Claves de la semana del 11 al 17 de enero

Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 11 al 17 de enero
Estrategia ofensiva de Arabia Saudí confirmada. Emmanuel Ibe Kachikwu, Ministro del
petróleo nigeriano ha propuesto una reunión “de urgencia” de la OPEP a principios de
marzo para detener la imparable caída del precio del barril de petróleo. Su intención ha
sido inmediatamente rechazada por Arabia Saudí que sigue insistiendo en su estrategia
de precios bajos para defender su cuota de mercado. El precio del barril se ha situado
por debajo de los 30 dólares y, según los responsables saudíes, debería obligar a limitar
la producción internacional menos eficiente, por un simple problema de costes de
producción. En EE.UU., el Ministerio de Energía ya anticipa para 2016 una disminución
de la producción en ese país de 540.000 barriles por día, sobre una producción total de
9,5 millones, aunque, matiza que ese recorte podría ser compensado por las nuevas
extracciones en el Golfo de México y Alaska. Los saudíes apuestan por precios bajos para
todo 2016. Como prueba de ello han presentado un proyecto de presupuesto que prevé
un precio del barril de 26 dólares de media para este año. Esta estrategia del reino
wahabita con enormes repercusiones a nivel internacional que ya estamos conociendo,
está además apoyada por los otros cinco miembros del Consejo de Cooperación del
Golfo: Bahréin, Emiratos Árabes Unidos, Kuwait, Omán y Qatar.
Difícil herencia. El déficit público primario de Argentina habría alcanzado el 5,8% del PIB
en 2015 y el déficit global el 7,1%. El objetivo de las nuevas autoridades es reducir el
déficit primario al 4,8% del PIB en 2016 para progresivamente alcanzar el 0,3% en 2019.
El gobierno también intentará que la inflación se sitúe entre el 20% y el 25% este año, y
estabilizarla entre el 3,5 y el 6,5% para el final del mandato de Mauricio Macri, en 2019.
Los recortes en los subsidios serán claves para reducir el déficit. También existe la
urgencia de llegar a un acuerdo con los acreedores, indispensable para recuperar el
acceso al crédito internacional. Tras una primera reunión con los “holdouts”, el gobierno
argentino se ha comprometido a presentar una propuesta en la última semana de
enero, habiendo reconocido una deuda total de cerca de 10.000 mill.$. Las medidas que
se deben tomar para mejorar los indicadores macroeconómicos y reabrir el acceso al
crédito son fundamentales, pero pueden generar una desaceleración económica a corto
plazo y un gran descontento popular con el que tendrá que lidiar el nuevo Presidente.
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL

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Exportaciones agrícolas. Las exportaciones agrícolas brasileñas del 2015 cayeron un 8,8%
hasta 88.200 mill.$. La disminución se debe a un desplome de los precios mundiales de las
materias primas ya que en volumen, éstas, alcanzaron su nivel más alto desde 1997. Los
productos agrícolas representaron el 46,2% de las exportaciones totales del país, contra el
43% en 2014. El dato pone de manifiesto el fuerte deterioro de las exportaciones en términos
nominales de otros sectores, como consecuencia del ciclo internacional del precio de otras
materias primas.
Desinversión en Petrobras. La compañía petrolera estatal brasileña Petrobras reducirá su
plan de inversiones 2015-19 en 31.900 mill.$ para situarlo en 98.400 mill.$. En paralelo, los
objetivos de producción también se reducirán. Además, Petrobras se plantea vender activos
por valor de 15.100 mill.$,.
Todo lo anterior forma parte de los ajustes para hacer frente a las dificultades de la empresa.
Actualmente, la compañía se enfrenta a una deuda neta de más de 100.000 mill.$ y a
pérdidas de 2.000 mill.$. Se recuerda que esta crisis estalló en gran medida como
consecuencia de los casos de corrupción en los que está involucrada. Según los analistas, este
no sería el último recorte del plan de inversiones de Petrobras.
Efectos de la sequía. La presa hidroeléctrica de El Quimbo en Colombia ha retomado
temporalmente su actividad normal. La presa empezó a operar en noviembre pasado y puede
generar cerca el 5% de la energía eléctrica que consume el país. El Tribunal Constitucional
suspendió su actividad el 10 de diciembre pasado alegando que la biomasa acumulada en el
embalse planteaba riesgos medioambientales. El presidente Juan Manuel Santos había exigido
la reapertura de la presa y, tras la apelación interpuesta ante el tribunal del estado de Huila, las
operaciones se han reanudado.
