Este documento describe las finanzas internacionales y el tipo de cambio de divisas. Explica que la mayoría del comercio y las finanzas internacionales se realizan en dólares estadounidenses, euros, yenes japoneses y libras esterlinas. Luego analiza los tipos de cambio históricos del peso mexicano frente a estas monedas, mostrando una pérdida general de valor del peso. Finalmente, resume los factores que determinan el tipo de cambio de una moneda, como la oferta y demanda en el mercado de

1. Las finanzas internacionales
La mayor parte del comercio y de las finanzas internacionales se realiza utilizando
el dólar estadounidense; el euro, moneda de los estados miembros de la unión
Europea; el yen japonés y la libra esterlina. En la siguiente tabla se puede observar
el tipo de cambio del peso frente a estas monedas:
Figura 1. Tipos de cambio de mercado del Peso mexicano respecto a otras divisas.
Realizada con base en información de Banco de México (s.f.a).
Como puedes observar el 5 de enero de 2004 y el 5 de enero de 2007 un dólar
estadounidense equivalía a casi 11 pesos, mientras que para el 05 de enero de
2010 el peso perdió valor frente al dólar y para comprar un dólar eran necesarios
casi 13 pesos.
A inicios de enero de 2004 un euro era equivalente a casi 13.93 pesos, pero éste
subió a 14.31 pesos para enero de 2007 y continuó incrementándose para llegar a
18.49 pesos en enero de 2010. En lo que respecta a la moneda japonesa en enero
de 2004 se necesitaban 0.10 pesos para adquirir un yen, 3 años después se
necesitaban sólo 0.09 pesos y finalmente para enero de 2010 era necesario pagar
0.14 pesos por un yen.
Con relación al tipo de cambio del peso frente a la libra esterlina, para enero de
2004 se necesitaban 19.76 pesos para adquirir una libra esterlina, 3 años después
se incrementó a 21.21 pesos, para después bajar en enero de 2010 a 20.54 pesos.
Frente a todas estas monedas, se muestra una pérdida de valor
del peso, ¿a qué se debe la caída del valor de una moneda
frente a otras?

2. Financiamiento del comercio internacional
Cuando algunas tiendas departamentales establecidas en México importan
aparatos electrónicos de Japón, no los pagan en pesos mexicanos, sino que utilizan
el yen japonés o el dólar estadounidense.
“Cuando se compran bienes o servicios de otro país, se utiliza la moneda de ese
país para realizar la transacción, o bien el dólar. No importa cuál sea el artículo
comerciado; puede ser un bien de consumo o un bien de capital, un edificio, o
incluso, una empresa” (Parkin, Esquivel y Muñoz, 2007, p. 476).
Para que comprendas la forma en que se determina el tipo de cambio de la moneda
de un país respecto a otro, es necesario que conozcas la manera en que se registran
los flujos de comercio y financiamiento; a estos registros se les llama cuentas de la
Balanza de Pagos.
En la práctica, la Balanza de Pagos registra las transacciones que un país lleva a
cabo con el resto del mundo durante un periodo de tiempo determinado, estas
transacciones típicamente se registran en cuatro cuentas:
1. La cuenta corriente. Aquí se registran las transacciones con otros países por
concepto de importaciones y exportaciones de bienes y servicios, de pagos
por el uso de factores productivos y las transferencias corrientes, como las
remesas o los apoyos a otros países. El saldo de esta cuenta es igual a los
ingresos menos los egresos.
2. La cuenta de capital. En esta cuenta se registran los ingresos y egresos de
capital a un país por concepto de préstamos y depósitos, inversión
extranjera directa o de cartera.
3. La cuenta oficial de pagos. Esta cuenta registra los movimientos de las
reservas oficiales de moneda extranjera que un país tiene en su Banco
Central.
Algunos países como México no utilizan esta cuenta, en su lugar presentan
la variación de las reservas internacionales.
4. Errores y omisiones. Se utiliza para registrar el monto de las variaciones
derivada de la suma de las 3 cuentas anteriores, a fin de que al sumar los
cuatro componentes de la balanza de pagos la suma sea igual a cero.
En caso de que no se tengan errores u omisiones, la suma de la cuenta corriente, la
cuenta de capital y la cuenta oficial de pagos, debe ser igual a cero. Esto implica
que un déficit en la cuenta corriente debe ser compensado con un préstamo del
exterior o bien con reservas oficiales de divisas extranjeras. Sin embargo, lo que
ocurre normalmente es que la medición de las cuentas con el exterior no es precisa
debido a causas como fugas de capital, subfacturación o sobrefacturación de
bienes, por lo que resulta necesario utilizar la cuenta de errores y omisiones.

