Yura s.a. (1)

UNIVERSIDAD NACIONAL DE SAN AGUSTIN AREQUIPA
FACULTAD DE ADMINISTRACIÓN
MAESTRÍA EN CIENCIAS ADMINISTRACIÓN (MBA) CON
MENCIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA Y DE RIESGOS
“ANÁLISIS FINANCIERO PARA LA TOMA DE DECISIONES EN LA
EMPRESA YURA S.A., PERIODO 2015-2017”.
PRESENTADO POR:
CHOQUE COTRADO, DANITZA
CONTRERAS ESPINOZA, REIMER
CUTIPA RODRIGUEZ, JIMMY
FERNANDEZ SÁNCHEZ, DIEGO
GARCÍA ZEGARRA, MARCO
TAPIA VILCAPAZA, CRISTIAN
YANA QUISPE, ALBERT
Docente:
MG. GERMÁN CANDIA AGUIRRE
AREQUIPA - PERU
2018
pág. 1

MAESTRÍA EN CIENCIAS ADMINISTRACIÓN (MBA) CON MENCIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA Y DE RIESGOS
Índice:
MAESTRÍA EN CIENCIAS ADMINISTRACIÓN (MBA) CON MENCIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA Y
DE RIESGOS..............................................................................................................................1
MAESTRÍA EN CIENCIAS ADMINISTRACIÓN (MBA) CON MENCIÓN EN GESTIÓN FINANCIERA Y
DE RIESGOS..............................................................................................................................2
OBJETIVO GENERAL .................................................................................................................5
MEJORA LA COMPETITIVIDAD EN PERÚ...................................................................................6
ANÁLISIS MACROECONÓMICO DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN A NIVEL MUNDIAL....................8
ANÁLISIS MACROECONÓMICO DEL PERÚ...............................................................................12
ANÁLISIS MICRO ECONÓMICO...............................................................................................18
DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA...............................................................................................18
HISTORIA............................................................................................................................19
ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA........................................................................................20
INFORMACIÓN GENERAL....................................................................................................20
DATOS GENERALES AL 2017:..............................................................................................21
MISIÓN...............................................................................................................................23
VISIÓN................................................................................................................................23
ANÁLISIS FODA...................................................................................................................23
ANÁLISIS SEGÚN LAS 5 FUERZAS DE PORTHER...................................................................24
ACTIVIDAD Y SECTOR ECONÓMICO....................................................................................24
EMPRESAS VINCULADAS.....................................................................................................25
DESCRIPCIÓN DE LOS PRODUCTOS....................................................................................29
PRINCIPALES COMPETIDORES DEL MERCADO....................................................................30
PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA DEMANDA..............................................................31
PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA OFERTA...................................................................32
CLASIFICADORA DE RIESGO ...................................................................................................33
PRINCIPALES PROYECTOS:..................................................................................................34
ESTADOS FINANCIEROS .........................................................................................................35
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ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS YURA S.A.................................................................35
ESTADO DE RESULTADOS YURA S.A....................................................................................36
ANÁLISIS ECONÓMICO........................................................................................................39
RATIOS FINANCIEROS ........................................................................................................40
MODELO DUPONIT.............................................................................................................45
PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS YURA S.A................................................................45
CONCLUSIONES .....................................................................................................................48
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INTRODUCCIÓN
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de
decisiones es el análisis y evaluación financiera, que se apoya en el
cálculo de indicadores que nos dan un panorama general de la situación
económica y financiera de la empresa, comparando dos o más periodos.
Los fines que tiene el análisis financiero son: establecer indicadores
financieros derivados del balance y estado de resultados, calcular
utilidades o perdidas, determinar la tasa de rentabilidad, otros.
Para realizar el análisis financiero se pueden aplicar diferentes métodos,
para el presente trabajo se hace uso del método horizontal, vertical y
método histórico, donde comparamos razones financieras de 3 periodos
(2015, 2016 y 2017). Se realiza la aplicación del modelo económico-
financiero, que nos ayuda a ver gráficamente la evolución de la empresa
durante los periodos analizados.
ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD GLOBAL 2018
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OBJETIVO GENERAL
Determinar la relevancia entre el análisis financiero y la toma de decisiones en la
empresa Yura S.A de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 - 2017
Objetivos Específicos
a) Analizar los ratios de liquidez y su incidencia en la toma de decisiones de la Yura
S.A., de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 – 2017.
b) Analizar los ratios de rotación y su incidencia en la toma de decisiones de la Yura
S.A., de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 – 2017.
c) Analizar los ratios de endeudamiento y su incidencia en la toma de decisiones de la
Yura S.A., de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 – 2017.
d) Analizar los ratios de rentabilidad y su incidencia en la toma de decisiones de la
Yura S.A., de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 – 2017.
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ÍNDICE DE COMPETITIVIDAD PERÚ, 2018
MEJORA LA COMPETITIVIDAD EN PERÚ
Perú ha obtenido 61,26 puntos en el Índice de Competitividad de 2018, publicado por
el Foro económico Mundial, que mide cómo utiliza un país sus recursos y capacidad
para proveer a sus habitantes de un alto nivel de prosperidad. Ha mejorado su
puntuación respecto al informe del año anterior en el que obtuvo 60,29 puntos.
Está en el puesto 63 del ranking de competitividad mundial, de los 140 países
analizados. Ha mejorado en este último informe su situación, ya que en 2017 estaba
en el puesto 72.
En la tabla mostramos la evolución de la posición de Perú en el Índice de
Competitividad Global. Puedes ver un listado con la clasificación de todos los países
clicando en GCI: Países por Índice de Competitividad y ver toda la información
económica de Perú en Economía de Perú.
Éste índice mide cómo utiliza un país los recursos de que dispone y su capacidad para
proveer a sus habitantes de un alto nivel de prosperidad.
Para clasificar los países según su competitividad analiza través de 12 variables su
prosperidad económica:
1. Instituciones
2. Infraestructuras
3. Entorno macroeconómico
4. Salud y educación primaria
5. Educación superior y formación
6. Eficiencia del mercado de bienes
7. Eficiencia del mercado laboral
8. Desarrollo del mercado financiero
9. Preparación tecnológica
10. Tamaño del mercado
11. Sofisticación en materia de negocios
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12. Innovación
Cuanto mayor sea el índice mejor estará situado en el ranking. En la tabla de la parte
superior de la página, puede ver el índice obtenido en el último informe y ordenar los
países según su puesto en el ranking de competitividad.
PERFIL PERÚ 2018
El Índice de Competitividad Global 4.0 mide la competitividad de 140 economías (90%
del PBI mundial) a través de 98 indicadores organizados en 12 pilares considerados
impulsores de la productividad: Instituciones; Infraestructura; Adopción de TIC;
Estabilidad macroeconómica; Salud (Esperanza de vida); Educación y habilidades;
Mercado de productos; Mercado de trabajo; Sistema financiero; Tamaño de mercado;
Dinamismo de negocios y Capacidad de innovación. Para cada indicador, una escala
de 0 a 100, indica el grado de avance de una economía hacia el estado ideal o
“frontera” de competitividad.
PERÚ: UBICACIÓN EN 12 PILARES DE LA COMPETITIVIDAD
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PERÚ: PRINCIPALES FORTALEZAS
ANÁLISIS MACROECONÓMICO DEL SECTOR CONSTRUCCIÓN A NIVEL
MUNDIAL
La relevancia de esta industria sigue siendo transversal en todas las economías, pues
moviliza una gran cantidad de insumos, impulsa significativamente la generación de
empleos directos e indirectos, y contribuye en un porcentaje importante en la
formación de capital de los países. Según Abdullahi (2014) 1 la demanda laboral del
sector suma el 6% del empleo total en los países en vía de desarrollo y cerca del 10%
en las economías desarrolladas, gracias a su capacidad de absorción de empleos
tanto cualificados como no cualificados.
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A nivel internacional, ¿cómo está el mercado inmobiliario?
De acuerdo con el Global Housing Watch del Fondo Monetario Internacional (FMI), los
precios de la vivienda nueva a nivel mundial han retomado niveles cercanos a los
registrados antes de la crisis financiera en 2008. La recuperación de estos precios se
ha dado a tasas moderadas -por debajo del 3%-, luego de promediar una caída del
2,4% entre el tercer trimestre del 2008 y el mismo periodo de 2012, y haber
experimentado una etapa sostenida de expansión que alcanzó su máximo a mediados
de 2007 cuando los precios de la vivienda a nivel mundial registraron un crecimiento
del 10,2% anual (Ver Gráfico 3, Panel A).
Al separar el comportamiento de las 57 economías que componen el Índice de Precios
de Vivienda del FMI, se encuentra que durante el 2009, únicamente el 24% presentó
variaciones positivas, mientras que para el cierre de 2015 el 74% de los países reportó
crecimientos por encima de cero. (Ver Gráfico 3, Panel B).
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¿Cuál ha sido la dinámica del sector constructor en las economías
latinoamericanas?
La recuperación de las economías de América Latina, tras el estallido de la gran crisis
financiera de 2008 en Estados Unidos, ha estado marcada por diferentes ritmos tanto
a nivel regional como sectorial. Luego de que el Case-Shiller5 registrara un
crecimiento sostenido de dos dígitos por más de cuatro años 2006 , en 2007, los
precios de la vivienda revirtieron su tendencia y comenzaron a presentar variaciones
negativas, que se extendieron inicialmente hasta enero de 2010 y evidenciaron la
existencia de la burbuja hipotecaria de la que tanto se había hablado (Ver Gráfico 8),
lo que se profundizó aún más con la declaración de bancarrota de Lehmann Brothers
en 2008.
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10

