La clase trata sobre planeación financiera y crecimiento a largo plazo. El profesor explicará modelos financieros para planificación financiera usando estados financieros y hojas de cálculo para fortalecer habilidades de toma de decisiones financieras. Se discutirán conceptos como balance general, estado de resultados, planeación financiera, métodos de porcentaje de ventas y requerimientos de financiamiento.

1. FINANZAS CORPORATIVAS
Clase # 03
Nombre del docente: Loel H. BRONCANO CHANCASANAMPA
Planeación financiera y
crecimiento a largo plazo

2. PROPÓSITO DE LA CLASE
Al finalizar la clase, el estudiante de curso de finanzas corporativas,
desarrollara y explicara los modelos financieros para la adecuada
planificación financiera, mediante el uso de los estados financieros y la
hojas de cálculo, con la finalidad de fortalecer las habilidades en la toma
de decisiones financieras.

3. Balance de situación
De donde se ha
obtenido el
financiamiento
En que ha
invertido la
empresa

4. Estructura del Estado de Resultados
Ingresos (ventas)
-Costo de ventas
Utilidad o margen bruto
-Gastos de Operación
Utilidad Antes de Interés e Impuestos (UAII ó
EBITDA
-Intereses, depreciaciones
Utilidad Antes de Impuestos (UAI)
-Impuesto
Utilidad de Operación
Entre el número de accionistas
Utilidad para Accionistas (UPA)
Ingresos
Costos
Gastos
En base a estos tres rubros
principales se estructura el reporte
Las principales cuentas del estado de
resultados son las siguientes:

5. Planeación Financiera
Flores (2015) la planeación financiera es el “conjunto de instrucciones que
involucran la proyección de distintas variables como ventas, costos, gastos
y activos tomando como origen diferentes estrategias alternativas de
producción y mercadotecnia, para posteriormente decidir cómo serán
satisfechos los requerimientos financieros pronosticados de lo que
ocurrirá”
A. BREALEY (2010), Los estados financieros no sólo ayudan a
entender el pasado, también ofrecen un punto de partida para
desarrollar un plan financiero para el futuro. Aquí es donde se
requiere que las finanzas y la estrategia se integren. Un plan
financiero coherente demanda la comprensión de la forma en
la que la empresa puede generar rendimientos superiores en el
largo plazo, por la industria que ha elegido y por la manera en
la que se ubica en ella. (pp 804)

6. Planeación Financiera
• A. BREALEY (2010) Cuando las compañías
preparan un plan financiero, no sólo
consideran los resultados más probables,
también planean para lo inesperado. Una
forma de hacer esto es trabajar las
consecuencias del plan de acuerdo con el
conjunto de circunstancias más probables y
luego usar el análisis de sensibilidad para
variar uno a uno los supuestos (p.p. 804)

7. Planeación
Financiera
• Otro enfoque es analizar las consecuencias de diferentes escenarios
posibles. Por ejemplo, en un escenario podrían proyectarse altas tasas de
interés que lleven a una desaceleración del crecimiento económico y a
menores precios de las mercancías. Otro escenario podría tener una
economía doméstica boyante, alta inflación y una moneda débil. Y así
sucesivamente

8. Tipos de Planeación Financiera
López & Flores (2016) identifican dos tipos de planeación financiera, en primer lugar, la planeación del efectivo que
Implica la preparación del presupuesto de efectivo de la empresa. Sin un nivel adecuado de efectivo y, pese al nivel
que presenten las utilidades, la empresa está expuesta al fracaso. En segundo lugar, la planeación de las utilidades
que Implica la preparación de los estados financieros proforma que muestran los niveles anticipados de ingresos,
activos, pasivos y capital social. Los presupuestos de caja y los estados pro forma son útiles para la planeación
financiera interna.

