Formulacion de proyectos

FORMULACIÓN YFORMULACIÓN Y
EVALUACIÓN DE PROYECTOSEVALUACIÓN DE PROYECTOS
DE INVERSIONDE INVERSION

QUE SON LOS PROYECTOS
 Búsqueda inteligente de una solución al
planteamiento de problemas.
 Clasificación de proyectos: Conforme al
objetivo
 Proyectos de Inversión
 Obtención de beneficios económicos futuros
 Proyectos Sociales
 Bienestar de una comunidad y desarrollo social

Motivaciones que generan proyectos
 Necesidad insatisfecha
 Recurso susceptible de explotación
 Necesidad política
 Necesidad Estratégica
 Sustituir exportaciones
 Internacionalización empresarial
 Agregar valor a las materias primas
 Desarrollar algún polo de desarrollo
 Asegurar la calidad en un producto
 Responder a cambios del mercado

PROYECTOS DE INVERSION A
LARGO PLAZO
 ¿Qué es un Proyecto de Inversión?
 El conjunto de antecedentes técnicos,
financieros y económicos que permiten
determinar la conveniencia de asignar
recursos humanos, materiales y financieros a
la creación de una nueva unidad de
producción o renovación de una existente

Ciclo de Vida de un Proyecto de
Inversión a Largo Plazo
IDEA
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD
POSTERGACION
DE LA INVERSION
ABANDONO DE
LA INVERSION
EVALUACION
EX ANTE
DISEÑO DEFINITIVO
NEGOCIACION DEL FINANCIAMIENTO

Ciclo de Vida de un Proyecto de
Inversión a Largo Plazo
EJECUCION O CONSTRUCCION DEL PROYECTO
1. Cronograma de actividades
2. Diseño del sistema de información gerencial
3. Seguimiento (Monitoreo) o Evaluación Continua
OPERACIÓN: OBTENCION DE
PRODUCTOS Y SERVICIOS
EVALUACION AL FINALIZAR LA
EJECUCION DEL PROYECTO
EVALUACION EXPOST (MEDICION DEL
IMPACTO DEL PROYECTO)

Consideraciones sobre Evaluación y
Formulación de Proyectos de
Inversión
 Proceso de Evaluación
 Determina el resultado económico-financiero
que surge del flujo de fondos esperado del
proyecto.
 Compromete alguna conclusión sobre la
interacción entre el evaluación-formulación y
relación Proyecto con:
 Estrategia
 Plan de Negocios
 Análisis de Riesgo

Consideraciones sobre Evaluación y
Formulación de Proyectos de
Inversión
 Proceso de Formulación
 Es el determinante de la proyección de
resultados. Consecuencia razonable de los
factores endógenos y exógenos al
comportamiento de la empresa
 Calidad de la las proyecciones:
 Aplicación de principios metodológicos
correctos:
 Normas técnicas en la materia
 Relevancia de datos utilizados:
 Información de base y razonabilidad de
los supuestos

Proyectos de Inversión:Proyectos de Inversión:
Plan de Negocios (Business Plan)Plan de Negocios (Business Plan)
 Constituye la “Carta de Navegación” que
orienta al empresario en la toma de
decisiones, y es la presentación ante las
instituciones financieras y demás entidades o
personas que puedan apoyar el proyecto
empresarial.
 Instrumento o herramienta de dirección que
permite concretar las estrategias en términos
técnicos, económicos, tecnológicos y
financieros.

Objetivos del Plan de Negocios enObjetivos del Plan de Negocios en
Economías de MercadoEconomías de Mercado
 Definir el tipo de empresa
 Presentar el producto y/o servicio
 El perfil del equipo humano de la empresa
 Clientes Potenciales y sus características
 Delimitar a los Competidores
 Establecer proveedores y condiciones de negociaciones
 Diferenciación de productos y/o servicios con el mercado
 Estrategias y políticas de mercadeo, venta y distribución
 Costos de Producción del producto y/o servicio
 Evaluación de Fuentes y Alternativas de Financiamiento
 Análisis de Viabilidad Financiera- Económica de la inversión
 Proyección de la empresa a corto, mediano y largo plazo

Plan de NegociosPlan de Negocios
Proceso de PlanificaciónProceso de Planificación
 Verificar que un negocio sea viable desde el punto de
vista económico y financiero antes de su realización.
 Detectar y prevenir problemas antes de que ocurran,
ahorrando tiempo y dinero.
 Determinar necesidades de recursos con
anticipación.
 Examinar el desempeño de un negocio en marcha.
 Tasar una empresa para la venta.
 Conducir y buscar la forma más eficiente de poner en
marcha un emprendimiento.
 Respaldar la solicitud de crédito a una entidad
financiera.

Contenido Del Plan De NegociosContenido Del Plan De Negocios
 Resumen Ejecutivo
 Antecedentes y
Descripción de la empresa
 Breve historia del
negocio, eventos de
mayor importancia,
logros del negocio y
antecedentes más
destacados,
principalmente en
ventas.
 Descripción del producto
o servicio
 Especificaciones del
producto o servicio.
Utilidades y usos.
 Características técnicas.
Diferenciación con otros
productos de la
competencia. Ventajas y
desventajas.
Conclusiones.
 Derechos de propiedad,
patentes y licencias si
han sido registrados.
 Describir el proceso de
elaboración: máquinas,
herramientas, insumos,
embalaje, etc.
 Proveedores.

