Este documento presenta el resumen de una revisión periódica realizada al Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV sobre la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito en AAA, riesgo de mercado en 2 y riesgo administrativo y operacional en BRC 1. La Cartera experimentó una reducción del 25,7% en su valor entre mayo de 2010 y 2011 debido principalmente a una disminución del
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% gracias a una estrategia de inversión
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Valor Tesoro administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito, mercado y operacional. Se destaca el crecimiento del 68% en activos bajo administración y una rentabilidad superior a su grupo comparable, a pesar del aumento
1) La Cartera Colectiva Abierta Valor presentó un crecimiento del 95,32% en el primer semestre de 2010 alcanzando $84.654 millones. Sin embargo, su rentabilidad cayó a 0,91% y su volatilidad aumentó.
2) Se mantuvo la calificación de riesgo de crédito en F AAA pero se redujo la calificación de riesgo de mercado a 2 debido al bajo rendimiento y alta volatilidad.
3) El administrador deberá aumentar la diversificación y reducir las concentrac
El comité técnico mantuvo las calificaciones más altas para la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total en Riesgo de Crédito (F AAA), Riesgo de Mercado (5) y Riesgo Administrativo y Operacional (BRC 1). El valor de la Cartera creció un 27% entre diciembre de 2010 y mayo de 2011, aunque registró una rentabilidad negativa del -4.19% en el semestre debido a su tamaño reducido. El riesgo de contraparte se acentúa por las oper
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada al fondo de inversión colectiva Valor Tesoro. Se mantiene la calificación AAA en riesgo de crédito y mercado, y BRC 1 en riesgo administrativo, aunque con perspectiva negativa. El fondo creció un 30% en el semestre alcanzando $21.892 millones. Se analizan factores como la composición del portafolio, concentración, liquidez y estrategia de inversión para mitigar riesgos.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
La Superintendencia Financiera de Colombia requiere que las instituciones financieras implementen un Sistema de Administración de Riesgo de Crédito para gestionar el riesgo crediticio. Este documento presenta la construcción de un modelo de scoring para la evaluación y otorgamiento de créditos en una cooperativa financiera, mediante el análisis estadístico de variables cualitativas y cuantitativas de clientes. El modelo busca definir perfiles de clientes con buen y mal comportamiento de pago para mejorar la gestión del riesgo crediticio
Este documento presenta los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de Caja Madrid para los años 2010 y 2009. El balance muestra los activos, pasivos y patrimonio neto de Caja Madrid al 31 de diciembre de 2010 y 2009. Los principales activos incluyen caja y depósitos en bancos centrales, cartera de negociación e inversiones crediticias. Los principales pasivos incluyen cartera de negociación, pasivos financieros a coste amortizado y provisiones. La cuenta de pérdidas y ganancias muestra los ing
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% gracias a una estrategia de inversión
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el comité técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Valor Tesoro administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito, mercado y operacional. Se destaca el crecimiento del 68% en activos bajo administración y una rentabilidad superior a su grupo comparable, a pesar del aumento
1) La Cartera Colectiva Abierta Valor presentó un crecimiento del 95,32% en el primer semestre de 2010 alcanzando $84.654 millones. Sin embargo, su rentabilidad cayó a 0,91% y su volatilidad aumentó.
2) Se mantuvo la calificación de riesgo de crédito en F AAA pero se redujo la calificación de riesgo de mercado a 2 debido al bajo rendimiento y alta volatilidad.
3) El administrador deberá aumentar la diversificación y reducir las concentrac
El comité técnico mantuvo las calificaciones más altas para la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total en Riesgo de Crédito (F AAA), Riesgo de Mercado (5) y Riesgo Administrativo y Operacional (BRC 1). El valor de la Cartera creció un 27% entre diciembre de 2010 y mayo de 2011, aunque registró una rentabilidad negativa del -4.19% en el semestre debido a su tamaño reducido. El riesgo de contraparte se acentúa por las oper
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada al fondo de inversión colectiva Valor Tesoro. Se mantiene la calificación AAA en riesgo de crédito y mercado, y BRC 1 en riesgo administrativo, aunque con perspectiva negativa. El fondo creció un 30% en el semestre alcanzando $21.892 millones. Se analizan factores como la composición del portafolio, concentración, liquidez y estrategia de inversión para mitigar riesgos.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
La Superintendencia Financiera de Colombia requiere que las instituciones financieras implementen un Sistema de Administración de Riesgo de Crédito para gestionar el riesgo crediticio. Este documento presenta la construcción de un modelo de scoring para la evaluación y otorgamiento de créditos en una cooperativa financiera, mediante el análisis estadístico de variables cualitativas y cuantitativas de clientes. El modelo busca definir perfiles de clientes con buen y mal comportamiento de pago para mejorar la gestión del riesgo crediticio
Este documento presenta los balances y cuentas de pérdidas y ganancias de Caja Madrid para los años 2010 y 2009. El balance muestra los activos, pasivos y patrimonio neto de Caja Madrid al 31 de diciembre de 2010 y 2009. Los principales activos incluyen caja y depósitos en bancos centrales, cartera de negociación e inversiones crediticias. Los principales pasivos incluyen cartera de negociación, pasivos financieros a coste amortizado y provisiones. La cuenta de pérdidas y ganancias muestra los ing
Collection - Informe de Sitel 2010 para Españaelcontact.com
El documento describe cómo la especialización en servicios de recobro se está convirtiendo en un valor importante en España debido al aumento de la morosidad causada por la recesión económica. Las empresas están externalizando más los servicios de recobro a empresas especializadas debido a los altos costos y la necesidad de una solución rápida. Las empresas de recobro están obteniendo buenos resultados como la reducción de tasas de incumplimiento y cancelaciones a través de su experiencia y enfoque en el análisis y desarrollo de estrategias de
Basilea III es una reforma de la regulación bancaria internacional que establece requisitos de capital y liquidez más estrictos para los bancos. Introduce dos nuevos coeficientes: el coeficiente de cobertura de liquidez (LCR), que requiere que los bancos mantengan activos de alta liquidez para enfrentar crisis de 30 días; y el coeficiente de financiación estable neta (NSFR), que promueve la estabilidad a largo plazo de la estructura de financiación de los bancos.
Este documento discute los bancos malos y su papel en la resolución de crisis bancarias. Explica que los bancos malos tienen como objetivo principal liberar a los bancos de activos problemáticos que debilitan su balance. También analiza los argumentos económicos que justifican su creación y los principales elementos de su diseño, como la valoración de activos y su gestión. Revisa casos relevantes de bancos malos creados durante crisis pasadas y presentes.
Este documento resume las conclusiones de un análisis de la normativa de regulación y supervisión bancaria internacional antes y después de la crisis financiera. Señala que Basilea I y II tuvieron deficiencias que contribuyeron a la crisis, mientras que Basilea III ha mejorado pero aún presenta áreas de oportunidad, especialmente en la gestión del riesgo de liquidez y la remuneración de gestores. Propone fortalecer la independencia de los supervisores y responsabilizar más a las agencias calificadoras.
Bde e calendario-reestructuracion_bancariaManfredNolte
El documento describe el plan del gobierno español para reestructurar y recapitalizar el sector bancario. Se dividirá a los bancos en tres grupos según sus necesidades de capital y se evaluará su solidez a través de pruebas de estrés. Los bancos débiles serán reestructurados o resueltos de manera ordenada, transfiriendo activos deteriorados a una nueva sociedad de gestión. El proceso se completará para diciembre de 2012 con la aprobación de planes para todos los bancos y la concesión de ayuda
El documento presenta una introducción a la gestión de tesorería, discutiendo la situación actual de las empresas españolas, la función de la tesorería, la gestión financiera, la centralización de tesorería a través de cash pooling, la gestión de instrumentos financieros, la negociación con bancos y el control presupuestario. Se analizan varios temas clave relacionados con la tesorería corporativa.
Impacto de Basilea III en el sector financiero. Perú, marzo 2012.AIS
Este documento presenta las novedades introducidas por Basilea III en el sector financiero. Basilea III refuerza las normas de capital estableciendo que el capital regulatorio está formado por capital de nivel 1 o Tier 1, compuesto principalmente por acciones y reservas, y capital de nivel 2 o Tier 2, como financiaciones subordinadas. Mejora la calidad y cantidad del capital, especialmente del capital de mayor calidad o Common Equity, y establece requisitos de liquidez y colchones de capital.
