Resumen de las noticias internacionales más destacadas del 30 de marzo al 5 de abril de 2015, elaborado por el departamento de Riesgo País de CESCE

1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 30 de marzo al 5 de abril
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Paro masivo. Argentina ha sufrido el pasado 1 de abril una huelga, que sin ser
calificada de “general”, ha tenido un seguimiento masivo. Al paro, convocado por
los sindicatos de transportes públicos (incluido el sector aéreo), se han sumado la
banca, la distribución de carburantes, recogida de basuras, etc. La protesta se
originó por no haberse actualizado según la inflación las tarifas del impuesto sobre
los salarios, pero constituye también un “aviso” a los futuros candidatos a las
primarias de las presidenciales, para demostrarles la capacidad de movilización de
los sindicatos. Argentina tiene una tasa de afiliación sindical del 37% (segundo país
de Latinoamérica detrás de Cuba) y el desafío a Cristina Fernández proviene de los
que en su día fueron sus aliados. La presidenta ha descalificado el movimiento,
indicando que los huelguistas son unos privilegiados en el mercado de trabajo
argentino.
Plan de estímulo electoralista. La presidenta Cristina Fernández de Kirchner ha
anunciado un plan de estímulo de 341 mill.$, diseñado para impulsar el gasto de los
hogares antes de las elecciones presidenciales del próximo 25 de octubre. Las
medidas incluyen subsidios para el gas butano, 25% de descuento en las compras
de electrodomésticos de alta eficiencia energética y descuentos varios en
productos de consumo. La presidenta también ha anunciado una moratoria fiscal,
que permite la refinanciación de las deudas tributarias durante un período de diez
años. Estas medidas tienen un claro carácter electoralista. El índice de aprobación
de la política de la Presidenta ha subido del 29,8% en febrero a 36,1% en marzo. La
relativa recuperación de la popularidad de Fernández podrá reforzar su influencia
en las elecciones presidenciales de octubre, pero este plan no va a tener, en
cualquier caso, un gran impacto sobre el crecimiento de Argentina.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Recesión confirmada. Por decimotercera semana consecutiva, la encuesta semanal
del Banco Central de Brasil recorta las previsiones de crecimiento del país: se espera
una contracción del -1% para este año, frente al -0,58% del mes anterior. Las
perspectivas para 2016 también se han reducido, con un crecimiento de solamente un
1%. Estas nuevas previsiones ven la luz mientras el gobierno lucha contra la alta
inflación, una moneda débil desde julio, el real ha perdido el 46% de su valor frente al
dólar, y un fuerte déficit presupuestario.
LATINOAMÉRICA

2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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EEECCCUUUAAADDDOOORRR
Crecimiento moderado. El PIB de Ecuador creció un 3,8% en 2014, significativamente menos
que el 4,6% de 2013. El crecimiento ha sido impulsado principalmente por el gasto de los
hogares, ya que las exportaciones y la inversión se han visto afectadas por la fuerte caída de
los precios del crudo en los últimos meses del año. Para 2015 las expectativas no son mejores,
lo que limitará la capacidad del gobierno para continuar con su política fiscal expansiva.
UUURRRUUUGGGUUUAAAYYY
Perspectivas menos brillantes. El PIB uruguayo creció un 3,5% en el 2014. El dato final se sitúa
por encima de las expectativas (3%), pero por debajo de la tasa de los últimos años. Las
proyecciones oficiales anticipan un crecimiento similar de alrededor del 3%, para 2015 y 2016.
