Taller 05 finanzas para emprendedores - j. hermosilla
1. Taller para
Emprendedores
Chrysalis
PREPARACIÓN Y EVALUACIÓN DE
PROYECTOS:
“Desde la Idea de Negocio hacia los Flujos
Netos y los Estados Financieros”
Prof. Jonathan Hermosilla Cortés, Ph. D
Escuela de Comercio – Magíster en Gestión
Pontificia Universidad Católica de Valparaíso
Enero 2013
2. CONCEPTO DE PROYECTO
? Para un economista: ? Para un financista:
Un proyecto es la Un proyecto es el
fuente de beneficios origen de un flujo de
y costos que ocurren fondos provenientes
en distintos períodos de ingresos y
de tiempo egresos de caja, que
ocurren a lo largo del
tiempo
Prof. Jonathan Hermosilla Cortés - Doctor en Ciencias Económicas y de Gestión, UCL
3. CUADRO DE SÍNTESIS - ETAPAS:
1ª ETAPA:
? Identificación de la Idea (“Perfil del
Proyecto”)
- Criterio de globalidad y de grandes
números
- Objeto ? Tener una visión de la
viabilidad del proyecto
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4. 2ª ETAPA:
? Preparación de un ante proyecto
preliminar
- Análisis conducente a la viabilidad
Técnica, Organizacional, Económica y
Financiera
- Generalmente se estudian ante
proyectos alternativos
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5. 3ª ETAPA:
? Preparación del ante proyecto definitivo
- Elección de un ante proyecto entre las
alternativas estudiadas
- Estudios realizados con la mayor
rigurosidad posible
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6. ? Establecer claramente :
?El tamaño óptimo para satisfacer la demanda
en el sector o sectores metas
?Los estudios organizacionales y de costos
?Los estudios de rentabilidad y su sensibilidad
?Los estudios legales pertinentes
?La factibilidad financiera
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7. 4ª ETAPA:
? Ejecución del proyecto definitivo
- El ante proyecto definitivo se somete a
consideración de los dueños de la
empresa y posibles nuevos
inversionistas, quienes decidirán su
aprobación y puesta en marcha
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8. METODOLOGIA GENERAL PARA LA
PREPARACIÓN Y EVALUACION DE PROYECTOS
? ESTUDIO PRELIMINAR: “Idea de Negocio”
? ESTUDIO DE MERCADO
? ESTUDIO TÉCNICO
? ESTUDIO ORGANIZACIONAL
? ESTUDIO LEGAL
? ESTUDIO FINANCIERO
? RECOMENDACIONES
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9. ESTUDIO PRELIMINAR:
“Idea de Negocio” (“Sueño”)
? Efectuar a “Grosso modo” los estudios
preliminares con el objeto de tener una visión
global de la viabilidad del proyecto
? En este estudio prima el criterio de Globalidad
? Se deben indicar las principales Ventajas y
Desventajas del proyecto en particular
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10. ESTUDIO DE MERCADO
“Mi entorno, dónde quiero estar”
? Punto de partida para todo tipo de
proyectos.
? Objetivo:
- Determinar si satisface o no una
necesidad y la sensibilidad de la
cantidad demandada a diferentes
precios
- Determinar la Demanda a satisfacer
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11. ? Determinación del Mercado al cual
desea llegar
? Análisis de las necesidades a
satisfacer. Tipo de bien o servicio a
ofrecer
? Análisis del mercado mediante distintas
herramientas, como por ejemplo: “las
Cinco fuerzas de Porter”
? Estimación de la cantidad de Bienes o
Servicios a ofertar.
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12. ASPECTOS A ESTUDIAR
(ACTUALES Y PROYECTADOS):
? Elconsumidor y las demandas del
mercado y del proyecto
? La competencia y las ofertas del
mercado y del proyecto
? Comercialización del producto del
proyecto
? Los proveedores y la disponibilidad y
precio de los insumos
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13. ESTUDIO DE INGENIERIA DEL PROYECTO
? Dice relación con el aspecto
Técnico/Proceso Productivo
? Estudio de los Ingenieros especialistas
respecto a la instalación y puesta en
marcha del proyecto
? Entregar los antecedentes esenciales para
determinar el tamaño de la inversión y los
costos de producción que permitan obtener
la tasa de ganancia requerida por los
dueños
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14. Temas de estudio:
? Selección y descripción del proceso de producción
? Selección de equipos,
? Características de las instalaciones,
? Distribución del equipo,
? Rendimiento,
? Flexibilidad de la planta, Montaje,
? Tamaño de la planta,
? Ubicación de la unidad productiva
Que permita aumentar la demanda y disminuir los
costos ? Aumentar la ganancia,
? Disposiciones legales que afecten en la Localizac.