Este documento presenta el marco conceptual y la normativa chilena sobre provisiones por pérdida esperada y componentes contracíclicos. Explica que la normativa anterior mostraba sub-aprovisionamiento y una falta de enfoque de pérdida esperada. La nueva normativa se basa en el riesgo de crédito de los deudores, distingue entre garantías, y requiere la clasificación de deudores según su capacidad de pago para calcular provisiones. El objetivo es que las provisiones reflejen mejor las pérdidas esperadas y j
Análisis de las Fallas de Mercado en el desarrollo y origen de la Crisis de l...Mariano H. Bernardi
El documento analiza las fallas de mercado que llevaron a la crisis de las hipotecas subprime. Durante la fase expansiva de la economía estadounidense, las entidades crediticias otorgaron préstamos a sujetos no calificados para expandir el mercado hipotecario, violando los principios de reducción de riesgo. Esto generó una alta morosidad que se propagó a la economía durante la recesión. Finalmente, la crisis de las hipotecas subprime desencadenó una crisis financiera global debido a la falta de una adecu
El documento describe los pilares y objetivos del Acuerdo de Capital de Basilea II. Introduce un enfoque más sofisticado para el cálculo de requerimientos de capital basado en modelos internos que miden el riesgo de crédito, mercado y operacional. También fomenta una supervisión más rigurosa y mayor transparencia informativa de los bancos. La implementación de Basilea II representa tanto oportunidades como retos para bancos, reguladores y supervisores.
La regulación bancaria y los sistemas de administraciónINVESTIGACION
La regulación bancaria colombiana exige a las entidades evaluar permanentemente el riesgo crediticio de los deudores al otorgar y durante la vida de los créditos. El Comité de Basilea estableció en 1988 que los bancos deben mantener capital equivalente al menos al 8% de sus activos ponderados por riesgo. Basilea II, aprobado en 2004, incluye requisitos de capital mínimo, supervisión y disciplina de mercado para gestionar mejor los riesgos en el sector bancario.
Este documento resume el Reporte de Estabilidad Financiera de mayo de 2012 publicado por el Banco Central de Reserva del Perú. El resumen destaca que los indicadores de endeudamiento de los hogares se han reducido ligeramente, aunque la carga financiera de los hogares sigue siendo elevada. También señala que los indicadores financieros de las empresas continúan mostrando solidez y que los principales indicadores del sistema financiero se mantienen en niveles consistentes con la estabilidad. Por último, identifica algunos riesgos como la alta participación
Bonos de agua, Reunión Regional en MexicaliCICMoficial
El documento discute la posibilidad de crear bonos de agua para mejorar la gestión financiera del agua en el noroeste de México. Menciona que se necesita una visión regional compartida y coordinada sobre la infraestructura hídrica. También destaca la importancia de considerar el agua como un recurso económico productivo, no solo como un recurso natural. Finalmente, argumenta que se requieren nuevos mecanismos financieros innovadores para cerrar la brecha entre las necesidades de inversión en agua y los recursos disponibles actualmente.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S. A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente y se asignó una perspectiva negativa. La cartera registró un crecimiento del 64,4% en el último año pero presenta una mayor volatilidad en comparación con otros vehículos sim
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% superior a otras alternativas de inversión.
Este documento resume la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito y mercado, y riesgo administrativo y operacional. Sin embargo, se asignó una perspectiva negativa debido a que el riesgo ha incrementado limitadamente. La cartera presenta baja exposición a riesgo crediticio
Este documento trata sobre tres trastornos de conducta comunes en el salón de clases: el trastorno por déficit de atención con hiperactividad, el trastorno disocial y el trastorno negativista desafiante. Describe las causas, síntomas, diagnóstico y tratamiento de cada uno de estos trastornos. También analiza conceptos generales sobre la conducta y los trastornos de conducta, así como sus causas y cómo se diagnostican.
Este documento presenta una introducción a la gerencia de mercadeo. Explica que la gerencia de mercadeo es responsable de tomar decisiones estratégicas y tácticas relacionadas con el mercadeo para diseñar nuevos productos, identificar nuevos mercados, lograr posicionamiento y crecimiento. También describe las diferencias entre el mercadeo operativo, enfocado a corto plazo, y el mercadeo estratégico, enfocado a largo plazo. Finalmente, define el plan de mercadeo como una guía estratégica que permite log
Human resource management is one of the key functions within the broader scope of human resource development. If you are or want to become a manager in the health services, you will in all likelihood have some responsibility for managing people.
Author: Uta Lehmann
Institution: University of the Western Cape
This resource is part of the African Health Open Educational Resources Network: http://www.oerafrica.org/healthoer. The original resource is also available from the authoring institution at http://freecourseware.uwc.ac.za/
Creative Commons license: Attribution-Share Alike 3.0
Digital shorts presentation given at the B2B Marketing conference 2012. Presentation discusses the future of social media and how it's superseding bureaucracy as a driver of business process
Este documento presenta el manual de procedimientos del sistema de cadena de custodia de la Fiscalía General de la Nación de Colombia. El manual describe los procedimientos para el manejo adecuado de las evidencias físicas desde su recolección en la escena del crimen hasta su disposición final, con el fin de garantizar la integridad de la cadena de custodia y preservar la validez probatoria de las evidencias en los procesos penales. El manual también establece los objetivos, marco normativo y los actores involucrados en la implementación del sistema de cadena de custodia
Collection - Informe de Sitel 2010 para Españaelcontact.com
El documento describe cómo la especialización en servicios de recobro se está convirtiendo en un valor importante en España debido al aumento de la morosidad causada por la recesión económica. Las empresas están externalizando más los servicios de recobro a empresas especializadas debido a los altos costos y la necesidad de una solución rápida. Las empresas de recobro están obteniendo buenos resultados como la reducción de tasas de incumplimiento y cancelaciones a través de su experiencia y enfoque en el análisis y desarrollo de estrategias de
Basilea III es una reforma de la regulación bancaria internacional que establece requisitos de capital y liquidez más estrictos para los bancos. Introduce dos nuevos coeficientes: el coeficiente de cobertura de liquidez (LCR), que requiere que los bancos mantengan activos de alta liquidez para enfrentar crisis de 30 días; y el coeficiente de financiación estable neta (NSFR), que promueve la estabilidad a largo plazo de la estructura de financiación de los bancos.
Este documento discute los bancos malos y su papel en la resolución de crisis bancarias. Explica que los bancos malos tienen como objetivo principal liberar a los bancos de activos problemáticos que debilitan su balance. También analiza los argumentos económicos que justifican su creación y los principales elementos de su diseño, como la valoración de activos y su gestión. Revisa casos relevantes de bancos malos creados durante crisis pasadas y presentes.
Este documento resume las conclusiones de un análisis de la normativa de regulación y supervisión bancaria internacional antes y después de la crisis financiera. Señala que Basilea I y II tuvieron deficiencias que contribuyeron a la crisis, mientras que Basilea III ha mejorado pero aún presenta áreas de oportunidad, especialmente en la gestión del riesgo de liquidez y la remuneración de gestores. Propone fortalecer la independencia de los supervisores y responsabilizar más a las agencias calificadoras.
Bde e calendario-reestructuracion_bancariaManfredNolte
El documento describe el plan del gobierno español para reestructurar y recapitalizar el sector bancario. Se dividirá a los bancos en tres grupos según sus necesidades de capital y se evaluará su solidez a través de pruebas de estrés. Los bancos débiles serán reestructurados o resueltos de manera ordenada, transfiriendo activos deteriorados a una nueva sociedad de gestión. El proceso se completará para diciembre de 2012 con la aprobación de planes para todos los bancos y la concesión de ayuda
El documento presenta una introducción a la gestión de tesorería, discutiendo la situación actual de las empresas españolas, la función de la tesorería, la gestión financiera, la centralización de tesorería a través de cash pooling, la gestión de instrumentos financieros, la negociación con bancos y el control presupuestario. Se analizan varios temas clave relacionados con la tesorería corporativa.
Impacto de Basilea III en el sector financiero. Perú, marzo 2012.AIS
Este documento presenta las novedades introducidas por Basilea III en el sector financiero. Basilea III refuerza las normas de capital estableciendo que el capital regulatorio está formado por capital de nivel 1 o Tier 1, compuesto principalmente por acciones y reservas, y capital de nivel 2 o Tier 2, como financiaciones subordinadas. Mejora la calidad y cantidad del capital, especialmente del capital de mayor calidad o Common Equity, y establece requisitos de liquidez y colchones de capital.
