CALSE 06 - FIC - FORMULACIÓN DEL PROYECTO PRIVADO II - 2015

FACULTAD DE INGENIERIA CIVIL
X CICLO – 2015 - I
CLASE Nº 06
Docente: MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO
Email: mhamwil@gmail.com visite el Blog: htpp:/inghamiltonwilson.blogspot.com
Email: mhamwil@peru.com Teléf.. (51) (056) - 225924
1

PROYECTO
DE
INVERSION
ESTUDIO
DE
MERCADO
INGENIERIA
DEL
PROYECTO
ESTUDIO
TECNICO
ESTUDIO
ECONOMICO
FINANCIERO
EVALUACION
ECONOMICA Y
FINANCIERA DEL
PROYECTO
ESTUDIO DE LA
ADMINISTRATIVO
Y DE LA
ORGANIZACION
DOC. MAG. ING. M. HAMILTON WILSON
HUAMANCHUMO
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ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN
 Objetivos
 Estratégicas
 Estructura Organizacional
 División del trabajo
 Departamentalización
 Establecer Jerarquías
 Integrar (Coordinación)
El Estudio de la Organización o Administración, se refiere a cómo se administrarán los
recursos disponibles, su organización, sus procedimientos administrativos; aspectos
legales y reglamentaciones ambientales, definiendo criterios para enfrentar los
aspectos legales, ambientales, fiscales, así como las consecuencias económicas en los
resultados de la evaluación.
Capítulo 5
HUAMANCHUMO
3

LA ORGANIZACIÓN
 El objetivo es definir un esquema de
organización para la nueva empresa,
determinando las tareas, funciones y
responsabilidades (puestos de trabajo).
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La organización debe considerar:
Para la etapa operativa:
 Forma legal
 Estructura organizativa y funcional
 Requerimientos de personal
“La Organización de la empresa, se debe presentar un organigrama de la institución, donde
se muestre su estructura, dirección y control de funciones para el correcto funcionamiento de la
entidad, identificando los puestos creados que deberán contar con los perfiles necesarios para
evitar confusiones en la asignación de tareas y hacer más eficiente dicha tarea del individuo en el
puesto, en base a una descripción detallada de las actividades que se desarrollarán en cada uno
de ellos; responsabilidades, línea de autoridad y coordinación.”.

ESTUDIO LEGAL
“Investigar todas las leyes que tengan injerencia
directa o indirecta en la diaria operación de la
empresa: ley de contrato de trabajo; convenios
colectivos; leyes sobre impuestos; etc.”
Capítulo 6
 Envergadura de la empresa
 Aspectos Tributários
 Riesgo a asumir
 Persona Natural
 Persona Jurídica, EIRL,
S.A.C.,S.A.A.
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5

Estudio Legal
Cada nación tiene un ordenamiento
jurídico fijado por su constitución,
leyes, reglamentos, decretos y
costumbres, que expresan normas
permisivas, prohibitivas e imperativas
que pueden afectar a un proyecto.
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Algunos estudios legales
 Titulación y gravámenes del bien raíz que se incluyen los Gastos notariales
por transferencia e inscripción.
 Análisis de terrenos adyacentes (Derecho de agua, demarcación de límites).
 Legislación tributaria: que afecta a: equipos y máquinas que deban
importarse, patentes.
 Aspecto ecológico: Reglamentos en cuanto a la prevención y control de la
contaminación del agua, aire y en materia de impacto ambiental.
 Marco legal: Dentro de cualquier actividad en la que se quiera participar
existen ciertas normas que se deben seguir para poder operar, las que son
obligatorias y equitativas. Entre las principales se encuentran, las siguientes:
 Mercado: Legislación sanitaria; contratos con proveedores y clientes;
Transporte del producto.
 Localización: Títulos de bienes raíces; contaminación ambiental; apoyos
fiscales; trámites diversos.
 Estudio técnico: Transferencia de tecnología; marcas y patentes; aranceles y
permisos.
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Algunos estudios legales
 Legislación financiera
 Legislación sobre exportaciones e
importaciones
 Legislación laboral
 Legislación tributaria
 Legislación ambiental
8DOC. MAG. ING. M. HAMILTON WILSON
HUAMANCHUMO