Esta noticia es de especial relevancia para el país, pues Colombia está inmersa en una lucha
contra los efectos de la sequía ‒consecuencia del fenómeno climático de El Niño– con grandes
perspectivas de escasez de energía. Aunque, se supone que El Niño está llegando al final de su
ciclo, se teme que le siga otro fenómeno climático, la Niña. Esta última vendría acompañada de
lluvias diluvianas que golpearán las regiones afectadas por la sequía.
Sea como fuere, por ahora, las bajas precipitaciones siguen restringiendo la generación
hidroeléctrica y la distribución de agua, lo que penaliza la actividad de muchas industrias que
aplauden la decisión.
Nuevos préstamos chinos. El gobierno ecuatoriano ha anunciado la firma de un nuevo crédito
con China por un importe de 3.000 mill.$ con el propósito de poder financiar así el presupuesto
de gastos en 2016. El gobierno de Rafael Correa también quiere liquidar los créditos chinos
pendientes durante el primer trimestre del año, y evitar los retrasos que se produjeron el año
pasado.
La economía de Ecuador se ha visto muy afectada por la caída de los precios mundiales del
petróleo y, según el presidente Correa, el nuevo presupuesto no prevé ningún incremento en el
ingreso en este capítulo. Ecuador también prevé financiarse mediante la emisión de deuda
pública por un importe equivalente al 2% del PIB, así como recibir nuevos préstamos de
instituciones multilaterales internacionales.

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El crecimiento previsto del PIB en 2015 ha sido solamente del 0,4%. En 2016 el gobierno prevé
un crecimiento también débil de un 1%.
Ecuador es uno de los países de Latinoamérica más dependiente de los préstamos provenientes
de China. Ahora bien, la desaceleración del gigante asiático y la persistente caída del precio del
crudo aconsejan al país encontrar nuevas fuentes de financiación.
Nueva subida de tipos. El Banco Central de Perú ha subido su tipo de referencia en 25 puntos
básicos hasta el 4%. Se trata del segundo mes consecutivo en el que se sube el precio del dinero,
y la tercera alza en cinco meses. Así, la tasa de interés ha quedado en el nivel más alto desde
junio de 2014. Esta medida se toma a pesar de la desaceleración del crecimiento, penalizado por
la caída del precio de las materias primas –en particular, del cobre, ya que Perú es el tercer
mayor productor del mundo‒ ligada a la desaceleración de China.
Mediante el tensionamiento de la política monetaria la autoridad intenta controlar la inflación,
que en diciembre alcanzó el 4,4%, y que se ha visto impulsada por la depreciación de la moneda
local, el sol, en un 13% frente al dólar durante el último año.
Contrasta el nuevo tono de la política monetaria con el que había hace tan sólo un año. Basta
señalar que el Banco Central recortó tipos tres veces entre julio de 2014 y enero de 2015.
Recusación de tres diputados. La Mesa de la Unidad Democrática ha acatado la decisión del
Tribunal Supremo de Justicia venezolano de recurrir la elección de tres diputados opositores al
chavismo y representantes del Estado de Amazonas. La recusación de estos diputados tiene una
tremenda importancia ya que sin ellos la oposición no dispone de la mayoría cualificada
necesaria para modificar leyes orgánicas o reformar la constitución. Este episodio es una batalla
más en la guerra abierta entre el Gobierno y la oposición que se está librando en este momento.
Adicionalmente Maduro decretó el pasado 16 de enero el estado de “Emergencia Económica en
Venezuela” por un plazo de 60 días, como reacción a la situación de absoluto desabastecimiento
e hiperinflación dominante.
El país sigue por tanto inmerso en un proceso de caída libre y severo deterioro económico, sin
perspectivas a corto plazo de posible solución.
Recorte de tipos. El Banco Central de Bangladesh ha recortado su tipo de referencia en medio
punto porcentual dejándolo en el 7,25%. La tasa de interés oficial no había sido modificada
desde febrero de 2013. El Banco ya había anunciado a finales del año pasado la decisión de
modificar su política monetaria con vistas a hacer frente a las subidas de precios y tensiones
depreciatorias de su moneda.