Este documento presenta el marco conceptual y la normativa chilena sobre provisiones por pérdida esperada y componentes contracíclicos. Explica que la normativa anterior mostraba sub-aprovisionamiento y una falta de enfoque de pérdida esperada. La nueva normativa se basa en el riesgo de crédito de los deudores, distingue entre garantías, y requiere la clasificación de deudores según su capacidad de pago para calcular provisiones. El objetivo es que las provisiones reflejen mejor las pérdidas esperadas y j
Análisis de las Fallas de Mercado en el desarrollo y origen de la Crisis de l...Mariano H. Bernardi
El documento analiza las fallas de mercado que llevaron a la crisis de las hipotecas subprime. Durante la fase expansiva de la economía estadounidense, las entidades crediticias otorgaron préstamos a sujetos no calificados para expandir el mercado hipotecario, violando los principios de reducción de riesgo. Esto generó una alta morosidad que se propagó a la economía durante la recesión. Finalmente, la crisis de las hipotecas subprime desencadenó una crisis financiera global debido a la falta de una adecu
El documento describe los pilares y objetivos del Acuerdo de Capital de Basilea II. Introduce un enfoque más sofisticado para el cálculo de requerimientos de capital basado en modelos internos que miden el riesgo de crédito, mercado y operacional. También fomenta una supervisión más rigurosa y mayor transparencia informativa de los bancos. La implementación de Basilea II representa tanto oportunidades como retos para bancos, reguladores y supervisores.
La regulación bancaria y los sistemas de administraciónINVESTIGACION
La regulación bancaria colombiana exige a las entidades evaluar permanentemente el riesgo crediticio de los deudores al otorgar y durante la vida de los créditos. El Comité de Basilea estableció en 1988 que los bancos deben mantener capital equivalente al menos al 8% de sus activos ponderados por riesgo. Basilea II, aprobado en 2004, incluye requisitos de capital mínimo, supervisión y disciplina de mercado para gestionar mejor los riesgos en el sector bancario.
Este documento resume el Reporte de Estabilidad Financiera de mayo de 2012 publicado por el Banco Central de Reserva del Perú. El resumen destaca que los indicadores de endeudamiento de los hogares se han reducido ligeramente, aunque la carga financiera de los hogares sigue siendo elevada. También señala que los indicadores financieros de las empresas continúan mostrando solidez y que los principales indicadores del sistema financiero se mantienen en niveles consistentes con la estabilidad. Por último, identifica algunos riesgos como la alta participación
Bonos de agua, Reunión Regional en MexicaliCICMoficial
El documento discute la posibilidad de crear bonos de agua para mejorar la gestión financiera del agua en el noroeste de México. Menciona que se necesita una visión regional compartida y coordinada sobre la infraestructura hídrica. También destaca la importancia de considerar el agua como un recurso económico productivo, no solo como un recurso natural. Finalmente, argumenta que se requieren nuevos mecanismos financieros innovadores para cerrar la brecha entre las necesidades de inversión en agua y los recursos disponibles actualmente.
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por la Compañía de Profesionales de Bolsa S. A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente y se asignó una perspectiva negativa. La cartera registró un crecimiento del 64,4% en el último año pero presenta una mayor volatilidad en comparación con otros vehículos sim
El documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de riesgo de crédito y mercado en F AAA/2 y la calificación de riesgo administrativo y operacional en BRC 1 con perspectiva negativa. La Cartera ha mostrado un crecimiento del 30.8% en los últimos 6 meses y una rentabilidad diaria promedio del 3.8% superior a otras alternativas de inversión.
Este documento resume la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito y mercado, y riesgo administrativo y operacional. Sin embargo, se asignó una perspectiva negativa debido a que el riesgo ha incrementado limitadamente. La cartera presenta baja exposición a riesgo crediticio
Este documento trata sobre tres trastornos de conducta comunes en el salón de clases: el trastorno por déficit de atención con hiperactividad, el trastorno disocial y el trastorno negativista desafiante. Describe las causas, síntomas, diagnóstico y tratamiento de cada uno de estos trastornos. También analiza conceptos generales sobre la conducta y los trastornos de conducta, así como sus causas y cómo se diagnostican.
Este documento presenta una introducción a la gerencia de mercadeo. Explica que la gerencia de mercadeo es responsable de tomar decisiones estratégicas y tácticas relacionadas con el mercadeo para diseñar nuevos productos, identificar nuevos mercados, lograr posicionamiento y crecimiento. También describe las diferencias entre el mercadeo operativo, enfocado a corto plazo, y el mercadeo estratégico, enfocado a largo plazo. Finalmente, define el plan de mercadeo como una guía estratégica que permite log
Human resource management is one of the key functions within the broader scope of human resource development. If you are or want to become a manager in the health services, you will in all likelihood have some responsibility for managing people.
Author: Uta Lehmann
Institution: University of the Western Cape
This resource is part of the African Health Open Educational Resources Network: http://www.oerafrica.org/healthoer. The original resource is also available from the authoring institution at http://freecourseware.uwc.ac.za/
Creative Commons license: Attribution-Share Alike 3.0
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Este documento presenta el manual de procedimientos del sistema de cadena de custodia de la Fiscalía General de la Nación de Colombia. El manual describe los procedimientos para el manejo adecuado de las evidencias físicas desde su recolección en la escena del crimen hasta su disposición final, con el fin de garantizar la integridad de la cadena de custodia y preservar la validez probatoria de las evidencias en los procesos penales. El manual también establece los objetivos, marco normativo y los actores involucrados en la implementación del sistema de cadena de custodia
Jill gives birth to triplets named Renata, Carlisle, and Aro. Edward is doing homework that involves math with an ice cream cone and watermelon. Jill is no longer pregnant and enjoys using the pool slide. Bella crawls out of the doghouse on her birthday.
El documento presenta una introducción al manual de estudios de mercado. Explica que la investigación de mercados proporciona datos sobre el mercado para ayudar a la dirección a adoptar una orientación al mercado. Luego describe brevemente los diferentes tipos de investigación (exploratoria, descriptiva y causal) y sus objetivos respectivos. Finalmente, indica que la investigación de mercados es una herramienta poderosa para la toma de decisiones a corto y largo plazo cuya misión principal es obtener información para reducir riesgos.
This chapter follows Christie as she marries Zeeshan under a deal that allows her to later divorce him and marry Grady. At their dysfunctional wedding, fights break out between Amylu and Sadie. After just five minutes of marriage, Christie divorces a heartbroken Zeeshan to pursue Grady, leaving Zeeshan devastated.
Curso Gestión de Procesos FEB.2014 - Dr. Miguel Aguilar SerranoMiguel Aguilar
Este documento trata sobre la planeación operativa con visión estratégica en el gobierno estatal. Describe los componentes organizacionales que deben considerarse como parte de la administración del cambio, incluyendo la planeación estratégica, procesos, tecnología, presupuesto por resultados, rediseño organizacional, factor humano y evaluación de la gestión pública. También habla sobre la necesidad de alinear estratégicamente los objetivos operativos con los objetivos estratégicos para lograr resultados e impactos a través de la ejecuc
Este manual describe las estrategias competitivas básicas para las empresas. Explica los componentes de la estrategia, incluidas las actividades primarias y secundarias. Luego describe varias estrategias genéricas como el liderazgo en costos, la diferenciación y la segmentación. También cubre estrategias a lo largo del ciclo de vida de la industria, estrategias de crecimiento y evaluación de la estrategia. El objetivo es ayudar a las empresas a desarrollar e implementar estrategias efectivas.
El documento describe las características y metodologías de la investigación cualitativa. Esta busca comprender fenómenos sociales y educativos mediante métodos como observaciones, entrevistas e interpretación de datos para generar teorías. La investigación cualitativa se enfoca en contextos naturales, usa al investigador como instrumento y busca interpretaciones holísticas.
1) Las sentencias constitucionales ponen fin a procesos relacionados con la protección de derechos fundamentales o la resolución de conflictos de competencia. 2) Existen sentencias estimativas que eliminan normas inconstitucionales y sentencias desestimativas que rechazan demandas. 3) Las sentencias constitucionales tienen estructura interna que incluye razón declarativa, razón suficiente, invocación preceptiva y decisión final.
El documento describe los procesos disciplinarios de una empresa. Explica que todo proceso debe seguir ciertos pasos como describir la falta con detalle, darle al trabajador la oportunidad de defenderse, y asegurar que haya una relación clara entre la falta cometida y las obligaciones laborales. También detalla los tipos de medidas disciplinarias como amonestaciones verbales y escritas, suspensión temporal del cargo, y terminación del contrato en casos graves.
El documento habla sobre la problemática del contrabando de juguetes de procedencia china en México. Explica que este problema ha significado grandes pérdidas económicas para el país y que las autoridades no han podido controlarlo a pesar del tiempo. También menciona que algunos juguetes de contrabando contienen materiales nocivos para la salud de los niños. El objetivo es establecer cómo combatir el contrabando de estos juguetes de manera efectiva para proteger la economía y la salud pública.