ESTUDIO DE COSTOS, INGRESOS, INVERSIONES Y
FINANCIAMIENTO
El Estudio de INVERSIONES Y FINANCIERO, en este estudio
se empieza a jugar con los números, los egresos e ingresos que se
proyectan, en un período dado, arrojando un resultado sobre el
cual el inversionista fundamentará su decisión, determinándose
cual es el monto de los recursos económicos necesarios para la
realización del proyecto. Cuál será el costo total de la planta (que
abarque las funciones de producción, administración y ventas), así
como otra serie de indicadores que servirán como base para la
parte final y definitiva del proyecto, que es la EVALUACIÓN
ECONÓMICA, la que es muy importante para la toma de
decisiones sobre la vida del proyecto, Demostrando la
rentabilidad económica y la viabilidad financiera del proyecto y
aportar las bases para su evaluación económica.
ESTUDIO ECONOMICO FINANCIERO
Capítulo 6
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10
OBJETIVO
El objetivo de esta parte del análisis es
formular las proyecciones de ingresos y
egresos necesarias para,
posteriormente, realizar las
proyecciones de estados financieros que
correspondan.
Para ello la base de datos ha sido ya
trabajada en el estudio de mercado y
estudio técnico, entre otros.
ASPECTOS METODOLÓGICOS
Para efectos de presentación de
los proyectos se deberá
considerar:
 Es recomendable que las
proyecciones que se efectúen
estén formuladas a precios
constantes en dólares
americanos, de manera tal, que
las variaciones se registrarán
por efecto cantidad y no
efecto precio.
 El horizonte temporal de
proyección debe ser de cinco
años, como mínimo.
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El pronóstico de ventas, el cual, en
términos de unidades físicas ha sido
determinado en el estudio de mercado,
constituye la base sobre la cual se
estimarán los egresos e ingresos en la
fase operativa del proyecto.
En este sentido, se requiere una
permanente revisión del entorno y
factores que pueden incidir en la
modificación de dicho pronóstico.
PRONÓSTICO DE VENTAS
HUAMANCHUMO

HUAMANCHUMO
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Es importante tener siempre presente
que el pronóstico de ventas debe ser
formulado considerando una
periodicidad acorde con las
características propias de cada
proyecto, para lo cual, se debe tener
en cuenta, por ejemplo, el ciclo
productivo, el ciclo de ventas, entre
otros conceptos.
En el mismo sentido, sería conveniente
que las proyecciones para el primer y
segundo año sean formuladas en meses
o trimestres.

COSTO TOTAL Y UNITARIO DE
PRODUCCIÓN PROYECTADO
EGRESOS PROYECTADOS
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Para el cálculo del Costo de Producción, la secuencia a
seguir es la siguiente:
 Se calcula el volumen de producción, el cual debe
incluir las unidades consideradas en el pronóstico de
ventas más las correspondientes al inventario o stock
de seguridad estimado. Es importante definir las
unidades de medida y el horizonte temporal de
proyección.
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 Con relación a la mano de obra
directa, se calcula el
requerimiento de horas/hombre
para cada uno de los procesos
productivos y, de acuerdo al
volúmen de producción previsto,
estimándose el presupuesto
correspondiente.
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 Se calcula el requerimiento de materias primas y
materiales directos necesarios para alcanzar el volumen de
producción proyectado, estimándose el presupuesto
correspondiente.

Por ejemplo, se considera como tal a los trabajadores que
preparan la masa en una panadería, los que manejan la
cortadora de alambrón en una fábrica de clavos, o los que
cortan el cuero en una fábrica de calzado.
Si se trata de un proyecto de servicios, los cocineros y
mozos en un restaurante, los profesores en un centro
educativo, los choferes en una empresa de transporte.
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Hay que incluir sueldos, salarios, honorarios,
seguro social, CTS, AFP, gratificaciones y
demás rubros similares.

