Este documento describe diferentes técnicas financieras para medir la rentabilidad y capacidad financiera de una empresa, incluyendo el análisis de estados financieros como el estado de resultados, balance general y estado de flujos de efectivo. Explica conceptos como costos, gastos, depreciación, punto de equilibrio y ratios financieros que son útiles para la toma de decisiones empresariales.

1. Técnica 11 Rentabilidad

2. OBJETIVO Medir de manera sistemática y confiable, la capacidad financiera y la rentabilidad de la empresa y de su modelo de negocio.

3. Que son las finanzas De acuerdo con Lawrence J. Gitman reconocido autor en el tema financiero, las finanzas se definen como el arte y la ciencia de administrar el dinero. Las finanzas se ocupan del proceso, de las instituciones, de los mercados y de los instrumentos que participan en la transferencia de dinero entre individuos, empresas y gobiernos.

4. Importancia de las finanzas administrativas La mayoría de las decisiones empresariales se miden en términos financieros. Personas de todas las áreas de responsabilidad deben tener un conocimiento básico de la finanzas ya que sus decisiones y acciones impactan de manera directa los resultados financieros del negocio.

5. Contabilidad vs Finanzas Las finanzas ven los estados financieros, los analizan y los complementan con mas información, para llegar a conclusiones y ser la base para la toma de decisiones. La contabilidad se centra en el registro económico de las actividades de una empresa, que concluye con la elaboración de estados financieros de acuerdo con los principios de contabilidad aceptados y en el cálculo de lo las obligaciones fiscales de la empresa.

6. Decisiones importantes basadas en el análisis financiero Inversión y financiamiento Como estarán constituidos los activos de la empresa y como serán financiados.

7. Objetivo de la empresa ¿Maximizar utilidades? Ejemplo :

8. ¿Que opción es mejor? Si solo tomamos las utilidades como indicador seleccionaríamos la opción B. Sin embargo la decisión sería equivocada por dos razones: Tiempo, riesgo y flujo de efectivo Tiempo es dinero. Es decir el dinero que se recibe mas rápido vale mas que el dinero que se recibe después.

9. ¿Que opción es mejor? Riesgo. Normalmente las utilidades proyectadas a mayor plazo están sujetas a mayores riesgos que las que podemos prever a corto plazo. Además las operaciones de mayor margen, tienden a verse como mas riesgosas. Flujo de efectivo: Tener utilidades no es igual a tener flujo de efectivo. Una empresa puede tener utilidades y simultáneamente tenerlas “atrapadas” como cuentas por cobrar. Lo que realmente le importará al accionista es la cantidad que efectivamente entra en sus bolsillos.

10. Análisis financiero El análisis financiero inicia cuando la contabilidad termina. De esta forma la base para todo el análisis será la oportuna y confiable información de los Estados Financieros. Y el origen de todo será la disciplina organizacional de la empresa y la conciencia del empresario acerca de la importancia de conocer y jugar de acuerdo con las reglas establecidas.

11. Estados financieros clave Estado de Resultados c Balance Estado de Flujos de efectivo

12. Estado de Resultados

13. La utilidad Cualquier negocio para sobrevivir TIENE QUE alcanzar una utilidad. La utilidad es lo que queda de los ingresos después de restarle todos los egresos. Para calcular la utilidad se utiliza el estado de resultados. Para un periodo determinado, día, semana, mes ó año, a las ventas se le restan todos los egresos (costos y gastos). La utilidad fiscal es aquella a la que llega la empresa después de restar los gastos deducibles. Es conveniente que el empresario tenga una asesoría fiscal de especialistas en el tema, para que logre disminuir el pago de impuestos al mínimo, considerando todas las oportunidades que la ley le permita.

14. Costo de la Obra El costo se integra con las compras realizadas de materias primas, la mano de obra directa, y los gastos indirectos que se pueden asignar de manera clara a una obra en particular.

15. Gastos de operación Hay diferentes tipos de gastos: Salarios y prestaciones. Renta Servicios. Luz, agua, teléfono Mantenimiento Depreciación Gastos Financieros

16. Diferencia entre Costo y Gasto Los costos están directamente asociados a lo que vendemos. Es decir podemos separar claramente que erogaciones le corresponden a cada obra. Los gastos están mas relacionados con la operación de la empresa. Podemos ver que los costos variaran de forma directamente proporcional a las ventas. Los gastos tienden a estar fijos y dentro ciertos rangos de operación no varían .

