El documento propone un método para adjudicar unidades productivas en situaciones concursales que maximice la recuperación de deudas para los acreedores. El método establece tres premisas: 1) El precio de adjudicación debe ser mayor que el precio mínimo calculado comparando los cobros y pagos en los escenarios de adjudicar o no la unidad productiva. 2) La tasa de retorno del pasivo debe ser mayor con la adjudicación. 3) El precio mínimo debe ser positivo. Se desarrolla la primera premisa definiendo las variables de cobros y

1. CONDICIONES PARA LA ADJUDICACIÓN
DE LA UNIDAD PRODUCTIVA EN
SITUACIÓN CONCURSAL
MÉTODO AC-IN
16
de
enero
de
2015
1

2. PREVIA
MODELO
• Todo
aquello
que
esté
en
ROJO,
excepto
ROJO
NEGRITA,
está
pendiente
de
desarrollo
o
lo
pongo
en
duda.
2

3. ABSTRACT
• Análisis
de
la
nueva
situación
legal
para
la
venta
de
unidades
producHvas
de
empresas
en
concurso.
• Propuesta
de
método
de
adjudicación
estándard
de
unidades
producHvas
en
concurso.
• Desarrollo
de
la
herramienta
de
AC-­‐IN
para
la
adjudicación.
3

4. ANÁLISIS SITUACIÓN LEGAL
4

5. ANÁLISIS SITUACIÓN LEGAL
• INCORPORAR LAS REFORMAS CONCRETAS DEL TEXTO 11/2014 DE 5 DE
SETIEMBRE.
• INCORPORAR ACUERDOS JUECES DE LO MERCANTIL AL REFERENTE.
SEGURO BCN y MAD
• (En la reforma de la Ley Concursal operada por el R.D.-ley 11/2014, de 5 de
septiembre, se introduce un nuevo artículo 176 bis, que regula la
transmisión de unidades productivas. Asimismo, aparecen modificaciones en
el art. 149, especialmente en su apartado 2º, que aún siendo normas
supletorias afectan a dicha cuestión.)
5

6. PROPUESTA DE MÉTODO DE
ADJUDICACIÓN
6

7. CONDICIÓN Y PREMISAS
CONDICIÓN: La unidad productiva se adjudicará siempre y cuando el
resultado de su transmisión genere una mayor recuperación de las deudas
para los acreedores.
Para ello es necesario que se cumplan las siguientes premisas:
• Premisa 1: El precio de adjudicación de la unidad productiva deberá
ser mayor que el precio mínimo calculado para dicha unidad productiva.
• Premisa 2: La tasa de retorno del pasivo para el caso de adjudicación
de la unidad productiva deberá ser superior que para el caso de no
adjudicación.
• Premisa 3: el precio mínimo deberá ser positivo. Restricción?
7

8. Aclaraciones de detalle
• Lo anterior es aplicable tanto en condiciones de convenio (adjudicación de
la unidad productiva como parte de un plan de estratégico que sustente el
plan de pagos en un convenio) como de liquidación.
• Lo anterior es igualmente aplicable tanto en aplicación de la “vía rápida”
prevista en el Art 43 como en procedimientos abreviados del 191.ter
• DESCRIPCIÓN DE UP SEGÚN AC-IN.
8

9. Desarrollo Premisa 1: PRECIO MÍNIMO DE
ADJUDICACIÓN de la UP
• Para el cálculo del precio mínimo de adjudicación de la UP debemos analizar de forma
conceptual los cobros que se incorporarían a la masa del concurso y los pagos
efectivos que se detraerían de la misma, en los dos escenarios, esto es, con
adjudicación de la UP o sin ella.
• El precio mínimo de adjudicación de la UP se obtendrá al comparar ambos
escenarios.
• Para ello deberemos igualar el resultado que se obtenga para la masa del concurso
tanto en el escenario de adjudicación de la UP con el que se obtendría sin la
adjudicación de la misma.
• No se trata de trabajar con valoraciones de elementos de activo ni de unidades
productivas, si no de trabajar con ofertas en firme para cada concepto.
9

