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Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
Del 13 al 19 de abril
Evolución del gasto militar mundial. Durante 2014 los gastos militares se han
disparado en Rusia y Europa del Este como consecuencia de la crisis ucraniana,
mientras que han tenido tendencia a disminuir en el resto del mundo. EE.UU. es el país
que más gasta: 610.000 mill.$, un 6,4% menos que en el año anterior, pero un 45%
más que lo que gastaba antes del 11 de septiembre de 2001. En segunda posición,
China gastó 216.000 mill.$ (+9,7%), seguida por Rusia con 84.500 mill.$ (+8,1%). Rusia
ha presupuestado para el 2015 un incremento del 15%. Los países bálticos y de Europa
del norte y central han revisado sus políticas de defensa por el conflicto ucraniano. En
Ucrania el gasto militar ha crecido un 23% y en Polonia un 13%. Este último país ha
presupuestado para 2015 un crecimiento del 38% (la OTAN recomienda un 2%). A
nivel mundial el gasto militar ha decrecido un 0,4%, por tercer año consecutivo, hasta
1.776.000 mill.$, como consecuencia de la moderación americana y de Europa
Occidental. En Latinoamérica el gasto ha sido estable, en África ha aumentado un 5,9%
y en Asia un 5%, por la influencia de Chinam que destina entre el 2 y el 2,2% de su PIB
a su ejército.
(((BBBaaannncccooo AAAsssiiiááátttiiicccooo dddeee IIInnnvvveeerrrsssiiióóónnn eeennn IIInnnfffrrraaaeeessstttrrruuuccctttuuurrraaasss)))
Fundación del AIIB. El Banco Asiático de Inversión en Infraestructuras (AIIB),
promovido por China, tendrá 57 miembros fundadores, entre ellos, España. Entre los
países que han querido participar el único excluido ha sido Taiwán, por razones obvias.
No han solicitado entrar Japón y EE.UU., ya que estas dos naciones consideran que no
se van a respetar los estándares de transparencia y rigor en la concesión de
préstamos. El capital inicial será de 50.000 mill.$ y el objetivo teórico es financiar
proyectos de infraestructuras en Asia. Sin embargo, nadie duda de que la nueva
institución se crea por una visión estratégica de China, que quiere competir con el
Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Mundial, instituciones que según Pekín no
otorgan a China el protagonismo que se merece en consideración a la talla de su
economía.
LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA
Menor crecimiento previsto. El FMI ha recortado sus previsiones de crecimiento en
Latinoamérica hasta el 0,9% en 2015 y 2% en 2016 (0,4 y 0,3 puntos porcentuales
menos de lo previsto en enero). El pesimismo proviene en gran parte de las recesiones
LATINOAMÉRICA
INTERNACIONAL
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2
anunciadas para Argentina, Brasil y Venezuela. Según el Fondo, el PIB de Brasil se contraerá un
1% este año y crecerá un 1% en 2016; el PIB argentino caerá un 0,3% este año, y crecerá
apenas un 0,1% en 2016. A Venezuela le irá peor, con una contracción del 7% este año y del
4% en el próximo. México, por el contrario, crecerá un 3% en 2015 y 3,3% en 2016. La
ralentización de la demanda china y la caída de los precios de las materias primas seguirán
siendo un lastre para la mayor parte de la región. El tirón de EE.UU. beneficiará a México,
América Central y el Caribe.
BBBRRRAAASSSIIILLL
Más manifestaciones. Una segunda ola de manifestaciones en contra de la austeridad y la
corrupción se desplegó en Brasil la semana pasada. Se han contabilizado unos 275.000
manifestantes en Sao Paulo y 25.000 en Brasilia, sustancialmente menos que el millón que
se registró en todo el país el 15 de marzo. Esto no quiere decir que la popularidad de Dilma
Rousseff haya ganado puntos. Los últimos sondeos siguen siendo catastróficos para la
Presidenta, por debajo incluso del 20%.
