1. Profesor : Nelson Ruíz Cerdán
FINANZAS II

2. Riesgo es la
posibilidad de
pérdida financiera
Activos con
mas perdida
Activos con
menos perdida
Menos
arriesgados
Mas
arriesgados
Una bono gubernamental
de $1,000 garantiza a su
tenedor $5 de interés
después de 30 días.
No tiene ningún riesgo
porque no existe ningún
grado de variación
relacionado con el
rendimiento
Una inversión de $1,000
en acciones comunes de
una empresa, que durante
los mismos 30 días puede
ganar de 0 a 10 dólares
Es muy riesgosa debido
al alto grado de variación
de su rendimiento
Cuanto mas seguro
es el rendimiento de
un activo, menor es
su grado de variación
y por lo tanto, menor
es el riesgo.

3. Es la ganancia o
perdida total
experimentada sobre
una inversión durante
un periodo especifico. 𝑘 𝑡 =
𝐶𝑡 + 𝑃𝑡 − 𝑃𝑡−1
𝑃𝑡−1
𝒌 𝒕 = Tasa de rendimiento real, esperada o requerida durante el periodo t
𝑪 𝒕 = Efectivo (flujo) recibido de la inversión en el activo durante el periodo de t-1 a t
𝑷 𝒕 = Precio (valor) del activo en el tiempo t
𝑷 𝒕−𝟏 = Precio (valor) del activo en el tiempo t-1

4. Robin’s Gameroom, un salón de juegos de video muy concurrido, desea
determinar el rendimiento de dos de sus maquinas de video,
CONQUEROR y DEMOLITION.
Conqueror la adquirió hace un año en $20,000 y en la actualidad tiene
un valor de mercado de $21,500. Durante el año genero $800 de
ingresos en efectivo después de impuestos.
Demolition se adquirió hace 4 años; su valor durante el año que acaba
de terminar disminuyo de $12,000 a $11,800 . Durante el año genero $
1,700 de ingresos en efectivo después de impuestos.
𝑘 𝑡 =
𝐶𝑡 + 𝑃𝑡 − 𝑃𝑡−1
𝑃𝑡−1
Conqueror (C):
𝑘 𝑐 =
$800 + $21,500 − $20,000
$20,000
𝑘 𝑐 =
$1,500
$20,000
11.5%
Demolition (D):
𝑘 𝐷 =
$1,700 + $11,800 − $12,000
$12,000
𝑘 𝑐 =
$2,300
$12,000
12.5%

5. Al promediar los
rendimientos
históricos durante un
largo período, es
posible eliminar el
impacto del riesgo de
mercado y de otros
tipos de riesgo.
Rendimiento Histórico
Los administradores
tienden a ser mas
conservadores que
agresivos al asumir el
riesgo para su
empresa.
Aversión al Riesgo

6. • Evaluación del
riesgo
• Medición del
riesgo
• Correlación
• Diversificación

7. Utilizar varios cálculos del
rendimiento posibles para obtener una
percepción del grado de variación
entre los resultados
Cálculos pesimistas (peores)
Cálculos mas probables (esperados)
Cálculos optimistas (mejores)
¿¿Cómo se obtiene????
Resultado pesimista – Resultado optimista
Cuanto mayor sea el
intervalo, mayor será el grado
de variación o de riesgo que
tiene el activo.

8. Norman Company, una empresa fabricante de equipo de golf por
pedido, desea elegir la mejor de 2 inversiones, A y B.
Cada una requiere de un desembolso inicial de $10,000 y tiene una tasa
de rendimiento anual mas probable del 15%.
La administración ha realizado cálculos pesimistas y optimistas de los
rendimientos relacionados con cada una.
ACTIVO A ACTIVO B
Inversión Inicial $10,000 $10,000
Tasa de rendimiento Anual
Pesimista 13% 7%
Más Probable 15% 15%
Optimista 17% 23%
Intervalo 4% 16%
El activo A parece
ser menos
riesgoso que el
activo B