Contenido Del Plan De NegociosContenido Del Plan De Negocios
 Definición del negocio
 La misión y visión
 Factores claves y
ventaja competitiva.
 Objetivos y estrategias
 Análisis de mercado
 Segmento de
mercado. Tamaño.
Tendencias.
 Competencia.
 Plan de Marketing
 El producto.
 El precio.
 Ubicación y
distribución.
 La comunicación
 La Organización
 Información Económica
y Financiera
 La inversión necesaria.
 Proyección de ventas.
 Análisis de costos.
Punto de Equilibrio.
 Proyección de
Resultados
 Análisis de Viabilidad

ANTECEDENTES DEL PROYECTOANTECEDENTES DEL PROYECTO
 Ésta debe mencionar a qué se dedica o dedicará la
empresa y las características del plan de negocios.
 Antecedentes de la empresa
 Antigüedad de la empresa.
 Acta constitutiva, reformas estatutarias y apoderados
legales.
 Detalles de la historia, evolución y actividades
sobresalientes.
 Información general de los accionistas y del consejo de
administración.
 Datos relevantes sobre la administración.
 Consejeros y asesores de la empresa.
 Estructura del capital legal.
 Fortalezas y debilidades en lo general.

ANTECEDENTES DEL PROYECTOANTECEDENTES DEL PROYECTO
 Cuando la empresa va a iniciar operaciones,
como antecedente debe incluirse lo siguiente:
 El potencial del nuevo proyecto.
 Estudio de factibilidad.
 La conveniencia de invertir en el negocio
(rentabilidad).
 La forma de llevarlo a cabo.
 Análisis del sector al que ingresará la empresa.
 Plan general de introducción de la empresa al
mercado.

Definición del NegocioDefinición del Negocio
¿Cual es el Negocio?¿Cual es el Negocio?
 ¿En cuál segmento de mercado estoy?
 ¿En cuál quiero estar?
 ¿A qué clientes quiero atender?
 ¿Con cuáles bienes o servicios?
 Mi vocación y mis aptitudes
 ¿hacia cuál mercado me impulsan?
 ¿Cómo va a crecer ese sector en los
próximos años?
 ¿Qué estoy haciendo para ingresar en él?

La MisiónLa Misión
 La misión de una empresa queda definida por tres
componentes:
a) ¿Qué vendemos? (oferta).
b) ¿A quién se lo vendemos? (demanda).
c) ¿Porqué nos eligen a nosotros? (ventaja
competitiva).
Ejemplo (definición de la misión):
Vivero: "La meta es proveer una amplia variedad de
productos de vivero al por mayor y por menor para
paisajistas profesionales y dueños de casas
distinguidas".

Los factores clave para el éxitoLos factores clave para el éxito
 Hay dos preguntas fundamentales que se deben responder:
a) ¿Cuál es el factor clave del negocio que pienso
desarrollar?
b) ¿Qué diferencia tengo con los demás y que sea
significativa?
 Es primordial que el producto o servicio satisfaga una
necesidad.
 La calidad y el precio deben ser los adecuados.
 Buscar de ser líder en el mercado.
 Comprar a precios competitivos.
 Saber hacer las cosas mejor que los otros.
 Tener solvencia financiera.
 Estar en una buena ubicación.
 Ofrecer un producto/servicio innovador.

Análisis EstratégicoAnálisis Estratégico
ANÁLISIS FODAANÁLISIS FODA
Fortalezas-Oportunidades-Debilidades-AmenazasFortalezas-Oportunidades-Debilidades-Amenazas
FORTALEZASFORTALEZAS
 La experiencia que uno tenga en el
ramo de la actividad
 Recursos humanos bien
capacitados y motivados
 La accesibilidad a las materias
primas a precios adecuados
 La calidad de los productos
 Ubicación apropiada
OPORTUNIDADESOPORTUNIDADES
 Mercado en crecimiento
 Deficiencia de la competencia en la
producción y/o distribución de sus
productos
 Posibilidades de exportar
DEBILIDADESDEBILIDADES
 Falta de capital de trabajo
 Recursos humanos sin capacitación
y totalmente desmotivados
 Conocimiento inadecuado del
mercado
 Precio alto
 Calidad deficiente
AMENAZASAMENAZAS
 Competencia desleal
 Aparición de productos sustitutos
 Introducción de productos
importados
 Escasez de materia prima

LOS OBJETIVOSLOS OBJETIVOS
 Establece un único resultado a lograr (aumentar la
producción un 10 % el año próximo).
 Comienza con un verbo de acción (lograr, aumentar,
participar, desarrollar, etc.).
 Tiene una fecha límite para su cumplimiento.
 Debe ser lo más específico y cuantificable posible.
 Es coherente con la misión de la empresa y con los
demás objetivos que se establezcan.
 Deber ser factible de alcanzar, para no provocar
frustración y falta de motivación.

LAS ESTRATEGIASLAS ESTRATEGIAS
 Michael Porter ha resumido tres tipos generales de
estrategias llamadas genéricas o básicas:
1. LIDERAZGO GENERAL EN COSTOS
 Mayor productividad y la posibilidad de ofrecer
productos y servicios a un precio bajo.
1. ESTRATEGIA DE DIFERENCIACIÓN
 Adicionar a la función básica del producto algo que
sea percibido en el mercado como único y lo
diferencie de la competencia.
1. CONCENTRACIÓN O ENFOQUE DE
ESPECIALISTA
 Necesidades de un segmento particular de
compradores, satisfacer este nicho mejor que los
competidores.

Análisis De MercadoAnálisis De Mercado
INVESTIGACIÓN DE MERCADOINVESTIGACIÓN DE MERCADO
 ¿Qué tipo de publicidad es necesario realizar?
 ¿Qué política de precios?
 ¿Cuál va ser la ubicación del negocio?
 ¿Qué piensan los clientes potenciales de los
productos o servicios?
 ¿Cómo perciben los atributos de los productos o
servicios que se ofrecen?
 ¿Cuáles son los puntos débiles de esos productos o
servicios?
 ¿Hay datos que indican que habrá suficientes
clientes como para que el negocio genere
ganancias?

