Un caso real del Grupo Modelo. Inicia con datos de su fundación; historia; participación en la Bolsa Mexicana de Valores; razones financieras para calcular y comparar. Balance General y Estado de Resultados, para calcular razones presentadas.

1. RAZONES
FINANCIERAS
PRÁCTICA
PARA
LA
CLASE
DE
FINANZAS
CORPORATIVAS
DEL
SEMESTRE
2010-­‐1
BAJO
LA
DIRECCIÓN
DE
LA
PROFA.
ALEJANDRA
CABELLO
MELVA
FLORES
LILIA
GARCÍA
SANDRA
GÓMEZ
OSCAR
TREJO
JAVIER
ESPINOSA
6
Octubre
2009
1

2. GRUPO
MODELO
• Grupo
Modelo,
fundado
en
1925,
es
líder
en
la
elaboración,
distribución
y
venta
de
cerveza
en
México,
con
una
parXcipación
de
mercado
total
(nacional
y
exportación)
al
31
de
diciembre
de
2008
del
63.0%.
Cuenta
con
siete
plantas
cerveceras
en
la
República
Mexicana,
con
una
capacidad
instalada
de
60
millones
de
hectolitros
anuales
de
cerveza.
Actualmente
Xene
doce
marcas
• Grupo
Modelo
coXza
en
la
Bolsa
Mexicana
de
Valores,
con
la
clave
de
pizarra
GMODELOC.
Adicionalmente,
coXza
como
cerXficados
de
depósito
americanos
(ADR)
bajo
la
clave
GPMCY
en
los
mercados
OTC
de
estados
unidos
y
en
LATIBEX,
en
España,
bajo
el
símbolo
XGMD.

3. RAZONES
FINANCIERAS
• Las
razones
se
usan
en
gran
parte
de
la
vida
diaria.
• Las
razones
financieras
se
usan
para
medir
y
evaluar
el
desempeño
operaXvo
de
una
empresa.
• Para
su
cálculo
se
usan
renglones
del
Balance
general
y
del
Estado
de
resultados.
• En
este
ejercicio
se
usaron
los
estados
financieros
consolidados
de
los
años
2005,
2006,
2007
y
2008.
3

4. VENTAS
Y
ACTIVO
TOTAL
4
al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de
2005 2006 2007 2008
Total
de
Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693
Grupo
Model
S.A
de
C.V
y
Subsidiarias
Por
los
ejercicios
anuales
terminados
el
31
de
diciembre
de
2005 2006 2007 2008
VENTAS
NETAS
DE
CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158
Grupo
Modelo
S.A
de
C.V
y
Subsidiarias
Cifras expresadas en miles de pesos mexicanos

