Este documento presenta un análisis financiero de la compañía Muelles del Caribe S.A. para los años 2008-2009. Incluye información sobre los ingresos operacionales, activos, pasivos y resultados de la compañía. Los principales hallazgos son: 1) Aumento del 9.2% en el número de motonaves atendidas, 2) Disminución del 5.9% en los ingresos operacionales totales, 3) Disminución del 15.055 millones en activos totales guardando relación con la disminución del pasivo.

1. Muelles Del Caribe S.A Análisis Financiero 2008 - 2009 Universidad de Cartagena educación abierta y a distancia Programa de Administración Financiera

3. INGRESOS OPERACIONALES Total $ Uso de Instalaciones 40.091.588.448 Almacenaje 25.304.367.333 Muellaje 3.267.564.245 Ingresos de Operaciones Portuarias 43.879.532.047 Otros Servicios 8.562.920.054 TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 121.105.972.127 Principales Servicios e Ingresos (I Sem 2009)

4. Análisis Horizontal de Balances y Resultados Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A ACTIVO BALANCE GENERAL Semestrales Var Absoluta Var Relativa % ACTIVOS CORRIENTES Dic 2008 Jun2009 2009-2008 2008-2009 Disponible(caja y Bancos) 6.941.558.363 11.079.095.545 4.137.537.182 59,61 Inversiones Temporales 22.598.187.765 11.801.736.237 -10.796.451.528 -47,78 Deudores 19.708.812.216 15.054.509.073 -4.654.303.143 -23,62 Inventarios 14.228.432.180 16.110.095.498 1.881.663.318 13,22 Gastos pagados por Anticipado 3.870.026.856 2.316.615.771 -1.553.411.085 -40,14 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 67.347.017.380 56.362.052.124 -10.984.965.256 -16,31 ACTIVOS NO CORRIENTES Inversiones en sociedades 17.018.286.547 17.074.067.480 55.780.933 0,33 Propiedad, Planta y Equipo Neto 86.438.399.751 83.694.177.483 -2.744.222.268 -3,17 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 103.456.686.298 100.768.244.963 -2.688.441.335 -2,60 DIFERIDO Mejoras en propiedades ajenas y otros 31.972.143.203 29.200.044.290 -2.772.098.913 -8,67 Corrección monetaria diferida débito 288.109.031 276.418.689 -11.690.342 -4,06 TOTAL DIFERIDOS 32.260.252.234 29.476.462.979 -2.783.789.255 -8,63 VALORIZACIONES De inversiones en sociedades 1.336.588.212 2.738.204.499 1.401.616.287 104,87 De Propiedad, Planta y Equipo 46.681.192.806 46.681.192.806 0 0,00 TOTAL VALORIZACIONES 48.017.781.018 49.419.397.305 1.401.616.287 2,92 TOTAL DEL ACTIVO 251.081.736.930 236.026.157.371 -15.055.579.559

5. PASIVOS BALANCE GENERAL Var Absoluta Var Relativa % PASIVO CORRIENTE Dic 2008 Jun 2009 2009-2008 2008-2009 Obligaciones Financieras 31.412.286.878 41.561.055.861 10.148.768.983 32,31 Proveedores 7.860.365.553 4.841.402.537 -3.018.963.016 -38,41 Otras Cuentas por Pagar 5.629.680.775 3.889.425.421 -1.740.255.354 -30,91 Impuestos, Gravámenes y Tasas 4.515.450.311 3.103.541.473 -1.411.908.838 -31,27 Obligaciones Laborales 1.447.342.733 1.280.789.262 -166.553.471 -11,51 Pasivos Estimados, Provi. y otros 854.196.461 1.056.397.298 202.200.837 23,67 TOTAL PASIVO CORRIENTE 51.719.322.711 55.732.611.852 4.013.289.141 7,76 PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 121.007.402.401 101.820.469.381 -19.186.933.020 0,00 Impuestos, Grav. y Retenciones 1.942.510.184 1.401.739.553 -540.770.631 -27,84 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 122.949.912.585 103.222.208.934 -19.727.703.651 -16,05 DIFERIDO Corrección monetaria diferida crédito 517.357.354 496.063.146 TOTAL PASIVOS 175.186.592.650 159.450.883.932 -15.714.414.510 -8,97 PATRIMONIO Capital Suscrito y pagado 927.108.000 927.108.000 0 0,00 Reservas 505.407.886 521.010.924 15.603.038 0,00 Revalorización del Patrimonio 5.828.994.579 5.576.096.579 -252.898.000 -4,34 Resultado del ejercicio 20.615.942.797 20.131.660.631 -484.282.166 -2,35 Superávit por valorizaciones 48.017.781.018 49.419.397.305 1.401.616.287 2,92 TOTAL PATRIMONIO 75.895.234.280 76.575.273.439 680.039.159 0,90 TOTAL PASIVO+ PATRIMONIO 251.081.826.930 236.026.157.371 -15.034.375.351 -5,99

