presentacion propuesta de grado

1. “ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA EMPRESAS PYME¨S EN SUS
PRIMERAS ETAPAS EN EL MUNICIPIO DE VALLEDUPAR”
ANDRES DAVID QUINTERO
UNIVERSIDAD DE SANTANDER “UDES”
FACULTAD DE ADMINISTRACION Y CIENCIAS ECONOMICAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACION FINANCIERA
VALLEDUPAR, CESAR
2017

2. “ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO PARA EMPRESAS PYME¨S EN SUS
PRIMERAS ETAPAS EN EL MUNICIPIO DE VALLEDUPAR”
ANDRES DAVID QUINTERO
Propuesta de trabajo de grado presentado como requisito para optar al título de
ADMINISTRADOR FINANCIERO
Director: GIOVANNA ANGULO
UNIVERSIDAD DE SANTANDER “UDES”
FACULTAD DE ADMINISTRACION Y CIENCIAS ECONOMICAS
PROGRAMA DE ADMINISTRACION FINANCIERA
VALLEDUPAR, CESAR
2017

3. Objetivo principal
 Analizar las principales alternativas de financiamiento en el municipio de Valledupar
para el crecimiento de las pymes en sus primeras etapas
Objetivo secundario
1. Revisar la legalidad del crowdfunding en Colombia y su expansión en el país
2. Identificar los fondos semillas disponibles en Colombia y sus requisitos
3. Determinar las opciones de capital de riesgo a las cuales se pueden someter a
las empresas en sus etapas de desarrollo
4. Establecer las relaciones de las diferentes fuentes de financiamiento y como
estas equilibra la estructura de financiamiento
5. Proponer un documento guía para la orientación de las empresas con las
principales diferencias, ventajas y desventajas de las alternativas de financiación
versus la financiación tradicional

4. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA
La financiación de pymes es uno de las principales preocupaciones de los países
en los últimos años, debido a los cambios de las economías, la explosión de las
empresa “.com” en la década de los 80’s y el desarrollo de nuevas políticas
económicas en la cual el centro de la economía se desplaza a las PYME’S, nuevas
empresas con énfasis primario en la innovación para el servir a las necesidades del
cliente de manera directa.
El desarrollo de las pymes en Colombia es una necesidad debido a su papel
primario como generadoras de empleo e innovación en una economía cuya industria
se encuentra debilitada, y ante esta necesidad de surgimiento de nuevas empresas
se adjunta una problemática muy importante para el éxito del crecimiento de estas
organizaciones: ¿Cómo las financiamos?
Las dificultades de financiamiento a la pyme surgen de la tensión generada en la
selección tradicional de deudores y la realidad en la cual están las pymes que no
cumplen con estos requisitos. A medida que aumenta el monto de deuda, la
información cuantitativa adquiere mayor relevancia en la decisión de la institución
financiera, debido al mayor riesgo asumido en cada operación y a la presunción de
que, superado un determinado umbral de ventas y endeudamiento, una empresa
debería contar con información contable sistematizada.
Dado que la pyme típicamente solicita préstamos de una cuantía importante
(comparado con el segmento de microcrédito), pero no cuenta con la información
necesaria para respaldar su solicitud, sus posibilidades de obtener crédito están en
muchos casos seriamente limitadas. Esta carencia de información puede sustituirse
con el aporte de garantías reales, pero a costa de discriminar en contra de aquellas
empresas que no cuentan con patrimonio previo, como suele ser el caso habitual
en las pymes.
Las pymes en general suelen ser fundadas como empresas familiares que generan
estas organizaciones en pos de la creación de patrimonio y como fuente de sustento
eso dificulta bastante la entrada de estas a las diferentes alternativas de
financiamiento en especial los diferentes capitales de riesgo, capitales que no
generan una obligación pero exige un compromiso de un tercero como asesor,
supervisor y socio, debido al temor que le tienen a la pérdida de control de su
negocio y la ignorancia de las ventajas y condiciones de estas formas de
financiamiento.

5. Formulación del problema
 ¿Cuáles son las alternativas de financiamiento para el crecimiento de las pymes en
sus primeras etapas en el municipio de Valledupar?
Sistematización del problema
 ¿Cuál es la situación legal del crowdfunding en Colombia?
 ¿Cuántos son los fondos semillas disponibles en Valledupar y cuáles son sus
requisitos?
 ¿Qué opciones de capital de riesgo tienes las empresas en sus etapas de
desarrollo para su consolidación en el municipio de Valledupar?
 ¿Cuáles son las relaciones de las diferentes fuentes de financiamiento?
 ¿Que debe contener un documento guía para la orientación de las nuevas
empresas PYME’S tomando como base el financiamiento alternativo (capital
de riesgo y crowfunding)?

