El documento analiza los subsidios económicos otorgados por el Estado argentino en 2013. Los subsidios energéticos representaron el 61% del total y aumentaron un 47% interanual. Se espera que el gobierno realice un ajuste fiscal reduciendo gradualmente los subsidios, empezando por una disminución de 1/3 en los subsidios energéticos en 2014. Esto ayudaría a mejorar las finanzas públicas y moderar la emisión monetaria, aunque tendría un impacto inflacionario inicial.
Describe la población que no tiene ni servicio de agua ni subsidio del consumo. Encuentra como la politica tarifaría si bien, cobra más a quienes más consumen, lo recaudado no es suficiente para ampliar la cobertura entre los pobres y darles subsidios. Concluye que hay que realizar cambios en el esquema de subsidio cruzado lo cual requiere que se focalize mejor, lo cual implica que ciertos hogares deben contribuir pagando una suma más alta.
Describe la población que no tiene ni servicio de agua ni subsidio del consumo. Encuentra como la politica tarifaría si bien, cobra más a quienes más consumen, lo recaudado no es suficiente para ampliar la cobertura entre los pobres y darles subsidios. Concluye que hay que realizar cambios en el esquema de subsidio cruzado lo cual requiere que se focalize mejor, lo cual implica que ciertos hogares deben contribuir pagando una suma más alta.
Según el presupuesto nacional, el déficit gemelo para 2018 será 2,4 puntos ma...Economis
Para 2018 se espera que se mantengan los déficits gemelos (fiscal y cuenta corriente/comercial). En números, la adición entre ambos aún se posiciona 2,4 puntos porcentuales por encima de aquel del año 2015.
Esto ocurre en base a una tenue trayectoria declinante del déficit fiscal de a un punto del PIB por año, pero con un aumento sostenido del déficit comercial, el cual se pronostica en 2,3 puntos del PIB para el año venidero.
Por tanto, el endeudamiento es la principal variable de cierre del sistema. Según los números expuestos recientemente, el crecimiento neto de la deuda pública trepará a U$S100.000 millones, con el consolidado 2018. Esto también se trasluce en el pago de intereses, que aumentarán un 10,3% (netos de inflación) el año próximo.
Pero si la reducción prevista para el gasto público no proviene del pago de intereses, se debe a que el recorte se centrará en programas de inversión pública, así como se profundizará la quita de subsidios a los servicios públicos.
No hay que temer a un ajuste fiscal: por el contrario, beneficia un crecimien...FUSADES
Las finanzas públicas en El Salvador se encuentran en un punto crítico, y llevar a la práctica un ajuste fiscal no es una opción, sino una necesidad en la dirección correcta. Durante los últimos años, la práctica de pedir financiamiento o adquirir deuda para pagar deuda, marcan de manera estructural cada ejercicio fiscal. Asimismo, una vasta cantidad de estudios muestran la insostenibilidad de la deuda pública en la que ha caído el país.
Una vision efectos del ajuste fiscal sobre el crecimiento economico ago2017José Andrés Oliva Cepeda
En este estudio se hace una cuantificación del impacto fiscal sobre el crecimiento, de corto y mediano plazo. Concluye que debido a la apreciación real y al descenso de la tasa de interés el crecimiento regresa hacia adelante
Explicación concreta de que es la Macroeconomia, partiendo de que debemos de verla como un todo, y que la economía nos puede influir a nivel mundial si no la sabemos dirigir, planear y organizar.
¿Por qué debe respetarse el ahorro de los trabajadores para sus pensiones?FUSADES
El Salvador, hasta 1998, contaba con un sistema de pensiones basado en un régimen financiero de reparto, denominado Sistema Público de Pensiones (SPP), en el cual los beneficios que recibían los afiliados eran generosos al compararlos con los aportes que habían realizado, existía un manejo deficiente de las inversiones de estos fondos y otros problemas; por tales razones, era necesario realizar una reforma.
Según el presupuesto nacional, el déficit gemelo para 2018 será 2,4 puntos ma...Economis
Para 2018 se espera que se mantengan los déficits gemelos (fiscal y cuenta corriente/comercial). En números, la adición entre ambos aún se posiciona 2,4 puntos porcentuales por encima de aquel del año 2015.
Esto ocurre en base a una tenue trayectoria declinante del déficit fiscal de a un punto del PIB por año, pero con un aumento sostenido del déficit comercial, el cual se pronostica en 2,3 puntos del PIB para el año venidero.
Por tanto, el endeudamiento es la principal variable de cierre del sistema. Según los números expuestos recientemente, el crecimiento neto de la deuda pública trepará a U$S100.000 millones, con el consolidado 2018. Esto también se trasluce en el pago de intereses, que aumentarán un 10,3% (netos de inflación) el año próximo.
Pero si la reducción prevista para el gasto público no proviene del pago de intereses, se debe a que el recorte se centrará en programas de inversión pública, así como se profundizará la quita de subsidios a los servicios públicos.
