Este informe semanal de análisis técnico resume las perspectivas para los principales índices de acciones europeos e internacionales, así como para bonos, divisas y materias primas. Se prevé una corrección en desarrollo para la mayoría de los índices, con soportes clave identificados. Se recomienda vender rebotes en bonos y divisas. Para materias primas, se sugiere comprar caídas en el CCI e ir largo en oro.

1. Informe Semanal de Análisis Técnico
Departamento de Economía y Estrategia
28/01/2014
Francia
Maxime Viémont; CFTe
Lionel Duverger; CFTe
Fabien Ragot
Alemania
Carsten Riedel; CEFA
Fabian Heymann
España
Oscar Germade; CFTe

2. PUNTOS CLAVE
INDICES
S&P 500
Eurostoxx 50
DAX 30
CAC 40
IBEX 35
Tomar beneficios
Corrección en desarrollo
Corrección en desarrollo
Corrección en desarrollo
Consolidación/corrección en desarrollo
BONOS - DIVISA – MATERIAS PRIMAS
T-Notes
Vender rebotes
Bund
Vender rebotes
EUR/USD
Vender rebotes
CCI Index
Comprar caídas
Brent
Vender rebotes
Gold
Comprar caídas
ACCIONES
ALLIANZ
SABADELL
ALCATEL
Debilidad relativa
Ruptura bajista
Ruptura alcista
GRÁFICO DE LA SEMANA
EMERGING VS WORLD Visión « contrarian » Largo Plazo
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3. S&P 500
Resistencia:
1815 / 1850
Soporte:
1775 / 1750 /1725
Escenario Principal:
En el medio plazo, mantenemos un sesgo
alcista, ya que la media de 100 sesiones se
ha confirmado como soporte en octubre.
En el corto plazo, la corrección que habíamos
pronosticado con anterioridad se encuentra
en desarrollo. 1775 es el primer soporte (38%
retroceso del tramo 1650-1850).
El próximo soporte está en 1750 (50%
retroceso).
Escenario Alternativo:
Sólo la superación de 1850 favorecería una
extensión hacia 1950.
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4. EUROSTOXX 50
Resistencia: 3130 / 3170 / 3400
Soporte:
2975 / 2920
Escenario Principal:
En el medio plazo mantenemos un sesgo
neutral, ya que consideramos que se está
formando un techo.
En el corto plazo, la corrección que habíamos
pronosticado con anterioridad se encuentra
en desarrollo. 2975 es el primer soporte
(hueco del 19 de diciembre).
El próximo soporte está en 2920.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 3170
pondría en peligro nuestra visión prudente.
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5. DAX 30
Resistencia: 9600 / 9800
Soporte:
9190 / 8990
Escenario Principal:
El Dax mantiene un mejor comportamiento
relativo en el largo plazo frente a otros
índices europeos.
La tendencia de largo plazo es alcista
también en términos absolutos.
Mantenemos un sesgo neutral en nuestra
visión de medio plazo.
En el corto plazo, la corrección que habíamos
pronosticado con anterioridad se encuentra
en desarrollo. 9190 es el primer soporte
(hueco del 19 de diciembre).
El próximo soporte está en 8990.
Escenario Alternativo:
Por encima de 9800, la próxima resistencia
está situada en 10000.
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6. CAC 40
Resistencia: 4215 / 4280 / 4350
Soporte:
4110 / 4050
Escenario Principal:
Desarrollo de largo plazo todavía alcista
(objetivo 4500-550).
En el medio plazo mantenemos un sesgo
neutral, ya que consideramos que se está
formando un techo.
En el corto plazo, la corrección que habíamos
pronosticado con anterioridad se encuentra
en desarrollo. 4110 es el primer soporte
(hueco del 19 de diciembre).
El próximo soporte está en 4050.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 4350
pondría en peligro nuestra visión prudente.
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7. IBEX 35
Resistencia: 10063 / 10552
Soporte:
9770 / 9232
Escenario Principal:
De acuerdo con nuestro últimos comentarios
consideramos que una onda IV está en
desarrollo. Así, esperamos una fase de
consolidación irregular para los próximos 2-5
meses.