5. BALANCE
GENERAL
al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de al
31
de
diciembre
de
2005 2006 2007 2008
Activo
Circulante
Efectivo 17,633,734 22,092,645 20,716,601 13,144,592
Cuentas
por
cobrar 3,146,273 3,589,619 5,413,848 9,351,746
Inventarios 5,762,102 6,709,519 9,504,555 13,355,333
Pagos
anticipados 2,213,752 2,132,999 2,632,200 2,847,554
Total
circulante 28,755,861 34,524,782 38,267,204 38,699,225
Cuentas
y
documentos
por
cobrar
a
largo
plazo 1,156,582 1,385,605 1,724,593 2,030,778
Inversion
en
acciones
asociadas 2,748,219 3,239,198 4,177,386 5,037,585
Planta
y
Equipo 67,351,012 73,411,974 79,031,553 84,777,238
Depreciacion
acumulada -­‐21,550,741 -­‐24,216,352 -­‐26,721,013 -­‐29,427,910
Planta
y
Equipo
Neto 45,800,271 49,195,622 52,310,540 55,349,328
Otros
activos 1,820,326 2,400,812 3,244,524 4,572,777
Total
de
Activos 80,281,259 90,746,019 99,724,247 105,689,693
Pasivo
A
corto
plazo
Proveedores 1,532,087 2,993,648 3,379,443 5,294,326
Participacion
de
los
trabajadoras
en
la
utilidad 940,558 1,253,905 1,301,728 1,261,390
Impuesto
especial
sobre
produccion
y
servicios
por
pagar 932,619 1,039,649 1,301,447 1,533,206
Cuentas
por
pagar
y
otros
gastos
acumulados
1,136,547 910,963 1,661,419 1,430,006
Impuesto
sobre
la
renta
por
pagar 0 0 19,231 0
Total
pasivo
a
corto
plazo 4,541,811 6,198,165 7,663,268 9,518,928
Impuesto
y
participacion
de
los
trabajadores
en
la
utilidad
diferidos 7,599,108 8,060,923 8,365,711 9,236,280
Obligaciones
laborales
al
retiro 28,346 0 0 0
Cuenta
por
pagar
a
Barton
Beers,
Ltd. 0 0 1,684,014 1,979,229
Pasivo
por
valuacion
de
instrumentos
financieros
derivados 0 0 0 4,403,923
Contingencias
y
compromisos 0 0 0 0
Total
pasivo
12,169,265 14,259,088 17,712,993 25,138,360
Capital
Contable
Capital
Social 15,169,230 15,784,081 16,377,411 16,377,411
Prima
en
suscripcion
de
acciones 1,010,236 1,051,184 1,090,698 1,090,698
Utilidades
acumuladas
Reserva
legal 2,202,843 2,667,660 3,213,558 3,275,483
Reserva
para
adquisición
de
acciones
propias 638,100 663,964 242,596 0
Por
aplicar 32,310,677 36,644,626 39,622,514 35,551,810
Del
ejercicio
según
estado
de
resultados 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237
Valuacion
de
instrumentos
financieros
derivados 0 0 0 -­‐3,489,905
Impuesto
acumulado
del
impuesto
diferido -­‐5,069,105 -­‐5,274,570 -­‐5,472,843 0
Ajuste
al
capital
por
obligaciones
laborales
al
retiro -­‐493,335 -­‐414,596 -­‐464,807 0
Insuficiencia
en
la
actualizacion
del
capital -­‐694,678 -­‐1,007,087 -­‐1,051,534 0
Total
Capital
contable
mayoritario 52,365,243 58,786,821 63,060,704 61,820,734
PARTICIPACION
DE
ACCIONISTAS
MINORITARIOS
Anheuser-­‐Busch
companies,
Inc. 15,623,648 17,555,693 18,942,919 18,724,455
Otros
inversionistas 123,103 144,417 7,631 6,144
Total
Capital
Contable
minoritario 15,746,751 17,700,110 18,950,550 18,551,333
Total
Capital
Contable 68,111,994 76,486,931 82,011,254 80,551,333
Balance
General
Grupo
Model
S.A
de
C.V
y
Subsidiarias
5
Cifras expresadas
en miles de pesos
mexicanos

6. ESTADO
DE
RESULTADOS
Por
los
ejercicios
anuales
terminados
el
31
de
diciembre
de
2005 2006 2007 2008
VENTAS
NETAS
DE
CERVEZA 43,922,530 49,795,224 67,222,320 71,389,158
OTROS
INGRESOS
NORMALES 5,627,957 7,032,393 5,672,309 3,973,741
49,550,487 56,827,617 72,894,629 75,362,899
COSTO
DE
VENTAS 22,774,644 25,638,446 32,591,030 35,561,133
Utilidad
Bruta 26,775,843 31,189,171 40,303,599 39,801,766
GASTOS
DE
OPERACIÓN:
Venta
y
distribución 8,938,632 11,027,253 15,184,587 15,801,219
Administración 4,064,186 3,912,113 4,531,161 4,716,395
13,002,818 14,939,366 19,715,748 20,517,614
Utilidad
de
operación
o
UAII 13,773,025 16,249,805 20,587,851 19,284,152
OTROS
GASTOS-­‐Neto 253,528 671,321 -­‐466,444 -­‐1,648,199
RESULTADO
INTEGRAL
DE
FINANCIAMIENTO:
Intereses
ganados,
neto 1,337,842 1,241,309 1,442,608 781,216
Utilidad/Perdida
en
cambios,
neto -­‐98,159 111,611 87,591 791,505
Perdida
por
posión
monetaria -­‐619,672 -­‐923,968 -­‐868,786 0
620,011 428,952 661,413 1,572,721
Utilidad
antes
de
provisiones 14,646,564 17,350,078 20,782,820 19,208,674
PROVISIONES
PARA:
Impuesto
sobre
la
renta,
impuesto
al
activo
e
impuesto
empresarial 4,317,213 4,782,837 5,513,981 4,396,808
Participacion
de
los
trabajadores
en
la
utilidad 826,356 1,255,054 0 0
5,143,569 6,037,891 5,513,981 4,396,808
Utilidad
Neta
consolidada
del
ejercicio 9,502,995 11,312,187 15,268,839 14,811,866
Utilidad
del
interés
mayoritario 7,291,275 8,671,559 9,503,111 9,015,237
PARTICIPACION
DE
ACCIONISTAS
MINORITARIOS
Anheuser-­‐Busch
companies,
Inc. 2,198,479 2,623,117 2,845,534 2,748,493
Otros
inversionistas 13,241 17,511 2,920,194 3,048,136
Utilidad
de
accionistas
minoritarios 2,211,720 2,640,628 5,765,728 5,796,629
Utilidad
por
accion
2.2423 2.667 2.9302 2.7882
Grupo
Modelo
S.A
de
C.V
y
Subsidiarias
Estado
de
Resultados
Consolidados
6
Cifras expresadas
en miles de pesos
mexicanos