Este documento presenta un examen de autoevaluación sobre la industria química. Consiste en 12 preguntas que abordan temas como los procesos y ramas de la industria química, la importancia de sus productos para el desarrollo económico, y conceptos básicos como elementos, compuestos y reacciones químicas. También incluye ejercicios prácticos para identificar las ramas industriales involucradas en la producción de ciertos bienes.
Recomendaciones
Farmacoterapéuticas en
Salud Mental
Trastorno por deficit de atención con hiperactividad en niños y adolescentes.
(Servicio Madrileño de Salud)
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por el Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV a la Cartera Colectiva Abierta Valor administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones asignadas previamente en riesgo de crédito, mercado y administrativo/operacional. La Cartera experimentó un crecimiento del 30,8% en los últimos 6 meses debido al aumento de adherentes, logrando una rentabilidad superior a la del año pas
Este documento resume la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. a la Cartera Colectiva Abierta con Pacto de Permanencia Renta Total administrada por Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantuvieron las calificaciones otorgadas previamente en riesgo de crédito y mercado, y riesgo administrativo y operacional. Sin embargo, se asignó una perspectiva negativa debido a que el riesgo ha incrementado limitadamente. La cartera presenta baja exposición a riesgo crediticio
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a la calificación de riesgo de Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. en administración de portafolios. Se mantuvo la calificación P AA pero se asignó una perspectiva negativa debido a riesgos como posibles afectaciones al Fondo de Inversiones Ganaderas, necesidad de mejorar la infraestructura tecnológica para gestionar fondos, y volatilidad en los ingresos
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a la calificación de riesgo de Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. en administración de portafolios. Se mantuvo la calificación P AA pero se asignó una perspectiva negativa debido a riesgos como posibles afectaciones al Fondo de Inversiones Ganaderas, necesidad de mejorar la infraestructura tecnológica para gestionar fondos de capital privado y volatilidad en los
Este documento presenta el resumen de la revisión periódica realizada por BRC Investor Services S.A. SCV a Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. Se mantiene la calificación de P AA en Calidad en la Administración de Portafolios pero se asigna una Perspectiva Negativa debido a posibles afectaciones en el Fondo de Inversiones Ganaderas, la falta de una infraestructura tecnológica integrada para gestionar fondos de capital privado y oportunidades de mejora en la selección y
Ratio de cobertura de liquidez: experiencias, aprendizajes y principales desa...contenidos-ort
El documento habla sobre los nuevos estándares internacionales de liquidez, en particular sobre el ratio de cobertura de liquidez (LCR). Explica que el LCR mide la capacidad de una entidad para enfrentar una salida neta de fondos en un escenario de estrés de 30 días, requiriendo que las entidades mantengan activos líquidos de alta calidad para cubrir el flujo neto de salidas. También describe los componentes del numerador (activos líquidos) y denominador (salidas y entradas de fondos), así como los requisitos oper
Moody's Local mantiene la clasificación C otorgada a Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Tacna, con una perspectiva negativa. La clasificación reconoce la experiencia de la caja en préstamos a micro y pequeñas empresas, así como sus indicadores de liquidez por encima del promedio. Sin embargo, la perspectiva negativa se debe a los débiles indicadores de solvencia, como una ratio de capital global por debajo del promedio del sector. La clasificación asume que la caja fortalecerá su capital con un plan del gobi
Este documento explica las clasificaciones de deudores y riesgo crediticio según la SBS. Describe cinco categorías de deudores (normal, con problemas potenciales, deficiente, dudoso y pérdida) según sus características financieras y de pago. Luego, detalla la importancia del riesgo crediticio para instituciones financieras. Finalmente, define la Central de Riesgos como un sistema que consolida información crediticia de deudores reportada obligatoriamente por entidades financieras.
Este documento describe un fondo de inversión colectiva denominado Máximo Dividendo II, el cual invierte principalmente en acciones colombianas que distribuyen dividendos. Explica que el objetivo del fondo es ofrecer una alternativa de inversión de crecimiento a largo plazo mediante una estrategia defensiva. Asimismo, presenta el desempeño del fondo en los últimos períodos y lo compara con el desempeño de otros fondos competidores.
El documento resume los principales estados financieros requeridos por los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados (PCGA), incluyendo el balance general, estado de resultados, estado de variaciones al capital contable y estado de flujo de efectivo. Explica brevemente el propósito y contenido de cada estado financiero.
El resumen proporciona clasificaciones de riesgo para el Fondo Cash $ FMIV en cuatro categorías: Riesgo Integral (2f), Riesgo Fundamental (AAf), Riesgo de Mercado (2) y Riesgo Fiduciario (AAA). El fondo invierte principalmente en instrumentos de deuda de alta calidad crediticia como depósitos y bonos. El riesgo fundamental se considera bajo debido a la composición de la cartera. El riesgo de mercado también se considera bajo gracias a la duración corta de la cartera. El
Presentacion cartera colectiva valor web julio 2015ComunicacionesPDB
Este documento resume una estrategia de inversión a corto plazo conocida como Fondo de Inversión Colectiva Valor. El fondo invierte en valores de deuda de corto plazo con el objetivo de ofrecer rentabilidades competitivas con un perfil de riesgo conservador. El fondo está calificado con la máxima calificación de riesgo crediticio de AAA y una baja sensibilidad al riesgo de mercado.
El documento contiene información sobre varios contratos celebrados por una entidad entre 2011 y 2013, incluyendo contratos de arrendamiento de inmuebles y prestación de servicios. También incluye notas sobre requerimientos de capital, calificaciones de riesgo de la entidad y segmentos de negocio.
1) El documento presenta información corporativa de Banco Latinoamericano de Comercio Exterior (Bladex) al 31 de diciembre de 2021. 2) Bladex tiene un modelo de negocio único que le permite gestionar proactivamente a través de ciclos económicos, con más de 40 años de experiencia en América Latina. 3) La cartera de préstamos de Bladex creció de manera sostenida posicionándolo para aprovechar nuevas oportunidades, respaldada por su sólida estructura accionaria y de balance.
El documento habla sobre la gestión de patrimonios y tendencias en administración de empresas. Explica que la gestión de patrimonios implica desarrollar una estrategia de inversión tras analizar la situación financiera del cliente para ayudarlo a alcanzar sus objetivos. También describe los pasos para realizar una buena planificación patrimonial, incluyendo balance del cliente, objetivos y plan financiero personalizado. Además, menciona que la gestión de crisis y las tendencias en gestión de empresas incluyen temas como la gestión del riesgo y la
Presentación de Inversionistas 1TRIM17 españolBladex
Este documento contiene declaraciones prospectivas sobre los resultados futuros del Banco que podrían verse afectados por varios factores de riesgo. También presenta información sobre la estructura accionaria, gobierno corporativo y desempeño financiero del Banco, destacando su liderazgo en el financiamiento del comercio exterior en América Latina y su enfoque en sectores estratégicos para la región.
Trabajo grupal calificacion de riesgos de scotiabank finalKevin Chigne
El documento describe una calificación de riesgo realizada por Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo a Scotiabank Perú S.A.A. Se detalla que la calificación se sustenta en el respaldo de su accionista The Bank of Nova Scotia, su sólida posición en el sistema financiero peruano, y su capacidad para generar ingresos eficazmente. La perspectiva de la calificación es positiva debido al respaldo patrimonial y de gestión de su accionista, su presencia nacional, y estructura
El documento presenta el informe de clasificación de riesgo de Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A. sobre el Banco de Crédito del Perú (BCP). Se ratifican las clasificaciones más altas para BCP y sus instrumentos financieros, destacando su liderazgo en el sistema financiero peruano. Sin embargo, también se menciona el deterioro reciente de la calidad crediticia de la cartera de préstamos del BCP.
Este informe clasifica a la Caja Municipal de Ahorro y Crédito de Huancayo S.A. como categoría B+ para la entidad y asigna clasificaciones para sus depósitos y bonos. El resumen destaca que la caja mantiene buenos controles crediticios y rentabilidad por encima del promedio del sector a pesar de la rotación gerencial reciente. Sin embargo, depende de su generación de utilidades para fortalecimiento patrimonial en lugar de apoyo del principal accionista.
Bladex Presentación Corporativa - 4 trim 2015Bladex
Este documento presenta información corporativa sobre el Banco Latinoamericano de Comercio Exterior al 31 de diciembre de 2015. Resume la trayectoria de 36 años del banco, sus sólidas calificaciones crediticias, su estructura accionaria única respaldada por bancos centrales de América Latina, y su modelo de negocio enfocado en proveer soluciones financieras para el comercio exterior en la región con el objetivo de generar retornos sostenibles superiores.
Este documento presenta información sobre los fondos de inversión de una compañía, incluyendo comisionista de bolsa y private equity. También muestra gráficos sobre tasas de fertilidad y esperanza de vida en Colombia, señalando que la población está envejeciendo debido a menores tasas de mortalidad y fertilidad.
