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- 1. 29-9-2021 Taller integrado N°1 Sede: Plaza Vespucio Alumnos:EsmeraldaZamoraCáceres Asignatura:Portafoliode Titulo002D Docente:Enrique MajooHernández
- 2. 1 Índice ....................................................................................................................................... 2 Resumen Ejecutivo.................................................................................................................... 3 Competidores ........................................................................................................................... 4 Características de la empresa..................................................................................................... 5 Misión de la EmpresaAES GENER............................................................................................... 5 Visión de la Empresa AES GENER................................................................................................ 5 Valores Competitivos de la Empresa AES GENER ......................................................................... 5 Estrategias de la Empresa AES GENER......................................................................................... 6 Principales objetivos de la EmpresaAES GENER .......................................................................... 7 Prioridades de la Empresa AES GENER para el periodo 2020-2022:............................................... 7 Análisis vertical y horizontal de la Empres AES GENER ................................................................. 8 ANALISIS VERTICAL ............................................................................................................... 8 ANALISIS HORIZONTAL.........................................................................................................11 Pesta de la Empresa AES GENER................................................................................................12 Las 5 Fuerzas de Porter de la Empresa AES GENER......................................................................13 Negociación con los clientes:................................................................................................13 Poder de Negociación de los Proveedores:............................................................................13 Integración de nuevas empresas:..........................................................................................13 Inclusión de Productos Sustitutos:........................................................................................13 Integración de nuevos competidores:...................................................................................13 Ratios de la Empresa AES GENER...............................................................................................15 Ratios de Liquidez.................................................................................................................15 Ratios de Actividad...............................................................................................................16 Ratios de rentabilidad...........................................................................................................17 Ratios de Endeudamiento.........................................................................................................18 Beta de la Empresa AES GENER.................................................................................................19 WACC de la Empresa AES GENER...............................................................................................19 CAPMde la EmpresaAES GENER...............................................................................................19 Valoración ...............................................................................................................................20 Bibliografía...............................................................................................................................21 Conclusión...............................................................................................................................22
- 3. 2 Índice AES GenerS.A.(AESGener,laCompañía o laSociedad) esunasociedadanónimaabierta cuya misiónesmejorarvidasacelerandounfuturoenergéticomásseguroysustentable en todoslosmercadosen losque opera,cumpliendoconloscompromisosasumidoscon clientes,accionistas,trabajadores,comunidades,proveedoresydemáspersonasygrupos con loscualesse relaciona.
- 4. 3 Resumen Ejecutivo El siguientetrabajoconsiste envalorizar ala compañía generadoraeléctricaque esAes GenerS.A.con un proyectoa futurode 6 años, contabilizadodesde el año2021 Esta empresase desarrollóporiniciativaprivada,yen1970 fue nacionalizada,pasandoa manosde laCorporaciónde Fomentode laProducción(CORFO). AES GenerS.A.,fue constituidaporescriturapúblicael 19 de juniode 1981, su rol más importante eraproveerenergíaeléctricade manera eficiente,seguraysustentable.Esuna sociedadanónimaabiertaorientadafundamentalmente alageneraciónde electricidad. AesGeneresla tercerageneradoraeléctricaenel SistemaInterconectadoCentral (SIC),y la segundageneradoraenel SistemaInterconectadoNorte Grande (SING). Ademásde tenerpresenciaenel SistemaInterconectadoNacional(SIN) de Colombiayen el SistemaArgentinode Interconexión(SADI).Lacompañíaes controladapor lasociedad estadounidenseAesCorp,que atravésde InversionesCachaguaSPA mantiene una participacióndel 66,98% enla propiedadde AesGener Nombre (Apellido paterno, materno, nombres) Número de acciones suscritas Número de acciones pagadas % de propiedad (*) INVERSIONESCACHAGUA SPA 6.950.213.272 6.950.213.272 66,98% LARRAIN VIALS.A.CORREDORA DE BOLSA 352.608.331 352.608.331 3,40% BANCHILECORREDORES DE BOLSA S.A. 326.717.773 326.717.773 3,15% BANCODE CHILE PORCUENTA DE STATE STREET 315.701.507 315.701.507 3,04% BOLSA DE COMERCIO STGO BOLSA DE VALORES 234.035.959 234.035.959 2,26% BANCOSANTANDER- JPMORGAN 189.399.030 189.399.030 1,83% BANCODE CHILE PORCUENTA DE TERCEROS CA 134.673.754 134.673.754 1,30% CIA.DE SEG VIDA CONS NACDE SEGUROS S.A. 114.545.966 114.545.966 1,10% FONDODE PENSIONESHABITATC 113.892.061 113.892.061 1,10% BCI CORREDORDE BOLSA S.A. 96.126.569 96.126.569 0,93% CONSORCIOCORREDORESDE BOLSA S.A. 89.293.461 89.293.461 0,86% FONDODE PENSIONES HABITATA 88.766.301 88.766.301 0,86%
- 5. 4 Competidores Dentrodel mercadode generacióneléctricalasempresas Colbún,EndesayEngie Energía, estossonlosprincipalescompetidoresde AesGener,dadoque aquellasfirmasestán presentesenlosmercados donde lacompañíageneraparte importante de susflujos.Pero siendoEnel GeneraciónChile laempresalíderde la industriaeléctrica,yaque esta empresacuentaconuna capacidadinstaladade 7521 MW, muysuperior a laque cuenta AesGener.