Se elabora el presupuesto de costos indirectos de fabricación,
para lo cual, en primera instancia deben ser identificados. Por
ejemplo, entre otros rubros, se podrían considerar:
1. Materiales indirectos, son por ejemplo: combustibles, lubricantes,
útiles de aseo, refrigerantes, entre otros.
2. Mano de obra indirecta, es la que, aunque participa en el proceso
productivo, no participa directamente sobre las materias primas ni
en la prestación del servicio.
3. Servicios (energía eléctrica, agua, comunicaciones, transporte,
almacenamiento de materias primas e insumos, etc.).
4. Suministros de mantenimiento.
5. Seguros.
6. Alquileres.
7. Depreciación de maquinaria y equipos de planta.
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El Costo Total de Producción será la
suma de los siguientes rubros:
1. Materias Primas.
2. Mano de Obra Directa.
3. Costos Indirectos de
Fabricación.
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El cálculo del Costo Unitario de Producción resulta de dividir
el Costo Total entre el número de unidades producidas. Este
dato es importante tenerlo siempre actualizado, más aún, en
la fase operativa del proyecto, por su incidencia en la
determinación del precio de venta y márgenes de
negociación.

GASTO DE ADMINISTRACIÓN
PROYECTADO
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*
Los gastos de administración son aquellos en que se incurre al
desarrollar las actividades de soporte administrativo o apoyo
que se brinda al área de producción y de ventas. Entre otros
se pueden citar los siguientes:
 Sueldos y salarios del área administrativa
 Materiales de oficina
 Arriendos
 Seguros
 Depreciación
 Comunicaciones
 Otros (luz, agua, etc.)
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*
Los gastos de ventas son aquellos relacionados a las
actividades de comercialización de la empresa. Se puede
mencionar los siguientes:
 Sueldos y salarios del área de ventas
 Comisiones y viáticos
 Materiales de oficina
 Arbitrios municipales y otros similares
 Transporte y fletes
 Seguros
 Publicidad y otros
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GASTO DE VENTAS PROYECTADO

GASTOS FINANCIEROS PROYECTADOS
Los gastos financieros básicamente
pueden originarse por concepto de:
Intereses provenientes del
financiamiento recibido.
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HUAMANCHUMO
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PROCESO PARA EL CÁLCULO DEL COSTO TOTAL
PRONÓSTICO DE
VENTAS
VOLUMEN DE
PRODUCCIÓN
PRESUPUESTO
DE M.P.
PRESUPUESTO
DE M.O.D.
PRESUPUESTO DE
C.I.F.
COSTO TOTAL
DE PRODUCCIÓN
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
VENTAS
PRESUPUESTO DE
GASTOS DE
ADMINISTRACIÓN
COSTO
TOTAL
GASTOS
FINANCIEROS

LAS INVERSIONES DEL PROYECTO
Inversión es el proceso en virtud del cual se
utilizan determinados recursos para la
fabricación, creación, producción o adquisición
de los bienes de capital e intermedios,
necesarios para que el proyecto pueda iniciar la
producción y comercialización de los bienes o
servicios a que está destinado.
Una parte de la base de datos necesaria para el
desarrollo del rubro proviene del estudio
técnico.
Las inversiones del proyecto se clasifican en:
 Activo Fijo
 Activo Intangible
 Capital de Trabajo
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ACTIVOS FIJOS
Son aquellos bienes de capital necesarios para el
funcionamiento del proyecto, los cuales fueron definidos
y cuantificados en el estudio técnico.
1. Inmuebles, maquinarias, equipos
2. Recursos Naturales
3. Terrenos
Estos bienes físicos se caracterizan por su materialidad y
están en su mayor parte sujetos a depreciación
HUAMANCHUMO
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ACTIVOS INTANGIBLES
HUAMANCHUMO
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1. Gastos de Organización
2. Patentes y licencias
3. Gastos de puesta en marcha
4. Sistemas de información pre-operativos
Para los efectos de la recuperación de su valor se usa un
concepto denominado amortización de intangibles
Son aquellos activos que se caracterizan por su
inmaterialidad. Son servicios o derechos adquiridos que
son necesarios para implementar el proyecto.