9. Modelos financieros
Describimos un modelo sencillo de planeación en el que cada rubro aumentaba a la misma tasa que las ventas. Esto
puede ser un supuesto razonable en el caso de algunos elementos. En el de otros, como los préstamos a largo plazo,
quizá no sea así. La administración establece el monto del endeudamiento a largo plazo, y éste no necesariamente se
relaciona en forma directa con el nivel de ventas.
Ventas 1000
Costos 800
UtilidadesRetenidas 200
EstadodeResultados
Activos 500 Deuda 250
Capital 250
Total 500 Total 500
Balance General
Supuesto Incremento al 20%

10. Ventas 1200
Costos 960
UtilidadesRetenidas 240
EstadodeResultados
Activos 600 Deuda 300
Capital 300
Total 600 Total 600
BalanceGeneral
Modelos financieros

11. Supuesto2UtilidadNeta240yaumentarcapitalensoloen50 50"dividendos"variable
Supuesto3Lacompañíanoredistribuyelos190ypagaladeuda
Modelos financieros
Ventas 1200
Costos 960
UtilidadesRetenidas 240
EstadodeResultados

12. Modelos financieros
Activos 600 Deuda 300
Capital 300
Total 600 Total 600
Balance General
Ventas 1200
Costos 960
Utilidades Retenidas 240
pago dividendos 50
Supuesto U.R 190
Estado de Resultados
Activos 600 Deuda 110
Capital 490
Total 600 Total 600
Balance General

13. Método del
porcentaje de ventas
• Teniendo el concepto del modelo anterior, la idea básica es
separar las cuentas del estado de resultados y del balance
general en dos grupos, los que varían en forma directa con las
ventas y los que no lo hacen. Dado un pronóstico de ventas, se
puede calcular qué cantidad de financiamiento necesitará la
empresa para dar apoyo al nivel pronosticado de ventas
VENTAS 380
COSTO DE VENTAS 115
UTILIDAD BRUTA 265
Gastos Administrativos 35
UAII 230
Interes 15
UAImp. 215
Impuestos 63.425
UDII 151.575
N° de Accionistas 10
UPA 15.1575
Estado de Resultados
Activo Corriente s/ Pasivo Corriente s/
Caja 25,000 Proveedores 45,000
Clientes 12,500 Cuentas comerciales 12,000
Mercadería 55,000 Total Pasivo Cte. 57,000
Total Activo Corriente 92,500
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000
IME 135,000 Otras D.L.P 12,000
otros 1,500 Total Pasivo no Cte. 47,000
Total Activo No Corriente 136,500 Capital y patrimonio 125,000
patrimonio
Total Activo 229,000 Total Pasivo 229,000
BALANCE GENERAL AL 31/12/ 2022

14. Método del porcentaje de ventas
Supuesto 1 Incremento en ventas en 25%
Supuesto 2 Incremento en costo de ventas en 70%
Incremento
enmiles Enmiles
VENTAS 380 475
COSTODE VENTAS 115 195.5
UTILIDADBRUTA 265 279.5
GastosAdministrativos 35 35
UAII 230 244.5
Interes 15 15
UAImp. 215 229.5
Impuestos 63.425 67.7025
UDII 151.575 161.7975
Dividendos 10 126.12
UPA 15.1575 35.6775
Estadode Resultados
Margen de utilidad 39.9% 34.1%
Razón de dividendos 29.7% 77.9%
Utilidades Retenidas 70.3% 52.7%

