Caso de start-up de negocio de nuevas tecnologías pero fácimennte adaptable a otros negocios. Hojas que contiene: Inputs Esquema Operación P&L- Anual CF- Anual BS-Anual P&L- Mensual año 1 CF-Mensual año1 BS-Mensual año1 P&L Mensual año 2 CF-Mensual año 2 BS-Mensual año 2 Rentabilidad Ppales. Magnitudes Fuentes y Usos Ingresos Gastos de producción Gastos Operativos Inversiones y gastos activables Financiación ajena Impuestos Fondo de maniobra Personal

1. Privado & Confidencial
Proyecto ITService
Plan de Negocio
Modelo de Valoración
27 de marzo de 2011

2. Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Privado & Confidencial
Fichero totalmente operativo en EXCEL disponible para descarga ($ 25) en: http//
Copia & pega en la store.payloadz.com/details/931146-Documents-and-Forms-Spreadsheets-Venture-Capital-private-equity.-Modelo-de-Valoracin.-Entrada-en-Nuevo-Negocio-start-up-.html
barra de direcciones
de tu navegador Unidades Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Hipótesis Ingresos
Mercado País
Unidades Unid. 1.000 1.036 1.074 1.113 1.153 1.195 1.238 1.283 1.329 1.378 1.427 1.479 14.705 19.555 23.003 25.303 27.328
% Crecimiento % 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 3,6% 38,0% 33,0% 17,6% 10,0% 8,0%
% Mercado Europeo % 4,3% 4,5% 4,8% 4,8% 4,8%
Unidades Acumuladas Unid. 33.396 34.432 35.506 36.619 37.772 38.966 40.204 41.487 42.817 44.194 45.622 47.101 47.101 66.656 89.659 114.962 142.290
% Crecimiento % 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% 3,2% 45,4% 41,5% 34,5% 28,2% 23,8%
Mercado Europeo
Unidades Unid. 23.500 24.302 25.132 25.990 26.877 27.794 28.743 29.724 30.739 31.788 32.873 33.995 341.457 438.267 483.723 532.095 574.663
% Crecimiento % 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 30,5% 28,4% 10,4% 10,0% 8,0%
Unidades Acumuladas Unid. 793.910 818.212 843.344 869.334 896.210 924.005 952.748 982.472 1.013.210 1.044.999 1.077.872 1.111.867 1.111.867 1.550.134 2.033.857 2.565.952 3.140.615
% Crecimiento % 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,2% 44,3% 39,4% 31,2% 26,2% 22,4%
Mercado Europeo (excl. País)
Unidades Unid. 22.500 23.266 24.058 24.877 25.724 26.599 27.505 28.441 29.409 30.411 31.446 32.516 326.752 418.712 460.720 506.792 547.335
% Crecimiento % 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 3,4% 30,2% 28,1% 10,0% 10,0% 8,0%
Unidades Acumuladas Unid. 760.514 783.780 807.838 832.715 858.439 885.038 912.543 940.984 970.394 1.000.804 1.032.250 1.064.766 1.064.766 1.483.478 1.944.198 2.450.990 2.998.325
% Crecimiento % 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,1% 3,2% 44,3% 39,3% 31,1% 26,1% 22,3%
Penetración en el País % - - - - - - - - - - - - - 2,00% 5,00% 8,00% 11,00%
Unidades País Unid. - - - - - - - - - - - - - 1.335 4.483 9.197 15.652
Pentración Mercado Europeo (excl. País) % - - - - - - - - - - - - - 0,20% 0,70% 1,30% 2,00%
Unidades Mercado Europeo (excl. País) Unid. - - - - - - - - - - - - - 2.924 13.609 31.863 59.967
Unidades Totales Unid. - - - - - - - - - - - - - 4.259 18.092 41.060 75.618
Precio País Euro 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95
Precio Mercado Europeo (excl. País) Euro 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95 95
Margen Distribuidores País % 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0%
Margen Distribuidores Mercado Europeo (excl. País) % 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0%
Ingresos Brutos País Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 127 426 874 1.487
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - - 235,8% 105,2% 70,2%
Ingresos Brutos Mercado Europeo (excl. País) Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 278 1.293 3.027 5.697
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - - 365,5% 134,1% 88,2%
Total Ingresos Brutos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 405 1.719 3.901 7.184
% Crecimiento - - - - - - - - - - - - 324,8% 126,9% 84,2%
Ingresos Netos País Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 76 256 524 892
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - - 235,8% 105,2% 70,2%
Ingresos Netos Mercado Europeo (excl. País) Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 167 776 1.816 3.418
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - - 365,5% 134,1% 88,2%
Total Ingresos Netos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 243 1.031 2.340 4.310
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - - 324,8% 126,9% 84,2%
Días a Cobrar Días 75
Deudores Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 43 215 488 898
Inflación % 3,0%
Hipótesis Gastos de Producción
Precio CD+Package+Maquetado (por unidad) Euro 3 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,00 3,09 3,18 3,28 3,38
Total Gastos de Producción Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 13 58 135 255

3. Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Privado & Confidencial
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Hipótesis Gastos Operativos
Gastos de Administración
Director General
Fijo Euro 000s 90 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 9,0 108,0 115,6 123,6 132,3 141,6
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 50,0% - 54,0 57,8 61,8 66,2
Número de Personas Unid. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Administrativo
Fijo Euro 000s 20 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 24,0 25,7 27,5 29,4 31,5
Variable Euro 000s 15,0% - 3,6 3,9 4,1 4,4
Número de Personas Unid. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Total Personal Euro 000s
Consejo Euro 000s 5
Remuneración 15 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 6,3 75,0 77,3 79,6 82,0 84,4
Alquiler Oficinas Euro 000s 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 3,0 36,0 37,1 38,2 39,3 40,5
Gestoría (Asesoría Contable y Fiscal) Euro 000s 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 0,8 9,0 9,3 9,5 9,8 10,1
Asesoría Legal Euro 000s 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 12,0 12,4 12,7 13,1 13,5
Renting Informático Euro 000s 0,075 0,4 0,5 0,6 0,6 0,6 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 0,7 7,4 10,2 13,4 13,8 14,2
Limpieza Oficina Euro 000s 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 3,6 3,7 3,8 3,9 4,1
Electricidad, Gas, Agua Euro 000s 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 0,3 3,6 3,7 3,8 3,9 4,1
Teléfonos Euro 000s 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 12,0 12,4 12,7 13,1 13,5
Materiales (courier, stationary, etc) Euro 000s 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 1,0 12,0 12,4 12,7 13,1 13,5
Viajes (Director General) Euro 000s 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 18,0 18,5 19,1 19,7 20,3
Seguros de Vida (socios promotores) Euro 000s 2,5 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 0,4 5,0 5,0 2,6 2,7 2,7
Gastos Legales Ampliación de Capital Euro 000s 1,0% - - - - - - - - - - - - - 8,0 - - -
Otros Euro 000s 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 1,5 18,0 18,5 19,1 19,7 20,3
Total Gastos Generales y de Administración Euro 000s 17,4 17,5 17,6 17,6 17,6 17,7 17,7 17,7 17,7 17,7 17,7 17,7 211,6 228,4 227,3 234,1 241,1
% Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - - 94,1% 22,0% 10,0% 5,6%
Total Gastos Generales y de Admin. (No Activados) Euro 000s 110,7 227,3 234,1 241,1
Gastos de Desarrollo
Gastos de Personal Desarrollo
Diseñador Jefe
Fijo Euro 000s 55 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 5,5 66,0 70,6 75,6 80,9 86,5
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 25,0% - 16,5 17,7 18,9 20,2
Número de Personas Unid. 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Programador Senior
Fijo Euro 000s 35 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 7,0 84,0 89,9 96,2 102,9 110,1
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 15,0% - 12,6 13,5 14,4 15,4
Número de Personas Unid. 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Programador Junior
Fijo Euro 000s 25 - 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 55,0 64,2 68,7 73,5 78,6
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 15,0% - 8,3 9,6 10,3 11,0
Número de Personas Unid. - 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2
Técnico de Pruebas
Fijo Euro 000s 20 - - 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 20,0 25,7 27,5 29,4 31,5
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 10,0% - 2,0 2,6 2,7 2,9
Número de Personas Unid. - - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Técnico de Soporte
Fijo Euro 000s 20 - - - - - 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 2,0 14,0 25,7 27,5 29,4 31,5
Variable (Enero Año ss) Euro 000s 10,0% - 1,4 2,6 2,7 2,9
Número de Personas Unid. - - - - - 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
Total Gastos de Personal Desarrollo Euro 000s 12,5 17,5 19,5 19,5 19,5 21,5 21,5 21,5 21,5 21,5 21,5 21,5 239,0 316,8 341,3 365,2 390,7
% Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - - 130,5% 33,1% 15,6% 9,1%
Materiales de Desarrollo Euro 000s 0,51 1,5 2,6 3,1 3,1 3,1 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 3,6 38,3 44,1 45,4 46,8 48,2
% Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - - 18,2% 4,4% 2,0% 1,1%
Total Gastos de Desarrollo Euro 000s 14,0 20,1 22,6 22,6 22,6 25,1 25,1 25,1 25,1 25,1 25,1 25,1 277,3 360,9 386,7 412,0 439,0
% Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - - 148,7% 37,5% 17,6% 10,2%
Total Gastos de Desarrollo (No Activados) Euro 000s 160,1 386,7 412,0 439,0

4. Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Privado & Confidencial
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de tu navegador Unidades Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Gastos Comerciales
Comercial Senior
Fijo Euro 000s 60 - - - - - - - - - - - - - 77,0 82,4 88,2 94,4
Gastos (viajes, gastos de representación, etc) Euro 000s 1,5 - - - - - - - - - - - - - 18,5 19,1 19,7 20,3
Número de Personas Unid. - - - - - - - - - - - - 1 1 1
Comercial Junior
Fijo Euro 000s 30 - 38,5 164,9 176,4 188,8
Gastos (viajes, gastos de representación, etc) Euro 000s 1,5 - - - - - - - - - - - - - 18,5 76,4 78,7 81,0
Número de Personas Unid. - - - - - - - - - - - - 4 4 4
Comisión de Ventas (por Unid.) Euro 000s 5,0% - - - - - - - - - - - - - 12,0 59,3 133,9 248,8
Facturación y Pago Comisión (Días) 30
Eventos (3 al Año) Euro 000s 12 - - - - - - - - - - - - - 36,0 37,1 38,2 39,3
Anuncios y Prensa (por página) Euro 000s 2,5 - - - - - - - - - - - - - 60,0 30,9 31,8 32,8
Mailing Trimestral Euro 000s 1,2 - - - - - - - - - - - - - 4,8 4,9 5,1 5,2
Material Promocional Euro 000s 5,5 - - - - - - - - - - - - - 5,5 5,7 5,8 6,0
Campaña de Navidad Euro 000s 12,0 - - - - - - - - - - - - - 12,0 24,7 50,9 104,9
Total Gastos Comerciales Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 282,9 505,4 628,7 821,5
% Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - - 116,5% 49,0% 26,9% 19,1%
Total Gastos Comerciales (No Activados) Euro 000s 188,0 505,4 628,7 821,5
Números de Personas Unid. 5 7 8 8 8 9 9 9 9 9 9 9 14 14 14
Seguridad Social % 20,0%
Incremento Fijo Anual % 7,0%
Hipótesis Impuestos
Impuesto de Sociedades
Tasa del Impuesto de Sociedades % 35,0%
Base Imponible Euro 000s - - - - 2.210
Crédito Fiscal Utilizable al Año Siguiente (10 años) Euro 000s - 348 733 41 -
Hacienda Pública Acreedora Euro 000s - - - - 774
Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA)
Tasa del IVA % 16,0%
IVA Repercutido Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 12,2 40,9 83,9 142,7
IVA Soportado Euro 000s 24,2 2,9 2,9 2,7 2,7 3,0 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 2,8 55,3 60,4 63,1 68,8 94,6
IVA a Compensar Euro 000s (24,2) (2,9) (2,9) (2,7) (2,7) (3,0) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (55,3) (48,2) (22,2) 1,2 4,0
Hacienda Pública Acreedora/(Deudora) Euro 000s 30 (24,2) (2,9) (2,9) (2,7) (2,7) (3,0) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (55,3) (48,2) (22,2) 1,2 4,0
Hacienda Pública Acreedora/(Deudora) Mensual (24,2) (27,1) (30,0) (32,7) (35,4) (38,4) (41,2) (44,0) (46,8) (49,7) (52,5) (55,3)
Variación en la Hacienda Pública Anual (55,3) 7,1 26,0 23,4 2,7
Variación en la Hacienda Pública Mensual (24,2) (2,9) (2,9) (2,7) (2,7) (3,0) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8)
Variación en la Hacienda Pública Euro 000s (24,2) (2,9) (2,9) (2,7) (2,7) (3,0) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (2,8) (55,3) 7,1 26,0 23,4 776,3
Hipótesis Inversiones
Gastos de Constitución
Mobiliario Euro 000s 12 12,0 - - - - - - - - - - - 12,0 - - - -
Gastos Legales 20 20,0 - - - - - - - - - - - 20,0 - - - -
Patentes y Marcas Euro 000s 25 25,0 - - - - - - - - - - - 25,0 - - - -
Total Gastos de Constitución Euro 000s 57,0 - - - - - - - - - - - 57,0 - - - -
Inversión Acumulada Euro 000s 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0 57,0
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s 31,4 37,6 40,2 42,1 40,9 43,5 43,5 43,5 43,5 43,5 43,5 43,5 496,8 421,8 - - -
Inversión Acumulada Euro 000s 31,4 69,0 109,2 151,2 192,2 235,7 279,2 322,7 366,2 409,7 453,2 496,8 496,8 918,5 918,5 918,5 918,5
Inversiones en HW y SW Específico Euro 000s 75 75,0 - - - - - - - - - - - 75,0 - - - 85,7
Inversión Acumulada Euro 000s 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 75,0 160,7

5. Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Privado & Confidencial
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barra de direcciones
de tu navegador Unidades Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversiones en Hardware General Euro 000s
Entrada Empleados Unid. 5 2 1 - - 1 - - - - - - 2 - -
Inversiones en Hardware por Empleado Euro 000s 0,85 4,3 1,7 0,9 - - 0,9 - - - - - - 7,7 2,6 1,7 - -
Reposiciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - - - 10,2
Total Inversiones en Hardware General Euro 000s 4,3 1,7 0,9 - - 0,9 - - - - - - 7,7 2,6 1,7 - 10,2
Inversión Acumulada Euro 000s 4,3 6,0 6,8 6,8 6,8 7,7 7,7 7,7 7,7 7,7 7,7 7,7 7,7 10,2 11,9 11,9 22,1
Hipótesis Amortizaciones
Gastos de Constitución Años 5
Amortización Euro 000s 5,7 11,4 11,4 11,4
Amortización Acumulada Euro 000s 5,7 17,1 28,5 39,9
Otros Gastos Activables Años 5
Amortización Euro 000s 91,9 183,7 183,7 183,7
Amortización Acumulada Euro 000s 91,9 275,6 459,3 643,0
Inversiones en HW y SW Específico y General
Años de Amortización Años 3
Año 1
Mes 1 79 Euro 000s 13,2 26,4 26,4 13,2
Mes 2 2 Euro 000s 0,3 0,6 0,6 0,3
Mes 3 1 Euro 000s 0,1 0,3 0,3 0,1
Mes 4 - Euro 000s - - - -
Mes 5 - Euro 000s - - - -
Mes 6 1 Euro 000s 0,1 0,3 0,3 0,1
Mes 7 - Euro 000s - - - -
Mes 8 - Euro 000s - - - -
Mes 9 - Euro 000s - - - -
Mes 10 - Euro 000s - - - -
Mes 11 - Euro 000s - - - -
Mes 12 - Euro 000s - - - -
Total 82,7 Euro 000s 13,8 27,6 27,6 13,8
Año 2
Mes 1 1 Euro 000s 0,1 0,3 0,3 0,1
Mes 2 - Euro 000s - - - -
Mes 3 - Euro 000s - - - -
Mes 4 - Euro 000s - - - -
Mes 5 - Euro 000s - - - -
Mes 6 - Euro 000s - - - -
Mes 7 2 Euro 000s 0,2 0,6 0,6 0,3
Mes 8 - Euro 000s - - - -
Mes 9 - Euro 000s - - - -
Mes 10 - Euro 000s - - - -
Mes 11 - Euro 000s - - - -
Mes 12 - Euro 000s - - - -
Total 2,6 Euro 000s 0,4 0,9 0,9 0,5
Año 3 1,7 Euro 000s 0,6 0,6 0,6
Año 4 - Euro 000s - -
Año 5 95,9 Euro 000s 32,0
Amortización Inversiones en HW y SW Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 14,2 29,0 29,0 46,8
Amortización Acumulada Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 14,2 43,1 72,1 118,9
Hipótesis Fondo de Maniobra
Fondo de Maniobra
Deudores Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 43,2 214,8 487,6 898,0
Acreedores Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - - - -
Inventario Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - - - -
Fondo de Maniobra Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 43,2 214,8 487,6 898,0
Variación Fondo de Maniobra Euro 000s - - - - - - - - - - - - - (43,2) (171,7) (272,7) (410,4)

6. Proyecto ITService - Hipótesis del Plan de Negocio Privado & Confidencial
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Hipótesis Financiación
Préstamo EUROINNOV ( Préstamo participativo negociado con una institución de promoción semipública)
Interés Anual - Límite Inferior (Euribor + 0,5%) % 3,0%
Interés Anual - Límite Superior (Límite Inferior + 6%) 9,0%
Línea de Crédito (Año 1) Euro 000s 300
Línea de Crédito (Año 2) Euro 000s 200
Incremento/(Amortización) Euro 000s - - - 300 - - - - - - - - 300 200 - - -
Coste Financiero de Formalización Euro 000s 0,50%
Línea de Crédito
Interés Anual por Dispuesto % 5,0%
Línea de Crédito (Max. Dispuesto) Euro 000s 0
Coste Financiero de Formalización Euro 000s 0,50%
Intereses Pagados (EUROINNOV + Línea de Crédito) - - - - - - - - - - - - - (8) (15) (15) (60)
Intercalarios (EUROINNOV + Línea de Crédito) - - - (2) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (1) (8) (8)
Capital Social
Ampliaciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 800 - - -
Reducciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - - - -
Total Euro 000s - - - - - - - - - - - - - 800 - - -
Hipótesis Dividendos
Dividendos
"Pay-out Ratio" Objetivo Euro 000s 0,0%

7. ITService
Estructura de la Operación
Fase 1 9 meses Fase 2
FONDO de
FONDO de
Emprendedores Capital Riesgo
Capital Riesgo
Ampliación de capital
€200.000 €200.000 Objetivos a €800.000 con “Gran” Prima de
cumplir emisión
y gran valor a
obtener a
ITService través de la ITService
Emprendedores 52% PRIMA Emprendedores 51%
FONDO C. R. 48% FONDO C. R. 49%
€300.000 Préstamo participativo €200.000
(carencia capital 5 años)
EUROINNOV +12 meses EUROINNOV

