El comité técnico mantuvo las calificaciones más altas para la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total en Riesgo de Crédito (F AAA), Riesgo de Mercado (5) y Riesgo Administrativo y Operacional (BRC 1). El valor de la Cartera creció un 27% entre diciembre de 2010 y mayo de 2011, aunque registró una rentabilidad negativa del -4.19% en el semestre debido a su tamaño reducido. El riesgo de contraparte se acentúa por las oper
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Valor Tesoro administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito, mercado y operacional. Se destaca el crecimiento del 68% en activos bajo administración y una rentabilidad superior a su grupo comparable, a pesar del aumento
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S. A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente y se asignó una perspectiva negativa. La cartera registró un crecimiento del 64,4% en el último año pero presenta una mayor volatilidad en comparación con otros vehículos sim
Este documento presenta el resumen de una revisión periódica realizada al Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV sobre la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito en AAA, riesgo de mercado en 2 y riesgo administrativo y operacional en BRC 1. La Cartera experimentó una reducción del 25,7% en su valor entre mayo de 2010 y 2011 debido principalmente a una disminución del
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada al fondo de inversión colectiva Valor Tesoro. Se mantiene la calificación AAA en riesgo de crédito y mercado, y BRC 1 en riesgo administrativo, aunque con perspectiva negativa. El fondo creció un 30% en el semestre alcanzando $21.892 millones. Se analizan factores como la composición del portafolio, concentración, liquidez y estrategia de inversión para mitigar riesgos.
1) La Cartera Colectiva Abierta Valor presentó un crecimiento del 95,32% en el primer semestre de 2010 alcanzando $84.654 millones. Sin embargo, su rentabilidad cayó a 0,91% y su volatilidad aumentó.
2) Se mantuvo la calificación de riesgo de crédito en F AAA pero se redujo la calificación de riesgo de mercado a 2 debido al bajo rendimiento y alta volatilidad.
3) El administrador deberá aumentar la diversificación y reducir las concentrac
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% gracias a una estrategia de inversión
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
Este documento describe los datos generales de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Trujillo, incluyendo su misión, visión, análisis FODA, principales competidores, proveedores y el mercado financiero peruano. Se explica que la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Trujillo ofrece servicios financieros a pequeñas empresas y familias, y que su principal competidor es Mi Banco. Además, se brinda información sobre los principales proveedores de la caja como Cofide y el Banco de la Nación
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Valor Tesoro administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito, mercado y operacional. Se destaca el crecimiento del 68% en activos bajo administración y una rentabilidad superior a su grupo comparable, a pesar del aumento
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S. A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente y se asignó una perspectiva negativa. La cartera registró un crecimiento del 64,4% en el último año pero presenta una mayor volatilidad en comparación con otros vehículos sim
Este documento presenta el resumen de una revisión periódica realizada al Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV sobre la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito en AAA, riesgo de mercado en 2 y riesgo administrativo y operacional en BRC 1. La Cartera experimentó una reducción del 25,7% en su valor entre mayo de 2010 y 2011 debido principalmente a una disminución del
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada al fondo de inversión colectiva Valor Tesoro. Se mantiene la calificación AAA en riesgo de crédito y mercado, y BRC 1 en riesgo administrativo, aunque con perspectiva negativa. El fondo creció un 30% en el semestre alcanzando $21.892 millones. Se analizan factores como la composición del portafolio, concentración, liquidez y estrategia de inversión para mitigar riesgos.
1) La Cartera Colectiva Abierta Valor presentó un crecimiento del 95,32% en el primer semestre de 2010 alcanzando $84.654 millones. Sin embargo, su rentabilidad cayó a 0,91% y su volatilidad aumentó.
2) Se mantuvo la calificación de riesgo de crédito en F AAA pero se redujo la calificación de riesgo de mercado a 2 debido al bajo rendimiento y alta volatilidad.
3) El administrador deberá aumentar la diversificación y reducir las concentrac
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% gracias a una estrategia de inversión
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
Este documento describe los datos generales de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Trujillo, incluyendo su misión, visión, análisis FODA, principales competidores, proveedores y el mercado financiero peruano. Se explica que la Caja Municipal de Ahorro y Crédito Trujillo ofrece servicios financieros a pequeñas empresas y familias, y que su principal competidor es Mi Banco. Además, se brinda información sobre los principales proveedores de la caja como Cofide y el Banco de la Nación
Alicorp, la principal empresa de consumo masivo del Perú, ha tenido problemas financieros recientes como elevada deuda, menores ganancias y cambios en la gerencia. La agencia calificadora Moody's rebajó la calificación crediticia de Alicorp debido a su alta relación deuda a EBITDA y baja liquidez, mientras que sus resultados financieros del primer trimestre mostraron una caída en las ganancias. Alicorp ha tomado medidas como reconvertir parte de su deuda en dólares a soles y anunció cambios en
Este documento presenta los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de Caja Madrid para los años 2010 y 2009. El balance muestra los activos, pasivos y patrimonio neto de Caja Madrid al 31 de diciembre de 2010 y 2009. Los principales activos incluyen caja y depósitos en bancos centrales, cartera de negociación e inversiones crediticias. Los principales pasivos incluyen cartera de negociación, pasivos financieros a coste amortizado y provisiones. La cuenta de pérdidas y ganancias muestra los ing
El documento describe un curso sobre la influencia de la gestión del riesgo crediticio en el nivel de morosidad de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo en el año 2012. El objetivo general es describir esta influencia, mientras que los objetivos específicos son detallar el sistema de gestión de riesgo de crédito e identificar el nivel de morosidad de la empresa. El nivel de morosidad al cierre de 2011 fue de 7.15% y a junio de 2012 fue de 7.88%.
Este documento trata sobre diferentes temas relacionados con la financiación de empresas, incluyendo la estructura de capital, las decisiones de financiamiento, los tipos de deuda, las emisiones de acciones, los inversores de capital de riesgo, y los procesos de oferta pública inicial y emisión secundaria. Explica conceptos clave como la relación deuda-patrimonio, los factores que afectan las decisiones de financiamiento, y los pasos involucrados en la obtención de fondos y la salida a bolsa de una empresa
El documento presenta una introducción a la gestión de tesorería, discutiendo la situación actual de las empresas españolas, la función de la tesorería, la gestión financiera, la centralización de tesorería a través de cash pooling, la gestión de instrumentos financieros, la negociación con bancos y el control presupuestario. Se analizan varios temas clave relacionados con la tesorería corporativa.
Catalogo de Productos - Grupo Financiero InteraccionesBurrén Moreira
Página 18 del catalogo de productos del Banco Interacciones propiedad de Hank Rhon se muestra como parte de sus tarjetas prepagadas la "Tarjeta del Hogar" que funciona en Coahuila como parte de los programas sociales del gobierno del estado.
http://www.interacciones.com/storage/BROCHURE_INTERACCIONES.pdf
El documento habla sobre los nuevos requisitos de capital que exigirá la Unión Europea a los bancos, especialmente a los grandes. Esto podría obligar a bancos como Santander y BBVA a suspender el pago de dividendos a los accionistas hasta que cumplan con los nuevos niveles de capital. También se menciona que la deuda soberana de países como Grecia, Irlanda, Portugal y España podría sufrir quitas de entre el 20-60%, afectando los balances bancarios. Los analistas recomiendan esperar a conocer
Digital shorts presentation given at the B2B Marketing conference 2012. Presentation discusses the future of social media and how it's superseding bureaucracy as a driver of business process
Jill gives birth to triplets named Renata, Carlisle, and Aro. Edward is doing homework that involves math with an ice cream cone and watermelon. Jill is no longer pregnant and enjoys using the pool slide. Bella crawls out of the doghouse on her birthday.
