La crisis de Grecia ha generado incertidumbre en la Eurozona, provocando un aumento en las primas de riesgo y un desplome en las bolsas europeas. La posible salida de Grecia del euro podría conllevar consecuencias graves, como quiebras bancarias y una nueva divisa devaluada, aunque a largo plazo podría dar lugar a una mayor competitividad. Los inversores internacionales están perdiendo confianza en la renta fija europea, trasladando su capital a bonos estadounidenses y suizos.

1. Puertaabiertaa
otrossociosdela
monedaúnica
Enrique Quemada C.
CEO de One to One
Capital Partners
L
aprobablesalidadeGrecia
poneencuestiónelpropio
significado de la Unión
Europea y crea una puerta de
salidaquepodránrecorrerotros
países.Esosignificaque,salvode
se creen los eurobonos, desde
ahora ya no hay seguridad de
comprar bonos de los demás
países de la UE pensando que
están cubiertos por Europa,
puesmañanapuedeestarfuera
delaUnión.Estenuevoescena-
riodeberíaprovocarunasubida
de las primas de riesgo de los
países con deuda pública más
elevada, como Italia, España,
PortugaloIrlanda.Noobstante,
un rescate permanente a los
griegos es un purgatorio en el
quetodospierden.Lasmedidas
drásticas de austeridad que la
Troika les impone introducen a
Greciaenunhoyomuyprofun-
do. A su vez, los griegos viven
como víctimas y no resuelven
suspropiosproblemas,sinoque
tirandelaliquidezdeEuropaen
este calvario permanente. Gre-
cia no va a devolver el dinero a
Europa,niahoranienelfuturo.
Talvezlareaccióndelosmerca-
dos esta semana entrante sea
positiva, pues con la salida de
Grecia se acaba esta absurda
negacióndelaevidencia:queno
se le estaba prestando dinero,
sino que se le estaba regalando.
Además, habrá una inevitable
nuevaquitadeladeudagriega.
Lasbolsascaerán
entreel3%yel5%
enlaapertura
Javier Flores
Responsable de
Análisis de Asinver
L
unes negro: repunte de
primas de riesgo, desplo-
me de las principales bol-
sas europeas de entre el 3% y el
5% en la apertura, caída tras el
euro...Noresultadifícilimaginar
los síntomas en el mercado del
escenarioquenosdejaelúltimo
capítulo de la crisis griega.Y es
queconlaretiradadelaasisten-
ciadelBCEylarupturadefiniti-
vadelasnegociaciones,losciu-
dadanos griegos se enfrentan a
un escenario similar al de una
repúblicapostsoviética:quiebra
delabanca,incapacidaddeabrir
sus puertas este mismo lunes,
unadevaluacióninternamasiva,
desabastecimiento y mayor
brecha social, desapareción de
la clase media, el PIB del país
podría contraerse dos dígitos...
La dificultad de las empresas
griegas para hacer frente a sus
compromisos exteriores llevará
a muchas a la quiebra o al tras-
lado, agravando la ya de por sí
difícilvidadelgriegomedio,que
vería cómo además su propio
gobierno sólo podría optar por
llevar a cabo políticas de mayor
ajuste interno para intentar lo-
grar ingresos con un recorte
drásticodegastoylageneración
deingresosprocedentesyrecu-
perar, con los años, el acceso a
losmercadosdecapital.Paralos
socios europeos, la situación
tampoco es positiva: están en
juego400.000millones.
Lavolatilidad
estáservidaenla
eurozona
Juan L. García Alejo
Director de Análisis
en Andbank
L
a (mala) saga griega sigue
sucaminohaciaunpunto
de no retorno. Todos he-
mos esperado con interés que
laspartesllegasenaunacuerdo
deformapacífica.Sinembargo,
elnúmerodeportazosyelendu-
recimiento de la retórica abren
un período de incertidumbre
que en el corto plazo pasará
facturaalosmercados.