CAPITAL DE TRABAJO
 El capital de trabajo tiene que asegurar el financiamiento de
todos los recursos de operación que se consumen en un ciclo
productivo.
 El capital de trabajo inicial constituirá una parte de las
inversiones de largo plazo. Forma parte de los activos
corrientes necesarios para asegurar la operación del proyecto.
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 Si el proyecto considera aumentos en el nivel
de operación, pueden requerirse adiciones al
capital de trabajo. En las actividades sujetas
a sustanciales variaciones estacionales,
existen necesidades mínimas o permanentes
de capital de trabajo y necesidades máximas
o estacionales, siendo estas últimas parte del
planeamiento financiero de corto plazo.

Es la salida inicial requerida, tomando en
cuenta el costo por instalación del activo
nuevo, los ingresos después de impuestos
obtenidos por la venta del activo viejo,
cualquier gasto pre operativo y cualquier
cambio del capital de trabajo neto
LA INVERSION
 La inversión en activos (Tangible y no
tangibles)
 Gastos pre-operativos
 El cambio en el capital de trabajo
 Determinar la vida útil del proyecto y su
valor de liquidación
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PROGRAMA DE INVERSIÓN
Es necesario formular una programación de las inversiones
del proyecto, la cual debe contemplar las diversas actividades
involucradas y la forma de pago de acuerdo a las
características de cada una de ellas.
Una programación acertada depende del grado de
conocimiento del proyecto alcanzado por el proyectista.
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INVERSIONES DEL PROYECTO
 Estimado de las
Inversiones.
 Calculo de la depreciación
 Estimación del capital de
trabajo
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FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
El objetivo del financiamiento
es identificar las fuentes de
recursos financieros
necesarios y sus condiciones
para la ejecución y
funcionamiento del proyecto
HUAMANCHUMO
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FINANCIAMIENTO DE UN PROYECTO
 Fuentes de recursos alternativas.
 Condiciones del mercado
financiero.
 Financiamiento del componente
importado y nacional
 Crédito Comercial y Concesional
 Costo del crédito
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Fuente de financiamiento: que
pueden ser recursos propios
y/o de terceros.
Costo de financiación y servicio
de la deuda y sus repercusiones
sobre la propuesta del
proyecto.
Programación de los
desembolsos por fuente de
financiamiento (estrategia
financiera).
HUAMANCHUMO
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CARACTERÍSTICAS DE LAS LÍNEAS
DE CRÉDITOS
Las líneas de créditos que se obtengan de instituciones
financieras deben ser analizadas considerando:
 Condiciones financieras.
 Relación aval y exposición al riesgo.
 Proyecciones financieras.
HUAMANCHUMO
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PROGRAMA DE DESEMBOLSOS
Es necesario formular una programación de los
desembolsos de los recursos propios y de terceros
requeridos para la ejecución del proyecto, la cual
debe contemplar las diversas actividades
involucradas y la forma de pago de acuerdo a las
características de cada una de ellas.
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Punto de Equilibrio
Estructura de Costos
Financiamiento, plazos, tasas
Seguimos o no con el Proyecto
CONCLUSIONES DEL ESTUDIO
ECONÓMICO FINANCIERO
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EVALUACIÓN ECONÓMICA y FINANCIERA
Capítulo 7
HUAMANCHUMO
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DEFINICIÓN
La evaluación de un proyecto
consiste en comparar los costos con
los beneficios que estos generan,
para así decidir sobre la
conveniencia de llevarlos a cabo.
HUAMANCHUMO
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TIPOS DE EVALUACIÓN DE UN
PROYECTO
La evaluación de un proyecto puede ser
de dos tipos: evaluación privada y
evaluación social.
La primera pretende determinar el valor
del proyecto para el inversionista,
mientras que la segunda lo valora en
cuanto a la importancia del mismo para la
sociedad.
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HUAMANCHUMO
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EVALUACIÓN PRIVADA DE UN
PROYECTO DE INVERSIÓN
Supone que la riqueza constituye el único interés del
inversionista privado, es así como para la evaluación privada
es importante determinar los flujos anuales de dinero que
para el inversionista privado involucra el proyecto en
cuestión.