LA COMPETENCIALA COMPETENCIA
 ¿Quiénes son mis
competidores?
 ¿Qué productos o servicios
ofrecen?
 ¿Qué forma de pago tienen?
 ¿Qué participación tienen los
competidores en el mercado?
 ¿Qué política de precios tienen
para sus productos o servicios?
 ¿Es un mercado muy
competitivo, donde aparecen y
desaparecen rápidamente
empresas? ¿Por qué?
 ¿Qué productos sustitutos
pueden aparecer?
 ¿Cuáles son las tendencias del
sector en los próximos años?
 ¿Cómo cree que pueden
reaccionar frente al ingreso de
otro competidor?
 Es necesario incluir en
el Plan de Negocios los
siguientes temas:
1. Descripción de la
competencia.
2. Tamaño de la
competencia.
3. Estimación de
ganancias de la
competencia.
4. Como opera la
competencia.

EL CLIENTEEL CLIENTE
Algunas preguntas que pueden servir de guía para el
análisis de los clientes:
 ¿A que segmento/s de mercado se va dirigir con el producto o
servicio?
 ¿Cuántas personas constituyen el mercado potencial?
 ¿Cómo se podrá ampliar la cantidad de clientes?
 ¿Quiénes y cuántos conocen los productos o servicios?
 ¿Porqué razones se acepta el producto/servicio que se va a
ofrecer?
 ¿Con qué frecuencia se compra?
 ¿Es un producto estacional o de todo el año?

EL CLIENTEEL CLIENTE
 ¿Cómo pagan los clientes (tarjeta, efectivo, cheque, etc.)
 ¿El precio del producto o servicio es aceptado por el mercado?
 ¿Cómo se desarrollará la demanda en los próximos años?
 ¿Qué causas pueden modificar la actitud de los posibles
clientes?
 ¿Cuáles son los procedimientos para comprar que usan los
clientes? (por teléfono, van al comercio, los visitan los
vendedores, etc.)
 ¿Están sus clientes dispuestos a arriesgarse a comprar algo
nuevo?.
“Escuchar a los clientes tiene que llegar a ser la meta de todos. Con una
competencia que avanza cada vez con mayor rapidez, el éxito será para
aquellos que escuchen y respondan más resueltamente”. (Tom Peters).

EL PLAN DE MARKETINGEL PLAN DE MARKETING
“Marketing es el conjunto de actividades que facilitan el
paso de los productos/servicios desde el lugar de
origen o producción hasta el destino final: el
consumidor”.
 Lo que quiere el cliente.
 Dónde y cuándo lo quiere.
 Cómo quiere comprarlo.
 Quién quiere realmente comprarlo.
 Cuánto quiere comprar y cuánto está dispuesto a
pagar por él.
 Por qué puede querer comprarlo.
 Qué estrategia utilizaremos para que finalmente se
decida a comprarlo.

El Plan De MarketingEl Plan De Marketing
LAS CUATRO PLAS CUATRO P
Producto-Precio-Promoción-PlazaProducto-Precio-Promoción-Plaza
El productoEl producto
 Un producto es cualquier elemento que se puede
ofrecer a un mercado para la atención, la
adquisición, el uso o el consumo que podría
satisfacer un deseo o una necesidad. Incluye objetos
físicos, servicios, sitios, organizaciones e ideas.
 Característica del producto; ¿qué es?
 Funciones; ¿qué hace?
 Beneficios; ¿qué necesidades satisface?

 Modificar el producto para adecuarlo más a las necesidades
del consumidor. Por ejemplo, Cambio en los colores, tamaño,
etc.
 Mejorar el producto para agregar valor intrínseco; por
ejemplo, aumentar la calidad de los componentes de un equipo
de música.
 Cambiar el producto para adecuarlos al consumo; por
ejemplo, leche en polvo en lugar de líquida.
 Agregarle elementos para diferenciarlo de la competencia;
por ejemplo, aceites lubricantes con aditivos para una mayor
duración.
 Agregar accesorios para darle más valor a la oferta; por
ejemplo, chocolates con juguetes o figuritas para chicos.
 Hacer más seguro el producto para disminuir sus riesgos; por
ejemplo, válvulas de seguridad en los calefactores a gas.
 Rediseño de producto para ahorrarle tiempo al consumidor;
por ejemplo, el puré de papas instantáneo.

El PrecioEl Precio
Factores antes de establecer los precios:
 Costos: Deben cubrir los costos y permitir un margen de
utilidad aceptable.
 Precios de los competidores: En relación a la competencia
puede ser más alto o más bajo aún cuando se venda el mismo
producto.
 Percepción de los clientes: Productos que a mayor precio
genera mayores ventas, ya que los clientes piensan que la
calidad y los precios van de la mano.

 Determinar lo que se desea alcanzar con la
estructura de precios para establecer los
objetivos de precios como por ejemplo:
 Alcanzar un monto determinado de ventas.
 Lograr un nivel de utilidades como porcentaje
de las ventas (10 % sobre ventas).
 Captar una parte específica del mercado (8 %
del mercado potencial total).
 Igualar o atacar a la competencia.

LA PLAZA (DISTRIBUCIÓN)
a. UBICACIÓN
 Evaluar costos y beneficios de cada alternativa
 Analizar si los clientes vienen o se va hacia ellos
 Imagen del establecimiento. Acceso y estacionamiento
 Importancia de la cercanía de los proveedores
 Espacio para depositar la mercadería, posibilidad de
ampliaciones
 Seguridad y potencialidad de crecimiento
 Zona de carga y descarga de mercadería o insumos
 Disponibilidad de Servicios Básicos

LA PLAZA (DISTRIBUCIÓN)
a. CANALES DE DISTRIBUCION
 Directos: Vinculan la empresa con el mercado sin intermediarios y
poseen un solo nivel.
Ventajas
 Mayor control.
 Mayor posibilidad de promoción e información.
 Mayor probabilidad de detectar los cambios del mercado.
Desventajas:
 Mayor inversión, en activos fijos y stock de mercadería.
 Financiamiento propio de las ventas.
 Menor cobertura.