7. RAZONES
DE
LIQUIDEZ
• La
atención
principal
se
desplaza
hacia
la
capacidad
de
la
empresa
para
liquidar
las
obligaciones
a
corto
plazo
a
medida
que
se
vuelven
pagaderas.
7

8. RAZONES
DE
LIQUIDEZ
8
2005 2006 2007 2008 Promedio
I.
Liquidez
1.
Razon
corriente
=
Activo
Circulante
/
Pasivo
Circulante
Razon
Corriente
= 6.3 5.6 5.0 4.1 5.2 veces
2.
Prueba
del
ácido=(
Activo
circulante
-­‐
Inventarios)
/
Pasivo
Circulante
Prueba
del
ácido= 5.1 4.5 3.8 2.7 4.0 veces

9. RAZÓN
CORRIENTE
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Razon
Corriente
• La
razón
va
de
6.3
a
4.1
veces,
con
una
tendencia
a
disminuir.
El
r e s u l t a d o
e s
m u y
a l t o ,
probablemente
Xene
dinero
ocioso.
El
promedio
es
de
5.2
veces.
9

10. PRUEBA
DEL
ÁCIDO
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Prueba
del
Ácido
• La
razón
va
de
5.1
a
2.7
veces,
con
una
tendencia
a
disminuir.
El
r e s u l t a d o
e s
m u y
a l t o ,
probablemente
Xene
dinero
ocioso.
El
promedio
es
de
4
veces.
10

11. RAZONES
DE
ENDEUDAMIENTO
• La
posición
general
de
deudas
de
la
empresa
se
evalúa
a
la
luz
de
la
base
de
acXvos
y
el
poder
de
generación
de
uXlidades.
11

12. RAZONES
DE
ENDEUDAMIENTO
12
2005 2006 2007 2008 Promedio
II.
Enduedamiento
3.
Deuda
Total
=
Pasivo
Total
/
Activo
Total
Deuda
Total= 15.2% 15.7% 17.8% 23.8% 18.1% %
4.
Cobertura
de
Interes
=
UAII
/
Intereses
Cobertura
de
Interes= 10.3 13.1 14.3 24.7 15.6 veces
5.
Cobertura
de
cargos
fijos=
(UAII
+
Arrendamiento)
/
(Interes
+
Arrendamiento)
Cobertura
de
cargos
fijos= 5.6 7.0 7.6 12.8 8.3 veces
Se
toma
el
arrendamiento
igual
a
los
intereses

13. DEUDA
TOTAL
0.0%
5.0%
10.0%
15.0%
20.0%
25.0%
2005
2006
2007
2008
Deuda
Total
• La
razón
va
de
15.2%
a
23.8%,
con
una
tendencia
a
aumentar.
Se
encuentra
endeudada
moderadamente,
aunque
hay
que
poner
atención
por
que
va
aumentando.
El
promedio
es
de
18.1%.
13