Bangladesh, con cerca de 160 millones de habitantes, tiene un fuerte potencial de crecimiento,
pero sigue inmerso en una situación política inestable y económica frágil. En este contexto está
además amenazado de convertirse en un objetivo del terrorismo de los radicales islámicos.
ASIA

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Subida moderada del IPC. El IPC chino de 2015 ha registrado un aumento del 1,4%. El
objetivo de las autoridades era el 3%. Los precios a la producción siguen cayendo, con un
registro en el año de -5,2%. El dato confirma que la desaceleración pesa fundamentalmente
en el sector manufacturero. Las presiones a la baja sobre los precios han disminuido en los
últimos meses, aunque la desinflación sigue siendo objeto de preocupación para las
autoridades, pues es claro indicador del menor pulso de la demanda. El moderado aumento
del IPC del mes pasado (1,6% interanual) se atribuye a los productos frescos, pero los precios
industriales caen (-5,6% interanual en diciembre). Poe otro lado, la evolución de los precios
al consumo está dando un relativo “respiro" al Gobierno chino. Los analistas prevén para
2016 una subida del IPC suficiente para alejar el fantasma de la deflación, en particular en el
sector inmobiliario.
Mejoría del comercio exterior. Los datos oficiales del comercio exterior chino de diciembre
(en renminbi) indican un mejor comportamiento del sector exterior el último mes del año.
Se registró una subida de las exportaciones del 2,3%. Se había previsto que cayeran el 4,1%.
Por su parte, las importaciones disminuyeron el 4%, frente a las expectativas de caída de un
7,9%. El rebote de las exportaciones supone el primer aumento interanual desde junio y la
mayor subida desde febrero. El descenso de las importaciones es la menor contracción de
todo 2.015. Al final, el superávit comercial del mes fue de 58.000 mill.$, muy superior a las
previsiones, aunque inferior al máximo alcanzado en octubre.
En todo 2015, el comercio exterior total disminuyó un 7% con respecto a 2014, habiendo
caído un 13,2% las importaciones y un 1,8% las exportaciones. El superávit comercial creció
un 56,7%. La mejoría se produce en un momento en que los inversores internacionales están
cada vez más preocupados por la desaceleración china. Los datos pueden aliviar estos
temores pero subrayan la preocupación que existe entre los analistas sobre la veracidad de
las estadísticas macroeconómicas que destila Pekín.
Inflación controlada. El IPC de diciembre en la India subió un 5,61%, dos décimas porcentuales
más que en noviembre y cuatro décimas porcentuales menos que el objetivo anual del Banco
Central. La autoridad monetaria fijó hace un año el objetivo de reducir la inflación por debajo
del 6% en enero 2016 y parece que lo ha conseguido.
La inflación ha sido durante muchos años la pesadilla de la economía india, con precios de los
alimentos altamente inestables, lo que ha afectado a las grandes bolsas de pobreza de la
población y ha generado un mal funcionamiento de los mercados en la asignación de recursos.
Las noticias son menos positivas por el dado de la industria. La producción industrial cayó un
3,2% interanual en noviembre frente a una subida record del 9,8% en octubre.
El control de la inflación abre la posibilidad de un nuevo recorte de tipos en 2016.
Recorte de tipos tras el atentado. El atentado terrorista atribuido a radicales islamistas en el
centro de Yakarta no debería impedir al Presidente Joko Widodo continuar con su política de
reformas y estímulos de la economía de Indonesia. Pocas horas después del atentado, el Banco
Central del país ha recortado tipos de 25 puntos básicos dejando la tasa de referencia en 7,25%.
La medida ha sido posible por el buen comportamiento de los precios que solo han subido un
3,35% interanual en diciembre. Se trata de la menor inflación registrada desde 2010, lo que ha

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situado al IPC en la parte baja de la banda objetivo que se había dado la autoridad monetaria
para el 2015 (entre 3 y 5%).
