Este documento presenta información sobre conceptos de riesgo económico, integrantes de un equipo, clasificadoras de riesgo en el Perú y sus nomenclaturas de calificación. Define riesgo económico y financiero, y diferencia el rendimiento sobre acciones y financiero. Además, analiza motivos de riesgo económico y la diferencia entre riesgo económico asociado y rendimiento esperado.

1. INTEGRANTES:
Díaz Briones, Lily
Díaz Chigne, Kevin
Jiménez Beltrán, Steve
Reyes Díaz, Pamela
Vilela Goicochea, Yesnaya

2. CONCEPTOS DE RIESGO ECONÓMICO:
• El Riesgo Económico es aquel que afecta a la rentabilidad económica de la
empresa, esto es, el que está relacionado con el beneficio de explotación y
deriva de la inestabilidad de estos beneficios. (LA FINANCIACIÓN DE LA
EMPRESA - MONSERRAT CASANOVA RAMÓN, BERTRÁN JORDANRA
JOSEP ).
• Este Riesgo está relacionado con posibles deterioros de la economía
consecuencia de una recesión económica, altas tasas de inflación, elevados
tipos de interés, altas tasas de paro, reducción del nivel de reservas en el banco
central, compromisos excesivos en concepto de pagos de deuda externa, caída
de las exportaciones. (ANÁLISIS DE BALANCES - ORIOL AMAT SALAS )
• El riesgo económico hace referencia a la incertidumbre producida en el
rendimiento de la inversión debida a los cambios producidos en la situación
económica del sector en el que opera. (RIESGOS ECONÓMICO Y
FINANCIERO - JUAN MASCAREÑAS - UCM)

3. DE 03 EJEMPLOS DE SITUACIONES REALES DE RIESGO
ECONÓMICO PRESENTADAS EN LAS EMPRESAS LOCALES
1. Por ejemplo las Casas de cambios de moneda
extranjera, tienen un alto riesgo económico ya
que las tasas de cambio de las monedas
cambian constantemente y no se sabe cuando
habrá otra recesión en la economía mundial.
2. Cuando en la industria del zapato el cuero sube
de precio, los costos suben y el margen de
ganancia baja.

4. ANALICE EL COEFICIENTE DE VARIACIÓN DE AMBAS EMPRESAS E
INFIERA CUAL ES LA DIFERENCIA ENTRE RIESGO ECONÓMICO
ASOCIADO Y RENDIMIENTO ECONÓMICO ESPERADO.
RIESGO ECONÓMICO
ASOCIADO
RENDIMIENTO ECONÓMICO
ESPERADO
El riesgo económico asociado son
las variaciones en el ciclo
económico, que presenta
diferentes riesgo en la variabilidad
del rendimiento económico
esperado.
El rendimiento económico
esperado es el promedio por las
probabilidades de ocurrencia de
cada escenario que son obtenidos
por las inversiones de la empresa

5. MOTIVOS QUE HACE SURGIR EL RIESGO ECONÓMICO
MOTIVOS EJEMPLOS
Sensibilidad de la demanda:
A menudo no es suficiente conocer sólo si la cantidad
demandada aumenta o disminuye en respuesta a un
cambio de precio. Puede ser importante conocer en
"cuanto" aumenta o en "cuanto" disminuye.
Si mañana todos los supermercados del país bajasen el precio del pan o
de la leche en un 50%, seguramente la cantidad demandada de estos
productos apenas variará.
 En cambio, si los precios de los coches se reducen a la mitad la cantidad
demandada de estos bienes aumentará significativamente
Actividad y nivel de la competencia
Cada empresa tiene diversas estrategias para contrarrestar
a la competencia
 Las grandes cadenas comerciales como Plaza Vea y Moll Aventura Plaza
Diversificación de la producción:
Es el proceso por el cual una empresa pasa
a ofertar nuevos productos y entra en nuevos mercados,
por la vía de las adquisiciones corporativas o invirtiendo
directamente en nuevos negocios.
 Gloria es una empresa que a sabido como diversificar sus productos en
diversas líneas y poder cubrir las expectativas y necesidades de la
demanda.
Apalancamiento operativo:
Es la capacidad de las empresas de emplear costos fijos de
operación para aumentar al máximo los efectos de cambios
en las ventas sobre utilidades antes de intereses e
impuestos.
 Una empresa produce calzados y utiliza mucha mano de obra para el
proceso de fabricación el cual seria un costo variable, a mayor producción
de zapatos mayor numero de trabajadores necesitara.
Perspectivas del crecimiento Empresarial
Una organización que puede adaptarse a cambios internos
y externos, innovando sin dejar de lado su estrategia de
crecimiento de largo plazo.
 Estrategia desde dentro de la empresa, que puede ser financiada con
recursos propios o por aportaciones adicionales de los socios para una
mejora de la producción, adquisición de tecnología, capacidad de
distribución y venta
Tamaño de la empresa:
Se refiere normalmente a la cantidad de RR.HH que tiene
una empresa.
 Cuando una empresa industrial requiere mayor personal para acelerar
la producción y así generar utilidades a la empresa.

