POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA.pptx

1. Universidad de la Costa
Facultad de Ciencias Económicas
Especialización en Gerencia Financiera
Modulo: Entorno y Política Económica
Política monetaria y cambiaria
Profesor: Rafael Portillo Medina
Barranquilla, abril 2017

2. PROCESO DE TOMA DE DECISIONES
DE POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA
DEL BANCO DE LA REPÚBLICA

3. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
POLÍTICA MONETARIA:
El mandato constitucional y el esquema de Inflación Objetivo (IO):
La Junta Directiva del Banco de la República (JDBR) tiene el mandato constitucional de
mantener una inflación baja y estable, en coordinación con una política económica general.
Para cumplir con el mandato, la JDBR decidió que las acciones de política monetaria se
regirían por un esquema de Inflación Objetivo (IO). Dicho esquema tiene como propósitos
mantener una tasa de inflación baja y estable y alcanzar un nivel de producto coherente con
la capacidad potencial de la economía.

4. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
POLÍTICA MONETARIA:
El esquema de Inflación Objetivo (IO):
El primer paso del esquema de IO es establecer una meta de inflación. En Colombia,
esta meta hace referencia a la inflación de precios al consumidor, que se mide
estadísticamente como la variación anual del Índice de Precios al Consumidor (IPC),
calculado por el Departamento Nacional de Estadística (DANE).

5. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
POLÍTICA MONETARIA:
El esquema de Inflación Objetivo (IO):
Entre 1991 y 2001 la JDBR estableció metas puntuales de inflación.
En 1999 se estableció un régimen cambiario de tasa de cambio flexible.
En noviembre de 2001 la JDBR informó que la meta de inflación de largo plazo sería del
3%.
A partir del 2002 anuncio un rango alrededor de una meta de inflación para el año
siguiente.

6. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
Decisiones de política monetaria en un esquema de Inflación Objetivo:
Las decisiones de política monetaria se toman con base en el análisis del estado actual y de las
perspectivas de la economía, así como de la evaluación de pronóstico y de las expectativas de la
inflación frente a la meta de largo plazo de 3%.
Con este ejercicio la JDBR determina el valor que debe tener su principal instrumento monetario,
la tasa de interés de referencia (tasa de operaciones Repo a un día) . Este nivel de tasa permitiría
estabilizar la inflación en el horizonte de política (6 meses a dos años) en 3% y contribuiría a que
el producto converja a su nivel de largo plazo.

7. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
Los criterios que tiene en cuenta la JDBR para fijar el nivel de la tasa de interés de
referencia son los siguientes:
Cuando el análisis presente y futuro de la inflación, así como de las variables que la
determinan , indiquen que ésta podría desviarse permanentemente del 3%, la tasa de
intervención se modifica para conducir en un tiempo prudencial a la inflación hacia la
meta de largo plazo.
Cuando la desviación obedece a factores temporales, y las expectativas de inflación
permanecen “ancladas” a la meta, la postura de política monetaria no se cambia.

8. POLÍTICA MONETARIA Y CAMBIARIA DEL BANCO
DE LA REPÚBLICA
Criterios que tiene en cuenta la JDBR para fijar el nivel de la tasa de interés de
referencia :
El Banco de la República suministra o retira diariamente la liquidez, mediante
operaciones que realiza con el sistema financiero a un costo igual a la de la tasa de
interés de referencia, induciendo a que la tasa de interés del mercado interbancario a un
día converja a la tasa de referencia. Al mismo tiempo, garantiza la liquidez del sistema.

9. CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA
MONETARIA
CANAL DE TASA DE INTERÉS:
Cambios en la tasa de interés mercado de corto plazo generados por el Banco de la
República, afectan las tasa de interés de mercado a diferentes plazos y los precios de
los activos de la economía y, de esta forma, influyen en las expectativas de los agentes
y sus decisiones de gastos e inversión.
Por tanto, los cambios en la oferta y demanda agregada originados por la política
monetaria tienen un efecto directo en el comportamiento de los precios de la economía.
CANAL DEL CRÉDITO:
Cambios en la tasa de referencia ocasiona cambios en la oferta de crédito de los
bancos y esto afecta la demanda agregada y los precios.

10. CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA
MONETARIA
CANAL DE TASA DE CAMBIO:
Cambios en la tasa de interés de referencia, pueden contribuir a modificar la
rentabilidad relativa entre los activos financieros externos e internos y alterar la oferta y
demanda de moneda extranjera. Lo anterior generaría variaciones en la tasa de cambio
nominal, que afectaría la dinámica del sector transable como los costos de los bienes
finales e intermedios importados. Esto impactarían los precios de la economía.
CANAL DE PRECIOS DE LOS ACTIVOS:
Cambios en la tasa de interés de referencia podrían generar modificaciones en el precio
de los activos financieros, y su valor como colateral, y afectar la riqueza de los hogares
y empresas. Esto impactaría la oferta agregada, la demanda agregada y los precios.

11. CANALES DE TRANSMISIÓN DE LA POLÍTICA
MONETARIA
CANAL DE EXPECTATIVAS:
La credibilidad de las acciones de política monetaria y de las metas de inflación, ancla
las expectativas de inflación y disminuye la incertidumbre sobre su senda futura. Esto
refuerza los canales anteriores, facilita las negociaciones salariales y las decisiones del
gasto agregado.

12. POLÍTICA CAMBIARIA
La flexibilidad cambiaria es considerada un elemento fundamental para el logro de una
tasa de inflación baja y estable, y alcanzar un producto cercano a su valor potencial.
En un régimen de flexibilidad cambiaria, la tasa de cambio opera como una variable de
ajuste ante los choques que recibe la economía.
Por otro lado, la flexibilidad cambiaria permite utilizar de forma independiente la tasa de
interés, como instrumento para acercar la tasa de inflación y el producto a sus valores
deseados.

13. POLÍTICA CAMBIARIA
La flexibilidad cambiaria, también reduce los incentivos a la toma excesiva de riesgos
cambiario por parte de los agentes de la economía, vital para mantener la estabilidad
financiera.
No obstante lo anterior, el Banco de la República tiene la potestad de intervenir en el
mercado de divisas cuando lo considere pertinente.

14. Bibliografía
Banco de la República. El proceso de toma de decisiones de política
monetaria, cambiaria y crediticia. Recuperado de:
http://www.banrep.gov.co/sites/default/files/paginas/anexo_re_transparen
cia.pdf