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Del 5 al 11 de junio
IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL
Previsiones crecimiento mundial. La OCDE ha incrementado hasta el 3,5% su previsión
de crecimiento mundial en 2017, dos décimas porcentuales más que en marzo. El
organismo internacional prevé una evolución positiva del comercio y de la inversión, y
entre sus recomendaciones destaca la necesidad de reducir las barreras regulatorias y
el proteccionismo para impulsar aún más esta progresión. Aunque también son
positivas, las previsiones del Banco Mundial son menos optimistas, con un 2,7% para
2017 y un 2,9% para 2018-2019. Por regiones, para la zona euro se espera un
crecimiento del 1,8% en 2017 y 2018. EE.UU. perderá 3 décimas porcentuales en 2017
y 4 en 2018, con un incremento del PIB de 2,1% y 2,4%, respectivamente. El comercio
mundial reactivarse a un ritmo del 4,6% este año, casi el doble que la tasa del 2016. La
Organización sigue alertando de que las divergencias entre las políticas monetarias de
EE.UU, la UE y Japón suponen un riesgo para la economía mundial. La tendencia al
endeudamiento de los emergentes también preocupa. En los últimos nueve años, el
ratio de endeudamiento ha crecido 10 puntos porcentuales, algo que puede dañar
profundamente a las economías de estos países si subiesen los tipos de interés.
LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA
Peores previsiones de crecimiento. El Banco Mundial ha empeorado ligeramente sus
perspectivas de crecimiento para Latinoamérica. En conjunto, la zona debería crecer
un 0,8% este año gracias a la recuperación de Brasil y Argentina. En 2018 y 2019 el
dato debería ser bastante más positivo, con una tasa de crecimiento estimada del
2,1% y 2,9% respectivamente. En 2017 solo dos países seguirían en recesión
económica, Ecuador y Venezuela, frente a los cuatro del año pasado. Es un dato
favorable, puesto que en 2016 la región padeció una contracción del 1,4%; pero la
previsión actual es 4 décimas inferior a la publicada a comienzos de este año.
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
2
AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA
Índices de pobreza. Según un extenso informe sobre la pobreza publicado por el Observatorio
de la Deuda Social Argentina (ODSA), en 2016 un 15,2% de los argentinos estaba en situación
de inseguridad alimentaria, algo paradójico en un país que, en teoría, tiene capacidad para
cubrir las necesidades alimentarias de una población entre 10 y 14 veces superior a la suya.
Según los cálculos del ODSA, el 29,8% de la población (unos 12 millones de personas) vive por
debajo del umbral de pobreza, 3 puntos porcentuales más que en 2015. Otros indicadores
sociales también son alarmantes. El salario mínimo (el equivalente de 500 $ mes) está más
cerca de los niveles considerados como indigencia (350 $ mes) que de los 900 $ al mes que
necesita una familia de 4 personas para no caer en la pobreza. Muchos de los trabajadores de
la economía sumergida (entre el 25% y el 30% de los argentinos) no llegan a esos niveles de
remuneración. En cuanto a la educación, uno de cada dos adolescentes no termina los
estudios de secundaria. El objetivo de Macri de lograr un “nivel de pobreza cero” siempre ha
parecido muy ambicioso, pero con estos datos de partida (recuérdese que el “apagón
estadístico” durante la última época de kirchnerismo ha impedido disponer de cifras oficiales)
resulta imposible de alcanzar.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Salvado por un voto. Los jueces del Tribunal Superior Electoral (TSE) de Brasilia han decidido
por cuatro votos contra tres no cesar al presidente Michel Temer. La justicia electoral se
pronunciaba así sobre la legalidad de sus cuentas durante la campaña electoral de 2014. La
utilización de fondos provenientes de la corrupción parecía más una certidumbre que una
sospecha, por lo que el veredicto ha sido acogido por la población con enorme decepción. El
voto del TSE coincide en el tiempo con la apertura de una investigación por parte del Tribunal
Supremo sobre las conversaciones entre el dirigente de la empresa agroalimentaria JBS,
Joesley Batista, y Temer. Según dichas grabaciones, este último pedía a Batista que siguiera
“pagando” a Eduardo Cunha, promotor de la destitución de Dilma Rousseff, que actualmente
está en la cárcel. El gobierno brasileño está al borde del colapso. Ha perdido toda credibilidad
y, probablemente, en las próximas semanas, pierda su mayoría parlamentaria; solo le queda
un frágil apoyo de los mercados.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Brote de inflación. El encarecimiento de algunos alimentos y el aumento de las tarifas
reguladas y de los carburantes han hecho que la inflación mexicana se dispare. En mayo
alcanzó el 6,16% anual, contra 2,6% en el mismo mes del año pasado. La inflación subyacente
se ha situado cerca del 4,8% y la no subyacente ha alcanzado el 10%. El objetivo del Banco
Central para todo el año se sitúa en un rango del 2 al 4%, lo que parece difícil que se pueda
alcanzar. No obstante, el Gobernador de la institución, Agustín Carstens, considera que la
inflación está bajo control, ya que los tipos de referencia se han incrementado hasta el 7% y el
peso se está apreciando con fuerza.
PPPEEERRRÚÚÚ /// EEECCCUUUAAADDDOOORRR
Muro fronterizo. Ecuador está construyendo un muro de cuatro metros cercano a la frontera
entre los dos países, en el municipio de Huaquillas, en la margen derecha del Canal
Internacional de Zarumilla. Ecuador alega que el muro sirve para evitar el contrabando y que el
paso legal de los comerciantes y transeúntes está garantizado, ya que el proyecto incluye la
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
3
construcción de un puente peatonal. Las autoridades peruanas han presentado una protesta
formal; alega que la obra contraviene la obligación de Ecuador de mantener libres 10 metros
de margen del canal y que dificultará la gestión del flujo de aguas, especialmente en caso de
inundación.
PPPUUUEEERRRTTTOOO RRRIIICCCOOO
Referendum pro integración plena en EE.UU. Apenas un 23% de los votantes han participado
en el referéndum no vinculante convocado el domingo 11 de junio para preguntar por la
adhesión a EE.UU. como estado de pleno derecho. El “sí” ha ganado por un 97%, pero la
altísima abstención vacía de valor la consulta. Los partidos de oposición (partidario uno de la
independencia y el otro de mantener el statu quo) han boicoteado la consulta. En cualquier
caso, tampoco es probable que hubiera encontrado eco en el Congreso estadounidense.
VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA
 Fecha para las elecciones constituyentes. El Consejo Nacional electoral de Venezuela ha
anunciado que los comicios para elegir a los diputados de la Asamblea Constituyente se
realizarán el 30 de julio. La Asamblea, tal como se ha previsto, es una mezcla de
representantes de los diferentes sectores sociales y de diputados electos. Nicolás Maduro
quiere crear un sistema político que pueda controlar. Para ello, se ha otorgado mayor peso
relativo a las zonas donde el chavismo cuenta con más apoyos (zonas rurales), y se ha
establecido un sistema con dos niveles de voto, uno de “ámbito territorial” (el tradicional,
por regiones) y otro de “ámbito sectorial” (por representantes de gremios y corporaciones,
que controlan mayoritariamente los herederos de Chávez). Algunos observadores tildan la
maniobra de Maduro como “golpe de Estado a cámara lenta”. Con esta maniobra se
pretende disolver los poderes que se oponen al ejecutivo (Asamblea Nacional y Fiscalía
General, fundamentalmente)
 Fuga de multinacionales. El fabricante de neumáticos Pirelli ha anunciado que tras 26 años
de actividad cierra su planta de Carabobo, por las dificultades que tiene para conseguir
suministros. Lo mismo ha decidido Colgate-Palmolive, que deja de fabricar detergentes en
Venezuela. Varias otras multinacionales han reducido o abandonado su actividad en el país,
incluido General Motors y United Airlines, que ha suspendido sus vuelos hacia Houston. Los
cierres de fábricas son el reflejo de una crisis que impide los suministros esenciales para la
normal actividad de las industrias y de las necesidades de la población.
CCCHHHIIINNNAAA
 Reservas reconstituidas. Por cuarto mes consecutivo, las reservas del Banco Central de
China se han incrementado durante el mes de mayo, alcanzando los 3,0536 billones de
dólares, 24.000 millones más que en el mes anterior. La política de control de las salidas de
capital y la caída del dólar han ayudado a reconstituir el “tesoro” chino. La moneda
norteamericana ha perdido en mayo un 2,5% de su valor contra el renminbi, y se sitúa en la
actualidad en el nivel más bajo de los últimos siete meses.
 Inesperado vigor del comercio exterior. Durante el mes de mayo, el comercio exterior de
China se ha comportado con más vigor de lo esperado. Las exportaciones en dólares han
ASIA
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crecido un 8,7% interanual, y las importaciones un 14,8%. El superávit comercial ha
alcanzado los 40.800 mill.$.
IIINNNDDDIIIAAA
Manifestaciones de agricultores. Durante las manifestaciones organizadas por los agricultores
en el distrito de Mandsaur (Madhya Pradesh), se han producido algunos incidentes violentos
que se han saldado con la muerte de seis manifestantes. Las protestas reflejan la mala
situación de la población que se dedica a las tareas agrícolas, cuyos niveles de renta son muy
bajos ‒menos del equivalente de 25 dólares mensuales de media‒ que padecen un altísimo
endeudamiento, exacerbado como consecuencia de las sequías de 2014 y 2015. Durante la
campaña electoral de 2014, el actual gobierno prometió establecer un sistema de precios
mínimos de los productos agrícolas, calculados sobre la base del coste de producción más un
50%. También prometió transformar en subvención los préstamos de 21,5 millones de
pequeños agricultores, lo que supondría un coste para las arcas públicas de 5.600 mill.$. Hasta
ahora, estos planes no se han puesto en práctica; pero los estados con mayoría del BJP están
empezando a perdonar estos préstamos (Utar Pradesh ya lo ha hecho, por valor de 5.600
mill.$, y el Estado de Maharashtra ha anunciado también su intención de anular préstamos por
un importe de 4.600 mill.$ a los agricultores que posean menos de cinco hectáreas). No es la
primera vez que se condonan lo préstamos de los pequeños agricultores; el Partido del
Congreso lo hizo también la última vez que estuvo al frente del ejecutivo. Algunas voces (por
ejemplo, el Banco Central), critican la medida porque puede descontrolar de nuevo las cuentas
públicas, y porque en realidad no ataca a los problemas de fondo del sector agrario.
MMMOOONNNTTTEEENNNEEEGGGRRROOO
Nuevo miembro de la OTAN. Desde el lunes 5 de junio, Montenegro se ha convertido en el
vigesimonoveno miembro de la OTAN. Con su incorporación, la organización controla todo el
litoral del norte del Mediterráneo, desde Gibraltar hasta la frontera turco-siria. Este
alineamiento con Occidente, que incluye la negociación de adhesión a la UE, ha venido más o
menos impuesto al actual Primer Ministro, Dusko Markovic, por el antiguo Premier, Milo
Djukanovic, que gobernó el país desde 1991 hasta 2016. Moscú ha calificado esta adhesión de
“provocación”, y ha sancionado a Montenegro con un embargo sobre las importaciones de
vino, que hace perder al pequeño país (620.000 habitantes) 1,7 mill.€ sobre los 2,5 mill.€ que
exporta hacia Rusia. En los Balcanes, solamente Serbia y Macedonia siguen manteniéndose al
margen de la OTAN, aunque este último país ya ha presentado formalmente su candidatura al
organismo común de defensa.
TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA
Relaciones tensas con Alemania. Ante la negativa de Turquía de dejar que los parlamentarios
alemanes visiten a las tropas germanas estacionadas en la base de Incirlik (sur del país), Bonn
ha tomado la decisión de transferirlas a Azraq (Jordania). Las autoridades turcas han justificado
la prohibición por razones internas, y ha propuesto en contrapartida una visita a Konya, otra
de las base de la OTAN. Sin embargo, en Konya solo hay una docena de soldados, mientras que
EUROPA DEL ESTE - CEI
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en Incirlik estacionan 250 militares que dan servicio a los aviones de reconocimiento Tornado y
a las aeronaves de la coalición contra el Estado Islámico (EI). El traslado va a complicar la
campaña contra Daesh, ya que mientras que Incirlik está a unos 300 kilómetros de Raqa, Azraq
dista unos 500 kilómetros, lo que dificultará las misiones de reconocimiento, sobre todo al
principio. Ankara sigue adoptando medidas contra contra Alemania y la UE, aunque esto
suponga la pérdida de eficiencia en la lucha contra el EI.
