas laborales.
Ley anti-despidos. El Presidente Macri ha vetado la ‘ley antidespidos’, que aprobó la
semana pasada la Cámara Baja de Argentina a iniciativa de la oposición. La norma, ya
aprobada por el Senado, quería imponer una moratoria de 180 días sobre los despidos y
doblar las indemnizaciones. La ley había sido aprobada con 145 votos a favor, 3 en contra y
la abstención de los 90 diputados favorables al Presidente. Los legisladores que apoyan a
Macri se abstuvieron a pesar de su disconformidad con la norma con la intención de
acelerar el trámite que permitía imponer más tarde el veto presidencial y evitar así que el
proceso legislativo se alargara. Esto último habría favorecido el eco y habría desincentivado
a la inversión, en particular la IDE. La normativa ha sido consecuencia del fuerte aumento
de los despidos que se están produciendo desde que llegó el nuevo Gobierno.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Nuevo Presidente de Petrobras. El Gobierno en funciones de Brasil ha sustituido al Presidente
de Petrobras. Pedro Parente, antiguo ministro del gobierno de Fernando Henrique Cardoso
(1995-2002) sustituye a Aldemir Bendine que había sido nombrado en febrero de 2015.
Parente, ingeniero de 60 años, es considerado como un tecnócrata especialista en resolver
situaciones de crisis. En sus primeras declaraciones ha asegurado que no habrá ni revanchismo
ni “indicaciones políticas” en una compañía con una deuda monumental y 34.800 mill.$ de
pérdidas registradas en 2015. El sector empresarial del país considera el cambio como un paso
en la buena dirección. Con una decisión de este calado, el nuevo Presidente, Michel Temer, da
a entender que, en su opinión, Dilma Rousseff no volverá a ocupar el cargo de Presidenta.
CCCHHHIIILLLEEE
Crecimiento: mejor de lo esperado. Durante el primer trimestre del año Chile ha visto crecer
su PIB del 2% interanual, contra 1,3% en el trimestre anterior. Como mayor productor de cobre
del mundo, el país se ha visto afectado por la caída de los precios, lo que ha generado un
desplome de la producción minera y de la inversión. No obstante, el modesto repunte de las
materias primas de este principio de año ha impulsado la actividad económica. Las
exportaciones han aumentado en un 2,1% trimestral, mientras que las importaciones caían un
1,2%. El consumo de los hogares aumentó un 1,2% y el gasto público, tras la contracción del
último trimestre del año pasado, creció un 2,5%. Ahora bien, los analistas descartan que
estemos asistiendo a un principio de "recuperación sostenida". Los indicadores de confianza
de los agentes económicos siguen en niveles bastante bajos.

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PPPUUUEEERRRTTTOOO RRRIIICCCOOO
Ayuda de Washington. Los congresistas republicanos y la Casa Blanca se han puesto de
acuerdo para que Puerto Rico pueda reestructurar su deuda (70.000 mill.$) sin enfrentarse a
innumerables demandas. El Estado asociado estará bajo la tutela de un comité encargado de
supervisar las negociaciones con los deudores y de controlar los presupuestos. La isla, que
tiene un estatuto «híbrido» si se le compara con los demás estados norteamericanos, pierde
su independencia presupuestaria, pero queda protegida de una reacción en masa de sus
acreedores. El mecanismo no es un rescate financiero y tampoco crea un precedente que
podrían invocar en caso de dificultades los demás Estados de la Unión. Estos no pueden
declarase en quiebra, lo que sí pueden hacer las ciudades norteamericanas, como, por
ejemplo, hizo Detroit. Se evita de esta manera una reestructuración caótica de la deuda, pero
se echa en falta acciones o políticas paralelas para relanzar el crecimiento del Estado asociado.
RRREEEPPP... DDDOOOMMMIIINNNIIICCCAAANNNAAA
Presidente por cuarta vez. Danilo Medina, del Partido de la Liberación Dominicana, ha ganado
por cuarta vez las elecciones presidenciales de la República Dominicana con un contundente
60% de los votos. Su rival principal, Luis Abinader, del Partido Revolucionario Moderno, ha
llegado en segundo lugar con el 35% de los sufragios. Medina ha capitalizado en estos comicios
un período de fuerte crecimiento económico sin inflación. No obstante, y aunque los progresos
durante sus mandatos han sido evidentes, la pobreza sigue siendo el gran problema de la
República Dominicana. Durante el último cuatrienio, Medina impulsó numerosos proyectos
sociales y la repatriación de miles de haitianos, inmigrantes ilegales, medida condenada
internacionalmente pero muy popular en el país. El año pasado, la Constitución fue modificada
para que los presidentes pudieran repetir en el cargo indefinidamente.