14. COBERTURA
DE
INTERESES
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Cobertura
del
Interes
• La
razón
va
de
10.3
a
24.7
veces,
con
una
tendencia
a
aumentar.
Tiene
una
cobertura
alta
de
los
intereses.
El
promedio
es
de
15.6
veces.
14

15. COBERTURA
DE
CARGOS
FIJOS
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Cobertura
de
cargos
fijos
• La
razón
va
de
5.6
a
12.8
veces,
con
una
tendencia
a
aumentar.
Tiene
una
cobertura
alta
de
los
cargos
fijos.
El
promedio
es
de
8.3
veces.
15

16. RAZONES
DE
PRODUCTIVIDAD
• Se
mide
la
rapidez
a
la
cual
la
empresa
está
rotando
sus
cuentas
por
cobrar,
sus
inventarios
y
sus
acXvos
a
un
plazo
más
largo.
• Miden
el
número
de
veces
por
año
que
una
compañía
vende
sus
inventarios
o
cobra
todas
sus
cuentas
por
cobrar.
16

17. RAZONES
DE
PRODUCTIVIDAD
17
2005 2006 2007 2008 Promedio
III.
Productividad
6a.
Rotacion
de
las
cuentas
por
cobrar=
Ventas
/
Cuentas
por
cobrar
Rotacion
de
las
cuentas
por
cobrar= 14.0 13.9 12.4 7.6 12.0 veces
6a.
Periodo
promedio=
Cuentas
por
cobrar/
ventas
diarias
Periodo
promedio= 25.8 26.0 29.0 47.2 32.0 días
7.
Rotacion
de
inventario=
Ventas
/
Inventario
Rotacion
de
inventario= 7.6 7.4 7.1 5.3 6.9 veces
8.
Rotacion
de
Activo
Fijo=
Ventas
/
Activo
Fijo
Rotacion
de
Activo
Fijo= 0.85
0.89
1.09
1.07
1.0 veces
9.
Rotacion
del
Activo
Total=
Ventas/
Activo
Total
Rotación
del
Activo
Total= 0.55
0.55
0.67
0.68
0.6 veces

18. ROTACIÓN
DE
LAS
CUENTAS
POR
COBRAR
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
14.0
16.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Rotacion
de
las
cuentas
por
cobrar
• La
razón
va
de
14.0
a
7.6
veces,
con
una
tendencia
a
disminuir.
Está
bien
la
rotación,
aunque
va
disminuyendo
lo
que
es
preocupante,
ya
que
quiere
decir
que
cobra
cada
vez
menos
veces
al
año.
El
promedio
es
de
12
veces.
18

19. PERIODO
PROMEDIO
0.0
5.0
10.0
15.0
20.0
25.0
30.0
35.0
40.0
45.0
50.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Periodo
promedio
• La
razón
va
de
25.8
a
47.2
días,
con
una
tendencia
a
aumentar.
Está
bien
el
periodo,
aunque
va
aumentando
lo
que
es
preocupante,
ya
que
quiere
decir
que
cada
vez
cobra
con
más
días
de
diferencia
al
año.
El
promedio
es
de
32
días.
19

20. ROTACIÓN
DE
INVENTARIO
0.0
1.0
2.0
3.0
4.0
5.0
6.0
7.0
8.0
9.0
2005
2006
2007
2008
Veces
Rotacion
de
inventario
• La
razón
va
de
7.6
a
5.3
veces,
con
una
tendencia
a
disminuir.
Está
bien
la
rotación
del
inventario,
aunque
es
preocupante
que
va
disminuyendo
cada
vez
más.
El
promedio
es
de
6.9
veces.
20

21. ROTACIÓN
DE
ACTIVO
FIJO
-­‐
0.20
0.40
0.60
0.80
1.00
1.20
2005
2006
2007
2008
Rotacion
de
Ac?vo
Fijo
• La
razón
está
entre
.85
a
1.09
veces.
Está
muy
bajo,
lo
cual
no
es
tan
conveniente,
habría
que
analizar
más
factores.
El
promedio
es
de
1
vez.
21