8. Proyecto ITService - Cuenta de Pérdidas y Ganancias Anual Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Ingresos Netos
País Euro 000s - 76 256 524 892
Resto de Europa Occidental Euro 000s - 167 776 1.816 3.418
Total Ingresos Netos Euro 000s - 243 1.031 2.340 4.310
% Crecimiento % - - 324,8% 126,9% 84,2%
Total Gastos de Producción Euro 000s - (13) (58) (135) (255)
% sobre Total Ingresos Netos % - 5,4% 5,6% 5,8% 5,9%
Margen Bruto de Explotación Euro 000s - 230 974 2.206 4.055
% sobre Total Ingresos Netos % - 94,6% 94,4% 94,2% 94,1%
Gastos Operativos
Gastos Generales y de Administración Euro 000s - (111) (227) (234) (241)
Gastos de Desarrollo y Mantenimiento Euro 000s - (160) (387) (412) (439)
Gastos Comerciales Euro 000s - (188) (505) (629) (821)
Total Gastos Operativos Euro 000s - (459) (1.119) (1.275) (1.502)
% sobre Total Ingresos Netos % - 189,0% 108,5% 54,5% 34,8%
BAAII ("EBITDA") Euro 000s - (229) (146) 931 2.553
% sobre Total Ingresos Netos % - -94,4% -14,1% 39,8% 59,2%
Amortización Euro 000s - (112) (224) (224) (242)
BAII ("EBIT") Euro 000s - (341) (370) 707 2.312
% sobre Total Ingresos Netos % - -140,4% -35,9% 30,2% 53,6%
Intereses Netos Euro 000s - (8) (15) (15) (60)
Beneficio Antes de Impuestos ("Pre-Tax Income") Euro 000s - (348) (385) 692 2.252
% sobre Total Ingresos Netos % - -143,5% -37,3% 29,6% 52,2%
Impuestos Euro 000s - - - - (774)
% Tasa Impositiva Efectiva % - 0,0% 0,0% 0,0% 34,4%
Beneficio Neto Después de Impuestos Euro 000s - (348) (385) 692 1.478
% sobre Total Ingresos Netos % - -143,5% -37,3% 29,6% 34,3%

9. Proyecto ITService - Flujo de Caja Anual Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Beneficio Neto Después de Impuestos Euro 000s - (348) (385) 692 1.478
Amortizaciones Euro 000s - 112 224 224 242
Variaciones en la Hacienda Pública Euro 000s (55) 7 26 23 776
Variaciones en el Fondo de Maniobra Euro 000s - (43) (172) (273) (410)
Flujo de Caja de Operaciones Euro 000s (55) (273) (306) 667 2.086
Gastos de Constitución Euro 000s (57) - - - -
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s (497) (422) - - -
Inversiones en Hardware y Sofware Específico Euro 000s (75) - - - (86)
Inversiones en Hardware General Euro 000s (8) (3) (2) - (10)
Flujo de Caja de Inversiones Euro 000s (636) (424) (2) - (96)
Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras Euro 000s (692) (697) (308) 667 1.990
Capital Social
Ampliaciones Euro 000s - 800 - - -
Reducciones Euro 000s - - - - -
Préstamo EUROINNOV - Incremento/(Amortización) Euro 000s 300 200 - - -
Línea de Crédito - Incremento/(Amortización) Euro 000s - - - - -
Flujo de Caja de Actividades Financieras Euro 000s 300 1.000 - - -
Tesorería al Principio del Periodo Euro 000s 400 8 311 3 670
Incremento/(Disminución) de la Tesorería Euro 000s (392) 303 (308) 667 1.990
Tesorería al Final del Periodo Euro 000s 8 311 3 670 2.660

10. Proyecto ITService - Balance de Situación Anual Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Balance
Unidades de Apertura Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
ACTIVO
Activo Fijo Neto
Gastos de Constitución Euro 000s - 57 51 40 29 17
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s - 497 827 643 459 276
Hardware y Software Euro 000s - 83 71 44 15 64
Total Activo Fijo Neto Euro 000s - 636 949 727 503 357
Activo Circulante
Tesorería Euro 000s 400 8 311 3 670 2.660
Hacienda Pública Deudora Euro 000s - 55 48 22 - -
Deudores Euro 000s - - 43 215 488 898
Inventario Euro 000s - - - - - -
Total Activo Circulante Euro 000s 400 64 403 240 1.158 3.558
TOTAL ACTIVO Euro 000s 400 700 1.352 967 1.660 3.914
PASIVO
Pasivo Circulante
Hacienda Pública Acreedora Euro 000s - - - - 1 778
Acreedores Euro 000s - - - - - -
Total Pasivo Circulante Euro 000s - - - - 1 778
Deuda
Préstamo EUROINNOV Euro 000s - 300 500 500 500 500
Línea de Crédito Euro 000s - - - - - -
Total Deuda Euro 000s - 300 500 500 500 500
Fondos Propios
Capital Social
FONDO CAPITAL RIESGO Euro 000s 200 200 1.000 1.000 1.000 1.000
Socios Promotores Euro 000s 200 200 200 200 200 200
Reservas y Resultado de Ejercicios Anteriores Euro 000s - - (348) (733) (41) 1.437
Total Fondos Propios Euro 000s 400 400 852 467 1.159 2.637
TOTAL PASIVO Euro 000s 400 700 1.352 967 1.660 3.914
Check - - - - - -