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15. ESTUDIO DE LA ORGANIZACIÓN
? Organización:
“Interrelación de los elementos humanos, físicos,
financieros y los símbolos que permiten la
sobrevivencia de una entidad”
? En este estudio se debe analizar las
características organizacionales necesarias para
el proyecto que se desea llevar a cabo
? Analizar la Estructura adecuada que permita el
logro de los objetivos planteados
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16. ESTUDIO LEGAL
? Lo que se persigue en este estudio, es analizar
todas las variables legales que pudieran
afectar la realización de un proyecto en
particular, sean estas:
? Estructura Societal,
? Leyes impositivas que la afectan,
? Leyes Medio – Ambientales,
? Leyes Sanitarias,
? Leyes Municipales (Plano Regulador),
? Toda Ley que afecte el funcionamiento del
nuevo negocio.
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17. ESTUDIO FINANCIERO:
CONCEPTO DE DESEABILIDAD Y
FACTIBILIDAD FINANCIERA:
ESQUEMA PROPUESTO PARA
EVALUAR UN PROYECTOS
?? ES UN PROCESO ITERATIVO
? QUE
CONDICIONA EL CÁLCULO DEL
COSTO DE CAPITAL
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18. ETAPA DE DESEABILIDAD
? MÉTODO : ANÁLISIS INCREMENTAL
? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL
RIESGO OPERACIONAL
? OBJETIVO : DETERMINAR SI EL
PROYECTO INCREMENTA
EL PATRIMONIO
? COSTO DE
CAPITAL : TASAS EXIGIDAS POR
QUIENES APORTAN EL
FINANCIAMIENTO
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19. ETAPA DE FACTIBILIDAD
? MÉTODO : ANÁLISIS TOTAL
? ÉNFASIS : ES EL “REINO” DEL RIESGO
FINANCIERO
? OBJETIVO : DETERMINAR SI LA EMPRESA
COMO UN TODO RESISTE EL
PAGO DE LOS FACTORES QUE
APORTARON EL
FINANCIAMIENTO
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20. ETAPA DE DESEABILIDAD DE UN
PROYECTO
? CONCEPTO ?
UN PROYECTO ES DESEABLE EN LA MEDIDA QUE
SUS FLUJOS NETOS DE FONDOS ESPERADOS
DENTRO DEL HORIZONTE DE TIEMPO
PREESTABLECIDO, PERMITAN RETRIBUIR
ADECUADAMENTE A LOS FACTORES QUE
APORTARON EL FINANCIAMIENTO PARA
REALIZARLO Y A LA VEZ, OBTENER UN EXCEDENTE
EN RELACIÓN A LA INVERSIÓN INICIAL NECESARIA
PARA GENERAR LOS FLUJOS.
? EN DEFINITIVA, SI EL PROYECTO GENERA O NO
AUMENTO DE PATRIMONIO
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21. ELEMENTOS PARA ESTABLECER
LA BASE DE CÁLCULO
1. EFECTIVO: Cantidades que se esperan recibir o
pagar efectivamente
2. INCREMENTAL: Comparación entre HACER o NO
HACER el Proyecto
3. VALORES ESPERADOS: Las Finanzas se basan en
EXPECTATIVAS
Forma: Asignar probabilidades de ocurrencia para
determinar un valor esperado y la variación con
respecto a éste
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22. 4. VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO:
Un peso hoy es distinto a un peso mañana.
Si no se tiene se pierde la oportunidad de invertir o
Consumir ? Relacionado con el Costo de Oportunidad
? Fenómeno de actualización es independiente del
fenómeno de la Inflación
Idea de trabajar con valores homogénea
5. MONEDA DURA:
Efecto de la inflación en los flujos
Se puede trabajar en moneda de hoy, en UF o en moneda
extranjera
? Se debe analizar si este efecto puede ser incorporado
a los precios en el futuro
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23. MOMENTOS DE ANÁLISIS
1. INVERSIÓN INICIAL REQUERIDA
2. HORIZONTE DEL PROYECTO
3. CUADRO DE FLUJOS NETOS
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24. INVERSIÓN INICIAL REQUERIDA
IDEA DE:
? “Maquinarias en funcionamiento”
y que,
? “las máquinas no trabajan solas”
? No olvidarse nunca del “Capital de Trabajo”
Trabajo
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25. HORIZONTE DEL PROYECTO
? Vida Física del Bien
? Vida Util del bien (Obsolescencia
técnica)
? Obsolescencia del producto (Ciclo
de vida del producto)
? Tiempo que deseen permanecer los
dueños
? Condiciones socio – política –
económicas del país
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26. FLUJOS DERIVADOS DE LA INVERSIÓN INICIAL
Ingresos
(-) Costos de Producción
(-) Gastos de Administración y Ventas
(-) Depreciación
= Utilidad Antes de Impuestos
(-) Impuesto a la Renta
= Utilidad Después de Impuestos
+ Depreciación
= Flujos de Fondos
+/- Recuperación/Variación Capital de Trabajo
+/- Recuperación/Variación de Activo Fijo
= FLUJOS NETOS DE FONDOS
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27. MÉTODOS DE EVALUACIÓN
DE PROYECTOS
? VAN
Valor Actual Neto
? TIR
Tasa Interna de Rentabilidad
? PAY - BACK
Período de Recuperación de la Inversión
? INDICE DE DESEABILIDAD/RENTABILIDAD
Indice de Rentabilidad del proyecto
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28. MÉTODOS DE EVALUACIÓN
DE PROYECTOS
? VAN Sucesivos
Valor Actual Neto anual
? VANA (Valor Actual Neto Actualizado)
? VAN Económico más VAN Financiero
? VAE
Valor Anual Equivalente
? Opciones Reales
? Diferir, Ampliar, Reducir, Abandonar
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29. ETAPA DE FACTIBILIDAD DE UN
PROYECTO
? CONCEPTO ?