6. Justificación de la Investigación.
La siguiente investigación se ha enfocado en la financiación por medio de banca no
tradicional de las pequeñas y medianas empresas en Colombia (Pymes), la
aparición de nuevos mercados son necesarios para que los sectores productivos
fortalezcan su actividad y que se genere empleo e innovación de manera
responsable, la financiación alternativa interviene en las primeras etapas para
asegurar una inyección de capital adaptable a la situación de la empresa además
estos capitales vienen con una características bastantes atractivas en comparación
de la banca tradicional tales como, asesorías especializadas, costo mucho menor
del capital y obtención de redes de contactos.
Las pymes al día de hoy se han vuelto la base del cambio socioeconómico en un
mundo de post-capitalismo en donde el individuo y la organización se vuelven
sinónimos buscando la eficiencia competitiva a través de la innovación como pilar
del nuevo paradigma global, en contraste, el siglo pasado se fundamentó en la
industrialización como el motor de la economía siendo las multinacionales su
epitome. El impulso del crecimiento económico, la competencia de mercados, a la
generación de empleos y a la disminución de las tasas de pobrezas de las naciones
latinas y en vía de desarrollo, el sector colombiano ha desarrollado un crecimiento
sobre estas nuevas formaciones empresariales han permitido que los mercados y
la competencia aumente permitiendo estabilidad en los comercios, así mismo
mejorar los índices del PIB y del crecimiento productivo de los sectores económicos
de la nación.
En los periodos actuales los desarrollos de políticas para el financiamiento de este
sector de empresarial y sobre todo en el apoyo de las pymes y su desarrollo en los
sectores financieros se ven a merced de un mar de incertidumbre por falta de
mecanismos de financiamiento adecuados y diversificados a nivel nacional, la baja
participación del sector bancario reducen la capacidad de inversión en Colombia.
Esta investigación se fundamenta en la necesidad de entender la realidad de las
opciones que tienen las pymes para financiarse en sus etapas más tempranas, la
empresas son el pilar en el que se fundamenta la economía y la fuente de capital
de las personas y el estado, la pymes como principal herramienta para el desarrollo
social a través de la innovación del entorno, generación de empleo y la satisfacción
de la sociedad con las soluciones exigidas del mercado.
El aporte ambiental de esta se basa en la realidad actual de la facilidad que tienen
las propuestas de negocio no convencionales tales como desarrollos de productos

7. ecológicos sustitutos de obtener en la banca tradicional financiación por su extrema
incertidumbre al ser un mercado nuevo, la banca alternativa se fundamenta en
inversiones de alto riesgo, lo que facilita la obtención de recursos para estas nuevas
empresas, investigar de la oferta actual de mecanismo de impulsión es necesaria
para el fortalecimiento futuro de estos mercados.

8. Delimitación
 Espacial: esta tesis de investigación se realizara en el perímetro urbano del
municipio de Valledupar, cesar
 Temporal: la investigación se realizara en un marco de tiempo no superior a
18 meses a partir del día 3 de abril de 2017
 Teórica: esta investigación se basara en la teoría del ciclo de vida financiero
en la cual explican que las diferentes etapas de vida de las empresas son
coincidentes con diferentes necesidades financieras; las fuentes de
financiamiento a la que dispone la empresa depende de su edad y tamaño.
 Institucional: la presente investigación está fundamentada en los
lineamientos de investigación de la universidad, y por tanto limitada a los
requerimientos y disposiciones de la institución

