Este informe semanal de análisis técnico resume las perspectivas para varios índices bursátiles, bonos, divisas y materias primas en las próximas semanas. Se espera que la mayoría de los mercados continúen consolidándose cerca de sus niveles actuales, con posibles caídas si pierden soportes clave.

1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
18/02/2014
Francia
Maxime Viémont; CFTe
Lionel Duverger; CFTe
Fabien Ragot
Alemania
Carsten Riedel; CEFA
Fabian Heymann
España
Oscar Germade; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES
S&P 500
Eurostoxx 50
DAX 30
CAC 40
IBEX 35
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
Regreso a resistencia
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes
Vender rebotes
Bund
Vender rebotes
EUR/USD
Vender rebotes
CCI Index
Comprar caídas
Brent
Vender rebotes
Gold
Comprar caídas
ACCIONES
BBVA
LAGARDERE
CASINO
Regreso a resistencia
Ruptura
Debilidad relativa
GRÁFICO DE LA SEMANA
INDUSTRIALS
Debilidad relativa
2

3. S&P 500
Resistencia:
1850 / 1950
Soporte:
1770 / 1740 / 1725
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía presenta pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los 1850
puntos, por lo que nos mantenemos
prudentes. Una vez finalizado este rebote
técnico, consideramos probable las caídas
vuelvan a reanudarse hacia la media de 200
sesiones.
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de 1850 favorecería una
extensión hacia 1950.
3

4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 3140 / 3170 / 3400
Soporte:
3000 / 2950 / 2920
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los
3140/3170 puntos, por lo que nos
mantenemos prudentes. Una vez finalizado
este rebote técnico, consideramos probable
las caídas vuelvan a reanudarse hacia la
media de 200 sesiones.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 3170
pondría en peligro nuestra visión prudente.
4

5. DAX 30
Resistencia: 9680 / 9790 / 10000
Soporte:
9240 / 9070 / 8990
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva. En el
medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los 9790
puntos, por lo que nos mantenemos
prudentes. Una vez finalizado este rebote
técnico, consideramos probable las caídas
vuelvan a reanudarse hacia la media de 200
sesiones.
Escenario Alternativo:
Por encima de 9800, la próxima resistencia
está situada en 10000.
5

6. CAC 40
Resistencia: 4350 / 4550
Soporte:
4170 / 4100 / 4050
Escenario Principal:
En el largo plazo mantenemos una visión
alcista, ya que la media de largo plazo
todavía mantiene pendiente positiva.
En el medio plazo mantenemos un sesgo
correctivo.
En el corto plazo, después de la corrección
de enero, un rebote está en desarrollo. Sin
embargo, el índice ahora se encuentra
próximo a su resistencia clave de los 4350
puntos, por lo que nos mantenemos
prudentes. Una vez finalizado este rebote
técnico, consideramos probable las caídas
vuelvan a reanudarse hacia 4100.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 4350
pondría en peligro nuestra visión prudente.
6

7. IBEX 35
Resistencia: 10223 / 10552
Soporte:
9943 / 9654
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Consideramos que una fase de
consolidación de tipo irregular está en
desarrollo. Por ello, para los próximos 2-5
meses, esperamos niveles más bajos que los
actuales.
Nuestro objetivo se sitúa en @ 9200, peor de
los casos 8800.
Por tanto, es demasiado pronto para comprar
y mantener.
La semana pasada, el Ibex35 alcanzó
nuestro objetivo de corto plazo 10200. Ahora
nos mantenemos más prudentes, porque
consideramos que el rebote está a punto de
finalizar. La pérdida de 9943 lo confirmaría.
Próxima resistencia 10552. Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
Por encima de 10552 la próxima resistencia
es 11000.
7

8. BUND
Resistencia:
144,57 / 147,20
Soporte:
142,25 / 138,68
Escenario Principal:
El año pasado, el Bund completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « doble
techo ». Dado que este tipo de patrones son
de cambio de tendencia esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 133.
Recientemente, el Bund alcanzó nuestra
zona objetivo de corto plazo @ 144,37. Por
debajo de 144,57, esperamos un movimiento
correctivo para las próximas 2-3 semanas
hacia 142,25. En cualquier caso, todavía no
se ha formado un techo definitivo para este
año.
Escenario Alternativo:
La superación de 144,57, en cierre semanal,
podría activar una extensión en precio hacia
147,20.
8

9. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 126,50 / 127,703
Soporte:
125,094 / 122,781
Escenario Principal:
El año pasado, el T-note completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « Cabeza &
Hombros ». Dado que este tipo de patrones
son de cambio de tendencia, esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 120 , sin
descartar 116.
Recientemente, el T-note alcanzó nuestra
zona objetivo @ 126,50. Por debajo de
126,50, esperamos un movimiento correctivo
para las próximas 2-3 semanas hacia
124,656. En cualquier caso, todavía no se ha
formado un techo definitivo para este año.
Escenario Alternativo:
La superación de 126,50, en cierre semanal,
podría activar una extensión en precio hacia
128,063.
9

10. USD/EUR
Resistencia: 1,3717 / 1,3893
Soporte:
1,3559 / 1,3475
Escenario Principal:
En el largo plazo consideramos que el EUR
completará un techo clave en los próximos
meses.
Recientemente, el EUR ha alcanzado nuestra
zona objetivo de medio plazo otra vez @
1,38/1,40.
En el corto plazo, por debajo de 1,3717
esperamos desarrollo lateral entre 1,3717 –
1,3475. Consideramos que una reversión a la
media está empezando. Seguimos
recomendando vender los rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 1,3717 podría activar una
extensión en precio hacia 1,3893.
10

11. GreenHaven Continuous
Commodity Index Fund
Resistencia:
27 / 27,28 / 28
Soporte:
26,31 / 25,78
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Consideramos que un
movimiento correctivo mayor A-B-C está en
desarrollo.
La superación de 27, en cierre semanal,
confirmaría este escenario.
Recientemente, el rebote que sugeríamos ha
comenzado. Consideramos este movimiento
en el precio, como la primer señal positiva
para nuestro escenario de medio plazo. Por
encima de 25,09, nuestra recomendación
sigue siendo la misma, comprar/añadir en
caídas.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 25,09, en cierre semanal,
podría extender el movimiento correctivo en
precio y en tiempo.
11

12. BRENT
Resistencia:
109,74 / 111,35
Soporte:
105,40 / 102,98
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Al mismo tiempo, reconocemos
que en términos de tiempo el movimiento
está siendo más complejo de lo estimado.
A principios de septiembre de 2013 el Brent
realizó un pullback hacia su directriz alcista
principal, desde dónde se vuelven a construir
máximos decrecientes.
Objetivo de medio plazo @ 96,75/88,50.
En el corto plazo, por debajo de 111,35
esperamos desarrollo lateral entre 111,35 –
105,44 . Vender rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 111,35, en cierre mensual,
favorecería la reanudación de la tendencia
alcista.
12

13. GOLD
Resistencia: 1361 / 1434
Soporte:
1240,6 / 1181,7
Escenario Principal:
El año pasado, como sugerimos, el Oro
perdió su tendencia alcista de largo plazo.
Por ello, mantenemos un sesgo bajista para
este año.
Objetivo de largo plazo @ 730.
Recientemente, el Oro ha comenzado un
rebote como sugerimos. De este modo, la
fase de consolidación que esperábamos se
encuentra en desarrollo. Recuerden que
consideramos este movimiento, tan solo
como una recuperación del tramo bajista
(1800-1200). Los objetivos de corto plazo se
mantienen en @ 1361,6, mejor de los casos
1434.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1240, en cierre semanal,
pondría en peligro nuestra visión positiva de
corto plazo.
13

14. BBVA
Resistencia:
9,28€ / 9,93€
Soporte:
8,20€ / 7,73€
Escenario Principal:
Nos fijamos en este valor, ya que está
perdiendo momento alcista frente al índice, y
su sector.
En términos absolutos, consideramos que por
debajo de 9,30€ (hueco abierto a finales de
enero), el valor debería continuar su fase de
consolidación hacia 8,20€ o 7,5/7,7€.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 9,93€
pondría en peligro nuestra visión prudente.
14

