El documento resume las características principales de la fase de crecimiento por la que atraviesa América Latina y el Caribe en los últimos 5 años. Destaca el crecimiento económico sostenido, el superávit en cuenta corriente, el impulso de la inversión y las mejoras en el mercado laboral como generación de empleos de mayor calidad y aumento de la productividad. También señala factores como la reducción de la deuda pública que disminuyen la vulnerabilidad macroeconómica de la región.

1. Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase
de crecimiento por la que atraviesa la
región
• Factores de preocupación y
perspectivas

2. Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase
de crecimiento por la que atraviesa la
región
• Factores de preocupación y
perspectivas

3. De acuerdo con nuestras estimaciones, el 2008 será el
quinto año consecutivo con un crecimiento del PIB por
habitante superior al 3% anual
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE
(En porcentajes)
6%
5%
4%
3%
2%
1%
0%
-1%
-2%
-3%
-4%
-5%
1950 1954 1958 1962 1966 1970 1974 1978 1982 1986 1990 1994 1998 2002 2006
PIB per capita

4. Es el período de mayor crecimiento del PIB
por habitante desde los años ochenta
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PRODUCTO INTERNO BRUTO POR HABITANTE
(Año anterior al primero crecimiento=100)
120
115
110
105
100
0 1 2 3 4 5 6 7 8
1984-87 1991-98 2003-2008

5. En el 2007 la región crecerá un 5%
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO 2007
(En porcentajes)
Panamá
República Dominicana
Argentina
Perú
Venezuela
Colombia
Costa Rica
Chile
América del Sur 5,7
Honduras
Caribe 5,5
Uruguay
América Latina y el Caribe 5,0
Guatemala
Brasil
Nicaragua
El Salvador
Bolivia
Paraguay
América Central y México 3,6
Haití
Ecuador
México
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 9,0
Las autoridades de Cuba proyectan un tasa del 10%

6. Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase
de crecimiento por la que atraviesa la
región
• Factores de preocupación y
perspectivas

7. Características destacadas de la fase de
crecimiento por la que atraviesa la región
• Superávit en cuenta corriente

8. -6,0%
-4,0%
-2,0%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
1962
p/ Proyección
1963
1964
1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
Crecimiento del PIB
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
Cuenta corriente sobre PIB
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
en cuenta corriente es un hecho inédito
2007p
La conjunción de crecimiento y superávit

9. Sin embargo las diferencias entre los países de la
región son marcadas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DESCOMPOSICIÓN DE LA CUENTA CORRIENTE,
2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO 1990-1999
(En porcentaje del producto interno bruto promedio 2006)
11,0
7,0
3,0
-1,0
-5,0
-9,0
-13,0
América del Sur Centroamérica /a México
Términos de intercambio Cantidades Servicios Reales
Pago neto a factores del exterior Remesas y otras transferencias Variación de la cuenta corriente
a/ Incluye Haití y Rep. Dominicana

10. La mejora de los términos de intercambio se
concentra en unos pocos países
VARIACIÓN DE LOS TÉRMINOS DE INTERCAMBIO 2006 EN COMPARACIÓN CON EL PROMEDIO DE LOS NOVENTA
112.9%
100%
85.5%
80%
60%
46.6%
40%
30.4%
21.6%
20%
9.8%
0%
-20% -13.1%
AMÉRICA LATINA AMÉRICA DEL SUR MERCOSUR (4) Chile y Perú Bolivia, Colombia, CENTROAMÉRICA MÉXICO
(19) (10) Ecuador y
Venezuela

11. …y va unida en muchos casos a mayores remesas
de utilidades de empresas extranjeras
Promedios
1991-1995 1996-2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
0,0%
-0,5%
-1,0%
-1,5%
-2,0%
Remesas de utilidades como porcentaje del PIB
América del Sur Centroamérica y México
-2,5% Prom. 1991-2000 -0.6% -0.5%
2006 -2.7% -0.9%
-3,0%
América del Sur Centroamérica y México

