1. PED LOGISTICA
2010
FINANZAS
EN LOGISTICA
Valor del Dinero en el Tiempo
Prof. Leonidas Zavala Lazo

2. VALOR DEL DINERO
$$$$$$$$ $$$$$$$$
$$$$$$$$ $$$$$$$$
$$$$$$$$ $$$$$$$$
¿CUANTO VALE NUESTRO DINERO
QUE TENEMOS HOY
EN EL FUTURO?
Prof. Leonidas Zavala Lazo

3. VALOR DEL DINERO
$$$$$$$$ $$$$$$$$
$$$$$$$$ $$$$$$$$
$$$$$$$$ $$$$$$$$
¿CUANTO VALE NUESTRO DINERO
A RECIBIR EN EL FUTURO
EN TERMINOS DE HOY DIA?
Prof. Leonidas Zavala Lazo

4. ELEMENTOS PARA DETERMINAR EL VALOR
FLUJO DE CAJA BENEFICIOS
$
$
$
INVERSIÓN
$
PERIODOS $
BENEFICIOS
$
$
INVERSIÓN $
$
TASA (COSTO CAPITAL, OPORTUNIDAD, TASA DE INTERES)
$
BENEFICIOS
TASA DE INTERES $
$
INVERSIÓN $
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5. CASOS
Caso 1.
Fondos disponibles hoy: S/ 100M.
Alternativa A.
Depósito en ahorros al 5% anual.
Alternativa B.
Préstamo a un año a un familiar sin intereses.
¿Cuánto vale mi dinero en el futuro y en términos de hoy día?
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6. INTERES SIMPLE
Para el cálculo de los intereses sólo se considera la inversión inicial.
No se calcula intereses sobre intereses.
La tasa se refiere a un periodo definido.
Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se
divide.
Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se
multiplica.
Periodo - Días Tasa
Caso 1
7
15
Tasa de interés
30
15.00% nominal anual
45
60
90
180
270
360 Prof. Leonidas Zavala Lazo

7. INTERES COMPUESTO
Para el cálculo de los intereses se considera la inversión inicial y los intereses anteriores.
Se calcula intereses sobre el capital inicial y los intereses anteriores capitalizados.
La tasa se refiere a un periodo definido.
Cuando la tasa está expresada en un periodo mayor al requerido se utiliza la radicación.
Cuando la tasa está expresada en un periodo menor al requerido se utiliza la potencia.
Periodo - Días Tasa
Caso 1
7
15
Tasa de interés
30
15.00% TEA 45
60
90
180
270
360 Prof. Leonidas Zavala Lazo