Por otra parte, si se excluyen la producción de las dos grandes plantas de celulosa y el
aumento de la producción hidroeléctrica, gracias a las mayores precipitaciones, el crecimiento
del 2014 habría sido menor. Las malas perspectivas de Argentina y Brasil, y los planes para
controlar el déficit fiscal (-3,5% del PIB en 2014) comprometen la evolución a corto plazo de la
actividad económica.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
Recortes en Petrocaribe. Acuciado por la caída del precio del barril, parece que el gobierno
venezolano ha decidido recortar los envíos de petróleo subsidiado a los miembros de
Petrocaribe (Antigua y Barbuda, Belice, Dominica, Granada, Guyana, Haití, Jamaica, Nicaragua,
República Dominicana, San Cristóbal y Nieves, San Vicente y Las Granadinas y Surinam). En
2013 Caracas aumentó sus envíos en un 21%, hasta llegar a 400.000 b/d en condiciones
totalmente fuera de mercado. En 2014 se empezó a recortar esta ayuda, con una disminución
global del 15%. Aunque no hay datos fiables, se cree que a día de hoy se estarían enviando
200.000 b/d a Petrocaribe y 55.000 b/d a Cuba, la mitad de lo que se enviaba en 2012. Esta
nueva política le haría economizar al país 7.400 mill.$. En la última década este generoso
esquema le habría costado unos 50.000 mill.$ a Caracas, algo que el país ya no está en
condiciones de soportar.
CCCHHHIIINNNAAA
Apoyo al sector inmobiliario. El Banco Central de China continúa con su campaña para
impulsar el mercado inmobiliario, que vive una recesión que hace mella en la demanda de
materias primas y pesa sobre las previsiones de crecimiento mundial. Para apoyar a los
compradores de segunda vivienda se han autorizado préstamos hipotecarios de hasta el 60%
del valor del bien (40% antes). La desaceleración del mercado inmobiliario chino se produce
después de varios años de burbuja, que se ha traducido en un fuerte endeudamiento del
sector. Las nuevas normas sobre préstamos para la adquisición de una segunda vivienda serán
bien recibidas por los promotores, cuyas ventas están paralizadas debido al limitado acceso a
nueva financiación por parte de los compradores.
ASIA

3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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CCCOOORRREEEAAA DDDEEELLL SSSUUURRR
Inflación y comercio exterior. La inflación alcanzó en marzo el 0,4% interanual, el menor nivel
de los últimos 16 años, reflejando la débil demanda interna y la caída de los precios del
petróleo. En lo que concierne al comercio exterior, las importaciones cayeron un 15,3%
interanual y las exportaciones un 4,2%. Las exportaciones representan el 54% del PIB coreano.
El superávit comercial fue de 8.329 mill.$, el mejor dato de los últimos 25 años.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
Datos de inflación. La inflación se ha acelerado desde que el presidente Joko Widodo redujo
los subsidios al combustible a mediados de noviembre (6,38% en marzo). La medida elevó los
precios de la gasolina en más de un 30%, pero se espera que aumente la capacidad del Estado
para aumentar el gasto en infraestructuras públicas, educación y sanidad. La inflación
subyacente también registró una subida del 5,04% interanual, contra 4,96% el mes de febrero.
KKKAAAZZZAAAJJJSSSTTTÁÁÁNNN
Lazos con China. Durante la visita del Primer Ministro Karim Massimov a China, Pekín y Astana
han firmado 33 acuerdos bilaterales por valor de 23.600 mill.$ en una amplia gama de sectores
industriales. El premier chino, Li Keqiang, ya visitó Kazajstán en diciembre, donde firmó otro
acuerdo de cooperación valorado en 18.000 mill.$. En 2013, China fue el destino del 17% de las
exportaciones de Kazajstán, muy por encima del 7% cuyo destino fue Rusia. El gobierno kazajo
intenta proteger a la economía de su país de la desaceleración rusa y, aunque Kazajstán forme
parte de la Unión Económica Euroasiática, Astana cada vez ve más a Pekín como su principal
socio económico.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Corte eléctrico masivo. Turquía sufrió un apagón masivo el lunes 31 de marzo que ha
paralizado la práctica totalidad de la actividad económica del país y el transporte público en
las grandes ciudades. Según la compañía pública de distribución (TEIAS), se debió a un
problema técnico en una línea de alta tensión en la región occidental del Egeo. Los cortes
eléctricos en Turquía son frecuentes, pero raramente de esta amplitud. El Ministro de
Energía ha indicado que el país no sufre escasez de energía.