 Indirectos: Conforme cuenten con uno o más niveles entre la
empresa y el consumidor.
 Cortos: Venta minorista.
 Largos: Mayoristas, distribuidores y representantes.
 Ventajas:
 Amplia cobertura de plaza.
 Menor inversión en activos.
 Menor necesidad de “stockeo” de mercadería.
 Desventajas:
 Menor actividad de promoción.
 Menor control.
 Volúmenes de venta condicionados

c. Promoción (Comunicación)
 Conjunto de actividades que se desarrollan con el
propósito de informar y persuadir a los mercados
objetivos
 ¿Cómo se informa a la gente sobre la existencia del
negocio?
 ¿Dónde se enteran los potenciales clientes sobre los
productos o servicios que desean comprar?
 ¿Leen los diarios, miran TV, escuchan la radio, se
enteran por comentarios de amigos o familiares, o se
fijan en las vidrieras de los locales de venta?
 ¿Cuánto puede invertir en promoción y publicidad?
¿Las ventas que puede conseguir justifican la
inversión?

Estrategias parciales de comunicación:
• Publicidad: Brindar información para estimular o
crear demanda: Diarios, Revistas, Radio, Televisión y
Cine, Via publica y transportes
 Promoción de Ventas: Contacto personal con el
mercado objetivo
 Consumidor pruebe el producto o servicio.
 Aumentar la cantidad y frecuencia de consumo.
 Fortalecer la imagen del producto o servicio.
 Fidelidad al producto o servicio.
 Relaciones Públicas: Se realizan en forma
consciente o inconsciente en todos los contactos

LA ORGANIZACIONLA ORGANIZACION
 Áreas principales de la empresa son: Producción,
Ventas, Administración y Finanzas.
 Descripción de puestos de trabajo.
 Cantidad de personal a incorporar.
 Aptitudes, formación y antecedentes que debe reunir
el personal para cubrir la función.
 Establecer el nivel de remuneraciones.
 Elaborar un programa de trabajo y fijar la línea de
autoridad y responsabilidad.
 Conocer con amplitud los derechos y obligaciones de
las partes en la relación laboral.
 Desarrollar algún programa de incentivos conforme al
tipo de negocio.

Información Económica-financieraInformación Económica-financiera
COSTO DEL PROYECTOCOSTO DEL PROYECTO
 Los distintos montos que conforman la inversión total
que demanda el proyecto para entrar en operación.
 Inversiones Circulantes o Activos de Corto Plazo:
Principal función es servir de soporte a las ventas.
 Inventarios, Cuentas por cobrar, etc.
 Inversiones Fijas o de Largo Plazo: Bienes de
carácter instrumental u operativo, dan soporte a la
producción de bienes y servicios.
 Terrenos, edificios, maquinarias y equipos, vehículos,
mobiliario, etc.

COSTO DEL PROYECTOCOSTO DEL PROYECTO
Ejemplo de un Plan de Inversión
PLAN DE INVERSIÓN
CONCEPTO INVERSIÓN
Nombre y Logo $ 350,00
Diseño y Elaboración de la Isla $ 2.500,00
Mercadería $ 6.421,00
Flete $ 3.532,00
Depósito $ 1.792,00
Oficina/Bodega $ 450,00
Gastos de Registros (Facturas) $ 100,00
Material Promocional (Fundas, tarjetas, etc.) $ 300,00
Capital de Trabajo para un mes de operación $ 4.555,00
TOTAL $20.000,00
La inversión a realizar,
como se mencionó
antes, es para la
instalación de un
punto de venta
perteneciente a la
empresa J & B para la
comercialización
directa de los
productos que trae de
la India:
PLAN DE NEGOCIOS PARA EMPRESA IMPORTADORA Y EXPORTADORA
DE ARTESANÍAS.
PARA OBTENCIÓN DE FINANCIAMIENTO PARA PUNTO DE VENTA DE
ARTESANIAS DE LA INDIA EN EL CENTRO COMERCIAL SAN MARINO

Presupuestos Proyectado de VentasPresupuestos Proyectado de Ventas
 Investigación de mercado parte del plan de marketing,
proyección de la demanda del mercado objetivo.
 Cálculo de la Tasa de Expansión de beneficios en caso de
negocios en operación.
 Análisis Histórico de Ventas. Cálculo de la tasa de
crecimiento.
 Información de publicaciones especializadas, censos
económicos, cámaras empresariales, etc.
 Obtener información sobre las ventas de la competencia o
negocios similares en otras zonas.
 Verificar el comportamiento del sector en el cual la empresa
va a desarrollar su actividad.

INFORMACION HISTORICA DE LAS VENTAS PERIODO 2000-2002
Mes / Año 2000 2001 2002 Promedio
%
Participació
n
Enero $17,437.08 $48,925.35 $67,352.16 $44,571.53 5.77%
Febrero $22,054.10 $51,395.92 $72,876.79 $48,775.60 6.31%
Marzo $21,670.06 $65,763.09 $80,718.82 $56,050.66 7.25%
Abril $25,106.07 $65,327.77 $96,228.36 $62,220.73 8.05%
Mayo $24,218.16 $70,227.49 $101,690.00 $65,378.55 8.46%
Junio $30,304.36 $65,226.45 $92,730.73 $62,753.85 8.12%
Julio $37,590.99 $73,606.00 $102,873.54 $71,356.84 9.23%
Agosto $32,528.35 $68,008.99 $93,675.84 $64,737.73 8.37%
Septiembre $32,509.40 $82,038.24 $72,538.14 $62,361.93 8.07%
Octubre $39,086.32 $85,399.66 $77,356.42 $67,280.80 8.70%
Noviembre $39,659.74 $92,554.85 $84,128.90 $72,114.50 9.33%
Diciembre $64,713.52 $116,202.23 $105,396.84 $95,437.53 12.35%
Totales $386,878.15 $884,676.04 $1,047,566.54 $773,040.24 100.00%
128.67% 18.41%Crecimiento De Ventas
PLAN DE NEGOCIOS PARA AMPLIACION DE RESTAURANTE.
OBTENCION DE FINANCIAMIENTO PARA COMPRA DE
MAQUINARIAS DE CADENA DE FRIO

