El documento describe tres métodos para calcular el valor de desecho de un proyecto: 1) El método contable usa los valores contables de los activos. 2) El método comercial usa los valores comerciales futuros de los activos corregidos por impuestos. 3) El método económico valora los flujos de efectivo futuros netos usando una tasa de descuento. También explica que la fijación de precios considera la demanda, costos, competencia y regulaciones, y que los beneficios de un proyecto incluyen ingresos por vent

1. BENEFICIOS DEL
PROYECTO

2. Los ingresos como los beneficios
Se analizan:
Los beneficios que pueden asociarse con un
proyecto de inversión
BENEFICIOS DEL PROYECTO

3. Además de los:
Ocasionados por…
Tipos de Beneficios

4. En el balance de
maquinarias
en el calendario de
inversiones de reemplazo
La posibilidad de los activos
que se remplazarán deberá
considerarse como un tipo
adicional de ingreso

5. Una utilidad contable
Que podría tener implicancias
tributarias para el proyecto
Esta venta deberá incluirse en el flujo
de caja antes de calcularse el impuesto
Perdida contable

6. Ingreso ocasionado por la
venta de subproductos o
desechos
Los avances tecnológicos
muestran como aprovechar los
residuos que generan los
proyectos

7. Ejemplo:
Cuando se evalúa el reemplazo
de un …
Por …
Beneficio dado por el ahorro de
costos que puede observarse
entre la situación base y la
situación con proyecto

8. Un ahorro de
costos mas
particular
es
El que puede
obtenerse de los
cálculos tributarios
EJEMPLO
Si se esta evaluando un proyecto para
remplazar un equipo totalmente
depreciado por otro nuevo
Debe
considerarse La posibilidad concreta
de su depreciación
contable

9. La pérdida en la
venta del activo
Hará
La utilidad global
del negocio
El ingreso por la
venta del producto
o servicio
Venta de activos
fijos
Venta de
residuos
La mayor
disponibilidad que
podría generar un
ahorro de costos
constituyen
Recursos disponibles
para enfrentar
compromisos
financieros del proyecto

10. El capital de
trabajo
constituido
Por un conjunto de recursos
que son absolutamente
imprescindibles para el
funcionamiento del proyecto
Son parte
Del patrimonio del
inversionista
tienen
El carácter de ser
recuperables
Al evaluar la inversión
normalmente del
proyecto
Se hace
Para un tiempo
inferior a la vida útil
real del proyecto

11. La inversión que se evalúa no solo se
entrega beneficios durante el periodo
de evaluación
sino
Durante toda su vida
útil
Esto obliga
A buscar esos
beneficios futuros
dentro de lo que se
esta denominando
valor de desecho
El valor del desecho no
esta disponible para
enfrentar compromisos
financieros

12. DETERMINAR EL VALOR DE
DESECHO
TAREA COMPLEJA - TOMA DE
DECISIONES
TRES METODOS

13.  Es la suma de valores contables de los activos
 El valor que aun no se ha depreciado de un
activo.
Ij = INVERSION EN EL ACTIVO j
nj = NUMERO DE AÑOS A DEPRECIAR EL
ACTIVO
dj = NUMERO DE AÑOS YA DEPRECIADOS
DEL ACTIVO j AL MOMENTO DE HACER EL
CALCULO DEL VALOR DE DESECHO

14. Procedimiento para el activo
intangible
Cuanto mas se empleen criterios conservadores en la formulación del
proyecto, mas negativos serán siempre los resultados arrojados por la
evaluación, si se aceptan las aproximaciones al efectuar las
estimaciones de las variables económicas en los estudios de perfil y
prefactibilidad, podría ya estar incorporándose, sin percibirlo, un
elemento conservador, o pesimista.
A excepción de aquellos en que
se considera que se mantendrá su
valor (un derecho de llaves o una
marca).
Por lo aproximado y conservador
del método, su uso se
recomienda en el estudio de perfil
y, ocasionalmente, en el de
prefactibilidad.