El documento presenta una introducción al manual de estudios de mercado. Explica que la investigación de mercados proporciona datos sobre el mercado para ayudar a la dirección a adoptar una orientación al mercado. Luego describe brevemente los diferentes tipos de investigación (exploratoria, descriptiva y causal) y sus objetivos respectivos. Finalmente, indica que la investigación de mercados es una herramienta poderosa para la toma de decisiones a corto y largo plazo cuya misión principal es obtener información para reducir riesgos.
This chapter follows Christie as she marries Zeeshan under a deal that allows her to later divorce him and marry Grady. At their dysfunctional wedding, fights break out between Amylu and Sadie. After just five minutes of marriage, Christie divorces a heartbroken Zeeshan to pursue Grady, leaving Zeeshan devastated.
Curso Gestión de Procesos FEB.2014 - Dr. Miguel Aguilar SerranoMiguel Aguilar
Este documento trata sobre la planeación operativa con visión estratégica en el gobierno estatal. Describe los componentes organizacionales que deben considerarse como parte de la administración del cambio, incluyendo la planeación estratégica, procesos, tecnología, presupuesto por resultados, rediseño organizacional, factor humano y evaluación de la gestión pública. También habla sobre la necesidad de alinear estratégicamente los objetivos operativos con los objetivos estratégicos para lograr resultados e impactos a través de la ejecuc
Este manual describe las estrategias competitivas básicas para las empresas. Explica los componentes de la estrategia, incluidas las actividades primarias y secundarias. Luego describe varias estrategias genéricas como el liderazgo en costos, la diferenciación y la segmentación. También cubre estrategias a lo largo del ciclo de vida de la industria, estrategias de crecimiento y evaluación de la estrategia. El objetivo es ayudar a las empresas a desarrollar e implementar estrategias efectivas.
El documento presenta la información general del programa de formación titulada "Gestión Administrativa". El programa se creó para brindar formación en tecnologías de la información considerando las necesidades administrativas y de los clientes. El programa desarrolla competencias relacionadas con la aplicación de tecnologías de información, producción de documentos, organización de eventos y más, con el fin de fortalecer el sector de servicios en el país.
Este documento es un certificado de ingresos y retenciones de un empleado. Proporciona instrucciones sobre quiénes están obligados a presentar una declaración de impuestos y quiénes no, dependiendo de los ingresos y el patrimonio del empleado. También especifica que para los empleados no obligados a declarar, el impuesto es igual a las retenciones realizadas y que este certificado sustituye su declaración de impuestos.
Este documento proporciona instrucciones para conectarse a una base de datos de Access y realizar consultas desde Visual Studio.NET. Explica cómo crear la conexión a la base de datos, ejecutar consultas SQL y mostrar los resultados en un DataGridView. También incluye el código para llenar una tabla con datos de la base de datos y mostrarla en el formulario.
Este documento presenta el manual de procedimientos del sistema de cadena de custodia de la Fiscalía General de la Nación de Colombia. El manual describe los procedimientos para el manejo adecuado de las evidencias físicas desde su recolección en la escena del crimen hasta su disposición final, con el fin de garantizar la integridad de la cadena de custodia y preservar la validez probatoria de las evidencias en los procesos penales. El manual también establece los objetivos, marco normativo y los actores involucrados en la implementación del sistema de cadena de custodia
Este documento trata sobre tres trastornos de conducta comunes en el salón de clases: el trastorno por déficit de atención con hiperactividad, el trastorno disocial y el trastorno negativista desafiante. Describe las causas, síntomas, diagnóstico y tratamiento de cada uno de estos trastornos. También analiza conceptos generales sobre la conducta y los trastornos de conducta, así como sus causas y cómo se diagnostican.
1) O documento descreve os processos de reprodução assexuada e sexuada em seres vivos, incluindo tipos de reprodução assexuada como bipartição, fragmentação e brotamento.
2) Também aborda a formação do embrião através de processos como clivagem, blastulação, gastrulação e neurulação, resultando na formação dos três folhetos embrionários.
3) Por fim, explica sobre anexos embrionários como o saco vitelino, alantóide, âmnio e córion
Este documento trata sobre la comunicación y resolución de conflictos. Explica conceptos clave como el conflicto, sus causas, escalada y modos de afrontarlo. También cubre temas como la inteligencia emocional, las emociones, y habilidades para la gestión emocional como la autoconciencia y empatía. El objetivo es proveer herramientas para mejorar la comunicación interpersonal y resolver disputas de manera constructiva.
Este documento contiene resúmenes de videos sobre emprendimiento. El primer video habla sobre la importancia de soñar y visualizar el futuro que se desea, en lugar de quedarse en la zona de confort. El segundo video explica que las grandes ideas surgen luego de un período de incubación de varios años y de la colisión de diferentes conceptos. El tercer video define la innovación como la introducción de un nuevo producto o proceso al mercado mediante nuevas técnicas o formas de hacer las cosas.
Alicorp, la principal empresa de consumo masivo del Perú, ha tenido problemas financieros recientes como elevada deuda, menores ganancias y cambios en la gerencia. La agencia calificadora Moody's rebajó la calificación crediticia de Alicorp debido a su alta relación deuda a EBITDA y baja liquidez, mientras que sus resultados financieros del primer trimestre mostraron una caída en las ganancias. Alicorp ha tomado medidas como reconvertir parte de su deuda en dólares a soles y anunció cambios en
Este documento presenta los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de Caja Madrid para los años 2010 y 2009. El balance muestra los activos, pasivos y patrimonio neto de Caja Madrid al 31 de diciembre de 2010 y 2009. Los principales activos incluyen caja y depósitos en bancos centrales, cartera de negociación e inversiones crediticias. Los principales pasivos incluyen cartera de negociación, pasivos financieros a coste amortizado y provisiones. La cuenta de pérdidas y ganancias muestra los ing
El documento describe un curso sobre la influencia de la gestión del riesgo crediticio en el nivel de morosidad de la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Trujillo en el año 2012. El objetivo general es describir esta influencia, mientras que los objetivos específicos son detallar el sistema de gestión de riesgo de crédito e identificar el nivel de morosidad de la empresa. El nivel de morosidad al cierre de 2011 fue de 7.15% y a junio de 2012 fue de 7.88%.
Este documento trata sobre diferentes temas relacionados con la financiación de empresas, incluyendo la estructura de capital, las decisiones de financiamiento, los tipos de deuda, las emisiones de acciones, los inversores de capital de riesgo, y los procesos de oferta pública inicial y emisión secundaria. Explica conceptos clave como la relación deuda-patrimonio, los factores que afectan las decisiones de financiamiento, y los pasos involucrados en la obtención de fondos y la salida a bolsa de una empresa
El documento presenta una introducción a la gestión de tesorería, discutiendo la situación actual de las empresas españolas, la función de la tesorería, la gestión financiera, la centralización de tesorería a través de cash pooling, la gestión de instrumentos financieros, la negociación con bancos y el control presupuestario. Se analizan varios temas clave relacionados con la tesorería corporativa.
Catalogo de Productos - Grupo Financiero InteraccionesBurrén Moreira
Página 18 del catalogo de productos del Banco Interacciones propiedad de Hank Rhon se muestra como parte de sus tarjetas prepagadas la "Tarjeta del Hogar" que funciona en Coahuila como parte de los programas sociales del gobierno del estado.
http://www.interacciones.com/storage/BROCHURE_INTERACCIONES.pdf
El documento habla sobre los nuevos requisitos de capital que exigirá la Unión Europea a los bancos, especialmente a los grandes. Esto podría obligar a bancos como Santander y BBVA a suspender el pago de dividendos a los accionistas hasta que cumplan con los nuevos niveles de capital. También se menciona que la deuda soberana de países como Grecia, Irlanda, Portugal y España podría sufrir quitas de entre el 20-60%, afectando los balances bancarios. Los analistas recomiendan esperar a conocer
Digital shorts presentation given at the B2B Marketing conference 2012. Presentation discusses the future of social media and how it's superseding bureaucracy as a driver of business process
Jill gives birth to triplets named Renata, Carlisle, and Aro. Edward is doing homework that involves math with an ice cream cone and watermelon. Jill is no longer pregnant and enjoys using the pool slide. Bella crawls out of the doghouse on her birthday.