Brusco recorte del crecimiento. El crecimiento del PIB de Azerbaiyán se ha desacelerado en
2015 hasta un escaso 1%. En diciembre pasado, el Comité Estatal de Estadísticas había
anunciado una tasa de crecimiento de 3,1% para el periodo enero-noviembre. Las autoridades
atribuyen el recorte a los bajos precios del petróleo y a la devaluación del manat. Desde que se
tomó la decisión de dejar flotar la moneda azerí el tipo de cambio ha pasado de 1,05 a 1,57
manat por dólar. Para satisfacción de las autoridades, el sector no petrolero habría crecido un
8,4% y contribuyó en noviembre al 69% del PIB, lo que indicaría que la dependencia del petróleo
está disminuyendo paulatinamente. La inversión extranjera directa habría alcanzado el año
pasado cerca de 10.000 mill.$, pero esta sigue fundamentalmente focalizada al sector de los
hidrocarburos.
Nuevos recortes del gasto público. El gobierno ruso ha modificado de nuevo el presupuesto de
2016 para recortar el gasto en un 10%, reconociendo así, que el supuesto con el que se
construyeron las cuentas, consistente en estimar un precio del petróleo de 50 dólares por barril,
no era realista. Los ministerios tenían hasta el 15 de enero para identificar las áreas donde se
puede reducir el gasto; en caso contrario, sería el Ministerio de Hacienda quien lo decidiera. Se
excluyen ciertas partidas de los recortes, en particular las pensiones y pluses del sector público
y de las fuerzas armadas. En cambio, los proyectos de inversión de la administración estatal sí
se verán afectados, y tampoco los gastos de defensa parecen estar explícitamente exentos, con
carácter general. El gobierno espera ahorrar 9.000 mill.$, es decir, aproximadamente el 30% del
déficit federal acordado en la última enmienda, que tuvo lugar en diciembre. Moscú intenta
evitar la aplicación de medidas de austeridad que puedan influir en el voto de las elecciones
parlamentarias previstas para el próximo mes de septiembre. Muy probablemente seguirá
haciendo uso de las reservas para tapar agujeros presupuestarios.
Cambio de dependencia económica. Lastrada por los menores ingresos provenientes de la
venta de gas, la economía de Turkmenistán creció un 6,7% en 2015 contra el 10.3% en 2014. Los
datos anunciados por la presidencia de la república son netamente inferiores al 8,5% previsto
por el FMI. China es el principal consumidor de gas turkmeno y se alimenta de él a través de un
gaseoducto construido en 2009. Los volúmenes de exportación han crecido pero la capacidad
del gasoducto aún no se ha utilizado en su totalidad, lo que confirma que Pekín está reduciendo
su compra. El acceso al mercado chino ha ofrecido a Turkmenistán nuevos horizontes de
exportación ya que el país quería desvincularse más de Moscú. Ahora, la dependencia es de
Pekín. La degradación de las relaciones comerciales con Rusia se ha confirmado cuando a
principios de mes Gazprom anunció que no compraría gas a Turkmenistán en el 2016. La
EUROPA DEL ESTE - CEI

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compañía rusa ya había disminuido sus compras anuales en 2015, pasando estas de 10.000
millones a 4.000 millones de metros cúbicos.
Atentado en Estambul. Un atentado suicida en un barrio turístico de Estambul, atribuido al
DAESH, ha causado 10 muertos y 15 heridos graves. Las diez víctimas mortales eran turistas
alemanes. El ataque refuerza la imagen de inseguridad que transmite el país tras la interrupción
de las conversaciones de paz con los kurdos del PKK, que han vuelto a tomar la senda de la
violencia, y los múltiples atentados del 2015 atribuidos al autodenominado Estado Islámico.
Se teme que esta situación penalice fuertemente al turismo, uno de los pilares de la economía
turca. En 2014, 40 millones de turistas visitaron Turquía, el sexto destino vacacional del mundo.
Dimisión del Primer Ministro de Macedonia. Dimite el primer ministro conservador de la
República de Macedonia al objeto de favorecer la celebración de elecciones que pongan fin a
más de un año de inestabilidad. Gruevski, quien ha tratado sin éxito de continuar las
negociaciones para entrar en la OTAN y en la Unión Europea, se ha visto envuelto en un
escándalo relacionado con unas escuchas telefónicas. El primer ministro alegó que las
conversaciones fueron trucadas y que con esta campaña los socialdemócratas solo intentaban
dañar al Gobierno. Las últimas encuestas publicadas a finales del año pasado mostraron que los
conservadores de Gruevski siguen siendo los favoritos.