3. La siguiente tabla muestra la cuenta de la balanza de pagos de México para el año
2008 y los periodosde enero a septiembre de 2008 y 2009
Figura 2. Balanza de Pagos de México en millones de dólares. Realizada con base en
información de Banco de México (s.f.b).
Para los tres datos presentados, el rubro de la cuenta corriente tiene signo
negativo, debido a que losegresos son mayores que los ingresos.
Para la cuenta de capital los datos presentados para el 2008 registran cifras
positivas, debido a que fuemayor la cantidad de capital que ingresó al país que la
que salió, sin embargo para el periodo de enero aseptiembre de 2009 esta cuenta
registró un saldo negativo debido a que se presentó una caída en lainversión
extranjera y un ligero incremento en la inversión del país en el extranjero.
México no utiliza la cuenta oficial de pagos, sino la variación de la reserva
internacional, registrando consigno positivo el incremento en sus reservas y con
signo negativo la disminución. Como se puede observarlos datos registrados para
2008 muestran un incremento en las reservas internacionales, mientras que en
el periodo de enero a septiembre de 2009 se presentó una reducción.
En México para ajustar la suma entre la cuenta corriente y la cuenta de capital
menos la variación de lareserva internacional, se utiliza la cuenta de errores y
omisiones además de una quinta cuenta llamadaajustes por valoración.
En la siguiente tabla se presenta información más detallada de la cuenta corriente:

4. Figura 3. Cuenta Corriente de México en millones de dólares. Realizada con base en
información de Banco de México (s.f.c).
Si revisas a detalle la cuenta corriente verás que en 2008, el 85% de los ingresos se
recibieron por laexportación de mercancías, el 7% por remesas familiares, 4% por
viajeros extranjeros y el resto por otrosconceptos. Para el periodo de enero a
septiembre de 2009 los resultados en la composición de losingresos fueron
ligeramente diferentes, el rubro de exportación de mercancías participó con el
84%, lasremesas familiares con el 8%, los viajeros extranjeros con 4% y el resto
por otros conceptos.
Por el lado de los egresos de la cuenta corriente los datos para 2008 reflejan que el
86% corresponde a laimportación de mercancías; 7% por servicios factoriales; 5%
por fletes, seguros, y otros servicios nofactoriales; y 2% por viajeros
internacionales. Mientras que para el periodo de enero a septiembre de 2009
los resultados en la composición de los egresos fueron los siguientes: el 84%
corresponde a la importaciónde mercancías; 8% por servicios factoriales; 5.5 %
por fletes, seguros, y otros servicios no factoriales; y 2.5 % por viajeros
internacionales.
De acuerdo a cifras del Banco de México. (s.f.), en el periodo de enero a septiembre
de 2009 lasexportaciones de petróleo ascendieron a 17,590 millones de dólares,
mientras que las remesas fueron delorden de 16,435 millones de dólares.
¿Te imaginas que pasaría con la economía de nuestro país si dejara de recibir los
ingresos que generan estas dos fuentes? ¿Qué efectos habría sobre la balanza de
pagos y sobre la economía en general?