22. ROTACIÓN
DE
ACTIVO
TOTAL
• La
razón
va
de
.65
a
.68
veces,
con
tendencia
a
aumentar.
Está
muy
bajo,
lo
cual
no
es
tan
conveniente,
habría
que
analizar
más
factores,
pero
va
en
aumento
lo
que
parece
conveniente.
El
promedio
es
de
.6
veces.
-­‐
0.10
0.20
0.30
0.40
0.50
0.60
0.70
0.80
2005
2006
2007
2008
Rotación
del
Ac?vo
Total
22

23. RAZONES
DE
RENTABILIDAD
• Permiten
medir
la
capacidad
de
la
empresa
para
ganar
un
rendimiento
adecuado
sobre
las
ventas,
los
acXvos
totales
y
el
capital
inverXdo.
Muchos
de
los
problemas
relacionados
con
la
rentabilidad
se
explican,
ya
sea
en
forma
total
o
parcial,
por
la
capacidad
de
la
empresa
para
emplear
sus
recursos
de
una
manera
eficaz.
23

24. RAZONES
DE
RENTABILIDAD
24
2005 2006 2007 2008 Promedio
IV.
Rentabilidad
10.
Margen
bruto
=
Utilidad
bruta/Ventas
Margen
bruto= 61.0% 62.6% 60.0% 55.8% 59.8% %
11.
Margen
neto=
Utilidad
neta/
Ventas
Margen
neto=
21.6% 22.7% 22.7% 20.7% 22.0% %
12.
Rendimiento
a
la
inversion=
Utilidad
Neta/
Activo
Total
Rendimiento
a
la
inversion= 11.8% 12.5% 15.3% 14.0% 13.4% %
13.
Rendimiento
al
Capital
Contable=Utilidad
Neta/Capital
Contable
Rendimiento
al
Capital
Contable= 14.0% 14.8% 18.6% 18.4% 16.4% %

25. MARGEN
BRUTO
52.0%
54.0%
56.0%
58.0%
60.0%
62.0%
64.0%
2005
2006
2007
2008
Margen
bruto
• La
razón
está
entre
62.6%
a
55.8%.
Está
muy
alto,
lo
cual
es
muy
conveniente,
lo
preocupante
es
que
en
los
úlXmos
tres
años
se
observa
una
tendencia
a
disminuir.
El
promedio
es
de
59.8%.
25

26. MARGEN
NETO
19.5%
20.0%
20.5%
21.0%
21.5%
22.0%
22.5%
23.0%
2005
2006
2007
2008
Margen
neto
• La
razón
está
entre
20.7%
a
22.7%.
Se
conserva
muy
estable
y
los
valores
parecen
bastante
buenos.
El
promedio
es
de
22%.
26

27. RENDIMIENTO
A
LA
INVERSIÓN
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
2005
2006
2007
2008
Rendimiento
a
la
inversion
• La
razón
está
entre
11.8%
a
15.3%.
Se
conserva
muy
estable
y
los
valores
parecen
bastante
buenos.
El
promedio
es
de
13.4%.
27

28. RENDIMIENTO
AL
CAPITAL
CONTABLE
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
20.0%
2005
2006
2007
2008
Rendimiento
al
Capital
Contable
• La
razón
está
entre
14%
a
18.6%.
Parecen
buenos
valores,
aparte
en
los
úlXmos
dos
años
aumento
varios
puntos
con
respecto
a
los
dos
primeros
años
analizados.
El
promedio
es
de
16.4%.
28

29. ANÁLISIS
DU
PONT
• El
sistema
Du
Pont
hace
que
el
analista
examine
las
fuentes
de
la
rentabilidad
de
la
empresa.
29

30. ANÁLISIS
DU
PONT
30
2005 2006 2007 2008 Promedio
ANALISIS
DUPONT
RENDIMIENTO
A
LA
INVERSION=Rotacion
del
activo
total
*
Margen
Neto
Rendimiento
a
la
inversion= 11.8% 12.5% 15.3% 14.0% 13.4% %
RENDIMIENTO
AL
CAPITAL
CONTABLE=Rendimiento
a
la
inversión
/
(1-­‐
Razón
de
deuda)
Rendimiento
al
capital
contable=
14.0% 14.8% 18.6% 18.4% 16.4% %