9. MARCO TEORICO
PYME las pyme’s por sus siglas pequeñas y mediana empresa, son aquellas
empresa menores que ocupan varios sectores de mercado sin llegar a dominarlo,
son empresas que utilizan en gran medida capital humano y se especializan en
segmentos específicos del mercado donde pueden superar a sus rivales más
grandes.
En Colombia las pyme’s son definidas según la ley 590 del 2000, la cual clasifica
las pymes de la siguiente forma en su segundo articulo
“Para todos los efectos, se entiende por micro, pequeña y mediana empresa, toda
unidad de explotación económica, realizada por persona natural o jurídica, en
actividades empresariales, agropecuarias, industriales, comerciales o de servicio,
rural o urbana, que responda a los siguientes parámetros:
1. Mediana Empresa:
a) Planta de personal entre cincuenta y uno (51) y doscientos (200)
trabajadores;
b) Activos totales por valor entre cinco mil uno (5.001) y quince mil (15.000)
salarios mínimos mensuales legales vigentes.
2. Pequeña Empresa:
a) Planta de personal entre once (11) y cincuenta (50) trabajadores;
b) Activos totales por valor entre quinientos uno (501) y menos de cinco mil
(5.001) salarios mínimos mensuales legales vigentes.
3. Microempresa:
a) Planta de personal no superior a los diez (10) trabajadores;
b) Activos totales por valor inferior a quinientos uno (501) salarios mínimos
mensuales legales vigentes.”
ANGELES INVERSIONISTAS
Los inversionistas individuales, o "ángeles", y grupos pequeños organizados de
ángeles inversores son una alternativa al convencional capital Semilla y fondos de
capital riesgo como las fuentes primarias de capital inicial cuando los recursos FFF
(de amigos, familiares y propios) están agotados. Los ángeles se acomodan a las
tempranas necesidades financieras más reducidas de las empresas, generalmente
incompatibles con las prioridades de las institucionales de Capitalistas de riesgo.

10. Estas incompatibilidades surgen debido al tamaño limitado de una Particular
financiación o el mayor perfil de riesgo en la puesta en marcha Rondas En algunos
casos, la empresa que busca financiación está en un sector industrial que no está
a favor con las mayores asociaciones de capital de riesgo.
Un ángel típico es un individuo de alto valor neto con un interés y conocimiento en
un determinado Negocio, a menudo porque ése es donde él o ella ganaron la
abundancia personal. Los ángeles pueden ayudar a impulsare a una empresa con
su considerable experiencia. Un ángel frecuentemente se convertirá en un asesor
activo del Empresa y, a menudo, ocupa un lugar en su consejo de administración.
CROWFUNDING
El término crowdfunding es anglosajón, formado por crowd (multitud) y funding
(financiación). Utilizado en nuestro idioma podría traducirse como “financiación
colectiva”, “microfinanciación colectiva”, “financiación en masa”, “micromecenazgo”,
entre otros términos.
La Asociación Española de Crowdfunding (2017) lo define como “un sistema de
cooperación que permite a cualquier persona creadora de proyectos, reunir una
suma de dinero entre muchas personas para apoyar una determinada iniciativa
empresarial, cultural, social o deportiva.”1
Esta modalidad ha adquirido una gran dimensión debido al avance de las nuevas
tecnologías y a través de ella se intenta que un gran número de individuos (crowd)
ayude a la consecución de un proyecto o empresa mediante pequeñas aportaciones
monetarias, a cambio de una contraprestación ya sea en forma de producto o interés
para llegar a conseguir la financiación (funding) necesaria.
CAPITAL DE RIESGO
“El capital riesgo es una inversión a largo plazo en fondos propios de las empresas.
Capital de riesgo o inversión en capital es una fórmula financiera que aporta
recursos a las empresas en forma de fondos permanentes a largo plazo o con el
mismo riesgo que los fondos aportados por el empresario, ya que normalmente no
tienen ni garantía ni beneficio especial.”2
Para algunos investigadores, como Gilson (2002), el capital de riesgo se ha
convertido en un medio ideal para que empresarios innovadores y capitalistas
trabajen juntos en pos de intereses comunes. Adicionalmente, se ha podido
1
(Asociación Española de Crowdfunding , 2017)
2
Pellón, José Martí. “La financiación de Pymes mediante capial riesgo”. Impiva, 1994. Pág. 11.

11. observar que este propicia un mayor dinamismo del tejido empresarial de la
economía y favorece la aparición de innovaciones tecnológicas y el avance de la
productividad.
TIPOS DE CAPITAL DE RIESGO
La siguiente información fue referenciada del documento en el pie de página se
muestra.3
Los distintos tipos de operaciones de capital riesgo se relacionan con las distintas
fases del desarrollo de una empresa, a título enunciativo, se mencionan las más
comunes:
- Capital semilla (Seed): la empresa no existe aún o está recién
constituida, se trata de una inversión que pretende financiar el
desarrollo de un producto, generalmente con una visión no del todo
precisa y a largo plazo. El riesgo en muy alto, el período de
maduración de la inversión (hasta que el inversor de capital riesgo
pueda retirarse) es muy largo y la rentabilidad esperada está en línea
con ello.
- Arranque (Start – up): en este caso la empresa ya existe y está lista
para comenzar sus operaciones. El producto está desarrollado, el
mercado está identificado y existe un análisis del mismo que justifica
el lanzamiento. El riesgo relacionado a la operación es alto, pero no
tanto como en el caso anterior.
- Primera fase (Early Stage): normalmente esta fase está referida a las
empresas de reciente creación que hasta el momento no han
comenzado a obtener beneficios. El riesgo se reduce
significativamente debido a que se conoce la operación y cómo el
mercado acepta el producto.
- Capital expansión: la empresa ya ha superado la fase de arranque y
requiere capital para financiar procesos de expansión, tales como:
lanzamiento de nuevos productos, introducción a nuevos mercados,
crecimiento de ventas o nuevas instalaciones. El riesgo es menor por
existir historia suficiente como para realizar un análisis detallado antes
de realizar la inversión.
3
(Quiroga, 2010)

