Finanzas corporativas
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Este documento presenta los objetivos y temas clave de un curso de finanzas corporativas. Los objetivos incluyen conocer y analizar los estados contables desde diferentes perspectivas, aplicar una metodología de análisis financiero, y tomar decisiones fundamentadas en un sólido diagnóstico financiero. Los temas clave son la contabilidad financiera vs de gestión, herramientas de análisis como porcentajes y ratios, y cómo abordar un análisis económico-financiero evaluando el perfil de inversión, estruct
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- 2. Finanzas enfocadas al sector
- 3. Objetivos • Conocer los alcances y las limitaciones de la información suministrada por los estados contables • Analizar los estados contables desde distintas perspectivas del usuarios • Leer e interpretar la información contenida en los estados contables • Aplicar una metodología para abordar el análisis y diagnostico integral de la empresa • Usar ratios financieros, patrimoniales y económicos para evaluar la gestión • Tomar decisiones fundamentales en un solido diagnostico financiero de la empresa •
- 4. El valor de la información contable
- 6. INFORMCIÓN CONTABLE DIAGNÓSTICO PLANIFICACIÓN EL VALOR DE LA INFORMACIÓN CONTABLE ANÁLISI DECISIONES RETRO ALIMENTACIÓN
- 7. CONTABILIDAD FINANCIERA VRS CONTABILDAD DE GESTIÓN Contabilidad financiera Uso Externo Contabilidad de gestión Uso interno Contabilidad Tributaria Uso externo Hecha baja normas contables Para la toma de decisiones Requerimientos de ley
- 8. Contabilidad financiera vrs Contabilidad de gestión Contabilidad financiera • Usuario externo • Usa la información histórica para la evaluación externa • Proporciona información sintética Contabilidad de gestión • Usuarios internos • No necesita cumplir normas • Usa información histórica y futura para la evaluación interna • Brinda información detallada
- 9. PROCESO DE ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE LA INFORMACIÓN RECOPILAMOS LA INFORMACIÓN DIAGNOSTICAMOSDECIDIMOS ANALISAMOS LA INFORMACIÓN
- 10. QUIENES NECESITAN ANALIZAR LA INFORMACION EJECUTIVOS PROVEEDORES EMPRESA INVERSORES GOBIERNO BANCOS
- 11. ¿Sobre qué hacemos el análisis?
- 12. BALANCE GENERAL PASIVO Circulante ACTIVO CIRCULANTE Pasivo Largo Plazo Activo fijo Capital y Reservas Inversion Financiamiento Liquidez Exigibilidad (-) (+) (+) (-)
- 13. VENTAS Costo de ventas Margen Bruto (Gastos de Operación) Beneficios antes de interés e impuestos (BAIT) (Interes) Beneficio antes de Impuestos (BAT) (Impuestos) Beneficios después de impuestos (BDT) ESTADO DE RESULTADOS
- 14. • HERRAMIENTAS DE ANALISIS ¿Cómo abordar el análisis económico y financiero?
- 15. Herramientas 1 . Por Composición 2. Por Evolución 3. Por Relaciones % Verticales % Horizontales % Ratios
- 16. ESTADO DE SITUACION PATRIMONIAL Activos 2015 Porcentaje 2015 2016 Porcentaje 2016 Efectivo / Caja y Banco 16,600 9% Cuentas por Cobrar 64,400 Inventarios 61,100 Total Activos Corrientes 142,100 Inversiones a largo Plazo 700 Bienes de Uso 47,500 Depresiación -15,200 Total Activos no Corrientes 33,000 Total de Activos 175,100 100% PORCENTAJE VERTICAL
- 17. AUMENTO O DISMINUCIÓN Activos 2015 2016 LEMPIRAS % Efectivo / Caja y Banco 16,600 14,000 -2,600 -15.7% Cuentas por Cobrar 64,400 84,500 Inventarios 61,100 84,200 Total Activos Corrientes 142,100 182,700 Inversiones a largo Plazo 700 700 Bienes de Uso 47,500 47,900 Depresiación -15,200 -15,700 Total Activos no Corrientes 33,000 32,900 Total de Activos 175,100 215,600 PORCENTAJE HORIZONTAL