15. Método del porcentaje de ventas
Ahora trabajaremos
con el supuesto 3 Supuesto 3
Utilidad neta 161,797.5 y aumenta capital en
61,797.5
Supuesto 4
La empresa no redistribuye los 100, paga la
deuda de 65,000 y el resto lo redistribuye
Incremento
enmiles Enmiles
VENTAS 380,000.0 475,000.0
COSTO DE VENTAS 115,000.0 195,500.0
UTILIDAD BRUTA 265,000.0 279,500.0
Gastos Administrativos 35,000.0 35,000.0
UAII 230,000.0 244,500.0
Interes 15,000.0 15,000.0
UAImp. 215,000.0 229,500.0
Impuestos 63,425.0 67,702.5
UDII 151,575.0 161,797.5
Dividendos 10.0 61,797.5
UPA 15,157.5 100,000.0
Estado de Resultados
Activo Corriente s/ Pasivo Corriente s/
Caja 86,798 Proveedores 45,000
Clientes 12,500 Cuentas comerciales 12,000
Mercadería 55,000 Total Pasivo Cte. 57,000
Total Activo Corriente 154,298
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000
IME 135,000 Otras D.L.P 12,000
otros 1,500 Total Pasivo no Cte. 47,000
Total Activo No Corriente 136,500 Capital y patrimonio 125,000
patrimonio 61,798
Total capital y patrimonio 186,798
Total Activo 290,798 Total Pasivo 290,798
BALANCE GENERAL AL 31/12/ 2022

16. Método del porcentaje de ventas
Ahora trabajaremos
con el supuesto 4
Supuesto 3
Utilidad neta 186.12 y aumenta capital en
86.12
Supuesto 4
La empresa no redistribuye los 100, paga la
deuda de 65,000 y el resto lo redistribuye
Incremento
enmiles Enmiles
VENTAS 380,000.0 475,000.0
COSTO DE VENTAS 115,000.0 195,500.0
UTILIDADBRUTA 265,000.0 279,500.0
Gastos Administrativos 35,000.0 35,000.0
UAII 230,000.0 244,500.0
Interes 15,000.0 15,000.0
UAImp. 215,000.0 229,500.0
Impuestos 63,425.0 67,702.5
UDII 151,575.0 161,797.5
Dividendos/N°Accioni 10.0 126,797.5
UPA 15,157.5 35,000.0
Estadode Resultados
Activo Corriente s/ Pasivo Corriente s/
Caja 86,798 Proveedores 5,000
Clientes 12,500 Cuentascomerciales 12,000
Mercadería 55,000 TotalPasivo Cte. 17,000
TotalActivo Corriente 154,298
ActivoNo Corriente Deudasa L.P 10,000
IME 135,000 OtrasD.L.P 12,000
otros 1,500 TotalPasivo no Cte. 22,000
TotalActivo No Corriente 136,500 Capitalypatrimonio 125,000
patrimonio 126,798
Totalcapitalypatrimonio 251,798
Total Activo 290,798 Total Pasivo 290,798
BALANCE GENERALAL31/12/ 2022

17. Financiamiento Requerido
Activo Corriente s/ Pasivo Corriente s/
Caja 25,000 Proveedores 45,000
Clientes 12,500 Cuentas comerciales 12,000
Mercadería 55,000 Total Pasivo Cte. 57,000
Total Activo Corriente 92,500
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000
IME 135,000 Otras D.L.P 12,000
otros 1,500 Total Pasivo no Cte. 47,000
Total Activo No Corriente 136,500 Capital y patrimonio 125,000
patrimonio
Total Activo 229,000 Total Pasivo 229,000
BALANCE GENERAL AL 31/12/ 2022
Supuesto 1 Incremento en ventas en 25%
Supuesto 2 Incremento en costo de ventas en 70%
Incremento
en miles En miles
VENTAS 380,000 475,000
COSTO DE VENTAS 115,000 195,500
UTILIDAD BRUTA 265,000 279,500
Gastos Administrativos 35,000 35,000
UAII 230,000 244,500
Interes 15,000 15,000
UAImp. 215,000 229,500
Impuestos 63,425 67,703
UDII 151,575 161,798
Dividedos 45,000 126,798
Utilidad Retenida 106,575 35,000
Estado de Resultados