6. CITE TRES DEFINICIONES DADAS POR OTROS AUTORES
DEL RIESGO DE INSOLVENCIA
• Es la posibilidad de una pérdida que se produce en la operación financiera
cuando una contraparte incumple una obligación pactada. (RIESGOS
FINANCIEROS Y OPERACIONALES - Diego Gómez Cáceres Y Jesús
Miguel López Zeballos)
• Es la imposibilidad por parte del emisor de título de hacer frente al pago en
los intereses y de la cantidad invertida inicialmente. (MERCADO DE
CAPITALES – María E. Escudero)
• Incertidumbre de percibir la contraprestación acordada. Derivado de la
posibilidad de incumplimiento de las obligaciones por parte del emisor.
(ADMINISTRACIÓN DE RIESGO BANCARIO – Jiménez Alfonso)

7. ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE RIESGO ECONÓMICO Y
FINANCIERO? GRAFÍQUELO CON 03 EJEMPLOS
RIESGO ECONÓMICO RIESGO FINANCIERO
Hace referencia a las incertidumbres en operaciones financieras
derivadas de la volatilidad de los mercados financieros y de
crédito.
Hace referencia a la incertidumbre producida en el rendimiento
de la inversión debida a los cambios producidos en la situación
económica del sector en el que opera.
Mide la ganancia relativa de todos los suministros de fondos a
largo y mediano plazo de la empresa.
Mide la ganancia relativa de un tipo determinado de inversor a
largo plazo.
Es una consecuencia directa de las decisiones de inversión. Se
produce cuando transcurre un determinado período de tiempo
entre el momento en que se comprometen los recursos y el que se
obtienen los resultados.
Están relacionados con las posibles pérdidas generadas en las
actividades financieras, tal como los movimientos desfavorables
de los tipos de interés, de los tipos de cambio o de los precios de
las acciones, cambios en la solvencia de los prestatarios o
variaciones en los flujos netos de fondos
Ejemplo:
 La irrupción en el mercado de un producto más avanzado y
barato que el de la empresa provocando grandes pérdidas en la
empresa.
 La aparición de nuevos competidores
Por Ejemplo:
 La incertidumbre asociada al rendimiento de la inversión
debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer
frente a sus obligaciones financieras (pago de los intereses,
amortización de las deudas).
 Cambios en la tasa de interés frente a una situación de
endeudamiento con terceros, pueden provocar problemas de
liquidez para la empresa, condicionando su capacidad de
repago de las obligaciones.

8. ¿CUÁL ES LA DIFERENCIA ENTRE EL RENDIMIENTO SOBRE
ACCIONES Y RENDIMIENTO FINANCIERO? GRÁFIQUE CON 02
EJEMPLOS
RENDIMIENTO SOBRE
ACCIONES
RENDIMIENTO FINANACIERO
El rendimiento sobre las acciones es el
rendimiento que obtiene un propietario, es
igual al dividendo (en porcentaje del
precio) más la ganancia de capital.
El rendimiento financiero es la
ganancia o la utilidad que produce
una Inversión o un negocio. Usualmente se
expresa en términos de porcentaje anual
sobre la Inversión.
Ejemplo:
Una ganancia de capital es una subida del
precio de una acción durante un período
de tiempo pero cuando empeoran las
perspectivas de las empresas, pueden bajar
los precios de sus acciones y los accionistas
pueden experimentar pérdidas.
Ejemplo:
Si tienes depositado S/10.000 a plazo fijo
por 1 año con una tasa del 12%, tu
rendimiento será de $1.200.

9. CLASIFICADORAS DE RIESGO QUE PARTICIPAN EN EL MERCADO
PERUANO Y CITE SUS NOMENCLATURAS DE CALIFICACIÓN Y
PUNTUACIÓN SOBRE LOS RIESGOS DE INSOLVENCIA DE
INSTRUMENTOS DE INVERSIÓN DE LAS EMPRESAS DEL SISTEMA
FINANCIERO PERUANO.
 PCR ( Pacific Credit Rating)
Equilibrium
Class & Asociados S.A.