Privatización de Aramco. Como parte importante de las reformas económicas en curso, Arabia
Saudita sacará a bolsa la compañía petrolera más grande del mundo. Aramco está valorada en
1.000.000 mill.$ y detenta el 15% de las reservas mundiales de petróleo. La compañía ha jugado
un rol fundamental en la economía de la principal monarquía del Golfo ya que también se ha
desarrollado en el sector petroquímico, energías renovables y educación. La apertura de Aramco
al sector privado puede marcar una ruptura significativa en una tradición bien establecida de
independencia de la compañía de las élites saudíes que, a partir de ahora, serán propietarias de
parte del capital.
Crisis en el Golfo. Tras la ejecución del dignatario chiíta, jeque Nimr Al-Nimr, y la crisis desatada
entre Irán y Arabia Saudí, Teherán ha enviado una carta al Secretario General de la ONU donde
manifiesta no tener ningún deseo de ver una escalada de la tensión en la región, y subraya la
necesidad de actuar unidos contra las «amenazas que los extremistas hacen pesar sobre todos».
En la carta, firmada por el Ministro de Asuntos Exteriores iraní, Mohammad Javad Zarif, se
enumeran los agravios que Teherán reprocha a Riad, en particular el maltrato a los peregrinos
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO

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iraníes, el bombardeo de la embajada iraní en Yemen, el intento de sabotaje del acuerdo nuclear
y el apoyo a los terroristas en Siria.
Por su parte, el Ministro de Asuntos Exteriores saudí, Adel al Joubeir, tras una reunión
extraordinaria del Consejo de Cooperación del Golfo, ha acusado a Irán de ser el culpable de la
crisis. Riad ha roto relaciones diplomáticas con Teherán, acompañado por Bahréin y Sudán. Los
Emiratos Árabes Unidos han reducido las suyas y Kuwait ha llamado a consulta a su embajador.
Continúan las manifestaciones en las calles de Teherán, así como en el este de Arabia Saudí, de
donde era originario el jeque Al-Nimr. Escenas similares se han observado en Islamabad.
Recorte a los subsidios. Bahréin y Omán han anunciado que van a reducir los subsidios t, en
consecuencia a aumentar de manera muy significativa los precios internos de los carburantes.
La medida se ha tomado para frenar el déficit presupuestario y aliviar la presión sobre unas
finanzas públicas devastadas por la caída de los precios del petróleo. Bahréin necesita un precio
de 125 $ por barril para equilibrar su presupuesto, mientras que el precio de equilibrio fiscal de
Omán es de alrededor de 110 $. Los dos miembros más pobres del Consejo de Cooperación del
Golfo han seguido el ejemplo de los Emiratos Árabes Unidos y Arabia Saudita, reduciendo los
subsidios y el gasto mientras analizan la mejor manera de aumentar sus ingresos no petroleros.
Bahréin, que el año pasado ya eliminó los subsidios a la carne, anunció que la gasolina
aumentaría entre un 56,3 y un 60% (la gasolina normal costaría a partir de ahora 0,33 $ / litro).
Omán aumentará el precio de los carburantes un 23%.
El aumento de los precios de los carburantes es un movimiento arriesgado para los gobiernos
del Golfo, ya que utilizan históricamente los subsidios para fidelizar a su población. En el caso de
Bahréin la maniobra es peligrosa en este momento, ya que el poder está en manos de una
minoría sunní en un país con mayoría chií.