IIIRRRAAAKKK
Hacia la independencia del Kurdistán. Autónomo desde 1991, el Kurdistán iraquí aspira a ser
independiente desde hace decenas de años, y más todavía desde que el grupo yihadista Estado
Islámico se ha instalado en la región. El presidente de la Región Autónoma del Kurdistán iraquí,
Masud Barzani, ha anunciado que se organizará un referéndum sobre la independencia el
próximo 25 de septiembre. Como era de esperar, la protesta de Bagdad ha sido inmediata. En
el norte de Irak los peshmergas se han ganado a pulso el reconocimiento de la población y de
los occidentales como bastiones de la lucha contra el Daesh. Esto les ha permitido ganar el
control de la región de Kirkuk, zona multiétnica y rica en petróleo, que no forma parte de la
región autónoma. El conflicto con el gobierno central iraquí y con Turquía está servido.
IIIRRRÁÁÁNNN
Atentado de Daesh en territorio chií. Las autoridades iraníes han identificado a varios de los
terroristas que atacaron el Parlamento y el mausoleo del Ayatolá Jomeini el pasado 7 de junio,
causando la muerte de 12 personas. Se trataría de iranís de confesión suní, radicalizados por el
Estado Islámico. Como es habitual, Daesh utiliza a jóvenes descontentos para efectuar este
tipo de operaciones en el país que mejor conocen, el suyo, donde controlan los objetivos y se
pueden mover sin trabas. Pero hasta hora Irán había estado libre de atentados en medio de la
convulsión de la región, por lo que la capacidad de actuar en el país persa, y más aún, de
atacar dos objetivos que simbolizan los dos pilares de la República Islámica (el parlamento,
representante de la democracia, y la tumba de Jomeini, que representa la autoridad del Guía
Espiritual), representa un verdadero salto. No se sabe cuántos iranís está alistados en las filas
del movimiento yihadista en Siria e Irak, pero su vuelta al país puede generar un grave
problema. Su experiencia de combate les puede otorgar una autoridad que facilitará el
reclutamiento y la transmisión de sus habilidades a una nueva generación reclutada entre los
sunís iranís, que representan entre el 5 y el 10% de la población. Por otra parte, los recientes
atentados tensan aún más las relaciones no solo con Arabia Saudí, sino también con la
coalición internacional que lucha contra Daesh. Es probable que las fuerzas iraníes de los
Guardianes de la Revolución intensifiquen su actividad en Irak y Siria. También es probable que
aumente la represión dentro del país, sobre todo contra las minorías religiosas.
CCCAAATTTAAARRR
 Crisis en el Golfo. Varios países árabes (Arabia Saudí, Egipto, Bahrein, los Emiratos Árabes
Unidos, además de Yemen y Libia) han roto todo tipo de relaciones con Catar, en represalia
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
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por la línea divergente de Doha, que respalda a los Hermanos Musulmanes y mantiene unas
aceptables relaciones con Irán (basadas en el interés mutuo de explotar el yacimiento de
gas que comparten). Arabia Saudí, que defiende la postura más radical, ha decidido no solo
romper las relaciones diplomáticas, sino también cerrar sus fronteras con el pequeño
emirato, expulsar a los catarís de su territorio y cerrar su espacio aéreo a los aviones de
este país. Las principales líneas aéreas del Golfo han anunciado inmediatamente la
anulación de los vuelos hacia Catar. Doha depende prácticamente para todo lo que
consume del abastecimiento proveniente del extranjero, que llega al país a través de la
frontera con Arabia Saudí. La crisis ha generado un movimiento de pánico entre la
población, que vacía los supermercados. También se ha hundido la bolsa catarí, así como la
cotización del riyal. A la vista de esta situación de dependencia, teniendo en cuenta que
Catar organiza la Copa del Mundo de fútbol en 2022 y que una de las principales bases
aéreas norteamericanas en la zona está en el país, lo más probable es que Doha acabe
haciendo concesiones a sus antiguos aliados. También se podría ver obligado a modificar
sustancialmente la línea editorial de la cadena de noticias Al Jazeera.
 Empeoramiento del rating. Standard & Poor’s (S&P) ha sido la primera agencia de rating
que ha reaccionado negativamente a la crisis en el Golfo. La deuda de Qatar a largo plazo
ha sido degradada de AA a AA- con perspectiva negativa. Evidentemente, el argumento ha
sido que la crisis diplomática pesará sobre el crecimiento y el déficit público. En 2016, el
10% del comercio exterior de Qatar se realizaba con los países que le están castigando;
además, las restricciones aéreas tendrán implicaciones negativas en las cuentas de Qatar
Airways. Hay otros factores que preocupan acerca de la evolución del país. En mayo,
Moody’s degradó la deuda a largo plazo del pequeño emirato desde Aa2 a Aa3 debido al
crecimiento de su deuda externa y por las dudas sobre la sostenibilidad de su modelo
económico para los próximos años. S&P ha indicado que revisará la situación el 25 de
agosto.
SSSIIIRRRIIIAAA
Entrega de armas a los kurdos. Arriesgándose a provocar la ira de Turquía, Washington ha
respetado su promesa y ha entregado armas a las milicias kurdas que luchan contra Daesh en
la toma de Raqa y en el norte de Siria. Según el Pentágono, la alianza arabo-kurda de las
Fuerzas Democráticas Sirias (FDS) es la única organización capaz de enfrentarse con garantías
de éxito a los yihadistas. El presidente turco sigue temiendo que el armamento entregado a los
kurdos termine entre las manos de los separatistas del Partido de los Trabajadores de
Kurdistán (PKK), considerado una organización terrorista en Turquía. Las FDS han empezado a
atacar las posiciones yihadistas en Raqa, lo que augura una sangrienta y larga batalla.