17. Depreciación Es un gasto diferente a los demás. Cuando adquirimos un bien (edificio, maquinaria, equipo de computo, equipo de transporte) que se utilizará por un largo periodo, se tiene una erogación o salida de dinero que llamamos inversión. El bien tiene una vida útil (fiscal), en la cual se deprecia, es decir pierde su valor gradualmente. En el caso de maquinaria se deprecia en función de las horas que se utiliza en cada una de las obras. La perdida gradual de valor es lo que se convierte en el gasto de un periodo. La depreciación no representa una salida de dinero, pues ya se tuvo al momento en que se realizo la inversión. El concepto de la depreciación, es uno de los que mas impacta en la diferencia entre utilidad y flujo de efectivo.

18. Ejemplo Una empresa invierte y paga al contado en Febrero de 2007, $100,000 en un auto que de acuerdo a leyes fiscales se deprecia en 3 años, es decir 36 meses. A partir del mes de febrero y durante 36 meses la empresa deberá considerar en su Estado de Resultados un gasto de $ 2,777.77 Veamos en este ejemplo como el gasto se asigna poco a poco pero el pago o la salida de dinero se tuvo en el mes de febrero de 2007. En ese mes en particular la empresa puede tener un flujo de efectivo negativo, aunque el impacto en las utilidades no se sienta.

19. Gastos financieros Cuando una empresa pide un préstamo al banco, debe pagar un interés. El interés es considerando un gasto, que se contabiliza en el estado de resultados. Cuando la empresa recibe el préstamo o paga la deuda no afecta sus resultados, sino su estructura financiera que es reflejada en el Balance. También podemos ver el impacto en el flujo de efectivo.

20. Cuentas por cobrar y por pagar Normalmente en una obra pública se tiene un anticipo y el resto de la obra se cobra conforme a las estimaciones de avances. Para muchas empresas, la cobranza es uno de los aspectos críticos. De igual manera, es común que los proveedores ofrezcan un plazo de crédito a sus clientes por lo que una compra no se traduce en un egreso inmediato sino en una cuenta por pagar. Para una empresa que comercializa materiales, las compras se contabilizan como inventario y solo lo que efectivamente es consumido para realizar las ventas es considerado como COSTO. Las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar no afectan el estado de resultados. Estas cuentas son contabilizadas a través del balance. El diferimiento del pago tanto al vender como al comprar y que da origen a cuentas por pagar y por cobrar, es otro elemento que impacta fuertemente la diferencia entre utilidad y flujo.

21. Estado de resultados Informe financiero que nos indica los resultados que alcanzó la empresa en un periodo determinado. Se contemplan las ventas, el costo de las ventas y los diferentes gastos que tiene el negocio para mantenerse funcionando.

22. El costo de ventas: C ostos asociados a cada venta realizada. Materias primas Mano de obra directa. Los gastos fijos: G astos que se tienen en el negocio por el solo hecho de estar operando, no importa si se realizan más o menos ventas. Luz, gas, agua. Renta. Salarios. Mantenimiento. Gastos necesarios para preservar el activo en buenas condiciones de operación. Depreciación: Puede estimarse dividiendo el valor del activo, entre el número de años o meses de su vida útil. O en el caso de la maquinaria de la construcción, por las horas que son consumidas en cada obra de las horas útiles que tiene cada equipo. Estado de resultados: Los componentes más importantes

23. Estado de Resultados: Peso de venta

24. Estado de Resultados: La utilidad La venta menos el costo de ventas, es igual a la utilidad bruta. La utilidad bruta menos los gastos de operación, es igual a utilidad de operación. La utilidad de operación menos los gastos financieros, es igual a utilidad antes de impuestos. Utilidad antes de impuestos menos impuestos obtenemos utilidad neta .

25. Balance General Nos muestra la constitución financiera de un negocio en un determinado momento, en él se resumen: ACTIVO . Los activos o bienes de la empresa. PASIVO . Sus deudas con proveedores y acreedores. CAPITAL . Las aportaciones que han realizado los socios de la empresa y los resultados acumulados. Activo = Pasivo + Capital

26. Los activos ó bienes de la empresa, los clasificamos en función de su liquidez: Mas líquidos: dinero cuentas por cobrar inventarios activos fijos: mobiliario, equipo de transporte y de computo, bienes inmuebles y la tierra. Menos líquidos. Balance General: Activos

27. Balance General: Pasivo El pasivo es dinero de terceros, proveedores y acreedores. Proveedores son las personas o empresas que nos suministran productos o servicios y no son pagados de inmediato. Tenemos un plazo de crédito. Los acreedores son aquellas personas o instituciones, normalmente bancos, que nos ofrecen préstamos a corto o largo plazo.