11. Proyecto ITService - Análisis de Rentabilidad
Unidades Salida Julio Año 6
Plan de Negocio
Inversión Inicial del FONDO de Capital Riesgo Euro 000s 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000
Ingresos Netos del Año 5 Euro 000s 2.580 3.460 4.310 5.160 6.047
% Respecto al Plan de Negocio % -40% -20% 0% 20% 40%
Múltiplo sobre Ingresos Netos del Año 5 x 3,3x 3,3x 3,3x 3,3x 3,3x
Valor de Firma en la Salida Euro 000s 8.514 11.418 14.224 17.029 19.954
Caja/(Deuda) Neta Euro 000s 738 1.583 2.160 2.737 3.340
Valor de Capital en la Salida Euro 000s 9.252 13.001 16.384 19.766 23.294
BAAII del Año 5 Euro 000s 1.022 1.800 2.553 3.306 4.092
% del FONDO de Capital Riesgo % 49,0% 49,0% 40,0% 35,0% 30,0%
Inversión Recuperada por el FONDO de Capital Riesgo Euro 000s 4.534 6.370 6.553 6.918 6.988
TIR % 38% 48% 49% 50% 51%
Múltiplo Equivalente de la Inversión Inicial x 5,8x 8,6x 8,9x 9,5x 9,6x

12. Proyecto ITService - Principales Datos Financieros (Anual)
Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Cuenta de Pérdidas y Ganancias
Total Ingresos Netos - 243 1.031 2.340 4.310
% Crecimiento - 324,8% 126,9% 84,2%
Margen Bruto de Explotación - 230 974 2.206 4.055
% sobre Total Ingresos - 94,6% 94,4% 94,2% 94,1%
BAAII ("EBITDA") - (229) (146) 931 2.553
% sobre Total Ingresos - -94,4% -14,1% 39,8% 59,2%
BAII ("EBIT") - (341) (370) 707 2.312
% sobre Total Ingresos - -140,4% -35,9% 30,2% 53,6%
Beneficio Neto Después de Impuestos - (348) (385) 692 1.478
% sobre Total Ingresos - -143,5% -37,3% 29,6% 34,3%
Flujo de Caja
Beneficio Neto Después de Impuestos - (348) (385) 692 1.478
Amortizaciones - 112 224 224 242
Variaciones en la Hacienda Pública (55) 7 26 23 776
Variaciones en el Fondo de Maniobra - (43) (172) (273) (410)
Flujo de Caja de Operaciones (55) (273) (306) 667 2.086
Gastos Capitalizados e Inversiones (636) (424) (2) - (96)
Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras (692) (697) (308) 667 1.990
Capital Social
Ampliaciones - 800 - - -
Reducciones - - - - -
Préstamo EUROINNOV - Incremento/(Amortización) 300 200 - - -
Línea de Crédito - Incremento/(Amortización) - - - - -
Flujo de Caja de Actividades Financieras 300 1.000 - - -
Tesorería al Principio del Periodo 400 8 311 3 670
Incremento/(Disminución) de la Tesorería (392) 303 (308) 667 1.990
Tesorería al Final del Periodo 8 311 3 670 2.660
Balance de Situación
Fondo de Maniobra - 43 215 488 898
Caja/(Deuda) Neta (292) (189) (497) 170 2.160
Fondos Propios 400 852 467 1.159 2.637

14. Usos €, 000s Origen €, 000s
Financiación del Proyecto 1.700 Socios Promotores 200
Inversión y Gastos en Desarrollo 700 Savia Capital Atracción 1.000
Gastos de Administración y Generales 500 Total Capital 1.200
Gastos Comerciales 500 Financiación ENISA 500
Total Deuda 500
Total Usos 1.700 Total Origen 1.700

15. Proyecto ITService - Cuenta de Pérdidas y Ganancias Mensual Año 1 Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Unidades Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Ajustes Año 1
Ingresos Netos
País Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Resto de Europa Occidental Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Total Ingresos Netos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% Crecimiento % - - - - - - - - - - - -
Total Gastos de Producción Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
Margen Bruto de Explotación Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
Gastos Operativos
Gastos Generales y de Administración Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Gastos de Desarrollo y Mantenimiento Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Gastos Comerciales Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Total Gastos Operativos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
BAAII ("EBITDA") Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
Amortización Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
BAII ("EBIT") Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
Intereses Netos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Beneficio Antes de Impuestos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -
Impuestos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% Tasa Impositiva Efectiva % - - - - - - - - - - - -
Beneficio Neto Después de Impuestos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
% sobre Total Ingresos Netos % - - - - - - - - - - - - -