31. RENDIMIENTO
A
LA
INVERSIÓN
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
2005
2006
2007
2008
Rendimiento
a
la
inversion
• La
razón
está
entre
11.8%
a
15.3%.
Se
conserva
muy
estable
y
los
valores
parecen
bastante
buenos.
El
promedio
es
de
13.4%.
31

32. RENDIMIENTO
AL
CAPITAL
CONTABLE
0.0%
2.0%
4.0%
6.0%
8.0%
10.0%
12.0%
14.0%
16.0%
18.0%
20.0%
2005
2006
2007
2008
Rendimiento
al
capital
contable
• La
razón
está
entre
14%
a
18.6%.
Parecen
buenos
valores,
aparte
en
los
úlXmos
dos
años
aumento
varios
puntos
con
respecto
a
los
dos
primeros
años
analizados.
El
promedio
es
de
16.4%.
32

33. COMPARACIÓN
DEL
GRUPO
MODELO
CON
OTROS
GRUPOS
CERVECEROS
Ventas
nacionales
ParXcipación
de
mercado
33

34. 34

35. Top
10
Mundial
de
Grupos
Cerveceros
en
el
2007
Ranking
Grupo
1
SABMiller
2
InBev
3
Heineken
4
Anheuser-Busch
5
Carlsberg
6
MCBC
7
Modelo
8
Tsingtao Group
9
Beijing Yanjing
10
FEMSA
35

36. RAZONES
DE
LIQUIDEZ
Razón
Corriente
Esta
razón
nos
demuestra
que
G.
MODELO
cuenta
con
una
mejor
capacidad
de
pago
al
corto
plazo
que
el
G.
FEMSA,
aun
así,
Xene
bastante
acXvos
sin
uXlizar.
36

37. Prueba
del
Acido
La
tendencia
de
los
dos
grupos
es
de
mejorar
su
liquidez
con
sus
acreedores.
37

38. RAZONES
DE
ENDEUDAMIENTO
Deuda
Total
G.
FEMSA
se
encuentra
con
un
mayor
nivel
de
deuda,
la
cual
parece
que
la
ha
mantenido
por
un
largo
periodo,
en
cambio
G.
MODELO
actualmente
presenta
una
tendencia
a
endeudarse.
38

39. Cobertura
de
Intereses
Esta
razón
nos
demuestra
que
G.
FEMSA
cuanta
con
una
mejor
cobertura
de
intereses.
39

40. Cobertura
de
Cargos
Fijos
Debido
a
sus
uXlidades
estas
dos
empresa
presentan
una
alta
cobertura
de
cargos
fijos,
por
lo
que
su
capacidad
endeudamiento
esta
respaldada.
40

41. RAZONES
DE
PRODUCTIVIDAD
Rotación
de
las
Cuentas
por
Cobrar
La
capacidad
de
cobro
de
G.
FEMSA
es
mejor,
se
puede
entender
por
la
diversidad
de
negocios
con
los
que
cuenta,
ya
que
la
parXcipación
de
FEMSA-­‐Cerveza
es
mínima
en
esta
grupo,
pero
para
el
caso
de
G.
MODELO
su
tendencia
es
hacia
la
baja
por
lo
que
puede
tener
problemas
en
el
corto
plazo.
41

42. Periodo
promedio
Esta
razón
financiera
confirma
que
grupo
G.
MODELO
presenta
problemas
para
la
uXlización
de
sus
acXvos,
por
lo
que
tendrá
que
ajustar
sus
niveles
de
cobro,
para
mejorar
su
nivel
de
ventas.
42

43. Rotación
de
inventario
G.
FEMSA
realiza
un
mejor
rotación
de
sus
inventarios,
pero
con
una
tendencia
a
disminuir,
lo
cual
deberán
atender
los
d o s
g r u p o s
p a r a
u n a
m e j o r
aprovechamiento
de
sus
acXvos.
43