12. Algunos países de Centroamérica y del Caribe se
benefician de las remesas de los emigrados
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (19 PAÍSES): RECURSOS PROVENIENTES DE LAS TRANSFERENCIAS
DE TRABAJADORES EMIGRADOS
(Como porcentaje del producto interno bruto corriente)
2.0 2006
2006
América del Sur 1,1
América del Sur 1,1
Centroamérica 11,3
Centroamérica 11,3
México:
México: 2,8
2,8
1.5 Caribe*:
Caribe*: 7,3
7,3
1.0
0.5
0.0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006
* Estimación 2005

13. Características destacadas de la fase de
crecimiento por la que atraviesa la región
• Superávit en cuenta corriente
• Los motores del crecimiento de la demanda
son la inversión y en menor medida las
exportaciones

14. La inversión continúa impulsando la demanda y
las exportaciones se desaceleran
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2003 2004 2005 2006 2007p
PIB Consumo total Ingreso

15. La inversión continúa impulsando la demanda,
aunque las exportaciones se desaceleran
LA ELASTICIDAD BRUTA DE
LAS IMPORTACIONES
16% OSCILA ENTRE 2,5 Y 3,0
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
2003 2004 2005 2006 2007p
PIB Consumo total
Formación bruta de capital Exportaciones de bienes y servicios
Importaciones de bienes y servicios

16. El alza de los precios explica en gran medida el
aumento del valor exportado
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE LAS EXPORTACIONES DE BIENES, 2006
(En porcentajes)
(4) - 4 8 12 16 20 24 28 32 36 40 44 48
Paraguay 44,3
Chile 40,7
Bolivia 38,4
Perú 37,0
Ecuador 25,2
Nicaragua 19,6
América Latina y el Caribe 19,0
Venezuela, (Rep.Bol.de) 17,6
México 16,7
Uruguay 16,3
Brasil 16,2
Costa Rica 16,0
Colombia 15,9
Argentina 15,0
Panamá 12,1
Honduras 10,7
Guatemala 9,3
Las cifras indican tasas anuales de variación
Haití 8,2
del valor de las exportaciones
República Dominicana 4,8
El Salvador 3,9
Variación del valor Variación del precio Variación del volumen

17. Destaca la evolución de las exportaciones de
servicios reales
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE CRECIMIENTO PROMEDIO DE LAS EXPORTACIONES
DE SERVICIOS REALES, 2004-2006
(En dólares del 2000)
Panamá
Venezuela (Rep.Bol. de)
Argentina
Uruguay
El Salvador
Colombia
Costa Rica
Brasil
Perú
América Latina (19 países)
Chile
Nicaragua
México
Honduras
República Dominicana
Guatemala
Bolivia
Paraguay
Haití
Ecuador
0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0% 12,0% 14,0%

18. Características destacadas de la fase de
crecimiento por la que atraviesa la región
• Superávit en cuenta corriente
• Los motores del crecimiento de la demanda
son la inversión y en menor medida las
exportaciones
• Mejoran los indicadores del mercado de
trabajo y aumenta la productividad

19. La tasa de desempleo se ubica en niveles similares
a los de la primera mitad de los años noventa
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: OCUPACIÓN Y DESEMPLEO
56,0 12,0
55,0 11,0
54,0 10,0
53,0 9,0
52,0 8,0
51,0 7,0
50,0 6,0
90
91
92
93
94
95
96
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
19
19
19
19
19
19
19
19
19
19
20
20
20
20
20
20
20
20
Tasa de empleo (eje izquierdo) Tasa de desempleo (eje derecho)

20. Se generan empleos de mayor calidad
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: CRECIMIENTO Y GENERACIÓN DE EMPLEO, 2000-2006
6
5
Tasa de crecimiento
4
3
2
1
0
-1
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
Crecimiento económico Crecimiento del empleo Crecimiento empleo asalariado
En los últimos años se observa un aumento de la
productividad del trabajo

21. Características destacadas de la fase de
crecimiento por la que atraviesa la región
• Superávit en cuenta corriente
• Los motores del crecimiento de la demanda
son la inversión y en menor medida las
exportaciones
• Mejoran los indicadores del mercado de
trabajo y aumenta la productividad
• Se reduce la vulnerabilidad
macroeconómica