- 6. 5 Características de la empresa La energíade nuestragente eslaenergíade AES Nuestraculturabusca canalizaresaenergíaenla maneraen que trabajamostodosjuntos como unsoloequipo. Buscan GANARentodolo que hacemos Comprometidosenel CRECIMIENTOde nuestragente Nosayudamosunoa otro trabajandoen EQUIPOy potenciándonos Misión de la Empresa AES GENER Su misiónesmejorarvidasacelerandounfuturoenergéticomásseguroysustentable en todoslosmercadosen losque opera Visión de la EmpresaAES GENER Su Visiónesserunacompañía energéticalíderanivel mundialque provee energíade manerasegura,confiable yaccesible.Lopromueven atravésde lasinergiade nuestras plataformasyel conocimientode nuestragente,que nosproporcionalaenergíaylas solucionesde infraestructuraque nuestrosclientesrealmente necesitan. Valores Competitivos de laEmpresaAES GENER La EmpresaAesGener comparte la pasiónporalcanzar lasnecesidadesenergéticasque el mundonecesitaala vez que brindaa lospaíses y lascomunidadeslaposibilidadde alcanzar uncrecimientoeconómicograciasa ladisponibilidadde energíaeléctrica confiable yaccesible. Entre ellosestán:laseguridadprimero,actuarconintegridad,agilidad, esforzarsepor excelenciaydisfrutardel trabajo. Estos valoresrepresentancompetenciasclarasque se manifiestandentrode laempresa, enotras palabras,a lo que debe apuntarcada trabajadory AES GENER engeneral.
- 7. 6 Estrategias de la Empresa AES GENER Promoverladiversidadyel respetoporlasdiferencias,conel finde asegurarlasinergiade visionese ideasensusequiposde trabajo. Respetarlosderechosbásicosde todosloscolaboradores/as,sinque hayadiscriminación por raza, etnia,color,género,idioma,nacionalidadoporcualquierotromotivocomo religión,edad,orientacióne identidadsexual,opiniónpolítica,condiciónsocialy discapacidad. Promoverunaculturacon igualdadde oportunidades,garantizandoel desarrolloy retenciónde personastalentosasque se desenvuelvanenunambientearmónicoy desafiante,parapoderseguircreciendoenlacompañía. Mantenerlosesfuerzosparaque loscolaboradores/aspuedanconciliarsuvidalaboral, familiarypersonal,brindandoapoyotantoalamaternidad comoa la paternidadpara favorecerlavidaintegral de laspersonas. Incrementarel índice de mujeresenlaorganización.Nuestrametaestenermásde un 20% de mujerestalentoshastafinalesde 2021.
- 8. 7 Principales objetivos de la Empresa AES GENER Estándaresorientadosal mercadopara productos yservicios Pruebapaneuropeas ycertificación de productos Formación y cualificación Digitalizaciónincluyendo ciberseguridad,internetde lascosas y laspersonase inteligencia artificial Asociarse enorganismosde investigación ParticipaciónenAsociacionesEuropeascomo EuralarmyEurosafe Prioridades de laEmpresa AES GENER para el periodo2020-2022: Desarrollarlaindustriade seguridad yprotección de vidasybienesenEuropayampliar losmercadosglobalesparaproductosy serviciosde calidad. Elevarlosestándaresparalosprofesionalesde laindustriaatravésde la formación y la cualificación Convertirlastecnologíasemergentesen solucionessostenibles Avanzarenel conocimiento ylainnovación Desarrollarproductos yservicios respetuososconel medioambienteyfomentandola economíacircular.