28. Balance General: Capital El capital es la inversión de los dueños del negocio. El capital se forma por las aportaciones de los socios y se le van sumando o restando, según sea el caso, las utilidades o pérdidas de cada año.

30. Estado de flujos de efectivo Presenta un resumen de los flujos de efectivo operativos, de inversión y de financiamiento de la empresa, y los reconcilia con los cambios en el efectivo y los valores negociables de la empresa en el periodo.

31. Estado de flujos de efectivo Con esta herramienta podemos ver de donde ha provenido el dinero de la empresa y en que se ha utilizado. Es una herramienta de juicio, indispensable para ver la capacidad de la empresa para generar sus flujos de dinero. Nos muestra los cambios de la situación financiera, que un analista experto podría obtener comparando los balances de la fecha inicial y final del periodo analizado.

32. Pronostico de flujo de efectivo Como hemos visto los costos y los gastos no necesariamente reflejan entradas o salidas de dinero, por ello se requiere que la empresa controle su flujo de efectivo. Controla los flujos de dinero, tanto las entradas como las salidas. Normalmente se elabora para un período mensual, aunque para empresas pequeñas puede hacerse semanalmente. Los ingresos muchas veces son inciertos, por lo que debe hacerse el mejor estimado. Los egresos normalmente tienen mayor certeza, por lo que preverlos será una tarea relativamente fácil.

33. Flujo de efectivo Cualquier negocio debe cumplir con sus obligaciones para seguir operando. Las obligaciones principales son el pago a: Empleados. Salarios Proveedores. Cuentas Acreedores. Intereses y capital Fisco. Impuestos Accionistas. Dividendos

34. Flujo de efectivo Fuentes de efectivo Ingreso por ventas al contado Ingreso por cobro de ventas a crédito Prestamos Aportaciones de capital Usos de efectivo Compras de materias primas al contado Pago de compras a crédito Pago de salarios Pago de intereses y deudas Pago de impuestos Inversiones Pago de dividendos a los accionistas

35. Flujo de efectivo Saldo inicial Mas cobros Menos pagos Saldo final

36. Cualquier decisión financiera que se tome :

37. Punto de Equilibrio Costos: según su comportamiento en relación con el nivel de Actividad Costos fijos : independientes del nivel de actividad (dentro de un determinado rango). Costos variables : varían con el volumen Costo fijo unitario : disminuye al aumentar el volumen. Costo variable unitario : permanece constante A largo plazo todos los costos varían.

38. Costos: según su imputación a la unidad de referencia Directos: pueden imputarse de manera inequívoca a la unidad de Referencia: producto, departamento. Indirectos: comunes a varias unidades de referencia. Necesidad de imputar. Elección de criterio de reparto . Causa – efecto, determinar % compartido del coste. Si la unidad de referencia es la empresa todos los costes son Directos.

39. Punto de equilibrio Nivel de actividad en el que los ingresos cubren los costos variables y los costos fijos A partir del umbral de rentabilidad empiezan a obtenerse Beneficios Hipótesis en las que se basa el modelo : Producción = ventas Precio de venta no varía Precios del costo no varían La tecnología no varía Análisis a corto plazo Costos variables: varían proporcionalmente Las funciones de costo e ingresos son lineales

40. Cálculo del Punto de Equilibrio El punto de equilibrio corresponde con la cifra de ventas en la que: Ventas – Costes Variables = Costes Fijos Cual es la cifra de ventas en el punto de Equilibrio?

41. Ratios de sobrevivencia

42. Que nos dicen los Estados Financieros Balance: Situación patrimonial en un momento dado Estado de resultados: Resultado de la actividad económica de un periodo analizado.

43. Análisis financiero y toma de decisiones Con los estados financieros adecuadamente procesados se inicia el análisis financiero, que permitirá la adecuada toma de decisiones. Como veremos a continuación un análisis financiero tiene diversas herramientas, el empresario deberá diseñar su forma de análisis mas adecuado.

44. Análisis financiero El empresario debe entender las finanzas básicas de los negocios para ser exitoso. No es recomendable por ningún motivo que toda la información financiera quede en manos de un contador externo. Para las pequeñas empresas, desafortunadamente, el servicio que la mayoría de los despachos contables proporciona se limita a la información fiscal para pago de impuestos, sin contemplar el más básico y elemental análisis financiero.

45. Elementos básicos de análisis financiero Tan pronto como se han recolectado adecuadamente los datos y se han procesado para generar los reportes financieros básicos, pueden hacerse algunos análisis que serán de gran utilidad para tomar mejores decisiones.

46. Análisis Financiero: Cuestionamientos básicos ¿Cuál es mi punto de equilibrio? ¿En qué debo invertir? ¿Cuál es mi prioridad financiera? ¿Debo solicitar un préstamo al banco? ¿Son adecuados mis precios?

