1. Valoración de Empresas de Internet Mario Chamorro Acosta Máster en Bolsa y Mercados Financieros

2. Valoración de empresas de Internet ¿Porqué valoración de empresas de Internet? Objetivos de la tesina Descripción del modelo  Variables “exóticas” Empresas analizadas Construcción del modelo Conclusiones

3. ¿Porqué empresas de Internet? Sector en crecimiento Cientos de nuevas empresas, proyectos, salidas a bolsa… ¿Hay burbuja? ¿Valen los “viejos” métodos de valoración? Aprovechar la información disponible en Internet (variables “exóticas”)

4. Objetivos de la tesina Analizar modelos de negocio Estudio del ciclo de vida Aplicación descuento de flujos Variables “exóticas” predictivas Valoración “Big 4” de Internet

5. Variables “Exóticas” ¿Se pueden predecir los ingresos de una empresa de Internet a través de los datos de tráfico? Variables estudiadas: Visitas Visitantes Páginas vistas Estudio de correlación con: Ventas netas Beneficio Precio de la acción

6. Comercio electrónico Publicidad Empresas analizadas

7. Modelo de valoración Análisis de la matriz de correlaciones  Variable exótica explicativa Estimación de la evolución futura de la variable elegida Aplicación del modelo de regresión (Variable exótica  Variable financiera) Estimación de los flujos de caja Corrección de los FCF (% página analizada sobre total) Actualización de los FCF estimados a través del WACC Valor terminal Extrapolación del modelo al total de las ventas de la empresa (reajuste punto 5) Enterprise Value = Equity + Deuda Determinación del precio de la acción

8. Conclusiones Parece posible predecir resultados a partir de datos de tráfico Modelo propuesto complementario a los “tradicionales” Facilidad para obtener información Datos de tráfico en “tiempo real” Alta correlación entre variables Estudio rápido, realista y efectivo del mercado Construcción de variables comparativas Pero información no siempre fiable ¿Datos pasados? Aplicación limitada Valoraciones razonables

9. Resultados del estudio

10. Valoración de Empresas de Internet¿Preguntas? Mario Chamorro Acosta Máster en Bolsa y Mercados Financieros