SSSAAAHHHEEELLL
Petición al Consejo de Seguridad. Francia ha pedido formalmente al Consejo de Seguridad de
la ONU apoyo militar que le ayude a combatir el terrorismo y el tráfico de droga y de seres
humanos en el Sahel. Desde la intervención en Mali de 2013, París mantiene desplegados
4.000 soldados en cinco países de la zona, pero es insuficiente para restablecer la seguridad en
una inmensa región desértica, donde los guerrilleros de Al-Qaeda y del Estado Islámico son
ÁFRICA SUBSAHARIANA
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extremadamente activos. Francia ha presentado un borrador de Resolución, cuyo objetivo
sería autorizar la intervención de una fuerza africana para impedir que el Sahel sea un
santuario del terrorismo yihadista. Por lo pronto, la UE ya se ha comprometido a entregar 50
mill.€ para financiar esta misión. El año pasado, los países del Sahel (Mali, Níger, Chad, Burkina
Faso y Mauritania) propusieron crear unidades de élite de unos 100 soldados cada una para
desplegarlas en las zonas “contaminadas”. Estas unidades tenían que intervenir en
coordinación con la misión de mantenimiento de la paz en Mali.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Recesión. Durante el primer trimestre de 2017, la economía sudafricana se ha contraído un
0,7%; esta caída sigue a la del 0,3% registrada en el último trimestre de 2016. Así pues,
técnicamente el país ha entrado en recesión por primera vez desde 2009. La agricultura
(+22,2%) y la minería (+12,8%) han sido los únicos sectores que han crecido, beneficiándose el
primero de unas condiciones atmosféricas favorables y el segundo de una subida de los precios
de los minerales. Sin el tirón de estas actividades la contracción hubiera sido del 2,6%. El sector
financiero y el sector inmobiliario han decrecido por primera vez desde 2013 y el gasto de los
hogares se ha reducido un 2,3%. Para 2017, el Banco Central ha reducido las expectativas de
crecimiento del país hasta el 1%. Fitch y Standard & Poor’s han degradado recientemente el
rating de la deuda de Sudáfrica hasta el nivel de “bono basura”. Moody’s podría estar a punto
de hacer lo mismo.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
 Nace la Fiscalía europea de lucha contra el fraude. Los Ministros de Justicia de 20 países de
la UE acordaron la semana pasada la creación de la Fiscalía Europea contra el Fraude, con el
objetivo de perseguir los delitos contra los intereses financieros de la UE. La Fiscalía, que
previsiblemente comenzará a operar en el año 2020, tendrá competencia para llevar
investigar y juzgar a los responsables de delitos relacionados con el fraude y la evasión fiscal
en la UE. Los países que han apoyado el texto, entre los que no se encuentran Holanda,
Hungría, Irlanda, Polonia, Suecia, Dinamarca, Malta o Reino Unido, facilitarán la
cooperación y colaboración entre sus instituciones fiscales regionales y nacionales, lo que
supone un avance más en la construcción de un espacio europeo de justicia.
 Fondo común de Defensa. Las autoridades europeas han anunciado la creación de un
nuevo Fondo de Defensa, que movilizará 5.500 mill.€ destinados a financiar proyectos de
investigación y equipamiento militar. El Fondo, formado íntegramente con capital
procedente de los presupuestos europeos, fomentará la colaboración entre Estados
miembros en especialidades como la ciberseguridad, el repostaje en vuelo, los aviones no
tripulados o los satélites.
 Primera vuelta de las elecciones legislativas francesas. El partido del presidente francés
Emmanuel Macron, La Republique En Marche, ha obtenido una holgada victoria en la
primera vuelta de las elecciones legislativas, celebrada el 11 de junio. De acuerdo con las
estimaciones, la formación liderada por Macron ha obtenido el 32% de los votos, seguida
por los republicanos con el 21%. En tercer lugar se situaría el Frente Nacional, con el 13,2%
y el partido de Melénchon, Francia Insumisa, que contó con el 11% de los votos. El Partido
OCDE
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Socialista, inmerso en una crisis política e ideológica, obtendría tan sólo el 9,5% de los
apoyos. De confirmarse estos resultados en la segunda vuelta (que tendrá lugar el 18 de
junio), En Marche obtendría la mayoría absoluta en la cámara con 390 asientos, en unas
elecciones marcadas por una elevadísima abstención, superior al 50% del electorado, y por
el descalabro de los partidos tradicionales.
 Nuevo primer ministro en Irlanda. Leo Varadkar se ha impuesto a Simon Coveney, con el
60% de los votos, en las elecciones a líder del partido Fine Gael, que encabeza la coalición
de gobierno de Irlanda. Varadkar ha arrasado entre los diputados del partido, cuyo voto
computa un 65% del total, mientras su rival ha obtenido el apoyo de la militancia. Así pues,
Leo Varadkar será el nuevo primer ministro, en sustitución de Enda Kenny, jefe de gobierno
desde 2011, asediado por un escándalo en el cuerpo de policía y la pérdida de apoyos en las
elecciones del año pasado. Varadkar, de 38 años, intentará mantener la coalición
parlamentaria que le permite gobernar en minoría (Fine Gael obtuvo el 26% de los votos en
las últimas elecciones, 10 puntos menos que en las anteriores). Además, se enfrentará a las
negociaciones del “Brexit” donde, previsiblemente, apostará por una postura conciliadora
dados los importantes lazos comerciales existentes con Reino Unido.
 Elecciones al parlamento británico. El pasado 7 de junio el partido conservador británico,
liderado por Theresa May, perdió la mayoría absoluta en la Cámara de los Comunes. May,
que convocó elecciones anticipadas con el objetivo de reforzar su posición antes de
comenzar las negociaciones del Brexit, ha obtenido un resultado que, por el contrario, la
debilita. Para poder gobernar, los conservadores deberán pactar con los unionistas
norirlandeses (DUP) quienes, al contrario que May, no son partidarios del “Brexit duro” y
apoyan la permanencia de Reino Unido en el mercado común. El resultado de las
elecciones, donde el partido laborista de Jeremy Corbyn ha obtenido 29 asientos más que
en las elecciones de 2015, deja un Parlamento totalmente fraccionado y aumenta la
inestabilidad política en el país. La incertidumbre política se verá reflejada en la economía
que, de acuerdo con las previsiones de la OCDE, mostrará un crecimiento del 1,6% en el
2017 y del 1% en el 2018, lo que supone una rebaja de 0,4 puntos porcentuales frente a las
estimaciones anteriores.