CCCHHHIIINNNAAA
Desaceleración relativa. La producción industrial china del mes de abril ha crecido un 6%
interanual, contra el 6,8% de marzo. Destaca en esta evolución positiva el frenazo del
sector de la minería (+0,1%) y la sólida expansión del sector del automóvil (+12,1%). En lo
que concierne a las ventas minoristas, estas crecieron el 10,1%, cuatro décimas menos que
en el mes anterior. La desaceleración china también se ve reflejada en la inversión en
activos fijos del primer trimestre, que ha caído en dos décimas porcentuales, hasta el
10,5%. La buena noticia sigue siendo la inversión inmobiliaria, que sigue en la senda alcista,
con una subida del 7,2% interanual en el trimestre, ligeramente superior a la del trimestre
anterior. No obstante, el crecimiento del sector parece efectuarse solamente en las grandes
ciudades.
Fortaleza de los precios inmobiliarios. Los precios inmobiliarios de las grandes ciudades
chinas han seguido creciendo en abril, con la ciudad de Shenzhen batiendo todos los
récords. En términos anualizados los precios aumentaron en 46 de las 70 ciudades
analizadas y cayeron en 23. En términos mensuales aumentaron en 65 urbes y cayeron en
5. Las ciudades de primer nivel siguen liderando las ganancias, tirando del crecimiento
global del país y confirmando que el mercado inmobiliario es un valor refugio en China. Los
ASIA

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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precios en Shenzhen subieron un 62,4% interanual, 1,3 puntos porcentuales más que en
marzo, en Shanghái un 25% y en Pekín un 20%. El sector inmobiliario ha sido uno de los
principales factores de apoyo de la actividad económica china en el primer trimestre del
año.
FFFIIILLLIIIPPPIIINNNAAASSS
Excelente desempeño. A pesar de la escasa demanda de los socios comerciales claves del país,
el PIB de Filipinas creció durante el primer trimestre a un ritmo del 6,9% interanual, superando
con ello la tasa del trimestre anterior de 4 décimas porcentuales. Las exportaciones han caído
en marzo por duodécimo mes consecutivo en un 15,1% interanual. Las remesas de los
trabajadores en el extranjero ‒importantísima fuente de ingresos para el país‒, alcanzaron
2.425 mill.$ en marzo, un 1,5% más que en el mismo periodo del año anterior. El nuevo
presidente, Rodrigo Duterte, se ha comprometido a aumentar el gasto en infraestructuras, lo
que impulsará aún más el crecimiento, si bien no ha dado demasiados detalles sobre su futura
política económica.
TTTAAAIIILLLAAANNNDDDIIIAAA
Datos esperanzadores. El PIB de Tailandia creció el 3,2% interanual durante el primer
trimestre del año, frente al 2,8% del último trimestre de 2015. Tras los dos recortes del año
pasado, el Banco Central ha decidido mantener tipos al 1,5%. La medida parece haber
reactivado la economía y anulado el impacto de la desaceleración china. El IPC se ha situado en
terreno positivo por primera vez en los últimos 15 meses ‒en abril +0,1% mensual‒ y en marzo
las exportaciones crecieron por segundo mes consecutivo.
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Nuevo Primer Ministro. El actual Ministro de Transportes turco, Binali Yildirim, es el nuevo
Primer Ministro de Turquía, en sustitución del dimitido Ahmet Davutoglu. Yildirim, que fue
elegido presidente del AKP en el congreso extraordinario del partido celebrado la semana
pasada, es una figura muy cercana a Erdogan. Según los observadores, este cambio
probablemente acelere el proceso de transferencia de poderes del Premier a la Presidencia,
que constituye uno de los objetivos esenciales de Erdogan.