Tasa Histórica de Expansión de
Beneficios
 Método de valoración de empresas en
marcha basado en el valor actual de los flujos
de caja operativos descontados:
 Tasa a la cual se puede esperar que crezcan
los flujos de caja en el periodo de planeación
llamado “valor horizonte”.
 Se calcula en función de:
 Rentabilidad
 Política de distribución de dividendos
 Estructura de financiamiento

Beneficios
 Nomenclatura
g Tasa de expansión de los beneficios
Bo Utilidad Neta en el periodo actual
b % de utilidad neta que no se distribuye (tasa de retención)
1-b % de utlidad neta que se distribuye (tasa de reparto)
D % de endeudamiento
Io Inversión permanente en el periodo inicial
It Inversión permanente en el periodo “t”
Inversión Permanente.- en función de:
Utilidad o rendimiento (rentabilidad de la empresa)
Monto de utilidades que no se reparten, es decir políticas de
retención de utlidades (autofinanciamiento: (bxB))
Estructura de financiamiento

Tasa Histórica de Expansión de Beneficios
FÓRMULAS APLICADASFÓRMULAS APLICADAS
InversiónPermanente(Io) Io=PLP+P (Pasivo alargo plazo más Patrimonio)
Grado de endeudamiento (D) D=PLP/Io(Pasivo a largo plazo dividido paralaInversión
permanente)
Coeficiente deretención(b) Utilidades retenidas dividido para Utilidadejercicio
TASA DE CRECIMIENTO
(g)
=(b.Bo) /Io(1-D)
Patrimonio (P)
Acciones en circulación (N)
Utilidad del Ejercicio (Bo)

Beneficios
SUPUESTOS
 Una vez determinada la tasa anual “g” a la que se esperaría que
crezca la empresa, se puede asumir que en esa misma
medida podrían crecer los flujos de caja libres a partir del
último año de proyección detallada y a perpetuidad.
 En la práctica se puede calcular esa tasa “g”, para los tres
últimos años de operación y sacar un promedio histórico y
asumir ese promedio como tasa de crecimiento para obtener el
valor residual o valor horizonte.
 Sea que se tome el promedio de tasa de expansión o la del
último año, siempre debemos sustentarla, realizando un
análisis donde se asume el crecimiento y su permanencia
en el tiempo, especialmente a perpetuidad.

Beneficios
SUSTENTACIÓN O JUSTIFICACIÓN LÓGICA
 Sostener que una empresa pueda crecer indefinidamente a
un ritmo “g” superior al tipo de rendimiento medio de la
economía?
 Que la empresa podrá sostener ventajas permanentes
frente a otras empresas con las cuales está compitiendo y de
esa manera asegurar un crecimiento continuo a un nivel anual
“g”?
 Es admisible que una empresa tenga una demanda creciente
por tiempo indefinido para sus productos, independiente del
cambio tecnológico, aparición de bienes sustitutos, etc?
Las contestaciones a las preguntas anteriores serán las que nosLas contestaciones a las preguntas anteriores serán las que nos
ayuden a justificar o no el nivel asumido para la tasa deayuden a justificar o no el nivel asumido para la tasa de
crecimiento “g” en el largo plazo.crecimiento “g” en el largo plazo.

Tasa Histórica de Expansión de Beneficios
RECOMENDACIONES PARA EL ANALISTARECOMENDACIONES PARA EL ANALISTA
 Aplicar la tasa de crecimiento anual “g” a un periodo no
superior a 10 años, y después mantener constantes los flujos
de caja
 Analizar el tipo de producto que elabora la empresa y
determinar en que fase de penetración en el mercado se
encuentra o si es mercado de reposición
 Definir si no hay peligros reales o potenciales que muestren la
posibilidad de erosión de la rentabilidad de la empresa que
está valorando, ataques de la competencia.
 Establecer si la empresa ha logrado determinadas ventajas
competitivas que normalmente se basan en la existencia de
barreras de entrada (Economías de escala, Diferenciación del
producto, Necesidades de financiamiento)

CONCEPTO 2000 2001 2002 PROMEDIO
Pasivo a corto
plazo
$ 29,472.52 $ 57,605.37 $ 103,815.13 $ 63,631.01
Pasivo a largo
plazo
$ 48,738.77 $ 49,254.77 $ 61,289.52 $ 53,094.35
Patrimonio (P) $ 28,667.14 $ 93,806.57 $ 229,945.39 $ 117,473.03
Total Pasivo y
Patrimonio
$ 106,878.43 $ 200,666.71 $ 395,050.04 $ 234,198.39
Utilidad del
Ejercicio (N)
$ 11,677.86 $ 65,038.01 $ 159,715.11 $ 78,810.33
Dividendos en
efectivo
$ 0.00 $ 0.00 $ 0.00 $ 0.00
Utilidades
retenidas
$ 11,677.86 $ 65,038.01 $ 159,715.11 $ 78,810.33
Inversión
Permanente (Io)
$ 77,405.91 $ 143,061.34 $ 291,234.91 $ 170,567.39
Grado de
endeudamiento (D)
0.63 0.34 0.21 0.39
Coeficiente de
retención (b)
1.00 1.00 1.00 1.00
TASA DE
EXPANSIÓN (g)
40.74% 69.33% 69.46% 59.84%
Cálculo de la
tasa de
expansión de
beneficios para:
Plan de
Negocios de
Ampliación de
restaurante

18.41%
69.46%
59.84%
Tasa de Crecimiento de Ventas
Tasa de Expansión de Beneficios Promedio "g"
Tasa de Expansión de Beneficios "g"
Ultimo año del período histórico analizado
Ultimo año del período histórico analizado
15.86%Tasa Proyectada de Crecimiento de Ventas
Para el primer año de operación del proyecto- sgtes. Años constante
Con la información que hemos podido obtener
a través de la Metodología presentada
procedemos a realizar el Presupuesto
Proyectado de Ventas (Ingresos) del Plan de
Negocios del Restaurante.