10. Desarrollo Premisa 1: DESCRIPCIÓN VARIABLES EN
ESCENARIOS
10
SIN
ADJUDICACIÓN
UP
Código
CON
ADJUDICACIÓN
UP
Código
COBROS
Cobros
por
la
venta
individualizada
de
acHvos.
Cobro
de
saldos
deudores.
Cobro
de
indemnizaciones
por
rescisiones
contractuales.
CLIT
CSDT
CINDT
Precio
de
la
Unidad
Produc?va.
Cobro
por
la
venta
individualizada
de
los
acHvos
no
incluidos
en
la
UP.
Cobro
de
saldos
deudores
no
incluidos
en
la
UP.
Cobro
de
indemnizaciones
por
rescisiones
contractuales
de
contratos
no
incluidos
en
la
UP.
Reducción
de
pasivo
de
la
TGSS
relaHvo
a
los
trabajadores
incluidos
en
la
UP,
tanto
concursales
como
CCM.
Reducción
de
pasivo
laboral
de
los
trabajadores
incluidos
en
la
UP
excepto,
en
su
caso,
por
la
parte
atendida
por
el
Fogasa.
Reducción
de
la
MP
por
subrogación
expresa
de
deudas.
PUP
CLINOUP
CSDNOUP
CINDNOUP
DTGSSUP
DLABUP-­‐DLABUPFGS
PAGOS
Costes
asociados
a
la
liquidación
(publicidad,
achatarramiento,
residuos,
etc.).
Indemnizaciones
por
rescisión
de
contratos
laborales
de
toda
la
planHlla.
Indemnizaciones
por
rescisión
de
contratos
no
laborales.
Créditos
laborales
no
indemnizatorios
devengados
durante
el
concurso.
PCLT
PIND.LABT
PIND.NOLABT
PLABT
Costes
asociados
a
la
liquidación
de
la
UP
(publi,
etc.).
Costes
asociados
a
la
liquidación
individualizada
de
los
acHvos
no
incluidos
en
la
UP.
Indemnizaciones
por
rescisión
de
contratos
laborales
no
incluidos
en
la
UP.
Indemnizaciones
por
rescisión
de
contratos
no
laborales
no
incluidos
en
la
UP.
Créditos
laborales
devengados
durante
el
concurso
frente
a
los
trabajadores
no
incluidos
en
la
UP.
Parte
atendida
por
el
fogasa,
en
su
caso
PCLUP
PCLINOUP
PIND.LABNOUP
PIND.NOLABNOUP
PLABNOUP

11. Aclaraciones de detalle
• A
la
espera
de
que
se
resuelva
jurisprudencialmente,
AC-­‐IN
defiende
que
la
aplicación
del
146bis
se
refiere
únicamente
a
las
deudas
de
la
TGSS
relaHvas
a
los
trabajadores
incluidos
en
la
UP.
Estamos
a
la
espera
de
sentencias
en
primera
instancia.
• Además,
AC-­‐IN
defiende
que
el
146
opera
dentro
del
capítulo
de
la
liquidación,
con
lo
que
no
podría
no
ser
de
aplicación
en
casos
de
convenio
o
autorizaciones
vía
43.2.
Afinar.
• La
posibilidad
de
que
la
deuda
laboral
no
atendida
por
el
FOGASA
no
sea
derivada
al
adquirente
de
la
UP
sólo
será
precisa
en
los
casos
en
que
sin
ella
el
precio
mínimo
de
adjudicación
sea
negaHvo.
11

12. Desarrollo Premisa 1: CÁLCULO DEL PRECIO MÍNIMO DE
ADJUDICACIÓN de la UP
Aclarados los conceptos, formamos la fórmula:
Resultado para la masa sin transmisión de unidad productiva RM NOUP (No me preguntéis
porqué, pero ahora no me sale el subíndice… Corregid, nos quedará mejor. Ojo, afecta a
premisa2)
RM NOUP = CLIT + CSDT + CINDT – [PCLIT + PIND.LABT + PIND.NOLABT + PLABT]
Resultado para la masa con transmisión de unidad productiva RM UP
RM UP = PUP + CLINOUP + CSDNOUP + CINDNOUP + DTGSSUP + (DLABUP – DLABUPFGS) - [PCLUP +
PCLINOUP + PINDLABNOUP + PINDNOLABNOUP + PLABNOUP]
Por tanto, la expresión que definirá el precio mínimo de la UP será aquel que cumple la
premisa:
RM NOUP = RM UP
O sea:
PminUP = CLIT + CSDT + CINDT – [PCLIT + PIND.LABT + PIND.NOLABT + PLABT] - CLINOUP - CSDNOUP -
CINDNOUP - DTGSSUP - (DLABUP – DLABUPFGS) + PCLUP + PCLINOUP + PINDLABNOUP + PINDNOLABNOUP
+ PLABNOUP
12