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Desbloqueo de la ayuda. El FMI ha dado su acuerdo de principio para seguir ayudando a
Ucrania. El organismo internacional había amenazado con interrumpir la ayuda financiera al
constatar los escasos progresos del país en la lucha contra la corrupción. En marzo de 2015, el
Fondo concedió una línea de crédito de 17.500 mill.$ que debe liberar en cuatro años, y de la
que se han recibido ya 6.600 mill.$. El objetivo del préstamo es que Ucrania pueda sobrellevar
el impacto de la crisis separatista y la recesión económica. La ayuda se bloqueó en febrero de
2016 por la falta de avances significativos en las reformas y la lucha contra la corrupción. Se ha
vuelto a negociar con el nuevo Gobierno formado en abril una hoja de ruta que debería
EUROPA DEL ESTE - CEI

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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permitir reanudar las aportaciones a partir de julio (con lo que se desbloquearía un nuevo
préstamo del 1.600 mill.$). Las autoridades ucranianas deberán comprometerse a acelerar la
consolidación de la estabilidad presupuestaria y financiera y a mejorar de manera decisiva el
Estado de derecho y la transparencia. Ucrania depende financieramente de EE.UU. y la UE, que
están apuntalando al país frente a la amenaza de su vecino ruso.
AAARRRAAABBBIIIAAA SSSAAAUUUDDDÍÍÍ /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Ley contra Arabia Saudí. El senado de EE.UU. ha adoptado una propuesta de ley que, si se
confirma en el Congreso, podría autorizar a los herederos de las víctimas del atentado del 11
de septiembre de 2001 a perseguir a Arabia Saudí por su supuesta participación en el ataque.
El texto ha sido adoptado por unanimidad. El Presidente Barak Obama ya ha anunciado que se
opondrá a la norma con su veto, ya que si esto fuera posible el conflicto diplomático con
Arabia Saudí sería monumental. Las relaciones entre los dos países están atravesando un
periodo difícil por el conflicto sirio y el acuerdo nuclear con Irán. Si se adoptara el texto se
crearía igualmente un precedente jurídico extremadamente molesto que pone en entredicho
el derecho internacional en materia de inmunidad de los Estados. No obstante, el apoyo a la
modificación de la ley tiene un amplio apoyo entre la clase política norteamericana y la opinión
pública y una mayoría de dos tercios del Congreso podría anular el veto presidencial. Los
responsables saudíes están indignados y ya han amenazado con vender sus activos
norteamericanos; un chantaje revelador.
IIIRRRAAAQQQ
Situación financiera dramática. El FMI ha dado su acuerdo para rescatar una vez más a Irak
con un préstamo de 5.400 mill.$, destinado a compensar las consecuencias económicas de la
guerra contra el Estado Islámico y los bajos precios del petróleo. El nuevo paquete debe ir
acompañado de la ayuda de otros miembros de la comunidad internacional y requerirá que
Bagdad implemente impopulares recortes en el gasto público y efectúe amplias reformas
(lucha contra la corrupción y el blanqueo de dinero; reducir los subsidios a la población y subir
los impuestos), que van a resultar de difícil cumplimiento. El Primer Ministro, Haidar al-Abadi,
está intentando erradicar el sistema clientelista que ha enriquecido los políticos iraquíes desde
la ocupación estadounidense de 2003, por lo que tiene que enfrentarse a una élite que quiere
mantener sus privilegios al mismo tiempoque lidiar con la calle, agitada por Muqtada al-Sadr,
un clérigo chií, que el mes pasado consiguió ocupar el Parlamento para exigir reformas. El
petróleo representaba el 95% de los ingresos del Estado y el desplome de los precios del crudo
iraquí ha sido brutal y ha dinamitado el presupuesto: mientras que a finales de 2013 el barril se
negociaba a 103 dólares, ahora no sobrepasa los 23. La brecha fiscal para este año se estima
en unos 17.000 mill.$, un 12% del PIB. Es la tercera vez en los últimos seis años que Bagdad va
ver al FMI en busca de ayuda.
