1. Sabemos Cómo
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SUPERINTENDENCIAFINANCIERA
DECOLOMBIA
ANALISIS Y
ESTRATEGIA

2. Gerencia de Análisis y Estrategia
GERENCIA DE ANALISIS Y
ESTRATEGIA
Luisa Fernanda Córdoba
Gerente de Análisis y Estrategia
luisacordoba@profesionalesdebolsa.com
Roberto Carlos Paniagua
Analista Fondos de Capital Privado
robertopaniagua@profesionalesdebolsa.com
Juan Sebastian Rincón
Analista Mercados Internacionales
juanrincon@profesionalesdebolsa.com
Santiago Alvarez Ramirez
Analista Renta Fija
santiagoalvarez@profesionalesdebolsa.com
Sabemos Cómo
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Máximo Dividendo
lunes, 07 de octubre de 2013

3. Sabemos Cómo
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Gerencia de Análisis y Estrategia
Mejor tener una inversión alternativa para la vejez!
Invierta en Máximo Dividendo

4. Sabemos Cómo
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Prestaría usted 1’000.000 a
cambio de ½ tanque de gasolina?
CDT 90 días DTF = 5.37%
43.200= 5 Gls x 8600
Prestaría usted 1’000.000 a
cambio de una invitación a cine?
Cuenta de Ahorros 3%.
30.000 = 2 boletas + palomitas
HACE UN AÑO

5. Sabemos Cómo
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La expectativa de los rendimientos futuros
continúan siendo bajos.
 Tasa de Intervención del BanRep  Inflación
3.00
3.20
3.40
3.60
3.80
4.00
4.20
4.40
4.60
4.80
5.00
5.20
5.40
5.60
sep-11
nov-11
ene-12
mar-12
may-12
jul-12
sep-12
nov-12
ene-13
mar-13
may-13
jul-13
sep-13
Variación(%)
Comparativo entre tasas de corto plazo
DTF
IBR
BR
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
01/12 04/12 07/12 10/12 01/13 04/13 07/13 10/13 01/14 04/14 07/14 10/14
Inflación(%)
Expectativas de Largo Plazo
Bandas de Volatilidad Estimado IPC

6. Sabemos Cómo
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Como se compone el
rendimiento de una
acción?

7. Sabemos Cómo
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Si la Inflación repunta en el largo plazo, en qué
invierto?
Máximo Dividendo, su mejor opción!!!

8. Sabemos Cómo
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Los dividendos son una cobertura natural
contra la inflación
$ 0,00
$ 100,00
$ 200,00
$ 300,00
$ 400,00
$ 500,00
$ 600,00
$ 700,00
$ 800,00
2008 2009 2010 2011 2012 2013
BCOLOMBIA
5,83% TACC
$ 0,00
$ 500,00
$ 1.000,00
$ 1.500,00
$ 2.000,00
$ 2.500,00
$ 3.000,00
$ 3.500,00
2008 2009 2010 2011 2012 2013
CORFICOL
15,24% TACC
$ 0,00
$ 500,00
$ 1.000,00
$ 1.500,00
$ 2.000,00
$ 2.500,00
2008 2009 2010 2011 2012 2013
BOGOTA
6,78% TACC
$ 0,00
$ 10,00
$ 20,00
$ 30,00
$ 40,00
$ 50,00
$ 60,00
2008 2009 2010 2011 2012 2013
GRUPOAVAL
11.14% TACC

9. Sabemos Cómo
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La rentabilidad del dividendo de las
principales acciones supera el 5%
 Dividendo del mercado : 2,65%
Participación
26,03%
20,65%
19,97%
8,35%
8,37%
8,44%
8,19%
BCOLOMBIA
2,75%
2,84%
2,81%
8,75%
6,71%
2,81%
Yield ActualEmisor
GRUPOAVAL
ECOPETROL
EEB
CORFICOLCF 6,94%
BOGOTA
PFBCOLOM

10. Sabemos Cómo
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Qué tanto importan los Dividendos
 La diferencia en rendimiento
a largo plazo en el mercado
Estadounidense entre las
acciones con dividendo y las
acciones sin dividendo es
cercana al 30% del retorno
por año.
 En un plazo de 90 años
puede hacer la diferencia
entre terminar con 853 veces
el capital o terminar con 6903
veces el capital.
Alto Div.
11.2% anual
Medio Div
10.3% anual
Bajo Div.
9.1% anual
Sin Div.
8.4% anual
1927= USD 1