PROCESO DE EVALUACIÓN
 Proyección del flujo de caja
y de los estados financieros.
 Selección de los indicadores:
VAN, TIR, Período de
Recuperación, entre otros.
 Determinación de los
criterios de evaluación
HUAMANCHUMO
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Pasos para elaborar la evaluación económica
Evaluación Valor actual Neto
económica Tasa interna de retorno
Período de recupero
Relación Beneficio Costo
Otros conceptos de interés
EVALUACION ECONOMICA
42
EVALUACIÓN ECONÓMICA: Una inversión es el desembolso de recursos
financieros, destinados a la adquisición de otros activos que proporcionan rentas y/o
servicios, durante un tiempo.
Un proyecto de inversión es un plan, que asignado a un determinado capital,
producirá un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la sociedad.
La evaluación económica y financiera de un proyecto de inversión, es el análisis de la
información proveniente de la etapa anterior, con miras a tomar la decisión correcta.
HUAMANCHUMO

CRITERIOS DE EVALUACION
 Relación Costo beneficio
 Periodo de recuperación de
la inversión
 Tasa interna de retorno
 Valor Actual Neto
Utilizados para saber
si se debe realizar
un proyecto
HUAMANCHUMO
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VALOR ACTUAL NETO: Flujo netos de caja actualizados, incluyendo la inversión
inicial. El proyecto de inversión, de acuerdo a este criterio se acepta cuando el valor actual
neto es positivo.
 VAN > 0 => aumentará el capital de la empresa por lo tanto el proyecto es aceptable.
 VAN < 0 => Disminuirá el capital de la empresa, por lo tanto es inaceptable.
 VAN = 0 => No aumentará ni disminuirá el capital de la empresa, por lo tanto el proyecto es
indiferente. Si el proyecto se lleva a cabo, es por que se ha priorizado otros aspectos.
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INVERSIÓN
INICIAL
FNCo Desembolso inicial requerido para iniciar el
proyecto. Se considera negativo dado que implica
una erogación que parte del inversor.
Generalmente, es inversión de capital de trabajo
y activos fijos
FLUJOS NETOS
DE CAJA
FNC1 Diferencia entre los ingresos de dinero que
producirá la inversión y los egresos de dinero
que se generarán por la inversión, ambos
referido al final del período t-ésimo.
TASA DE COSTO
DEL CAPITAL
k Costo de unidad de capital invertido en una
unidad de tiempo.
HORIZONTE
ECONÓMICO DE
LA INVERSIÓN.
.n Vida útil del proyecto: plazo total previsto
durante el cual el proyecto generará ingresos.
Generalmente se establece en años. Si se prevé
que un proyecto se mantendrá en el tiempo sin
plazo definido, se suele establecer 10 años como
horizonte.
VALOR
RESIDUAL
VR Valor de desecho del proyecto. Es el ingreso
extra que generará el proyecto, al finalizar el
horizonte económico. Se adiciona al último flujo
neto de caja.
VPN = - FNCo + FNC1/ (1+k) + FNC2/ (1+k) ^2 + FNC3/ (1+k) ^3 + ...... + FNCn/ (1+k) ^n
DOC. MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO

El Valor Actual Neto –VAN
Considera de manera explícita el
valor del dinero en el tiempo,
descontando los flujos de efectivo a
una tasa específica (la tasa de
descuento)
El criterio de decisión:
Si VAN es mayor que cero, aceptar el proyecto
Si VAN es menor que cero, rechazar el proyecto
Si VAN es igual a cero, es indiferente
45