No hay que temer a un ajuste fiscal: por el contrario, beneficia un crecimien...FUSADES
Las finanzas públicas en El Salvador se encuentran en un punto crítico, y llevar a la práctica un ajuste fiscal no es una opción, sino una necesidad en la dirección correcta. Durante los últimos años, la práctica de pedir financiamiento o adquirir deuda para pagar deuda, marcan de manera estructural cada ejercicio fiscal. Asimismo, una vasta cantidad de estudios muestran la insostenibilidad de la deuda pública en la que ha caído el país.
Una vision efectos del ajuste fiscal sobre el crecimiento economico ago2017José Andrés Oliva Cepeda
En este estudio se hace una cuantificación del impacto fiscal sobre el crecimiento, de corto y mediano plazo. Concluye que debido a la apreciación real y al descenso de la tasa de interés el crecimiento regresa hacia adelante
Explicación concreta de que es la Macroeconomia, partiendo de que debemos de verla como un todo, y que la economía nos puede influir a nivel mundial si no la sabemos dirigir, planear y organizar.
¿Por qué debe respetarse el ahorro de los trabajadores para sus pensiones?FUSADES
El Salvador, hasta 1998, contaba con un sistema de pensiones basado en un régimen financiero de reparto, denominado Sistema Público de Pensiones (SPP), en el cual los beneficios que recibían los afiliados eran generosos al compararlos con los aportes que habían realizado, existía un manejo deficiente de las inversiones de estos fondos y otros problemas; por tales razones, era necesario realizar una reforma.
Análisis del paquete económico de Calderónguest8e841f
Análisis de Mario DiCostanzo del paquete económico presentado por Felipe Calderón al congreso. El paquete presenta aumentos sustanciales en TV de paga, Interet, luz y productos básicos.
Anna Lucia Alfaro Dardón, Harvard MPA/ID. The international successful Case Study of Banco de Desarrollo Rural S.A. in Guatemala - a mixed capital bank with a multicultural and multisectoral governance structure, and one of the largest and most profitable banks in the Central American region.
INCAE Business Review, 2010.
Anna Lucía Alfaro Dardón
Dr. Ivan Alfaro
Dr. Luis Noel Alfaro Gramajo
Guía para hacer un Plan de Negocio para tu emprendimiento.pdfpppilarparedespampin
Esta Guía te ayudará a hacer un Plan de Negocio para tu emprendimiento. Con todo lo necesario para estructurar tu proyecto: desde Marketing hasta Finanzas, lo imprescindible para presentar tu idea. Con esta guía te será muy fácil convencer a tus inversores y lograr la financiación que necesitas.
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Reporte semana 1 M& F
1. REPORTE SEMANAL
21 de Febrero de 2014
Management & Fit Consultora
Contenidos:
Subsidios: El ajuste pendiente (Pág. 1).
Próxima Semana: Comercio Exterior.
Página Web:
www.myfconsultora.com.ar
Economista Jefe:
Matías Carugati
Analista:
Juan Seita
Subsidios: El ajuste pendiente
La factura de servicios económicos superó un nuevo récord en 2013. De acuerdo a la Asociación Argentina de
Presupuesto y Administración Financiera Pública (ASAP), los subsidios otorgados por el Estado Nacional sumaron
$134.114 millones (4,5% del Producto) el año pasado. Ello equivale a un incremento anual del 34,3%, aunque la
variación podría haber sido mayor de no ser por la moderación del bimestre noviembre-diciembre.
Subsidios Económicos
Distribución por sectores. Los
En % del PBI
subsidios energéticos ($81.405
5%
millones) no sólo son los de
4,5% 4,4% 4,5%
mayor peso (61%) sino también
los que más contribuyeron a
4%
3,4%
incrementar el monto total, con
3,0%
un aumento de casi 47% anual.
2,9%
3%
Estos fondos se concentran en
CAMMESA, que subsidia las
1,8%
2%
tarifas energéticas en el área
metropolitana, y ENARSA, a
1,0%
cargo de la importación de
1%
combustibles para abastecer la
demanda interna. En tanto, los
0%
subsidios al transporte ($32.266
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
millones) son los segundos en
importancia
(24%),
aunque Fuente: Elaboración propia en base a ASAP y Congreso.
registraron una suba nominal de
apenas 10,2% (negativa en términos reales), principalmente porque se dejó de subsidiar la tarifa de subte y el
déficit de Aerolíneas Argentinas se redujo durante 2013.
2. M&F Consultora – Reporte Semanal
Estabilizado el frente cambiario, se espera un reacomodamiento de la política fiscal. Alejado de los mercados
financieros, el Gobierno recurrió al banco central para financiar el creciente rojo de las cuentas públicas (en
términos del Producto: -1,9% primario y -3,4% financiero en 2013). En efecto, la asistencia del BCRA al Tesoro
Nacional totalizó 4,4% del PBI el año pasado, de los cuales 3 puntos implicaron emisión monetaria (por adelantos
transitorios –1,9%– y utilidades –1,1%–). Sin embargo, apelar a la monetización del déficit implicó una mayor
inflación. Por ello consideramos que el Gobierno realizará un ajuste fiscal, para relajar la subordinación fiscal de la
política monetaria y sus consecuencias en materia de precios.
