Análisis complementarios posteriores a la estructura convencional de los proyectos de inversión. Casos particulares y temas adicionales vinculados

1. Análisis Complementarios
y Temas Adicionales
Viernes // Curso 2017

2. Docentes
 Profesor: Diego Roberto Berenguer
 Jefe de TP: Samanta Vazquez Kalf
 Ayudantes:
– José Massón
– Rodrigo Alvarez Gargallo
– Javier Fernandez Scianca
– Steve Corak

3. Proximas Clases
Fecha Actividad
22/09 Análisis Complementarios
29/09 REPASO
6/10 SEGUNDO PARCIAL
13/10 ANALISIS DE RIESGO
20/10 RECUPERATORIO DEL SEGUNDO PARCIAL
27/10 FERIA DE PROYECTOS
3/11 Evaluación Social y Pública de Proyectos
Puesta en Común /Explicación de Parcial Integrador
10/11 PRIMERA FECHA PARA EL 3er PARCIAL
17/11 SEGUNDA FECHA PARA EL 3er PARCIAL
24/11 Firma de Libretas//Fecha limite entrega TP

4. Temas Adicionales
 Reinversiones
 Inflación
 Proyectos en Empresas en Marcha
 Simplificación de Proyectos
 Formularios de Proyectos
 Evaluación Social y Pública de Proyectos

5. Reinversiones
– Internas
 Poner plata en el mismo proyecto
– Ej: Reinversión x saldo anual negativo
– X Ejemplo para reinvertir y ponerla a trabajar en el proyecto.
Ojo con las reinversiones, x q no puedo trabajar más que la
capacidad máxima (se hace en el análisis de sensibilidad)
– Después me cambia la tecnoestructura del proyecto
– Externas
 Poner plata en otro proyecto/inversión
– Gráfico de Reinversión

6. Inflación en Proyectos de Inversión
 Impacto a Nivel Inversiones (Eo)
¿Qué hacer? Actualizar Inversiones a la tasa de inflación

7. 7
Inflación en Proyectos de Inversión
 Impacto a Nivel Ingresos (IN)
Tres Alternativas
Actualizar en tasa de TIR (no considera
reinversión de Saldos)
n
VAN(ko) = - Eo + Σ It *(1+ ko + i) -t
t=1
Donde i= Tasa de inflación esperada
No Actualizar: se considera reinversión
de Saldos y por lo tanto el flujo es de
mercadería y no de dinero

8. 8
Inflación en Proyectos de Inversión
 Impacto a Nivel Ingresos (IN)
Tres Alternativas
Actualizar de Manera Diferencial
El Flujo Neto de Caja en un Proyecto de
inversión surge de diversos factores:
Ventas
Mano de Obra
Materia Prima
Servicios
Esto implica que cada flujo de fondo debe
ser afectado por su inflación específica

9. Empresas en Marcha
 Se maneja con un doble flujo de fondos
– Empresa sin el proyecto
– Empresa con el Proyecto
 Por diferencia sale el proyecto
 ¿Porqué me conviene realizarlo así?
– Xq uso capacidades ociosas
– Xq desde el punto fiscal me conviene
– Xq asignar inversiones ya realizadas ó costos que ya realizo al
proyecto es incorrecto
 Por esto realizar reinversiones en empresas en marcha es más
rentable que generar una empresa nueva
 Estos proyectos no se pueden transladar a cualquier empresa

10. Simplificación
 La metodología es compleja ¿Sirve para proyectos
simples?
 “Tachar lo que no corresponda”
 Si uno quiere simplificar, no hay que perder de vista:
– No exagerar con los planes de venta cuando se simplifica
– NO sobresimplificar los costos
– Tener cuidado con la flexibilidad del precio para cubrir
costos
– INVERSIONES: Tener cuidado con la inversión en créditos
x ventas

11. Problemas con la Simplificación
 7 de cada 10 emprendimientos cierran en los
tres primeros años (CAME)
 Asumir que uno sabe lo que hace (comercios,
restaurantes, hotelería, consultoría)
 Subestimar la puesta en Marcha
 Sobre ó subestockearse de productos
perecederos

12. Formularios de Proyectos
 Créditos Subsidiados
 ANR (Aporte no reembolsables)
– MINCyT (FONTAR, FONSOFT)
– SEPPYME
 Estos ingresos entran en CFyU otros ingresos
 TIENEN FORMULARIOS, CONDICIONES y ESTRUCTURAS
BIEN DEFINIDAS
– Explicar el proyecto
– Justificar Comercialmente, Técnicamente, Flujo de Gastos
 IMPORTANTE: Respetar las estructuras, Respetar Bases y
Condiciones, Entregar toda la documentación

13. Evaluación Social de Proyectos
 Evaluación Pública ó Social
– Pública: Evaluar desde el punto de vista del Estado
– Social: Evaluar el impacto en la sociedad un proyecto
 Evaluación Pública: Se evalúan por las externalidades
positivas y negativas: Se valorizan (monetarizan) y se toma
decisiones
 Evaluación Social = Evaluación Pública
– Las externalidades no son homogéneas (x ej inundaciones)
– X lo tanto hay que considerar a la sociedad en gral Y al individuo
en particular

14. Evaluación Social de Proyectos
 Evaluación Social: Cualitativo
– Eventualmente tomar medidas preventivas y contingentes
 Evaluación Pública de Proyectos Privados
– Impuestos
– MIP
 Evaluación Social de Proyectos Privados
– Similar al tratamiento del análisis de riesgo
– Caso típico: Impacto Ambiental