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Informe Estudio de Opinión en Zapopan Jalisco - ABRIL
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Gestión Riesgo País y Deuda

  • 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 5 al 11 de junio IIINNNTTTEEERRRNNNAAACCCIIIOOONNNAAALLL Previsiones crecimiento mundial. La OCDE ha incrementado hasta el 3,5% su previsión de crecimiento mundial en 2017, dos décimas porcentuales más que en marzo. El organismo internacional prevé una evolución positiva del comercio y de la inversión, y entre sus recomendaciones destaca la necesidad de reducir las barreras regulatorias y el proteccionismo para impulsar aún más esta progresión. Aunque también son positivas, las previsiones del Banco Mundial son menos optimistas, con un 2,7% para 2017 y un 2,9% para 2018-2019. Por regiones, para la zona euro se espera un crecimiento del 1,8% en 2017 y 2018. EE.UU. perderá 3 décimas porcentuales en 2017 y 4 en 2018, con un incremento del PIB de 2,1% y 2,4%, respectivamente. El comercio mundial reactivarse a un ritmo del 4,6% este año, casi el doble que la tasa del 2016. La Organización sigue alertando de que las divergencias entre las políticas monetarias de EE.UU, la UE y Japón suponen un riesgo para la economía mundial. La tendencia al endeudamiento de los emergentes también preocupa. En los últimos nueve años, el ratio de endeudamiento ha crecido 10 puntos porcentuales, algo que puede dañar profundamente a las economías de estos países si subiesen los tipos de interés. LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA Peores previsiones de crecimiento. El Banco Mundial ha empeorado ligeramente sus perspectivas de crecimiento para Latinoamérica. En conjunto, la zona debería crecer un 0,8% este año gracias a la recuperación de Brasil y Argentina. En 2018 y 2019 el dato debería ser bastante más positivo, con una tasa de crecimiento estimada del 2,1% y 2,9% respectivamente. En 2017 solo dos países seguirían en recesión económica, Ecuador y Venezuela, frente a los cuatro del año pasado. Es un dato favorable, puesto que en 2016 la región padeció una contracción del 1,4%; pero la previsión actual es 4 décimas inferior a la publicada a comienzos de este año. LATINOAMÉRICA INTERNACIONAL
  • 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 AAARRRGGGEEENNNTTTIIINNNAAA Índices de pobreza. Según un extenso informe sobre la pobreza publicado por el Observatorio de la Deuda Social Argentina (ODSA), en 2016 un 15,2% de los argentinos estaba en situación de inseguridad alimentaria, algo paradójico en un país que, en teoría, tiene capacidad para cubrir las necesidades alimentarias de una población entre 10 y 14 veces superior a la suya. Según los cálculos del ODSA, el 29,8% de la población (unos 12 millones de personas) vive por debajo del umbral de pobreza, 3 puntos porcentuales más que en 2015. Otros indicadores sociales también son alarmantes. El salario mínimo (el equivalente de 500 $ mes) está más cerca de los niveles considerados como indigencia (350 $ mes) que de los 900 $ al mes que necesita una familia de 4 personas para no caer en la pobreza. Muchos de los trabajadores de la economía sumergida (entre el 25% y el 30% de los argentinos) no llegan a esos niveles de remuneración. En cuanto a la educación, uno de cada dos adolescentes no termina los estudios de secundaria. El objetivo de Macri de lograr un “nivel de pobreza cero” siempre ha parecido muy ambicioso, pero con estos datos de partida (recuérdese que el “apagón estadístico” durante la última época de kirchnerismo ha impedido disponer de cifras oficiales) resulta imposible de alcanzar. BBBRRRAAASSSIIILLL Salvado por un voto. Los jueces del Tribunal Superior Electoral (TSE) de Brasilia han decidido por cuatro votos contra tres no cesar al presidente Michel Temer. La justicia electoral se pronunciaba así sobre la legalidad de sus cuentas durante la campaña electoral de 2014. La utilización de fondos provenientes de la corrupción parecía más una certidumbre que una sospecha, por lo que el veredicto ha sido acogido por la población con enorme decepción. El voto del TSE coincide en el tiempo con la apertura de una investigación por parte del Tribunal Supremo sobre las conversaciones entre el dirigente de la empresa agroalimentaria JBS, Joesley Batista, y Temer. Según dichas grabaciones, este último pedía a Batista que siguiera “pagando” a Eduardo Cunha, promotor de la destitución de Dilma Rousseff, que actualmente está en la cárcel. El gobierno brasileño está al borde del colapso. Ha perdido toda credibilidad y, probablemente, en las próximas semanas, pierda su mayoría parlamentaria; solo le queda un frágil apoyo de los mercados. MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Brote de inflación. El encarecimiento de algunos alimentos y el aumento de las tarifas reguladas y de los carburantes han hecho que la inflación mexicana se dispare. En mayo alcanzó el 6,16% anual, contra 2,6% en el mismo mes del año pasado. La inflación subyacente se ha situado cerca del 4,8% y la no subyacente ha alcanzado el 10%. El objetivo del Banco Central para todo el año se sitúa en un rango del 2 al 4%, lo que parece difícil que se pueda alcanzar. No obstante, el Gobernador de la institución, Agustín Carstens, considera que la inflación está bajo control, ya que los tipos de referencia se han incrementado hasta el 7% y el peso se está apreciando con fuerza. PPPEEERRRÚÚÚ /// EEECCCUUUAAADDDOOORRR Muro fronterizo. Ecuador está construyendo un muro de cuatro metros cercano a la frontera entre los dos países, en el municipio de Huaquillas, en la margen derecha del Canal Internacional de Zarumilla. Ecuador alega que el muro sirve para evitar el contrabando y que el paso legal de los comerciantes y transeúntes está garantizado, ya que el proyecto incluye la