Atentados. El pasado 31 de marzo Turquía ha sufrido dos atentados. En el primero, un
grupo de extrema izquierda, el Frente de Liberación del Pueblo Revolucionario, secuestró y
finalmente mató al fiscal encargado de la investigación de la muerte de un joven durante
las protestas del parque Gezi, en el verano de 2013. Aparentemente, los secuestradores
pretendían que la policía reconociese su responsabilidad en este hecho y el juicio lo llevase
a cabo un "tribunal popular". El segundo fue un ataque suicida contra la embajada de
EE.UU., que costó la vida a un guardia de seguridad, y que las autoridades atribuyen al
mismo grupo. El gobierno ha bloqueado el acceso a Twitter y a YouTube, y ha vetado a
varios medios digitales en las ruedas de prensa, por difundir las imágenes de los
secuestradores amenazando al fiscal.
EUROPA DEL ESTE - CEI

4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Reestructuración compleja. Ucrania necesita llegar a un acuerdo de reestructuración de su
deuda con tenedores públicos y privados antes de finales de año. La conferencia de donantes
tendrá lugar en Kiev el próximo 28 de abril, un día después de una cumbre UE-Ucrania. Es muy
probable que para poder llegar a un acuerdo con Rusia deban realizarse concesiones en el Este
separatista.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Reconocimiento del nuevo poder. Estados Unidos ha desbloqueado definitivamente su ayuda
militar a Egipto, con lo que viene a confirmar su apoyo al régimen de Abdelfatá al Sisi. Para
contribuir a la lucha contra los extremistas islámicos en Libia y en el Sinaí se entregarán
aviones de combate, misiles y tanques. También debería entregarse la tradicional ayuda en
asistencia militar, por valor de 1.300 mill.$ anuales, que se otorga a Egipto desde los acuerdos
de Camp David. La ayuda se bloqueó tras el golpe de Estado contra el presidente islamista
Mohamed Morsi. Barak Obama ha justificado su cambio de rumbo por la necesidad de tener
un aliado de la importancia de Egipto para luchar contra los radicales islamistas.
IIIRRRÁÁÁNNN
Por fin, un acuerdo histórico sobre la cuestión nuclear... Tras 10 años de desencuentros y
16 meses de negociaciones desde que se iniciara el “plan de acción” acordado en
noviembre de 2013, el G5+1 (miembros permanentes del Consejo de Seguridad de la ONU y
Alemania) e Irán se han puesto de acuerdo, el jueves 2 de abril, sobre un histórico acuerdo-
marco sobre el tema nuclear iraní. Las negociaciones rebasaron, por tanto, el plazo del 31
de marzo, fijado en la última prórroga de las conversaciones para llegar a un entente sobre
las principales cuestiones en discusión. El texto establece los parámetros de base para un
futuro pacto definitivo, que debe concluirse antes del 30 de junio. Los cuatros puntos
fundamentales del compromiso son:
Irán acepta reducir 2/3 las centrifugadoras de uranio y disminuir su stock de uranio poco
enriquecido de 10.000 Kg. a 300 Kg. durante los próximos 15 años.
Irán acepta no construir nuevas instalaciones de enriquecimiento de uranio durante los
próximos 15 años y limitará o paralizará las que están en construcción. El corazón del
reactor de agua pesada, que podría producir plutonio, será desplazado fuera del
territorio iraní o destruido. El combustible ya producido será enviado fuera del país. No
se construirá un nuevo reactor en un plazo de al menos 15 años.
La Agencia internacional de Energía Atómica (AIEA) será la encargada del control de los
acuerdos durante 25 años.
En cuanto la AIEA verifique que irán ha cumplido su parte del acuerdo, las sanciones
económicas de EE.UU. y la UE serán anuladas. El acuerdo final será ratificado por el
Consejo de Seguridad de la ONU.