El documento presenta una introducción al manual de estudios de mercado. Explica que la investigación de mercados proporciona datos sobre el mercado para ayudar a la dirección a adoptar una orientación al mercado. Luego describe brevemente los diferentes tipos de investigación (exploratoria, descriptiva y causal) y sus objetivos respectivos. Finalmente, indica que la investigación de mercados es una herramienta poderosa para la toma de decisiones a corto y largo plazo cuya misión principal es obtener información para reducir riesgos.
This chapter follows Christie as she marries Zeeshan under a deal that allows her to later divorce him and marry Grady. At their dysfunctional wedding, fights break out between Amylu and Sadie. After just five minutes of marriage, Christie divorces a heartbroken Zeeshan to pursue Grady, leaving Zeeshan devastated.
Curso Gestión de Procesos FEB.2014 - Dr. Miguel Aguilar SerranoMiguel Aguilar
Este documento trata sobre la planeación operativa con visión estratégica en el gobierno estatal. Describe los componentes organizacionales que deben considerarse como parte de la administración del cambio, incluyendo la planeación estratégica, procesos, tecnología, presupuesto por resultados, rediseño organizacional, factor humano y evaluación de la gestión pública. También habla sobre la necesidad de alinear estratégicamente los objetivos operativos con los objetivos estratégicos para lograr resultados e impactos a través de la ejecuc
Este manual describe las estrategias competitivas básicas para las empresas. Explica los componentes de la estrategia, incluidas las actividades primarias y secundarias. Luego describe varias estrategias genéricas como el liderazgo en costos, la diferenciación y la segmentación. También cubre estrategias a lo largo del ciclo de vida de la industria, estrategias de crecimiento y evaluación de la estrategia. El objetivo es ayudar a las empresas a desarrollar e implementar estrategias efectivas.
El documento presenta la información general del programa de formación titulada "Gestión Administrativa". El programa se creó para brindar formación en tecnologías de la información considerando las necesidades administrativas y de los clientes. El programa desarrolla competencias relacionadas con la aplicación de tecnologías de información, producción de documentos, organización de eventos y más, con el fin de fortalecer el sector de servicios en el país.
Este documento es un certificado de ingresos y retenciones de un empleado. Proporciona instrucciones sobre quiénes están obligados a presentar una declaración de impuestos y quiénes no, dependiendo de los ingresos y el patrimonio del empleado. También especifica que para los empleados no obligados a declarar, el impuesto es igual a las retenciones realizadas y que este certificado sustituye su declaración de impuestos.
Este documento proporciona instrucciones para conectarse a una base de datos de Access y realizar consultas desde Visual Studio.NET. Explica cómo crear la conexión a la base de datos, ejecutar consultas SQL y mostrar los resultados en un DataGridView. También incluye el código para llenar una tabla con datos de la base de datos y mostrarla en el formulario.
Este documento presenta el manual de procedimientos del sistema de cadena de custodia de la Fiscalía General de la Nación de Colombia. El manual describe los procedimientos para el manejo adecuado de las evidencias físicas desde su recolección en la escena del crimen hasta su disposición final, con el fin de garantizar la integridad de la cadena de custodia y preservar la validez probatoria de las evidencias en los procesos penales. El manual también establece los objetivos, marco normativo y los actores involucrados en la implementación del sistema de cadena de custodia
Este documento trata sobre tres trastornos de conducta comunes en el salón de clases: el trastorno por déficit de atención con hiperactividad, el trastorno disocial y el trastorno negativista desafiante. Describe las causas, síntomas, diagnóstico y tratamiento de cada uno de estos trastornos. También analiza conceptos generales sobre la conducta y los trastornos de conducta, así como sus causas y cómo se diagnostican.
1) O documento descreve os processos de reprodução assexuada e sexuada em seres vivos, incluindo tipos de reprodução assexuada como bipartição, fragmentação e brotamento.
2) Também aborda a formação do embrião através de processos como clivagem, blastulação, gastrulação e neurulação, resultando na formação dos três folhetos embrionários.
3) Por fim, explica sobre anexos embrionários como o saco vitelino, alantóide, âmnio e córion
Este documento trata sobre la comunicación y resolución de conflictos. Explica conceptos clave como el conflicto, sus causas, escalada y modos de afrontarlo. También cubre temas como la inteligencia emocional, las emociones, y habilidades para la gestión emocional como la autoconciencia y empatía. El objetivo es proveer herramientas para mejorar la comunicación interpersonal y resolver disputas de manera constructiva.
Este documento contiene resúmenes de videos sobre emprendimiento. El primer video habla sobre la importancia de soñar y visualizar el futuro que se desea, en lugar de quedarse en la zona de confort. El segundo video explica que las grandes ideas surgen luego de un período de incubación de varios años y de la colisión de diferentes conceptos. El tercer video define la innovación como la introducción de un nuevo producto o proceso al mercado mediante nuevas técnicas o formas de hacer las cosas.
áRea comunicación integral iv ciclo 4º rutasSonia Rojas
Este documento presenta el programa curricular del área de comunicación para el cuarto grado. Incluye los ejes organizadores de expresión y comprensión oral, y producción de textos. Detalla las capacidades, conocimientos e indicadores de proceso para desarrollar la competencia de expresar ideas oralmente y producir diferentes tipos de textos de manera reflexiva.
Este documento contiene los principios y normas procesales del derecho del trabajo en México. Se establece que el proceso laboral será público, gratuito, inmediato, predominantemente oral y conciliatorio. Se definen las partes legítimas en un proceso, incluyendo a trabajadores, patrones y sindicatos. También se especifican las competencias de las juntas de conciliación y arbitraje a nivel local y federal, así como los impedimentos y excusas de los funcionarios involucrados en procesos laborales.
Este documento describe los conceptos básicos de oferta, demanda y mercado. Explica que la oferta y la demanda determinan la cantidad producida de cada bien y su precio de equilibrio en el mercado. Define la demanda como la cantidad de un bien que los consumidores desean y pueden comprar a diferentes precios, y cómo se representa en una tabla y curva de demanda. También explica que la demanda del mercado es la suma de las demandas individuales de los consumidores que componen ese mercado.
Este documento presenta la Norma Técnica Colombiana NTC-ISO 14001, la cual establece los requisitos para un sistema de gestión ambiental. La norma especifica los requisitos para que una organización desarrolle e implemente una política ambiental y objetivos que cumplan con los requisitos legales y consideren los aspectos ambientales significativos. La norma es aplicable a todas las organizaciones sin importar su tamaño o tipo y se puede ajustar a diversas condiciones.