Los efectos de la crisis, se ampliaron por cuenta de la industria edificadora y los
riesgos derivados de los instrumentos financieros que aumentaron la sobreexposición
al riesgo, sin embargo, éstos fueron enfrentados de manera diferente por los países.
Durante el periodo de crisis (2008-2009), la producción de la cuenta edificadora en
Estados Unidos se contrajo a una tasa promedio del 9,8% anual, en línea con los
resultados de México (-1,8%) y en contraste con los de Perú (+9,4%) y Colombia
(+5,9%) que lograron mantener el desempeño del sector en terreno positivo, aún
durante la turbulencia internacional (Ver Gráfico 9)
Los resultados en Perú encuentran sustento en el fortalecimiento de la demanda por
vivienda que se ha dado como consecuencia de los mayores ingresos de las familias y
de las menores tasas de interés hipotecarias que facilitan el cierre financiero de los
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hogares, a lo que se suma el efecto multiplicador de los programas de vivienda social
dirigidos a la clase media-baja y baja como “Mi Vivienda” y “Techo propio”.
ANALISIS DEL SECTOR CONSTRUCCION EN PERU
En la figura 2 se describe con mayor detalle el nivel de operación alcanzado por las
empresas del sector construcción en el último bimestre del año pasado. El 53% de
ellas señaló que sus operaciones aumentaron, frente al 28% que manifestó que no
habían aumentado y el 19% que declaró que decrecieron. En el segmento de
proveedores de bienes y servicios se reportó el porcentaje más alto de empresas que
tuvieron un desempeño positivo (76%), seguido del de promotores inmobiliarios (57%)
y del de empresas de infraestructura (27%). El 12% de las empresas manifestó que su
incremento fue mayor al 10%, siendo este reporte más alto entre las empresas de
infraestructura (23%) que entre los promotores inmobiliarios (7%) y los proveedores de
servicios (7%).
ANÁLISIS MACROECONÓMICO DEL PERÚ
• Las cifras que presentamos en el siguiente apartado sobre las variables
económicas a junio del presente año 2018, los mismos nos muestran un
escenario del año, que esperamos que progresen porcentualmente en lo que
queda del año y para los primeros meses de 2019.
• Las cifras económicas al mes de junio de 2018, describen variantes que se
tomarán en consideración para esta reflexión de las capacidades y
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perspectivas que nos brinda la economía peruana en los próximos meses, de
modo tal que el entorno político, económico y social influencian
progresivamente en la estabilidad económica peruana.
Producto Bruto Interno
El PBI se proyecta a nivel internacional como sigue:
Se ha proyectado un menor porcentaje de crecimiento para España y Reino
Unido respecto del año anterior, contrariamente, Francia y Alemania tienen
proyecciones porcentuales ascendentes.
A inicios de año se proyectaba que Estados Unidos podría crecer
gradualmente de 2.20% a 2.30% en este año, a Junio de 2018 esta proyección
rodea los 2.90%.
China se proyecta a mantenerse en un 6.60% en este año. Se recalca que sus
porcentajes han bajado consecutivamente desde el año 2010.
A nivel de Latinoamérica
Chile es el país de nuestra región que tiene el mayor crecimiento, proyectando
un 3.35% para el presente año.
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Brasil, Colombia y México se mantienen con un PBI entre 2.30% y 2.70% con
escasas diferencias por país.
A nivel nacional, Perú tiene una proyección de 3.2%, el cuál es un porcentaje
mayor al del año pasado 2017, pero inferior al proyectado en los anteriores
meses.
INFLACIÓN
Respecto al tema de la inflación, el Perú tiene un estimado de 2.80% de inflación para
el año 2018. Según proyecciones del Banco Central de Reserva del Perú (BCR) se
esperaba que este año la inflación tenga un porcentaje de 2.0%, lo cual ya tiene un
porcentaje superior al proyectado desde el año pasado o en los primeros meses, el
cual era del 1.80%.
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EL TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio se esperaba que la cifra varíe entre el rango de 3.24% y 3.34%; al
mes de Junio de 2018, tenemos una tasa de cambio de 3.27%. Se proyecta a
diciembre de éste año un incremento porcentual en 3.30%.
TASA DE INTERÉS DE REFERENCIA
La tasa de interés de referencia influye en el precio de las operaciones crediticias de
corto plazo. Dentro del marco de la Alianza Pacífico, Perú tiene un porcentaje de
2.75%, aún debajo de tasas como la de Chile con un porcentaje de 2.50% y la de
Estados Unidos con 1.50%.
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EXPORTACIONES
En cuanto a las exportaciones, durante el 2017, Perú cuenta con una valoración en
millones de 44, 058; cantidad inferior a la de México con 409,494 o la de Chile con 68,
306; sin duda alguna, aún seguimos creciendo en ese sector, sin embargo nos falta
camino para afianzarnos, sobretodo en productos industrializados.
EL ÍNDICE DE CONFIANZA EMPRESARIAL
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El índice de confianza empresarial tanto a 3 como 12 meses se mantiene en 70 y 60,
respectivamente; lo cual nos indica que la inversión empresarial es optimista hasta la
fecha.
La tasa de desempleo anual, ha incrementado respecto del año anterior, situándose
con un 8.10%, una cifra no muy alentadora, que esperamos pueda reducirse en los
próximos meses y años. Del total de personas con edad de trabajar (7.67 millones), la
población económicamente activa (PEA) es conformada por el 68,2% de la PET; es
decir, 5.24 millones de personas.
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Recordemos que como política de país, debemos afianzar y consolidar nuestros
sectores de producción y extracción, desarrollando innovación y capital intelectual, que
ponga nuestros productos en la palestra del mundo, otorgándole la plusvalía necesaria
que evidencia un real crecimiento nacional, y que nos permita competir con los más
altos estándares de calidad en el mercado.
ANÁLISIS MICRO ECONÓMICO
DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
Yura S.A. (en adelante “Yura”), es una empresa constituida en marzo de 1996, siendo
su actividad principal la producción y la venta de cemento en la región sur del país,
incluyendo las actividades de extracción, de procesamiento y de transporte de
minerales metálicos y no metálicos, desde sus canteras, hasta la planta de producción,
ubicada en las cercanías de la ciudad de Arequipa. En el 2012 Yura alcanzó una
participación de mercado de 17.03% a nivel nacional. Yura S.A., desde 1966 se ha
constituido en un importante eje de desarrollo de la Macro Región Sur del Perú, cuenta
con las Divisiones de Cemento y de Concretos.
Cementos Yura S.A. es el cuarto productor nacional de cemento, liderando el
abastecimiento del mercado costeño y andino del sur del Perú. Tiene consolidado el
liderazgo y la aceptación en su mercado de influencia gracias a su cemento
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18