6. Análisis Horizontal de Balances y Resultados Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A ESTADO DE RESULTADOS Dic 2008 Jun 2009 Var Absoluta Var Relativa % INGRESOS OPERACIONALES 2009-2008 2008-2009 Uso de Instalaciones 40.137.255.491 40.091.588.448 (45.667.043) (0,1) Almacenaje 31.182.224.597 25.304.367.333 (5.877.857.264) (23,2) Muellaje 2.919.272.035 3.267.564.245 348.292.210 10,7 Ingresos de Operaciones Portuarias 46.693.296.633 43.879.532.047 (2.813.764.586) (6,4) Otros Servicios 7.323.118.251 8.562.920.054 1.239.801.803 14,5 TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 128.255.167.007 121.105.972.127 (7.149.194.880) (5,9) COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES 72.443.610.335 73.316.323.314 872.712.979 1,2 GANANCIA OPERACIONAL 55.811.556.672 47.789.648.813 (8.021.907.859) (16,8) INGRESOS (EGRESOS) OPERACIONALES Ingresos Financieros 9.145.662.447 13.812.852.006 4.667.189.559 33,8 Gastos Financieros (35.157.944.385) (31.036.578.890) 4.121.365.495 (13,3) Otros Ingresos 928.829.556 309.517.530 (619.312.026) (200,1) Otros Egresos (1.071.386.493) (478.504.828) 592.881.665 (123,9) (26.154.838.875) (17.392.714.182) 8.762.124.693 (50,4) GANANCIA ANTE DE IMPUESTO 29.656.717.797 30.396.934.631 740.216.834 2,4 PROVISION IMPTO SOBRE LA RENTA 9.040.775.000 10.265.274.000 1.224.499.000 11,9 GANANCIA NETA DEL PERIODO 20.615.942.797 20.131.660.631 (484.282.166) (2,4) GANANCIA POR ACCION 5.559 5.429 (131) (2,4)

8. Conclusiones Análisis Horizontal Cifras en $ pesos colombianos Muelle Seremos los Mejores S.A Pasivo y Patrimonio 6. Obligaciones Financieras: Aumentaron en 32.31% por el traslado de la Proción corriente (Largo plazo a Corto plazo). 7. Pasivo Corrientes : En total disminuyeron en $6540 millones por los pagos efectuados a terceros. 8. Valorizaciones : aumentaron en 2.92% por la aplicación de los avalúos técnicos. Resultados 9. Ingresos Operacionales: a pesar del aumento de las motonaves atendidas, se presento una disminución de los ingresos de 5.9%, principalmente por los efectos de la recesión economía mundial que afecto a todos los puertos del mundo. 10. Costos Operacionales : Se incrementaron en 1.2% aumento no significativo, sin embargo se debe analizar los conceptos que incidieron en este. 11 . Gastos Financieros . Disminuyeron en 13.3% , principalmente por la disminución de las obligaciones financieras por pagos, la consecución de mejores tasas de intereses. 12. Ganancia neta del periodo: A pesar de la disminución de los ingresos la utilidad solo disminuyo en 2.4%, esto ocurre principalmente por los ingresos financieros que aumentaron en 33.8% (Fondeos).

9. Análisis Vertical Balance y Resultados Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A. ACTIVO BALANCE GENERAL ACTIVOS CORRIENTES Dic 2008 % Jun 2009 % Disponible(caja y Bancos) 6.941.558.363 2,8 11.079.095.545 4,7 Inversiones Temporales 22.598.187.765 9,0 11.801.736.237 5,0 Deudores 19.708.812.216 7,8 15.054.509.073 6,4 Inventarios 14.228.432.180 5,7 16.110.095.498 6,8 Gastos pagados por Anticipado 3.870.026.856 1,5 2.316.615.771 1,0 TOTAL ACTIVO CORRIENTE 67.347.019.388 26,8 56.362.052.124 23,9 ACTIVOS NO CORRIENTES Inversiones en sociedades 17.018.286.547 6,8 17.074.067.480 7,2 Propiedad, Planta y Equipo Neto 86.438.399.751 34,4 83.694.177.483 35,5 TOTAL ACTIVO NO CORRIENTE 103.456.686.298 41,2 100.768.244.963 42,7 DIFERIDO Mejoras en propiedades ajenas y otros 31.972.143.203 12,7 29.200.044.290 12,4 Corrección monetaria diferida débito 288.109.031 0,1 276.418.689 0,1 TOTAL DIFERIDOS 32.260.252.234 12,8 29.476.462.979 12,5 VALORIZACIONES De inversiones en sociedades 1.336.588.212 0,5 2.738.204.499 1,2 De Propiedad, Planta y Equipo 46.681.192.806 18,6 46.681.192.806 19,8 TOTAL VALORIZACIONES 48.017.781.018 19,1 49.419.397.305 20,9 TOTAL DEL ACTIVO 251.081.738.938 100,0 236.026.157.371 100,0

