El documento explica que el riesgo y el rendimiento de un activo financiero están directamente relacionados, de modo que a mayor riesgo corresponde un mayor rendimiento potencial. Describe diferentes métodos para medir el riesgo de un activo único o de una cartera, como el análisis de sensibilidad, las distribuciones de probabilidad, la desviación estándar y el coeficiente de variación. El objetivo es que los administradores financieros puedan evaluar adecuadamente el riesgo-rendimiento de sus inversiones.

1. Javier García

2. Si el Rendimiento es mayor, el Riesgo también lo es……,
Para incrementar al máximo el precio de las acciones; el
Administrador Financiero debe aprender a evaluar 2 factores:
EL Riesgo y el Rendimiento.
Cada decisión financiera presenta ciertas características de riesgo y
rendimiento y la combinación única de estas características produce
un impacto en el precio de las acciones.
El Riesgo se relaciona con un solo activo o con una cartera, es decir un
conjunto o grupo de activos.

4. Es la posibilidad de perdida financiera.
Los activos que tienen posibilidades de perdida son considerados mas
arriesgados que los que tienen menos posibilidades de perdida.
Un Bono gubernamental de 1000 dólares, que garantiza a su Tenedor
5 dólares de interés después de 30 días, no tiene ningún riesgo,
porque no existe ningún grado de variación relacionado con el
rendimiento.
Una inversión de 1000 dólares en acciones comunes de una empresa
que durante los mismos 30 días puede ganar de 0 a 10 dólares, es
muy riesgosa debido al alto grado de variación en el rendimiento.

5. CUANTO MAS SEGURO ES EL RENDIMIENTO DE UN ACTIVO,
MENOR ES
SU GRADO DE VARIACION,
Y POR LO TANTO
MENOR ES EL RIESGO

6. Conjunto o Grupo de Activos
Es la ganancia o perdida total
experimentada sobre una inversión durante un periodo especifico.
Se calcula al dividir las distribuciones en efectivo del activo durante el
periodo, mas su cambio en valor, entre su valor de inversión al inicio
del periodo.
La expresión para calcular la Tasa de Rendimiento Ganada sobre
cualquier activo durante el periodo t, Kn se define comúnmente
como:

7. Formula del Rendimiento:
Donde:
Kt = tasa de rendimiento real, esperada o requerida durante el periodo t.
Ct = efectivo (Flujo) recibido de la inversión en el activo, durante el periodo de:
T – 1 a t
Pt = precio (valor) del activo en el tiempo t
Pt – 1 = precio (valor) del activo en el tiempo t – 1
El rendimiento Kt, refleja el efecto combinado del Flujo de Efectivo, Ct, cambia
de valor Pt – Pt – 1 durante el periodo t.
=
+ − −
−

9. AVERSION AL RIESGO.- Los administradores financieros tratan
generalmente de evitar el riesgo.
RIESGO DE UN SOLO ACTIVO.- El concepto de riesgo se
desarrolla al considerar primero un solo activo independiente.
Debe revisarse los comportamientos del rendimiento
esperado para evaluar el riesgo y las estadísticas que se usan
para medirlo.
EVALUACION DEL RIESGO.- El análisis de sensibilidad y las
distribuciones de probabilidades se usan para evaluar el nivel
general de riesgo de un activo especifico.

10. ANALISIS DE SENSIBILIDAD.- Utiliza varios cálculos del rendimiento
posible para obtener una percepción del grado de variación entre los
resultados.
Un método común implica realizar cálculos pesimistas (peores), muy
probables (esperados) y optimistas (mejores) de los rendimientos
relacionados con un activo especifico.
En este caso el riesgo de un activo se puede medir con el intervalo de
los rendimientos.
INTERVALO.- Se obtiene restando el resultado Optimista del resultado
Pesimista.
Cuanto mayor sea el intervalo, mayor será el grado de variación, o
riesgo que tiene el activo.

12. DISTRIBUCIONES DE PROBABILIDAD.- Proporciona una comprensión
mas cuantitativa del riesgo de un activo.
 De que ocurra un resultado determinado
 Es su posibilidad de ocurrir
 Se esperaría que un resultado con un 80% de probabilidad
de ocurrir aconteciera 8 de c/10 veces.
 Un resultado con una probabilidad del 100% es seguro que
ocurra.
 Los resultados con una probabilidad de cero nunca
ocurrirán.

13. ANALISIS DE SENSIBILIDAD.- Utiliza varios cálculos del rendimiento
posible para obtener una percepción del grado de variación entre los
resultados.
Un método común implica realizar cálculos pesimistas (peores), muy
probables (esperados) y optimistas (mejores) de los rendimientos
relacionados con un activo especifico.
En este caso el riesgo de un activo se puede medir con el intervalo de
los rendimientos.
INTERVALO.- Se obtiene restando el resultado Optimista del resultado
Pesimista.
Cuanto mayor sea el intervalo, mayor será el grado de variación, o
riesgo que tiene el activo.

14. DESVIACION ESTANDAR.- Es el indicador estadístico mas común del
riesgo de un activo que mide la dispersión alrededor del Valor
Esperado.
El Valor Esperado de un rendimiento es el rendimiento mas probable
de un activo.
Se calcula de la siguiente manera:
La formula para calcular el valor esperado del rendimiento , cuando
se conocen todos los resultados, Kj, y se asume que sus
probabilidades relacionadas son iguales, es un simple promedio
aritmético.
Donde n es el numero de observaciones.
=
=

15. VALOR ESPERADO DE LOS RENDIMIENTOS DE LOS ACTIVOS
Donde n es el numero de observaciones.
En general cuanto mayor es la desviación estándar, mayor es el riesgo.
Donde:
Kj = rendimiento del j-esimo resultado
Prj = probabilidad de que ocurra el resultado j-esimo
N = numero de resultados considerados
= −

16. COEFICIENTE DE VARIACION.- El Coeficiente de Variación, CV, es una medida de
dispersión relativa que es útil para comparar los riesgos de los activos, con
diferentes rendimientos esperados.
Formula:
Cuanto mayor es el coeficiente de variación, mayor es el riesgo y por lo tanto
mayor es el rendimiento esperado. Esta relación se observa al comparar los
coeficientes de variación de la columna 3 de la tabla, la cual muestra los datos
históricos de las inversiones de varios periodos con los rendimientos anuales
promedio de la columna 1. del mismo modo que con las desviaciones estándar
de la columna 2, los rendimientos mayores se relacionan con los coeficientes de
variación mas altos.
=