  • 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 construcción de un puente peatonal. Las autoridades peruanas han presentado una protesta formal; alega que la obra contraviene la obligación de Ecuador de mantener libres 10 metros de margen del canal y que dificultará la gestión del flujo de aguas, especialmente en caso de inundación. PPPUUUEEERRRTTTOOO RRRIIICCCOOO Referendum pro integración plena en EE.UU. Apenas un 23% de los votantes han participado en el referéndum no vinculante convocado el domingo 11 de junio para preguntar por la adhesión a EE.UU. como estado de pleno derecho. El “sí” ha ganado por un 97%, pero la altísima abstención vacía de valor la consulta. Los partidos de oposición (partidario uno de la independencia y el otro de mantener el statu quo) han boicoteado la consulta. En cualquier caso, tampoco es probable que hubiera encontrado eco en el Congreso estadounidense. VVVEEENNNEEEZZZUUUEEELLLAAA  Fecha para las elecciones constituyentes. El Consejo Nacional electoral de Venezuela ha anunciado que los comicios para elegir a los diputados de la Asamblea Constituyente se realizarán el 30 de julio. La Asamblea, tal como se ha previsto, es una mezcla de representantes de los diferentes sectores sociales y de diputados electos. Nicolás Maduro quiere crear un sistema político que pueda controlar. Para ello, se ha otorgado mayor peso relativo a las zonas donde el chavismo cuenta con más apoyos (zonas rurales), y se ha establecido un sistema con dos niveles de voto, uno de “ámbito territorial” (el tradicional, por regiones) y otro de “ámbito sectorial” (por representantes de gremios y corporaciones, que controlan mayoritariamente los herederos de Chávez). Algunos observadores tildan la maniobra de Maduro como “golpe de Estado a cámara lenta”. Con esta maniobra se pretende disolver los poderes que se oponen al ejecutivo (Asamblea Nacional y Fiscalía General, fundamentalmente)  Fuga de multinacionales. El fabricante de neumáticos Pirelli ha anunciado que tras 26 años de actividad cierra su planta de Carabobo, por las dificultades que tiene para conseguir suministros. Lo mismo ha decidido Colgate-Palmolive, que deja de fabricar detergentes en Venezuela. Varias otras multinacionales han reducido o abandonado su actividad en el país, incluido General Motors y United Airlines, que ha suspendido sus vuelos hacia Houston. Los cierres de fábricas son el reflejo de una crisis que impide los suministros esenciales para la normal actividad de las industrias y de las necesidades de la población. CCCHHHIIINNNAAA  Reservas reconstituidas. Por cuarto mes consecutivo, las reservas del Banco Central de China se han incrementado durante el mes de mayo, alcanzando los 3,0536 billones de dólares, 24.000 millones más que en el mes anterior. La política de control de las salidas de capital y la caída del dólar han ayudado a reconstituir el “tesoro” chino. La moneda norteamericana ha perdido en mayo un 2,5% de su valor contra el renminbi, y se sitúa en la actualidad en el nivel más bajo de los últimos siete meses.  Inesperado vigor del comercio exterior. Durante el mes de mayo, el comercio exterior de China se ha comportado con más vigor de lo esperado. Las exportaciones en dólares han ASIA
  • 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 crecido un 8,7% interanual, y las importaciones un 14,8%. El superávit comercial ha alcanzado los 40.800 mill.$. IIINNNDDDIIIAAA Manifestaciones de agricultores. Durante las manifestaciones organizadas por los agricultores en el distrito de Mandsaur (Madhya Pradesh), se han producido algunos incidentes violentos que se han saldado con la muerte de seis manifestantes. Las protestas reflejan la mala situación de la población que se dedica a las tareas agrícolas, cuyos niveles de renta son muy bajos ‒menos del equivalente de 25 dólares mensuales de media‒ que padecen un altísimo endeudamiento, exacerbado como consecuencia de las sequías de 2014 y 2015. Durante la campaña electoral de 2014, el actual gobierno prometió establecer un sistema de precios mínimos de los productos agrícolas, calculados sobre la base del coste de producción más un 50%. También prometió transformar en subvención los préstamos de 21,5 millones de pequeños agricultores, lo que supondría un coste para las arcas públicas de 5.600 mill.$. Hasta ahora, estos planes no se han puesto en práctica; pero los estados con mayoría del BJP están empezando a perdonar estos préstamos (Utar Pradesh ya lo ha hecho, por valor de 5.600 mill.$, y el Estado de Maharashtra ha anunciado también su intención de anular préstamos por un importe de 4.600 mill.$ a los agricultores que posean menos de cinco hectáreas). No es la primera vez que se condonan lo préstamos de los pequeños agricultores; el Partido del Congreso lo hizo también la última vez que estuvo al frente del ejecutivo. Algunas voces (por ejemplo, el Banco Central), critican la medida porque puede descontrolar de nuevo las cuentas públicas, y porque en realidad no ataca a los problemas de fondo del sector agrario. MMMOOONNNTTTEEENNNEEEGGGRRROOO Nuevo miembro de la OTAN. Desde el lunes 5 de junio, Montenegro se ha convertido en el vigesimonoveno miembro de la OTAN. Con su incorporación, la organización controla todo el litoral del norte del Mediterráneo, desde Gibraltar hasta la frontera turco-siria. Este alineamiento con Occidente, que incluye la negociación de adhesión a la UE, ha venido más o menos impuesto al actual Primer Ministro, Dusko Markovic, por el antiguo Premier, Milo Djukanovic, que gobernó el país desde 1991 hasta 2016. Moscú ha calificado esta adhesión de “provocación”, y ha sancionado a Montenegro con un embargo sobre las importaciones de vino, que hace perder al pequeño país (620.000 habitantes) 1,7 mill.€ sobre los 2,5 mill.€ que exporta hacia Rusia. En los Balcanes, solamente Serbia y Macedonia siguen manteniéndose al margen de la OTAN, aunque este último país ya ha presentado formalmente su candidatura al organismo común de defensa. TTTUUURRRQQQUUUÍÍÍAAA Relaciones tensas con Alemania. Ante la negativa de Turquía de dejar que los parlamentarios alemanes visiten a las tropas germanas estacionadas en la base de Incirlik (sur del país), Bonn ha tomado la decisión de transferirlas a Azraq (Jordania). Las autoridades turcas han justificado la prohibición por razones internas, y ha propuesto en contrapartida una visita a Konya, otra de las base de la OTAN. Sin embargo, en Konya solo hay una docena de soldados, mientras que EUROPA DEL ESTE - CEI
