El documento analiza el posicionamiento de los mercados europeos en 2017 comparándolos con 2015 y 2008. Señala que los beneficios empresariales han caído un 40% desde el pico de 2008 y los márgenes se encuentran en niveles óptimos para expandirse, mientras que los múltiplos se sitúan en líneas con las medias históricas. Realiza un análisis sectorial de los índices STOXX Europe 600, comparando variables como beneficios, ventas, márgenes y múltiplos entre 2007, 2016 y 2017.

1. Ibercaja Alpha
2017, ¿fin de ciclo?, ¿cómo posicionarse?

2. 1. Beneficios empresariales
desde 2015 en contracción
2. Márgenes empresariales
en máximos históricos y en
contracción desde 2015
3. Múltiplos por encima de
medias históricas

3. 1. Beneficios empresariales
un 40% por debajo pico
2008
2. Márgenes empresariales
con las condiciones
óptimas para expandirse
3. Múltiplos en línea con
medias históricas

4. 4
Precio EPS Ventas EBIT
MARGEN
EPS Ventas 2007 2016 Var.
STOXX Europe 600 -7% -12% 8% -35% 10% 3% 14,5 15,2 5% x x
STOXX E. 600 Basic Resources -44% -36% 22% -95% -9% 1% 14,8 13,0 -12% x x
STOXX E. 600 Oil & Gas -35% -51% -1% -113% 19% 6% 11,2 14,8 32% x
STOXX E. 600 Industrial Goods & Services 24% 46% 26% -11% 11% 4% 20,5 17,5 -15% x x x x
STOXX E. 600 Construction & Materials -8% -23% -6% -39% 13% 4% 15,0 17,8 19% x
STOXX E. 600 Chemicals 71% 76% 33% 1% 9% 5% 17,9 17,4 -3% x
STOXX E. 600 Technology 10% 30% -18% -12% 17% 5% 24,7 20,8 -15% x x x
STOXX E. 600 Personal & Household Goods 87% 55% 46% 7% 9% 6% 15,6 18,9 21% x
STOXX E. 600 Automobiles & Parts 28% 105% 98% -6% 7% 3% 13,6 8,5 -38% x x x
STOXX E. 600 Banks -68% -64% -53% 0% 12% 3% 13,5 12,1 -11% x
STOXX E. 600 Food & Beverage 85% 114% 56% 4% 9% 5% 23,3 20,2 -13% x x x x
STOXX E. 600 Insurance -11% -16% 0% -35% 5% 2% 10,6 11,1 5%
STOXX E. 600 Financial Services -14% -28% 327% -41% -2% 6% 13,1 15,7 19%
STOXX E. 600 Retail -20% -22% 2% -30% 12% 4% 17,2 17,8 3% x
STOXX E. 600 Media 6% 39% 13% -15% 10% 3% 21,6 16,5 -24% x x x x
STOXX E. 600 Real Estate -39% 5% 3% 19,6
STOXX E. 600 Utilities -51% -44% 17% -57% 6% 1% 15,6 13,8 -11% x x
STOXX E. 600 Health Care 58% 99% 78% -32% 10% 5% 20,9 16,6 -21% x x
STOXX E. 600 Travel & Leisure 4% 9% -23% 6% 10% 4% 16,1 15,4 -4% x x x
STOXX E. 600 Telecommunications -26% -21% 18% -59% 11% 1% 17,8 16,7 -6% x
Var. 17/16Var. 2016 vs. 2007 Recuperacion
menor en precio
que en EPS desde
2007
¿Expansión de
margenes en
2017vs.2016?
¿PER por
debajo
maximo ciclo
anterior?
Crecimiento en
Ventas desde
2007 >0
PER
Análisis sectorial en EUROPA. Buscando valor analizando qué ha sucedido desde 2007

5. FILOSOFÍA DE INVERSIÓN