La secuencia de hechos que
podemosesperarrespectoalos
mercados es sencilla: un re-
punte temporal de la volatili-
dad que afectará en negativo a
las bolsas (caídas puntuales y
limitadas),alasprimasderies-
go de los países periféricos (en
especial se seguirá el caso de
Portugal) y al euro (que perde-
rá posiciones). Sin embargo, a
lavistadeunadelasfrasesque
se han repetido este fin de se-
mana, «haremos lo necesario
para mantener la estabilidad
financiera de la Euro Zona f»
(unnuevo«whateverittakes»),
parece que, de nuevo el BCE,
nuestro deus ex machina par-
ticular,actuaráparaminimizar
elimpactodeunasituaciónno
deseada. Si es así, la situación
negativa para los mercados
serátemporal.Entodocaso,un
halo de duda permanecerá y
hará que los objetivos funda-
mentales de los índices («¡más
arriba!») tarden en alcanzarse
más tiempo.
Tantasveces
alborde
delabismo
VictoriaTorre
ResponsabledeAnálisis
yProductodeSelfBank
I
gualqueenelcuentopopular
de «Pedro y el lobo», tantas
veces se ha hablado de la
posible quiebra de Grecia y su
salidadeleuro,quelosmercados
hanterminadocasipornocreér-
seloyconfíanenunasoluciónde
último momento. Tantas veces
Grecia ha estado al borde del
abismoytantasveceshaapare-
cidounpuentemilagroso,queal
final los inversores parecen ha-
berseolvidadodeplantearseen
serioqueellobo,estavez,sípo-
dríaestarapuntodellegar.Hay
quien considera inevitable el
impagodeGrecia.Podríasereste
30dejunio,elmesquequeviene
odentrodemástiemposienesta
ocasión de nuevo el país vuelve
a ser rescatado. Pero lo que es
evidenteesquelasituacióntiene
difícilsoluciónysehacomplica-
domásenlasúltimashoras.
¿Qué repercusiones tendría
paraGreciaunasalidadeleuro?
Muchas,ycasitodasnegativas:
fuga de capitales, quiebra ban-
caria, creación de una nueva
divisa brutalmente depreciada
(lo que dificultaría aún más el
pago de la deuda), hiperinfla-
ción, imposibilidad de acceder
al mercado de capitales para
financiarse...Másalargoplazo,
la depreciación de la divisa im-
plicaríaunamayorcompetitivi-
dad para el país, que iría forta-
leciendolaeconomía,peroesto
tardaríaenllegar.
Eldinerohuyede
lazonaeuroa
SuizayEEUU
Javier Urones
Analista de XTB
E
l mercado de deuda se
prepara para el tsunami
traselreferéndumgriego.
Los inversores han perdido la
confianzaqueteníanenlarenta
fija europea y ni tan siquiera el
bono alemán, considerado tra-
dicionalmentecomorefugiode
capitales,consigueescapardela
corriente vendedora. Por su
parte, los bonos estadouniden-
sesysuizosrecibenconlosbra-
zos abiertos el dinero que huye
del euro. España trata de evitar
la consideración de país perifé-
rico para de ese modo paliar el
castigo al que se le someterán
mañanalunesenlosmercados.
Elbonoadiezañosescalapor
encima del 2,1% y la prima de
riesgo frente al bund alemán
sube un 60% en tres meses. Por
muchoquesetratedeevitaresta
corriente vendedora, los inver-
sores perciben un mayor riesgo
alahoradeinvertirenEspaña,y
más si cabe en año electoral y
traslosresultadosobtenidosen
lasmunicipales.Veremosahora
si el tesoro retoma su idea de
eliminarlassubastasconvenci-
mientos mas cortos tras los
malosresultadoscosechadosen
las últimas semanas. Como
punto positivo, eso sí, hasta
ahoraelañoenmateriadefinan-
ciaciónsehasaldadoconbuena
notam logrando reducir el inte-
résmedioyalejarelvencimiento
mediodenuestradeuda.
¿Y ahora qué?
29/06/2015
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