Mejoría en las previsiones. El FMI prevé que en 2016 Brasil puede volver a la senda del
crecimiento, gracias a la mejora de la confianza entre los inversores por su plan de ajuste
fiscal. El Fondo proyecta un crecimiento del 1% para el año que viene, frente a una
contracción prevista anteriormente del -0,5%. Para el año en curso se espera una
contracción del -1%, pero incluso esta negativa previsión conlleva una mejora de tres
décimas porcentuales por encima de la anterior. El renovado compromiso de las
autoridades para frenar el déficit fiscal y la inflación ayudan a restaurar la confianza,
aunque a corto plazo se frene la demanda. No obstante, el FMI advierte de riesgos
significativos, que podrían empeorar estas previsiones: el racionamiento del agua y de la
energía provocado por la sequía, las posibles consecuencias del caso Petrobras y un
entorno internacional más adverso a la economía del país.
Detención del tesorero del PT. Joao Vaccari, el tesorero del Partido de los Trabajadores, fue
detenido la semana pasada por su probable implicación en el caso de corrupción de
Petrobras. La justicia le acusa de haber recibido fondos provenientes de contratos
fraudulentos con Petrobras y haberlos registrados como donaciones para las campañas
electorales. Según los investigadores, la red de corrupción integrada por empresarios, altos
ejecutivos y políticos, habría desviado alrededor de 4.000 mill.$, en parte destinados a
financiar al partido de Dilma Rousseff.
CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA
Evolución negativa de la IED. Durante el primer trimestre de 2015, la inversión extranjera
directa (IED) alcanzó 3.300 mill.$, una cifra todavía notable pero que supone una caída
interanual del 10%. Los sectores más castigados han sido la minería y el petróleo (11,7%). Por
otra parte, la inversión extranjera total se redujo en 25%, hasta 4.500 mill.$, por la influencia
de la inversión en cartera (-58,7%). En 2014, en cambio, la IED alcanzó la cifra récord de 16.100
mill.$. Para el futuro, un acuerdo de paz con las FARC y el ELN podría impulsar de manera
significativa la inversión petrolera. No obstante, el proceso de paz parece estar en peligro tras
el ataque de la guerrilla a un destacamento del ejército el pasado 15 de abril, que ha causado
la muerte de 10 militares. Dado que el ataque se produce en el contexto del alto al fuego
decretado primero de manera unilateral por las FARC y reanudado posteriormente por el
gobierno, este ataque ha provocado un enorme rechazo.
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
3
CCCOOOSSSTTTAAA RRRIIICCCAAA /// NNNIIICCCAAARRRAAAGGGUUUAAA
Conflicto fronterizo. Costa Rica y Nicaragua han presentado alegatos ante el Tribunal
Internacional de la Haya sobre su conflicto fronterizo en la zona del río San Juan. Costa Rica
acusa a Nicaragua de haber modificado artificialmente el entorno con la construcción de una
carretera y de un caño fluvial para, posteriormente, apropiarse de un humedal fronterizo de
tres kilómetros cuadrados. Las dos partes han declarado que pase lo que pase, aceptarán el
arbitraje del Tribunal Internacional.
MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO
Emisión de deuda a 100 años. Para afrontar las necesidades de financiación del Estado,
generadas en gran parte por la caída de los precios del petróleo y del peso, el Gobierno
mexicano ha optado por una emisión atípica de deuda a 100 años por un importe de 1.500
mill.€, al 4,2%. La operación ha tenido un éxito rotundo, superando cuatro veces la
demanda a la oferta. México es habitual en este tipo de emisiones en divisas. Los bajos
tipos de interés europeos han favorecido la operación, confirmándose al mismo tiempo la
buena reputación internacional del Estado mexicano.
Menor crecimiento. El FMI ha vuelto a rebajar sus previsiones de crecimiento del PIB
mexicano en 0,2 puntos porcentuales, dejándolas en el 3% para el 2015 y 3,3% en 2016. El
principal motivo sería el desplome del precio del petróleo y la debilidad de la demanda
interna, que unidos a una política fiscal más restrictiva, prácticamente anulan el impacto
positivo de la buena marcha de EE.UU. sobre la economía mexicana. La posible subida de
tipos del vecino del norte, prevista en principio para septiembre, puede también penalizar
la inversión en el país.