10. Análisis Vertical Balance y Resultados Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A PASIVOS BALANCE GENERAL PASIVO CORRIENTE Dic 2008 % Jun 2009 % Obligaciones Financieras 31.412.286.878 12,5 41.561.055.861 17,6 Proveedores 7.860.365.553 3,1 4.841.402.537 2,1 Otras Cuentas por Pagar 5.629.680.775 2,2 3.889.425.421 1,6 Impuestos, Gravámenes y Tasas 4.515.450.311 1,8 3.103.541.473 1,3 Obligaciones Laborales 1.447.342.733 0,6 1.280.789.262 0,5 Pasivos Estimados, Provisiones y otros 854.196.461 0,3 1.056.397.298 0,4 TOTAL PASIVO CORRIENTE 51.719.322.711 20,6 55.732.611.852 23,6 PASIVO NO CORRIENTE Obligaciones Financieras 121.007.402.401 48,2 101.820.469.381 43,1 Impuestos, Gravámenes y Retenciones 1.942.510.184 0,8 1.401.739.553 0,6 TOTAL PASIVO NO CORRIENTE 122.949.912.585 49,0 103.222.208.934 43,7 DIFERIDO Corrección monetaria diferida crédito 517.357.354 0,2 496.063.146 0,2 TOTAL PASIVOS 175.186.592.650 69,8 159.450.883.932 67,6 PATRIMONIO Capital Suscrito y pagado 927.108.000 0,4 927.108.000 0,4 Reservas 505.407.886 0,2 521.010.924 0,2 Revalorización del Patrimonio 5.828.994.579 2,3 5.576.096.579 2,4 Resultado del ejercicio 20.615.942.797 8,2 20.131.660.631 8,5 Superávit por valorizaciones 48.017.781.018 19,1 49.419.397.305 20,9 TOTAL PATRIMONIO 75.895.234.280 30,2 76.575.273.439 32,4 TOTAL PASIVO+ PATRIMONIO 251.081.826.930 100,0 236.026.157.371 100,0

11. Análisis Vertical Balance y Resultados Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A. ESTADO DE RESULTADOS Dic 2008 % Jun 2009 % TOTAL INGRESOS OPERACIONALES 128.255.167.007 100 121.105.972.127 100 COSTOS Y GASTOS OPERACIONALES 72.443.610.335 56 73.316.323.314 61 GANANCIA OPERACIONAL 55.811.556.672 44 47.789.648.813 39 INGRESOS (EGRESOS) OPERACIONALES Ingresos Financieros 9.145.662.447 7 13.812.852.006 Gastos Financieros (35.157.944.385) (27) (31.036.578.890) Otros Ingresos 928.829.556 1 309.517.530 0 Otros Egresos (1.071.386.493) (1) (478.504.828) (0) (26.154.838.875) (20) (17.392.714.182) (14) GANANCIA ANTE DE IMPUESTO 29.656.717.797 23 30.396.934.631 25 PROVISION IMP SOBRE LA RENTA 9.040.775.000 7 10.265.274.000 8 GANANCIA NETA DEL PERIODO 20.615.942.797 16 20.131.660.631 17

12. Conclusiones Análisis Vertical Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A Activos corrientes: En relación con el activo total. Los activos corrientes representan 26.8% en 2008 y 23.9 en 2009 influenciado principalmente por las siguientes situaciones: Existe concentración atípica de recursos en los Deudores con 7.8% en 2008 y 6.4% en 2009 ya que este tipo de negocios el 80% de sus ventas son en efectivo, esta situación se presenta principalmente por los anticipos que se han efectuados a contratistas por obra y proyectos que se están ejecutando en el puerto. La concentración en Inventarios de 6.4% en 2008 y 6.8% en 2009 se considera normal, ya que por el volumen de equipos de la compañía utilizados por la operación se requiere tener stock de seguridad. Activos no corrientes: Los activos fijo tienen una concentración de recursos que representa el 34.4% en 2008 y 35.5% en 2009 del total del activo, considerándose normal para este tipo de negocios ya que los servicios se prestan con equipos propios (Grúas, Montacargas etc.). Diferidos: tiene una asignación de recursos de 12.7% en 2008 y 12.4% en 2009 en la cuenta mejoras en propiedad ajena, considerada normal ya que la operación de puertos se da principalmente en áreas de concesión (Baja mar) propiedad del estado.