Análisis de Costos del ProyectoAnálisis de Costos del Proyecto
 Costos Fijos: son los
que permanecen
constantes
independientemente del
nivel de producción
( Sueldos, alquileres,
servicios públicos, entre
otros).
Costos Variables: son
los que cambian,
aumentando o
disminuyendo de manera
proporcional a la
producción (insumos,
materia prima, materiales,
entre otros).
Punto de Equilibrio:

ESTADO DE RESULTADOS PROYECTADOESTADO DE RESULTADOS PROYECTADO
PERDIDAS Y GANANCIASPERDIDAS Y GANANCIAS
$1,182,904.43 $1,213,746.16 $1,213,746.16 $1,213,746.16 $1,213,746.16
$469,366.10 $481,603.83 $481,603.83 $481,603.83 $481,603.83
$713,538.32 $732,142.32 $732,142.32 $732,142.32 $732,142.32
$595,295.25 $610,816.31 $610,816.31 $610,816.31 $610,816.31
$118,243.08 $121,326.02 $121,326.02 $121,326.02 $121,326.02
$31,146.00 $25,436.82 $19,129.82 $12,162.39 $4,465.39
$87,097.08 $95,889.19 $102,196.20 $109,163.62 $116,860.63
$13,064.56 $14,383.38 $15,329.43 $16,374.54 $17,529.09
$18,508.13 $20,376.45 $21,716.69 $23,197.27 $24,832.88
$65,150.07 $69,591.81 $74,498.65
25% de Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA $55,524.39 $61,129.36
UTILIDAD OPERACIONAL
Gastos financieros
UTILIDAD ANTES DE IMP.
15% de Participación Laboral
Ventas
Costo de Ventas
UTILIDAD BRUTA
Gastos Generales
AÑO 1 2 3 4 5
Cuando hemos tenemos el Presupuesto de Ingresos y Gastos
culminado podemos proyectar el Estado de Pérdidas y
Ganancias del Plan de Negocios, para el tiempo de vida útil que
hemos considerado para efectos de evaluación del proyecto, a
continuación un ejemplo:

Flujo de Fondos del Proyecto
Cash Flow Proyectado
 El flujo de caja esperado como resultado de
la ejecución de un plan de actividades de
la empresa es un presupuesto, (presupuesto
de caja o presupuesto financiero) que
muestra los movimientos de efectivo dentro
de un periodo de tiempo establecido, no el
ingreso neto o rentabilidad de la empresa.

Ventajas
 Ayuda en analizar el plan de actividades a
desarrollar
 Provee un estimado de las necesidades de crédito
y de la capacidad de pagar los créditos y deudas de
la empresa
 Permite controlar la situación financiera de la
empresa durante la ejecución de las actividades
 Puede facilitar la obtención de crédito:
 Muestra lo que se piensa hacer
 El monto de crédito necesario
 El momento esperado en que habrá suficientes fondos
para pagar.

Definiciones Utilizadas
 Periodo "0", es aquel en el que se recibe el préstamo y se
hacen todas las inversiones. Se conoce también como el
periodo de pre - operativos.
 Signo positivo, representa los ingresos en la empresa. Todo
dinero que entra a la empresa es un ingreso y lo
representaremos como positivo.
 Signo negativo, significa salidas de dinero de la empresa:
gastos, costos, inversiones y compras en general.
 Calculo del Costo fijo, se obtiene sumando todas aquellas
partidas que generan egresos de fondos durante todo el período
de tiempo y que son independientes del volumen producido.
 Calculo del Costo Fijo Unitario, al dividir el costo fijo total por
la cantidad de unidades producidas.

 Costos Variables, son los que cambian en forma directamente
proporcional al volumen de operaciones o la cantidad producida
de un bien o servicio.
 Calculo del costo variable unitario, sumando todos aquellos
egresos que dependen del volumen de producción y se les
divide por el número de unidades que se estima producir.
 Punto de Equilibrio, es el volumen mínimo de unidades
vendidas que se requiere lograr para que los ingresos por
ventas sean iguales a sus costos para producir esas ventas.
 Precio de venta unitario, se calcula tomando el volumen total
de ventas dividido por el número de unidades que se proyecta
vender en ese período.

 Costo Total, es la suma de los costos fijos y los costos
variables
 Materia Prima y Otros Insumos: Para cada tipo de empresa
es posible elaborar una lista completa que se necesitan,
especificando los detalles de calidad y cantidad necesarios.
 Mano De Obra: No solo es lo correspondiente al salario
mensual sino que será necesario que planee a largo plazo
considerando que las prestaciones sociales también son parte
de los costos.
 Gastos Generales: Gastos que se hacen periódicamente de
arrendamiento, mantenimiento de planta y equipos, publicidad y
promocionales, servicios públicos, otros gastos en que se
incurre en la empresa.
 Gastos Administrativos: Gastos relacionados con el personal
administrativo y gerencia del negocio.

ELABORACIÓN DEL FLUJO DE
CAJA PROYECTADO
 Ingresos deben incluir todas las partidas que generen entradas
de dinero. Se dividen en:
 Operacionales: provienen de la operación habitual del
negocio, la partida más común en ésta categoría son ventas.
 No Operacionales: no provienen de la operación habitual
del negocio, ejemplo los ingresos por arriendo, entre otros.
 Egresos son todos los que generan salidas de dinero. Se
clasifican en:
 Operacionales, como Insumos o Materia Prima,
Remuneración, La promoción, entre otros
 No operacionales, son los que no son producto de la
operación habitual del negocio Muebles, Maquinarias,
Decoración, etc.