adicionado con puzolana natural. Su División de Concretos presta servicios a la
Industria de la Construcción, produce: concreto premezclado, prefabricados de
concreto, y es líder en el mercado de la zona sur del país. Yura pertenece al Grupo
Gloria, uno de los más importantes conglomerados industriales de propiedad de
inversionistas peruanos, conformado por empresas que operan en diversos sectores:
lácteos y alimentos; cemento y nitratos; papeles, cartones y envases; en el sector
agroindustrial (azúcar), y de alcohol; teniendo también presencia en otros sectores de
servicio como: transporte, manejo logístico y comercial, así como inversiones en otros
países como Puerto Rico, Bolivia, Argentina, Ecuador, Colombia y Uruguay. En abril
del 2008, Gloria S.A. escindió un bloque patrimonial conformado por su participación
accionaria en Yura S.A., la cual fue absorbida por Consorcio Cementero de Sur S.A.
(empresa perteneciente también al Grupo Gloria), como empresa matriz para sus
negocios de cemento.
HISTORIA
Cemento Yura S.A. fue constituida en 1962 como una compañía regional de derecho
privado de propiedad del estado a través del Gobierno Regional de Arequipa, regulada
por la Ley de actividad empresarial del estado.
En febrero de 1994, en el marco de la ley de promoción de la inversión privada de
empresas del estado, se privatizo el 100% de las acciones de cementos YURA S.A.
siendo estas adquirida por gloria S.A. la adjudicación se hizo efectiva cuando los
trabajadores de Cemento YURA renunciaron al derecho preferente que permitía la
posibilidad de adquirir hasta el 10% de las acciones comunes de la empresa.
A fines de 1995, la junta general de accionistas acordó la fusión de Cemento YURA
S.A. y de consorcio de concreto y cemento S.A. (empresa vinculada), lo que quedó
establecido en marzo de 1996. En octubre de 1995, el Grupo Gloria adquirió cemento
sur S.A. y luego en diciembre de 1996 adquirió industrias Cachimayo S.A.C., empresa
que operó primero como una división y luego como una subsidiaria.
En febrero de 2008, los accionistas del Grupo Gloria decidieron realizar una
reorganización integral con el objetivo de tener una estructura funcional y ordenada
verticalmente, de acuerdo a líneas de negocio específicas, independizando los
patrimonios de Gloria S.A. y Yura S.A., de tal manera que se consoliden en cada una
de éstas empresas, los elementos patrimoniales asociados al desarrollo de su
actividad principal.
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ORGANIGRAMA DE LA EMPRESA
INFORMACIÓN GENERAL
Razón
Social:
YURA S.A. Fax: 470 9837 (054) 49 5040
Dirección: Av. República de
Panamá Nº 2461,
Urb. Sta. Catalina -
La Victoria /
Estación Yura s/n,
Arequipa
Web Site: WWW.GRUPOGLORIA.COM.PE
Teléfono: 470 7170 (054) 49
5060
Fundación 01/03/1996
Fecha de
listado en la
BVL:
DESCRIPCIÓN DE LA EMPRESA
La actividad principal de la sociedad es la elaboración de cemento incluyendo la
extracción y molienda de los minerales metálicos y no metálicos; la preparación,
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20

transporte y venta de concreto premezclado; así como la realización de todas las
actividades mineras, industriales y comerciales vinculadas a dicho objeto, incluyendo
la comercialización interna y externa de su producto. Asimismo, puede dedicarse a la
prestación de servicios de asesoría estratégica.
DIRECTORIO
Período: 2016 - 2018
NOMBRE CARGO
VITO MODESTO RODRÍGUEZ RODRÍGUEZ PRESIDENTE DEL DIRECTORIO
JORGE COLUMBO RODRÍGUEZ RODRÍGUEZ VICEPRESIDENTE
JOSÉ ODÓN RODRÍGUEZ RODRÍGUEZ DIRECTOR
CLAUDIO JOSÉ RODRIGUEZ HUACO DIRECTOR
Composición del accionariado al 31-Dic-2017
TIPO : COMÚN NRO. DE ACCIONISTAS PORCENTAJE
MENOS DEL 1% 0 0%
ENTRE EL 1% Y EL 5% 2 7.3452%
ENTRE EL 5% Y EL 10% 0 0%
MAS DE 10 % 1 92.6548%
Fuente: Memoria Anual
Tipo : Inversión Nro. de accionistas Porcentaje
MENOS DEL 1% 111 32%
ENTRE EL 1% Y EL 5% 3 4.13%
ENTRE EL 5% Y EL 10% 0 0%
MAS DE 10 % 1 63.87%
Fuente: Memoria An
DATOS GENERALES AL 2017:
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• Breve descripción del grupo económico al que pertenece el emisor: YURA S.A.
es una empresa integrante del denominado GRUPO GLORIA. E dedica a la
producción de cemento. Su principal accionista es la epresa Consorcio
Cementero del Sur, S.A.
• Capital social: S/ 261 704 933, totalmente suscrito y pagado.
• Número y valor nominal de la acciones: 261 704 933 acciones, toda con un
valor nominal de S/ 1.00 ( un sol).
• Estructura accionaria al 31 de diciembre del 2017:
Consorcio cementero del sur S.A.: 92.658% (PERU)
Jorge Rodríguez Rodríguez 3.6816% (PERU)
Vito Rodríguez Rodríguez 3.6636% (PERU)
TOTAL ACCIONES COMUNES 100%
Participación en el patrimonio de Yura S.A
• Respecto a la participación en el patrimonio de YURA S.A.
Fuente: memoria anual 2017. YURA S.A.
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MISIÓN
La Misión de Yura es la de ser fuente de desarrollo, produciendo y comercializando
cemento, prefabricados de concreto y materiales y servicios de la más alta calidad
para ser siempre la primera opción del mercado, en un entorno que: Motive y
desarrolle a sus colaboradores, comunidades, clientes y proveedores; promueva la
armonía con el medio ambiente y maximice el valor de la empresa.
VISIÓN
Ser una organización líder en los mercados en los que participan, coherentes con los
principios de la empresa y sus valores, de modo que los grupos de interés se sientan
plenamente identificados.
ANÁLISIS FODA
Fortalezas
1. Respaldo económico del Grupo Gloria.
2. Elevados niveles de generación de caja.
3. Sólido posicionamiento en la región sur del país.
4. Eficiencia operativa en costos de producción.
Debilidades
1. Mayores niveles de apalancamiento en relación a ejercicios anteriores.
2. Alto porcentaje de actividad con empresas relacionadas.
3. Elevados costos de transporte que limita abastecer nuevos mercados.
4. Debilitamiento de los niveles de liquidez.
Oportunidades
1. Principales proyectos mineros y de infraestructura se encuentran en la región sur
del Perú.
2. Aprovechamiento de sinergias con subsidiarias en el país y en la región.
3. Incursión en nuevos mercados de la región.
Amenazas
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23