LLLIIIBBBIIIAAA
Evolución positiva del caos libio. En la conferencia internacional sobre Libia, organizada en
Viena el 16 de mayo, se han reunido representantes de 21 países, de la ONU, de la UE, de la
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Liga Árabe y de la Unión Africana. Se ha decidido apoyar firmemente al gobierno de Faiez
Sarraj, considerado como « el único gobierno legítimo de Libia ». Para ello se anulará el
embargo de armas, que es efectivo desde 2011, para que el ejecutivo pueda enfrentarse al
Estado Islámico. El nuevo gobierno habría conseguido imponerse a los que consideraban ser
los representantes legales de Libia con sede en Trípoli, aunque siguen temiendo por su
seguridad por lo que siguen ejerciendo sus funciones desde una base naval. El mayor obstáculo
para la normalización de la situación es, ahora, el parlamento de Tobruk, reconocido
internacionalmente pero controlado de hecho por el General Kalifa Haftar. Este último quiere
ser jefe del ejército, algo que no le garantiza Sarraj. También se ha confirmado que la
comunidad internacional no intervendrá directamente en el país.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Aumento de la inflación. El pasado abril, la inflación en Nigeria alcanzó el 13,7% interanual,
frente al 12,8% de marzo. Se trata de la mayor subida del IPC desde 2010. Este
comportamiento obedece al aumento de las tarifas eléctricas y a la fuerte depreciación del
naira en el mercado paralelo. A principios de mayo el gobierno subió los precios de la gasolina
en un 67%, con el fin de que los distribuidores de combustible pudiesen vender el crudo
importado sin incurrir en pérdidas (Nigeria compra al exterior alrededor del 70% del
combustible refinado que consume). Además, en un esfuerzo por reequilibrar las cuentas
públicas, se ha anunciado un recorte de los subsidios a los carburantes. En cuanto a la divisa, la
moneda nigeriana se negocia en torno a 360 nairas por dólar, una prima superior al 80%
respecto a la tasa oficial (198 nairas por dólar). Estos hechos, junto con la paralización del
comercio debido a la escasez de dólares, están alimentando el malestar ciudadano y
agudizando la preocupante situación económica del gigante africano.
RRRUUUAAANNNDDDAAA /// KKKEEENNNIIIAAA /// TTTAAANNNZZZAAANNNIIIAAA
Apuesta por Tanzania. Las autoridades de Kenia han dado poca importancia a la decisión de
Ruanda de priorizar su enlace ferroviario hacia el Océano Índico a través de Tanzania. Sin
embargo, esta es la segunda decisión sobre infraestructuras que se toma en la región en
detrimento de Kenia. A finales de abril, Uganda ya optó por construir un pipeline petrolero
hacia Tanzania en vez de Kenia. En 2013, Kenia, Ruanda y Uganda acordaron un proyecto de
ferrocarril hasta Mombasa, pero, en la actualidad, las autoridades ruandesas priorizan la vía a
través de Tanzania, con el argumento de unas necesidades de tiempo y costes menores. La
culminación del proyecto hasta Dar es Salaam generará un positivo impacto económico y
comercial tanto en Tanzania como en Ruanda. Respecto a Nairobi, este revés frena su
ambición de convertirse en la referencia del comercio interregional del Este de África.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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Auge de la ultraderecha en las elecciones presidenciales austriacas. El ultraderechista
Norbert Hofer (FPÖ) y el independiente apoyado por Los Verdes Alexander Van der Bellen
han protagonizado un empate técnico en la segunda vuelta de elecciones presidenciales en
Austria. El partido antiinmigración y euroescéptico de Hofer logró el mejor resultado de su
historia al imponerse en la primera vuelta de las elecciones el pasado 4 de abril con un 35%
de apoyos. Las urnas dejaron en segundo lugar a Alexander Van der Bellen, con una
diferencia de 14 puntos que en la segunda vuelta ha desaparecido, lo que implica que el
resultado final queda en manos del recuento del voto por correo (suponen un 14% del
electorado). El auge de la ultraderecha obedece al descontento del electorado por la
ausencia de reformas que impulsen la economía y la creciente preocupación por la entrada
en el país de refugiados. El posible ascenso al poder de Hofer causa profunda inquietud en
Bruselas, dado que durante su campaña ha llegado a afirmar que hoy votaría en contra del
ingreso del país en la UE.
Grecia aprueba el último ajuste para que el Eurogrupo desbloquee la ayuda. El Gobierno
de Syriza ha aprobado una nueva reforma exigida por los acreedores de Grecia para cerrar
la primera revisión del tercer rescate. Este nuevo paquete de recortes supondrá, junto con
los aprobados hace dos semanas, un ahorro de 5.400 mill.€ (el 3% del PIB) hasta 2018.
Alexis Tsipras espera recibir a cambio 5.000 mill.€ de ayuda del Eurogrupo que son vitales
para evitar el colapso griego. La llamada “ley escoba”, que incluye subidas de los impuestos
indirectos, incrementos en el impopular impuesto inmobiliario y la creación de un nuevo
superfondo de privatizaciones, ha motivado manifestaciones y huelgas las últimas semanas.
OCDE