El documento presenta información sobre fondos de inversión colectiva en renta variable administrados por Profesionales de Bolsa. Estos fondos buscan optimizar las inversiones de los clientes a través de estrategias especializadas en acciones que aprovechen los descuentos actuales del mercado accionario colombiano. Los fondos ofrecen diversificación, liquidez y potenciales beneficios similares a invertir directamente en acciones pero a menores costos.
El documento proporciona información sobre los polígonos industriales de Colombia (PIC). Explica que el PIC es un complejo industrial ubicado en Cartagena que ofrece facilidades como infraestructura vial, disponibilidad de servicios públicos, cercanía al puerto y la refinería, entre otros, para atraer diferentes tipos de industrias. También destaca los beneficios tributarios de establecer una empresa en el PIC y cómo su ubicación hace de Cartagena un importante centro industrial, portuario y turístico.
El documento describe un Fondo de Capital Privado llamado "Inversiones Ganaderas" que invierte en ganado para su engorde y posterior venta. El fondo se desarrolla por compartimentos de 5 años de duración cada uno y busca generar una rentabilidad superior al 14% anual para los inversionistas. El fondo es administrado por Profesionales de Bolsa y tiene más de 30 compartimentos activos con más de 165.000 cabezas de ganado ubicadas en varios departamentos de Colombia.
Este documento presenta la estructura organizacional de una firma de inversiones colombiana, describiendo sus diferentes divisiones y unidades de negocio. Se detallan las gerencias responsables de fondos de inversión colectiva, mercados financieros, banca de inversión, riesgos, cumplimiento y control. También incluye la ubicación de sus sucursales en varias ciudades colombianas.
Este documento ofrece información sobre el arrendamiento de terminales logísticos en Cartagena, Colombia. Presenta detalles de tres manzanas que incluyen múltiples bodegas modulares con características como mezzanines, muelles, iluminación, servicios y capacidad para ampliación. La ubicación en la zona industrial de Mamonal ofrece ventajas logísticas y de conectividad vial.
Este documento presenta actualizaciones sobre el progreso de una inversión en terminales logísticos en Cartagena, Colombia. Se proporcionan detalles sobre la ubicación del proyecto y fotos que muestran el avance de la construcción de almacenes, fachadas y otras estructuras. También incluye un texto legal sobre las obligaciones de los administradores de carteras colectivas y los riesgos asociados con las inversiones.
El documento describe el progreso de las obras de construcción en varias áreas de los Terminales Logísticos de Bogotá, Colombia en octubre de 2015, incluyendo vías internas, zonas de acceso, parqueaderos para tractomulas, vehículos livianos, y plataformas. También incluye una advertencia sobre los riesgos de inversión asociados con carteras colectivas y cómo los fondos de los inversionistas no están protegidos por seguros de depósito.
Este documento proporciona información sobre un fondo de capital privado valor inmobiliario que desarrollará un proyecto industrial llamado Polígonos Industriales de Colombia (PIC) en Cartagena. El PIC consta de 394 hectáreas que serán transformadas en zonas industriales, logísticas y comerciales. El fondo tiene una inversión total de $238.000 millones y una duración de 10 años, con beneficios tributarios para las empresas ubicadas en el PIC.
El documento describe los polígonos industriales de Colombia. Estos ofrecen facilidades como accesibilidad a vías, puertos y servicios públicos dentro de 30 km, con el objetivo de ordenar los asentamientos industriales y proporcionar condiciones para una operación eficiente. Los polígonos pueden contener empresas de transformación, servicios y distribución.
Este documento describe un fondo de capital privado llamado Fondo de Capital Privado - Valor Forestal que se enfoca en el cultivo, cosecha y venta de caucho natural en Colombia. El fondo actualmente comprende 10 predios con un total de 9,801 hectáreas, de las cuales 6,080 hectáreas son productivas. El objetivo es establecer la plantación de caucho natural más grande del país y ofrecer altos rendimientos a los inversionistas. El fondo sigue un modelo de economía de escala y genera beneficios adicionales como empleo, educación
El documento describe un terminal logístico ubicado en Cota, Cundinamarca, Colombia que ofrece bodegas, oficinas y locales comerciales para arriendo. El terminal cuenta con 187,469 metros cuadrados de terreno, 87,100 metros cuadrados de bodegas, y 9,300 metros cuadrados de locales comerciales, oficinas y bodecales. Se encuentra a 1.6 km de la Vía Cota-Funza y ofrece características como plantas de tratamiento de aguas, energía eléctrica, parqueaderos y seg
Este documento describe un fondo de capital privado para la plantación, cultivo y venta de caucho natural en Colombia. El fondo establecerá 10,000 hectáreas de plantaciones de caucho en el departamento de Vichada con el objetivo de generar rentabilidades superiores al 18% anual durante 42 años a través de la integración vertical de la cadena de valor del caucho. El fondo también busca mitigar gases de efecto invernadero y obtener bonos de carbono.
The document describes a private equity real estate fund called the Real Estate Value Fund managed by Profesionales de Bolsa in Colombia. The fund has invested in developing logistics terminals across Colombia, including the first in Cartagena in 2013 and the second in Bogota. The Bogota logistics terminal, called TLC Bogota, will feature specialized warehouses, retail space, and offices located near major transportation infrastructure in Bogota to take advantage of its strategic location as a logistics hub. The fund aims to generate higher returns than market averages for investors through this real estate development project.
El documento describe un fondo de capital privado valor inmobiliario que construyó el primer terminal logístico de Colombia en Cartagena. El fondo invierte en proyectos inmobiliarios como terminales logísticos para generar rentabilidad a los inversionistas. El terminal de Cartagena ofrece espacios de almacenamiento, distribución y otros servicios logísticos.
El documento describe un fondo de capital privado valor inmobiliario que construyó el primer terminal logístico de Colombia en Cartagena. El fondo invierte en proyectos inmobiliarios como terminales logísticos para generar rentabilidad. El terminal de Cartagena ofrece espacios de almacenamiento, distribución y otros servicios logísticos.
El documento presenta fotos y actualizaciones sobre el progreso de la construcción de terminales logísticos en Cartagena, Colombia en septiembre de 2015. Las fotos muestran el avance en el muelle, las estructuras, bodegas, oficinas administrativas y otras áreas del proyecto.
El documento describe un proyecto de terminales logísticas en Colombia liderado por Profesionales de Bolsa. El proyecto ya construyó el primer Terminal Logístico de Colombia en Cartagena y ahora se enfoca en construir terminales similares en Bogotá, Barranquilla y Cali. El documento también describe el Fondo de Capital Privado Valor Inmobiliario que financia este proyecto y ofrece detalles sobre la inversión propuesta en el Terminal Logístico de Colombia en Bogotá, incluida su ubicación, tamaño, cronograma de constru
1. Contactos:
Andrés Ortiz Acevedo
aortiz@brc.com.co
Luis Carlos Blanco González
lblanco@brc.com.co
María Soledad Mosquera
msmosquera@brc.com.co
Comité Técnico: 28 de julio de 2011
Acta No: 372
CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR ADMINISTRADA POR
COMPAÑÍA DE PROFESIONALES DE BOLSA S. A.
BRC INVESTOR SERVICES S. A. SCV RIESGO DE CRÉDITO Y RIESGO ADMINISTRATIVO Y
MERCADO OPERACIONAL
REVISIÓN PERIÓDICA F AAA / 2 (triple A /dos) BRC 1 (Uno)
Cifras al 31 de mayo de 2011 (pesos): Historia de la calificación:
Valor del fondo: $45.208 Millones cierre de mes. Revisión Periódica Jul./10: F AAA/2; BRC 1
Rentabilidad diaria neta: 1,17% promedio semestral. Revisión Periódica Jul./09: F AAA/2+; BRC 1
Calificación Inicial Jun./00: F AA-
La información financiera contenida en este documento se basa en los informes de los portafolios de inversiones de la Cartera Colectiva Abierta
Valor para los meses de diciembre a mayo de 2011, también en los estados financieros auditados de la Cartera.