5. El tipo de cambio
El comercio entre dos países necesita
establecer ciertas reglas en cuanto a la
moneda en la cual se debe realizar la
operación y la equivalencia de valor de
un bien entre las monedas de ambos
países, por ejemplo si un mexicano
quiere importar computadoras de
Estados Unidos y sabe que el precio de
éstas es de 615 dólares, necesita saber
cuántos pesos necesitará para adquirir
los dólares necesarios para hacer la
compra.
“El mercado de divisas es el mercado en el cual la moneda de un país se
intercambia por la moneda deotro... El mercado de divisas se compone por miles
de personas: importadores, exportadores, bancos yespecialistas en la compraventa
de divisas… El precio al cual una moneda se cambia por otra se llama
tipo de cambio” (Parkin et al., 2007, p.481). En la siguiente gráfica se muestra el
tipo de cambio del pesomexicano en relación con el dólar estadounidense de enero
de 1985 a enero de 2010. Durante ese periodoel peso se ha depreciado y
apreciado.
Figura 4. Tipo de cambio peso- dólar de enero de 1985 a enero de 2010. Gráfica
realizada conbase en datos del Banco de México (s.f.d).
Una moneda se deprecia cuando su valor cae en términos de otra moneda. Por
ejemplo, cuando el tipode cambio del peso por dólar pasó del 20 de agosto de 2008
de 10.13 pesos por dólar a 15.31 pesos pordólar al 10 de marzo de 2009; el peso se
depreció 51.13 por ciento.

6. Cuando se habla de la apreciación de la moneda se refiere al incremento en el valor
de una moneda entérminos de otra. Por ejemplo el tipo de cambio del peso por
dólar después de alcanzar el valor máximo de15.31 pesos por dólar el 10 de marzo
de 2009, comenzó a reducirse hasta llegar a 13.10 pesos por dólar el11 de mayo de
2009, en este caso el peso se apreció 14.41 por ciento.
De la misma manera se expresa el tipo de cambio del peso contra cualquier otra
moneda o entre lasmonedas de dos diferentes países; para que comprendas el
mecanismo de depreciación y apreciación deuna moneda, a continuación revisa los
determinantes del tipo de cambio.
El tipo de cambio refleja el precio de la moneda de un país en términos de la
moneda de otro país y al igualque todos los precios, el tipo de cambio se determina
por la interacción de la oferta y la demanda en elmercado de divisas.
Demanda en el mercado de divisas. La cantidad demandada de una moneda en el
mercado de divisas,es el monto de esa moneda que las personas desean comprar a
un determinado tipo de cambio.
Las personas compran divisas para poder adquirir mercancías o activos como
acciones o bienes raíces enotros países, por lo tanto se trata de una demanda
derivada; en este caso la ley de la demanda aplica de lamisma forma que cuando se
trata de bienes y servicios, dinero o factores productivos.
De forma que a mayor tipo de cambio menor es la cantidad demandada de una
moneda en el mercado dedivisas; la razón de que el tipo de cambio tenga una
efecto en la cantidad demandada de una divisa sedebe a los siguientes factores:
Las importaciones. A manera de ejemplo considera el flujo de
importaciones provenientes de EstadosUnidos; a un mayor valor de las
mercancías que se importan, le corresponderá una mayor demanda
dedólares en el mercado de divisas.
Es importante considerar que la demanda de bienes y servicios
estadounidenses que hacen otrospaíses está en función del tipo de cambio,
de forma que un tipo de cambio alto representa unincremento en el precio
de cada mercancía para los importadores, por lo que la cantidad de bienes y
servicios importados será menor y en consecuencia se reducirá la demanda
de dólares en el mercadode divisas.
El beneficio esperado. Cuando el tipo de cambio de una moneda con
respecto a otra es relativamentebajo y las personas esperan que se
incremente en el corto plazo, se demandará una mayor cantidad de
la moneda extranjera en el mercado de divisas.
Debido a estas dos razones, cuando se incrementa el tipo de cambio de una
moneda con respecto a otra,se tiene una disminución en la cantidad demandada de
la moneda extranjera en el mercado de divisas;mientras que cuando se reduce el
tipo de cambio de una moneda con respecto a otra, se presenta unincremento en la
cantidad demandada de la moneda extranjera.