1. Sector altamente correlacionado a las oscilaciones del ciclo económico.
2. Riesgo político asociado a sus inversiones en Bolivia y Ecuador.
ANÁLISIS SEGÚN LAS 5 FUERZAS DE PORTHER
Poder de negociación de los clientes
La poca penetración del concreto premezclado y productos similares, así como la
inexistencia de una base consolidada de la base de los clientes de las cementeras
hace que el poder de negociación de los clientes sea bajo, por esta razón.
Poder de Negociación de los Proveedores
Es bajo por el limitado Riesgo en la disponibilidad, a costos competitivos, de los
principales insumos.
Rivalidad interna
La rivalidad entre las empresas cementeras es reducida, dado que cada una es
dominante en su área de influencia, a los altos costos del transporte y como el
sistema de distribución necesario para operar en una área determinada.
Productos sustitutos.
Existe el riesgo de un incremento en el uso de otros sustitutos del cemento, como los
materiales prefabricados.
Amenaza de entrada de nuevos Proveedores
La aparición de competidores en la industria se debe a la existencia de un mayor
número de materias primas dentro de ese sector, por lo que el aumento de la oferta
será elevado. Ante esto, existen numerosas barreras proteccionistas por el que el
acceso a un sector que ya está consolidado es complejo, por ejemplo la falta de
experiencia, elevadas tasas arancelarias, dificultades en los canales de distribución,
especialización en los procesos de trabajo o saturación del mercado entre otros.
ACTIVIDAD Y SECTOR ECONÓMICO
El Grupo Gloria es un conglomerado industrial de capitales peruanos con negocios
presentes en Perú, como también en Bolivia, Colombia, Ecuador, Argentina y Puerto
Rico. Sus actividades se desarrollan en los sectores de lácteos y alimentos, en
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cemento, papeles, agroindustria, transporte y servicios; todos ellos focalizados en la
calidad del producto o servicio que se entrega al consumidor en todo momento.
El crecimiento y fortalecimiento estratégico del Grupo Gloria se sustenta a base del
liderazgo de sus marcas en los mercados donde operan. La variedad y calidad de los
productos que fabrica y comercializa, aunado a la eficiente capacidad de distribución y
transporte para llegar a todos los mercados que abastece, le permiten al Grupo Gloria
generar sinergias que garantizan una estructura diversificada de negocios, capaz de
desempeñarse con éxito en un entorno altamente competitivo.
El sector construcción muestra gran dinamismo en la región sur del país, zona que
abastece Yura. Los mayores ingresos por ventas permitieron hacer frente a los
mayores costos y a los gastos relacionados con las actividades propias del giro del
negocio, registrando adecuados márgenes operativos y una utilidad neta, ascendente
a S/. 243.14 millones al cierre del 2013 y S/. 219.42 millones al cierre del 2012. La
utilidad en 2011 fue de S/. 232.23 millones demostrando con esto la estabilidad que ha
logrado esta industria.
EMPRESAS VINCULADAS
La División Cementera cuenta con seis empresas:
Yura S.A.:
Constituida en 1962 como una compañía regional de derecho privado de propiedad del
Estado a través del Gobierno Regional de Arequipa, regulada por la Ley de Actividad
Empresarial del Estado.
En febrero de 1994, en el marco de la Ley de Promoción de la Inversión Privada de
Empresas del Estado, se privatizó 100% de las acciones de Cementos Yura S.A.,
siendo estas adquiridas por Gloria S.A. La adjudicación se hizo efectiva cuando los
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trabajadores de Cemento Yura renunciaron al derecho preferente que les permitía la
posibilidad de adquirir hasta 10% de las acciones comunes de la empresa.
En octubre de 1995, el Grupo Gloria adquirió Cemento Sur S.A. y luego en diciembre
de 1996 adquirió Industrias Cachimayo S.A.C., empresa que operó primero como una
división y luego como una subsidiaria.
En el año 2008, se realizó una reorganización integral del Grupo Gloria con el objetivo
de tener una estructura por líneas de negocio específicas, independizándose los
patrimonios de Gloria S.A. y Yura S.A. Esto trajo consigo la creación del Consorcio
Cementero del Sur S.A. (“Consorcio Cementero”), el que participa en el desarrollo y en
la implementación de una unidad de negocio, especializada en la industria del
cemento, minería y explosivos.
El 24 de mayo del 2011 en Junta General de Accionistas se acordó la Reorganización
Simple de Yura, la cual entró en vigencia en julio del 2011, y consistió en la
segregación del patrimonio correspondiente a la unidad de negocios denominada Yura
División Concretos, para capitalizar Concretos Supermix S.A.
Cal & Cemento Sur S.A.- CALCESUR:
Constituida en 1952, como Cemento Sur S.A., empresa de propiedad del Estado,
dedicada a la producción y a la comercialización de cemento y cal, en la región alto
andina y selva del sur del país. En octubre de 1995, en el marco del proceso de
privatización de las empresas de propiedad del Estado, el consorcio Gloria S.A. –
Cementos Yura S.A. adquirió 93.79% de las acciones representativas de capital de
Cemento Sur S.A.
Esta adquisición fue realizada a través de Industria de Cemento SRL, empresa creada
expresamente para suscribir las acciones de Cemento Sur.
Posteriormente, Yura capitalizó las acreencias que mantenía con Gloria S.A. y con
Industria del Cemento S.R.L., convirtiéndose en el principal accionista. A la fecha del
informe Yura posee 97.46% de las acciones.
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Industrias Cachimayo S.A. (INCASA):
En diciembre de 1996, Yura adquirió del Estado Peruano, la empresa Industrias
Cachimayo S.A. (“Incasa”), principal planta productora de nitrato de amonio en el país,
ubicada en el distrito de Cachimayo, departamento de Cuzco, con lo que se creó la
División Nitratos de Yura.
El nitrato de amonio es un insumo empleado en la producción de nitrato de amonio
grado ANFO, material explosivo utilizado principalmente en minería. También produce
nitrato de amonio para uso como fertilizante agrícola y nitrato de amonio técnico,
empleado en la fabricación de insumos para la minería, industria farmacéutica,
alimentos y otras actividades.
A partir del 1º de enero del 2004, se segregó el bloque patrimonial correspondiente a
activos y pasivos relacionados a las operaciones de la División de Nitratos,
constituyéndose Industrias Cachimayo S.A., empresa en la que Yura es accionista
mayoritario (99.98%).
Concretos Supermix S.A.
Subsidiaria de Yura dedicada a la elaboración y comercialización de concreto,
premezclado, prefabricados de concretos y otros agregados para la construcción, con
operaciones que se desarrollan en la zona sur del país.
A partir de julio del 2011, la unidad de negocios denominada Yura División Concretos
fue segregada del patrimonio de Yura. Como resultado de este proceso Yura S.A.
aportó S/ 67.46 millones como capital a la empresa Concretos Supermix S.A.,
registrando a la fecha del informe una participación en el capital de 99.99%.
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. – SOBOCE
Inició operaciones en 1928, siendo el principal productor de cemento, concreto
premezclado y otros derivados del concreto en Bolivia. En el año 2011, la División
Cementera, adquirió 47.02% de participación a través de COCESUR, y posteriormente
en diciembre del 2014, adquirió 51.54% del capital accionario de SOBOCE S.A. a
través de Yura Inversiones Bolivia S.A., (subsidiaria de Yura S.A.) con una inversión
aproximada de US$ 300 millones. Luego, en junio del 2015, se aprobó la participación
de Consorcio Cementero del Sur S.A. en el capital de Yura Inversiones, para lo cual
aportó 924,442 acciones de SOBOCE. De esta forma, a la fecha de este informe, Yura
Inversiones posee 98.63% de las acciones de SOBOCE.
Unión Cementera Nacional – UCEM C.E.M.
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27

Se constituyó en Ecuador en octubre de 2013, mediante fusión en liquidación de las
Compañías Cemento Chimborazo C.A. y Compañía Industrias Guapán S.A. Se dedica
a la exploración, explotación, transformación y comercialización de bienes derivados
de la industria del cemento, cales y calizas; produce y comercializa cemento y
hormigón a través de sus plantas industriales y vende la producción de manera directa
a distribuidores y clientes básicamente en la zona norte, centro y sur de Ecuador. En
setiembre de 2015, Casaracra S.A. (empresa de propiedad del Consorcio Cementero
del Grupo Gloria) aportó US$ 230 millones, con lo cual adquirió 61.79% del capital de
UCEM, obteniendo su control. En diciembre de 2016, Casaracra, a través de su
sucursal ecuatoriana Casaracra EP, adquirió 36.18% del capital social de UCEM, por
un total de US$ 149.03
• Participación de mercado
2016 20.80%
2017 21.20%
FUENTE: elaboración propia
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28