AAASSSIIIAAA
Locomotora económica mundial. Contrarrestando la mejoría de la demanda en Occidente, la
desaceleración china y la caída del precio del petróleo han llevado al Banco Mundial (BM) a
recortar sus previsiones de crecimiento económico para Asia Oriental. El BM prevé que China
crezca un 7,1% este año, un 7% en 2016 y un 6,9% en 2017. El BM también ha revisado sus
estimaciones para Indonesia, Malasia, Filipinas, Camboya y Mongolia. El recorte total para Asia
Oriental es de 0,2 puntos porcentuales, pasando la tasa del 6,9% registrado en 2014 a 6,7%
previsto para 2015. A pesar de todo, la región representa un tercio del crecimiento mundial y
dobla en este aspecto a todas las demás economías en desarrollo
CCCHHHIIINNNAAA
Previsiones cumplidas. En el primer trimestre de 2015 la economía china creció un 7%
interanual, como estaba previsto, pero, una vez más, se trata del menor ritmo desde la
crisis financiera de 2008-09. Pekín confiaba en el tirón del comercio exterior para reactivar
la economía del país, pero los últimos datos contradicen esas previsiones. En marzo, las
exportaciones cayeron un 15%, y las importaciones algo más del 12%, en contraste con el
aumento del 15% interanual de las exportaciones y del 20% de caída en las importaciones
durante los dos primeros meses del año.
ASIA
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4
Futuros estímulos. Se espera que, en breve, el gobierno lance nuevas políticas de estímulo,
que podrían contemplar reducciones significativas de impuestos e incluso la devaluación
del yuan.
IIINNNDDDIIIAAA
Inflación controlada. El IPC de la India continúa cayendo. En marzo ha registrado un aumento
de 5,17% contra 5,37% en febrero, abriendo la posibilidad de un nuevo recorte de tipos.
También el índice de precios al por mayor se ha deflactado (-2,33% interanual), registrando
por quinto mes consecutivo tasas negativas. Hace apenas 11 meses, dicho índice registraba
una inflación del 6,2%. El Banco Central ha reducido los tipos de referencia en dos ocasiones
este año, pero ha manifestado que hasta que no tenga más clara la evolución de la inflación no
retocará el precio del dinero. La inflación subyacente sigue controlada y todos los índices están
por debajo de los objetivos previstos.
IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA
¿Plan poco realista? El plan de inversión en infraestructuras del Presidente indonesio Joko
Widodo parece, a juicio de los observadores de improbable cumplimiento. Widodo se ha
comprometido a construir 5.000 Km. de vías férreas, 2.600 Km. de carreteras, 1.000 Km. de
autopistas de peaje y 49 embalses en los próximos cinco años. Para ello, su administración
ha adoptado una nueva norma destinada a facilitar las asociaciones público-privadas, que
fortalece el marco jurídico y financiero en este tipo de proyectos. Pero la nueva regulación
debe lidiar con la burocracia, la resistencia a la venta de tierras y el contexto político actual
en la coalición de gobierno. Lo que es evidente es la necesidad de dichas infraestructuras
para el país, que difícilmente podrá desarrollarse sin ellas.
Superávit comercial. En marzo, Indonesia registró su mayor superávit comercial en 15
meses (1.130 mill.$). Las exportaciones cayeron un 9,8% sobre el mismo periodo del año
anterior y las importaciones un 13,4%. Las exportaciones siguen contrayéndose por la
debilidad de la demanda global y de los precios de las ”comodities”.
CCCHHHIIIPPPRRREEE NNNOOORRRTTTEEE
Elecciones en el norte de Chipre. El conservador Eroglu ha conseguido el apoyo del 28,18%,
seguido del izquierdista Akinci con el 26,92% en las elecciones del norte de Chipre. En tercer y
cuarto logar han quedado la candidata socialdemócrata, Sibel Siber, con el 22,54%, y el
representante del centroderecha, Kudret Ozersay, que logró el 21,23%. Habrá, por tanto,
segunda vuelta en unos comicios que son clave para las negociaciones sobre la reunificación
de la isla, que llevan paralizadas desde octubre de 2014 por una disputa sobre las reservas de
hidrocarburos en el mar. Akinci, que se presenta como el cambio y más abierto al diálogo con
la parte griega de la isla, y Eroglu, más reticente a negociar, se disputarán el puesto en las
segunda vuelta la semana que viene. Chipre lleva dividida desde 1974, cuando Turquía invadió
el norte como respuesta a un golpe militar respaldado por el gobierno griego. La isla fue
partida en dos, con el tercio norte pasando a estar habitado por turco-chipriotas y los dos
tercios al sur por greco-chipriotas.