13. Conclusión Premisa 1: SUPERACIÓN DEL PRECIO
MÍNIMO DE ADJUDICACIÓN de la UP.
PUP > PminUP
13

14. Desarrollo Premisa 2: TASA DE RETORNO DEL
PASIVO
• Para el cálculo de la tasa de retorno de la masa pasiva deberemos obtener el cociente
entre el resultado obtenido para la masa y el pasivo total del concurso.
• El pasivo total del concurso en caso de adjudicación de la unidad productiva se verá
reducido en el importe de los pasivos que asuma el adquirente de la unidad
productiva.
– En este sentido, podría ocurrir que de no tenerse en cuenta esta segunda premisa, un precio superior
podría ser más perjudicial para los acreedores que otro inferior con diferentes condiciones de transmisión de
pasivo.
– Para ello, las condiciones de adjudicación de la unidad productiva deberán incluir:
• Condiciones suspensivas de la adjudicación hasta que el acreedor efectivamente satisfecho por el adquirente comunique el hecho al concurso.
• Renuncia del adquirente a cualquier tipo de repetición al deudor concursado por deudas satisfechas.
• “Suspensión de facto” del pago a los acreedores hasta el cumplimiento de las condiciones suspensivas de la adjudicación.
• Durante este periodo, el AC renuncia a sus honorarios (con excepción de los precisos para el mantenimiento de las obligaciones mercantiles y fiscales
precisas en la concursada. (para el caso de liquidación sin ningún otro activo a liquidar distinto a los incluidos en la UP).
14

15. Aclaraciones de detalle
• Es
tesis
de
AC-­‐IN
conseguir,
en
el
pliego
de
condiciones
de
la
adjudicación,
que
los
pasivos
concursales
asumidos
voluntaria,
solidaria
o
subsidiaria
por
parte
del
adquirente,
se
detraigan
efecHvamente
del
total
del
pasivo
del
concurso.
• Esto
es
así
porqué
el
ofertante
de
la
UP
descontará
del
precio
la
posibilidad
de
ese
pago
derivado.
• Esta
premisa
trabaja
en
condiciones
de
convenio?
Me
resulta
inverosímil
encajar
en
la
EPC
un
sistema
de
comparación
con
ofertas
de
venta
atomizada….
Veremos
15

16. Desarrollo Premisa 2: CÁLCULO DE LAS TASAS DE
RETORNO DEL PASIVO
16
Tasa de Retorno del pasivo del concurso en caso de no adjudicación de la UP: TRMPNOUP
Tasa de Retorno del pasivo del concurso en caso de adjudicación de la UP: TRMPUP
TRMPNOUP = ​RM NOUP/MP+CCM
TRMPUP= ​RM UP/MP+CCM −DLABUP+DLABUPFGS −DTGSSUP
Aquí encuentro a faltar las deudas subrogadas definidas en la tabla de la premisa 1. Verificar.
Además, no tengo del todo claro que el caso de UP/NOUP genere distintos CCMS… Mi feeling es
que no. Pero dadle una vuelta.