22. Impulsada por la mejora de las cuentas
fiscales cae la deuda pública
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: EVOLUCIÓN DE LA DEUDA PÚBLICA SEGÚN COBERTURA INSTITUCIONAL, 1990-2006
(En porcentajes del producto interno bruto, promedios simples)
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007 (e)
Gobierno central Sector público no financiero
e/ Estimación

23. El excedente de la balanza básica se destina a
cancelar deuda y a aumentar las reservas
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: BALANZA BÁSICA
(En millones de dólares)
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
- 100 000 - 80 000 - 60 000 - 40 000 - 20 000 20 000 40 000 60 000 80 000 100 000
Cuenta corriente IED
FMI y financiamiento excepcional Inversión de cartera y otra inversión
Variación de reservas
Nota: El dato del 2007 corresponde a una estimación.

24. Esto ha permitido una mejora de los
indicadores de endeudamiento
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: DEUDA EXTERNA DE CORTO PLAZO Y RESERVAS INTERNACIONALES
(En millones de dólares, porcentajes)
450 000 140%
400 000
120%
350 000
100%
300 000
250 000 80%
200 000 60%
150 000
40%
100 000
20%
50 000
0 0%
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
a/
Reservas internacionales
Deuda externa de corto plazo
Deuda externa de corto plazo/reservas internacionales (eje derecho)
a/ Estimación.

25. 0%
20%
40%
60%
80%
100%
120%
Argentina
Bolivia
*/ 2005
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
El Salvador
Guatemala
Haití
Honduras
Promedio América Latina: 34.8%
América Latina
México
Nicaragua
Panamá
Paraguay
Perú
Rep.Dominicana
Uruguay
Venezuela
Antigua y
Barbuda
endeudados
Bahamas
Promedio El Caribe: 50.4%
Barbados
Belice
Dominica */
Granada */
Guyana
El Caribe
Jamaica
Saint Kitts y
Nevis*/
Santa Lucía */
San Vincente y
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: PORCENTAJE DE DEUDA EXTERNA TOTAL SOBRE PIB, 2006
las Granadinas
Suriname
Aunque algunos países siguen estando muy
Trinidad y
Tabago

26. Contenido de la presentación
• Un lustro de crecimiento
• Características destacadas de la fase
de crecimiento por la que atraviesa la
región
• Factores de preocupación y
perspectivas

27. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real

28. Se observa una tendencia a la apreciación
cambiaria
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO REAL, JUNIO 2007
Venezuela (Rep.Bol. de)
Guatemala comparado con el promedio 2004
Colombia
comparado con el promedio 1990-1999
Honduras
El Salvador
Trinidad y Tabago
Jamaica
México
Chile
Ecuador
Paraguay
Costa Rica
Brasil
Barbados
Uruguay
Perú
Dominica
Panamá
Nicaragua
Bolivia 81.8
Argentina
-30% -20% -10% 0% 10% 20% 30%

29. A pesar de la intervención de algunos bancos
centrales en los mercados de cambios
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: VARIACIÓN DE RESERVAS INTERNACIONALES NETAS, MAYO 2006 – MAYO 2007
(En porcentajes del producto interno bruto)
14
12
10
8
6
4
2
0
-2
-4
TRINIDAD Y TABAGO
URUGUAY
VENEZUELA (Rep.Bol. de)
R. DOMINICANA
ARGENTINA
HAITÍ
PARAGUAY
NICARAGUA
HONDURAS
COSTA RICA
BRASIL
BOLIVIA
CHILE
PERÚ
ECUADOR
MÉXICO
COLOMBIA
BARBADOS
JAMAICA
PANAMÁ
EL SALVADOR
lo que presiona el déficit del banco central

30. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real
– La sostenibilidad del equilibrio fiscal

31. El aumento de los ingresos públicos está
estrechamente vinculado a la evolución de los
precios de las exportaciones
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: INGRESOS FISCALES Y PRECIOS DE LAS EXPORTACIONES
20 140
.
Índice de valor unitario de las exportaciones
130
120
Ingresos Fiscales (porcentaje del PIB)
18
110
100
90
(2000=100)
16
80
70
14 60
50
40
12
30
20
10 10
1950 1957 1964 1971 1978 1985 1992 1999 2006
Ingresos Fiscales Precio de las exportaciones