DESCRIPCIÓN DE LOS PRODUCTOS
Cemento portland Puzolánico
El cemento que contiene puzolana se obtiene por la pulverización conjunta de una
mezcla de clinker portland y puzolana con la adición eventual de sulfato de calcio. El
contenido de puzolana debe estar comprendido entre 15% y 40% en peso del total.
La puzolana será un material silicoso o silico-aluminoso, que por si misma puede tener
poca o ninguna actividad hidráulica pero que, finamente dividida y en presencia de
humedad, reacciona químicamente con el hidróxido de calcio a temperaturas
ordinarias para formar compuestos que poseen propiedades hidráulicas. Cemento
Portland Puzolánico Tipo IP.- Para usos en construcciones generales de concreto. El
porcentaje adicionado de puzolana se encuentra entre 15% y 40%. Cemento Portland
Puzolánico Modificado Tipo IPM.- Cemento Portland Puzolánico modificado para uso
en construcciones generales de concreto. El porcentaje adicionado de puzolana es
menor de 15%.
Cemento Portland de escoria de alto horno
El cemento que contiene escoria de alto horno se obtiene por la pulverización conjunta
de una mezcla de clinker Portland y escoria granulada de alto horno, con la adición
eventual de sulfato de calcio. El contenido de escoria granulada de alto horno debe
estar comprendido entre 25% y 65% en peso del total. El cemento Portland de escoria
modificado tiene un contenido de escoria granulada menor que el 25%.
La escoria granulada de alto horno, es el subproducto del tratamiento
de minerales de hierro en el alto horno, que para ser usada en la fabricación de
cementos, debe ser obtenida en forma granular por enfriamiento rápido y además
debe tener una composición química conveniente.
Cemento Tipo MS
Que corresponde a la norma de performance de cementos Portland adicionados, en el
tipo de moderada resistencia a los sulfatos.
Cemento Portland Compuesto Tipo 1Co,
Es un cemento adicionado obtenido por la pulverización conjunta de clinker portland,
materias calizas como travertinos y/o hasta un máximo de 30% de peso.
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29

Cemento de Albañilería
El cemento de albañilería es el material obtenido por la pulverización conjunta de
clinker Portland y materiales que aún careciendo de propiedades hidráulicas o
puzolánicas, mejoran la plasticidad y la retención de agua, haciéndolos aptos para
trabajos generales de albañilería.
PRINCIPALES COMPETIDORES DEL MERCADO
• Cementos Pacasmayo cubre la demanda de las regiones del norte del país,
para lo cual cuenta con su planta de producción en la provincia de Pacasmayo
(La Libertad), teniendo significativa presencia en los mercados de Tumbes,
Piura, Lambayeque, La Libertad, Cajamarca, Ancash. Asimismo, mediante su
subsidiaria Cementos Selva cubre los requerimientos en la zona nor oriental
del país.
• Unión Andina de Cementos A.A.A: (UNACEM) se dedica a la fabricación y
venta de cemento, clínker y concreto premezclado. La empresa se formó en
2012 luego de la fusión entre Cementos Lima S.A.A. y Cemento Andino S.A.,
creando el mayor productor de cemento en el Perú. UNACEM posee dos
plantas, ubicadas en Lima y Junín, las que tienen una capacidad de producción
de 6.68 millones de toneladas de clinker y 7.60 millones de toneladas de
cemento. Internacionalmente, la firma cuenta con la planta Drake Cement LLC
en el condado de Yavapai, Arizona, Estados Unidos, que tiene una capacidad
de producción de 600,000 toneladas de clínker y 750,000 toneladas de
cemento al año. Al mismo tiempo, UNACEM tiene operaciones en Chile,
Colombia y Ecuador.
Página
30

Fuente: elaboración propia
TIPOS Y CLASES DE CEMENTO
PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA DEMANDA
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31

• Ingresos y nivel de ahorro empresarial y familiar. Dado que la edificación de
inmuebles constituye una inversión de capital, para empresas y familias, a
mayores ingresos de estos agentes económicos, mayor será la demanda por
materiales de construcción, entre ellos el cemento.
• Oportunidades de negocio. En tanto la actividad constructora y el mercado
inmobiliario presenten atractivos retornos a la inversión, se incentivará el
ingreso de inversionistas y empresas constructoras (por ejemplo, proyectos
Mivivienda).
• Acceso al financiamiento. La expansión del crédito hipotecario y de
construcción refleja una mayor demanda por edificación de infraestructura,
siendo beneficiada la industria cementera.
• Nivel de precios. El modelo de competencia en la industria se ha traducido en
una notable estabilidad en los precios del cemento en los últimos años,
incentivando una mayor demanda.
• Gustos y preferencias de empresas y familias. Aunque el uso de otros
materiales de construcción se hace paulatinamente extensivo en el mercado
peruano, el cemento aún predomina en la mayoría de proyectos de
infraestructura.
PRINCIPALES DETERMINANTES DE LA OFERTA
• Regulaciones del Estado. La complejidad de las regulaciones del sector público
desincentivan la actividad constructora. Los relativamente elevados costos de
la formalización de las empresas del sector (dada la legislación laboral, sus
efectos en los costos por planillas, y los trámites de edificación, entre otros)
incentivan la actividad informal, generando perjuicios al sector formal.
• Costo de factores de producción. La reducción en los aranceles para bienes de
capital ha redundado en una mayor eficiencia de las cementeras, así como sus
márgenes en el mediano plazo. A esto último también han contribuido las bajas
tasas de interés, aunque actualmente las cementeras muestran niveles de
liquidez relativamente altos y adecuados ratios de solvencia.
• Costos de materias primas e insumos. La industria cementera goza de ventajas
comparativas en costos: i) relativamente bajo costo de la extracción,
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procesamiento y transporte de caliza y arcilla (por su abundancia y proximidad
a las plantas), ii) el acceso a energía eléctrica vía el Sistema Interconectado
Nacional y iii) el uso que se haría del gas de Camisea (alternativa al petróleo).
• Competencia informal y contrabando. Pese a las ventajas comparativas de las
cementeras en sus mercados geográficos (magnitud de la inversión requerida
para la producción de cemento, costo de una red de distribución propia, del
aprovisionamiento de las materias primas y del transporte del cemento de una
zona a otra), éstas enfrentan la competencia informal, y algunas empresas
enfrentan problemas de contrabando, como Cemento Selva (proveniente de
Colombia).
CLASIFICADORA DE RIESGO
La clasificación otorgada se sustenta en el respaldo patrimonial del Grupo Gloria
-Grupo Económico al que Yura S.A. y Subsidiarias (en adelante Yura y Subsidiarias o
la Compañía) pertenecen. Además, considera el importante posicionamiento
alcanzado por la Compañía en la región sur del Perú (donde desarrolla sus
operaciones), así como en Bolivia y Ecuador a través de sus subsidiarias de reciente
adquisición, como consecuencia del reconocimiento que tienen sus marcas y
productos.
Sumado a lo anterior, aportan a la clasificación los niveles de generación de efectivo y
EBITDA, así como las coberturas brindadas por estos, observados durante los últimos
periodos. Contribuye también a la clasificación el Contrato de Fianza suscrito,
mediante el cual los Fiadores (Calcesur, Cachimayo y Supermix) respaldan las
obligaciones que se generen dentro del Cuarto Programa de Bonos Corporativos.
Yura S.A. (Yura) es la principal subsidiaria de Consorcio Cementero del Sur S.A.
(CCS, que a su vez consolida dentro de Holding Cementero del Perú S.A. - HOLCEM)
y se dedica a la producción de cemento.
Yura fue constituida en 1996 como consecuencia de la fusión de Cementos Yura S.A.
y Consorcio de Concreto y Cemento S.A. Al 31 de diciembre de 2015 y 31 de marzo
de 2016, las subsidiarias que consolidan en los Estados Financieros de la Compañía,
además de Yura S.A., son Cal & Cemento Sur S.A. (especializada en la producción de
cal), Industrias Cachimayo S.A. (dedicada a la producción y venta de nitrato de amonio
grado anfo), Concretos Supermix S.A. (dedicada a la elaboración y comercialización
concreto), Casaracra S.A. (vehículo de inversión de Yura para adquisiciones en el
extranjero), Yura Inversiones Bolivia S.A. (vehículo de inversión de Yura para
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33