Implementation day. El acuerdo sobre el programa nuclear iraní, concluido el 14 de julio del año
pasado con las grandes potencias (miembros permanentes del Consejo de Seguridad de la ONU
y Alemania), ha entrado en vigor el sábado 16 de enero, después de que la Agencia Internacional
de la Energía Atómica (AIEA) haya certificado que Irán ha cumplido con sus obligaciones para
garantizar que la naturaleza de su programa nuclear es de carácter pacífico. El Presidente de
Irán, Hassan Rohani, ha saludado la apertura de “una nueva página” entre Irán y el mundo. En
esta fecha, conocida como “Implementation day” en la terminología del Plan de Acción
Conjunto, se levantan las sanciones impuestas con motivo de dicho programa nuclear, tanto por
parte de EE.UU. como de la UE; estas sanciones podrán reestablecerse en caso de
incumplimiento por parte de Teherán. El levantamiento de las sanciones incluye, pues, la venta
de petróleo, gas y productos petroquímicos a la UE, y la normalización de las transacciones
bancarias y financieras, incluyendo el acceso al sistema SWIFT. El embargo sobre armas
convencionales y misiles balísticos se mantienen hasta 2020 y 2023. La AIEA someterá a la
República Islámica a controles reforzados durante todo este periodo. La perspectiva del retorno
de Irán a un mercado internacional del petróleo saturado ha castigado a las bolsas de las
monarquías petroleras del Golfo y el acercamiento entre Teherán y Washington suscita la ira de
los aliados tradicionales de EE.UU. en la región (Arabia Saudí e Israel).

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Destrucción de las fuentes de financiación del DAESH. La Coalición Internacional ha
bombardeado una de las reservas de dinero líquido del autodenominado Estado Islámico en
Mosul. No es la primera vez que se realiza este tipo de operación contra las reservas financieras
del “califato”, pero nunca el objetivo había sido de tal magnitud. Según fuentes norteamericanas
se habrían destruido millones de dólares en dinares iraquíes provenientes de las actividades
ilegales de los radicales islamistas (contrabando de petróleo, secuestros, extorsiones, etc.). El
DAESH está obligado a realizar todas sus transacciones en dinero líquido al no tener acceso a
cuentas bancarias. Desde este verano, la Coalición y EE.UU. han intensificado sus operaciones
contra las fuentes de financiación de los terroristas islámicos. Entre otros, se han destruido
infraestructuras petrolíferas y centenares de camiones cisterna que participaban activamente
en el contrabando de petróleo.
Primer atentado de Al-Qaeda en Burkina. El pasado viernes 15 de enero, un comando de cuatro
hombres armados del grupo radical “Al-Qaeda en el Magreb Islámico- Al Murabitoune” ‒dirigido
por el argelino Moktar Belmokhtar‒ asaltó un hotel internacional, abriendo fuego contra varios
establecimientos. El atentado ha causado 28 víctimas mortales, entre las cuales se encuentran
numerosos occidentales y los cuatro terroristas. El ataque se podría interpretar como un “acto
de venganza de Al-Qaeda contra Francia y los occidentales” por su intervención en la lucha
contra los yihadistas del Sahel.
Hasta ahora y al margen de los atentados yihadistas que han sembrado el terror en su vecinos,
Mali y Niger, Burkina Fasso no había sido víctima de un ataque terrorista como el que se ha
producido en el corazón de la capital, Ouagadougou.
Defensa de las reservas. El Banco Central de Nigeria (BCN) ha anunciado nuevas medidas
para apuntalar las reservas de divisas del país, que cayeron en diciembre hasta 29.000 mill.$,
frente a los 37.000 mill.$ de junio de 2014. Las medidas incluyen el cese de la venta de dólares
en las oficinas de cambio, la posibilidad de los bancos locales de aceptar depósitos en
moneda extranjera y el aumento de la vigilancia sobre el origen de las divisas para luchar
contra el lavado de dinero.
El año pasado, el CBN estableció estrictas reglas para frenar la depreciación del naira. En
particular, prohibió el acceso de divisas para la importación de 41 artículos ‒que pueden ser
producidos localmente‒, y estableció también fuertes restricciones de crédito y débito para
los nigerianos residentes en el extranjero. El origen de este escenario es la fuerte caída del
precio del petróleo, cuya exportación proporciona a Nigeria cerca del 95% de las reservas de
divisas y el 70% de los ingresos totales. Estas medidas afectarán negativamente al suministro
de las empresas nigerianas, provocando posibles interrupciones de provisiones, y conducirá
a la escasez de ciertos productos de consumo. Las medidas tomadas serán probablemente
insuficientes para evitar la escasez de dólares. Por otra parte, dificultará los planes de
diversificación económica que el presidente Muhammadu Buhari quiere poner en marcha.