1. PERFIL DE LA CARTERA COLECTIVA conservar el valor del capital y de limitar la exposición
al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
De acuerdo con su prospecto de inversión, la Cartera
Colectiva Abierta Valor1 es una alternativa de inversión Riesgo de Mercado
de corto plazo con un perfil general de riesgo
conservador. Valor busca maximizar el rendimiento de La calificación 2 (Dos) indica una sensibilidad
los aportes de sus clientes, con la seguridad y moderada a variaciones en las condiciones del mercado
disponibilidad de los recursos, ajustado al horizonte de y la presencia de situaciones de creciente vulnerabilidad
inversión. La política para la gestión de los activos a estos factores.
administrados está orientada a la preservación del
capital. Riesgo Administrativo y operacional
Los adherentes son personas naturales y jurídicas que La calificación BRC 1 (Uno) muestra que el fondo
se vinculan a la Cartera Colectiva con un aporte mínimo posee un muy buen desarrollo operativo y
de $100.000, el cual deberán mantener para su administrativo. Sin embargo, mantiene un riesgo
permanencia. El Administrador recibirá por su gestión incremental limitado en comparación con fondos
una comisión previa y fija de 2% efectiva anual calificados con la categoría más alta.
descontada diariamente, calculada con base en el valor
neto de la Cartera Colectiva del día anterior. 3. EVOLUCIÓN DE LA CARTERA COLECTIVA
2. DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN Entre mayo de 2010 y 2011, la Cartera Colectiva Abierta
Valor decreció 25,7%, obteniendo los $45.208
El Comité Técnico de BRC Investor Services S.A. SCV en millones. Lo anterior fue generado por la reducción
revisión periódica mantuvo la calificación de F AAA (7%) en el número de adherentes, principalmente del
en Riesgo de Crédito, 2 en Riesgo de Mercado y segmento corporativo, dada la entrada en vigencia de la
BRC 1 en Riesgo Administrativo y Operacional a la Ley 1430 de 20102, la cual desincentivó el
Cartera Colectiva Abierta Valor, administrada por mantenimiento de los recursos de algunos
Compañía de Profesionales de Bolsa S.A. inversionistas por el desmonte de los beneficios
tributarios en las operaciones de bolsa.
Riesgo de Crédito
Entre enero y febrero de 2011, la Cartera disminuyó su
La calificación F AAA (Triple A) indica que la seguridad valor en más de $23.795 millones, situación que
es excelente. CCA Valor posee capacidad superior para comenzó a revertirse en el segundo trimestre del año
1 2
Sus adherentes pueden redimir sus aportes en cualquier Reforma Financiera por medio de la cual se dictan normas
momento. tributarias de control.
CAL-F-7-FOR-10 R1
2 de 10
2. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
en curso, al aumentar el monto de los activos atomización por entidades, lo que contribuye a reducir
administrados en $8.955 millones. Si bien Valor es un la exposición a perdidas por factores crediticios.
vehículo de inversión a la vista, la importante
participación de los aportes de personas jurídicas Dentro del análisis del riesgo de crédito se analiza el
(88,7%) es el principal factor que explica la volatilidad riesgo de contraparte, el cual se acentúa en las
anual de los recursos (20,4%), la cual se ha mantenido operaciones de liquidez5 activas. Entre diciembre de
históricamente en estos niveles y ha sido superior a la 2010 y mayo de 2011, las operaciones simultáneas
registrada por otras carteras colectivas abiertas (4,1%); activas representaron en promedio 21% del portafolio
esta situación hace más exigente la gestión de liquidez activo, nivel superior al observado un año atrás (4,7%).
y podría afectar el valor de la unidad3. Estas operaciones se efectuaron con aprobación del
comité de inversiones, con contrapartes autorizadas, no
El menor nivel en los retornos ofrecidos en el último sobrepasaron los cinco días y fueron realizadas con el
año responde a una situación generalizada en el objetivo de aprovechar oportunidades de rentabilidad.
mercado por las bajas tasas de interés observadas en el
2010. Sin embargo, Valor fue una de las carteras más 5. RIESGO DE MERCADO
afectadas, con una rentabilidad promedio diaria
semestral de 1,17% frente a la de su grupo La Cartera Colectiva Abierta Valor se encuentra
comparable4 de 3,06%. expuesta a factores de riesgo de mercado asociados a
las variaciones en las tasas de interés, así como al
En marzo de 2011, el Administrador redefinió la comportamiento de sus pasivos y a la posibilidad de
estrategia comercial y de inversión de este vehículo, liquidar parte del portafolio de inversiones para cubrir
pero sin modificar su prospecto, con el fin de sus necesidades de liquidez.
incrementar su valor, disminuir la volatilidad de la
rentabilidad y constituirlo como una alternativa Riesgo de tasa de interés
competitiva dentro del portafolio de productos de la
Comisionista y para el mercado. Entre las estrategias Durante el semestre de análisis (diciembre de 2010 –
planteadas están el relanzamiento de Valor con un perfil mayo de 2011), Valor mantuvo el 80,7% del portafolio
de riesgo más ajustado a su portafolio de inversiones y en títulos de corto plazo (vencimientos inferiores a un
una gestión de activos más dinámica, de las cuales se año), lo que se ha reflejado en una moderada
esperan tenga resultados a partir del segundo semestre exposición a variaciones en las condiciones del mercado
del 2011. y una duración6 del portafolio de 147 días. Aunque ésta
es inferior a la presentada por su grupo comparable
4. RIESGO DE CRÉDITO Y CONTRAPARTE (176 días), todavía es superior a registrada por Valor un
año atrás y evidencia una mayor vulnerabilidad ante el
La Cartera Colectiva mantiene una baja exposición a escenario de incertidumbre del mercado.
riesgo de crédito y contraparte, producto de la
excelente calidad crediticia de las inversiones que A pesar de que la volatilidad de los retornos pasó de
conforman su portafolio. 2,83% a 1,74% en el último año, la rentabilidad diaria
promedio semestral de Valor (1,17%) se ubicó en
Entre julio y diciembre de 2010, la Cartera mantuvo niveles inferiores a los ofrecidos por carteras similares
en promedio el 96% del portafolio en instrumentos AAA (3,06%), lo que generó un coeficiente de variación7 de
(ver el gráfico 4 del anexo 1). La anterior participación 149% que aunque es inferior al registrado un año atrás
se ha mantenido en niveles similares a las observadas (312%), todavía se mantiene en niveles superiores a los
un año atrás y refleja su alta capacidad para reducir la de sus pares (75%). De acuerdo con la información
probabilidad de pérdida del valor del capital de sus suministrada por el Administrador, se espera que con la
inversionistas por factores crediticios. nueva estrategia de inversión, en el segundo semestre
del 2011 disminuya aún más la volatilidad de retornos,
Durante el semestre de análisis, ningún emisor presentó aspecto que será de especial seguimiento.
una concentración superior al 15%, excepto el Gobierno
Nacional (28%). Esta situación evidencia la adecuada
5
Fundamentalmente en aquellas que no cuentan con garantías.
6
3
La unidad es la representación de los aportes de los afiliados. Su Duración de Macaulay.
7
valor se calcula con base en el valor de precierre de la Cartera Medido como el promedio de la desviación estándar de la
Colectiva dividido entre el número total de unidades al inicio del día. rentabilidad sobre el promedio de los retornos de la Cartera, para
4
Carteras colectivas con características similares. un periodo de tiempo determinado.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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3. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
Riesgo de Liquidez de las emisiones. Desde la última revisión periódica no
se han presentado cambios relevantes en este modelo,
La composición de corto plazo del portafolio de Valor ha ni en la selección de cupos; aún así el listado de
resultado coherente con la estructura de su pasivo acciones permitidas para hacer operaciones repo
(85% de los aportes son de personas jurídicas) y con la pasivas y sus respectivos porcentajes de garantía
salida de recursos al cierre del 2010. En este sentido, adicional es actualizado trimestralmente.
entre diciembre de 2010 y mayo de 2011, el soporte de
liquidez de la Cartera fue de 61,5% (inversiones en La medición y control del riesgo de crédito lo ejecuta el
activos con vencimientos inferiores a 30 días8). Esto fue middle office mediante la supervisión al cumplimiento
suficiente para atender el mayor retiro9 que se presentó de límites como montos de operación y alarmas en
en el mismo periodo, sin necesidad de realizar función del Valor en Riesgo (VeR), stop loss y take
operaciones de liquidez pasivas o vender títulos a profit. La Compañía utiliza la metodología paramétrica
descuento. para cumplir con los requerimientos de la
Superintendencia Financiera de Colombia.
En el semestre de análisis (diciembre de 2010 – mayo
de 2011), las concentraciones del mayor (11%) y los 20 El Sistema de Administración del riesgo de Liquidez
mayores inversionistas (64%) presentaron una ligera (SARL) incorpora la cuantificación de los activos líquidos
disminución con relación a las registradas un año atrás ajustados por liquidez de las carteras colectivas y de la
de 14% y 67%, respectivamente, como se observa en posición propia, los compromisos contractuales y no
la tabla 3 del anexo 1. Aunque lo anterior contribuye a contractuales, y los posibles retiros o egresos para un
disminuir en parte la exposición al riesgo de liquidez en horizonte diario. Con esto, se determina los niveles
Valor por posibles retiros de sus mayores adherentes, mínimos de liquidez de cada cartera y de la tesorería de
todavía continúan siendo participaciones importantes y la Compañía para cumplir oportuna y cabalmente sus
superiores a las observadas en otras carteras colectivas obligaciones de pago. A inicios de 2011, la Entidad llevó
abiertas. a cabo la actualización del Manual de Riesgo de
liquidez.