ELABORACIÓN DEL FLUJO DE
CAJA PROYECTADO
Enero Febrero Marzo Abril Mayo
$0.00 -$2.70 $6,729.60 $14,014.05 $22,082.08
$67,352.16 $72,876.79 $80,718.82 $96,228.36 $101,690.00
en el mismo mes 90% $60,616.94 $65,589.11 $72,646.94 $86,605.52 $91,521.00
en sgte.mes 10% $6,735.22 $7,287.68 $8,071.88 $9,622.84
$60,616.94 $72,324.33 $79,934.62 $94,677.41 $101,143.84
$26,724.75 $28,916.87 $32,028.52 $38,182.57 $40,349.70
$33,894.89 $36,675.16 $40,621.65 $48,426.81 $51,175.37
$0.00 $0.00 $0.00 $0.00 $7,139.01
$60,619.64 $65,592.03 $72,650.17 $86,609.38 $98,664.08
-$2.70 $6,732.30 $7,284.45 $8,068.03 $2,479.76
$24,561.83-$2.70 $6,729.60 $14,014.05 $22,082.08
- Por ventas
(2) Total cobros
Pagos
- Costos de Ventas
- Gastos Generales
- Dividendos crédito
(3) Total pagos
(2-3) diferencia cobros / pagos
(1+2-3) NECESIDAD O EXCESO DE
TESORERÍA
CONCEPTO
(1) Saldo inicial
Cobros
Ejemplo: Extracto de un Presupuesto de Tesorería para el
primer año de vida útil de un proyecto incluyendo los
dividendos del crédito al cual se aplicaba con el Plan de
Negocios

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL
PROYECTO
Fuentes de
Financiamiento
Recursos
Propios
Recursos
Externos
Capital Social
Aumentos de Capital
Utilidades Retenidas
Proveedores
Instituciones Financieras

FUENTES DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
MEDIDAS PARA COMO OBTENER
FINANCIAMIENTO
1. Conocer que es lo que buscan los prestamistas y los
inversionistas
 Capital
 Flujo de Efectivo
 Garantia Subsidiaria
 Capacidad
 Caracter
1. Entreguar a los prestamistas la informacion que desean
 Plan de Negocios.
 Analisis Historico de ultimos tres años, empresas en
operacion.
 Informacion financiera personal de los promotores del
proyecto, emprendedores.
1. Analizar las alternativas de financiamiento
 Fuentes Personales
 Capital Empresarial – Inversionistas
 Bancos Comerciales

ASIGNACION ESTRATEGICA DE
RECURSOS
 La asignación estratégica de recursos debe estar
relacionada con los factores clave de éxito para
la empresa, como pueden ser:
 Comprar tecnología de punta.
 Contratar mejor personal.
 Invertir en capacitación.
 Mejorar la calidad de los productos y servicios.
 Mejorar la forma de distribución.
 Mejorar la forma de obtener información.
 Mejorar la productividad.
 Optimizar los procesos.

ANALISIS DE VIABILIDAD DEL PROYECTO
Método para Evaluar Inversiones a Largo Plazo
 Método No Aproximado para evaluar
inversiones de largo plazo
 Cronología de los Flujos de Caja.
 Valor de Dinero en el Tiempo.
 Procedimiento del descuento para
homogenizar y hacer comparables las sumas
de dinero percibidas.
 Valor del Dinero en el tiempo
 El dinero tiene valor en tiempo y la tasa de
interés determina dicho valor.

Cálculo de los Flujos de Caja Operativos
Concepto 0 1 2
Utilidad en Operación $ 19.248,00 $ 19.248,00
Gastos financieros $ 1.982,08 $ 751,86
Menos: 15% participación laboral $ 2.589,89 $ 2.774,42
Menos: 25% impuesto a la renta $ 3.669,01 $3.930,43
Más: Depreciaciones y amortizaciones $ 0,00 $ 0,00
Menos: Variaciones de Capital de Trabajo $ 0,00 $ 0,00
Más: Valores residuales de activos fijos $ 0,00 $ 0,00
Más: Valor residual de Capital de Trabajo $ 0,00 $ 0,00
FLUJOS DE CAJA OPERATIVOS
GENERADOS
$ 11.007,02 $ 11.791,29

Criterios No Aproximados para Evaluar
Inversiones a largo plazo
 Series Compuestas de Flujos de Caja
 Se considera el valor presente de una serie de sumas
(Flujos de Caja Netos) que se recibirán en el futuro,
como resultado de una inversión inicial, expresada en
Valor Actual
 Se encuentra el Valor Presente de cada uno de los
Flujos de Caja libres según el periodo en que se
produzca
 Costo Promedio Ponderado de Capital (Kp)
 Tasa de Descuento que traen a Valor Presente los
flujos de caja libres del proyecto
 Se considera los costos ponderados de las fuentes de
financiamiento utilizadas

Ejemplo Cálculo CPPC
Fuente De
Financiami
ento
Valor %
Participaci
ón
Tasa
Nominal %
Costo
Ponderado
de Cada
Fuente
CapitalCapital
SocialSocial
35,000.00 16.28% 14.00% 2.27%
PréstamoPréstamo 180,000.00 83.72% 18.00% 15.07%
Inversión
Total
215,000.00 100.00% Kp 17.34%

Actualización de Flujos de Caja Libres
FLUJOS DE CAJA OPERATIVOS
GENERADOS
$ 11.007,02 $ 11.791,29
TASA DE DESCUENTO APLICABLE
A LOS RECURSOS PROPIOS
FACTOR DE DESCUENTO
0,849257 0,721237
FLUJOS DE CAJA DESCONTADOS -$14.000,00 $ 9.347,79 $ 8.504,32
SUMATORIA DE LOS FLUJOS DE CAJA
DESCONTADOS
$17.852,11