  • 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 en Incirlik estacionan 250 militares que dan servicio a los aviones de reconocimiento Tornado y a las aeronaves de la coalición contra el Estado Islámico (EI). El traslado va a complicar la campaña contra Daesh, ya que mientras que Incirlik está a unos 300 kilómetros de Raqa, Azraq dista unos 500 kilómetros, lo que dificultará las misiones de reconocimiento, sobre todo al principio. Ankara sigue adoptando medidas contra contra Alemania y la UE, aunque esto suponga la pérdida de eficiencia en la lucha contra el EI. IIIRRRAAAKKK Hacia la independencia del Kurdistán. Autónomo desde 1991, el Kurdistán iraquí aspira a ser independiente desde hace decenas de años, y más todavía desde que el grupo yihadista Estado Islámico se ha instalado en la región. El presidente de la Región Autónoma del Kurdistán iraquí, Masud Barzani, ha anunciado que se organizará un referéndum sobre la independencia el próximo 25 de septiembre. Como era de esperar, la protesta de Bagdad ha sido inmediata. En el norte de Irak los peshmergas se han ganado a pulso el reconocimiento de la población y de los occidentales como bastiones de la lucha contra el Daesh. Esto les ha permitido ganar el control de la región de Kirkuk, zona multiétnica y rica en petróleo, que no forma parte de la región autónoma. El conflicto con el gobierno central iraquí y con Turquía está servido. IIIRRRÁÁÁNNN Atentado de Daesh en territorio chií. Las autoridades iraníes han identificado a varios de los terroristas que atacaron el Parlamento y el mausoleo del Ayatolá Jomeini el pasado 7 de junio, causando la muerte de 12 personas. Se trataría de iranís de confesión suní, radicalizados por el Estado Islámico. Como es habitual, Daesh utiliza a jóvenes descontentos para efectuar este tipo de operaciones en el país que mejor conocen, el suyo, donde controlan los objetivos y se pueden mover sin trabas. Pero hasta hora Irán había estado libre de atentados en medio de la convulsión de la región, por lo que la capacidad de actuar en el país persa, y más aún, de atacar dos objetivos que simbolizan los dos pilares de la República Islámica (el parlamento, representante de la democracia, y la tumba de Jomeini, que representa la autoridad del Guía Espiritual), representa un verdadero salto. No se sabe cuántos iranís está alistados en las filas del movimiento yihadista en Siria e Irak, pero su vuelta al país puede generar un grave problema. Su experiencia de combate les puede otorgar una autoridad que facilitará el reclutamiento y la transmisión de sus habilidades a una nueva generación reclutada entre los sunís iranís, que representan entre el 5 y el 10% de la población. Por otra parte, los recientes atentados tensan aún más las relaciones no solo con Arabia Saudí, sino también con la coalición internacional que lucha contra Daesh. Es probable que las fuerzas iraníes de los Guardianes de la Revolución intensifiquen su actividad en Irak y Siria. También es probable que aumente la represión dentro del país, sobre todo contra las minorías religiosas. CCCAAATTTAAARRR  Crisis en el Golfo. Varios países árabes (Arabia Saudí, Egipto, Bahrein, los Emiratos Árabes Unidos, además de Yemen y Libia) han roto todo tipo de relaciones con Catar, en represalia NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  • 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 por la línea divergente de Doha, que respalda a los Hermanos Musulmanes y mantiene unas aceptables relaciones con Irán (basadas en el interés mutuo de explotar el yacimiento de gas que comparten). Arabia Saudí, que defiende la postura más radical, ha decidido no solo romper las relaciones diplomáticas, sino también cerrar sus fronteras con el pequeño emirato, expulsar a los catarís de su territorio y cerrar su espacio aéreo a los aviones de este país. Las principales líneas aéreas del Golfo han anunciado inmediatamente la anulación de los vuelos hacia Catar. Doha depende prácticamente para todo lo que consume del abastecimiento proveniente del extranjero, que llega al país a través de la frontera con Arabia Saudí. La crisis ha generado un movimiento de pánico entre la población, que vacía los supermercados. También se ha hundido la bolsa catarí, así como la cotización del riyal. A la vista de esta situación de dependencia, teniendo en cuenta que Catar organiza la Copa del Mundo de fútbol en 2022 y que una de las principales bases aéreas norteamericanas en la zona está en el país, lo más probable es que Doha acabe haciendo concesiones a sus antiguos aliados. También se podría ver obligado a modificar sustancialmente la línea editorial de la cadena de noticias Al Jazeera.  Empeoramiento del rating. Standard & Poor’s (S&P) ha sido la primera agencia de rating que ha reaccionado negativamente a la crisis en el Golfo. La deuda de Qatar a largo plazo ha sido degradada de AA a AA- con perspectiva negativa. Evidentemente, el argumento ha sido que la crisis diplomática pesará sobre el crecimiento y el déficit público. En 2016, el 10% del comercio exterior de Qatar se realizaba con los países que le están castigando; además, las restricciones aéreas tendrán implicaciones negativas en las cuentas de Qatar Airways. Hay otros factores que preocupan acerca de la evolución del país. En mayo, Moody’s degradó la deuda a largo plazo del pequeño emirato desde Aa2 a Aa3 debido al crecimiento de su deuda externa y por las dudas sobre la sostenibilidad de su modelo económico para los próximos años. S&P ha indicado que revisará la situación el 25 de agosto. SSSIIIRRRIIIAAA Entrega de armas a los kurdos. Arriesgándose a provocar la ira de Turquía, Washington ha respetado su promesa y ha entregado armas a las milicias kurdas que luchan contra Daesh en la toma de Raqa y en el norte de Siria. Según el Pentágono, la alianza arabo-kurda de las Fuerzas Democráticas Sirias (FDS) es la única organización capaz de enfrentarse con garantías de éxito a los yihadistas. El presidente turco sigue temiendo que el armamento entregado a los kurdos termine entre las manos de los separatistas del Partido de los Trabajadores de Kurdistán (PKK), considerado una organización terrorista en Turquía. Las FDS han empezado a atacar las posiciones yihadistas en Raqa, lo que augura una sangrienta y larga batalla. SSSAAAHHHEEELLL Petición al Consejo de Seguridad. Francia ha pedido formalmente al Consejo de Seguridad de la ONU apoyo militar que le ayude a combatir el terrorismo y el tráfico de droga y de seres humanos en el Sahel. Desde la intervención en Mali de 2013, París mantiene desplegados 4.000 soldados en cinco países de la zona, pero es insuficiente para restablecer la seguridad en una inmensa región desértica, donde los guerrilleros de Al-Qaeda y del Estado Islámico son ÁFRICA SUBSAHARIANA