Este documento describe un proyecto formativo para montar un servicio de soporte técnico en hardware, software y redes para una sala de internet. El proyecto tiene una duración de 18 meses y busca solucionar la necesidad de consolidar conocimientos prácticos en mantenimiento de equipos y redes. El proyecto beneficiará a instituciones educativas, empresas y la comunidad en general y mejorará el rendimiento de productos y servicios ofrecidos por los aprendices. El proyecto involucra actividades como diseño y montaje de la red, mantenimiento
Este documento resume la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito y mercado, y riesgo administrativo y operacional. Sin embargo, se asignó una perspectiva negativa debido a que el riesgo ha incrementado limitadamente. La cartera presenta baja exposición a riesgo crediticio
Este documento resume la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito y mercado, y riesgo administrativo y operacional. Sin embargo, se asignó una perspectiva negativa debido a que el riesgo ha incrementado limitadamente. La cartera presenta baja exposición a riesgo crediticio
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% superior a otras alternativas de inversión.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones asignadas previamente en riesgo de crédito, mercado y administrativo/operacional. La Cartera experimentó un crecimiento del 30,8% en los últimos 6 meses debido al aumento de adherentes, logrando una rentabilidad superior a la del año pas
El documento presenta el informe de clasificación de riesgo de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. sobre el Banco de Crédito del Perú (BCP). Se ratifican las clasificaciones más altas para BCP y sus instrumentos financieros, destacando su liderazgo en el sistema financiero peruano. Sin embargo, también se menciona el deterioro reciente de la calidad crediticia de la cartera de préstamos del BCP.
Este documento presenta información sobre el Fondo de Inversión Colectiva Máximo Dividendo II administrado por Profesionales de Bolsa. El fondo invierte principalmente en acciones colombianas que generan altos dividendos y tuvo una rentabilidad de -12.06% en el último año. El valor del fondo al 31 de enero de 2016 fue de COP 3,014.32 millones y su valor por unidad fue de COP 7,443.53.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a la calificación de riesgo de Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. en administración de portafolios. Se mantuvo la calificación P AA pero se asignó una perspectiva negativa debido a riesgos como posibles afectaciones al Fondo de Inversiones Ganaderas, necesidad de mejorar la infraestructura tecnológica para gestionar fondos, y volatilidad en los ingresos
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a la calificación de riesgo de Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. en administración de portafolios. Se mantuvo la calificación P AA pero se asignó una perspectiva negativa debido a riesgos como posibles afectaciones al Fondo de Inversiones Ganaderas, necesidad de mejorar la infraestructura tecnológica para gestionar fondos de capital privado y volatilidad en los
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
Trabajo grupal calificacion de riesgos de scotiabank finalKevin Chigne
El documento describe una calificación de riesgo realizada por Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo a Scotiabank Perú S.A.A. Se detalla que la calificación se sustenta en el respaldo de su accionista The Bank of Nova Scotia, su sólida posición en el sistema financiero peruano, y su capacidad para generar ingresos eficazmente. La perspectiva de la calificación es positiva debido al respaldo patrimonial y de gestión de su accionista, su presencia nacional, y estructura
El resumen proporciona clasificaciones de riesgo para el Fondo Cash $ FMIV en cuatro categorías: Riesgo Integral (2f), Riesgo Fundamental (AAf), Riesgo de Mercado (2) y Riesgo Fiduciario (AAA). El fondo invierte principalmente en instrumentos de deuda de alta calidad crediticia como depósitos y bonos. El riesgo fundamental se considera bajo debido a la composición de la cartera. El riesgo de mercado también se considera bajo gracias a la duración corta de la cartera. El
Este documento describe un fondo de inversión colectiva denominado Máximo Dividendo II, el cual invierte principalmente en acciones colombianas que distribuyen dividendos. Explica que el objetivo del fondo es ofrecer una alternativa de inversión de crecimiento a largo plazo mediante una estrategia defensiva. Asimismo, presenta el desempeño del fondo en los últimos períodos y lo compara con el desempeño de otros fondos competidores.
El Banco de Crédito del Perú (BCP) mantiene las clasificaciones más altas debido a su sólida base de capital y liderazgo en el sistema bancario peruano. Sin embargo, se ha observado un deterioro en la calidad de su cartera de créditos, especialmente para pequeñas y medianas empresas y créditos de consumo. A pesar de esto, el BCP continúa reportando sólidos indicadores financieros como altos niveles de liquidez y rentabilidad creciente. El informe concluye que se espera ver mejoras
Este documento resume la información de un fondo de inversión colectiva denominado Máximo Dividendo II, el cual invierte principalmente en acciones colombianas que pagan dividendos. Explica que el fondo ha tenido una rentabilidad positiva en los últimos 30 días y 180 días, superando a sus competidores. También analiza el desempeño del fondo frente al índice bursátil COLCAP durante el año 2015, un periodo de caídas en el mercado accionario.
El informe financiero resume el análisis financiero de Central Hidráulica Pacheco. Los activos corrientes se centran en deudores comerciales y existencias, representando el 90.69% de los activos corrientes. La rotación de cobros es crítica, con una recuperación de créditos de más de 103 días. Se recomienda revisar precios de venta y costos para mejorar los márgenes de contribución. El informe también analiza los índices de apalancamiento, rentabilidad y rotación, concluyendo que es necesario
Los Fondos de Inversión Colectiva (FIC) son alternativas de inversión dirigidas a grupos diversos de inversionistas con diferentes perfiles de riesgo. Los FIC especializados en renta variable son estructurados por profesionales certificados que administran los recursos con planes de inversión en acciones. El FIC Máximo Dividendo I invierte principalmente en acciones colombianas que distribuyen dividendos, buscando maximizar el rendimiento a través de una estrategia defensiva. El valor del fondo al 31 de octubre de
Este documento explica cómo se aplica la Norma de Información Financiera C-1 sobre efectivo y equivalentes de efectivo en caja y bancos. Define efectivo como moneda de curso legal o equivalentes propiedad de una entidad disponibles para operaciones. Explica que el efectivo puede ser restringido por causas internas o externas, y debe presentarse como un activo circulante a corto plazo. También establece las reglas para la presentación de efectivo y equivalentes de efectivo en el balance general.
Diagnostico cualitativo y financiero de la empresaSENA
Este documento presenta una guía didáctica sobre el análisis cualitativo y financiero de una empresa. Explica la importancia de analizar factores externos como el entorno económico y revisa los estados financieros básicos requeridos por la ley. También destaca la necesidad de considerar aspectos cualitativos como la actividad empresarial, composición del patrimonio y objetivos empresariales al realizar un diagnóstico completo.
La cartera colectiva abierta con pacto de permanencia Valor Tesoro invierte principalmente en títulos de renta fija como certificados de depósito a término, bonos y papeles comerciales, con el objetivo de ofrecer una alternativa de inversión a corto plazo que maximice el rendimiento. La política de inversión apunta a la maximización de utilidades dentro de un perfil de riesgo medio. La cartera está calificada F-AAA/3 BRC 1 por la entidad calificadora, indicando una excelente capacidad para con
1) El documento presenta información corporativa de Banco Latinoamericano de Comercio Exterior (Bladex) al 31 de diciembre de 2021. 2) Bladex tiene un modelo de negocio único que le permite gestionar proactivamente a través de ciclos económicos, con más de 40 años de experiencia en América Latina. 3) La cartera de préstamos de Bladex creció de manera sostenida posicionándolo para aprovechar nuevas oportunidades, respaldada por su sólida estructura accionaria y de balance.
Este documento presenta información sobre los fondos de inversión de una compañía, incluyendo comisionista de bolsa y private equity. También muestra gráficos sobre tasas de fertilidad y esperanza de vida en Colombia, señalando que la población está envejeciendo debido a menores tasas de mortalidad y fertilidad.
El documento presenta información sobre fondos de inversión colectiva en renta variable administrados por Profesionales de Bolsa. Estos fondos buscan optimizar las inversiones de los clientes a través de estrategias especializadas en acciones que aprovechen los descuentos actuales del mercado accionario colombiano. Los fondos ofrecen diversificación, liquidez y potenciales beneficios similares a invertir directamente en acciones pero a menores costos.
El documento proporciona información sobre los polígonos industriales de Colombia (PIC). Explica que el PIC es un complejo industrial ubicado en Cartagena que ofrece facilidades como infraestructura vial, disponibilidad de servicios públicos, cercanía al puerto y la refinería, entre otros, para atraer diferentes tipos de industrias. También destaca los beneficios tributarios de establecer una empresa en el PIC y cómo su ubicación hace de Cartagena un importante centro industrial, portuario y turístico.