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
Resultado Fiscal
El peso del ajuste debería caer
En % del PBI
sobre los subsidios. Teniendo en
6%
cuenta que más de la mitad del
Primario
gasto público corresponde a
Financiero
remuneraciones de empleados,
4%
jubilaciones y planes sociales,
cualquier retoque posiblemente
2%
recaiga sobre la obra pública o
los
subsidios
económicos.
0%
Cambios en este último rubro
son más viables, tanto por
-1,9%
-2%
razones políticas (la obra pública
-3,4%
puede utilizarse para alinear a
-4%
gobernadores e intendentes),
económicas
(los
subsidios
equivalen a 2 veces el déficit
financiero, las utilidades del Nota: Ingresos fiscales excluyen transferencias de utilidades del BCRA.
BCRA
y
del
FGS-ANSES Fuente: Elaboración propia en base a Congreso y Ministerio de Economía.
combinados) como de equidad
(los subsidios benefician –en gran medida– a sectores de altos ingresos).
Una disminución de los subsidios no vendrá en formato de shock, sino como parte de una política gradual.
Traspasar a corto plazo una factura de 4,5% del PBI del Estado al sector privado sería brutal en términos de
actividad e inflación. Resulta lógico, entonces, suponer que cualquier modificación en este aspecto se hará
pausadamente, dependiendo de las circunstancias económicas. Teniendo en cuenta que los cambios en los
precios relativos exacerbarían inicialmente la inflación, esperamos que el proceso comience una vez cerradas el
grueso de las paritarias, para evitar cualquier desborde en las negociaciones salariales.
¿Cuál sería el impacto de un recorte en los subsidios? Según nuestras estimaciones, eliminar completamente los
subsidios al consumo de electricidad y gas (la mitad de la factura total) implicaría más que duplicar las tarifas
actuales, y en algunos casos hasta quintuplicar los precios pagados por consumidores. Utilizando los
ponderadores del nuevo IPC, tamaño recorte tendría un impacto inflacionario de primera ronda cercano a los 8
puntos porcentuales, aunque considerando reajustes posteriores en los precios relativos el incremento final sobre
el IPC sería aún mayor. Si bien los cálculos son sólo un ejercicio teórico estático (limitado, además, a sólo dos
rubros y sin considerar heterogeneidades regionales), muestran con claridad la necesidad de avanzar de manera
gradual, a lo largo de varios años, evitando golpear más a sectores de bajos ingresos.
21 de Febrero de 2014
2
3. M&F Consultora – Reporte Semanal
De todas formas, creemos que la medida sería positiva para la macro. Reduciendo 1/3 los subsidios energéticos
durante 2014, el Estado se ahorraría cerca de $27.000 millones. Si, además, se congelara el monto nominal de los
2/3 restantes, se ahorrarían otros $14.000 millones sólo por la licuación en términos reales. Esta política ayudaría
a recomponer las finanzas públicas, moderando la consecuente asistencia monetaria del BCRA. Ello no sólo
favorecería las perspectivas inflacionarias de mediano plazo (a muy corto plazo sabemos que la inflación pegaría
un salto), sino que evitaría tensiones cambiarias, al reducir el exceso de pesos del sistema generado por la
emisión de dinero. Por otra parte, al desincentivar la demanda de energía se estaría favoreciendo la balanza
comercial, aportando así mayor calma en el frente cambiario.
Recuperar credibilidad, una ganancia adicional. De por sí, el Gobierno debería encarar un reacomodamiento fiscal
para dotar de consistencia al resto de la política económica. No obstante, de llevarse a cabo también se estaría
señalizando la voluntad política de atacar el problema inflacionario. Cuanta más confianza logre restablecer el
Gobierno, menor será el ajuste (suba de tasas de interés, por ejemplo) que deberá aplicar y menor también el
costo económico, en términos de actividad y empleo. Resulta claro que, a corto plazo, recortar subsidios tiene un
impacto social negativo. Pero decir que esta medida terminará afectando a los más pobres no es excusa para
evitar un ajuste necesario, sino la justificación para una política de estabilización racional y equitativa, que recaiga
sobre sectores de mayores ingresos y compense los costos sufridos por los estratos menos favorecidos.
Aviso: El presente reporte contiene datos y análisis que se presentan en forma de reseña. La misma no tiene como finalidad
el prestar asesoramiento profesional ni de ninguna otra naturaleza a terceros. Las declaraciones sobre futuro incluidas son
sólo proyecciones y de ninguna manera constituyen aserciones o garantías de actividades, hechos y/o fenómenos futuros.
Tales proyecciones están y estarán, según sea el caso, sujetas a diversos riesgos, incertidumbres y factores, con la posibilidad
de que los resultados reales sean materialmente diversos e incluso contrarios a los resultados futuros expresados o
implicados en dichas proyecciones. Este reporte se encuentra dirigido únicamente al destinatario y no podrá ser reproducido,
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