EUROPA DEL ESTE - CEI
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
5
RRRUUUSSSIIIAAA
Reestructuración de deuda local. Los problemas de financiación de las administraciones
locales están convirtiéndose en una preocupación cada vez mayor para el gobierno ruso. La
crisis económica está afectando a sus presupuestos y cuatro regiones ya han anunciado su
intención de emitir deuda. El gobierno central ha abierto la posibilidad de una reestructuración
financiera a cargo del presupuesto federal. Se trataría de aplicar períodos de gracia en el
reembolso y una tasa de refinanciación del 0,1%, en un momento en el que la inflación
sobrepasa los dos dígitos. Estas ayudas se harán a cargo de los diferentes fondos de reserva
constituidos durante los periodos de bonanza, a sabiendas de que estos son parte de las
reservas internacionales del país. Todo ello no evitará recortes significativos en el gasto.
UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA
Otra rebaja de rating. Standard & Poor’s ha rebajado la calificación crediticia de Ucrania de
CC hasta CCC. La agencia indica que "un incumplimiento por parte del gobierno central de
sus obligaciones en moneda extranjera es una certeza virtual”. Kiev ha anunciado que
intentará reestructurar cerca de 15.000 mill.$ en bonos, lo que podría incluir quitas en el
principal y los intereses. Ucrania tiene que renegociar su deuda como parte de su acuerdo
con el FMI.
Reunión para la paz. Los Ministros de Asuntos Exteriores de Alemania, Francia, Ucrania y
Rusia han acordado intensificar la retirada de armas del este de Ucrania, donde la violencia
continúa a pesar de los acuerdos de Minsk II. Los ministros han apelado al cese de los
combates y, en particular, de los que se efectúan con armamento pesado, en clara violación
de lo acordado. Se ha previsto crear cuatro grupos de trabajo en el seno del grupo de
contacto tripartito compuesto por Ucrania, Rusia y la Organización para la Seguridad y la
Cooperación en Europa, que abordarán los problemas de seguridad, procesos políticos,
cuestiones humanitarias y asuntos económicos en la zona del conflicto.
EEEGGGIIIPPPTTTOOO
Recorte en subsidios. Los subsidios al consumo de la población existen en Egipto desde
hace más de 50 años. En 2014, la factura alcanzó 17.800 mill.€, una tercera parte del
presupuesto público. De ellos, los subsidios a la energía representan el 75% del total. El
precio rebajado de los carburantes implica un consumo excesivo y ha transformado a
Egipto en un país importador de petróleo, cuando no hace mucho era lo contrario. Con un
inquietante déficit público (12% del PIB), al gobierno de Abdel Fatah Al-Sissi no le ha
quedado más remedio que cerrar el grifo de manera drástica. El objetivo es economizar
5.500 mill.€ en el primer año de recortes. La primera fase del plan de reducción de estos
subsidios se acometió en julio 2014, cuando los carburantes subieron hasta un 78%. El
Presidente acaba de anunciar que el precio de la electricidad se aumentará
progresivamente, hasta duplicarse en un plazo de cinco años. La caída del precio del
petróleo está amortiguando el efecto de todos estos recortes.
Continúa la represión. Como ya es habitual, 14 eminentes miembros de los Hermanos
Musulmanes, entre los cuales se encuentra su líder Mohamed Badie, han sido condenados
a muerte y otros 37 a cadena perpetua. Se les ha acusado de participar en los disturbios
NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
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6
que siguieron al golpe de Estado que derrocó al presidente islamista electo Mohamed
Morsi. Las sentencias pueden ser recurridas. La Hermandad ha sido declarada por el
gobierno actual “organización terrorista” y sus miembros están siendo incesantemente
perseguidos. Según informes de diferentes ONG’s de defensa de los derechos humanos, en
2014 se han dictado alrededor de 1.450 condenas a muerte de opositores islamistas
moderados. Desde la caída de Morsi, unos 40.000 opositores habrían sido encarcelados y se
contabilizan más de 3.000 muertos. Según los observadores, el riesgo de radicalización de
los militantes de las organizaciones de oposición es cada vez más alto.