 La ventaja del VAN es que considera todos los flujos netos de caja, como así sus
vencimientos, al corresponder a distintas épocas se los debe homogeneizar,
trayéndolos a un mismo momento de tiempo.
 La desventaja del VAN, es la dificultad para determinar la tasa del costo de capital. El
VAN mide la rentabilidad en valor absoluto, ya que depende de la inversión inicial. Por
lo tanto si se debe comparar proyectos con distinta inversión inicial se debe relativizar el
VAN, a fin de obtenerlo por cada unidad de capital invertido. El VAN depende del
horizonte económico de la inversión; por lo tanto si se deben comparar proyectos de
distinta duración se debe relativizar el VAN a fin de obtenerlo para cada año.
46
TASA INTERNA DE RETORNO:
La TIR es una tasa que surge de la relación entre la inversión inicial y los flujos netos de
caja. Se la simboliza como r, y se la define como el rendimiento de una unidad de capital
invertido en una unidad de tiempo. Para obtenerla debe tenerse en cuenta que la TIR es la
tasa que hace que el VAN = 0
0 = - FNCo = FNC1/ (1+r) + FNC2/ (1+r) ^2 + FNC3/ (1+r) ^3 + ...... + FNCn/ (1+r) ^n

 La ventaja de la TIR es que tiene en cuenta todos los flujos netos de caja,
como así también su oportunidad; al corresponder a distintas épocas se deben
medir en un mismo momento de tiempo. La TIR mide la rentabilidad en términos
relativos, por unidad de capital invertido y por unidad de tiempo.
 La desventaja de la TIR es su inconsistencia, por cuanto cuando todos los
FNC son positivos, las inversiones se denominan simples y la TIR es única.
47
 Si existen algunos flujos negativos, las inversiones se denominan no simples, y
puede existir más de una TIR, o sea que es inconsistente.
 TIR mayor que la tasa de costo de capital (k): el rendimiento supera al costo de
capital invertido, por lo tanto el proyecto es rentable. La inversión aporta dinero
para solventar el proyecto y además suministra al empresario una utilidad, por lo
tanto el proyecto es rentable.
 TIR < k, significa que el rendimiento no alcanza a cubrir el costo del capital
invertido, por lo tanto el proyecto no es rentable.
 TIR = k, cubre exactamente el costo de capital invertido, por lo tanto el proyecto
es indiferente.

Período de recuperación de capital:
Es el tiempo necesario para cubrir la inversión inicial y su costo de financiación.
Se obtiene sumando los flujos netos de caja actualizados, solamente hasta el
período en que se supera la inversión inicial.
 PR menor que el horizonte económico: la inversión inicial se recupera antes
del plazo total, por lo tanto el proyecto es aceptable. Mientras menor sea
PR, mayor liquidez proporcionará el proyecto y será más conveniente.
 PR mayor que el horizonte económico: la inversión inicial no se recupera
antes del plazo total, por lo tanto el proyecto no es aceptable
 Si el PR es igual al horizonte económico, se cubre la inversión inicial en el
plazo total y el proyecto es indiferente.
 Como ventaja permite conocer cuando se recupera la inversión, y como
desventaja, no considera los flujos netos de caja posteriores al PR, y no
mide la rentabilidad del proyecto.
48

49
Otros conceptos de interés: Otros conceptos que ayudan a la evaluación económica de
un proyecto de inversión están constituidos por el valor residual de la empresa y la
rentabilidad exigida por el mercado según el endeudamiento elegido por la
empresa (ke), y el ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD).
El VR se define como el valor que se adjudica a la empresa en el último año de las
Proyecciones.
Vn = (FCn +)/ (k - g) = (FCn(1+ g))/ (K - g)
Vn: valor residual de la empresa en el año n
FCn: flujo de caja libre generado por la empresa en el año n
n: último año de las proyecciones
k: tasa de descuento
g: tasa de crecimiento constante a perpetuidad de los flujos de caja libres
La rentabilidad exigida por el mercado según el endeudamiento elegido por la
empresa (ke), se calcula de la siguiente manera:
Ke = Ku + ((PRA/ PRP) * (1-t) * (Ku - Cte RA))
Ku: rentabilidad exigida por el mercado sin endeudamiento
PRA: proporción de recursos ajenos sobre recursos totales
PRP: proporción de recursos propios sobre recursos totales
t: tasa impositiva
Cte RA: costo de los recursos ajenos antes de impuestos
Esta rentabilidad será mayor o menor en función del nivel de endeudamiento que elija la empresa. Así,
a mayor endeudamiento, más riesgo corre la empresa, y mayor rentabilidad le exige el inversor.
El ratio de cobertura del servicio anual de la deuda (RCSD) mide la capacidad de la empresa para
hacer frente a sus compromisos financieros.