17. Conclusión Premisa 2: TASA DE RECUPERACIÓN DE
LA MASA PASIVA EN EL CASO DE TRANSMISIÓN DE
LA UP SUPERIOR A LA DEL CASO DE NO
ADJUDICACIÓN.
TRMPUP > TRMPNOUP
17

18. CONDICIONES DEL PROCESO DE ADJUDICACIÓN:
• Las premisas.
• La condición necesaria.
• Aplicación del sistema AC-IN:
• Permite obtener todos los datos necesarios para la toma de la decisión de la
adjudicación en beneficio del acreedor, teniendo en consideración económica la
salvaguarda de los puestos de trabajo como la continuidad de la empresa,
objetivamente. Para ello es imprescindible que en la misma fase para la adjudicación se
reciban ofertas para los activos incluidos en la UP como para la UP. De esta manera
pueden compararse las dos ofertas posibilidades.
• Permite las máximas posibilidades de configuración de la UP por parte del adquirente.
• Transparente.
• Contrastable.
• Máxima publicidad.
• Sistema virtual en www.ac-in.es
18

19. SISTEMA DE SUBASTA AC-IN
• Pre-­‐Subasta:
• Autorización
para
la
puja.
Para
ello,
se
entregará
de
nombre
USUARIO
en
clave
a
cada
interesado.
(Evita
subasHlla
fuera
de
la
web).
• Establecimiento
de
requisitos
de
solvencia.
Posibilidad
de
fianza
mínima
(posibilidad
de
asimilarla
a
los
costes
para
asegurar
la
conHnuidad
de
la
acHvidad
y
cobertura
de
los
honorarios
de
la
AC).
• Periodo
de
análisis
de
la
información:
• Acceso
ilimitado
a
la
información
de
los
bienes
y
derechos
afectos
a
la
UP
y
de
la
información
económica
de
la
UP
para
los
autorizados.
• Entrega
de
“Due
Diligence
de
venta”,
firmada
por
la
AC,
adecuada
al
tamaño
de
la
UP,
para
mayor
garanga
del
adquirente
de
la
UP.
Concepto
tradicional
de
M&A.
• Subasta:
• Se
hará
mediante
la
herramienta
digital
que
ofrecerá
AC-­‐IN
a
través
de
su
web.
• En
función
de
los
parámetros
definidos
para
la
adjudicación,
cada
oferta
efectuada
por
un
ofertante
autorizado
que
tenga
en
consideración
mas
variables
a
parte
del
precio,
recibirá
una
puntuación.
Esta
puntuación
será
un
valor
calculado
directamente
a
parHr
de
la
tasa
de
retorno
a
la
masa
que
se
obtenga,
Esta
fórmula
de
conversión
variará
en
cada
caso
para
evitar
especulaciones.
(Bien
es
cierto
que
con
el
número
suficiente
de
ofertas
marginales,
puede
ser
averiguada)
• En
el
caso
que
esa
puntuación
fuera
la
mayor,
se
indicará
en
la
web
la
misma,
con
su
puntuación.
• El
resto
de
ofertantes
recibirán
una
alerta
en
el
correo
indicándoles
que
hay
una
nueva
mejor
oferta.
• Si
5
minutos
antes
de
la
finalización
del
plazo
se
recibe
una
oferta
que
mejora
la
que
aparece
en
la
pantalla
de
subastas,
se
otorgará
de
forma
automáHca
un
nuevo
plazo
de
5
minutos
más
a
la
finalización
del
plazo
y
así
sucesivamente
hasta
que
nadie
suba
más
la
oferta.
• La
información
de
la
mejor
oferta
y
su
puntuación
podrá
ser
consultada
en
Hempo
real
por
cualquier
persona
que
visite
la
web.
• Resultado: Concluido el tiempo, todos los autorizados recibirán de forma automática el resultado.
19

20. EJEMPLO PRÁCTICO
20

21. DATOS GENERALES
- Concursada en actividad.
- Unidad productiva perfectamente definida y no modificable formada por
maquinaria
21

22. DATOS CONCRETOS (mejorar el detalle y
exposición de los datos. No vale con copipestear un xls.)
22
ACTIVO
PASIVO
Con
cobertura
Fogasa
110
Nave
industrial
500
m2
Asociado
a
UP
160
Maquinaria
específica
Laboral
Sin
cobertura
Fogasa
50
Total=
200
Maquinaria
genérica
Saldos
deudores
No
asociado
a
UP
40
Asociado
a
UP
80
TGSS
No
asociado
a
UP
20
Pasivo
total:
5.000
CONTRATOS
OTRO
DATOS
Leasing
maquinaria
Cálculo
indemnizaciones
laborales
Asociado
a
UP
400
Arrendamiento
de
una
parte
de
la
nave
a
un
tercero
No
asociado
a
UP
100
Arrendamiento
de
un
almacén.
Cálculo
indemnizaciones
no
laborales
(alquiler
almacén)
Asociado
a
UP
10
No
asociado
a
UP
0
Ofertas
recibidas
AcHvos
individuales
UP
1.000
AcHvos
individuales
NOUP
0
Unidad
ProducHva
600