16. Proyecto ITService - Flujo de Caja Mensual Año 1 Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Unidades Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Ajustes Año 1
Beneficio Neto Después de Impuestos Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Amortizaciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Variaciones en la Hacienda Pública Euro 000s (24) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) - (55)
Variaciones en el Fondo de Maniobra Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Flujo de Caja de Operaciones Euro 000s (24) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) (3) - (55)
Gastos de Constitución Euro 000s (57) - - - - - - - - - - - - (57)
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s (31) (38) (40) (42) (41) (44) (44) (44) (44) (44) (44) (44) - (497)
Inversiones en Hardware y Sofware Específico Euro 000s (75) - - - - - - - - - - - - (75)
Inversiones en Hardware General Euro 000s (4) (2) (1) - - (1) - - - - - - - (8)
Flujo de Caja de Inversiones Euro 000s (168) (39) (41) (42) (41) (44) (44) (44) (44) (44) (44) (44) - (636)
Flujo de Caja Antes de Actividades Financieras Euro 000s (192) (42) (44) (45) (44) (47) (46) (46) (46) (46) (46) (46) - (692)
Capital Social
Ampliaciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Reducciones Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
PréstamoEUROINNOV - Incremento/(Amortización)Euro 000s - - - 300 - - - - - - - - - 300
Línea de Crédito - Incremento/(Amortización) Euro 000s - - - - - - - - - - - - - -
Flujo de Caja de Actividades Financieras Euro 000s - - - 300 - - - - - - - - - 300
Tesorería al Principio del Periodo Euro 000s 400 208 166 122 377 334 286 240 194 147 101 55 400
Incremento/(Disminución) de la Tesorería Euro 000s (192) (42) (44) 255 (44) (47) (46) (46) (46) (46) (46) (46) - (392)
Tesorería al Final del Periodo Euro 000s 208 166 122 377 334 286 240 194 147 101 55 8 8

17. Proyecto ITService - Balance de Situación Mensual Año 1 Privado & Confidencial
(en miles de Euros)
Balance
Unidades de Apertura Mes 1 Mes 2 Mes 3 Mes 4 Mes 5 Mes 6 Mes 7 Mes 8 Mes 9 Mes 10 Mes 11 Mes 12 Ajustes Año 1
ACTIVO
Activo Fijo Neto
Gastos de Constitución Euro 000s - 57 57 57 57 57 57 57 57 57 57 57 57 - 57
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s - 31 69 109 151 192 236 279 323 366 410 453 497 - 497
Hardware y Software Euro 000s - 79 81 82 82 82 83 83 83 83 83 83 83 - 83
Total Activo Fijo Neto Euro 000s - 168 207 248 290 331 375 419 462 506 549 593 636 - 636
Activo Circulante
Tesorería Euro 000s 400 208 166 122 377 334 286 240 194 147 101 55 8 - 8
Hacienda Pública Deudora Euro 000s - 24 27 30 33 35 38 41 44 47 50 52 55 - 55
Deudores Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Inventario Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Total Activo Circulante Euro 000s 400 232 193 152 410 369 325 281 238 194 151 107 64 - 64
TOTAL ACTIVO Euro 000s 400 400 400 400 700 700 700 700 700 700 700 700 700 - 700
PASIVO
Pasivo Circulante
Hacienda Pública Acreedora Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Acreedores Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Total Pasivo Circulante Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Deuda
Préstamo EUROINNOV Euro 000s - - - - 300 300 300 300 300 300 300 300 300 - 300
Línea de Crédito Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Total Deuda Euro 000s - - - - 300 300 300 300 300 300 300 300 300 - 300
Fondos Propios
Capital Social
FONDO CAPITAL RIESGO Euro 000s 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 - 200
Socios Promotores Euro 000s 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 200 - 200
Reservas y Rdo. de Ejer. Ant. Euro 000s - - - - - - - - - - - - - - -
Total Fondos Propios Euro 000s 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 400 - 400
TOTAL PASIVO Euro 000s 400 400 400 400 700 700 700 700 700 700 700 700 700 - 700
Check - - - - - - - - - - - - - - -