RCSD = FCD / SD
FCD: flujo de caja disponible para el servicio de la deuda
SD: servicio de la deuda anual = i + ppal
i: interés de la deuda
ppal: capital principal de la deuda
SI RCSD > 0, la empresa dispone de flujo de caja suficiente para
cubrir el servicio de la deuda anual.
Si RCSD < 0, la empresa no dispone de suficiente flujo de caja para
afrontar los servicios de la deuda anual.
Así, cuanto mayor sea el valor de este ratio, mejor será la situación
de la empresa para hacer frente al servicio de la deuda anual.
50

Análisis posteriores
El proyectista puede efectuar algunos análisis
complementarios, los cuales sería conveniente
efectuar.
 Riesgo e incertidumbre
 Análisis de Sensibilidad
 Simulación Montecarlo
51

EL ANÁLISIS DEL RIESGO EN LA EVALUACIÓN DE
PROYECTOS
El análisis de sensibilidad
Variaciones en factores de
importancia para el proyecto:
Precio, Volumen, Costos, etcétera.
Modelo de Simulación de MONTECARLO
Escenario Optimista
Escenario Normal
Escenario Pesimista
52

Por último, cabe mencionar que la evaluación económica analizada no considera el factor
“riesgo”. En materia de inversiones, riesgo significa que la inversión futura no es
predecible.
Al analizar el proyecto con sus flujos de fondos y suponiendo una distribución normal de los
mismos, éstos pueden presentar los siguientes tres estados:
 Estado de certidumbre: se conoce exactamente que va a suceder con los flujos de
fondos.
 Estado de incertidumbre: se desconoce que sucederá con los flujos.
 Estado de riesgo: no se tiene la certeza de lo que va a ocurrir con estos flujos, pero se
conocen las distribuciones de probabilidades de los flujos de fondos futuros.
Este último, es un estado intermedio y provoca un desvío del rendimiento esperado y el real
de la inversión. Si se trabaja con valores esperados, los flujos netos estarán asociados a
una probabilidad de ocurrencia. Por lo tanto el riesgo económico del proyecto es la
variabilidad entre el rendimiento esperado y el rendimiento real del proyecto. Para efectuar
la medición del riesgo, se utilizan herramientas estadísticas como la desviación estándar,
aplicadas a los dos conceptos financieros ya vistos como son el VAN y la TIR.
“Se ha visto que las valoraciones estrictamente económicas son necesarias pero provocan una
medición restringida a ese solo aspecto. Muchas veces los proyectos de inversión involucran
otros factores que solo pueden ser evaluados desde el punto de vista subjetivo en el universo
consumidor y que, en última instancia, pueden ser estos factores los decisivos para aprobar o
rechazar un proyecto. Considerar los efectos intangibles impone la necesidad de sistematizar en
un método mediante encuestas, que permitan encontrar un referente de valoración necesario y
justo”. 53

CONCLUSIONES Y
RECOMENDACIONES
Capítulo 8
54

Aquí deben ser resumidos los resultados de la evaluación, indicando los
supuestos sobre los que se basó el estudio.
 Principales ventajas del proyecto
 Principales desventajas del proyecto
 Posibilidades de ejecutar el proyecto
También deben incorporarse las recomendaciones que se estima
necesario hacer respecto al futuro del proyecto.
La presentación de un proyecto de inversión a un inversionista debería
seguir al menos las siguientes recomendaciones:
a) La redacción de un proyecto de inversión debe ser clara y precisa, no dejar
nada al azar y asegurarse de explicar todo claramente sin abrumar en los
detalles técnicos.
b) La estructura del proyecto de inversión debe estar respaldada por un plan de
contingencia ante las situaciones inesperadas. Esto quiere decir, que es
necesario manejar escenarios hipotéticos adversos en el futuro para poder
adelantarse a esas situaciones.
c) Cuando se presente el proyecto de inversión ante una junta o al inversionista
sea estricto en la conferencia y exacto en el tiempo de exposición.
55