44. Rotación
de
acXvo
fijo
El
G.
FEMSA
presenta
una
mejor
rotación
de
su
acXvo,
en
comparación
con
el
G.
MODELO
,
lo
cual
se
enXende
por
el
Xpo
de
negocios
de
sus
filiales
y
la
expansión
en
los
úlXmos
años
de
FEMSA-­‐Comercio.
44

45. Rotación
de
acXvo
total
La
fortaleza
en
ventas
del
G.
FEMSA,
se
refleja
con
esta
razón
financiera,
lo
cual
le
da
la
oportunidad
de
darle
un
mejor
manejo
de
su
acXvo
total,
en
el
caso
de
G.
MODELO
su
tendencia
es
a
mejorar
en
los
dos
úlXmos
años.
45

46. RAZONES
DE
RENTABILIDAD
Margen
Bruto
El
margen
bruto
del
G.
MODELO
es
mejor
G.
FEMSA,
pero
a
través
del
Xempo
presenta
una
inestabilidad
con
una
tendencia
a
perder
uXlidades,
por
el
contrario
G.
FEMSA
presenta
una
estabilidad
constante.
46

47. Margen
Neto
El
nivel
de
obtención
de
uXlidades
de
G.
MODELO
es
superior
al
de
G.
FEMSA,
esto
se
enXende
por
el
Xpo
de
productos
que
comercializa
cada
un
de
los
grupos,
ya
que
el
margen
de
uXlidad
es
muy
diferente.
47

48. Rendimiento
a
la
Inversión
Esta
razón
financiera
es
un
buen
parámetro
para
determinar
que
el
G.
M O D E L O
o t o r g a
u n
m e j o r
rendimiento
de
uXlidades,
lo
cual
resulta
una
mejor
opción
para
inverXr.
48

49. Rendimiento
al
Capital
Contable
El
rendimiento
de
G.
MODELO
en
los
úlXmos
años
es
superior,
ya
que
el
rango
de
su
uXlidad
neta
bastante
buena,
lo
cual
comprueba
la
estabilidad
financiera
del
grupo.
49

50. ANÁLISIS
DU
PONT
Rendimiento
a
la
Inversión
Con
este
análisis
de
comprueba
que
la
estabilidad
financiera
de
G.
MODELO
es
mejor
que
la
de
G.
FEMSA,
ya
que
el
margen
neto
de
G.
MODELO
es
mas
grande.
50

51. Rendimiento
al
Capital
Contable
Este
análisis
esquemaXza
con
mayor
claridad,
la
salud
financiera
de
G.
MODELO,
lo
que
significa
que
es
mas
viable
inverXr
en
G.
MODELO,
que
en
G.
FEMSA.
51

52. CONCLUSIONES
GENERALES
• Según
los
resultados
de
las
razones
financieras
analizadas
de
2005
a
2008,
la
empresa
parece
bastante
sólida,
los
resultados
son
más
favorables
que
desfavorables.
• Es
bastante
líquida,
aunque
parece
que
Xene
dinero
ocioso.
• Está
moderadamente
endeudada
y
Xene
una
alta
cobertura
de
los
intereses
y
los
cargos
fijos.
• Sus
resultados
de
producXvidad
no
se
ven
muy
convenientes
y
Xenen
tendencias
negaXvas.
• Los
resultados
de
rentabilidad
y
Du
Pont
son
muy
buenos,
los
márgenes
son
bastante
considerables.
52

53. CONCLUSIONES
GENERALES
• Los
resultados
de
la
empresa
la
hacen
ver
como
una
empresa
muy
conservadora.
• En
comparación
con
el
grupo
FEMSA,
Grupo
Modelo
Xene
una
mayor
liquidez,
está
menos
endeudada
y
Xene
una
mejor
rentabilidad.
• La
dos
empresas
aunque
obXenen
valores
diferentes,
manXenen
comportamientos
similares.
53

54. FUENTES
BIBLIOGRÁFICAS
• BLOCK
S.,
HIRT
G.,
Fundamentos
de
Administración
Financiera,
Mc
Graw
Hill,
duodécima
edición,
2008,
México.
• www.gmodelo.com
• hpp://ir.femsa.com/mx/reports.cfm
54