Es decir, a cambio de reducir drásticamente el número de centrifugadoras y de deshacerse
de gran parte de su stock de uranio (algo crucial para los negociadores occidentales, ya que
de ello depende conseguir alargar el plazo en el que Irán estaría capacitado para construir
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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una bomba atómica, en caso de decidir hacerlo), Irán consigue mantener un programa
nuclear pacífico, continuar enriqueciendo uranio y levantar el régimen de sanciones.
… Que enfrenta todavía no pocos peligro. Quedan por establecer muchos detalles técnicos
en el acuerdo y según fuentes diplomáticas occidentales se seguirá necesitando una
constante “negociación política”. Pero las principales amenazas están fuera de la mesa de
negociación. El pacto (no es un tratado, ni siquiera un acuerdo firmado) tiene que recibir la
aprobación dentro de los países negociadores, y el primer obstáculo se halla en el Congreso
estadounidense que, con mayoría Republicana, ha advertido ya de que puede vetarlo, y de
que tiene la capacidad de revocarlo en cuanto Obama abandone la presidencia. La Casa
Blanca tiene la difícil tarea de persuadirles de las ventajas de descongelar la situación con
Irán. En segundo lugar, otros países, como Israel, que no se fía de la sinceridad de Irán en
cuanto al carácter pacífico de su programa nuclear, y Arabia Saudí, que teme al
expansionismo chií en la región, son contrarios al acuerdo y ambos aliados de EE.UU., que
deberá también atraerles a su terreno. Por último, hay que recordar, a pesar de la euforia
con que se ha recibido en las calles de Teherán la noticia del acuerdo, que en el seno de la
República Islámica hay numerosos detractores de la negociación, y que las concesiones que
ha hecho Irán pueden considerarse excesivas si los beneficios no se hacen pronto patentes.
LLLIIIGGGAAA ÁÁÁRRRAAABBBEEE
¿Pacto contra Irán? Tras muchos años de indecisión, la Liga Árabe, ante la insistencia de Arabia
Saudita, ha decidido crear una fuerza común de intervención rápida. El pasado 29 de marzo,
los 21 jefes de Estado (a la excepción del de Siria), reunidos en Egipto, se han dado cita para
dentro de un mes, para concretar lo que será una respuesta común para, según Abdel Fattah
Al-Sissi (mandatario egipcio) “enfrentarse a las amenazas sin precedentes contra la identidad
árabe” por parte de “grupos terroristas”. Más que a la expansión del Ejército Islámico, el
acuerdo parece responder a la creciente influencia del Irán chiíta, en particular en Yemen e
Iraq. El pacto también permite la reconciliación con Catar, que hasta ahora era el principal
padrino de los Hermanos Musulmanes. Algunos de los miembros de la Liga han expresado sus
reservas sobre el acuerdo, en particular el representante chiíta de Iraq, ya que Teherán es uno
de sus principales soportes en la lucha contra el EI. Irán, y sus aliados de Hezbolá, han criticado
duramente este acuerdo, así como los huties de Yemen, que niegan estar apoyados por Irán.