El documento describe un Fondo de Capital Privado llamado "Inversiones Ganaderas" que invierte en ganado para su engorde y posterior venta. El fondo se desarrolla por compartimentos de 5 años de duración cada uno y busca generar una rentabilidad superior al 14% anual para los inversionistas. El fondo es administrado por Profesionales de Bolsa y tiene más de 30 compartimentos activos con más de 165.000 cabezas de ganado ubicadas en varios departamentos de Colombia.
Este documento presenta la estructura organizacional de una firma de inversiones colombiana, describiendo sus diferentes divisiones y unidades de negocio. Se detallan las gerencias responsables de fondos de inversión colectiva, mercados financieros, banca de inversión, riesgos, cumplimiento y control. También incluye la ubicación de sus sucursales en varias ciudades colombianas.
Este documento ofrece información sobre el arrendamiento de terminales logísticos en Cartagena, Colombia. Presenta detalles de tres manzanas que incluyen múltiples bodegas modulares con características como mezzanines, muelles, iluminación, servicios y capacidad para ampliación. La ubicación en la zona industrial de Mamonal ofrece ventajas logísticas y de conectividad vial.
Este documento presenta actualizaciones sobre el progreso de una inversión en terminales logísticos en Cartagena, Colombia. Se proporcionan detalles sobre la ubicación del proyecto y fotos que muestran el avance de la construcción de almacenes, fachadas y otras estructuras. También incluye un texto legal sobre las obligaciones de los administradores de carteras colectivas y los riesgos asociados con las inversiones.
El documento describe el progreso de las obras de construcción en varias áreas de los Terminales Logísticos de Bogotá, Colombia en octubre de 2015, incluyendo vías internas, zonas de acceso, parqueaderos para tractomulas, vehículos livianos, y plataformas. También incluye una advertencia sobre los riesgos de inversión asociados con carteras colectivas y cómo los fondos de los inversionistas no están protegidos por seguros de depósito.
Este documento proporciona información sobre un fondo de capital privado valor inmobiliario que desarrollará un proyecto industrial llamado Polígonos Industriales de Colombia (PIC) en Cartagena. El PIC consta de 394 hectáreas que serán transformadas en zonas industriales, logísticas y comerciales. El fondo tiene una inversión total de $238.000 millones y una duración de 10 años, con beneficios tributarios para las empresas ubicadas en el PIC.
El documento describe los polígonos industriales de Colombia. Estos ofrecen facilidades como accesibilidad a vías, puertos y servicios públicos dentro de 30 km, con el objetivo de ordenar los asentamientos industriales y proporcionar condiciones para una operación eficiente. Los polígonos pueden contener empresas de transformación, servicios y distribución.
Este documento describe un fondo de capital privado llamado Fondo de Capital Privado - Valor Forestal que se enfoca en el cultivo, cosecha y venta de caucho natural en Colombia. El fondo actualmente comprende 10 predios con un total de 9,801 hectáreas, de las cuales 6,080 hectáreas son productivas. El objetivo es establecer la plantación de caucho natural más grande del país y ofrecer altos rendimientos a los inversionistas. El fondo sigue un modelo de economía de escala y genera beneficios adicionales como empleo, educación
El documento describe un terminal logístico ubicado en Cota, Cundinamarca, Colombia que ofrece bodegas, oficinas y locales comerciales para arriendo. El terminal cuenta con 187,469 metros cuadrados de terreno, 87,100 metros cuadrados de bodegas, y 9,300 metros cuadrados de locales comerciales, oficinas y bodecales. Se encuentra a 1.6 km de la Vía Cota-Funza y ofrece características como plantas de tratamiento de aguas, energía eléctrica, parqueaderos y seg
Este documento describe un fondo de capital privado para la plantación, cultivo y venta de caucho natural en Colombia. El fondo establecerá 10,000 hectáreas de plantaciones de caucho en el departamento de Vichada con el objetivo de generar rentabilidades superiores al 18% anual durante 42 años a través de la integración vertical de la cadena de valor del caucho. El fondo también busca mitigar gases de efecto invernadero y obtener bonos de carbono.
The document describes a private equity real estate fund called the Real Estate Value Fund managed by Profesionales de Bolsa in Colombia. The fund has invested in developing logistics terminals across Colombia, including the first in Cartagena in 2013 and the second in Bogota. The Bogota logistics terminal, called TLC Bogota, will feature specialized warehouses, retail space, and offices located near major transportation infrastructure in Bogota to take advantage of its strategic location as a logistics hub. The fund aims to generate higher returns than market averages for investors through this real estate development project.
El documento describe un fondo de capital privado valor inmobiliario que construyó el primer terminal logístico de Colombia en Cartagena. El fondo invierte en proyectos inmobiliarios como terminales logísticos para generar rentabilidad a los inversionistas. El terminal de Cartagena ofrece espacios de almacenamiento, distribución y otros servicios logísticos.
El documento describe un fondo de capital privado valor inmobiliario que construyó el primer terminal logístico de Colombia en Cartagena. El fondo invierte en proyectos inmobiliarios como terminales logísticos para generar rentabilidad. El terminal de Cartagena ofrece espacios de almacenamiento, distribución y otros servicios logísticos.
El documento presenta fotos y actualizaciones sobre el progreso de la construcción de terminales logísticos en Cartagena, Colombia en septiembre de 2015. Las fotos muestran el avance en el muelle, las estructuras, bodegas, oficinas administrativas y otras áreas del proyecto.
El documento describe un proyecto de terminales logísticas en Colombia liderado por Profesionales de Bolsa. El proyecto ya construyó el primer Terminal Logístico de Colombia en Cartagena y ahora se enfoca en construir terminales similares en Bogotá, Barranquilla y Cali. El documento también describe el Fondo de Capital Privado Valor Inmobiliario que financia este proyecto y ofrece detalles sobre la inversión propuesta en el Terminal Logístico de Colombia en Bogotá, incluida su ubicación, tamaño, cronograma de constru
1. Contactos:
Andrés Ortiz Acevedo
aortiz@brc.com.co
Luis Carlos Blanco González
lblanco@brc.com.co
María Soledad Mosquera Ramírez
msmosquera@brc.com.co
Comité Técnico: 16 de agosto de 2011
Acta No: 377
CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA
RENTA TOTAL
ADMINISTRADA POR COMPAÑÍA DE PROFESIONALES DE BOLSA S.A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV RIESGO DE CRÉDITO Y RIESGO ADMINISTRATIVO Y
MERCADO OPERACIONAL
REVISIÓN PERIÓDICA F AAA / 5 (Triple A/ Cinco) BRC 1 (Uno)
Cifras al 31 de mayo de 2011 (pesos): Historia de la calificación:
Valor del fondo: $2.566 Millones cierre de mes. Revisión extraordinaria Abr./2011: F AAA/5, BRC 1
Rentabilidad diaria neta: -4,19% promedio semestral. Revisión periódica Ago./2010: F AAA/4 CreditWatch en
Desarrollo, BRC 1
Calificación inicial Jun./2000: F AA-
La información financiera contenida en este documento se basa en los informes de los portafolios de inversiones de la Cartera Colectiva con
Pacto de Permanencia Renta Total para los meses de diciembre de 2010 a mayo de 2011, también en los estados financieros auditados.
1. PERFIL DE LA CARTERA COLECTIVA AAA en Riesgo de Crédito, 5 en Riesgo de
Mercado y BRC 1 en Riesgo Administrativo y
De acuerdo con su prospecto de inversión, la Cartera Operacional a la Cartera Colectiva Abierta con
Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia1 Renta Pacto de Permanencia Renta Total administrada
Total, es una alternativa de inversión a mediano plazo por la Compañía de Profesionales de Bolsa S.A.
con perfil general de riesgo alto. Su portafolio de
inversiones está constituido por títulos que por su Riesgo de Crédito
naturaleza son de alta volatilidad o poca liquidez.