18. Método del porcentaje de ventas
Esta razón de activos totales a ventas se denomina
algunas veces razón de intensidad de capital. Esta
razón indica la cantidad necesaria de activos para
generar 1 dólar de ventas; cuanta más alta sea la
razón, más intenso será el uso de capital de la
empresa.
En el caso, suponiendo que esta razón es constante, se requieren 3 dólares de activos totales para generar 1 dólar
de ventas (en apariencia, la corporación se encuentra en una industria que hace uso intenso del capital). Por lo
tanto, si las ventas aumentan en 100 dólares, La corporación tendrá que incrementar los activos totales tres
veces esta cantidad, o 300 dólares
Incremento
en miles En miles
VENTAS 380,000 475,000
COSTO DE VENTAS 115,000 195,500
UTILIDAD BRUTA 265,000 279,500
Gastos Administrativos 35,000 35,000
UAII 230,000 244,500
Interes 15,000 15,000
UAImp. 215,000 229,500
Impuestos 63,425 67,703
UDII 151,575 161,798
Dividedos 45,000 126,798
Utilidad Retenida 106,575 35,000
Estado de Resultados
Activo Corriente s/ % Pasivo Corriente s/
Caja 25,000 6.58% Proveedores 45,000 12%
Clientes 12,500 3.29% Cuentas comerciales 12,000 3%
Mercadería 55,000 14.47% TotalPasivo Cte. 57,000 n/a
Total Activo Corriente 92,500 24.34%
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000 n/a
IME 135,000 35.53% Otras D.L.P 12,000 n/a
otros 1,500 0.39% TotalPasivo no Cte. 47,000 n/a
Total Activo No Corriente 136,500 35.92% Capital ypatrimonio 125,000 n/a
patrimonio n/a
Totalcapitalypatrimonio 125,000 n/a
Total Activo 229,000 60.26% Total Pasivo 229,000 n/a
BALANCE GENERAL AL 31/12/ 2022

19. Activo Corriente s/ % Pasivo Corriente s/
Caja 25,000 6.58% Proveedores 45,000 12%
Clientes 12,500 3.29% Cuentas comerciales 12,000 3%
Mercadería 55,000 14.47% Total Pasivo Cte. 57,000 n/a
Total Activo Corriente 92,500 24.34%
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000 n/a
IME 135,000 35.53% Otras D.L.P 12,000 n/a
otros 1,500 0.39% Total Pasivo no Cte. 47,000 n/a
Total Activo No Corriente 136,500 35.92% Capital y patrimonio 125,000 n/a
patrimonio n/a
Total capital y patrimonio 125,000 n/a
Total Activo 229,000 60.26% Total Pasivo 229,000 n/a
BALANCE GENERAL AL 31/12/ 2022
Incremento
enmiles Enmiles
VENTAS 380,000 475,000
COSTODEVENTAS 115,000 195,500
UTILIDADBRUTA 265,000 279,500
GastosAdministrativos 35,000 35,000
UAII 230,000 244,500
Interes 15,000 15,000
UAImp. 215,000 229,500
Impuestos 63,425 67,703
UDII 151,575 161,798
Dividedos 45,000 126,798
Utilidad Retenida 106,575 35,000
EstadodeResultados
Activo Corriente s/ % Pasivo Corriente s/
Caja 31,250 6,250 Proveedores 56,250 11,250
Clientes 15,625 3,125 Cuentas comerciales 15,000 3,000
Mercadería 68,750 13,750 Total Pasivo Cte. 71,250 14,250
Total Activo Corriente 115,625 23,125 0
ActivoNo Corriente Deudas a L.P 35,000 0
IME 168,750 33,750 Otras D.L.P 12,000 0
otros 1,875 375 Total Pasivo no Cte. 47,000 0
Total Activo No Corriente 170,625 34,125 Capital y patrimonio 125,000 0
utilidad retenida 35,000 35,000
Total capital y patrimonio 160,000 35,000
Total Activo 286,250 57,250 Total Pasivo 278,250 49,250
8,000 8,000
Financiamiento requerido
BALANCE GENERAL PARCIAL