- 18. AUMENTO O DISMINUCIÓN Activos 2015 2016 LEMPIRAS % Efectivo / Caja y Banco 16,600 14,000 -2,600 -15.7% Cuentas por Cobrar 64,400 84,500 20,100 31.2% Inventarios 61,100 84,200 23,100 37.8% Total Activos Corrientes 142,100 182,700 40,600 28.6% Inversiones a largo Plazo 700 700 - Bienes de Uso 47,500 47,900 400 0.8% Depresiación -15,200 -15,700 -500 3.3% Total Activos no Corrientes 33,000 32,900 -100 -0.3% Total de Activos 175,100 215,600 40,500 23.1% Pasivo - Prestamos a Corto Plazo 41,300 47,600 6,300 15.3% Cuentas por Pagar 31,400 25,400 -6,000 -19.1% Total de Pasivos a corto Plazo 72,700 73,000 300 0.4% Prestamos hipotecarios 11,800 24,100 12,300 104.2% Total de Pasivos 84,500 97,100 12,600 14.9% Patrimonio Neto - Capital Social 68,400 68,400 - 0.0% Utilidades Retenidas 22,200 50,100 27,900 125.7% Total Patrimonio Neto 90,600 118,500 27,900 30.8% Total de Pasivos + Patrimonio 175,100 215,600 40,500 23.1% Conceptos 2015 2016 Ventas 267,400 317,800 Costo de Ventas -112,800 -146,100 utilidad Bruta 154,600 171,700 Gastos de Ventas, Adm y Gral -67,700 -83,500 Resultados Operativos 86,900 88,200 Otros Ingresos 7,000 6,900 Otros Gastos -17,400 -17,200 Resultado antes de Impuestos 76,500 77,900 Impuestos Sobre Renta -25,245 -25,707 Resultados despues de Impuestos 51,255 52,193 RATIOS (52,193/118,500)*100
- 20. ¿Cómo abordar un análisis económico financiero • El perfil de la inversión • La estructura de financiamiento • El equilibrio entre la inversión • La potencialidad de generar utilidades
- 21. El perfil de la inversión
- 22. Balance General Activos Circulantes Activos Fijos Analizar las características de la inversión: Liquidez : Cercanía de los activos a transformarse en efectivo Flexibilidad : Posibilidad de rápida desinversión
- 23. La estructura de la inversión • Congruencia con la actividad y sector industrial • Debilidades y fortalezas según el contexto : estable – volátil • Relación entre la estructura y el ciclo de vida : crecimiento – madurez • Armonía de la inversión con la competencia
- 24. Comercio ServicioIndustria Activo Circulante Activo Fijo Activo Circulante Activo Fijo Activo Circulante Activos Fijos Composición % Vertical Estructura del Activo según el sector
- 25. EMPRESA ANALISIS DEL ENTORNO PEST ENTORNO POLÍTICO ENTORNO SOCIOCULTURALENTORNO TECNOLOGICO ENTORNO ECONOMICO
- 26. Introducción Crecimiento Madurez Declinación Tiempo Nivel de Actividad INVERSION Y CICLO DE VIDA Inversión Creciente Inversión Reposición Desinversión
- 27. ARMONIA DE LA INVERSIÓN CON LA COMPETENCIA • ¿Como esta compuesta nuestra inversión respecto de los competidores? • ¿Como evoluciona nuestra inversión respecto de la de los competidores? • ¿Como es la calidad de nuestra inversión respecto de los competidores?
- 28. La Estructura del Financiamiento
- 29. Balance General Pasivo Circulante Capital Y Reservas Pasivo Largo Plazo Financiamientos por terceros Acreedores •Comerciales •Financieros Financiamiento por accionistas Por Autofinanciación •De enriquecimiento : Resultados •De mantenimiento : Amortizaciones La Estructura Financiera
- 30. NIVEL DE ENDEUDAMIENTO CALIDAD AUTOFINANCIACIÓN ANALISIS DEL FINANCIAMIENTO
- 31. Balance General Pasivo Circulante Capital Y Reservas Pasivo Largo Plazo Participación de acreedores y accionistas en el financiamiento Endeudamiento = Nivel de endeudamiento EXIGIBLES PASIVO PATRIMONIO NETO NO EXIGIBLES
- 32. Balance General Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo EXIGIBILIDAD DEL FINANCIAMIENTO CALIDAD DEL ENDEUDAMIENTO a) Exigibilidad = Corto Plazo y Largo Plazo Pasivo Circulante Pasivo Largo Plazo c) Garantías b) Naturaleza de los acreedores Comerciales – Financieros – Sociales y Fiscales Hipotecarias – Prendarias - Comunes
- 33. Calidad del endeudamiento Exigibilidad financieras • PC/PLP verificar su composición Naturaleza de los acreedores • Comerciales • Bancarios y financieros • Fiscales Sociales y otros determinar que porcentaje del total • Renovación • Deuda de vencimiento cíclico (comerciales) • Deuda de vencimiento expreso (Bancarias + financieras + fiscales y otras) La Autofinanciación • Resultados del ejercicio • (mas) Amortizaciones • (menos) dividendos • Los dividendos es la diferencia entre años de los Resultados acumulados del patrimonio neto por el % por política a distribuir
- 34. Balance General Capital Y Reservas Autofinanciación Aporte de accionistas Utilidades Depreciaciones y Amortizaciones AUTOFINANCIACIÓN
- 35. EL EQUILIBRIO ENTRE INVERSION Y FINANCIAMIENTO ANALISIS DE LA INFORMACIIÓN
- 37. Balance General ACTIVOS PASIVOS El endeudamiento y sus garantía Solvencia Global (o Garantía) = Activo Total Pasivo Total ¿Cuánto puede bajar el valor de los activos e igualmente hacer frente a las deudas?
