1. El valor actual neto (VAN) es uno de los métodos básicos que toma en cuenta la
importancia de los flujos de efectivo en función del tiempo. Consiste en encontrar
la diferencia entre el valor actualizado de los flujos de beneficio y el valor,
también actualizado, de las inversiones y otros egresos de efectivo. La tasa que
se utiliza para descontar los flujos es el rendimiento mínimo aceptable de la
empresa, por debajo del cual los proyectos de inversión no deben efectuarse; se
puede representar por la siguiente igualdad:
No cabe duda de que, si el valor actual neto de un proyecto es positivo, la
inversión deberá realizarse y si es negativo deberá rechazarse. Las inversiones
con VAN positivos incrementan el valor de la empresa, puesto que tiene un
rendimiento mayor que el mínimo aceptable. Como se verá adelante, el costo
ponderado de capital de la empresa es todavía una alternativa válida, en los
países en vías de desarrollo, para determinar el rendimiento mínimo aceptable.
Es importante observar que en el método de la TIR se proporcionan los flujos
positivos y negativos del proyecto; después se determina la tasa de rendimientos
(r) que resuelve la ecuación citada en el inciso 2.8.3 y se compara con el
rendimiento mínimo aceptable para decidir acerca de la aceptación o rechazo
del proyecto. En el método del VAN se proporcionan los flujos del proyecto y la
tasa de rendimiento mínimo aceptable (k) y entonces se determina el valor actual
neto del proyecto. La aceptabilidad dependerá de si el VAN es igual o mayor que
cero.
El VAN de los proyectos variará en función de la tasa de descuento utilizadas,
es decir que la deseabilidad de los diferentes proyectos cambia, si cambia la tasa
de rendimiento mínimo aceptable por la empresa. A medida que la tasa es
mayor, los flujos de los primeros años cobran mayor importancia. A medida que
la tasa es menor, la importancia de los flujos en función del tiempo disminuye y
cobran mayor importancia aquellos proyectos que tienen flujos positivos
absolutos mayores.
IMPORTANCIA:
El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones:
En primer lugar, ver si las inversiones son efectuables
2. en segundo lugar, ver qué inversión es mejor que otra
Los criterios de decisión van a ser los siguientes:
VAN > 0: el valor actualizado de los cobro y pagos futuros de la
inversión, a la tasa de descuento elegida generará beneficios.
VAN = 0: el proyecto de inversión no generará ni beneficios ni pérdidas,
siendo su realización, en principio, indiferente.
VAN < 0: el proyecto de inversión generará pérdidas, por lo que deberá
ser rechazado