UN PROYECTO ES FACTIBLE EN LA MEDIDA
QUE SUS FLUJOS NETOS DE EFECTIVO
ESPERADOS DENTRO DEL HORIZONTE DE
TIEMPO PREESTABLECIDO MÁS LOS FLUJOS
QUE LA EMPRESA ACTUALMENTE GENERA,
PERMITAN RETRIBUIR ADECUADAMENTE A
LOS FACTORES QUE APORTAN EL
FINANCIAMIENTO PARA LA EMPRESA.
? EN DEFINITIVA, SI LA EMPRESA GENERA O NO
FLUJOS DE EFECTIVO NECESARIOS.
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30. MÉTODOS DE EVALUAR LA
FACTIBILIDAD DE UN PROYECTO
? ANÁLISIS UAII - UPA
Efecto de la estructura de endeudamiento
en la Utilidad para los accionistas
? INDICES DE COBERTURA
Verificar la capacidad de enfrentar los
compromisos financieros
? PRESUPUESTO GLOBAL DE EFECTIVO
“Prueba de Fuego” en la Evaluación de un
Fuego
Proyecto
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31. ESTADOS FINANCIEROS
BASICOS
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Chrysalis 2013
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32. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
? Estado de Situación o Balance General
? Estado de Resultados
? Estado de Flujo de Efectivo
? Estado de Cambios en el Patrimonio
? Notas explicativas
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33. ESTADO DE SITUACION o BALANCE
Este estado presenta información sobre la situación
económico financiera de una empresa, considerando su
estructura de financiamiento y de inversión.
ACTIVOS PASIVOS
? Activo Circulante ? Pasivo Circulante
Activo Corriente Pasivo Corriente
? Activo Fijo ? Pasivo a largo plazo
Pasivo No Corriente
? Otros Activos
Activo No Corriente ? Patrimonio
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34. ESTADO DE RESULTADOS
Este estado presenta información sobre la situación
económico financiera de una empresa, considerando su
estructura de financiamiento y de inversión.
INGRESOS / GANANCIAS GASTOS / PERDIDAS
? Ingreso de la explotación ? Costos de explotación y
Activo Operacionales Gastos de Administración
y Ventas
? Ingresos financieros Gastos Operacionales
? Otros Ingresos / ? Gastos financieros
Ganancias
? Otros Egresos / Pérdidas
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35. ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO
Este estado presenta información sobre la situación
económico financiera de una empresa, considerando su
estructura de financiamiento y de inversión.