- 38. Pasivo Circulante Capital de Trabajo Pasivo de largo Plazo Activo Fijo Patrimonio Neto Activo Circulante Relación entre activos y pasivos circulantes CAPITAL DE TRABAJO
- 39. Empresa A Empresa B Activo Circulante 200 1100 Pasivo Circulante 100 1000 Fondo de Maniobra 100 100 Empresa A Empresa B Activo Circulante 200 1100 Pasivo Circulante 100 1000 Indice de liquidez 2 1.1 Relación entre activos y pasivos circulantes El valor absoluto de capital de trabajo dice : nada Y si es resultado es negativo agrava un nivel de actividad decreciente Fondo de maniobra = Debe vincularse con la liquidez corriente = AC/ PC AC - PC
- 40. Colocación O/C Llegada MP Periodo de inventario Venta de Prod Term Periodo de cuentas x cobrar Recepción Efectivo Periodo de cuentas x pagar Descalce Ciclo Operativo Ciclo de efectivo Tiempo Pago en efectivo MP Recepción Factura Ciclo Operativo y Ciclo de Efectivo
- 41. Ratios de Rotación • Rotación de Inventario = • Rotación de cuentas de cobrar = • Rotación de cuentas por pagar = Costo de ventas Costo de ventas Costo de ventas Costo de ventas Proveedores Promedio Compras + IVA
- 42. Ratios de Rotación • Período de inventario = • Período de cobranza = • Período de pagos = 365 Rotación de Inventario Rotación de C x C 365 Rotación de C x P 365
- 43. Periodo de inventario + Periodo de cobranza Periodo de pagos Ratio de liquidez teórica
- 44. Balance General Activo Circulante Pasivo Circulante Liquidez corriente Liquidez Teórica Ratio de suficiencia de liquidez Si es menor a 1 indica posibilidad real de incumplimiento
- 45. SL LC RI 365 PP = PC = PI = PC PP PI + PC LT AC LC LT RCP 365 RCC 365 CV RCP RCC RI C + IVA C x C Prom V + IVA Inv Prom C X P Prom Árbol de Análisis de capacidad de Pago De ser < 1 demuestra que la diferencia de velocidad de los AC vrs PC no alcanza a compensar el desequilibrio ----Tomando en cuenta el FM negativo
- 46. LA POTENCIALIDAD DE GENERAR UTILIDADES
- 47. BAIT ACTIVO VENTA BAIT ACTIVO VENTA = x RENTABILIDAD SOBRE ACTIVOS (ROA) Margen Rotación ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONOMICA Los Motores del Rendimiento Desagregación de Dupont
- 48. BDT PAT . NETO VENTA BAIT ACTIVO VENTA = x RENTABILIDAD SACCIONISTAS (ROE) Margen Rotación ANÁLISIS DE LA SITUACIÓN ECONOMICA Los Motores del Rendimiento Desagregación de Pares (ROE) xxx ACTIVO PAT.NETO BAT BAIT BDT BAT impuestoInterés Endeuda miento Efecto Económico Efecto fiscalEfecto Financiero
- 49. BDT PAT . NETO ACTIVO VENTA VENTA BAIT = x APALANCAMIENTO FINANCIERO xxx ACTIVO PAT.NETO BAT BAIT BDT BAT Interés Endeuda miento Palanca Financiero Si es menor de 1 indica que el costo promedio del financiamiento por terceros es superior a la rentabilidad de los activos de la empresa