ÁFRICA SUBSAHARIANA

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Posible emisión de deuda. Dos años después de su última venta de deuda, Nigeria tiene la
intención de hacer una reaparición en los mercados internacionales de bonos para cubrir el
déficit público. Sus finanzas están bajo una fortísima presión debido al desplome de los
precios del petróleo. El déficit presupuestario se ha disparado hasta los 11.000 mill.$, y la
depreciación del naira ha llevado al gobierno a imponer medidas de defensa de la moneda.
Sin embargo, el contexto financiero internacional actual es mucho menos favorable. El año
pasado, el interés exigido a la emisión de Ghana (1.000 mill.$ a 15 años) escaló al 10%, muy
por encima de lo esperado, mientras que Irak, Kurdistán y Pakistán se vieron obligados a
reconsiderar sus planes de endeudamiento. Con todo, los responsables de la mayor
economía de África están ultimando los detalles para iniciar una gira entre los inversores
internacionales a finales de marzo. Si tiene éxito, será la primera emisión de deuda externa
de Nigeria desde julio de 2013. Actualmente Nigeria tiene un rating de BB- por parte de
Fitch, y B+ por parte de S&P, en ambos casos por debajo del grado de inversión.
Apuesta por Riad. El apoyo económico de Arabia Saudita está probablemente detrás de la
decisión de Sudán de romper relaciones diplomáticas con Irán, su viejo aliado. Yibouti y Somalia
también han acompañado a Riad, cortando lazos con la potencia persa a raíz del ataque a la
embajada saudí en Teherán. Sudán había conseguido mantener una relación equidistante entre
los dos principales países de Medio Oriente, aprovechándose de la tecnología militar iraní y de
la inversión saudí (11.000 mill.$ aportados hasta ahora). No obstante, la secesión de Sudán del
Sur en 2011 redujo sus rentas petrolíferas, y la actual caída de los precios de los hidrocarburos
ha precipitado un cambio de opinión por parte de Jartum. El año pasado Riad transfirió 1.000
mill.$ al Banco Central de Sudán y prometió grandes inversiones en los sectores agrícola e
hidroeléctrico. Por su parte, Sudán ha desplegado cientos de soldados para ayudar a Arabia
Saudí en Yemen. Nadie duda de que se trate del pago de la ayuda económica recibida por parte
de los Saud.
Principio de acuerdo de gobierno. El Presidente de Sudán del Sur, Salva Kiir, y su oponente, el
ex vicepresidente Riek Machar, ‒en conflicto abierto desde hace dos años‒, han conseguido
ponerse de acuerdo para compartir el poder mediante la formación de un Gobierno de
Transición de Unidad Nacional (TGNU). El pacto alcanzado permite al actual gobierno el
nombramiento de 16 ministros, entre los cuales se encuentran las carteras de economía,
hacienda, defensa y justicia. Por su parte, el principal partido de la oposición, Machar's Sudan
People's Liberation Movement Army, designará a diez ministros, y en particular al responsable
del petróleo. Los ministerios restantes serán responsabilidad de los pequeños partidos. Según
el acuerdo, el TGNU debería gobernar durante los próximos 30 meses, para, posteriormente
organizar unas nuevas elecciones. No obstante, por razones de seguridad, Machar no ha podido
aún llegar a la capital, Juba. La comunidad internacional apoya el acuerdo, pero es muy difícil
que la situación se apacigüe y este se cumpla. Muchas de las milicias que actúan en Sudán del
Sur están fuera de control y los combates no cesan en amplias zonas del país.

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La inflación cierra el año en el 0%. Tras la caída de tres décimas porcentuales en diciembre, la
inflación acumulada a lo largo de 2015, es decir, la tasa interanual del IPC de diciembre a
diciembre se situó en el 0%. Con este dato se rompe con la tendencia bajista que registró España
en los últimos cuatro meses. Teniendo en cuenta la brusca caída del precio del petróleo a lo
largo de 2015 el análisis de la inflación subyacente es especialmente relevante. Si excluimos el
efecto de los bienes más volátiles (los alimentos no elaborados y los productos energéticos) la
inflación cerró con un crecimiento del 0,9%, reflejo de que el consumo se recupera de forma
generalizada, y con él los precios. Los datos del INE señalan que los grupos del transporte y de
la vivienda fueron los que tuvieron más repercusión en la subida de la tasa de inflación
subyacente anual.
OCDE

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