6. RIESGO ADMINISTRATIVO Y OPERACIONAL
La Compañía calcula el Indicador de Riesgo de Liquidez
Compañía de Profesionales de Bolsa cuenta con una (IRL) para estimar el monto de activos líquidos que
calificación de P AA en Calidad en la Administración de requiere cada cartera colectiva para atender las
Portafolios, otorgada por BRC Investor Services el día necesidades de liquidez. El objetivo de la metodología
28 de julio de 2011. consiste en establecer el perfil de riesgo de liquidez de
las carteras colectivas en un horizonte de tiempo
La Sociedad administradora cuenta con políticas, establecido, así como la capacidad de Profesionales
metodologías y aplicativos para gestionar los riesgos a para generar los recursos necesarios para compensar
los que se expone la sociedad y los portafolios los eventuales descalces a los que se pueda enfrentar
administrados alineados con los estándares del mercado en el giro de sus negocios.
y en cumplimiento de los requisitos mínimos
regulatorios. La administración del Sistema de Administración del
Riesgo Operativo (SARO) se encuentra alineada con
La Junta Directiva está encargada de aprobar los objetivos de calidad y tiene definidas las áreas de
lineamientos estratégicos y las políticas de exposición a impacto y las fuentes de riesgo. La medición y el
riesgos y asegurar su cumplimiento. Su gestión la monitoreo del riesgo inherente y residual se realizan a
soporta el Comité de Riesgos quien se encarga de la través de matrices de riesgos que cuentan con su
administración de riesgos, de definir las políticas respectivo mapa para cada línea de negocio. El control
internas, los procedimientos, los controles y los planes de este riesgo está a cargo de la Unidad de Riesgo
de contingencia de la Compañía. Operativo (URO), la cual es designada por el
Representante Legal de la Sociedad.
La Entidad cuenta con un manual de cupos de
contraparte y modelo de solvencia, el cual contiene los El desafío de Profesionales de Bolsa será mejorar la
lineamientos y políticas respecto a la asignación de interiorización de este sistema en la organización, toda
cupos de contraparte para los emisores y el monitoreo vez que es un factor mitigante de la ocurrencia de
eventos de riesgo. En el mismo sentido, el
afianzamiento de la cultura de riesgo será un aspecto
8
Incluyendo las cuentas bancarias. de alta importancia ante la incorporación de nuevos
9
Calculado como (inscripciones – redenciones diario)/valor de la
Cartera diario.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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4. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
productos o estrategias que requieran un crecimiento
de la planta de personal.
Uno de los principales cambios observados en la
administración de las carteras colectivas fue la creación
de la Dirección de Portafolios y Estructuración, con el
fin de ser más eficientes en la gestión de los activos de
los portafolios y segregar las funciones de los
funcionarios de la Compañía.
La Sociedad cuenta con un plan de continuidad del
negocio debidamente revisado y aprobado por la Junta
Directiva y cubre los procesos críticos de la
organización. Como plan de contingencia, la Entidad
cuenta en la sucursal de Medellín con una
infraestructura idéntica para replicar los procesos
críticos mientras se restablece la comunicación original.
La visita técnica para el proceso de calificación se
realizó con la oportunidad suficiente por la
disponibilidad del cliente, la entrega de la información
se cumplió en los tiempos previstos y de acuerdo con
los requerimientos de la Calificadora. Es necesario
mencionar que se ha revisado la información pública
disponible para contrastar con la información entregada
por el Calificado.
Se aclara que la Calificadora de Riesgos no realiza
funciones de Auditoría, por tanto, la Administración de
la Entidad asume entera responsabilidad sobre la
integridad y veracidad de toda la información entregada
y que ha servido de base para la elaboración del
presente informe.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
no asumimos responsabilidad por errores u omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
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5. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
Anexo 1. Fichas
CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS
CARTERA COLECTIVA VALOR
Calificación: F AAA / 2 BRC 1
Administrada por: Profesionales de Bolsa S. A.
Contactos: Clase (plazo de aportes): Abierta
Andrés Ortiz aortiz@brc.com.co Fecha de Calificación: 28 de julio de 2011
Luis Carlos Blanco lblanco@brc.com.co Seguimiento a: 31 de mayo de 2011
DEFINICIÓN DE LA CALIFICACIÓN* Gráfico 2: Evolución Rentabilidad diaria - Serie diaria
40%
Riesgo de Crédito: F - AAA
Indica que la seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para 20%
conservar el valor del capital, y de limitar la exposición al riesgo de pérdidas por
factores crediticios.
0%
-20%
Riesgo de Mercado: 2 -40%
El fondo presenta una sensibilidad moderada a variaciones en las condiciones del
sep-09
nov-09
sep-10
nov-10
mar-10
mar-11
may-09
jul-09
may-10
jul-10
may-11
ene-10
ene-11
mercado y ha presentado situaciones de creciente vulnerabilidad a estos factores.
Riesgo Administrativo y Operacional: BRC 1 Gráfico 3: Evolución Rentabilidad diaria - Serie Mensual
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, 10%
mantiene un riesgo incremental limitado en comparación con fondos calificados
8%
con la categoría más alta.
6%
4%
EVOLUCIÓN DE LA CARTERA
2%
Recursos Administrados y Rentabilidad Obtenida 0%
Valor en millones al: 31 de mayo de 2011 $ 45,207.81 -2%
Máximo Retiro Semestral /1 61.4% may-09ago-09 nov-09 feb-10 may-10ago-10 nov-10 feb-11 may-11
Crecimiento Anual de la Cartera -25.7%
Cartera Benchmark
Crecimiento Semestral de la Cartera -23.49%
Volatilidad Anual del Valor de la Cartera /2 20.4%
Volatilidad Semestral del Valor de la Cartera /2 19.5%
Máximo Valor en Riesgo 0.07%
RIESGO DE CRÉDITO
Gráfico1: Valor de la Cartera ($Millones) - Promedio Mensual Gráfico 4: Composición Crediticia
80.000
60.000
40.000 98% 99%
96% 94% 97% 96%
20.000
0
may-09 ago-09 nov-09 feb-10 may-10 ago-10 nov-10 feb-11 may-11 dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
$ Individuos $ Empresas Vlr Cartera AAA AA+
Tabla 1: Desempeño Financiero /3 Tabla 2: Concentración en los Cinco Mayores Emisores
CARTERA CALIFICADA Año Semestre Trimestre Emisor dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 Total
Rentabilidad 0.96% 1.17% 1.03% Primero 18% 43% 26% 31% 28% 27% 28.48%
Volatilidad 1.42% 1.74% 2.01% Segundo 2% 7% 15% 5% 14% 16% 10.79%
Tercero 8% 1% 22% 8% 14% 5% 10.38%
BENCHMARK /4 Año Semestre Trimestre Cuarto 14% 8% 8% 7% 6% 4% 7.23%
Rentabilidad 3.33% 3.06% 2.98% Quinto 10% 8% 4% 10% 6% 4% 6.39%
Volatilidad 2.31% 2.31% 1.97% Total 51% 66% 75% 62% 67% 55% 63.3%
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* Aplica indistintamente para fondos de inversión y carteras colectivas.
1/ Retiro: medido como la posición neta (ingresos menos egresos) en el periodo t =n , en relación con el valor de la cartera en el día t = n-1.
2/ Volatilidad: medida como la desviación de la variaciónporcentual diaria del valor de la cartera para el periodo mencionado.
3/ Promedio de la Rentabilidad diaria E.A y Desviaciónde la rentabilidad E.A ; Periodo Trimestre: Últimos 3 meses calendario corrido a partir de la fecha de seguimiento.
4/ Grupo comparable establecido por el administrador o grupo de carteras colectivas de características similares en el mercado.
La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Services S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor
Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de
administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mismo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen
confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
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6. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
CALIFICACIÓN DE CARTERAS COLECTIVAS
CARTERA COLECTIVA VALOR
Calificación: F AAA / 2 BRC 1
Administrada por: Profesionales de Bolsa S. A.