d) El proyecto de inversión es una herramienta poderosa y útil, pero uno decide a quién
presentárselo; se debe tener en cuenta que el inversionista no es solo dinero. Piense
en un inversionista estratégico. producir en el futuro. Cuando tenga una cartera de
clientes propios comience la producción.
e) Sobredimensionamiento: Muchos proyectos empiezan sobredimensionados (lujosa
oficina, grandes equipos, varios vendedores, etc.) pero nunca se llega al punto de
equilibrio (quizás si se hubiese empezado comercializando hasta conocer mejor el
mercado jamás se hubiese sobredimensionado en base a meras expectativas.
f) Incorrecto análisis de flujo de fondos o rentabilidad del sector: La falta de
información correcta sobre la rentabilidad del mercado o el cálculo incorrecto de los
flujos de fondo, puede hacer fracasar cualquier proyecto de inversión. Es muy común
no tener en cuenta en el cálculo de gastos, factores tales como: aportes laborales,
impuestos, y seguros.
g) Exceso de socios: Amigos, pongamos este negocio. Y los catorce amigos empiezan el
proceso de comercializar el producto, pero al poco tiempo se dan cuenta que el reparto
de las ganancias no es para tanta gente. Y peor aún, esto puede originar peleas entre
viejos amigos.
h) Subcapitalización: El negocio arranca estupendamente, sin embargo el propio
crecimiento obliga a comprar más stock o incorporar más empleados o empezar a
devolver crédito y allí todo se desmorona, por la falta de capital en el momento crítico.
La sugerencia es planificar, consultar, estudiar y asesorarse56

Muchas manos en un plato
causan arrebato
57

3ER. TRABAJO GRUPAL:
LA INGENIERIA Y LA ADMINISTRACION DE PROYECTOS
VIDEO: Administración de Proyectos en la Ingeniería (*)
EDITADO.- DIDACTICA EN LINEA
POR: Ing. Rubén Gómez Sánchez.
1.- La Ingeniería y la Administración de Proyectos http://www.youtube.com/watch?v=IcWChByxxqM
2.- La Administración de Proyectos- Temas Conceptuales http://www.youtube.com/watch?v=gUP43yq6xw4
3.- La Administración de Proyectos -- Temas Aplicativos http://www.youtube.com/watch?v=XpR9i83Tux8
OBJETIVOS:
 Cuales son las Consideraciones para las Buenas practicas en la Administración de Proyectos
 Relación entre Proyectos y Desarrollo Económico
 La Nueva Filosofía de Gestión de Proyectos con la Metodología de PMBOK
58
CONSIDERACIONES PARA EL DESARROLLO DEL 3ER. TRABAJO
 Trabajo Monográfico Grupal (Máximo 4 Alumnos)
 El trabajo constara en 2 partes; 1era. Resumen del Video, 2da. Parte Presentar las ideas centrales del tema desarrollado en
POWER POINT, para la exposición Grupal.(Tercera Practica Calificada) Se indica y recomienda efectuar una investigación
Bibliográfica, adjuntando las referencia en el CD de su trabajo, se puede adjuntar videos complementarios según su tema e
indicar la referencia bibliográfica.
 El número de páginas mínimo Treinta (30), sin considerar la carátula. Se adjuntara la presentación en CD. (El Desarrollo del
Tema) y la Exposición en POWER POINT.
 La fecha y hora límite para ENTREGAR el Trabajo el día próximo de clases.
(*)La presentación del Video es como parte del Marco Teórico Conceptual General, pudiéndose tomar otros videos como referencias adicionales al tema y como búsqueda
de información, importante coloque la referencia Bibliográfica y adjunte los archivos digital.

! GRACIAS POR SU ATENCION !
DOC. MAG. ING. M. HAMILTON WILSON HUAMANCHUMO 59
!Seguimos trabajando
hasta la Próxima Clase!

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