7. Cambios en la demanda de divisas. La demanda de divisas puede aumentar o
disminuir debido a cambiosen factores como:
Las tasas de interés domésticas y del exterior; cuando existen diferencias
entre las tasas de interésque pagan los activos de un país en relación a las
que pagan los activos en el extranjero, existenincentivos para invertir en la
economía que pague mayores tasas de interés, de forma que si en
elextranjero las tasas de interés son mayores que las que ofrece el mercado
interno, mayor será lademanda de activos en el extranjero y por lo tanto,
mayor será la demanda de la moneda extranjeraa un tipo de cambio dado.
El tipo de cambio futuro esperado. A medida que sea más alto el tipo de
cambio futuro esperado deuna moneda con respecto a otra, mayor será la
demanda de la moneda extranjera.
Oferta en el mercado de divisas. La cantidad ofrecida
de una moneda en el mercado de divisas, a un
determinado tipo de cambio.
Las personas ofrecen sus divisas a cambio de la
moneda local para poder adquirir mercancías o activos
en su país, o bien las ofrecen para adquirir monedas de
otros países en donde desean adquirir mercancías o
activos; en este caso la ley de la oferta aplica de la
misma forma que cuando se trata de bienes y servicios,
dinero o factores productivos
De forma que a mayor tipo de cambio mayor es la cantidad ofrecida de una
moneda en el mercado dedivisas; la razón de que el tipo de cambio tenga una
efecto en la cantidad ofrecida de dólares se debe a lossiguientes factores:
Las exportaciones. A manera de ejemplo considera el flujo de las
exportaciones hacia EstadosUnidos; a un mayor valor de las mercancías que
se exportan, le corresponderá una mayor oferta dedólares en el mercado de
divisas.
Aquí es importante mencionar que el valor de las exportaciones de bienes y
servicios hacia un paíscomo Estados Unidos está en función del tipo de
cambio, de manera que un tipo de cambio altorepresenta una reducción en
el precio de cada mercancía para el país que recibe las exportaciones,
enconsecuencia la cantidad de bienes y servicios exportados será mayor y
en consecuencia seincrementará la oferta de dólares en el mercado de
divisas.
El beneficio esperado. Cuando el tipo de cambio de una moneda con
respecto a otra es relativamentealto y las personas esperan que se reduzca

8. o se mantenga sin movimientos en el corto plazo, seofrecerá una mayor
cantidad de la moneda extranjera en el mercado de divisas.
Debido a estas dos razones, cuando se incrementa el tipo de cambio de una
moneda con respecto a otra,se tiene un aumento en la cantidad ofrecida de la
moneda extranjera en el mercado de divisas; mientrasque cuando disminuye el
tipo de cambio de una moneda con respecto a otra, se presenta una reducción en
la cantidad ofrecida de la moneda extranjera.
Cambios en la oferta de divisas. La oferta de divisas puede aumentar o disminuir
debido a cambios enfactores como:
Las tasas de interés domésticas y del exterior; si en el extranjero las tasas
de interés son mayoresque las que ofrece el mercado interno, menor será la
demanda de activos domésticos y por lo tantomenor será la oferta de la
moneda extranjera a un tipo de cambio dado.
El tipo de cambio futuro esperado. A medida que sea más alto el tipo de
cambio futuro esperado deuna moneda con respecto a otra, menor será la
oferta de la moneda extranjera.
Equilibrio en el mercado de divisas. El tipo de cambio de una moneda con respecto
a otra se determinaa partir de la interacción entre la oferta y la demanda de la
moneda extranjera, el tipo de cambio deequilibrio es aquel para el que la cantidad
ofrecida es igual a la cantidad demandada. El mercado dedivisas tiende a
mantenerse en equilibrio debido a las fuerzas de la oferta y la demanda.
Variaciones en el tipo de cambio.
Si la demanda de una divisa aumenta y la oferta permanece constante, el
tipo de cambio de esadivisa se incrementa.
Si la demanda de una divisa se reduce y la oferta no modifica el tipo de
cambio de esa divisa, éstabaja.
Si la oferta de una divisa se reduce y la demanda permanece constante, el
tipo de cambio de esadivisa se incrementa.
Si la oferta de una divisa aumenta y la demanda no cambia el tipo de cambio
de esa divisa, ésta sereduce.
Cabe mencionarte que el Banco de México actualiza continuamente sus datos, por
lo que la anteriorinformación no la encontrarás tal cual en su página Web, sino que
verás lo que tenga publicado almomento en que tú ingreses al sitio de Internet de
dicha dependencia federal.