47. ¿Cuál es mi punto de equilibrio? El punto de equilibrio es muy útil, pues permite que el empresario sepa de manera aproximada a partir de qué volumen de ventas el negocio deja de perder. Si una empresa tiene un margen bruto del 20% en las obras que concursa y tiene gastos fijos de 250,000 pesos al año, podemos calcular el punto de equilibrio. De cada peso vendido el 20% servirá para pagar los gastos fijos ya que el 80% es consumido en materiales y mano de obra directa. De esta manera podemos obtener el punto de equilibrio dividiendo $ 250,000/.2 = $ 1,250,000 Se puede estimar si se conocen los costos de lo que se vende y los gastos fijos:

48. ¿Cuál es mi prioridad financiera? El negocio busca ante todo rentabilidad: utilidad sobre la inversión. Deben revisarse los diferentes componentes de la utilidad y los diferentes elementos de la inversión, y calificar la oportunidad de mejora. Lo importante de tener ubicada la prioridad financiera es que permitirá enfocar la atención, encontrar las causas del problema y tomar las acciones pertinentes para mejorar. En la Industria de la Construcción es muy común encontrar empresas con una cobranza deficiente. En muchos casos corregir la cobranza sería una prioridad financiera.

49. ¿Debo solicitar un préstamo al banco? Hay que tener la seguridad de que ese dinero se invertirá en algo que generará una utilidad superior a los intereses que representa el crédito. Verificar si se contará con el dinero disponible, para cuando haya que pagarlo. Es peligroso pedir dinero al banco para cubrir gastos, puesto que eso no está unido necesariamente a la generación de más ingresos. Prestarle a una pequeña empresa desorganizada que utilizará el préstamo para pagar sus gastos, sólo acelerará su quiebra.

50. ¿Mi precio de venta es adecuado? Tal vez la variable mas sensible en los negocios sea el precio de venta de los productos. En muchos casos no disponemos de un buen método para fijarlo. Algunos elementos que debemos considerar al fijar precios son: Costo Precio de mercado Valor percibido por el cliente

51. ¿Mi precio de venta es adecuado? El precio debe estar en un punto que armonice con lo esperado por el cliente y con la utilidad que permita al negocio crecer. Es conveniente que nuestro producto o servicio esté alineado con el valor percibido por el cliente. Hay que trabajar constantemente en el rediseño de productos y servicios, sin que esto necesariamente vaya ligado a un incremento significativo en costo. En la industria de la construcción, sobre todo en las empresas que trabajan con obra pública, existe una presión muy grande para bajar los precios para ganar los concursos. Sin embargo el director debe seleccionar muy bien los concursos a los que debe entrar y buscar ganar concursos que le representen una utilidad atractiva.

52. ¿Qué análisis puedo hacerles a mis estados financieros? Básicamente existen tres tipos de análisis que ayudarán a tomar decisiones. 1. Análisis de cambios porcentuales. 2. Análisis de porcentajes integrales. 3. Análisis por razones financieras.

53. 1. Análisis de cambios porcentuales Consiste en comparar la misma variable en diferentes períodos. Por ejemplo, las ventas de 2008 contra las ventas de 2007. ¿Subieron?, ¿Bajaron?, ¿Que porcentaje?. Como compara el comportamiento de las ventas con el comportamiento de los gastos o de los costos, etc.

54. 2. Análisis de porcentajes integrales Consiste en comparar diferentes componentes con un total en el mismo período. Por ejemplo, cuánto representa el costo o los gastos en comparación con las ventas. Cuando se efectúe este análisis en el estado de resultados, la cifra de comparación serán las ventas, y cuando se realicen en el balance, el activo total.

55. 3. Análisis por razones financieras Consiste en hacer diferentes tipos de comparaciones entre elementos de los estados financieros. Por ejemplo, la relación entre el activo circulante y el pasivo circulante, que permite ver si se cuenta con los recursos necesarios disponibles para enfrentar compromisos de corto plazo.

56. Diagnóstico de estructura financiera Rentabilidad es uno de los indicadores más comunes para calificar a una empresa. Cuando ponemos dinero en el banco nos interesa el rendimiento sobre la inversión.

57. Rentabilidad Todos los que aspiren a llegar a la cima, tienen que entender las finanzas de los negocios

58. ¿Dónde debemos enfocarnos? Cada empresa tendrá prioridades financieras de acuerdo a su situación. TODA la creatividad y TODO el potencial del equipo humano dentro de la empresa se deben aplicar a las causas que generan los resultados.