IIIRRRÁÁÁNNN /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS
Procedimiento de EE.UU para el acuerdo nuclear. La comisión de asuntos exteriores del
Senado de EE.UU. aprobó el pasado 14 de abril una propuesta de ley que da al Congreso el
derecho de control del posible acuerdo nuclear con Irán. La norma, pactada entre demócratas
y republicanos y denominada “ley Corker-Menendez”, permitirá al Congreso, en caso de
acuerdo final, opinar sobre el contenido del mismo sin pronunciarse sobre el fondo. Para
lograr su aprobación, y evitar el veto de Obama, el proyecto de ley se ha suavizado con
respecto a su versión original. El nuevo procedimiento impone a Barak Obama un periodo de
espera de 30 días para levantar las sanciones (inicialmente eran 60) y, además, supedita el
acuerdo al rechazo de Teherán al terrorismo. Si esta iniciativa sale adelante en la Cámara de
Representantes, podría minar la autoridad del presidente ante la contraparte iraní.
IIIRRRÁÁÁNNN /// RRRUUUSSSIIIAAA
Desbloqueo de la venta de misiles. El presidente ruso, Vladimir Putín, ha firmado un decreto
que anula la prohibición de entregar a Irán misiles anti aéreos de largo alcance S-300. El
acuerdo de venta, que se firmó en 2007, fue duramente criticado por Israel y los países
Occidentales. Rusia bloqueó el contrato por las sanciones nucleares, y lo ha desbloqueado tras
las negociaciones de Lausana para establecer una relación privilegiada con Teherán, en contra
de los intereses de EE.UU. y la UE. Irán y Rusia siguen siendo los únicos aliados de la Siria de
Bashar al-Assad. Tel Aviv ha acusado una vez más a Irán de ser un “estado terrorista” y
Washington ha indicado que la ejecución de este contrato no ayuda en nada a resolver los
problemas de la región.
YYYEEEMMMEEENNN
Plan de paz iraní. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Mohamed Javad Zarif, ha propuesto
un plan en cuatro puntos para conseguir la paz en Yemen. Se trataría de un alto el fuego, un
plan de ayuda humanitaria, abrir un proceso de diálogo interno y la formación de un Gobierno
de unidad nacional. El Ministro iraní descartó que se pueda abrir el diálogo con requisitos
previos imposibles de cumplir, en particular el no reconocimiento mutuo entre las partes. Por
otra parte, el Consejo de Seguridad de la ONU ha confirmado y ampliado el embargo de armas
sobre los rebeldes hutÍes, con la abstención de Rusia. Moscú no acepta que el embargo solo se
efectúe sobre una de las partes.
Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda
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RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO
Proyecto hidroeléctrico retrasado. Según el Banco Mundial, la construcción del embalse Inga 3
sobre el río Congo no comenzará hasta el año 2017, lo que supone un nuevo retraso sobre el
plan inicial. Con una inversión de 12.000 mill.$ y una generación eléctrica prevista de 4.800
megavatios (MW), este embalse es la primera fase del más ambicioso proyecto del 'Gran Inga'
(40.000 MW). Es el tercer intento de la administración del presidente Joseph Kabila para sacar
adelante el proyecto de Inga 3, que cuenta con el respaldo del Banco Mundial y del Banco
Africano de Desarrollo, pero tiene dificultades para encontrar inversores privados. El
compromiso de Sudáfrica para comprar 2.500 MW al año podría ayudar a desbloquear la
situación. Es poco probable que el Gran Inga se materialice algún día, pero sería una buena
noticia para la economía regional que el proyecto Inga 3 pudiese llegar a buen puerto.
NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA
Crímenes contra la humanidad de Boko Haram. En el primer aniversario de la desaparición de
las 276 escolares de Chibok (Nigeria), Amnistía Internacional (AI) ha informado que el grupo
islamista radical Boko Haram habría raptado desde principios de 2014 unas 2.000 mujeres y
niñas. AI indica que ha habido 38 casos de rapto en masa, que terminan para las chicas en
casamientos forzados y violaciones y para los chicos en enrolamiento - también forzado - o
ejecución. Para la ONG, Boko Haram debería ser perseguida por crímenes contra la
humanidad. Más de 4.000 civiles han sido asesinados en 2014 por esta organización y por lo
menos 1.500 en el primer trimestre de 2015.
SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA
Ola de xenofobia. El aumento de los ataques a extranjeros y a los comercios de propiedad
extranjera en Sudáfrica ha causado en los últimos días 4 muertos y miles de desplazados. La
competencia entre los inmigrantes y la población local en el pequeño comercio y el trabajo
informal siempre ha creado tensiones en los municipios pobres. Con el desempleo en niveles
similares a 2008 (24%), año en el que ataques similares produjeron 62 víctimas mortales, hay
pocas oportunidades de generación de ingresos alternativos. Las autoridades de Malawi han
puesto en marcha un plan de repatriación de unos 400 ciudadanos y Somalia ha solicitado
ayuda a Sudáfrica para localizar a sus nacionales, que huyen de la violencia. Las declaraciones
de algunos altos cargos en contra de los extranjeros han echado más leña al fuego de la
xenofobia.
UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA
Elecciones en Finlandia. El Partido de Centro, liderado por el millonario Juha Sipilä, ha
ganado las elecciones en Finlandia con 49 escaños, un cuarto de todos con los que cuenta el
Parlamento. Sipilä se convertirá en primer ministro, aunque para ello tendrá que pactar con
ÁFRICA SUBSAHARIANA
OCDE
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8
al menos dos partidos. En segunda posición ha quedado el partido Verdaderos Finlandeses,
de corte euroescéptico y que han moderado su mensaje, alejándose de partidos como el
Frente Nacional francés o el UKIP británico, para ser un socio válido de gobierno. Han
obtenido 38 escaños. Alexander Stubb, actual primer ministro y líder de los conservadores,
ha sido relegado a la tercera posición tras perder cinco escaños. Los debates electorales se
han centrado en la economía. Tras tres años en recesión (en 2014 el PIB cayó un 0,1%), uno
de los mayores retos a los que se enfrenta Finlandia es la recuperación de la
competitividad, pues el país nórdico ha perdido un 10% de competitividad en el último
lustro.
Nueva rebaja de rating de Grecia. El país heleno ha visto nuevamente degradada su nota
soberana en un escalón por parte de Standard & Poor’s. Se coloca, por tanto, en una triple
C que agudiza la consideración de ‘bono basura’. La agencia de calificación justifica esta
rebaja por el bloqueo en las discusiones de Atenas con sus acreedores institucionales. Las
negociaciones entre el nuevo Gobierno de Alexis Tsipras, Bruselas y el Fondo Monetario
Internacional siguen encalladas, y continúa sin entregarse el último tramo de ayuda
internacional. S&P afirma que, de no lograse un acuerdo antes del 12 de mayo (y no
desbloquearse los 7.200 millones pendientes de Bruselas), Atenas se quedará sin liquidez.
La desconfianza de los mercados se ha trasladado en un aumento drástico del coste de
financiación. Los bonos a cinco años en el mercado secundario ya están actualmente en el
19% y los de tres años se han disparado hasta el 28%. La próxima reunión para alcanzar un
acuerdo será el 24 de abril, en el Eurogrupo de Riga.
Triunfo de la extrema derecha en elecciones locales en Hungría. El partido húngaro de
ultraderecha Jobbik ha conseguido el domingo 19 de abril su primer escaño en el
Parlamento de Budapest, tras ganar unas elecciones locales (con más del 35% de los votos)
en la ciudad de Tapolca, al oeste del país. El ascenso de Jobbik, según los expertos, se debe
a la adopción de un discurso más suave por parte de la extrema derecha, y a los escándalos
de corrupción que han salpicado al partido en el poder. Se trata de la primera victoria
relevante del partido de extrema derecha húngaro, cuyo mejor resultado hasta ahora lo
obtuvo en las elecciones legislativas del 2014, con cerca del 21% de los votos.