10. • Es una calificadora de riesgo, y opera en Latinoamérica y
tiene cobertura en los 5 continentes.
• La presencia global se nutre del conocimiento de analistas de
diferentes sectores y de las diversas experiencias
comparativas, pieza clave en la calificación de riesgo, lo cual
nos permite hacer una calificación especializada por
sectores.
• Desarrollan productos innovadores y de gran utilidad para
los participantes en el mercado de capitales, lo que permite
diseñar metodologías acorde con las necesidades de nuestros
mercados.
• Nuestra asociación con Duff & Phelps nos permitió acceder
al expertise de un socio internacional y al soporte
tecnológico necesario para lograr estándares internacionales
de calificación de riesgo.
• Se ha consolidado nuestra posición en Latinoamérica y
continuamos con un agresivo proceso de expansión.
PCR ( Pacific Credit Rating)

11. ¿PORQUÉ ELEGIR A PCR?
Su prestigio es el resultado de una buena reputación
construida con seriedad y avalada por años de
experiencia
Sus colaboradores ofrecen un servicio personalizado y
puntuales, con procesos ágiles e informes a tiempo.
Cuenta con un equipo dedicado exclusivamente a la
calificación de riesgo de instituciones q instrumentos.
Asimismo, con un área independiente de gobierno
corporativo y responsabilidad fiduciaria.

12. SERVICIOS QUE OFRECE PCR:
• Determinamos el riesgo de crédito futuro de
cada institución, para lo cual vinculamos datos
cuantitativos con información cualitativa, lo
cual nos permite establecer la probabilidad de
que la deuda o sus intereses se paguen según
los montos y plazos pactados
Ratings
Financieros
• El objetivo es determinar la fortaleza financiera
y el riesgo de crédito futuro de cada institución,
sin perder de vista el importante rol de las
microfinanzas en el desarrollo y sobre todo para
aminorar la pobreza.
Ratings de
Microfinanzas

13. • Realiza un exhaustivo análisis de
equidad, responsabilidad.
Transparencia y rendición de
cuentas de los diversos componentes
del gobierno de la firma.
Evaluaciones de
Gobierno
Corporativo
• Se enfoca de la evaluación está
orientada a emitir una opinión
respecto al gobierno de una
institución y si puede o no cumplir
las expectativas de terceros por nivel
de adecuación al sistema, los
procesos y la organización.
Evaluaciones de
Responsabilidad
Fiduciaria

14. SUS CLIENTES:
Bancos y
Entidades
Financieras
Empresas de
Servicios
Públicos
Compañías de
Seguros
Comunicaciones
y otros Servicios
Gobierno
Corporativo
Minería , gas y
petróleo

15. NOMENCLATUR
AS DE
CALIFICACIÓN Y
PUNTUACIÓN

16. Significado de la Clasificación
Primera Clase Nivel 1: Las acciones clasificadas en esta categoría son
probablemente las más seguras, estables y menos riesgosas del mercado.
Muestran una muy buena capacidad de generación de utilidades y liquidez en
el mercado.
Categoría pAA: Emisiones con alta calidad crediticia. Los factores de
protección son fuertes. El riesgo es modesto, pudiendo variar en forma
ocasional por las condiciones económicas.

17. EQUILIBRIUM
• Equilibrium es una Empresa Clasificadora de Riesgo debidamente inscrita ante
la CONASEV, la SAFP y la SBS.
• Fundada originalmente por los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando
Patiño Baldeón, ex-Socios de Price Waterhouse-Perú, así como por Richard
Webb ex-Presidente del BCRP, Eduardo Daly ex-Directivo del Banco de Crédito
del Perú y Vasco Undurraga socio de Rightframe Comercial Chile Ltda.
• El inicio de sus actividades fue el 24 de abril de 1996 según consta de la
inscripción en el Registro Público del Mercado de Valores y a los pocos meses,
se incorporó como socio Thomson BankWatch, empresa norteamericana líder
en clasificación de riesgo de instituciones bancarias y financieras a nivel
mundial, con quien durante cinco compartimos experiencias y tecnología.
BankWatch fue socio de Equilibrium hasta el mes de noviembre del año 2000
siendo absorbida por otra clasificadora internacional. Actualmente los socios de
Equilibrium son los señores Francisco Moreno Ortiz, Armando Patiño Baldeón,
Nelson Gaviria Astete, Vasco Undurraga Gauchéy Renzo Barbieri O'Hara.
Nuestro Directorio está conformado por las personas antes mencionados

18. SERVICIOS QUE OFRECE:
Clasificación
permanente de valores
representativos de
deuda (bonos, pagarés,
letras, etc.) emitidos a
través de oferta
pública primaria.
Clasificación
facultativa de
instrumentos y
empresas.
Informes técnicos y
estudios
complementarios
sobre clasificaciones
otorgadas, a solicitud
de emisores e
inversionistas.
Reportes de
clasificación sobre
emisiones y emisores
locales a pedido de
inversionistas
extranjeros o agencias
internacionales de
clasificación de riesgo.