15. LAGARDERE – MMB FP
Resistencia:
29,5€ / 31€
Soporte:
27,5€ / 25,5€
Escenario Principal:
La semana pasada, el valor superó y
confirmó un patrón de “triángulo simétrico”.
Dicho movimiento en el precio debería
favorecer más presión alcista en las próximas
semanas hacia 31€.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por debajo de 27,5€
podría en peligro nuestra visión positiva.
15

16. CASINO – CO FP
Resistencia:
79€ / 86€
Soporte:
73€ / 69€
Escenario Principal:
Recientemente, el valor ha perdido una zona
pivot de soporte situada en los 79€ con
incremento en el volumen negociado.
Además ha perdido su media de 200
sesiones, que ahora presenta pendiente
negativa, y al mismo tiempo está realizando
un nuevo mínimo relativo de 12 meses frente
al Eurostoxx, como otros integrantes del
sector retail.
Consideramos que un pullback hacia 79€
debería ser aprovechado para reducir
posiciones, ya que el soporte con más
relevancia no nos lo encontramos hasta @
69€.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 79
pondría en peligro nuestra visión negativa.
16

17. INDUSTRIALS – SXNP
Resistencia:
350 / 410
Soporte:
280 / 260
Escenario Principal:
Nos fijamos en este sector, ya que está
realizando un nuevo mínimo relativo de 6
meses frente al Stoxx 600.
Consideramos que la consolidación debería
continuar en las próximas semanas.
Nuestra zona de soporte la situamos
alrededor de los 387 puntos.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 425
pondría en peligro nuestra visión prudente.
17

18. 



