15. segundo método parte de la base de que los valores contables no reflejan el verdadero
or que podrán tener los activos al termino de su vida útil. Por tal motivo, plantea que el
or de desecho de la empresa corresponderá a la suma de los valores comerciales
e serian posibles de esperar, corrigiéndolos por su efecto tributario.
Obviamente existe
una gran dificultad
para estimar cuanto
podrá valer, por
ejemplo un activo
dentro de diez años
que todavía no se
adquiere
Si bien hay quienes proponen
que se busquen activos similares
Con igual antigüedad de uso
y determinar cuanto valor
han perdido en ese plazo.
No constituye una solución
adecuada al problema.

16.  Se recomienda para proyecto en
funcionamiento
 Es el caso de los
proyectos de
reemplazo
 Proyectos de
ampliación
 Los proyectos de
abandono, total o parcial

17. Complejidad
adicional:
La necesidad de incorporar el
efecto tributario
Si el activo tuviese un
valor comercial tal que al
venderlo le genere a la
empresa una utilidad
contable
De dicho valor se descontara el
monto del impuesto que deberá
pagarse por obtener dicha utilidad.

18. VALOR DE DESECHO
SUMA VALORES COMERCIALES
SE ESPERAN RECIBIR EN EL FUTURO
CORREGIR SU EFECTO TRIBUTARIO
GRAN DIFICULTAD PARA ESTIMAR CUANTO
PODRA VALER UN ACTIVO DENTRO DE UN
PERIODO DE TIEMPO

19. DIFICULTAD PRACTICA
ENORME
PROYECTOS
PEQUEÑOS O
REEMPLAZO
PROYECTOS
GRANDES
VARIOS
ACTIVOS
CALCULO DEL VALOR TAREA
TITANICA.
NO PROYECTOS NUEVOS
GENERALMENTE UN ACTIVO
PARA A NALIZAR.
EMPRESAS EN
FUNCIONAMIENTO

20. EFECTO
TRIBUTARIO
COMPLEJIDAD ADICIONAL
ACTIVO A SER VENDIDO GENERARA
UTILIDAD CONTABLE
SE TIENEN DOS
METODOS
LLEGAN AL
MISMO
RESULTADO
PAGARA IMPUESTOS POR LA
UTILIDAD

21. UTILIDAD
CONTABLE
APLICAR
TASA DE
IMPUESTO
RESTAR EL
PRECIO DE
MERCADO
VALOR
CONTABLE
DEL ACTIVO
COSTO DE LA
VENTA

22.  Mediante la corrección de los valores comerciales después de impuestos
puede calcularse:
Ejemplo:

23. Valor Comercial 650
- Valor contable 500
= Utilidad antes de
impuestos
150
-Impuestos (10%) 15
= Utilidad Neta 135
+ Valor Contable 500
= Valor de
Desecho
635

24. Concepto Activo (1) Activo (2) Total ($)
+ Valor Comercial 650 400 1050
- Valor contable 500 500 1000
= Utilidad antes
de impuestos
150 100 50
- Impuestos (10%) 15 10 5
= Utilidad Neta 135 90 45
+ Valor Contable 500 500 1000
= Valor de
Desecho
635 410 1045

25. TERCER MÉTODO DEL VALOR DE DESECHO DEL PROYECTO
MÉTODO ECONÓMICO (VALORACIÓN DE FLUJOS)
VD = VALOR DE DESECHO DEL
PROYECTO
i = TASA EXIGIDA COMO
COSTO DE CAPITAL
(B – C) t = BENEFICIO NETO, O
BENEFICIO MENOS COSTO,
CADA PERIODO t
El proyecto valdrá lo que es capaz de generar.
Estimar el valor que un comprador cualquiera estaría dispuesto a
pagar por el negocio en el momento de su valoración.
( )
( )1 1
n
t
t
t
B C
VD
i=
-
=
+
å