Indicadores de Viabilidad del Proyecto
 VALOR ACTUAL NETO
(VAN)
 Valor Presente Neto
(VPN) es la diferencia
entre el valor actual de
los flujos netos de caja
de un proyecto y la
inversión neta requerida.
 Formulación
Conceptual:
 Criterio de Decisión
 Si el VAN es mayor que
cero, se puede aceptar el
proyecto, caso contrario
se rechaza
 Si el VAN es menor que
cero, el proyecto no es
viable ya que no permite
recuperar la inversión en
términos de Valor Actual
VAN= SUM. VA FNCL - INVERSIONVAN= SUM. VA FNCL - INVERSION
Concepto
Inversión Neta -$14.000,00
Sumatoria de Los Flujos de Caja descontados $17.852,11
VALOR ACTUAL NETO DE LAINVERSIÓN
(VAN)
$3.852,11

 RAZON BENEFICIO /
COSTO (B/C)
 Indice de Rentabilidad
la sumatoria de los flujos
netos de caja
actualizados se divide
para la inversión.
 Formulación
Conceptual:
 Si la razón B/C es mayor
que uno, se debe
aceptar el proyecto, caso
contrario se rechaza.
Significa que el VAN es
Positivo.
B/C= SUM. VA FNCL / INVERSIONB/C= SUM. VA FNCL / INVERSION
Concepto Opción1
InversiónNeta $14.000,00
SumatoriadeLosFlujosdeCajadescontados $17.852,11
RAZÓNB/C 1,28

 TASA INTERNA DE
RETORNO (TIR)
 Tasa de Descuento que
hace que el valor
presente neto sea cero,
hace que el valor
presente de los flujos de
caja que genere el
proyecto sea
exactamente igual a la
Inversión.
 Formulación
Conceptual:
 Si la TIR es mayor que el
Costo Promedio
Ponderado de Capital
(Kp) se acepta el
proyecto, caso contrario
se rechaza.
TIR= SUM. (VA FNCLi) / (1+r)^i - INVERSIONTIR= SUM. (VA FNCLi) / (1+r)^i - INVERSION

 PERIODO DE
RECUPERACION REAL
PAYBACK (PRR)
 Tiempo que tarda la
inversión en ser
recuperada en base a los
flujos netos de caja
actualizados que genere
el proyecto.
 Formulación
Conceptual:
 Criterio de liquidez antes
que rentabilidad. Permite
tomar decisiones en
situaciones de riesgo.
PRR= “n” hasta que SUM FNCLi = INVERSIONPRR= “n” hasta que SUM FNCLi = INVERSION
InversiónNeta -$14.000,00
Año
FlujosNetos
deCaja
Descontados
Recuperaciónde
laInversiónNeta
1 $9.347,79 -$4.652,21
2 $8.504,32 $3.852,11
PeriododeRecuperaciónReal Periodo
2añosvidautil 1,50

 ANALISIS DE LA
CAPACIDAD DE PAGO
 Conforme a las
alternativas de
financiamiento,
calculamos el Indice de
Cobertura de Deuda, a
partir de la Utilidad
Operativa del Estado de
Pérdidas y Ganancias
Proyectado para la vida
útil del Proyecto, y el
valor de los Dividendos
del Crédito
 El proyecto tiene que
tener capacidad de pago
mayor a 1 en promedio.
Criterio básico de
viabilidad de un proyecto
cuando los recursos
financieros provienen de
instituciones de crédito.
ICD= UTILIDAD OPERATIVA / DIVIDENDOICD= UTILIDAD OPERATIVA / DIVIDENDO
Concepto 1
UtilidadenOperación $19.248,00
DividendosMensualesTotal $18.313,27
ÍndicedeCoberturadeDeuda 1,05

RESUMEN EJECUTIVORESUMEN EJECUTIVO
 Marco legal y estructura de
organización.
 Información sobre el mercado
que atenderá la empresa.
 Resumen del plan de ventas.
 Resumen de la situación
financiera.
 Comentarios sobre las finanzas
para facilitar el entendimiento de
los factores comerciales que
afectan las cifras históricas.
 Mostrar cómo los resultados
pueden ser afectados por cambio
en las variables de riesgo más
importantes.
 Una descripción del pasado y del
futuro proyectado en términos
financieros.
 Demostrar que el plan de negocios
representa una oportunidad que no
puede rechazarse.
 Una explicación de cómo se
pretende que el inversionista o
financiero entreguen los recursos
económicos necesarios.
 La extensión del resumen ejecutivo
debe incluir el mínimo de cuartillas
posibles, que permitan a los
inversionistas comprender e
interesarse en el plan.
Los puntos que no pueden faltar en el contenido de un resumen
ejecutivo pertenecientes a un plan de negocios son:

Fallas usuales en la elaboración deFallas usuales en la elaboración de
planes de negociosplanes de negocios
 No contienen análisis comparativos de cifras históricas.
 No está bien elaborado el presupuesto.
 No se consideran los factores sociales, económicos y políticos.
 No se consideran todos los costos y gastos que requiere el
proyecto.
 No se hace un estudio de factibilidad.
 No se menciona la rentabilidad y el tiempo de recuperación del
capital (Análisis de Viabilidad).
 No se realiza una investigación de mercado.
 No se tiene información administrativa, contable y fiscal
confiable.
 No se tiene información de la competencia.
 No tienen soportes reales las cifras de las proyecciones
financieras y de ventas.
 Falta de presentación y mala redacción.

CONSIDERACIONES FINALES
 Es un documento escrito orientado a definir metas,
proyecciones y pasos a seguir así como las características
de un proyecto o negocio.
 Reduce la curva de aprendizaje, minimiza la incertidumbre y el
riesgo del inicio o crecimiento de una empresa.
 Facilita el análisis de viabilidad, factibilidad técnica y económica
de un proyecto.
 Es la carta de presentación del empresario, los capitalistas
de riesgo se basan en él para evaluar los proyectos que reciben
y decidir la factibilidad de la inversión.
El Plan de Negocios debe
Transmitir los factores que
Harán de la Empresa
Un Exito,

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