19. CLIENTES
Empresas
Financieras
Compañías
de Seguro
Empresas de
Corporativas
Sociedades
Titulizadoras
Fondos
Mutuos
Fondos de
Inversión

20. NOMENCLATURAS DE CALIFICACIÓN Y PUNTUACIÓN

21. FUNDAMENTO: Como resultado de la evaluación
efectuada , el Comité de Clasificación de Equilibrium
decidió ratificar por ultima vez la categoría AAA.pe a la
Primera Emisión del Primer Programa de Bonos
Corporativos de Minera Barrick Misquichilca S.A

22. Class & Asociados S.A.
• Class & Asociados S.A. Clasificadora de Riesgo es una empresa
constituida de acuerdo a la legislación peruana sobre mercado de capitales,
sistema bancario y sistema de seguros, con el fin exclusivo de desarrollar
actividades de clasificación de riesgo de instrumentos financieros de oferta
pública y de empresas en general.
• Esta evaluación incluye (pero no se limita a) la utilización de diversas
técnicas de análisis financiero y económico. Subjetiva, porque las
clasificaciones no son el resultado de la aplicación rígidas predeterminadas
en forma precisa, sino del uso criterioso, experimentado e independiente de
diversas técnicas y procedimientos, considerando tanto información
histórica como proyecciones. Class & Asociados S.A. Clasificadora de
Riesgo sólo clasifica a aquellos emisores que colaboran con el proceso de
clasificación, entregando la información relevante y fidedigna que permita
efectuar satisfactoriamente la labor de clasificación.

23. PRINCIPIOS
• Independencia:
Nuestra operación de servicios, se caracteriza
por su total independencia respecto a emisores,
inversionistas y entidades gubernamentales.
• Utilidad:
Desde la creación de la empresa, se ha trabajado
bajo el concepto de que nuestras calificaciones
trascienden el simple cumplimiento de
exigencias legales.
• Recursos Humanos:
En cuanto a política de recursos humanos, se
cuenta con personal profesional capacitado al
mas alto nivel, así como de expertos en materia
de mercado de valores, producción y finanzas,
con profundo conocimiento y experiencia de los
diversos sectores productivos del país.
• Calidad:
Los procedimientos utilizados en la clasificación,
así como el nivel profesional y las metodologías
aplicadas en los sistemas de información, están
enfocados a lograr la mejor calidad en el análisis,
tanto cualitativo, como cuantitativo, consistente
con el servicio especializado que
proporcionamos.
• Internacionalización
Frente a la creciente internacionalización de la
economía regional y mundial, nuestra firma
mantiene relación con destacadas entidades
clasificadoras de los E.U.A., así como cuenta con
intercambio de información con otras empresas
clasificadoras de valores en mercados de países
emergentes y de mayor nivel de desarrollo de
sus mercados de capitales.
Los principios que la sociedad utiliza en su labor, están basados en los
siguientes factores:

24. CLIENTES
Empresas
Bancarios y
Financieras
Empresas no
Financieras
Compañías de
Seguros de
vida
Compañías de
Seguros
Generales
Empresas
Domiciliadas
en el exterior
Fondos de
Inversión

25. NOMENCLATURAS DE CALIFICACIÓN Y PUNTUACIÓN

26. FUNDAMENTACIÓN:
FUNDAMENTACIÓN:
Las categorías de clasificación de riesgos asignadas a los instrumentos bajo responsabilidad de
Corporación Aceros Arequipa S.A, han sido otorgados en base a los siguientes factores:
- Liderazgo en la industria nacional de acero, registrando ventas de S/ 2064.76 millones al cierre
del 2011, versus S/ 1580.29 millones del otro único mayor competidor, SiderPerú.
- Contínuas mejoras en reducción de costos operativos, aumento de la productividad y control de
medio ambiente, certificando todas sus plantas en las normas internacionales.
- Respaldo de sus accionistas, a través de acuerdos de capitalización obtenidos.