La calificación F AAA indica que la seguridad es
Su objetivo es maximizar el rendimiento de las excelente. La Cartera posee capacidad superior para
inversiones con la seguridad y disponibilidad de los conservar el valor del capital y para limitar la exposición
recursos, de acuerdo con el horizonte de inversión. al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
Además, busca ofrecer a los adherentes un mecanismo
a través del cual puedan acceder al mercado de valores, Riesgo de Mercado
en especial en inversiones en activos de renta fija.
La calificación 5 indica que la Cartera presenta un
Los inversionistas son personas naturales o jurídicas, riesgo muy alto debido a su sensibilidad a las
que se vinculan a Renta Total con un aporte mínimo de variaciones en las condiciones de mercado.
$10 millones pero para su permanencia deben
mantener $8 millones. Las participaciones adicionales Riesgo Administrativo y Operacional
que realicen no podrán ser inferiores a $10 millones.
La calificación BRC 1 muestra que la Cartera posee un
La Sociedad Administradora cobra una comisión fija de muy buen desarrollo operativo y administrativo; sin
2% efectiva anual, descontada día a día con base en el embargo, mantiene un riesgo incremental limitado en
valor neto de la Cartera del día anterior. comparación con fondos calificados con la categoría
más alta.
2. DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN
3. EVOLUCIÓN DE LA CARTERA COLECTIVA
El comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en
revisión periódica mantuvo las calificaciones de F
Entre diciembre de 2010 y mayo de 2011, el valor de
1
Renta Total creció 27% y alcanzó los $2.566 millones.
El pacto de permanencia es de 30 días y se contará de manera
independiente para cada aporte que realice el inversionista. Una vez
Este comportamiento positivo se ha replicado en los
vencido el plazo se renovará automáticamente. siguientes meses de junio y julio del 2011, al obtener
2 de 10
CAL-F-7-FOR-10 R1
2. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
activos administrados hasta $3.552 millones, producto pero que se convierte en materia de seguimiento y
del incremento de 14% en el número de adherentes por oportunidad de mejora.
el esfuerzo comercial del administrador.
Entre enero-marzo de 2011, el valor del Fondo estuvo En el análisis del riesgo de crédito se considera el riesgo
cercano al límite de liquidación de acuerdo con la de contraparte, el cual se acentúa en las operaciones
normatividad2, aunque esta situación ya fue ajustada. de liquidez4 activas. Entre diciembre de 2010 y mayo de
La volatilidad de los recursos fue de 6,8%, superior a la 2011, estas operaciones representaron el 13% del
evidenciada en otros vehículos con un perfil de portafolio, nivel similar al registrado un año atrás (14,2)
inversión similar (3,4%). y fueron realizadas con aprobación del comité de
inversiones, con contrapartes autorizadas, dentro de los
Desde marzo de 2011, el valor de la unidad3 de Renta plazos y cupos permitidos con el objetivo de aprovechar
Total ha presentado un comportamiento positivo oportunidades de mercado.
(2,3%), revirtiendo el decrecimiento de 1,7%
observado entre enero y marzo de 2011. A pesar de lo 5. RIESGO DE MERCADO
anterior, La Cartera registró una rentabilidad mensual
promedio semestral negativa (-4,19%) explicada en La Cartera Colectiva Renta Total se encuentra expuesta
parte por su reducido tamaño que hizo más exigente la a factores de riesgo de mercado asociados a las
gestión activa del portafolio y dificultó la diversificación variaciones en las tasas de interés, así como al
de las inversiones (ver tabla 1 del anexo 1). comportamiento de sus pasivos y a la posibilidad de
liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir
Para el futuro el Administrador prevé un incremento en sus necesidades de liquidez.
el monto de los activos de la Cartera debido a que
espera continuar con una agresiva estrategia comercial. Riesgo de tasa de interés
Un factor que podría afectar su consecución es el perfil
de alto riesgo de Renta Total, la volatilidad actual en el Durante el semestre de análisis, la Cartera mantuvo una
mercado monetario y la proliferación de productos de alta exposición a variaciones en las condiciones de
inversión innovadores. mercado producto del incremento de la duración5
promedio del portafolio de 620 a 1.140 días entre
4. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE mayo de 2010 y mayo de 2011. (Tabla 4 del anexo 1).
Aunque se encuentra por debajo de la presentada por
La Cartera Colectiva Renta Total presentó una baja el promedio de su grupo comparable de 1.391 días, la
exposición a riesgo de crédito y contraparte, producto alta concentración de Renta Total en títulos de tasa fija
de la excelente calidad crediticia de los emisores de los con plazo de vencimiento entre dos y cinco años (51%
títulos que conforman el portafolio de inversiones, del total la Cartera), acentúa su vulnerabilidad a
acorde con lo definido en su reglamento. cambios en los precios de los instrumentos del
portafolio ante el actual escenario de política monetaria
En promedio el 99,5% de los activos de Renta Total contraccionista.
estuvo concentrado en instrumentos AAA entre
diciembre de 2010 y mayo de 2011 (Gráfico 4, anexo1). A pesar de que la volatilidad de los retornos de Renta
Esta composición del portafolio es similar a la Total de 6,1% es inferior a la registrada por su grupo
observada un año atrás y supone una baja probabilidad comparable de 9,6% (ver anexo 1. tabla 1), la
de pérdidas por incumplimientos en el pago a capital e rentabilidad promedio a 30 días ofrecida por la Cartera
intereses. se mantuvo en niveles negativos (-4,19%) e inferiores a
los del mercado; esto se explica por el tamaño limitado
Durante el semestre de análisis ningún emisor del portafolio que dificultó su gestión y la atomización
presentó una concentración promedio superior al 15%, de las inversiones. De acuerdo con la información
excepto el Gobierno Nacional con el 82% (ver tabla 2 provista por el Administrador, esperan que en los
del anexo 1) del portafolio de Renta Total. Sin próximos meses la volatilidad de los retornos se
embargo, para meses puntuales se aprecian mantenga en niveles más bajos a los de otras carteras
participaciones en cuentas bancarias de un emisor del similares, con la adopción de la nueva estrategia de
sector financiero, que cuenta con la máxima calificación inversión y con una mayor atomización del portafolio,
crediticia, factor que no advierte un riesgo significativo en la medida que el valor de la Cartera lo permita.
Riesgo de Liquidez
2
El patrimonio mínimo establecido es de $2.600 salarios mínimos
mensuales legales vigentes.
3
La unidad es la representación de los aportes de los afiliados. Su
4
valor se calcula con base en el valor de precierre de la Cartera Fundamentalmente en aquellas que no cuentan con garantías.