La semana pasada, se completó el máximo
creciente que esperábamos para este primer
trimestre. Al mismo tiempo, seguimos
esperando un desarrollo de lateralidad para
las próximas 2 semanas, dentro de un
proceso de distribución menor. Esta semana
no podemos descartar el comienzo de un
rebote hacia @ 10063, mejor de los casos
10200. En cualquier caso, consideramos que
es demasiado pronto para comprar y
mantener.
Escenario Alternativo:
Por encima de 10552 la próxima resistencia
es 11000.
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8. BUND
Resistencia:
142,32 / 144,37
Soporte:
141,30 / 138,68
Escenario Principal:
El año pasado, el Bund completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « doble
techo ». Dado que este tipo de patrones son
de cambio de tendencia esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 133.
En el corto plazo, un rebote ha comenzado.
En cualquier caso, el movimiento es
estructuralmente correctivo. Así, nuestro
consejo se mantiene sin cambios, vender
rebotes. Debido a que el rebote es más fuerte
de lo esperado, cambiamos nuestra zona
objetivo a 142,9/144,37.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 141,30, en cierre semanal,
pondría reanudar la tendencia bajista.
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9. T-NOTE USA 10 YR
Resistencia: 125,328 / 127,703
Soporte:
123,844 / 122,781
Escenario Principal:
El año pasado, el T-note completó una
formación de distribución como sugerimos.
Dicha formación se trata de un « Cabeza &
Hombros ». Dado que este tipo de patrones
son de cambio de tendencia, esperamos más
caídas para los próximos meses.
Objetivo medio plazo @ 120 , sin
descartar 116.
En el corto plazo, debido a la sobreventa, un
rebote ha comenzado como sugerimos. En
cualquier caso, el movimiento es
estructuralmente correctivo. Así, nuestro
consejo se mantiene sin cambios, vender
rebotes. Por encima de 123,750 el objetivo es
@ 126, mejor caso 128,063.
Escenario Alternativo:
La superación de 128,063, en cierre semanal,
pondría en peligro nuestra visión negativa.
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10. USD/EUR
Resistencia: 1,3739 / 1,3775
Soporte:
1,3506 / 1,3294
Escenario Principal:
En el largo plazo consideramos que el EUR
completará un techo clave en los próximos
meses.
Recientemente, el EUR ha alcanzado nuestra
zona objetivo de medio plazo otra vez @
1,38/1,40.
En el corto plazo, por debajo de 1,3739
esperamos más caídas hacia @ 1,3351
(1,3893-1,3622). Consideramos que una
reversión a la media está empezando.
Seguimos recomendando vender los rebotes.
Escenario Alternativo:
Por encima de 1,3893 nuestro escenario
bajista estaría en peligro.
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11. GreenHaven Continuous
Commodity Index Fund
Resistencia:
25,93 / 26,01
Soporte:
25,63 / 25,09
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Consideramos que un
movimiento correctivo mayor A-B-C está en
desarrollo.
La superación de 27 confirmaría este
escenario.
En el corto plazo, el CCI parece estar
sobrevendido. Todavía consideramos que un
“doble suelo” podría estar en desarrollo. Por
encima de 25,09 nuestro objetivo está situado
en @ 27. Comprar caídas.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 25,09, en cierre semanal,
podría extender el movimiento correctivo en
precio y en tiempo.
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12. BRENT
Resistencia:
108,33 / 111,35
Soporte:
105,44 / 102,98
Escenario Principal:
Nuestra visión de medio plazo se mantiene
sin cambios. Consideramos que el Brent se
encuentra en una fase de consolidación de
grado mayor (A-B-C).
A principios de septiembre de 2013 el Brent
realizó un pullback hacia su directriz alcista
principal, desde dónde se vuelven a construir
máximos decrecientes.
Objetivo de medio plazo @ 96,75/88,50.