9. La probabilidad de un resultado
determinado es su posibilidad de
ocurrir
Un resultado de 80%
de probabilidad de
ocurrir
8 de cada 10 veces
Un resultado de100%
de probabilidad de
ocurrir
Seguro que ocurre
Un resultado con
probabilidad de cero
Nunca ocurrirán

10. Los cálculos pasados de Norman Company indican que las
probabilidades de los resultados, pesimista, mas probable y
optimista son del 25, 50 y 25 por ciento, respectivamente.
Observe que la suma de estas probabilidades debe ser igual a
100%
0
20
40
60
0 5 9 13 17 21 25
0
20
40
60
5 7 9 13 17 21 23 25
Rendimiento (%)
Probabilidaddeocurrir

11. • Evaluación del
riesgo
• Medición del
riesgo
• Correlación
• Diversificación

12. Es el indicador mas común del riesgo
de un activo y mide la dispersión
alrededor del valor esperado
(rendimiento mas probable de un
activo).
𝜎 𝑘 = 𝑗=1
𝑛
( 𝑘𝑗- k) x 𝑃𝑟𝑗
 𝑘𝑗 = Rendimiento del j-ésimo resultado
 𝑃𝑟𝑗 = Probabilidad de que ocurra el resultado j-ésimo
 n = Número de resultados considerados

13. Resultados
posibles
Probabilidad Rendimiento
Valor
Ponderado
ACTIVO A
Pesimista 25% 13% 3.25%
Más probable 50% 15% 7.50%
Optimista 25% 17% 4.25%
Total 100% Rend. esperado 15%
ACTIVO B
Pesimista 25% 7% 3.75%
Más probable 50% 15% 7.50%
Optimista 25% 23% 5.75%
Total 100% Rend. Esperado 15%
j Kj K Kj - K (Kj – K)² Pr j (Kj –K) ² x Pr j
1 13% 15% -2% 4% 0.25 1%
2 15 15 0 0 0.50 0
3 17 15 2 4% 0.25 1%
2%
𝜎 𝑘 = 𝑗=1
𝑛
( 𝑘𝑗- k) x 𝑃𝑟𝑗 = 2% = 1.41%

14. Es una medida de dispersión relativa
que es útil para comparar los riesgos
de los activos con diferentes
rendimientos esperados
…Cuanto mayor es el coeficiente de
variación, mayor es el riesgo y, por lo tanto,
mayor es el rendimiento esperado…
CV=
𝜎 𝑘
𝑘

15. Una empresa desea seleccionar la menos riesgosa de 2 alternativas de
activos, C y D. El rendimiento esperado, la desviación estándar y el
coeficiente de variación de los rendimientos de cada uno de los activos
son:
Estadísticas ACTIVO C ACTIVO D
(1) Rendimiento esperado 12% 20%
(2) Desviación Estándar 9% 10%
(3) Coeficiente de variación 0.75 0.50
Riesgo del activo es
menor

16. • Evaluación del
riesgo
• Medición del
riesgo
• Correlación
• Diversificación

17. Es una medida estadística de la relación entre dos
series de números.
Los números representan datos de cualquier tipo,
desde rendimientos hasta puntajes de prueba.
Si las 2 series se mueven
en la misma dirección,
están correlacionadas
positivamente
Si las 2 series se mueven
en direcciones opuestas,
están correlacionadas
negativamente

18. • Evaluación del
riesgo
• Medición del
riesgo
• Correlación
• Diversificación

19. Se dice que para reducir el riesgo general, es mejor diversificar
combinando o agregando a la cartera activos que tengan una
correlación negativa (o una correlación positiva baja).
La combinación de los activos correlacionados negativamente
reduce el grado general de variación de los rendimientos
Activos no
correlacionados
Activos
correlacionados
positivamente
Reduce el riesgo pero
no tan eficazmente
como la combinación de
los activos
correlacionados
negativamente
Produce un riesgo general
de cartera que puede
igualar al activo menos
riesgoso hasta el mas
riesgoso