FLUJOS OPERACIONALES
? Flujos provenientes de la operación
FLUJOS DE INVERSION
? Flujos provenientes de las inversiones
FLUJOS DE INVERSION
? Flujos provenientes del financiamiento
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36. INTRODUCCIÓN: TÓPICOS RELEVANTES
? Estados Financieros básicos: ESP/BG, ER,
EFE, ECP
? Conceptos de base Estado de Situación
Patrimonial o Balance General: Activo,
Pasivo, Patrimonio
? Conceptos de base Estado de Resultados:
Ingresos-Gastos, Ganancia-Pérdida
? Conceptos de base Estado de Flujo de
Efectivo: Entradas - Salidas
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37. ESTADOS FINANCIEROS BASICOS
? Estado de Situación Patrimonial o Balance
General
?Estructura de Inversión – Activos
?Estructura de Financiamiento – Pasivos y
Patrimonio
? Estado de Resultados
?Resultado de explotación - Ingresos y Gastos
?Resultado fuera de explotación – Ganancias y
Pérdidas
? Estado de Flujo de Efectivo
?Actividades de la operación
?Actividades de inversión
?Actividades de financiamiento
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38. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE
SITUACION PATRIMONIAL O BALANCE GENERAL
? Activo
? Es un recurso económico que la empresa posee o controla, como
consecuencia de un evento o transacción pasados, y de los cuales
se espera fluyan beneficios económicos futuros a ella
? Pasivo
? Es una obligación o compromiso presente contraídos por la
empresa, surgidos a raíz de sucesos pasados, con la finalidad de
apoyar la generación de beneficios económicos futuros, al
vencimiento de la cual, y para cancelarla, la empresa espera
desprenderse de beneficios económicos
? Patrimonio
? Es la parte residual de los activos de una empresa, una vez
deducidos todos los pasivos
? Son los recursos aportados por los socios, dueños o accionistas
(capital) y los recursos auto-generados por la empresa a través de
las sucesivas transformaciones económicas (resultados no
distribuidos)
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39. RECURSOS ORIGEN
DE DE
LA ESTOS
EMPRESA RECURSOS
USO FUENTE
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40. E
X
+ PASIVO E I
ACTIVO CORRIENTE X G
L CORRIENTE I I
B
I PASIVO G L
Q NO CORRIENTE I E
U B
I I N
D ACTIVO L O
PATRIMONIO
E NO I
NETO E
Z CORRIENTE D X
A I
- D G
I
B
L
E
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41. Nos permite:
Situación patrimonial Situación financiera
? Activos que tiene la ? Liquidez
empresa ? Solvencia
? Compromisos que ? Rentabilidad
ha contraído la ? Variaciones en el
empresa patrimonio
? Fuentes de recursos
y en qué fueron
utilizados
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42. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE RESULTADOS
? Ingresos
? son el aumento de los recursos económicos de la empresa
derivado de las transformaciones referidas a operaciones propias
del giro principal u operacional de la entidad
? Gastos
? son el decremento de los recursos económicos de la empresa
derivados de las transformaciones relativas a operaciones propias
del giro, que no generan beneficios económicos futuros; pero que
ayudan a la generación de los ingresos
? Ganancias
? son todo incremento ocasional o eventual de los recursos de la
empresa derivados de un hecho inusual e infrecuente, lo que les
da el carácter de extraordinario
? Pérdidas
? son todo decremento de los recursos de la empresa derivados de
operaciones no habituales o de carácter fortuito o extraordinario
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43. O
P
E
R
O + INGRESOS ORDINARIOS A
P COSTOS DE VENTA C
I
E MARGEN BRUTO O
R GASTOS DE ADMINISTRACIÓN N
A GASTOS DE DISTRIBUCIÓN
C GASTOS DE VENTAS N
I GASTOS FINANCIEROS O
O OTROS INGRESOS/GASTOS O
N P
A RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS E
R
L - IMPUESTO A LA RENTA A
C
RESULTADO DEL EJERCICIO I
O
N
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44. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE FLUJO
DE EFECTIVO
? Efectivo y Equivalente de Efectivo
? Efectivo: Compuesto por los saldos disponibles en caja y bancos
? Efectivo Equivalente: Constituido por aquellas inversiones de corto
plazo que se efectúan como parte de la administración habitual de
los excedentes de caja y que cumplen, copulativamente, tres
condiciones
? Clasificación del Flujo de Efectivo
? Asociada a la capacidad de generar un flujo neto de efectivo
durante un periodo está la forma en que este flujo se produce
? Entradas y Salidas
? Las entradas y salidas de efectivo y efectivo equivalente se
presentan clasificadas como actividades de inversión,
financiamiento u operacionales
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45. E
N
+ FLUJOS PROVENIENTES DE LAS T
O R
ACTIVIDADES DE LA OPERACION
P A
D
E A
R S
A
FLUJOS PROVENIENTES DE LAS
C
ACTIVIDADES DE FINANCIAMIENTO
I S
O A
L
N I
A FLUJOS PROVENIENTES DE LAS D
L ACTIVIDADES DE INVERSION A
- S
FLUJO NETO DEL PERIODO
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46. CONCEPTOS BÁSICOS DEL ESTADO DE
CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
? Estado que:
? Muestra las transacciones de capital, los movimientos en los
resultados acumulados y una reconciliación de todos los
componentes del patrimonio
? Elementos mínimos
? Fondos aportados por los accionistas – Capital social
? Ganancias pendientes de distribución – Resultados acumulados
? Reservas específicas procedentes de ganancias – Otras reservas
? Reservas por ajustes para mantenimiento de capital – Otras
reservas
? Interés minoritario
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