- 9. 8 Análisis vertical y horizontal de la Empres AES GENER ANALISIS VERTICAL Los activoscorrientesparticipanenunterciodel total de los activos,siendoel efectivoy equivalentesal efectivo,losdeudorescomercialesyotras cuentaspor cobrar corrientes y losinventarios,siendolas cuentasque tienenmayorrelevanciadentrode losactivos corrientes.
- 10. 9 En losactivosno corrientes,lascuentasque tienenunmayorpesorelativosonInversiones contabilizadasutilizandoel métodode laparticipación ylaspropiedades,plantay equipos,que esconsistente conunaempresamanufacturera.Le sigue lacuenta de activosintangiblesdistintosde laplusvalía,loque indicaque laempresa notiene una buena estabilidad económica.
- 11. 10 Por el ladode lospasivos,enlospasivoscorrientesdestacanlos otrospasivosfinancieros y las cuentaspor pagar comerciales. En losno corrientes,el mayorpesolo tienenlospasivosfinancieros,lascuentasporpagar a entidades,otrasprovisionesalargoplazoy los pasivosporimpuestosdiferidos
- 12. 11 En patrimonio, el capital emitido haidodecreciendo juntoconsusgananciasacumuladas. Esto indicaque laempresaposee deudasatribuiblesal patrimoniode lospropietariosque locontrolan.Esto difiere conuna bajaen lasreservas de un 3,65% El estadode resultadosno nosmuestra mucha estabilidad ensuscuentas.Estoindicaque la empresahaidodecreciendo,estopuede significarque ala largala empresaAESGENER se debade endeudarparacomenzarse aestablecer ANALISIS HORIZONTAL Los activoscorrientes,nocorrientesytotal de activos muestranunatendenciacreciente. En lospasivos,tiendenadisminuirlos nocorrientesyacrecer los corrientes. Estoquiere decirque las deudasde laempresase veránafectadasa largoplazo. El Estadode Resultadosmuestraque lasventashan idodecreciendo. Estosignifica que la empresaestáteniendocomplicaciones consusresponsabilidades yse lescomplicara a largoplazo
- 13. 12 Pestade la EmpresaAES GENER FACTORES CLAVES DEL ENTORNO MN N I P MP DIMENSION SOCIO-CULTURAL Valoresyactitudes Grupos sociales Conflictividadsocial Mercado del trabajo Sindicalización Defensadel consumidor etc. DIMENSION ECONOMICA ProductoInternoBruto Inflación Desempleo Balanzade Pagos Productividad Mercado de Capitales Recursosenergéticos Políticaindustrial etc. DIMENSION TECNOLOGICA Políticade I&D Conocimientoscientíficosytecnologías Infraestructuracientíficaytecnología Madurez de tecnologíasactuales Disponibilidadde nuevastecnologías etc. DIMENSION POLITICO-LEGAL Situaciónpolítica Políticaeconómica Legislacióneconómico-social Políticafiscal etc.
- 14. 13 Podemosverque laempresaAESGENER posee buenosrecursosdentrode ladimensión económicaytecnológica,esto quiere decir,que laempresaestáconsolidadaalainnovaciónde productos,sinembargo,enladimensiónpolítica el casoesgrave. Las 5 Fuerzas de Porter de la Empresa AES GENER Negociación con los clientes: - Los clientesde laindustriaenergéticason parte de lasdistribuidoras Poder de Negociación de los Proveedores: - Hay proveedoresque varían segúnel tipode central que se considere: - Los proveedoresde centrales hidráulicassuscostosde mantenimientoson bajos - Las centralestérmicaspueden negociarconlos proveedoresde carbón - Las centralespetroleras,supoderesmuchomásalto,ya que,al ser combustibleesmucho más caro. - Las centralesde ciclocombinado,sus ciclosconlosproveedores sonalto. Integración de nuevas empresas: - Para el sectoreléctricoes difícil que entrennuevoscompetidores,yaque estaindustriaes abastecidaporuna gran cantidadde empresas. Inclusión de Productos Sustitutos: - La electricidadposee algunossustitutoscercanos,yasealaenergíahidráulicaosolar, la amenazade losproductossustitutosesbastante grande. Integración de nuevos competidores: - Para el sectoreléctricosu nivel de demandanoafecta directamente,perolacompetencia entre empresasesalta,por loque lasempresasenlaindustriade energíacompiten por conseguircombustiblesapreciosbajos,lograndoque seanfuertesrivalesenlaindustria.