12. - Capital adquisición: igual a la anterior, donde los fondos se destinan a
adquirir otra empresa que la complemente.
- Sustitución de deuda: en momentos de crisis, la caída de ventas y
fuertes niveles de endeudamiento provocan la desaparición de
muchas empresas, la sustitución de deuda por recursos propios trata
de evitar este problema, dotando de mayor estabilidad financiera a la
empresa.
- Compra de la empresa por sus directivos (Management buy-out,
MBO): se puede presentar en casos de desinversiones de divisiones
por parte de multinacionales o por problemas de sucesión en
empresas familiares. Dado que el equipo directivo no poseerá
recursos para realizar la compra, ésta suele tener lugar utilizando un
fuerte volumen de deudas, que deberá ser soportada por el cash flow
de la sociedad. Para evitar un riesgo financiero muy elevado, los
inversores de capital riesgo podrían entrar en el capital y en algún
tramo de endeudamiento.
- Compra de la empresa por un equipo directivo ajeno a la misma
(Management buy-in, MBI): se trata de la adquisición de la empresa
por un equipo directivo externo, igualmente respaldado por terceros
que financian vía deuda y capital, y generalmente apalancando mucho
a la propia empresa.
- Capital de reemplazamiento (Replacement capital): se trata,
simplemente de la sustitución de un accionista antiguo por el nuevo
inversor sin que entre “nuevo capital” en la empresa. Esta modalidad
por sí sola no encaja propiamente dentro de la filosofía del capital
riesgo que busca, como ya se ha dicho, aportar fondos a la empresa
para financiar proyectos concretos. Pero son muy frecuentes
operaciones mixtas o combinadas en las que una parte de la inversión
de la entidad de capital riesgo va a la propia empresa y otra, a comprar
acciones viejas, facilitando que el accionista mayoritario pueda
desinvertir parcialmente.

13. BIBLIOGRAFIA
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riesgo. Semana Económica, N° 550.Bogotá.
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crowdfunding para pequeños y medianos proyectos empresariales e iniciativas
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Ministerio de Comercio, Industria y turismo y Proexport. (2011). Inversión en el
sector Fondos de Capital Privado en Colombia. Bogotá, Colombia: Disponible en:
http://www.inviertaencolombia.com.co/sectores/servicios/fondos-de-capital-
privado.html.
Bancoldex. (2012). Catálogo Fondos de Capital Privado en Colombia. Bogotá,
Colombia: Grupo Salmantica S.A.S.
Echecopar Et Al. (2006). Capital semilla para el financiamiento de las nuevas
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de 2017, de Http:// Www.Idisc.Net/En/Documentarticle.38432.Html.
Ministerio de Comercio, Industria y turismo (2008). Política pública sobre
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Http://www.Mincomercio.gov.co/Econtent/Documentos/Intervenciones/2008/Politic
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Bleger L. y M. Borzel (2004), “La crónica restricción de acceso al crédito de las
pymes argentinas. Diagnóstico y propuestas”, en ABAPPRA, Las pymes argentinas:
Mitos y realidades, octubre.
Quiroga, E. (2010).”Ciclo de Vida Financiero de la Empresa: Manifestaciones en el
Mercado Argentino”. la plata. Obtenido de Ciclo de Vida Financiero de la Empresa:
Manifestaciones en el Mercado Argentino.
PELLÓN, José Martí (1994). “La Financiación de Pymes mediante Capital Riesgo”.
IMPIVA.
Asociación Española de Crowdfunding. (Tomado el 11 de mayo de 2017).
Asociación Española de Crowdfunding. Obtenido de definiciones:
http://web.spaincrowdfunding.org/
Gilson, R. (2002). Engineering A Venture Capital Market: Lessons From The
American Experience. Working Paper 248. Stanford Law School. Obtenida El 12 de
mayo de 2017, de Http://Www.Highbeam.Com/Doc/1p3-924385571.Html.