adquisiciones en Bolivia) y Sociedad Boliviana de Cementos S.A. (principal productora
de cemento en Bolivia) adquirida el pasado 16 diciembre de 2014.
Adicional a lo anterior, con fecha 23 de enero de 2015, Yura se adjudicó el Proyecto
de Vinculación de un Socio Estratégico Cementero para la empresa Unión Cementera
Nacional UCEM C.E.M. (Ecuador) llevado a cabo por la Empresa Pública Cementera
del Ecuador (EPCE). Consecuentemente y tras el aporte de US$230.00 millones
realizado en setiembre de 2015, Yura -a través de Casaracra adquirió el 61.79% de
participación en el capital social de UCEM, convirtiendo a esta última en subsidiaria de
la Compañía a partir de fines del tercer trimestre de 2015.
PRINCIPALES PROYECTOS:
• Gasoducto Sur Peruano, que contará con 1,134 kilómetros de extensión, desde
el yacimiento de Camisea en la selva de Cusco, hasta la provincia costeña de
Ilo, en Moquegua.
• Nuevo Hospital Tarapoto II-2, moderna infraestructura para la salud, rodeado
del follaje de la selva. El proyecto demoró dos años de construcción e
implementación.
• Centro Empresarial Lit One, edificio estará ubicado en una vía principal dentro
del distrito de Miraflores.
• Edificio E de la Universidad de Piura: por las condiciones climáticas del lugar y
la presencia de árboles cubriendo toda el área del terreno, contará con un
conjunto de 11 edificios independientes, de 2 y 3 niveles.
• Muelle F en Puerto de Matarani: Megaestructura para embarque de minerales,
ubicada en la provincia de Islay, en la región de Arequipa, que tiene por
finalidad atender los requerimientos de recepción, almacenamiento, despacho
y embarque de concentrado de cobre proveniente de las operaciones mineras
de la Sociedad Minera Cerro Verde, Las Bambas y Antapaccay.
• Modernización de la Refinería de Talara, proyecto energético más grande que
se viene ejecutando en el país, a la fecha presenta un avance de 43.4%.
• Telecabinas de Kuélap Ingeniería de alto nivel, sistema de acceso en la
localidad de Nuevo Tingo, ubicado en el distrito de Tingo. Desde ese lugar las
cabinas transportarán a los visitantes hasta el andén de llegada. El proyecto
está a cargo del Consorcio Telecabinas Kuélap, integrado por la empresa
peruana Ingenieros Civiles y
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• Túnel Benavides – Vías Nuevas de Lima Efectiva solución vial subterránea,
con 840 m de extensión el túnel Benavides tuvo un avance de 10 m lineales
por día debido al sistema constructivo “cut and cover que le permitió realizar
una excavación de manera rápida y segura. Esta obra está próxima a entrar en
operación.
• Túneles de Puruchuco, construcción de túneles a nivel en el cerro Puruchuco,
comprende la circulación vehicular (con tres carriles) y peatonal incluyendo
veredas.
• PTAR La Escalerilla –Arequipa, ubicada en un terreno en posesión de
Sedapar, tiene como objetivo el tratamiento de las aguas residuales
recolectadas del Cono Norte de Arequipa Metropolitana.
ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS YURA S.A.
Cuenta 2015 % Vert 2016 % Vert 2017 % Vert PROMED
Ingresos de Actividades Ordinarias 942,240 100% 1,001,433 100% 995,434 100% 100%
Costo de Ventas -438,935 -46.58% -451,106 -45.05% -472,704 -47.49% -46.37%
Ganancia (Pérdida)Bruta 503,305 53% 550,327 55% 522,730 53% 54%
Gastos de Ventas y Distribución -61,702 -6.55% -74,426 -7.43% -83,548 -8.39% -7.46%
Gastos de Administración -67,906 -7.21% -87,815 -8.77% -85,273 -8.57% -8.18%
Otros Ingresos Operativos 10,936 1.16% 19,433 1.94% 12,918 1.30% 1.47%
Ganancia (Pérdida) Operativa 384,633 41% 407,519 41% 366,827 37% 39%
Ingresos Financieros 1,807 0.19% 5,978 0.60% 5,518 0.55% 0.45%
Gastos Financieros -119,603 -12.69% -136,533 -13.63% -119,634 -12.02% -12.78%
Otros Ingresos (Gastos) de las Subsidiarias, Asociadas y Negocios
Conjuntos 0 0% 0 0% 26,196 3% 0.88%
Diferencias de Cambio Neto -10,191 -1.08% 5,188 0.52% 115 0.01% -0.18%
Ganancia (Pérdida) antes de Impuestos 256,646 27% 282,152 28% 279,022 28% 28%
Ingreso (Gasto) por Impuesto -72,297 -7.67% -83,333 -8.32% -88,240 -8.86% -8.29%
Ganancia (Pérdida)Neta de Operaciones Continuadas 184,349 19.56% 198,819 19.85% 190,782 19.17% 19.53%
Ganancia (Pérdida) Neta del Ejercicio 184,349 20% 198,819 20% 190,782 19% 20%
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ESTADO DE RESULTADOS YURA S.A.
Cuenta
Activos
Activos Corrientes
Efectivo y Equivalentes al Efectivo 7,766 0.23% 9,266 0.29% 49,975 1.56% 0.69%
Cuentas por Cobrar Comerciales 19,915 0.60% 23,385 0.72% 33,755 1.06% 0.79%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 77,231 2.31% 90,813 2.81% 45,237 1.41% 2.18%
Otras Cuentas por Cobrar 7,440 0.22% 7,395 0.23% 10,385 0.32% 0.26%
Inventarios 239,213 7.16% 247,202 7.66% 267,999 8.38% 7.73%
Otros Activos no Financieros 8,025 0.24% 3,413 0.11% 4,679 0.15% 0.16%
Total Activos Corrientes 359,590 11% 381,474 12% 412,030 13% 12%
Activos No Corrientes
Inversiones en Subsidiarias, Negocios Conjuntos y Asociadas 1,612,368 48.24% 1,515,683 46.97% 1,515,685 47.38% 47.53%
Cuentas por Cobrar Comerciales 0 0.00% 1,032 0.03% 1,032 0.03% 0.02%
Cuentas por Cobrar a Entidades Relacionadas 19,331 0.58% 15,011 0.47% 14,897 0.47% 0.50%
Otras Cuentas por Cobrar 2,213 0.07% 0 0.00% 0 0.00% 0.02%
Propiedades, Planta y Equipo 1,340,392 40.10% 1,305,377 40.45% 1,244,760 38.91% 39.82%
Activos Intangibles Distintos de la Plusvalía 8,457 0.25% 8,573 0.27% 10,558 0.33% 0.28%
Total Activos No Corrientes 2,982,761 89% 2,845,676 88% 2,786,932 87% 88%
TOTAL DEACTIVOS 3,342,351 100% 3,227,150 100% 3,198,962 100% 100%
Pasivos y Patrimonio
Pasivos Corrientes
Otros Pasivos Financieros 144,453 4.32% 156,246 4.84% 209,487 6.55% 5.24%
Cuentas por Pagar Comerciales 58,624 1.75% 50,828 1.58% 47,080 1.47% 1.60%
Cuentas por Pagar a Entidades Relacionadas 14,431 0.43% 18,009 0.56% 11,737 0.37% 0.45%
Otras Cuentas por Pagar 29,440 0.88% 32,185 1.00% 48,413 1.51% 1.13%
Provisión por Beneficios a los Empleados 55,551 1.66% 34,339 1.06% 37,850 1.18% 1.30%
Pasivos por Impuestos a las Ganancias 510 0.02% 2,203 0.07% 10,276 0.32% 0.13%
Total Pasivos Corrientes 303,009 9% 293,810 9% 364,843 11% 10%
Pasivos No Corrientes
Otros Pasivos Financieros 1,631,509 48.81% 1,434,067 44.44% 1,303,797 40.76% 44.67%
Otras Provisiones 12,602 0.38% 13,084 0.41% 12,892 0.40% 0.40%
Pasivos por Impuestos Diferidos 24,880 0.74% 27,019 0.84% 30,594 0.96% 0.85%
Total Pasivos No Corrientes 1,668,991 50% 1,474,170 46% 1,347,283 42% 46%
Total Pasivos 1,972,000 59% 1,767,980 55% 1,712,126 54% 56%
Patrimonio
Capital Emitido 261,705 7.83% 261,705 8.11% 261,705 8.18% 8.04%
Acciones de Inversión 278 0.01% 278 0.01% 278 0.01% 0.01%
Otras Reservas de Capital 52,341 1.57% 52,341 1.62% 52,341 1.64% 1.61%
Resultados Acumulados 1,056,027 31.60% 1,144,846 35.48% 1,172,512 36.65% 34.57%
Total Patrimonio 1,370,351 41% 1,459,170 45% 1,486,836 46% 44%
TOTAL PASIVOYPATRIMONIO 3,342,351 100% 3,227,150 100% 3,198,962 100% 100%
PROMEDIO201720162015 % Vert% Vert % Vert
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36

