apalanca miento financiero y sus usos teoría practica y ejemplos de aplicación ademas cuenta con casos reales de empresas peruanas

1. FINANZAS
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
UNIVERSIDAD NACIONAL MAYOR DE SAN MARCOS
Mg. Hugo Alberto Young GonzalesMg. Hugo Alberto Young Gonzales
E-mail:E-mail: hugo_young@hotmail.comhugo_young@hotmail.com
Lima,Lima, Mayo del 2019Mayo del 2019
APALANCAMIENTO 1APALANCAMIENTO 1

2. 22
APALANCAMIENTOAPALANCAMIENTO
 Es el resultado del uso de activos o fondos deEs el resultado del uso de activos o fondos de
costo fijo para aumentar los rendimientos paracosto fijo para aumentar los rendimientos para
los dueños de la empresa.los dueños de la empresa.
 Los incrementos del apalancamiento dan comoLos incrementos del apalancamiento dan como
resultado incrementos en los rendimientos yresultado incrementos en los rendimientos y
riesgos y viceversa.riesgos y viceversa.
 La cantidad de apalancamiento en la estructuraLa cantidad de apalancamiento en la estructura
de capital (Deuda a LP y Capital) de la empresade capital (Deuda a LP y Capital) de la empresa
puede afectar de manera significativa su valor alpuede afectar de manera significativa su valor al
afectar el rendimiento y el riesgo.afectar el rendimiento y el riesgo.

3. 33
TIPOS DE APALANCAMIENTOTIPOS DE APALANCAMIENTO
 Apalancamiento Operativo.Apalancamiento Operativo. Se refiere a laSe refiere a la
relación entre los ingresos por ventas y lasrelación entre los ingresos por ventas y las
utilidades antes de impuestos e interesesutilidades antes de impuestos e intereses
(Utilidad Operativa o EBIT).(Utilidad Operativa o EBIT).
 Apalancamiento Financiero.Apalancamiento Financiero. Se refiere a laSe refiere a la
relación entre las EBIT y las Utilidades porrelación entre las EBIT y las Utilidades por
Acción Ordinaria (UPA o EPS).Acción Ordinaria (UPA o EPS).
 Apalancamiento Total.Apalancamiento Total. Se refiere a la relaciónSe refiere a la relación
entre los ingresos por ventas y las EPS.entre los ingresos por ventas y las EPS.

4. 44
Estado de Ganancias y Pérdidas yEstado de Ganancias y Pérdidas y
Tipos de ApalancamientoTipos de Apalancamiento
Ingresos por Ventas
- Costo de Ventas
Utilidad Bruta
- Gastos de Operativos
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos (EBIT)
- Intereses
Utilidad Antes de Impuestos
-Impuestos
Utilidad Después de Impuestos
-Dividendos de Acciones Preferentes
Utilidad Disponible para los Accionistas Comunes
ApalancamientoApalancamiento
OperativoOperativo
ApalancamientoApalancamiento
FinancieroFinanciero
ApalancamientoApalancamiento
TotalTotal
El punto de equilibrio establece los conceptos deEl punto de equilibrio establece los conceptos de
apalancamiento demostrando los efectos de los costos fijosapalancamiento demostrando los efectos de los costos fijos
sobre la operación de la empresa.sobre la operación de la empresa.

5. 55
PUNTO DE EQUILIBRIOPUNTO DE EQUILIBRIO
 Llamado Análisis del Costo – Volumen –Llamado Análisis del Costo – Volumen –
Utilidad, es utilizado:Utilidad, es utilizado:
 Para determinar el nivel de operacionesPara determinar el nivel de operaciones
necesarios para cubrir todos los costosnecesarios para cubrir todos los costos
operativos.operativos.
 Evaluar la rentabilidad asociado con losEvaluar la rentabilidad asociado con los
diversos niveles de ventas.diversos niveles de ventas.

6. 66
TIPOS DE PUNTO DE EQUILIBRIOTIPOS DE PUNTO DE EQUILIBRIO
Existen dos tipos de Punto de Equilibrio:Existen dos tipos de Punto de Equilibrio:
 Punto de Equilibrio Operativo (PEO).Punto de Equilibrio Operativo (PEO). El punto deEl punto de
Equilibrio Operativo permite determinar el nivel deEquilibrio Operativo permite determinar el nivel de
ventas que es necesario registrar para cubrir los costosventas que es necesario registrar para cubrir los costos
y gastos de operación. El EBIT debe ser cero (0).y gastos de operación. El EBIT debe ser cero (0).
Se deben clasificar el costo de ventas y los gatosSe deben clasificar el costo de ventas y los gatos
operativos en costos operativos fijos y variables.operativos en costos operativos fijos y variables.
 Punto de Equilibrio Financiero (PEFPunto de Equilibrio Financiero (PEF). Es aquel nivel). Es aquel nivel
de operación en que la empresa genera ingresosde operación en que la empresa genera ingresos
suficientes para cubrir además de los egresos desuficientes para cubrir además de los egresos de
operación, los intereses derivados de préstamosoperación, los intereses derivados de préstamos
obtenidos. Se obtiene aplicando la misma fórmula delobtenidos. Se obtiene aplicando la misma fórmula del
PEO, con la diferencia de que en el renglón de costosPEO, con la diferencia de que en el renglón de costos
fijos debe incluirse el importe de los gastos financieros.fijos debe incluirse el importe de los gastos financieros.