11. Sabemos Cómo
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Qué tanto importa el dividendo?
 Esta dirigido a personas naturales y
juridicas con inversión en acciones en
horizontes de largo plazo y preferencia
por ingresos periódicos de recursos.
 La inversión en acciones es una
cobertura natural ante la inflación en la
medida en que estas ligan su crecimiento
a la productividad de la compañía, que a
su vez esta ligada directamente con el
crecimiento de país, ajustado por
inflación.
 Es la ÚNICA cartera colectiva del
mercado que le entrega al cliente los
dividendos recibidos por las acciones que
componen la cartera.
 Rentabilidad total desde Abril de 2008 del
213,54% frente al 124,47% del Colcap
 Volatilidad anual de 10,46% frente al
11,98% del índice de referencia
Desempeño
histórico 2008-2013
Rentabilidad EA con
el pago del Dividendo
Rentabilidad EA sin el
pago del Dividendo Volatilidad
Máximo Dividendo 27,75% 33,07% 10,46%
COLCAP 17,69% 17,69% 11,98%

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Fundamento de la Inversión
*Robert D. Arnott y Clifford S. Asness “Surprise! Higher Dividends = Higher Earnings Growth” . CFA institute 2003
La evidencia histórica* sugiere que el crecimiento de la utilidad futura es más
rápido cuando se paga una mayor proporción de dividendos.
La diferencia en rendimiento al tener en cuenta el efecto del dividendo sobre
el crecimiento puede ser hasta de un 5% anual.
Tasas de distribución de dividendos altas llevan a la optimización de recursos
por parte del administrador de la compañía, quien deberá buscar medios de
financiación que maximicen el desempeño futuro de la firma y evitan
inversiones poco productivas ( Elefantes Blancos).

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14. Cartera Colectiva Máximo Dividendo
Esta es una cartera dirigida a inversionistas con un perfil de riesgo alto, que busquen
oportunidades para logar el crecimiento del capital, por medio de la inversión en acciones del
mercado colombiano.
Mejor rentabilidad
Esperada por
Dividendo
Empresas de alta
capitalización
Empresas con
gran potencial de
crecimiento

15. Características del Compartimento Máximo
Dividendo 2
 Pacto de permanencia: 1095 días con renovaciones anuales a 365 días.
 Penalidad por retiro anticipado: 4% del valor del retiro.
 Monto mínimo Objetivo: 10.000 Millones. El monto normativo es de 4SMMLV.
 Comisión de administración: 4% E.A.
 Fechas tentativas de pago de dividendos: Diciembre/Enero/Febrero según decisión del comité de
inversiones de la cartera. Solamente se pagará dividendo si el valor de la unidad del compartimento es
superior al valor inicial.
 Periodo de recepción de aportes : 30 días por compartimento.

16. Cartera Colectiva Máximo Dividendo
Evolución de la estrategia de Máximo Dividendo Compartimento 1, Rentabilidad de 30 días
Pago Dividendo
Aprox. 4%E.A.
Pago Dividendo
Aprox. 4%E.A.

17. Cartera Colectiva Máximo Dividendo
La Cartera Máximo Dividendo ha tenido un rendimiento del 10,16% E.A*, muy por
encima a la del índice que ha sido del 1,17% E.A.
*Desde su creación Nov/2012.
Esta rentabilidad tiene en cuenta el pago de los dividendos pagados durante el año 2013, los cuales correspondieron a un 4% EA en mayo y julio .

18. "Las obligaciones de Profesionales de
Bolsa como la sociedad administradora de
la cartera colectiva relacionadas con la
gestión del portafolio son de medio y no de
resultado. Los dineros entregados por los
inversionistas a la cartera colectiva no son
depósitos, ni generan para la sociedad
administradora las obligaciones propias de
una institución de depósito y no están
amparados por el seguro de depósito del
Fondo de Garantías de Instituciones
Financieras FOGAFíN, ni por ninguno otro
esquema de dicha naturaleza. La inversión
en la cartera colectiva está sujeta a los
riesgos de inversión, derivados de la
evolución de los precios de los activos que
componen el portafolio ".
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Advertencia
Medellín
Calle 2 No 20-48
PBX: (574) 215 63 00
Fax: (574) 317 34 94
Barranquilla
Cra. 53 No.82-80 Oficina 602
PBX: (575) 356 91 44
Fax: (575) 356 87 71
Cali
Calle 25N No. 6N-67
PBX: (572) 668 8100
Fax: (572) 668 70 90
Pereira
Avda. Circunvalar No. 8B-51 Of 302
PBX: (576) 333 22 95
Fax: (576) 333 22 86
Bogotá
Calle 93B No. 12-18 Piso 2,4 y 5
PBX: (571) 646 33 30
Fax: (571) 635 88 78