9. Referencias
Para aprender más:
Información de la Organización Mundial del Comercio para estudiantes,
disponible
en:http://www.wto.org/spanish/forums_s/students_s/students_s.htm
Revisa un artículo sobre divisas y tipos de cambio
en:http://www.gacetafinanciera.com/MKK_Internals/DIVISAS.pdf
Revisa un artículo sobre los regímenes cambiarios en:
http://www.imf.org/external/pubs/ft/fandd/spa/2008/03/pdf/basics.pdf
Artículos sobre la crisis en 2008-2009:
La crisis cambia panorama a las empresas, disponible en
CNN_Expansión.com en:
http://www.cnnexpansion.com/expansion/2009/06/09/Lo-que-nos-falto
Video El hombre que anticipó la Crisis Mundial. Disponible en:
http://www.youtube.com/watch?v=FjidjUpoLxA&feature=related
Video La crisis mundial. Tristemente divertido y explicativo. . Disponible en:
http://www.youtube.com/watch?v=R9_DQx70CsQ&NR=1&feature=fvwp
Video CQC - La crisis Mundial. Disponible en:
http://www.youtube.com/watch?v=NrRQ67wc8F8&feature=player_embed
ded#
Banco de México. (s.f.a). Tipos de cambio de mercado del Peso mexicano
respecto aotras divisas. En Tipos de cambio y resultados históricos de las
subastas. Recuperado el4 de febrero de 2010, de
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetActio
n.do?accion=consultarCuadro&idCuadro=CF307&sector=6&locale=es
Banco de México. (s.f.b) Balanza de Pagos de México en millones de dólares.
EnBalanza de pagos. Recuperado el 4 de febrero de 2010, de:
http://www.banxico.org.mx/SieInternet/consultarDirectorioInternetActio
n.do?accion=consultarDirectorioCuadros&sector=1&locale=es
Banco de México. (s.f.c). Cuenta Corriente de México en millones de dólares.
EnBalanza de pagos. Recuperado el 04 de febrero de 2010, de:
http://www.banxico.org.mx/politica-monetaria-e-
inflacion/estadisticas/otrosindicadores/balanza-pagos.html
Banco de México. (s.f.d). Tipo de cambio peso- dólar de enero de 1985 a
enero de 2010.
En Tipos de cambio y resultados históricos de las subastas. Recuperado el 4
de febrerode 2010, de
http://www.banxico.org.mx/PortalesEspecializados/tiposCambio/indicado
res.html
Parkin, M., Esquivel, G. y Muñoz, M. (2007). Macroeconomía, Versión para
Latinoamérica. 7ª edición. (Mónica Gabriela Martínez Gay. Trad.). México:
Pearson.
Samuelson, P. A. &Nordaus, W. D. (2006). Macroeconomía con Aplicaciones
aLatinoamérica. 17ª edición. (Esther Rabasco y Luis Toharía. Trads.).
México: McGrawHill.