AVISO LEGAL
Elaboración del documento
Este documento, así como los datos, opiniones, estimaciones, previsiones y recomendaciones contenidas en el mismo, han sido elaborados por Cortal Consors, suc. en España. (en adelante “Cortal Consors“), con la
finalidad de proporcionar a sus clientes información general a la fecha de emisión del informe y están sujetas a cambio sin previo aviso. Cortal Consors no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni
de actualizar el contenido del presente documento.
Cada analista de renta variable que ostenta la responsabilidad principal del contenido de este informe de análisis certifica con respeto de cada valor u emisor cubierto por dicho informe que: 1) todos los puntos de vista
aquí recogidos reflejan fielmente sus opiniones personales sobre dichos valores u emisores 2) que ninguna parte de su renumeración estaba, es o será directamente o indirectamente relacionada con la
recomendación específica u opiniones que contiene este informe.
No es oferta pública ni comunicación publicitaria
Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de
base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo.
Fuentes y declaraciones
El contenido del presente documento se basa en informaciones que se estiman disponibles para el público, obtenidas de fuentes que se consideran fiables, pero dichas informaciones no han sido objeto de verificación
independiente por Cortal Consors por lo que no se ofrece ninguna garantía, expresa o implícita, en cuanto a su precisión, integridad o corrección. Cortal Consors no asume responsabilidad alguna por cualquier
pérdida, directa o indirecta, que pudiera resultar del uso de este documento o de su contenido. El inversor debe tener en cuenta que la evolución pasada de los valores o instrumentos o los resultados históricos de las
inversiones, no garantizan la evolución o resultados futuros.
No asesoramiento en materia de inversión
El inversor que tenga acceso al presente documento debe ser consciente de que los valores, instrumentos o inversiones a que el mismo se refiere pueden no ser adecuados para sus objetivos específicos de
inversión, su posición financiera o su perfil de riesgo ya que no han sido tomadas en consideración para la elaboración del presente informe, por lo que debe adoptar sus propias decisiones de inversión teniendo en
cuenta dichas circunstancias y procurándose el asesoramiento específico y especializado que pueda ser necesario.
El precio de los valores o instrumentos o los resultados de las inversiones pueden fluctuar en contra del interés del inversor e incluso suponerle la pérdida de la inversión inicial. Las transacciones en futuros, opciones
y valores o instrumentos de alta rentabilidad (high yield securities) pueden implicar grandes riesgos y no son adecuados para todos los inversores. De hecho, en ciertas inversiones, las pérdidas pueden ser superiores
a la inversión inicial, siendo necesario en estos casos hacer aportaciones adicionales para cubrir la totalidad de dichas pérdidas. Por ello, con carácter previo a realizar transacciones en estos instrumentos, los
inversores deben ser conscientes de su funcionamiento, de los derechos, obligaciones y riesgos que incorporan, así como los propios de los valores subyacentes a los mismos. Podría no existir mercado secundario
para dichos instrumentos.
Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas, así como sus respectivos directores o empleados, pueden tener una posición en cualquiera de los valores o instrumentos a los que se refiere el
presente documento, directa o indirectamente, o en cualesquiera otros relacionados con los mismos; pueden negociar con dichos valores o instrumentos, por cuenta propia o ajena, proporcionar servicios de
asesoramiento u otros servicios al emisor de dichos valores o instrumentos, a empresas relacionadas con los mismos o a sus accionistas, directivos o empleados y pueden tener intereses o llevar a cabo cualesquiera
transacciones en dichos valores o instrumentos o inversiones relacionadas con los mismos, con carácter previo o posterior a la publicación del presente informe, en la medida permitida por la ley aplicable.
Los empleados de los departamentos de ventas u otros departamentos de Cortal Consors u otra entidad del Grupo BNP Paribas pueden proporcionar comentarios de mercado, verbalmente o por escrito, o estrategias
de inversión a los clientes que reflejen opiniones contrarias a las expresadas en el presente documento; asimismo Cortal Consors o cualquier otra entidad del Grupo BNP Paribas puede adoptar decisiones de
inversión por cuenta propia que sean inconsistentes con las recomendaciones contenidas en el presente documento.
Este documento se proporciona en el Reino Unido únicamente a aquellas personas a quienes puede dirigirse de acuerdo con la Financial Services and Markets Act 2000 (Financial Promotion) Order 2001 y no es para
su entrega o distribución, directa o indirecta, a ninguna otra clase de personas o entidades. En particular el presente documento únicamente se dirige y puede ser entregado a las siguientes personas o entidades (i)
aquellas que están fuera del Reino Unido (ii) aquellas que tienen una experiencia profesional en materia de inversiones citadas en el artículo 19(5) de la Order 2001, (iii) a aquellas con alto patrimonio neto (High net
worth entities) y a aquellas otras a quienes su contenido puede ser legalmente comunicado, incluidas en el artículo 49(1) de la Order 2001.
Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a los Estados Unidos de América ni a personas o entidades americanas. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de
la legislación de los Estados Unidos de América.
Cortal Consors y el resto de entidades del Grupo BNP Paribas que no son miembros de la New York Stock Exchange o de la National Association of Securities Dealers, Inc., no están sujetas a las normas de
revelación previstas para dichos miembros.
Derechos de Autor
Este documento contiene información, texto, imágenes, logos y/u otro material protegido por los derechos de autor, derechos sobre protección de datos, marca registrada y otros derechos de propiedad. No debe ser
reproducido, distribuido, publicado o usado de ninguna manera por ninguna persona para ningún propósito sin el previo consentimiento por escrito de Cortal Consors, suc en España o en el caso de material de
cualquier tercero, el propietario de este material. Ninguna parte de este informe podrá reproducirse, llevarse o transmitirse a aquellos Países (o personas o entidades de los mismos) en los que su distribución pudiera
estar prohibida por la normativa aplicable. El incumplimiento de estas restricciones podrá constituir infracción de la legislación de la jurisdicción relevante.
Supervisión
Cortal Consors es una Sucursal de Cortal Consors, S.A., entidad francesa supervisada por el Banco de Francia, inscrita en el Registro de Comercio y Sociedades de Paris (Francia) con el número B 327 787 909, la
actividad de Cortal Consors se encuentra sometida a la supervisión del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. Se encuentra inscrita en el Registro Mercantil de Madrid con el número
15.806, Libro 0, Folio 8, Hoja M-266842, inscripción 1ª, con C.I.F.: W-0012959C, N.B.E.:1475, Cortal Consors es miembro del Fondo de Garantía Francés de Depósitos (Fonds de Garantie des Dépôts), constituido
según la ley bancaria francesa (Ley francesa del 25 de junio de1999 relativa al ahorro y la seguridad financiera).
18