En el corto plazo, por debajo de 112,64
esperamos más presión bajista hacia @
96,75, peor de los casos 88,50. Vender
rebotes.
Escenario Alternativo:
La superación de 112,64, en cierre mensual,
favorecería la reanudación de la tendencia
alcista.
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13. GOLD
Resistencia: 1327,2 / 1361,6
Soporte:
1231,2 / 1204,3
Escenario Principal:
El año pasado, como sugerimos, el Oro
perdió su tendencia alcista de largo plazo.
Por ello, mantenemos un sesgo bajista para
este año.
Objetivo de largo plazo @ 730.
Sin embargo, desde una perspectiva de corto
plazo, todavía consideramos que un “doble
mínimo”, dentro de una fase de
consolidación, podría estar en desarrollo. La
semana pasada, tuvimos la primera señal
positiva, superación de directriz bajista de
corto plazo y de primera resistencia. Los
próximos objetivos son @ 1361,6, mejor
escenario 1434.
Escenario Alternativo:
La pérdida de 1178, en cierre semanal,
pondría en peligro nuestra visión positiva de
corto plazo.
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14. ALLIANZ – ALV GY
Resistencia:
130€ / 135€
Soporte:
123,2€ / 117,5-120,7€
Escenario Principal:
Este valor ha alcanzado recientemente su
objetivo en las cercanías de 135-136
(proyección triángulo).
Consideramos que una fase de consolidación
está ahora en desarrollo con zona objetivo en
su media de 200 sesiones, actualmente @
119.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 135
pondría en peligro nuestra visión negativa.
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15. SABADELL – SAB SM
Resistencia:
2,1€ / 3,5€
Soporte:
1,718€ / 1,18€
Escenario Principal:
En el 3º trimestre del pasado ejercicio, este
valor superó su directriz bajista principal, con
un incremento considerable del volumen de
negociación, y confirmando divergencia
alcista en RSI mensual.
Consideramos que la superación de 2,10€
(línea de cuello de un potencial doble suelo)
en formato mensual, debería activar un
cambio de tendencia de largo plazo.
En tal caso, nuestro objetivo sería @ 3,50€.
Escenario Alternativo:
Por debajo de 2,10€ el sesgo se mantendría
neutral.
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16. ALCATEL – ALU FP
Resistencia:
3,16€ / 3,4€
Soporte:
2,7€ / 2,46-2,35€
Escenario Principal:
Este valor ha perdido recientemente su media
de 50 sesiones. Consideramos que dicho
movimiento en el precio debería favorecer un
cambio de tendencia en el corto plazo (doble
techo). Nuestro próximo soporte lo situamos
en @ 2,7€ ó cierre del hueco en @ 2,35-2,46.
Escenario Alternativo:
Sólo un cierre semanal por encima de 3,4€
pondría en peligro nuestra visión negativa.
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17. EMERGING VS WORLD
El comienzo de 2014 está siendo un « déjà
vu ». Desde mediados de 2013, la volatilidad
se está incrementando en las divisas
emergentes. El « tapering » podría ser una de
las principales razones que explicarían esta
situación de cambio en el flujo de capitales.
Además, desde 2009 el spread de crecimento
entre países emergentes y desarrolados se
está reduciendo (gráfico superior derecho).
Obviamente, esto ha tenido un impacto sobre
las divisas, renta fija, y renta variable. Sin
embargo, este movimiento ha comenzado
mucho antes en la renta variable (gráfico
inferior izquierdo). En términos relativos, el
MSCI Emerging mantiene una clara
tendencia bajista frente al MSCI World desde
2010. Por ello, el ratio precio valor en libros
permite una comparativa favorecedora para
los emergentes (gráfico inferior derecho). De
acuerdo con las previsiones del FMI, el
spread de crecimiento entre ambas
economías volverá a estabilizarse entre
mediados 2014 – principios 2105. Por tanto,
aunque no descartamos más debilidad en el
corto plazo, consideramos que comprar
caídas para el inversor de largo plazo podría
ser buena idea.
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