El déficit fiscal del sector público no financiero aumentó en los primeros meses de 2015 debido a un incremento en los gastos, especialmente en remuneraciones y transferencias corrientes, mientras que los ingresos tributarios crecieron pero no lo suficiente para compensar el aumento en el gasto. Además, el gobierno aprobó nuevos préstamos y emitió bonos por una cantidad equivalente al 7.1% del PIB, lo que aumentará aún más la deuda pública de forma insostenible si no se implementan medidas de austeridad fiscal. De continuar este rumbo, es probable

1. Nota de Prensa
Informe de Coyuntura Económica
Finanzas públicas
Cuadro 1: Sector Público no Financiero
Ejecución Fiscal. Cifras acumuladas a marzo
(Millones de US$)
de contraerse. La inversión pública continúa cayendo
(US$18.4 millones) lo que frena el aumento del gasto, pero
debilita la participación de la inversión pública como factor
dinamizador del crecimiento económico.
En 2014, la deuda del SPNF llegó a 59.6% del PIB, muy por
encima de los límites prudentes. A marzo de este año esta
deuda había aumentado US$146.9 millones. El gobierno
continúa haciendo un uso intensivo de la deuda de corto
plazo para financiar gasto corriente, deuda cuyo saldo
ascendía a US$520.2 millones a abril, a pesar de que en el
últimotrimestredelañopasadosehizounareestructuración
de la misma.
La aprobación expedita, en abril de este año, de siete
préstamos por US$459.7 millones y la autorización de emitir
US$900 millones en bonos para uso discrecional (cuadro 2),
evidencia que no hay intención de frenar el endeudamiento
que es ahora incontrolable. Estos fondos, junto con cinco
préstamos que están en espera de aprobación y la emisión
de US$191.8 millones de Letes durante enero-abril de este
año, constituye nuevo financiamiento –equivalente al 7.1%
del PIB- que no estaba contemplado en el presupuesto
aprobado en noviembre del año pasado.
Las acciones que se están realizando son contrarias a lo
que se aconseja por parte de expertos y envía un mensaje
negativoalosinversionistas,laestabilidadmacroeconómica
se debilita más, y aumenta la probabilidad de una nueva
rebaja en la calificación crediticia. El costo del ajuste es
cada vez mayor en la medida que se pospone implementar
disciplina fiscal, si no se corrige el rumbo el destino será
una crisis fiscal.
Primer trimestre de 2015
Cuadro 2: Nuevo financiamiento
enero-abril de 2015
(Millones de US$)
Rubros 2014 2015 Variac. Variac. %
A. Ingresos y donaciones 1,165.7 1,164.6 -1.1 -0.1
Tributarios netos 897.3 961.8 64.5 7.2
No tributarios 120.7 53.8 -66.9 -55.4
B. Gastos 1,289.8 1,331.7 41.9 3.2
Bienes y Servicios 232.2 239.8 7.6 3.3
Remuneraciones 513.7 537.6 23.9 4.7
Transferencias 128.3 138.3 10.0 7.8
Inversión bruta 139.1 120.7 -18.4 -13.2
C. Déficit del SPNF -124.1 -167.1 43.0 34.6
Fuente: Elaborado con datos del BCR
Préstamos aprobados y Letes emitidas 1,551.5
Siete préstamos aprobados del 6 de abril al
30 de abril 2015 459.7
Autorización emisión eurobonos (23 abril 2015) 900.0
Letes emitidas enero-abril 2015 191.8
Préstamos pendientes de ratificar al 30 abril 2015 237.00
Total 1,788.5
Fuente: Elaboración propia con datos del Ministerio de
Hacienda y Asamblea Legislativa.
En los primeros meses de 2015, las señales apuntan a que
el déficit fiscal permanecerá alto y la deuda continuará
creciendoaceleradamente,sinqueseimplementenmedidas
correctivas. Durante enero-marzo, la brecha del Sector
Público no Financiero (SPNF) aumentó US$43 millones, por
el incremento de US$41.9 millones en los gastos, mientras
los ingresos se redujeron US$1.1 millones, principalmente
por la caída de los no tributarios (cuadro 1).
Departamento de Estudios Económicos DEC
13 de mayo de 2015
Los ingresos tributarios se recuperaron pasando de crecer
1.3% durante enero-marzo de 2014 a 7.2% en los mismos
meses de este año. Esta mejoría está relacionada con los
incrementos en renta e IVA, y con los nuevos impuestos a
las transacciones financieras, estos últimos contribuyeron
con US$23.2 millones en el primer trimestre. No obstante,
las metas sobrestimadas de la recaudación tributaria que
se establecieron para 2015, se reflejan en una diferencia de
US$156.7 millones en abril con respecto a lo proyectado,
por encima de los US$98.8 millones y US$117.1 millones
que faltaron para los mismos meses en 2013 y 2014,
respectivamente. No alcanzar las metas trazadas implicará
el uso de Letes y más endeudamiento para financiar gasto
corriente en el transcurso del año.
Ha habido una aceleración significativa del gasto corriente
impulsada principalmente por el incremento de US$23.9
millonesenremuneraciones,elrubroquemáshaaumentado
en los últimos años, y también hubo un incremento en pago
de intereses y en transferencias corrientes, estas últimas
aumentaron US$10 millones, después de que cayeran en
el primer trimestre de 2013 y 2014, lo que parece indicar
que en 2015 será un rubro que impulsará el gasto; de
manera similar, el gasto en bienes y servicios ha dejado