26. LA ANTERIOR ECUACION TIENE EL PROBLEMA DE QUE SE
DEBE DETERMINAR NUEVAMENTE EL VALOR DE
DESECHO PARA EL PERIODO n
(B – C) k =
BENEFICIO NETO DEL
AÑO NORMAL K
Dep k =
DEPRECIACION DEL
AÑO K
ESTA NUEVA ECUACION PERMITE HALLAR
EL VALOR DESECHO ACTUAL.
MANEJANDO EL FLUJO NORMAL COMO
UNA PERPETUIDAD
( ) kk
B C Dep
VD
i
- -
=
i = TASA EXIGIDA
COMO COSTO DE
CAPITAL

27.  Flujo de caja neto: BS. 12.000
 Depreciación: BS. 2.000
 Tasa de costo de capital: 10%
12.000 2.000
.100.000
0,1
VD Bs
-
= =
EJEMPLO
• En lugar de incorporar el efecto de las
reinversiones como un solo monto, se hará
difiriéndolo en varios periodos, cuyo número
dependerá de la vida útil contable.
• Tiende a mostrar un resultado más optimista,
aunque más real que los otros dos.

28. 3 métodos Matemáticos y mayor
beneficios
No es distorsión para
el evaluador
Permite mejorar la
cuantificación
3 métodos diferentes Difícil determinar cual es
el mejor
Uso recomendable En determinadas
condiciones

29. Proyecto con
vida útil definida
COMERCIAL
considera liquidación de
los activos
Cantidad activos
muy grande
CONTABLE
COMERCIAL (agrupar los
activos con mayor valor)
Vida útil y real
difieren mucho
No es válido CONTABLE por
la distorsión
Incluir reposición al
final de la vida útil
ECONÓMICO para seguir
generando flujos
Opta por valorar como si
estuviera funcionando ECONÓMICO
RECOMENDAR SU USO

30. El precio se define como la relación entre la
cantidad de dinero recibida por el vendedor (M)
y la cantidad de bienes recibidos por el
comprador (Q).
M
P= - —
Q

31.  La demanda
 Los costos
 Los factores competitivos
 Las restricciones al precio,

33. Ei = ∆Q * I
∆ I Q
Donde I es el ingreso personal

36. El precio o tarifa
por cobrar debería
ser el que
permite cubrir la
totalidad de los
costos de
operación
Como: fijos y variables
de administración
,fabricación, ventas
tributarias
Otorgar la rentabilidad
exigida sobre la
inversión
Y recuperar la perdida
de valor de los activos
por su uso.
La forma de calcular la
tarifa se deduce a tomar
la ecuación 7.13 asignar
a R UN VALOR CERO
DESPEJANDO LA
VARIABLE PRECIO
Donde se obtiene un
precio de equilibrio ,
cualquier precio sobre
este valor dará un a
rentabilidad superior a
lo exigido.

37. R= ( px –vx –F –D)(1-t)+D – ikf – ij (vx+F)- RI
DONDE:
 px = precio unitario por cantidad=
ingresos.
 Vx = costo variable unitario por cantidad .
 F = Costo fijo.
 D = depreciación.
 t = tasa de impuesto alas utilidades.
 i = costo de capital.

38. Otra opción se
analiza en el
capitulo 18 donde
mediante la
aplicación de un
modelo de
sensibilidad se
calcula al precio en
presencia de un
flujo de caja
proyectada.
Es decir se
busca
determinar la
tarifa del VAN
igual a cero , lo
que es lo mismo
que buscar el
precio que
cubre los costos
Donde permite
recuperar la
inversión ,la
rentabilidad
para compensar
el costo del
capital asumido

40. Los Beneficios de un proyecto son mas
que el simple ingreso por venta del
producto o servicio que elaboraría la
empresa
Un análisis completo debería incluir los
ingresos por venta de los activos , venta de
desechos ,los ahorros de costos y efectos
tributarios
existen dos beneficios
por constituir parte del
patrimonio : el valor
de desecho del
proyecto y la
recuperación del
capital de trabajo
El valor de desecho se
puede estimar por uno
o tres métodos : el
valor contable o libro,
valor comercial y valor
económico
El precio es un aspecto
central de los ingresos su
fijación considera cuatro
aspectos
La demanda o pago del
consumidor ,los costos
,la competencia y las
regulaciones externas
o internas que se
impongan