7. 77
Apalancamiento Operativo, Costos yApalancamiento Operativo, Costos y
Análisis del Punto de EquilibrioAnálisis del Punto de Equilibrio
Rubro Representación
Ingreso por Ventas ( P x Q)
- Costos Operativos Variables - ( Cvu x Q)
- Costos Operativos Fijos - CF
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos EBIT
P =P = Precio de Venta por Unidad.Precio de Venta por Unidad.
Q =Q = Cantidad de Ventas en Unidades.Cantidad de Ventas en Unidades.
CF =CF = Costos Fijos Totales.Costos Fijos Totales.
CVu =CVu = Costo Variable por Unidad.Costo Variable por Unidad.
CT =CT = CF + CVCF + CV
CT =CT = Costos Totales.Costos Totales.
CV =CV = Costos Variables TotalesCostos Variables Totales

8. 88
Punto de EquilibrioPunto de Equilibrio
Ventas =Ventas = Precio (P) x Unidades Producidas (Q)Precio (P) x Unidades Producidas (Q)
Costo Total =Costo Total = Costo Fijo Total (CF) + Costo Variable Total (CVuCosto Fijo Total (CF) + Costo Variable Total (CVu x Q)x Q)
IngresosIngresos == EgresosEgresos
PxQ = CF + CVu x QPxQ = CF + CVu x Q
Q =Q =
CFCF
P – CVuP – CVu
Margen de Contribución =Margen de Contribución = P - CVuP - CVu
QQ$$ ==
CFCF
1 – CVu1 – CVu
PP

9. 99
EjemploEjemplo
 La Empresa Editorial Sánchez opera con unosLa Empresa Editorial Sánchez opera con unos
costos fijos de S/.100.000. Esta empresa tancostos fijos de S/.100.000. Esta empresa tan
sólo edita un modelo de libro, que tiene un costosólo edita un modelo de libro, que tiene un costo
variable por unidad de S/. 20, y su precio devariable por unidad de S/. 20, y su precio de
venta es de S/. 30 por unidad.venta es de S/. 30 por unidad.
Q =Q =
CFCF
P – CVuP – CVu
Q =Q =
100,000100,000
30 – 2030 – 20
== 10,000 unidades10,000 unidades
QQ$$ ==
CFCF
1 – CVu1 – CVu
PP
QQs/.s/. ==
1 – 201 – 20
3030
100,000100,000 S/. 300,000S/. 300,000==

10. 1010
PUNTO DE EQUILIBRIOPUNTO DE EQUILIBRIO
El punto de equilibrio es aquel nivel de operación enEl punto de equilibrio es aquel nivel de operación en
que la empresa ni gana ni pierde, es decir, donde susque la empresa ni gana ni pierde, es decir, donde sus
ingresos son exactamente iguales a sus egresos.ingresos son exactamente iguales a sus egresos.

11. 1111
SENSIBILIDAD DEL PUNTO DE EQUILIBRIOSENSIBILIDAD DEL PUNTO DE EQUILIBRIO
Incremento en la Variable Efecto sobre el PEO
Costos Operativos Fijos Incremento
Precio de Venta por Unidad Reducción
Costo Operativo Variable por Unidad Incremento
¿Qué pasaría si alguna de las¿Qué pasaría si alguna de las
variables cambiara?variables cambiara?

12. 1212
APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO
 Es el resultado de la existencia de losEs el resultado de la existencia de los
costos operativos fijos de la corriente decostos operativos fijos de la corriente de
ingresos de la empresa.ingresos de la empresa.
 Es el uso potencial de costos operativosEs el uso potencial de costos operativos
fijos para magnificar los efectos de losfijos para magnificar los efectos de los
cambios en las ventas sobre las utilidadescambios en las ventas sobre las utilidades
antes de intereses e impuestos de laantes de intereses e impuestos de la
empresa.empresa.

13. 1313
APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO
Datos:
Precio de Venta por Unidad S/. 10
Costo Operativo Variable por Unidad S/. 5
Costo Operativo Fijo Total S/. 2,500
Variación de las Ventas +/- 50%
EBIT para Varios Niveles de Ventas
Caso 1 Caso 2
Ventas (en unidades) 500 1,000 1,500
Ingresos por Ventas 5,000 10,000 15,000
- Costos Operativos Variables 2,500 5,000 7,500
- Costos Operativos Fijos 2,500 2,500 2,500
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos S/. 0 S/. 2,500 S/. 5,000
- 50% + 50%
- 100% + 100%

14. 1414
APALANCAMIENTO OPERATIVOAPALANCAMIENTO OPERATIVO
 Un incremento del 50% en las ventas daUn incremento del 50% en las ventas da
como resultado un incremento de 100%como resultado un incremento de 100%
en los EBIT.en los EBIT.
 Una reducción del 50% en las ventas daUna reducción del 50% en las ventas da
como resultado una reducción del 100%como resultado una reducción del 100%
en el EBIT.en el EBIT.
 Cuando una empresa tiene costos fijos seCuando una empresa tiene costos fijos se
presenta el apalancamiento operativo.presenta el apalancamiento operativo.