5
Colectiva dividido entre el número total de unidades al inicio del día. Duración de Macaulay.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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3. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
Aunque el pacto de permanencia mitiga parcialmente el La medición y control del riesgo de crédito lo ejecuta el
riesgo de liquidez al que se expone la Cartera Renta middle office mediante la supervisión al cumplimiento
Total, la alta proporción (69%) en títulos de largo plazo de límites como montos de operación y alarmas en
y tasa fija podría generar una disminución en el valor función del Valor en Riesgo (VeR), stop loss y take
de la unidad si tuvieran que ser liquidados para cubrir profit. La Compañía utiliza la metodología paramétrica
redenciones parciales o totales de sus inversionistas. para cumplir con los requerimientos de la
Este riesgo se incrementa teniendo en cuenta las altas Superintendencia Financiera de Colombia.
concentraciones históricas en los más grandes El Sistema de Administración del riesgo de Liquidez
inversionistas, en la cual el mayor pasó de representar (SARL) incorpora la cuantificación de los activos líquidos
el 34% a 38% y los 20 mayores clientes de 96% a ajustados por liquidez de las carteras colectivas y de la
98%, respectivamente (Anexo 1, tabla 3). posición propia, los compromisos contractuales y no
contractuales, y los posibles retiros o egresos para un
A pesar de lo anterior, entre diciembre de 2010 y mayo horizonte diario. Con esto, se determina los niveles
de 2011, el soporte de liquidez promedio (instrumentos mínimos de liquidez de cada cartera y de la tesorería de
con vencimiento inferior a 30 días incluyendo cuentas la Compañía para cumplir oportuna y cabalmente sus
de ahorro) de 30% le permitió atender el máximo obligaciones de pago. A inicios de 2011, la Entidad llevó
retiro6 que se presentó en el semestre (19,3%), así a cabo la actualización del Manual de Riesgo de
como las continuas redenciones observadas en los tres liquidez.
primeros meses de 2011. Esto evitó la venta de títulos a
descuento que puedan generar posibles pérdidas de La Compañía calcula el Indicador de Riesgo de Liquidez
capital para los inversionistas. (IRL) para estimar el monto de activos líquidos que
requiere cada cartera colectiva para atender las
6. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL necesidades de liquidez. El objetivo de la metodología
consiste en establecer el perfil de riesgo de liquidez de
Compañía de Profesionales de Bolsa cuenta con una las carteras colectivas en un horizonte de tiempo
calificación de P AA en Calidad en la Administración de establecido, así como la capacidad de Profesionales
Portafolios, otorgada por BRC Investor Services el día para generar los recursos necesarios para compensar
28 de julio de 2011. los eventuales descalces a los que se pueda enfrentar
en el giro de sus negocios.
La Sociedad administradora cuenta con políticas,
metodologías y aplicativos para gestionar los riesgos a La administración del Sistema de Administración del
los que se expone la sociedad y los portafolios Riesgo Operativo (SARO) se encuentra alineada con
administrados alineados con los estándares del mercado objetivos de calidad y tiene definidas las áreas de
y en cumplimiento de los requisitos mínimos impacto y las fuentes de riesgo. La medición y el
regulatorios. monitoreo del riesgo inherente y residual se realizan a
través de matrices de riesgos que cuentan con su
La Junta Directiva está encargada de aprobar los respectivo mapa para cada línea de negocio. El control
lineamientos estratégicos y las políticas de exposición a de este riesgo está a cargo de la Unidad de Riesgo
riesgos y asegurar su cumplimiento. Su gestión la Operativo (URO), la cual es designada por el
soporta el Comité de Riesgos quien se encarga de la Representante Legal de la Sociedad.
administración de riesgos, de definir las políticas
internas, los procedimientos, los controles y los planes El desafío de Profesionales de Bolsa será mejorar la
de contingencia de la Compañía. interiorización de este sistema en la organización, toda
vez que es un factor mitigante de la ocurrencia de
La Entidad cuenta con un manual de cupos de eventos de riesgo. En el mismo sentido, el
contraparte y modelo de solvencia, el cual contiene los afianzamiento de la cultura de riesgo será un aspecto
lineamientos y políticas respecto a la asignación de de alta importancia ante la incorporación de nuevos
cupos de contraparte para los emisores y el monitoreo productos o estrategias que requieran un crecimiento
de las emisiones. Desde la última revisión periódica no de la planta de personal.
se han presentado cambios relevantes en este modelo,
ni en la selección de cupos; aún así el listado de Uno de los principales cambios observados en la
acciones permitidas para hacer operaciones repo administración de las carteras colectivas fue la creación
pasivas y sus respectivos porcentajes de garantía de la Dirección de Portafolios y Estructuración, con el
adicional es actualizado trimestralmente. fin de ser más eficientes en la gestión de los activos de
los portafolios y segregar las funciones de los
funcionarios de la Compañía.
6
Calculado como (inscripciones – redenciones diario)/valor de la
Cartera diario.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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4. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
La Sociedad cuenta con un plan de continuidad del
negocio debidamente revisado y aprobado por la Junta
Directiva y cubre los procesos críticos de la
organización. Como plan de contingencia, la Entidad
cuenta en la sucursal de Medellín con una
infraestructura idéntica para replicar los procesos
críticos mientras se restablece la comunicación original.
“La visita técnica para el proceso de calificación se
realizó con la oportunidad suficiente por la
disponibilidad del cliente, la entrega de la información
se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con
los requerimientos de la Calificadora. Es necesario
mencionar que se ha revisado la información pública
disponible para contrastar con la información entregada
por el Calificado.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza
funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de
la Entidad asume entera responsabilidad sobre la
integridad y veracidad de toda la información entregada
y que ha servido de base para la elaboración del
presente informe.”
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
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5. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
Anexo 1. Ficha
CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS
CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
Calificación: F AAA / 5 BRC 1
Administrada por: Profesionales de Bolsa S. A.
Contactos: Clase (plazo de aportes): 30 días
Andrés Ortiz aortiz@brc.com.co Fecha Última Calificación: 16 de agosto de 2011
Luis Carlos Blanco lblanco@brc.com.co Seguimiento a: 31 de mayo de 2011
DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN* Gráfico 2: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie diaria
50%
Riesgo de Crédito: F - AAA 40%
Indica que la seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para 30%
conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por 20%
factores crediticios.
10%
0%
Riesgo de Mercado: 5 -10%
El fondo presenta un riesgo muy alto debido a su sensibilidad a las variaciones en -20%
las condiciones de mercado
nov-08
nov-09
nov-10
ago-09
ago-10
may-09
may-10
may-11
feb-09
feb-10
feb-11
Riesgo Administrativo y Operacional: BRC 1 Gráfico 3: Evolución Rentabilidad a 30 días - Serie Mensual
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, 40%
mantiene un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados 30%
con la categoría más alta.
20%
10%
EVOLUCIÓN DE LA CARTERA 0%
-10%
Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida
-20%
nov-08
nov-09
nov-10
ago-09
ago-10
may-09
may-10
may-11
feb-09
feb-10
feb-11
Valor en millones al: 31 de mayo de 2011 $ 2.565,8
Máximo Retiro Semestral /1 19,3%
Crecimiento Anual de la Cartera 34,9%
Cartera Benchmark
Crecimiento Semestral de la Cartera 27,7%
Volatilidad Anual del Valor de la Cartera /2 5,2%
Volatilidad Semestral del Valor de la Cartera /2 6,8%
Máximo Valor en Riesgo 1,11%
RIESGO DE CRÉDITO
Gráfico1: Valor de la Cartera ($Millones) - Promedio Mensual Gráfico 4: Composición Crediticia
4.000 4%
3.500
3.000
2.500 100% 100% 100% 100% 100%
96%
2.000
1.500
1.000
500
0 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
nov-08
nov-09
nov-10
ago-09
ago-10
may-09
may-10
may-11
feb-09
feb-10
feb-11
AAA ACC
$ In dividuos $ Emp resas Vlr Cartera
Tabla 1: Desempeño Financiero /3 Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores
CARTERA CALIFICADA Año Semestre Trimestre Emisor dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 Total
Rentabilidad 0,21% -4,19% -0,01% Primero 76% 80% 80% 86% 77% 92% 82,0%
Volatilidad 6,74% 6,10% 4,20% Segundo 23% 20% 20% 2% 19% 4% 14,6%
Tercero 0% 0% 0% 8% 4% 4% 2,7%
BENCHMARK /4 Año Semestre Trimestre Cuarto 0% 0% 0% 4% 0% 0% 0,5%
Rentabilidad 7,22% 0,13% 7,09% Quinto 1% 1% 1% 0% 0% 0% 0,2%
Volatilidad 13,54% 9,63% 7,82% Total 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100,0% 100% 100%
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* Ap lica indistintamente para fo ndos de inversión y carteras colectivas.