8. COMPRARACION TASA NOMINAL Y EFECTIVA
Caso Tasa de interés
0.25% diaria
Periodo - Días Tasa Nominal Tasa Efectiva
1
7
15
30
45
60
90
180
270
360
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9. CASOS
Caso 1.
La empresa Arequipa S.A. se presta de un banco de acuerdo a lo siguiente:
Préstamo: S/. 600M.
TEA. 20%
Pagos trimestrales.
Plazo del crédito. 2 años.
Le cobran una comisión por desembolso de 0.50% del monto del préstamo.
Se requiere determinar:
Importe de la cuota trimestral a pagar:
a) en cuotas iguales totales.
b) en cuotas iguales del capital.
Costo efectivo del préstamo.
Cronograma de pagos.
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10. CASOS
Caso 2.
La empresa Arequipa S.A. requiere financiamiento por 90 días para capital de trabajo por
S/ 600M y evalúa dos alternativas:
Préstamo en soles: TEA. 15%
Préstamo en dólares: TEA. 12%
Tipo de cambio actual: S/. 3.00 por dólar.
Se estima que la depreciación (devaluación) anual será de 5%.
Se requiere determinar:
El costo efectivo de cada alternativa.
¿En función al costo efectivo cuál alternativa le conviene en soles o dólares?
¿Cuál sería el tipo de cambio de equilibrio para que sea indiferente cualquiera de los dos
préstamos?
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11. CLASES DE FLUJO DE CAJA
Evaluación
Económica
FLUJO DE
INVERSION Y Evaluación del
LIQUIDACION Accionista
(financiera)
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
FLUJO DE CAJA FLUJO DE CAJA
ECONOMICO FINANCIERO, TOTAL
OPERATIVO O DEL ACCIONISTA
FLUJO DE
FINANCIAMIENTO
NETO
Evaluación del
Financiamiento
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12. FLUJO DE CAJA
LO IMPORTANTE ES :
• LO QUE PUEDE RETIRAR EL INVERSIONISTA DEL NEGOCIO, SIN AFECTAR LA
MARCHA DEL MISMO.
• FLUJO DE FONDOS, NO LAS UTILIDADES REPORTADAS.
SUPUESTOS:
PERIODOS IGUALES.
LAS OPERACIONES SE REALIZAN AL FINAL DE CADA PERIODO.
VIDA UTIL DEL PROYECTO.
FLUJO DE CAJA
INVERSION OPERATIVO LIQUIDACION
PERIODO - RUBRO 0 1 2 ... n n+1
INGRESOS OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
DESEMBOLSOS INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
FLUJO ECONOMICO INVERSION OPERATIVO OPERATIVO OPERATIVO LIQUIDACION
FINANCIAMIENTO PRESTAMO REPAGO REPAGO REPAGO
FLUJO DEL SALDO SALDO SALDO SALDO SALDO
ACCIONISTA
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13. FLUJO DE CAJA
PRINCIPIOS DE GANANCIAS Y PERDIDAS - FLUJO DE CAJA
RUBROS GyP F. CAJA
INVERSION COMPROMETIDA PAGADA
INGRESOS OPERATIVOS REALIZADO COBRADO
GASTOS OPERATIVOS DEVENGADO PAGADO
IMPUESTOS CALCULADOS PAGADO
FINANCIAMIENTO DEVENGADO RECIBIDO - PAGADO
UTILIDADES REALIZADA SALDO EFECTIVO
DEPRECIACION DEVENGADO ESCUDO TRIBUTARIO
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14. FLUJO DE CAJA ECONOMICO
SE BUSCA DETERMINAR LA RENTABILIDAD ECONOMICA DEL PROYECTO EN SI.
SE CONSIDERA COMO SI EL PROYECTO ESTUVIERA FINANCIADO TOTALMENTE CON
FONDOS PROPIOS DEL INVERSIONISTA.
NO SE CONSIDERA EL EFECTO DEL FINANCIAMIENTO.
SE DEBE DIFERENCIAR EL FLUJO POR: INVERSION Y OPERACION NORMAL DEL
NEGOCIO.
INVERSION
PERIODO 0 y SIGUIENTES
COMPRA DE ACTIVOS FIJOS TANGIBLES E INTANGIBLES
GASTOS PREOPERATIVOS
NECESIDADES Y CAMBIOS EN EL CAPITAL DE TRABAJO
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15. VAN
DATOS $
INVERSION 1,000.00
RETORNO ANUAL 350.00
COSTO DE CAPITAL 10% Anual
PERIODOS 4 Años
DESARROLLO :
1 RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO FLUJO
0 (1,000.00)
1 350.00
2 350.00
3 350.00
4 350.00
2 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 100.00 250.00 350.00 750.00
2 75.00 275.00 350.00 475.00
3 47.50 302.50 350.00 172.50
4 17.25 332.75 350.00 (160.25)
Total 239.75 1,160.25 1,400.00
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16. VAN
3 RETORNO DESEADO POR EL INVERSIONISTA
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 100.00 215.47 315.47 784.53
2 78.45 237.02 315.47 547.51
3 54.75 260.72 315.47 286.79
4 28.68 286.79 315.47 0.00
Total 261.88 1,000.00 1,261.88
4 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor nominal)
350 350 350 350
-1000
5 FLUJOS DE CAJA DEL PROYECTO (Valor actualizado)
318.18 289.26 262.96 239.05
-1000
Tasa de Corte: 10%
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17. VAN
6 CALCULO DEL VAN
INGRESOS ACTUALIZADOS - INVERSION
1,109.45 - (1,000.00)
VAN 109.45
7 COMPARACION DEL VAN CON RETORNO DEL PROYECTO
EXCEDENTE AL 4° AÑO
160.25
109.45
VALOR ACTUALIZADO DEL EXCEDENTE
Tasa de Corte: 10%
8 DECISION
> 0 OK
VAN = 0 INDIFERENTE
< 0 RECHAZO
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18. TIR
DATOS $
INVERSION 1,000.00
RETORNO ANUAL 350.00
COSTO DE CAPITAL 10% Anual
PERIODOS 4 Años
DESARROLLO :
1 RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO FLUJO
0 (1,000.00)
1 350.00
2 350.00
3 350.00
4 350.00
2 CALCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO
TASA DONDE:
INVERSION = FLUJO DE FONDOS
VAN = 0
TIR: 14.963%
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19. TIR
3 CALCULO FINANCIERO DEL RETORNO DEL PROYECTO
PERIODO INTERES AMORTIZ. CUOTA SALDO
0 1,000.00
1 149.63 200.37 350.00 799.63
2 119.64 230.36 350.00 569.27
3 85.18 264.82 350.00 304.45
4 45.55 304.45 350.00 (0.00)
Total 400.00 1,000.00 1,400.00
4 DECISION
> COK OK
TIR = COK INDIFERENTE
< COK RECHAZO
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20. DECISION DE INVERSION
COMPROMETER FONDOS EN ACTIVOS DE LARGO PLAZO.
EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES ALTO (COSTO DE ABANDONO).
NORMALMENTE NO SE ESTA EN UN MERCADO DE COMPETENCIA PERFETA.
SE PUEDEN ENCONTRAR PROYECTOS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOS
O NEGATIVOS
DECISION DE FINANCIACION
COMPROMETER ACTIVOS PARA CONSEGUIR FINANCIAMIENTO.
EL GRADO DE IRREVERSIBILIDAD ES MENOR.
NORMALMENTE SE ESTA EN UN MERCADO DE ALTA COMPETENCIA.
ES DIFICIL ENCONTRAR ALTERNATIVAS CON VAN SIGNIFICATIVAMENTE POSITIVOS
O NEGATIVOS (EXCEPTO POR ESCUDO FISCAL).
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21. Prof. Leonidas Zavala Lazo

22. Prof. Leonidas Zavala Lazo

23. ¡ GRACIAS POR SU PARTICIPACION !
Prof. Leonidas Zavala Lazo