15. 1515
GRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVOGRADO DE APALANCAMIENTO OPERATIVO
 El grado de apalancamiento operativo (GAO oEl grado de apalancamiento operativo (GAO o
DOL) es la medida numérica delDOL) es la medida numérica del
apalancamiento operativo de la empresa.apalancamiento operativo de la empresa.
Cambio porcentual en EBITCambio porcentual en EBIT
Cambio porcentual en VentasCambio porcentual en Ventas
DOL =DOL =
Caso 1 =Caso 1 =
Caso 2 =Caso 2 =
Cambio porcentual en EBITCambio porcentual en EBIT
Cambio porcentual en VentasCambio porcentual en Ventas
+ 100%+ 100%
+ 50%+ 50%
- 100%- 100%
- 50%- 50%
==
==
Siempre que el cambio porcentual en laSiempre que el cambio porcentual en la
EBIT que resulta de un cambioEBIT que resulta de un cambio
porcentual en las ventas sea mayor queporcentual en las ventas sea mayor que
el cambio porcentual en las ventas,el cambio porcentual en las ventas,
existe un apalancamiento operativo.existe un apalancamiento operativo.
Caso 1 =Caso 1 =
Caso 2 =Caso 2 =
+ 100%+ 100%
+ 50%+ 50%
- 100%- 100%
- 50%- 50%
==
==
Caso 1 =Caso 1 =
Caso 2 =Caso 2 =
+ 100%+ 100%
+ 50%+ 50%
- 100%- 100%
- 50%- 50%
==
==
2.02.0
2.02.0
Puesto que el resultado es mayor a 1, existe apalancamiento operativo.Puesto que el resultado es mayor a 1, existe apalancamiento operativo.
2.02.0
2.02.0

16. 1616
GRADO DE APALANCAMIENTOGRADO DE APALANCAMIENTO
OPERATIVOOPERATIVO
DOL a un nivel de ventas Q =DOL a un nivel de ventas Q = Q x ( P – CVu)Q x ( P – CVu)
Q x ( P – CVu ) - CFQ x ( P – CVu ) - CF
DOL a un nivel de ventasDOL a un nivel de ventas
1000 unidades =1000 unidades =
1000 x ( 10 – 5)1000 x ( 10 – 5)
1000 x ( 10 – 5) - 25001000 x ( 10 – 5) - 2500
== 2.02.0
== 2.02.0
Para calcular el grado de apalancamiento operativoPara calcular el grado de apalancamiento operativo
se puede usar la siguiente formula:se puede usar la siguiente formula:
Puesto que el resultado es mayor a 1, existePuesto que el resultado es mayor a 1, existe
apalancamiento operativo.apalancamiento operativo.

17. 1717
SENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTO OPERATIVOSENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTO OPERATIVO
Datos:
Precio de Venta por Unidad S/. 10
Costo Operativo Variable por Unidad S/. 4.5
Costo Operativo Fijo Total S/. 3,000
Variación de las Ventas +/- 50%
EBIT para Varios Niveles de Ventas
Caso 1 Caso 2
Ventas (en unidades) 500 1,000 1,500
Ingresos por Ventas 5,000 10,000 15,000
- Costos Operativos Variables 2,250 4,500 6,750
- Costos Operativos Fijos 3,000 3,000 3,000
Utilidad Antes de Intereses e Impuestos -S/. 250 S/. 2,500 S/. 5,250
- 50% + 50%
- 110% + 110%

18. 1818
SENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTOSENSIBILIDAD DEL APALANCAMIENTO
OPERATIVOOPERATIVO
DOL a un nivel de ventas Q =DOL a un nivel de ventas Q = Q x ( P – CVu)Q x ( P – CVu)
Q x ( P – CVu ) - CFQ x ( P – CVu ) - CF
DOL a un nivel de ventasDOL a un nivel de ventas
1000 unidades =1000 unidades =
1000 x ( 10 – 4.5)1000 x ( 10 – 4.5)
1000 x ( 10 – 4.5) - 30001000 x ( 10 – 4.5) - 3000
== 2.22.2
== 2.22.2
Para calcular el grado de apalancamiento operativoPara calcular el grado de apalancamiento operativo
se puede usar la siguiente formula:se puede usar la siguiente formula:
Mientras mayor sean los costos fijos respecto a losMientras mayor sean los costos fijos respecto a los
costos variables, mayor es el grado de apalancamientocostos variables, mayor es el grado de apalancamiento
operativo.operativo.