- 15. 14
- 16. 15 Ratios de la EmpresaAES GENER Ratiosde Liquidez En losratios de liquidezpodemosobservarque laempresahatenido problemasconsucapital de trabajo,influyendoensutestacido,enlosaños2017 y 2020, estosignificaque laempresaestá teniendocomplicacionesparacumplirconsusobligaciones. 2015 2016 2017 2018 2019 2020 -800,000 -600,000 -400,000 -200,000 0 200,000 400,000 600,000 1 2 3 4 5 6 Capital de Trabajo 1.32 1.36 0.55 0.90 1.04 0.65 0.00 0.50 1.00 1.50 1 2 3 4 5 6 Test Acido
- 17. 16 Ratiosde Actividad En las rotacionesde inventario,podemosobservar que laempresase hamantenidoenun rango establecidoentre 30a 35 días como plazopromedio,yque rotanensus inventarios 2 hasta3 vecespor año. En la rotaciónde cuentaspor cobrar, aquí observamosque laempresatiene unlapso promediode 58 hasta 70 días para cobrar,esta rotaciónse produce 5 a 6 vecesporaño. En la rotaciónde cuentaspor pagar, aquí observaremosque la empresacancelasus deudasenun plazopromediode 62 a 83 días, estospagosse realizan4a 5 vecesporaño. En losdías de venta,podemosobservarque susdíasde ventashan idocreciendo,esto establece que laempresahaocupadomuchosde sus activosdentrodel rango de un mes, estopuede significarque laempresaesconsciente de lascomplicacionesdentrode sus responsabilidades. En losciclosoperacionales,nosmuestraunacrecientevaloraciónenel tiempoque se dispone paracerrar losciclos,esdice que la empresahaempezadoadisponerde más tiempoparacancelar susdeudasy prestaciones Mientrasque en los ciclosde caja, muestranel decrecimientode laempresaencuantoa la operaciónde pagoen cuantoa susresponsabilidades
- 18. 17 Ratiosde rentabilidad En el margenneto,podemosverque haidodecreciendoyque suíndice en el 2020 disminuyó un10%desde el año2015, estosignificaque laempresano estágenerando suficientesfondosparacubrirsuscostos. En cuanto al retornosobre inversión,este nosmuestraque suinversióninicial ha decrecidoun3,10%, estosignificaque laempresaestáinvirtiendograncantidadde capital ensu producción. En el retornosobre patrimonio,podemos observarcomodecrecióenun12,38%, la empresanoha tenidoutilidadesnetas,estoquiere decirque arentabilidadde laempresa ha disminuido yque la empresahaidosustentándose soloatravésde su patrimonio Se puede concluirque estaempresanoestáenuna buenasituación financiera.El retorno que generalaempresanoes favorable,especialmenteparalosaccionistas.
- 19. 18 Ratios de Endeudamiento En cuanto a losratios de endeudamientopodemosdecirque laempresahaaumentadosu financiaalrededorde un75% de losactivoscon deuda,siendosumayorparte de largo plazo. La deudaesalrededor3vecesdel tamañode su patrimonio,perosuapalancamiento es consecuente conel financiamientode laempresa. Sinembargosu coberturano essuficienteconloscostosfinancieros.
- 20. 19 Beta de la EmpresaAESGENER Podemosobservarque el betaesmenora1, esoquiere decirque tiene menorriesgoen mercado,y que su activono estan volátil,y el valorseguirásiendoel mismosinimportar el movimientodel mercado WACC de la EmpresaAESGENER Podemosobservarque el WACCespositivo, esoquiere decirque laempresatieneun mayor riesgoasociadoconlasoperacionesde unaempresa,esdecir,laempresadebe de pagar a sus inversionistasel 3,11% de susingresos CAPMde la EmpresaAES GENER Podemosobservarque el CAPMespositivo,esonosquieredecirque el activode la empresanose mueve encontra al mercado, sinoque su riesgoesmenor.
- 21. 20 Valoración Podemosdecirque lavaloraciónde laEmpresaAES GENER esriesgosa,al utilizardos métodosdiferentesde valoración,se dioporconcluidoque laempresacomenzaraa perdergananciasenlasoperacionesdesde el 2024 y que este valorse veráafectadoensu valorde mercadoy de propiedad.
- 23. 22 Conclusión En conclusiónpodemosdecirque laEmpresaAESGENER no posee riesgosconel mercado,pero podemosobservarque posee muchasdeudasque cancelaconsupatrimonioyque lasdeudas con losinversionistashanincrementadodesde el año2017, y estose veráafectadoa futuro.