Ratios YURA S.A.
ENDEUDAMIENTO
2015 2016 2017
Apalancamiento del Activo Pasivo total
Activo total
2015 2016 2017
Endeudamiento Patrimonial Pasivo total
Patrimonio Neto
2015 2016 2017
Endeudamiento a Corto Plazo Pasivo Corriente
Patrimonio Neto
2015 2016 2017
Endeudamiento a Largo Plazo Pasivo no Corriente
Patrimonio Neto
LIQUIDEZ
2015 2016 2017
Razón Circulante Activo corriente
Pasivo corriente
2015 2016 2017
Prueba Acida Activo Liquido *
Pasivo Corriente
2015 2016 2017
Liquidez Absoluta
Disponible en caja y
bancos
Pasivo corriente
2015 2016 2017
Capital de Trabajo Activo Cte. - Pasivo Cte. 56,581.00 87,664.00 47,187.00
* Activo Liquido=Activo corriente - (inventario + gastos pagados por anticipado)
GESTION
2015 2016 2017
Rotacion de cuentas por Cobrar Ventas Anuales
Ctas X Cobrar Comerc
2015 2016 2017
Periodo Promedio de Cobro 360
Rotacion de Ctas x Cobrar
2015 2016 2017
Rotacion de Cuentas por Pagar Compras Anuales(CV)
Cuentas por Pagar
2015 2016 2017
Periodo Promedio de Pago 360
Rotacion de Ctas x Pagar
53.52%54.78%59.00%
143.90% 121.16% 115.15%
22.11% 20.14% 24.54%
121.79% 101.03% 90.61%
29.49
1.19 1.30 1.13
0.37 0.45 0.38
48 41 36
0.03 0.03 0.14
47.31 42.82
8 8 12
7.49 8.88 10.04
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37

2015 2016 2017
Rotacion de Inventarios Costo de Ventas
Promedio de Inventarios
* Saldo Final 31/12/2014 = 254,378
2015 2016 2017
Plazo Promedio de Inventario 360
Rotación de Inventarios
2015 2016 2017
Rotación de Activo Total Ventas
Activo Total
2015 2016 2017
Rotación de Activo Fijo Ventas
Activo Fijo Neto
RENTABILIDAD
2015 2016 2017
Rentabilidad Neta sobre Margen Neto (UN)
Patrimonio (ROE) Patrimonio Neto
Retorno del Patrimonio en % de Ganancia con respecto al dinero aportado por los accio
2015 2016 2017
Rentabilidad Neta sobre Activos Margen Neto (UN)
(ROA) Total de Activos
2015 2016 2017
Rentabilidad Neta sobre Ventas Margen Neto (UN)
Ventas
2015 2016 2017
Rentabilidad Bruta sobre Ventas Margen Bruto (UB)
Ventas
2015 2016 2017
Rentabilidad Operativa sobre Margen Operativo (UO)
Ventas Ventas
1.85 1.84
202 194 196
1.78
0.28 0.31 0.31
0.70 0.77 0.80
13.45% 13.63% 12.83%
5.52% 6.16% 5.96%
40.82% 40.69% 36.85%
19.56% 19.85% 19.17%
53.42% 54.95% 52.51%
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ANÁLISIS ECONÓMICO
AÑOS 2015 2016 2017
CV -500,637 -525,532 -556,252
CF -67,906 -87,815 -85,273
VENTAS 942,240 1,001,433 995,434
m = 1 - (CV / VENTAS) 0.534 0.550 0.525
53.42% 55.0% 52.5%
Por cada S/ 1
invertido la ganancia
es de S/.0.46 o 46%
de las ventas
g=(CF + GF )/ VENTAS 0.199 0.224 0.206
19.90% 22.4% 20.6%
1 sol de ventas
soporta 0.19 de
gasto fijo.
351,036.61 377,439.65 390,204.11
0.3726 0.377 0.392
37.26% 37.69% 39.20%
0.335 0.326 0.319
33.5% 32.55% 31.93%
INDICE DE RETABILIDAD COMERCIAL
INIDICE DE ESTRUCTURA
PUNTO DE EQUILIBRIO
INDICE DE UTILIDAD POR UNIDA DE VENTAS
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39

RATIOS FINANCIEROS
La razón de liquidez/Circulante muestra la capacidad que tiene Yura S.A. para
cumplir con sus obligaciones a corto plazo, observamos que fue fluctuante durante los
periodos de evaluación, vemos que el 2016 hubo un incremento debido a que en ese
periodo el pasivo corriente bajo un 3.04% con respecto al 2015, terminando el 2017
con 1.13 debido a que también el Pasivo Corriente subió un 24.18% con respecto al
2016. Aun así Yura SA cubre todas sus obligaciones a corto plazo.
La Prueba Acida muestra que una vez quitado los inventarios y los gastos por
anticipado, los resultados son mucho menores que la razón circulante demostrando
así menor capacidad de pago para afrontar las obligaciones a corto plazo
Liquidez Absoluta muestra resultados mucho menores que las razones anteriores y
observamos que NO podría cubrir con sus obligaciones a Corto Plazo.
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40