Contactos: Clase (plazo de aportes): Abierta
Andrés Ortiz aortiz@brc.com.co Fecha Última Calificación: 28 de julio de 2011
Luis Carlos Blanco lblanco@brc.com.co Seguimiento a: 31 de mayo de 2011
Gráfico 5: Composición por Tipo de Emisor Tabla 3: Composición de los Recursos de los Adherentes
7%
Concentración Mayor Concentración 20
14% 14% 14% 11% Fecha Adherente Mayores
23%
18% 26% dic-10 10.8% 67.5%
28% 32%
43% 31%
ene-11 11.1% 60.0%
feb-11 11.8% 60.8%
mar-11 12.2% 67.6%
68% 67%
57% 55% abr-11 12.6% 66.9%
44% 46%
may-11 7.4% 63.3%
Promedio semestre de
11.0% 64.3%
estudio
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11
Promedio año anterior /5 14.2% 67.2%
Bancos Gobierno Otros Sector Financiero Sector Real
Gráfico 6: Composición por Especie Tabla 4: Duración en días - Metodología McCaulay
4% 1% Duración /6 2006 2007 2008 2009 2010
10% 19% 8% 7%
7% 18% dic 75 35 96 190 164
10% 31% 27% ene
48%
25% 56 41 83 51 119
31%
feb 58 50 95 57 107
19% 24%
22% mar 55 37 120 62 137
65% 10% 19%
7%
6% 8% abr 44 43 117 20 171
33% 24% 22%
21% 22% may 52 36 132 31 187
Promedio Semestre de
56.6 40.4 107.2 68.3 147.5
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 estudio
Bonos CDTs TES TRD Simultánea Cuenta Bancaria Fondos Papeles Gráfico 9: Evolución de la Duración en días
240
RIESGO DE MERCADO 200
160
Gráfico 7: Composición por Factores de Riesgo 120
80
14% 18%
4%
4% 11% 22% 40
8%
17% 12% 0
9% IPC
26%
nov-08
nov-09
nov-10
ago-08
ago-09
ago-10
may-08
may-09
may-10
may-11
feb-09
feb-10
feb-11
36% 30%
27% UVR
31%
44% IBR
30% 50% DTF
43% 39% 34% TASA FIJA
21%
11% VISTA
dic-10 ene-11 f eb-11 mar-11 abr-11 may-11
Gráfico 8: Composición por Plazos
18% 12% 18%
19% 21% 26%
10%
9% Mas de un año
18% 14%
5% 13%
18%
180-360
90-180
12%
76% 60-90
61% 66% 61% 58% 30-60
40%
0-30
dic-10 ene-11 feb-11 mar-11 abr-11 may-11 Página 2 de 2
/5 Promedio para los mismos meses o periodo de análisis del año anterior.
/6 Duración modificada del portafolio de inversión; Calculado por el administrador de la cartera.
La información contenida en este informe proviene de la Sociedad Administradora y la Superintendencia Financiera de Colombia; Cálculos realizados por BRC Investor Servic es S.A. Una calificación otorgada por BRC Investor
Services S.A. - Sociedad Calificadora de Valores- a una cartera colectiva o fondo de inversión, no implica recomendación para hacer o mantener la inversión o suscripción en la cartera, sino una evaluación sobre el riesgo de
administración y operacional del portafolio por una parte y sobre los riesgos de crédito y de mercado a que está expuesto el mis mo. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen
confiables y precisas, por ello no asumimos responsabilidad por errores, omisiones o por resultados derivados del uso de esta información.
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
una garantía de pago del título, sino una evaluación sobre la probabilidad de que el capital del mismo y sus rendimientos sean cancelados
oportunamente. La información contenida en esta publicación ha sido obtenida de fuentes que se presumen confiables y precisas; por ello,
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7. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
CALIFICACIONES PARA FONDOS DE INVERSIÓN, GLOBAL
Las calificaciones de un fondo se presentarán de la siguiente manera:
Riesgo de crédito y mercado: F Escala Riesgo de Crédito/ Escala Riesgo de mercado.
Riesgo administrativo y operacional: BRC Escala Riesgo Administrativo y Operacional.
Riesgo de Crédito
Es definido como la probabilidad de pérdida de capital e intereses del instrumento negociado por cambios en la calidad
crediticia del emisor. Estas calificaciones pueden estar acompañadas por el signo positivo (+) o negativo (-) dependiendo
si la calificación se acerca a la escala inferior o superior.
Grados de inversión:
La seguridad es excelente. Posee una capacidad superior para conservar el valor del capital y de
F AAA
limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios.
La seguridad es muy buena. Posee una fuerte capacidad para conservar el valor del capital y de
F AA
limitar la exposición al riesgo de pérdidas por factores crediticios, con un riesgo incremental limitado
en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
La seguridad es buena. Posee una capacidad razonable para conservar el valor del capital y limitar la
FA
exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios. Los fondos de calificación A podrían ser más
vulnerables a acontecimientos adversos (tanto internos como externos) que los fondos con
calificaciones más altas.
Indica que aunque la seguridad es aceptable, la capacidad para conservar el valor del capital y limitar
F BBB
la exposición al riesgo de pérdida por factores crediticios es más susceptible que aquellas con
calificaciones más altas, al verse afectada por desarrollos adversos tanto internos como externos.
Grados de no inversión o alto riesgo
La seguridad en incierta. Aunque no representa un grado de inversión, esta calificación sugiere que la
F BB
probabilidad de pérdida del capital por factores crediticios es considerablemente menor que la de
fondos con calificaciones mas bajas. Sin embargo, existen factores considerables que hacen al fondo
vulnerable a la pérdida de capital.
La seguridad es incierta. Los fondos calificados con B indican un nivel más alto de incertidumbre y el
FB
fondo es muy vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
Extremadamente vulnerable a la pérdida de capital por factores crediticios.
F CCC
El fondo ha perdido valor de su capital por factores crediticios.
FD
Riesgo de mercado
Es definido como la sensibilidad del fondo a las variaciones en los precios de mercado de los instrumentos que componen
el portafolio.
Grados de inversión:
El fondo presenta muy baja sensibilidad a la variación de las condiciones de mercado.
1+
El fondo presenta baja sensibilidad a la variación de las condiciones del mercado. Sin embargo,
1
mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados con la máxima
calificación.
El fondo presenta una sensibilidad moderada a la variación de las condiciones del mercado. Sin
2+
embargo, mantiene una vulnerabilidad mayor a estos factores que aquellos calificados con
calificaciones más altas.
El fondo presenta una sensibilidad moderada a variaciones en las condiciones del mercado y ha
2
presentado situaciones de creciente vulnerabilidad a estos factores.
3 La vulnerabilidad del fondo es aceptable pero mayor que la observada en fondos calificados en
Una calificación de riesgo emitida por BRC INVESTOR SERVICES S. A. –Sociedad Calificadora de Valores– es una opinión técnica y en
ningún momento pretende ser una recomendación para comprar, vender o mantener una inversión determinada y/o un valor, ni implica
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8. CARTERA COLECTIVA ABIERTA VALOR
escalas más altas
Grados de no inversión o alto riesgo
El fondo presenta un riesgo alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de
4
mercado.
El fondo presenta un riesgo muy alto debido a su sensibilidad a las variaciones en las condiciones de
5
mercado.
El fondo ha tenido pérdida de valor durante un periodo de tiempo considerable debido a la variación
6
en las condiciones de mercado.
Riesgo administrativo y operacional
Están definidos como los riesgos inherentes debido al manejo gerencial de los administradores del fondo y de las
estructuras operativas del mismo.
Grados de inversión
El fondo posee un excelente desarrollo operativo y administrativo, con una muy baja vulnerabilidad a
BRC 1+
pérdidas originadas por estos factores.
El fondo posee un muy buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo mantiene un riesgo
BRC 1
incremental limitado en comparación con fondos calificados con la categoría más alta.
El fondo posee un buen desarrollo operativo y administrativo, sin embargo, es más vulnerable a
BRC 2+
acontecimientos adversos tanto internos como externos que aquellos fondos con calificaciones más
altas.
El desarrollo operativo y administrativo es aceptable pero con vulnerabilidad manifiesta en ciertas
BRC 2
áreas respecto a fondos con calificaciones superiores.
El fondo posee una seguridad aceptable, la capacidad para mantener los niveles de riesgo operativo y
BRC 3
administrativo es más baja o susceptible que aquellos con calificaciones superiores.
Grados de no inversión o alto riesgo
Las áreas operativas y administrativas del fondo no poseen un desarrollo adecuado, por tanto son
BRC 4
vulnerables a pérdidas originadas en estos factores.
Las áreas administrativa y operativa del fondo no poseen un desarrollo adecuado, por tanto son
BRC 5
altamente vulnerables a pérdidas originadas en estos factores.
El fondo no posee una estructura administrativa y operativa que responda a sus necesidades, por
BRC 6
tanto es extremadamente vulnerable a pérdidas originadas por estos factores.
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