1/ Retiro: medido como la p osición neta (ingresos men os eg resos) en el periodo t =n , en relación co n el valor de la cartera en el d ía t = n-1.
2/ Volatilidad: med ida como la d esviación de la variaciónp orcentual d iaria del valor de la cartera para el p eriodo mencionado.
3/ Pro medio de la Ren tabilidad diaria a 180 días E.A y Desviación d e la ren tabilidad a 180 días E.A ; Semestre: Último s 6 meses calendario corrido a p artir de la fecha d e seguimiento.
4/ Grup o comparable establecido por el administrador o g rupo de carteras colectivas d e características similares en el mercado.
La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Servic es S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor
Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de
administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen
confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
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6. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS
CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
Calificación: F AAA / 5 BRC 1
Administrada por: Profesionales de Bolsa S. A.
Contactos: Clase (plazo de aportes): 30 días
Andrés Ortiz aortiz@brc.com.co Fecha Última Calificación: 16 de agosto de 2011
Luis Carlos Blanco lblanco@brc.com.co Seguimiento a: 31 de mayo de 2011
Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor Tabla 3: Composición de los Recursos de los Adherentes
4% 4% Concentración Mayor Concentración 20
20%
8% 4% Fecha Adherente Mayores
24% 20% 6% 19%
dic-10 31,5% 99,8%
ene-11 31,5% 99,8%
feb-11 32,5% 99,8%
86% 92%
76% 80% 80% 77% mar-11 43,0% 100,0%
abr-11 46,7% 99,8%
may-11 43,6% 99,4%
Promedio semestre de
38,1% 99,8%
estudio
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
Promedio año anterior /5 34,6% 96,4%
Gobierno Bancos Otros Sector Financiero
Gráfico 6: Composición por Especie Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay
9% 9% 9% Duración /6 2007 2008 2009 2010 2011
25% 19%
27% dic 463 815 729 582 1245
7%
6% ene 443 771 1578 440 1809
67% 71% 71% 13%
feb 431 1271 973 482 1839
45%
mar 525 499 1703 720 697
66%
abr 345 611 1814 859 342
47%
may 270 644 1896 639 908
24% 20% 20% 19% 4% Promedio Semestre de
413 768 1449 620 1140
estudio
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
Cuenta Bancaria TES TRD Fondos Acción Simultánea Gráfico 9: Evolución de la Duración en días
2500
RIESGO DE MERCADO 2000
Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo 1500
9% 9% 9% 7% 6%
13% 8%
24% 20% 20% 10% 23% 1000
500
86%
67% 71% 71% 73% 70%
0
jul-08
sep-08
nov-08
jul-09
sep-09
nov-09
jul-10
sep-10
nov-10
may-08
ene-09
may-09
ene-10
may-10
ene-11
may-11
mar-09
mar-10
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 mar-11
TASA FIJA VISTA UVR RENTA VARIABLE
Gráfico 8: Composición por Plazos
51%
58% 72%
75% 79% 79%
48%
37%
24% 28%
20% 20%
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
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0-30 30-60 60-90 90-180 180-360 Mas de un año ACC
/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.
/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador de la cartera.
La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor
Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de
administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mis mo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen
confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
7 de 10
7. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
CALIFICACIONES PARA FONDOS DE INVERSIÓN, GLOBAL
Las calificaciones de un fondo se presentarán de la siguiente manera:
Riesgo de crédito y mercado: F Escala Riesgo de Crédito/ Escala Riesgo de mercado.
Riesgo administrativo y operacional: BRC Escala Riesgo Administrativo y Operacional.
Riesgo de Crédito
Es definido como la probabilidad de pérdida de capital e intereses del instrumento negociado por cambios en la calidad
crediticia del emisor. Estas calificaciones pueden estar acompañadas por el signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo
si la calificación se acerca a la escala inferior o superior.
Grados de inversión:
La seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para conservar el valor del capital y de
F AAA
limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
La seguridad es muy buena. Posee una fuerte capacidad para conservar el valor del capital y de
F AA
limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios, con un riesgo incremental limitado
en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
La seguridad es buena. Posee una capacidad razonable para conservar el valor del capital y limitar la
FA
exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos de calificación A podrían ser más
vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que los fondos con
calificaciones más altas.
Indica que aunque la seguridad es aceptable, la capacidad para conservar el valor del capital y limitar
F BBB
la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios es más susceptible que aquellas con
calificaciones más altas, al verse afectada por desarrollos adversos tanto internos como externos.
Grados de no inversión o alto riesgo
La seguridad en incierta. Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la
F BB
probabilidad de pérdida del capital por factores crediticios es considerablemente menor que la de
fondos con calificaciones mas bajas. Sin embargo, existen factores considerables que hacen al fondo
vulnerable a la pérdida de capital.
La seguridad es incierta. Los fondos calificados con B indican un nivel más alto de incertidumbre y el
FB
fondo es muy vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
Extremadamente vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
F CCC
El fondo ha perdido valor de su capital por factores crediticios.
FD
Riesgo de mercado
Es definido como la sensibilidad del fondo a las variaciones en los precios de mercado de los instrumentos que componen
el portafolio.
Grados de inversión:
El fondo presenta muy baja sensibilidad a la variación de las condiciones de mercado.
1+
El fondo presenta baja sensibilidad a la variación de las condiciones del mercado. Sin embargo,
1
mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados con la máxima
calificación.
El fondo presenta una sensibilidad moderada a la variación de las condiciones del mercado. Sin
2+
embargo, mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados con
calificaciones más altas.
El fondo presenta una sensibilidad moderada a variaciones en las condiciones del mercado y ha
2
presentado situaciones de creciente vulnerabilidad a estos factores.
3 La vulnerabilidad del fondo es aceptable pero mayor que la observada en fondos calificados en
escalas más altas
8 de 10
8. CARTERA COLECTIVA ABIERTA CON PACTO DE PERMANENCIA RENTA TOTAL
Grados de no inversión o alto riesgo
El fondo presenta un riesgo alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de
4
mercado.
El fondo presenta un riesgo muy alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de
5
mercado.
El fondo ha tenido pérdida de valor durante un periodo de tiempo considerable debido a la variación
6
en las condiciones de mercado.
Riesgo administrativo y operacional
Están definidos como los riesgos inherentes debido al manejo gerencial de los administradores del fondo y de las
estructuras operativas del mismo.
Grados de inversión
El fondo posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a
BRC 1+
pérdidas originadas por estos factores.
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo mantiene un riesgo
BRC 1
incremental limitado en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
El fondo posee un buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, es más vulnerable a
BRC 2+
acontecimientos adversos tanto internos como externos que aquellos fondos con calificaciones más
altas.
El desarrollo operativo y administrativo es aceptable pero con vulnerabilidad manifiesta en ciertas
BRC 2
áreas respecto a fondos con calificaciones superiores.
El fondo posee una seguridad aceptable, la capacidad para mantener los niveles de riesgo operativo y
BRC 3
administrativo es más baja o susceptible que aquellos con calificaciones superiores.
Grados de no inversión o alto riesgo
Las áreas operativas y administrativas del fondo no poseen un desarrollo adecuado, por tanto son
BRC 4
vulnerables a pérdidas originadas en estos factores.
Las áreas administrativa y operativa del fondo no poseen un desarrollo adecuado, por tanto son
BRC 5
altamente vulnerables a pérdidas originadas en estos factores.
El fondo no posee una estructura administrativa y operativa que responda a sus necesidades, por
BRC 6
tanto es extremadamente vulnerable a pérdidas originadas por estos factores.
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