20. financiamiento externo requerido (FER).
El financiamiento externo surge cuando una empresa realiza su proyección o pronóstico de ventas y
las metas no pueden ser cubiertas con el financiamiento interno. La siguiente fórmula es
indispensable para saber cuál es el financiamiento real externo que necesita la empresa para
alcanzar las metas proyectadas.
𝐷𝑜𝑛𝑑𝑒:
MU = Margen de Utilidad
d = razones de margen de utilidad y pago de dividendos,

21. Incremento
en miles En miles
VENTAS 380,000 475,000
COSTO DE VENTAS 115,000 195,500
UTILIDAD BRUTA 265,000 279,500
Gastos Administrativos 35,000 35,000
UAII 230,000 244,500
Interes 15,000 15,000
UAImp. 215,000 229,500
Impuestos 63,425 67,703
UDII 151,575 161,798
Dividedos 45,000 126,798
Utilidad Retenida 106,575 35,000
Estado de Resultados
Margendeutilidad 39.9% 34.1%
Razóndedividendos 29.7% 78.4%
UtilidadesRetenidas 70.3% 51.7%
𝑚𝑎𝑟𝑔𝑒𝑛 𝑑𝑒 𝑢𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑
𝑣𝑒𝑛𝑡𝑎𝑠
𝑈𝐷𝐼𝐼
𝑅𝑎𝑧ó𝑛 𝐷𝑖𝑣𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠
𝑈𝐷𝐼𝐼
𝐷𝑖𝑣𝑖𝑑𝑒𝑛𝑑𝑜𝑠
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑𝑒𝑠 𝑅𝑒𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑎𝑠
𝑈𝐷𝐼𝐼
𝑈𝑡𝑖𝑙𝑖𝑑𝑎𝑑 𝑅𝑒𝑡𝑒𝑛𝑖𝑑𝑎𝑠

22. Actividad
• Formar grupos de 5 ó 6
• En base a los Estados Financieros elaborar un plan financiero
• Modelo porcentaje de ventas
• Presentar el balance Parcial
• Cálculo de Financiamiento Externo Requerido (FER)
• Generar en una hoja Excel
• Subir a su aula virtual

23. Caso: Financiamiento Ferretería “El Sol”
2020
36256.0
18957.0
17299.0
6258.0
890.0
10151.0
980.0
9171.0
2705.4
6465.6
4.0
1616.4
Gastos de Administración
Gatos de Ventas
UAII
Gastos Financiertos
Utilidad para Accionistas
UAImp
Impuestos
UDII
Nº De Accionistas
ESTADOS DE RESULTADOS
VENTAS
COSTO DE VENTAS
UTILIDAD BRUTA
$ $
140 213
294 50
269 223
58
761 486
1423 117
550 471
873 588
245
1118 39
55
347
390
-26
805
1879 1879
Menos acciones en tesoreria
BALANCE GENERAL FERRETERIA "EL SOL"
Al 31 de Diciembre 2021
EN MILLONES DE DOLARES
Otros
Gastos acumulado
Impuestos diferidos
Otros intagibles
Acciones preferentes
Acciones comunes
TOTAL PASIVO NO CORRIENTE
PATRIMONIO
TOTAL PATRIMONIO
TOTAL ACTIVO FIJO
TOTAL ACTIVO
Depre., amort. acumulada
Superávit de capital
Utilidades retenidas acumuladas
Deudas a largo Plazo
TOTAL PASIVO
Inmueble maquinaria netos
Caja Bancos
Clientes
TOTAL ACTIVO CORRIENTE
Inmueble maquinaria
ACTIVO FIJO
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
TOTAL PASIVO CORRIENTE
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE
ACTIVO PASIVO (deuda) y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Mercaderia

24. ¿Qué aprendimos hoy?
• Comente….

25. Referencias Bibliográficas
Básica
• Ross, S. A., & Ross, S. A. (2010). Finanzas corporativas:
conceptos clave para maximizar el valor. Bresca Editorial..
• Brealey, R. A., Myers, S. C., & Marcus, A.
J.(1996). Fundamentos de finanzas corporativas. Madrid:
McGraw-Hill..