13. Conclusiones Análisis Vertical Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A Pasivos corrientes: En relación con el pasivo total, los pasivos corrientes representan 20.6% en 2008 y 23.6 en 2009 influenciado principalmente por el traslado de la porción corriente. Activos no corrientes: La principal cuenta de este grupos corresponde a las obligaciones financieras con el 48.2% en 2008 y 43.1% en 2009. Por las inversiones en activos móviles e infraestructura es aceptable, sin embargo se debe monitorear permanente mente el mercado con el fin de obtener mejores condiciones de créditos. Patrimonio Valorizaciones: Básicamente corresponde a la valorización de activos fijos con 19.1% en 2008 y 20.9% en 2010, esta cuenta se afecta de acuerdo a los avalúos técnicos. Conclusión General La estructura financiera de esta compañía es adecuada teniendo en cuenta que esta influenciada por los proyectos de inversión que generan movimientos en cuenta que no son representativas en el curso normal del negocio.

14. Indicadores Financieros Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A. INDICADOR 2008 2009 FÓRMULA EXPLICACIÓN Liquidez Capital de Trabajo 15.627.696.677 629.440.272 Activos Cte - Pasivos Cte La compañía cuenta con el capital de trabajo necesario para cumplir con sus obligaciones en el corto plazo para 2008 y 2009, ya que los derechos exigible superar las obligaciones. Prueba Acida - Razón Corriente 1,30 1,01 Activo Cte – Inventario La empresa cuenta con 1.3 en 2008 y 1.01 en 2009 pesos para cubrir sus obligaciones de corto plazo, no se resta el inventario ya que no esta disponible para la vente por que son insumos quedando igual a la Razón Corriente, este indicador es adecuado ya que un exceso de liquidez denota baja rentabilidad. Pasivo Cte Endeudamiento Nivel de endeudamiento % 69,77% 67,56% Total Pasivo Indica que la compañía en un 69.77% en 2008 y 67.56% en 2009, esta financiada por terceros y están respaldada por los activos en esa proporción Total Activo Endeudamiento financiero % 118,84 118,39% Obligaciones financieras Indica que las obligaciones financiera son superiores, ya que pasa del 100%. Ventas Netas Impacto de la carga financiera % 27,41% 25,63% Gastos financieros La carga financiera consume un 27.41% en 2008 y 25.63 en 2009 de la venta netas del periodo. Ventas Netas Cobertura de intereses (veces) 1,59 1,54 Utilidad operacional Establece la incidencia que tienen los gastos financieros sobre las utilidades operacionales de la empresa. Intereses pagados Concentración del endeudamiento en el corto plazo % 30% 35% Pasivo corriente Indica que la empresa debe pagar antes de un año el 30% en 2008 y 35% en 2009 de sus obligaciones. Pasivo total

15. Indicadores Financieros Cifras en $ pesos colombianos Muelles Del Caribe S.A. INDICADOR 2008 2009 FÓRMULA EXPLICACIÓN Actividad Rotación del activo 51% 51% Ventas Netas Corresponde al volumen de ventas generado por el activo total Activo total Rotación de cartera 17,70 16,01 Ventas netas La cartera de la compañía es sana, por las característica de la actividad las ventas de servicios se efectúan de contado, de ahí la alta rotación de la cartera Cuentas por cobrar clientes Periodo de pago a proveedores 0,11 0,07 Cuentas por pagar a proveedores Este indicador muestra que la compañía realiza la mayor parte de las compras de contado. Costo de venta Rentabilidad Rentabilidad bruta 43,52% 39,46% Utilidad bruta El margen bruto de utilidad refleja la capacidad de la empresa en la generación de utilidades antes de gastos de administración y ventas, otros ingresos y egresos e impuestos. Al comprarlo con estándares financieros de su actividad, puede reflejar compras o costos laborales excesivos. Ventas netas Rentabilidad neta 16% 16,62% Utilidad neta Mide la rentabilidad después de impuestos de todas las actividades de la empresa, independientemente de si corresponden al desarrollo de su objeto social Ventas Netas Rentabilidad del patrimonio 27,16% 26,29% Utilidad neta Muestra la rentabilidad de la inversión de los socios o accionistas Patrimonio total Rentabilidad activo total 8% 9% Utilidad neta Muestra la capacidad del activo en la generación de utilidades Activo total