18. Proyecto ITService - Ingresos Netos
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Total Ingresos Netos
Mercado País
Unidades Unid. 14.705 19.555 23.003 25.303 27.328
% Crecimiento % 38,0% 33,0% 17,6% 10,0% 8,0%
Unidades Acumuladas Unid. 47.101 66.656 89.659 114.962 142.290
% Crecimiento % 45,4% 41,5% 34,5% 28,2% 23,8%
Penetración % 0,00% 2,00% 5,00% 8,00% 11,00%
Unidades Unid. - 1.335 4.483 9.197 15.652
Precio Euro 95 95 95 95 95
Ingresos Brutos Euro 000s - 127 426 874 1.487
Margen Distribuidor % 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0%
Ingresos Netos Euro 000s - 76 256 524 892
Resto de Europa Occidental
Unidades Unid. 326.752 418.712 460.720 506.792 547.335
% Crecimiento % 30,2% 28,1% 10,0% 10,0% 8,0%
Unidades Acumuladas Unid. 1.064.766 1.483.478 1.944.198 2.450.990 2.998.325
% Crecimiento % 44,3% 39,3% 31,1% 26,1% 22,3%
Penetración % 0,00% 0,20% 0,70% 1,30% 2,00%
Unidades Unid. - 2.924 13.609 31.863 59.967
Precio Euro 95 95 95 95 95
Ingresos Brutos Euro 000s - 278 1.293 3.027 5.697
Margen Distribuidor % 40,0% 40,0% 40,0% 40,0% 40,0%
Ingresos Netos Euro 000s - 167 776 1.816 3.418
Total Ingresos Netos Euro 000s - 243 1.031 2.340 4.310
% Crecimiento % - - 324,8% 126,9% 84,2%

19. Proyecto ITService - Gastos de Producción
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
CD+Package+Maquetado (por unidad) Euro/Unidad 3,00 3,09 3,18 3,28 3,38
Gastos de Producción Euro 000s - 13 58 135 255
% sobre Total Ingresos Netos % - 5,4% 5,6% 5,8% 5,9%

20. Proyecto ITService - Gastos Operativos
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Gastos Operativos
Gastos Generales y de Administración Euro 000s - 111 227 234 241
% Total Ingresos Netos % - 45,6% 22,0% 10,0% 5,6%
Gastos de Desarrollo y Mantenimiento Euro 000s - 160 387 412 439
% Total Ingresos Netos % - 65,9% 37,5% 17,6% 10,2%
Gastos Comerciales Euro 000s - 188 505 629 821
% Total Ingresos Netos % - 77,4% 49,0% 26,9% 19,1%
Total Gastos Operativos Euro 000s - 459 1.119 1.275 1.502
% Total Ingresos Netos % - 189,0% 108,5% 54,5% 34,8%

21. Proyecto ITService - Inversiones y Gastos Capitalizados
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Inversiones
Hardware y Software Específico Euro 000s 75 - - - 86
Hardware General Euro 000s 8 3 2 - 10
Total Inversiones Euro 000s 83 3 2 - 96
% Total Ingresos Ingresos Netos % - 1,1% 0,2% 0,0% 2,2%
Gastos de Constitución Euro 000s 57 - - - -
Otros Gastos Capitalizados Euro 000s 497 422 - - -

22. Proyecto ITService- Financiación Ajena
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Financiación EUROINNOV
Incremento Principal Euro 000s 300 200 - - -
Financiación Acumulada Euro 000s 300 500 500 500 500
Amortización Principal Euro 000s - - - - -
% Amortización Acumulada % 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%
Pago de Intereses - Fijo Euro 000s 6 15 15 15 15
Pago de Intereses - Variable Euro 000s - - - - 45
Coste de Formalización Euro 000s 2 1 - - -

24. Proyecto ITService - Impuestos
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Impuesto de Sociedades
Beneficio Antes de Impuestos Euro 000s - (348) (385) 692 2.252
Crédito Fiscal Euro 000s - 348 733 41 -
Base Imponible Euro 000s - - - - 2.210
Cuota Íntegra Euro 000s - - - - 774
% Tasa Impositiva Efectiva % - - - 0,0% 34,4%
Impuesto sobre el Valor Añadido (IVA) Euro 000s
IVA Soportado Euro 000s 55 60 63 69 95
IVA Repercutido Euro 000s - 12 41 84 143
IVA a Pagar/(Devolver) Euro 000s (55) (48) (22) 15 48
Hacienda Pública Acreedora/(Deudora) Euro 000s (55) (48) (22) 1 4
Variaciones en la Hacienda Pública Euro 000s (55) 7 26 23 776

26. Proyecto ITService - Fondo de Maniobra
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Fondo de Maniobra
Deudores Euro 000s - 43 215 488 898
Acreedores Euro 000s - - - - -
Inventario Euro 000s - - - - -
Total Fondo de Maniobra Euro 000s - 43 215 488 898
Variación Fondo de Manioba Euro 000s - (43) (172) (273) (410)
% Total Ingresos Netos % - 17,8% 16,6% 11,7% 9,5%

28. Proyecto ITService- Evolución de Personal
Unidades Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5
Socios Promotores # 2 2 2 2 2
Director General # 1 1 1 1 1
Administración
Administrativo # 1 1 1 1 1
Ventas/Comercial
Comercial Senior # - 1 1 1 1
Comercial Junior # - 2 4 4 4
Desarrollo y Mantenimiento
Diseñador Jefe # 1 1 1 1 1
Programador Senior # 2 2 2 2 2
Programador Junior # 2 2 2 2 2
Técnico de Pruebas # 1 1 1 1 1
Técnico de Soporte # 1 1 1 1 1
Total 11 14 16 16 16