El documento habla sobre la evaluación de proyectos de inversión. Explica que un proyecto de inversión es un plan para utilizar recursos económicos de una empresa de forma productiva y que requiere un análisis para decidir su aceptación. También describe los tipos de análisis necesarios como mercado, técnico, financiero y económico. Finalmente, detalla los pasos para analizar la operación, los gestores, las garantías y los riesgos de un proyecto de inversión.

1. Evaluación de Proyectos de Inversión (I) Master en Gestión y Desarrollo en la Industria Alimentaria Luis Carlos Sánchez Oviedo, diciembre 2007

2. Capital vs. Deuda Participan en la administración Exigen parte de los beneficios generados Amplio plazo de recuperación inversión Mayor nivel de riesgo Rentabilidad Mínimos aspectos formales Recibe una retribución fija. Escasos períodos de carencia Flexibilidad en cuantía Punto muerto y garantías

3. El mercado del crédito Asimetría: siempre tiene menos información que el comprador La información es muy cara Agencia: ¿qué hará el comprador con el dinero? Selección adversa: elegir a los peores El coste de equivocarte

4. Análisis OPERACIÓN GARANTÍAS SOLICITANTE GESTORES

5. Análisis OPERACIÓN

6. Un proyecto de inversión Proyecto : Es un plan de acción para la utilización productiva de los recursos económicos de que dispone una empresa, que son sometidos a un análisis y evaluación para fundamentar una decisión de aceptación o rechazo. Inversión : La decisión de inversión supone el compromiso de una serie de recursos actuales con la expectativa de generar unos beneficios futuros. Tipos de proyectos: excluyentes, sustitutivos, complementarios, independientes …

7. Partes del Proyecto Estudio de Mercado Estudio Técnico Estudio Administrativo Estudio Financiero Evaluación Económica

8. Estudio Financiero Flujo operativo Presupuesto de inversiones: desembolsos necesarios Previsión de ventas: cobros estimados Flujo financiero: Financiación de la inversión: deuda, capital, subvenciones.

9. Riesgo y rentabilidad Riesgo Bajo Rentabilidad esperada Alta Baja Alto Operaciones equilibradas Maravilla! – No existe Desastre! – No tendría que existir Rentable Rentable Riesgoso Riesgoso

10. Rentabilidad Medidas Contables Periodo de Recuperación Medidas que consideran el Valor Del Dinero en el Tiempo ROI ROA Plazo Recuperación VAN TIR

11. Medidas contables Rentabilidad Económica: ROA=RNE/ATN Rentabilidad Financiera: ROE=BN/FP Rentabilidad sobre Ventas: RV=BN/V

12. Corriente de cobros y pagos Desembolso inicial o tamaño de la inversión (A) Cobros o entradas de dinero originados por la inversión en cada período de tiempo (Ct) Pagos o salidas de dinero originados por la inversión en cada período de tiempo (Pt) Horizonte temporal o vida del proyecto (n períodos) Flujo neto de tesorería: Qt = Ct - Pt

14. Plazo de recuperación Número de años necesario para que los flujos de caja permitan recuperar el desembolso inicial o tamaño de la inversión. No tienen en cuenta el momento de su recepción y de su tasa de recuperación.

15. Valor Actual Neto

16. VAN y TIR

17. Decisión Negativa Nula Positiva Influencia sobre el valor < 0 = 0 > 0 VAN Rechazar TIR < K Rechazar TIR = K Aceptar TIR > K Decisión TIR

18. Riesgo Incertidumbre del resultado Apalancamiento: operativo y financiero Punto Muerto Endeudamiento

19. Costes Fijos y Variables CF VENTAS CTES CV CT

20. Apalancamiento Operativo : Variación del BAIT ante cambios en las ventas Financiero : Rigidez en el BAT por los compromisos financieros Gastos Financieros

21. Punto Muerto

22. Varios Niveles de Punto Muerto

23. Ratio de Endeudamiento DEUDA EXIGIBLE/ACTIVO TOTAL

24. Fondo de Maniobra PASIVO CORRI ENTE NETO P.N.C ACTIVO CORRI ENTE ACTIVO NO CORR. Fondo de Maniobra

25. Análisis SOLICITANTE

26. Valores cuantitativos Rentabilidad: ROA, ROE, RsV,… Solvencia: Endeudamiento, Capacidad devolución, Plazo, Cte. Deuda,… Actividad: Rotación activos, Productividad, Variación ventas,… Equilibrio: Fondo de Maniobra, Tesorería, Período de cobro y pago, PM Maduración, … Liquidez: Tesorería, Flujo de caja,…

27. Valores cualitativos Producto o servicio Sector Clientes y proveedores Infraestructura y medios de producción Historial

28. Análisis GESTORES

29. Gestores Experiencia Estudios Relación: familiar, amistad,.... Circunstancias personales: estado civil, hijos,...

30. Análisis GARANTÍAS

31. Accionistas Accionistas - Empresa - Accionistas + Empresa + A- E- A+ E+ Empr. Pérdidas Accion. Ganancias. Empr. Beneficios Accion. Pérdidas

32. Prestamistas Prestamistas - Empresa - Prestamista + Empresa + Empr. Pérdidas Ganancia Prestam. P+ E+ Empr. Beneficios Pérdidas Prestam . P- E-

33. Las garantías Éxito del Proyecto Fracaso del Proyecto Emp Bco. Bco. Emp

34. Tipos de garantías PERSONALES SOLIDARIAS SUBSIDIARIAS PRENDA HIPOTECA RESERVA DOMINIO REALES

35. Análisis de riesgos SIMPLE ESTÁNDAR COMPLEJO DENEGADO Rating + - + - Importe

36. ¿Alguna pregunta?