La presentación de una preocupación por una política monetaria contractiva

1. MARTHA ELENA LINERO
PROGRAMA DE ECONOMÍA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS, CONTABLES Y ECONÓMICAS
UNIVERSIDAD POPULAR DEL CESAR
2016

2. En Colombia la política monetaria se rige por el esquema de Inflación Objetivo,
cuyo propósito es mantener la tasa de inflación baja y estable y el crecimiento
del Producto que esté acorde con la capacidad potencial de la Economía
Colombiana. Es decir, Estabilidad de Precios y Máximo Crecimiento.
Todo acorde a lo establecido por la Constitución Nacional de 1991 en su Capítulo
6, artículos 371 – 373.
“La Junta Directiva del Banco de la República, JDBR, establece una meta de
inflación anual, con el objetivo de controlar el crecimiento de los precios de la
canasta familiar y velar por el poder adquisitivo de la moneda”.
La meta de Inflación en Colombia hace referencia a la variación de los precios al
consumidor que se mide como el cambio o variación anual (doce meses) a
diciembre del Índice de Precios al Consumidor, IPC, calculado por el DANE.
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 2
Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo
en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

3. La toma de decisiones en la política monetaria implica responder a dos
preguntas fundamentales:
• ¿Cómo está la economía?
• ¿Hacia dónde va la economía?
Esto debido a que los Instrumentos de Política Monetaria actúan
sobre la economía en forma lenta, puede ser hasta año y medio.
“Es lo que se conoce como los mecanismos de transmisión a través
de los cuales los cambios en las tasa de interés de política afectan las
demás tasas de interés de mercado con un rezago variable”
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 3
Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo
en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

4. El Banco de la
República dice
que las
respuestas a
las preguntas
anteriores
contienen un
alto
contenido de
incertidumbre
porque:
La información sobre la mayor parte
de las variables económicas (por
ejemplo, el PIB, empleo, el comercio
internacional, etc.) sólo está
disponible con rezago.
Otras variables importantes (como la brecha
del producto o el crecimiento potencial de la
economía, la tasa natural de desempleo, la
tasa de cambio real de equilibrio, etc.) son
inobservables, por lo cual deben ser
estimadas a través de modelos e indicadores
indirectos.
En la mayoría de los casos es difícil
predecir el origen, los efectos, la
persistencia y la magnitud de los
choques que enfrenta la economía.
Algunos ejemplos de choques son:
Cambios en las tasas de interés externas o en los
flujos de capitales.
Variaciones de los precios internacionales del
petróleo, del café, del carbón y otros bienes básicos
de exportación.
Condiciones climáticas que pueden afectar la
oferta de alimentos.
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Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo
en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

5. Y continúa el Banco de la República explicando:
“De otra parte, el alcance y los efectos de la política
monetaria no siempre son predecibles ya que dependen de:
 Las expectativas de los agentes sobre el comportamiento futuro de
las tasas de interés, la tasa de cambio, la actividad económica y la
inflación.
 Los rezagos en la transmisión de los cambios de la política monetaria
sobre las tasas de interés del mercado, la demanda de la economía y
demás variables económicas.
 La posibilidad que no siempre operen los mismos mecanismos de
transmisión, ni que su potencia sea constante. ”
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 5
Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo en Colombia.
http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

6. Enfatiza su
compromiso de
alcanzar la
estabilidad de
precios:
como el objetivo primordial
de la política monetaria en
cumplimiento de su
mandato constitucional.
Anuncia metas de
inflación:
con anticipación para que
puedan ser tomadas en
cuenta por los agentes
económicos en sus
decisiones.
Analiza diversos
indicadores
económicos:
y usa una gran variedad de
modelos con diferentes
enfoques (estadísticos y de
pronóstico, estructurales y
de simulación) para mejorar
su capacidad de predicción
económica.
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Fuente:BancodelaRepública:PolíticaMonetaria:Laestrategiadeinflaciónobjetivo
enColombia.http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

7. •Uno de los modelos que utiliza el Banco de la
República para el análisis de mediano plazo es el
Modelo de Mecanismos de Transmisión (MMT).
• Se presentan los resultados del escenario central de
pronóstico de dicho modelo, que incluyen las sendas de
pronóstico cuatro trimestres adelante para:
• inflación del IPC total, inflación del IPC sin alimentos, inflación del IPC
alimentos, l
• la brecha de producto (PIB) y
• la tasa de interés interbancaria (TIB).
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Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo
en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

8. Realiza análisis
de sensibilidad:
para evaluar los riesgos. Por
ejemplo, analiza cómo
cambian los pronósticos de
inflación ante diversos
escenarios de condiciones
domésticas e
internacionales.
Mantiene
un equipo
técnico de
primer nivel:
actualizado en los
desarrollos más recientes del
análisis y de las técnicas
económicas a nivel
internacional.
Realiza
investigaciones:
que contribuyan a entender
el funcionamiento de la
economía y a desarrollar
mejores metodologías de
análisis.
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Fuente: Banco de la República: Política Monetaria: La estrategia de inflación objetivo
en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