23. IDENTIFICACIÓN DE VARIABLES
• Incorporar
detalle
de
las
variables
del
xls
en
el
formato
definido
previamente.
23

24. OBTENCIÓN DE VARIABLES
DEPENDIENTES
Con los datos anteriores y aplicando la fórmula del precio mínimo, se obtiene el
siguiente resultado:
Precio mínimo: 471
A su vez, realizando el cálculo de la tasa de retorno de la masa pasiva para los
escenarios de venta de la unidad productiva y para el de venta de los activos
individuales obtenemos el siguiente resultado:
TRMPUP =14,8% y TRMPNOUP = 12%
24

25. CONCLUSIÓN Y ADJUDICACIÓN
Se observa en un caso asimilable a la realidad cómo aunque la oferta por
los activos individuales es muy superior a la oferta recibida por la unidad
productiva, resulta ser que los acreedores del concurso ven mejorada su
posición con la transmisión de la misma, previa comprobación que el precio
ofertado por ello es superior al precio mínimo establecido.
Ello es así siempre y cuando el adquirente efectivamente pague las deudas
de la Seguridad Social adquiridas, puesto que entendemos que ambos,
adquirente y concursada son responsables solidarios de la deuda. En la lista
de acreedores del concurso dichas deudas se clasificarán como contingente
sin cuantía.
Ojo con el efecto del FOGASA. Sigo sin tener claro que la autorización por
parte del Jmer sea sin mas. Creo que sólo aplicaría en el caso que el
Pmínimo fuese negativo.
25

26. SISTEMA
AC-­‐IN
SUBASTA
ON-­‐LINE
AuC-­‐tIoN
26

27. Pantalla Front Office
27
ACTIVOS
INDIVIDUALES
ASOCIADOS
A
LA
UNIDAD
PRODUCTIVA
UNIDAD
PRODUCTIVA
ACTIVO
1
BEST
NICK
ACTIVO
2
ACTIVO
3
ACTIVO
n
BEST
BEST
BEST
NICK
NICK
NICK
MINIMUM
PRICE
BEST
NICK

28. Pantalla para ofertas
28
ACTIVOS
INDIVIDUALES
ASOCIADOS
A
LA
UNIDAD
PRODUCTIVA
UNIDAD
PRODUCTIVA
NICK
PASS

29. Pantalla para ofertas para la adquisición de la
unidad productiva
29
UNIDAD
PRODUCTIVA
WORKERS
NICK
OFFER
€
WHICH?
WHO?
YES
YES
NO
NO
DEBTS

30. Pantalla para ofertas para la adquisición de activos
individuales asociados a la unidad productiva
30
ACTIVOS
INDIVIDUALES
ASOCIADOS
A
LA
UNIDAD
PRODUCTIVA
ACTIVO
1
NICK
ACTIVO
2
ACTIVO
3
ACTIVO
n
OFFER
OFFER
OFFER
OFFER

31. Pantalla para ser ofertante
31
CHOOSE
NICK
CHOOSE
PASS
PERSONAL
DATA
YES
YES
UNDERSTAND
LIQUIDATION
PLAN
CONDITIONS
ACCEPT
LIQUIDATION
PLAN
CONDITIONS

32. Pantalla back office
32
DATA
ACTIVO
1
DATA
ACTIVO
2
DATA
ACTIVO
3
DATA
ACTIVO
n
DATA
WORKERS
DATA
DEBTS
UNIDAD
PRODUCTIVA
ACTIVOS
INDIVIDUALES
ASOCIADOS
A
LA
UNIDAD
PRODUCTIVA

33. IDEA
DE
MARCA
33

34. 34
AuC-­‐tIoN
Pensar
en
los
colores
de
AC-­‐IN,
en
los
rombitos
en
la
i.
Hablar
con
diseñadora.