32. En los últimos años el gasto público ha
comenzado a aumentar
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: GASTO TOTAL DEL GOBIERNO CENTRAL
(En porcentajes del producto interno bruto)
20,0
18,0
16,0
14,0
12,0
1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007
(e)
e/ Estimación

33. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real
– La sostenibilidad del equilibrio fiscal
– El bajo nivel de la tasa de inversión

34. A pesar de la recuperación, la inversión aún no
retoma los niveles de los años setenta
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASA DE INVERSIÓN
(En dólares constantes del 2000)
26
24
22
20
18
16
14
12
10
1970
1972
1974
1976
1978
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006

35. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real
– La sostenibilidad del equilibrio fiscal
– El bajo nivel de la tasa de inversión
– La aceleración de la tasa de inflación observada
en algunos países
– La mayor volatilidad de los mercados financieros
internacionales

36. Aumentan los indicadores de riesgo de las
economías emergentes
INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA Y SU RELACIÓN CON EL EMBI+ INDICE EMBI+ DE AMÉRICA LATINA, ARGENTINA Y VENEZUELA
(Serie diaria en puntos base) (Serie diaria en puntos base)
300 1,18 500
1,16
250 450
1,14
1,12 400
200
1,10
350
150 1,08
1,06 300
100
1,04 250
1,02
50
200
1,00
0 0,98 150
3-1-06
2-2-06
6-3-06
4-4-06
3-5-06
2-6-06
3-7-06
2-8-06
31-8-06
2-10-06
1-11-06
1-12-06
3-1-07
2-2-07
6-3-07
4-4-07
4-5-07
5-6-07
5-7-07
3-1-06
25-1-06
16-2-06
10-3-06
1-4-06
23-4-06
15-5-06
6-6-06
28-6-06
20-7-06
11-8-06
2-9-06
24-9-06
16-10-06
7-11-06
29-11-06
21-12-06
12-1-07
3-2-07
25-2-07
19-3-07
10-4-07
2-5-07
24-5-07
15-6-07
7-7-07
EMBI+ América Latina EMBI+ de América Latina EMBI+ de Argentina
EMBI+ América Latina sobre el EMBI+ (eje derecho)
EMBI+ de Venezuela

37. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real
– La sostenibilidad del equilibrio fiscal
– El bajo nivel de la tasa de inversión
– La aceleración de la tasa de inflación observada
en algunos países tasa de inversión aun es baja
– La mayor volatilidad de los mercados financieros
internacionales
• El crecimiento de la economía mundial
continuará siendo favorable

38. Después de una desaceleración en el 2007 se espera
un aumento del crecimiento mundial en el 2008
8.0
7.0
6.0
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007e 2008p
MUNDO Países Desarrollados
e/ Estimación
p/ Proyección Países en Desarrollo América Latina y el Caribe
y América Latina y el Caribe continuarán creciendo
menos que el promedio de los países en desarrollo

39. Para el 2008 se espera un crecimiento de 4,6%,
con menor dispersión entre países
AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE: TASAS DE VARIACIÓN DEL PRODUCTO INTERNO BRUTO, 2008
(En porcentajes)
Panamá
República Dominicana
Perú
Costa Rica
Colombia
Argentina
Caribe 5,1
Honduras
Chile
Bolivia
América del Sur 4,9
América Latina y el Caribe 4,6
Venezuela (Rep.Bol. de)
Uruguay
Guatemala
Brasil
Nicaragua
El Salvador
América Central y México 4,0
México
Paraguay
Haití
Ecuador
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0

40. Factores de preocupación y
perspectivas
• Preocupa:
– La evolución reciente del tipo de cambio real
– La sostenibilidad del equilibrio fiscal
– El bajo nivel de la tasa de inversión
– La aceleración de la tasa de inflación observada
en algunos países tasa de inversión aun es baja
– La mayor volatilidad de los mercados financieros
internacionales
• El crecimiento de la economía mundial
continuará siendo favorable
• Es necesario definir una estrategia de
crecimiento de largo plazo

41. ESTUDIO ECONÓMICO DE AMÉRICA
LATINA Y EL CARIBE 2006-2007
José Luis Machinea
Secretario Ejecutivo
Comisión Económica para América Latina y el Caribe
Santiago, 26 de julio de 2007
43