9. Interactúa con
otros Bancos
Centrales:
y permanece abierto a la opinión
de la comunidad académica
nacional e internacional a través
de la realización y participación en
seminarios y foros de debate
sobre temas centrales de la
economía colombiana y mundial.
Organiza
reuniones
periódicas:
con diversos sectores de la
sociedad colombiana
(empresarios, trabajadores,
Congreso de la República, etc.),
con el fin de conocer sus puntos
de vista y de explicar las
decisiones y los resultados de las
políticas del Banco.
Implementa
una política de
transparencia:
a través de la publicación y
explicación de las medidas de
política monetaria tomadas por el
Banco.
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Fuente:BancodelaRepública:PolíticaMonetaria:Laestrategiadeinflaciónobjetivo
enColombia.http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria

10. ÍNDICE DE PRECIOS AL CONSUMIDOR
– CANASTA FAMILIAR
Fuente: La República. http://www.larepublica.co/2016-un-a%C3%B1o-de-altos-precios-y-bajo-
consumo_329516
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 10

11. AÑO
VARIACIÓN %
IPC
1990 32,36
1991 26,82
1992 25,13
1993 22,60
1994 22,59
1995 19,46
1996 21,63
1997 17,68
1998 16,70
1999 9,23
2000 8,75
2001 7,65
AÑO
VARIACIÓN %
IPC
2002 6,99
2003 6,49
2004 5,5
2005 4,85
2006 4,48
2007 5,69
2008 7,67
2009 2,00
2010 3,17
2011 3,73
2012 2,44
2013 1,94
2014 3,66
2015 6,77
Fuente: DANE
Fuente: DANE
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12. -5
0
5
10
15
20
25
30
35
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
IPC%
AÑOS
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13. Fuente:. Política Monetaria: Estrategia de Inflación Objetivo. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria
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14. AÑO
VARIACIÓN
%
1991 2,37
1992 4,35
1993 5,71
1994 5,15
1995 5,20
1996 2,06
1997 3,43
1998 0,57
1999 -4,20
2000 2,92
2001 1,68
2002 2,50
2003 3,92
AÑO
VARIACIÓN
%
2004 5,33
2005 4,71
2006 6,70
2007 6,90
2008 3,55
2009 1,65
2010 3,97
2011 6,59
2012 4,04
2013 4,94
2014 4,55
2015 7,77
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 14
Fuente: Banco de la República

15. 7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 15
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
1985 1990 1995 2000 2005 2010 2015 2020
VariaciónPorcentual
AÑOS

16. •Cuando, por fin el Banco de la República logró, como decía el ex-ministro de
Hacienda Rudolf Hommes, “quebrarle el espinazo a la inflación”, se alcanzó
una reducción de ésta en 1998 del 16,70% pasó al 9,23% en 1999, en tanto
que el PIB alcanzó a crecer para 1998 al 0,57% y decreció en -4,20% en
1999, para esa época el BR, usó mucho como Instrumento de Política
Monetaria el Encaje Marginal y la política fue absolutamente contractiva.
•No deja de causar preocupación ahora en el 2016 el crecimiento de la
inflación, ha sido alto y el BR trata de detener este incremento con la
elevación de la Tasa de Interés como Instrumento de Política Monetaria,
genere efectos perversos en el crecimiento del PIB …
•Los precios de la Canasta Familiar han estado elevados, el fenómeno del
niño, el paro camionero, el fenómeno de la niña ayudan a una elevada
inflación, el dólar todavía muy volátil, los bienes importados a precios más
altos, la desaceleración del gasto de los hogares efecto de lo anterior, más
incrementos en las tasas de interés, el deterioro de la tasa de empleo. Todo
esto no permite asegurar que ello no ocasione un deterioro en el
crecimiento del PIB.
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 16

17. REFERENCIAS
BIBLIOGRÁFICAS
BANCO DE LA REPÚBLICA. Política Monetaria: La estrategia de inflación
objetivo en Colombia. http://www.banrep.gov.co/es/politica-monetaria
La descripción del modelo MMT puede encontrarse en el Informe de
Inflación de Junio de 2005 en el recuadro No. 3 denominado “Nueva
versión del modelo de mecanismos de transmisión (MMT)” (páginas 65
a 67), y en el Borrador de Economía Núm. 202 de marzo de 2002
realizado por Javier Gómez, José Darío Uribe y Hernando Vargas: “The
Implementation of Inflation Targeting in Colombia".
DANE. www.dane.gov.co
LA REPÚBLICA. http://www.larepublica.co/2016-un-a%C3%B1o-de-
altos-precios-y-bajo-consumo_329516
7/22/2016 MARTHA ELENA LINERO PROFESORA TITULAR 17