Capital de Trabajo mide la capacidad que tiene Yura SA para continuar con el normal
desarrollo de sus actividades en el corto plazo, como observamos que el 2017 fue
negativo con un recesión profunda, evidenciado problemas con Liquidez y de pago en
el corto plazo ya que los activos corrientes no soportan las deudas a corto plazo
El Promedio de cobro observamos una leve suba en el 2017, por lo que Yura SA
espera cobrar sus ventas al crédito 12 días mayor a los periodos 2016-2015 que
fueron 8 días. Ello significa el “porque” del saldo en cuentas por cobrar por S/ 33,755
(año 2017) a diferencia del 2015 que fue de S/ 19,915
El Promedio de Pago en los periodos de evaluación Yura SA paga a sus proveedores
entre 36 a 48 días aproximadamente y en promedio para a los 42 días.
De los ratios anteriores evaluados se observa que los días de cobro son menores a los
días de pago, generando una liquidez a la empresa. Lo cual es favorable para Yura
Cobrar a los 12 días y pagar a los 36 días según el año 2017.
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Rotación de Activo Total en términos generales se observa que el activo rota en
promedio 0.30 veces para generar ingresos por ventas. Es decir estamos colocando
en el mercado 0.30 veces el valor de lo invertido en activo
Rotación de Activo Fijo se observa que el activo fijo rota en promedio 0.76 veces al
año para generar ingresos por ventas
En el apalancamiento del Activo observamos que en el periodo evaluado en
promedio es 55.80% del activo total es financiado por el pasivo total de Yura SA, el
resto se realiza por intermedio del patrimonio de la empresa.
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En el Endeudamiento patrimonial para los años 2015 al 2017 observamos que las
deudas superan al capital contable, lo que podría determinar que la empresa se
encuentra en serio problemas, sin embargo para estos casos esto es justificables
debido a que la empresa esta apalancada, es decir genera utilidades para pagar la
carga financiera.
En el Endeudamiento a Corto Plazo, el cociente obtenido refleja que las deudas a
corto plazo equivalen en promedio al 22.30% del patrimonio neto en el periodo de
evaluación, por lo que es un porcentaje alto si se considera que las deudas a corto
plazo deben ser lo mas bajo posible para que no asfixien a la empresa.
En el Endeudamiento a Largo Plazo, el cociente obtenido refleja que las deudas a
largo plazo equivalen desde el 121.79% del patrimonio neto en el año 2015 a 90.61%
del patrimonio neto en el año 2017, este nos muestra que en este año el pasivo
corriente supera al capital contable.
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El ROE nos indica que el rendimiento del capital empleado en la inversión de Yura SA
por parte de los accionistas paso de 13.45% en 2015 al 12.83% en el año 2017,
teniendo un descenso en los periodos evaluados, es decir, por cada sol invertido, los
accionistas obtienen un 13.45 céntimos el 2015 bajando a 12.83 céntimos en el 2017.
El ROA indica que por cada sol invertido en los activos en el año 2015 ha generado un
rendimiento de 5.52% sobre la inversión se observa que el 2016 el rendimiento subió
al 6.16% y bajo a 5.96% en el 2017. Podría indicarnos que por cada Sol invertido en el
activo nos está siendo bien aprovechado.
En la rentabilidad Neta nos indica que en el 2015 por cada Sol que vendió Yura SA,
obtuvo una utilidad del 19.56% sin embargo en el último periodo evaluado observamos
que por cada sol que vendió Yura SA obtuvo una Utilidad del 19.17% siendo esta
inferior a diferencia de los periodos anteriores 2015-2016
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En la Rentabilidad Bruta podemos discutir que la utilidad bruta obtenida después de
descontar los costos de ventas fue en promedio para el periodo de evaluación un
53.60% por lo que observamos un descenso del 2015 al 2017 a pesar de eso nos
indica el buen manejo de los costos ante el incremento continuo de las ventas.
En la Rentabilidad Operativa podemos observar que la compañía genero una utilidad
operacional de 39% en promedio para el periodo evaluado y ha tenido una tendencia
decreciente en el 2017
MODELO DUPONIT
2015 0.1345
2016 0.1363
2017 0.1283
ROA X ACTIVO/PATRIMONIO
= UTILID/ACTIVOS
2015 0.0552 2015 2.4390
2016 0.0595 2016 2.2116
2017 0.0596 2017 2.1515
ROTACION X Margen Neto
=Ventas /activos = utilidad/ventas
2015 0.2819 2015 0.1956
2016 0.3103 2016 0.1985
2017 0.3112 2017 0.1917
ANALISIS DUPONT
ROE=Rentabilidad patrimonial
= utili/patrim
PROGRAMA DE BONOS CORPORATIVOS YURA S.A.
Características
Emisor: Yura S.A.
Valores: Bonos corporativos
Denominación: Cuarto Programa de Bonos Corporativos Yura
Moneda: Nuevos Soles o Dólares Estadounidenses. A ser definida por Yura en el
respectivo Complemento del Prospecto Marco.
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Monto del Programa: Hasta por un importe máximo en circulación de US$ 350.0
millones o su equivalente en nuevos soles.
Vigencia del Programa: El Programa tendrá una duración de 6 (seis) años contados a
partir de la fecha de su inscripción.
Tipo de oferta: Pública o Privada
Emisiones: Se podrán efectuar una o más emisiones.
Primera Emisión - Serie A
Monto: S/302.39 millones
Moneda: Sol
Tasa: 7.9375%
Plazo: 15 años
Precio de colocación: A la par
Periodo de gracia: 10 años
Pago cupones: Semestrales
Amortización de capital: A partir del vigésimo primer semestre vencido desde la fecha
de emisión, pagos semestrales iguales por S/30.24 millones.
Fecha de emisión: 6 de mayo de 2015
Fecha de vencimiento: 6 de mayo de 2030
Garantías: Patrimonio de Yura S.A. y Contrato de Fianza
Segunda Emisión - Serie A
Moneda: Sol
Tasa: 7.90625%
Plazo: 25 años
Precio de colocación: A la par
Periodo de gracia: 20 años
Pago cupones: Semestrales
Amortización de capital: A partir del cuadrigesimo primer semestre vencido desde la
fecha de emisión, pagos semestrales iguales por S/20.24 millones.
Fecha de emisión: 6 de mayo de 2015
Fecha de vencimiento: 6 de mayo de 2030
Garantías: Patrimonio de Yura S.A. y Contrato de Fianza
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Fuente: memoria anual 2017, YURA S.A.
Fuente: memoria anual 2017, YURA S.A.
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CONCLUSIONES
La importancia de la construcción a nivel mundial es indiscutible, su efecto
multiplicador con las demás industrias encadenadas, y su capacidad de generar
nuevos puestos de trabajo dan cuenta de ello. La industria edificadora sigue
mostrando señales claras de recuperación tras haber presentado una caída durante la
crisis del 2008, este dinamismo se ha visto reflejado en un crecimiento saludable de
los precios, el crédito y valor agregado.
Necesitamos Inversión Privada y desarrollar más proyectos de Obras por Impuestos y
APP’s; debemos de dinamizar nuestra Industria, dar el salto al siguiente nivel y demás
las industrias deben de atraer, retener y potenciar a nuestro capital humano.
Cuenta con el Respaldo administrativo y corporativo (Grupo Gloria) y el compromiso
de los accionistas con el fortalecimiento patrimonial de Yura S.A. y Subsidiarias.
Tiene inversiones efectuadas para incrementar la producción de la División Cementera
y la capacidad de poder desarrollar inversión en nuevos mercados (Ecuador y Bolivia).
Hipótesis General
Ho: No Existe incidencia significativa entre el análisis financiero y la toma de
decisiones de la empresa Yura S.A de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 -
2017
H1: Existe incidencia significativa entre el análisis financiero y la toma de decisiones
de la empresa Yura S.A de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 - 2017
Interpretación
Existe incidencia significativa entre los indicadores ya que muestran un análisis a nivel
de ratios financieros relacionándolos con la toma de decisión de la empresa,
demostrando un gran desempeño en general un buen desarrollo favorable para la
empresa Yura S.A de la ciudad de Arequipa, en el periodo 2015 - 2017
Conclusiones de Ratios de liquidez
La razón de liquidez/Circulante muestra la capacidad que tiene Yura S.A. para
cumplir con sus obligaciones a corto plazo, observamos que fue fluctuante durante los
periodos de evaluación, vemos que el 2016 hubo un incremento debido a que en ese
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periodo el pasivo corriente bajo un 3.04% con respecto al 2015, terminando el 2017
con 1.13 debido a que también el Pasivo Corriente subió un 24.18% con respecto al
2016. Aun asi Yura SA cubre todas sus obligaciones a corto plazo.
La Prueba Acida muestra que una vez quitado los inventarios y los gastos por
anticipado, los resultados son mucho menores que la razón circulante demostrando
así menor capacidad de pago para afrontar las obligaciones a corto plazo
Liquidez Absoluta muestra resultados mucho menores que las razones anteriores y
observamos que NO podría cubrir con sus obligaciones a Corto Plazo.
Conclusiones de Ratios de rotación
Rotación de Activo Total en términos generales se observa que el activo rota en
promedio 0.30 veces para generar ingresos por ventas. Es decir estamos colocando
en el mercado 0.30 veces el valor de lo invertido en activo
Rotación de Activo Fijo se observa que el activo fijo rota en promedio 0.76 veces al
año para generar ingresos por ventas
Conclusiones de Ratio de endeudamiento
En el Endeudamiento a Corto Plazo, el cociente obtenido refleja que las deudas a
corto plazo equivalen en promedio al 22.30% del patrimonio neto en el periodo de
evaluación, por lo que es un porcentaje alto si se considera que las deudas a corto
plazo deben ser lo más bajo posible para que no asfixien a la empresa.
En el Endeudamiento a Largo Plazo, el cociente obtenido refleja que las deudas a
largo plazo equivalen desde el 121.79% del patrimonio neto en el año 2015 a 90.61%
del patrimonio neto en el año 2017, este nos muestra que en este año el pasivo
corriente supera al capital contable.
Conclusiones de Ratios de rentabilidad
En la rentabilidad Neta nos indica que en el 2015 por cada Sol que vendió Yura SA,
obtuvo una utilidad del 19.56% sin embargo en el último periodo evaluado observamos
que por cada sol que vendió Yura SA obtuvo una Utilidad del 19.17% siendo esta
inferior a diferencia de los periodos anteriores 2015-2016
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En la Rentabilidad Bruta podemos discutir que la utilidad bruta obtenida después de
descontar los costos de ventas fue en promedio para el periodo de evaluación un
53.60% por lo que observamos un descenso del 2015 al 2017 a pesar de eso nos
indica el buen manejo de los costos ante el incremento continuo de las ventas.
En la Rentabilidad Operativa podemos observar que la compañía genero una utilidad
operacional de 39% en promedio para el periodo evaluado y ha tenido una tendencia
decreciente en el 2017
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