  • 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 extremadamente activos. Francia ha presentado un borrador de Resolución, cuyo objetivo sería autorizar la intervención de una fuerza africana para impedir que el Sahel sea un santuario del terrorismo yihadista. Por lo pronto, la UE ya se ha comprometido a entregar 50 mill.€ para financiar esta misión. El año pasado, los países del Sahel (Mali, Níger, Chad, Burkina Faso y Mauritania) propusieron crear unidades de élite de unos 100 soldados cada una para desplegarlas en las zonas “contaminadas”. Estas unidades tenían que intervenir en coordinación con la misión de mantenimiento de la paz en Mali. SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Recesión. Durante el primer trimestre de 2017, la economía sudafricana se ha contraído un 0,7%; esta caída sigue a la del 0,3% registrada en el último trimestre de 2016. Así pues, técnicamente el país ha entrado en recesión por primera vez desde 2009. La agricultura (+22,2%) y la minería (+12,8%) han sido los únicos sectores que han crecido, beneficiándose el primero de unas condiciones atmosféricas favorables y el segundo de una subida de los precios de los minerales. Sin el tirón de estas actividades la contracción hubiera sido del 2,6%. El sector financiero y el sector inmobiliario han decrecido por primera vez desde 2013 y el gasto de los hogares se ha reducido un 2,3%. Para 2017, el Banco Central ha reducido las expectativas de crecimiento del país hasta el 1%. Fitch y Standard & Poor’s han degradado recientemente el rating de la deuda de Sudáfrica hasta el nivel de “bono basura”. Moody’s podría estar a punto de hacer lo mismo. UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA  Nace la Fiscalía europea de lucha contra el fraude. Los Ministros de Justicia de 20 países de la UE acordaron la semana pasada la creación de la Fiscalía Europea contra el Fraude, con el objetivo de perseguir los delitos contra los intereses financieros de la UE. La Fiscalía, que previsiblemente comenzará a operar en el año 2020, tendrá competencia para llevar investigar y juzgar a los responsables de delitos relacionados con el fraude y la evasión fiscal en la UE. Los países que han apoyado el texto, entre los que no se encuentran Holanda, Hungría, Irlanda, Polonia, Suecia, Dinamarca, Malta o Reino Unido, facilitarán la cooperación y colaboración entre sus instituciones fiscales regionales y nacionales, lo que supone un avance más en la construcción de un espacio europeo de justicia.  Fondo común de Defensa. Las autoridades europeas han anunciado la creación de un nuevo Fondo de Defensa, que movilizará 5.500 mill.€ destinados a financiar proyectos de investigación y equipamiento militar. El Fondo, formado íntegramente con capital procedente de los presupuestos europeos, fomentará la colaboración entre Estados miembros en especialidades como la ciberseguridad, el repostaje en vuelo, los aviones no tripulados o los satélites.  Primera vuelta de las elecciones legislativas francesas. El partido del presidente francés Emmanuel Macron, La Republique En Marche, ha obtenido una holgada victoria en la primera vuelta de las elecciones legislativas, celebrada el 11 de junio. De acuerdo con las estimaciones, la formación liderada por Macron ha obtenido el 32% de los votos, seguida por los republicanos con el 21%. En tercer lugar se situaría el Frente Nacional, con el 13,2% y el partido de Melénchon, Francia Insumisa, que contó con el 11% de los votos. El Partido OCDE
  • 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 Socialista, inmerso en una crisis política e ideológica, obtendría tan sólo el 9,5% de los apoyos. De confirmarse estos resultados en la segunda vuelta (que tendrá lugar el 18 de junio), En Marche obtendría la mayoría absoluta en la cámara con 390 asientos, en unas elecciones marcadas por una elevadísima abstención, superior al 50% del electorado, y por el descalabro de los partidos tradicionales.  Nuevo primer ministro en Irlanda. Leo Varadkar se ha impuesto a Simon Coveney, con el 60% de los votos, en las elecciones a líder del partido Fine Gael, que encabeza la coalición de gobierno de Irlanda. Varadkar ha arrasado entre los diputados del partido, cuyo voto computa un 65% del total, mientras su rival ha obtenido el apoyo de la militancia. Así pues, Leo Varadkar será el nuevo primer ministro, en sustitución de Enda Kenny, jefe de gobierno desde 2011, asediado por un escándalo en el cuerpo de policía y la pérdida de apoyos en las elecciones del año pasado. Varadkar, de 38 años, intentará mantener la coalición parlamentaria que le permite gobernar en minoría (Fine Gael obtuvo el 26% de los votos en las últimas elecciones, 10 puntos menos que en las anteriores). Además, se enfrentará a las negociaciones del “Brexit” donde, previsiblemente, apostará por una postura conciliadora dados los importantes lazos comerciales existentes con Reino Unido.  Elecciones al parlamento británico. El pasado 7 de junio el partido conservador británico, liderado por Theresa May, perdió la mayoría absoluta en la Cámara de los Comunes. May, que convocó elecciones anticipadas con el objetivo de reforzar su posición antes de comenzar las negociaciones del Brexit, ha obtenido un resultado que, por el contrario, la debilita. Para poder gobernar, los conservadores deberán pactar con los unionistas norirlandeses (DUP) quienes, al contrario que May, no son partidarios del “Brexit duro” y apoyan la permanencia de Reino Unido en el mercado común. El resultado de las elecciones, donde el partido laborista de Jeremy Corbyn ha obtenido 29 asientos más que en las elecciones de 2015, deja un Parlamento totalmente fraccionado y aumenta la inestabilidad política en el país. La incertidumbre política se verá reflejada en la economía que, de acuerdo con las previsiones de la OCDE, mostrará un crecimiento del 1,6% en el 2017 y del 1% en el 2018, lo que supone una rebaja de 0,4 puntos porcentuales frente a las estimaciones anteriores.