AAANNNGGGOOOLLLAAA
Subida de tipos. El Banco Central de Angola ha subido tipos en 25 puntos básicos, hasta 9,25%,
en la primera decisión importante del nuevo gobernador para intentar contener el aumento de
la inflación (7,7% en febrero) y dar una respuesta rápida a la crisis del petróleo. También desde
el punto de vista fiscal se está tratando de encarar la crisis. El presupuesto del Estado se ha
reducido sobre la base de un precio “pesimista”, de 40 $ el barril; el gobierno angoleño
proyecta actualmente un déficit público del 7% del PIB y alcanzar a final de año una deuda
pública del 45%. También prevé, para finales de año, emitir en el mercado internacional 1.100
mill.$ en bonos soberanos. No obstante, la imagen de seriedad de Angola en su gestión
macroeconómica podría verse afectada por los retrasos en los pagos a contratistas e
inversores internacionales, como consecuencia de las actuales tensiones de liquidez.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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KKKEEENNNIIIAAA
Atentado sangriento. El movimiento radical islamista Al Shabab ha ejecutado un sangriento
atentado el pasado 2 de abril en la Universidad de Garisa, donde han muerto 148 personas, en
gran mayoría cristianas. El grupo terrorista, afiliado a Al Qaeda, se venga de esta manera de las
intervenciones militares del ejército keniata contra sus guerrillas en territorio somalí. Los
medios de comunicación están apelando a la unidad, en un país donde el 80% de la población
es cristiana y donde los musulmanes son mayoría en la costa y en la frontera con Somalia,
indicando que el objetivo de Al Shabab es desencadenar una guerra civil interreligiosa en
Kenia. Tras el atentado, las autoridades de Nairobi han lanzado una nueva ofensiva aérea
contra los campamentos del grupo terrorista en la zona fronteriza con Somalia.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Nuevo presidente. Muhammadu Buhari, general retirado de 72 años, ha sido elegido nuevo
presidente de Nigeria al obtener el 53,9% de los votos. Su adversario, el presidente saliente
Goodluck Jonathan, ha reconocido su derrota. El nuevo presidente ha ganado en 15 de los 20
estados del país y en particular en las zonas musulmanas. Siguen sin contabilizarse los
resultados del estado de Borno por la problemática de Boko Haram. Muhammaud Buhari, que
tiene una reputación de integridad y de ser un militar estricto, ha prometido romper con la
pasividad del antiguo gobierno con los radicales islamistas de Boko Haram y luchar contra la
corrupción, lacra endémica en Nigeria.
EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Frenazo al empleo. En el mes de marzo la creación de empleo en EE.UU. se ha frenado
bruscamente, con solamente 126.000 nuevos ocupados, frente a la expectativa de 243.000.
Aunque la tasa de paro siga en niveles históricamente bajos (5,5%), si se confirma el
debilitamiento en el mercado de trabajo la Reserva Federal podría posponer la subida de tipos
prevista para mediados de año. Posiblemente el mal tiempo haya incidido en el mal resultado,
aunque no hay que descartar la apreciación del dólar, y su efecto en las exportaciones, así
como el abaratamiento del petróleo y su efecto en la industria del sector. La próxima reunión
de la FED está prevista para final de abril, pero su Presidenta, Janet Yellen, ya ha descartado
que se toquen los tipos en esa cita.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Inflación plana en la Eurozona. En marzo, la inflación en la Eurozona alcanzó por cuarto
mes consecutivo un registro negativo, con un -0,1% interanual. La inflación subyacente
sigue aproximándose al 0 (+0,6%). La compra de deuda pública y privada por parte del
Banco Central Europeo (BCE) está alejando los temores de deflación. Los precios de la
energía bajaron un 5,8% y el IPC se sitúa por vigésimo sexto mes consecutivo por debajo del
2%, objetivo del BCE.
Desempleo en mejoría en la Eurozona. Los datos de desempleo en la Eurozona siguen
apuntando a una lenta mejoría. La tasa de paro se redujo en febrero una décima
porcentual, hasta el 11,3%. La disparidad sigue siendo una de las características del
OCDE

7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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mercado de trabajo en Europa, con tasas de desempleo superiores al 20% en Grecia o
España y rondando el 5% en Alemania, Países Bajos o Austria. Las mayores subidas se
produjeron en Croacia, Chipre y Finlandia. Se calcula que en la Eurozona hay unos 18,2
millones de parados, de los cuales más de tres millones tienen menos de 25 años.
Nuevas propuestas “inadecuadas” en Grecia. Tras la presentación por parte de Atenas de
los nuevos planes de reforma para obtener la liberación de 7.200 mill.€ de financiación de
la UE, las reacciones han sido más bien negativas. Los Ministros de Finanzas de la zona euro
siguen considerando las promesas de Grecia insuficientes, en particular en el tema de la
reforma del mercado de trabajo y el recorte de pensiones. Atenas tiene que afrontar en las
próximas semanas varios compromisos de reembolso de deuda ante inversores extranjeros
y el FMI.