Paro en niveles mínimos en Reino Unido. El paro en el Reino Unido ha descendido al 5,6%
en febrero, su nivel más bajo desde julio de 2008. El número de personas que trabajan ha
sobrepasado los 31 millones, el mayor crecimiento desde hace un año, y los salarios han
crecido en torno al 2%. Estas cifras son las últimas que se conocerán del mercado laboral
antes de las elecciones legislativas del 7 de mayo, en las que el conservador David Cameron
se presenta con desventaja en las encuestas para ser reelegido como primer ministro.

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Claves de la semana del 13 al 19 de abril

  • 1. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda Del 13 al 19 de abril Evolución del gasto militar mundial. Durante 2014 los gastos militares se han disparado en Rusia y Europa del Este como consecuencia de la crisis ucraniana, mientras que han tenido tendencia a disminuir en el resto del mundo. EE.UU. es el país que más gasta: 610.000 mill.$, un 6,4% menos que en el año anterior, pero un 45% más que lo que gastaba antes del 11 de septiembre de 2001. En segunda posición, China gastó 216.000 mill.$ (+9,7%), seguida por Rusia con 84.500 mill.$ (+8,1%). Rusia ha presupuestado para el 2015 un incremento del 15%. Los países bálticos y de Europa del norte y central han revisado sus políticas de defensa por el conflicto ucraniano. En Ucrania el gasto militar ha crecido un 23% y en Polonia un 13%. Este último país ha presupuestado para 2015 un crecimiento del 38% (la OTAN recomienda un 2%). A nivel mundial el gasto militar ha decrecido un 0,4%, por tercer año consecutivo, hasta 1.776.000 mill.$, como consecuencia de la moderación americana y de Europa Occidental. En Latinoamérica el gasto ha sido estable, en África ha aumentado un 5,9% y en Asia un 5%, por la influencia de Chinam que destina entre el 2 y el 2,2% de su PIB a su ejército. (((BBBaaannncccooo AAAsssiiiááátttiiicccooo dddeee IIInnnvvveeerrrsssiiióóónnn eeennn IIInnnfffrrraaaeeessstttrrruuuccctttuuurrraaasss))) Fundación del AIIB. El Banco Asiático de Inversión en Infraestructuras (AIIB), promovido por China, tendrá 57 miembros fundadores, entre ellos, España. Entre los países que han querido participar el único excluido ha sido Taiwán, por razones obvias. No han solicitado entrar Japón y EE.UU., ya que estas dos naciones consideran que no se van a respetar los estándares de transparencia y rigor en la concesión de préstamos. El capital inicial será de 50.000 mill.$ y el objetivo teórico es financiar proyectos de infraestructuras en Asia. Sin embargo, nadie duda de que la nueva institución se crea por una visión estratégica de China, que quiere competir con el Banco Asiático de Desarrollo y el Banco Mundial, instituciones que según Pekín no otorgan a China el protagonismo que se merece en consideración a la talla de su economía. LLLAAATTTIIINNNOOOAAAMMMÉÉÉRRRIIICCCAAA Menor crecimiento previsto. El FMI ha recortado sus previsiones de crecimiento en Latinoamérica hasta el 0,9% en 2015 y 2% en 2016 (0,4 y 0,3 puntos porcentuales menos de lo previsto en enero). El pesimismo proviene en gran parte de las recesiones LATINOAMÉRICA INTERNACIONAL
  • 2. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 2 anunciadas para Argentina, Brasil y Venezuela. Según el Fondo, el PIB de Brasil se contraerá un 1% este año y crecerá un 1% en 2016; el PIB argentino caerá un 0,3% este año, y crecerá apenas un 0,1% en 2016. A Venezuela le irá peor, con una contracción del 7% este año y del 4% en el próximo. México, por el contrario, crecerá un 3% en 2015 y 3,3% en 2016. La ralentización de la demanda china y la caída de los precios de las materias primas seguirán siendo un lastre para la mayor parte de la región. El tirón de EE.UU. beneficiará a México, América Central y el Caribe. BBBRRRAAASSSIIILLL Más manifestaciones. Una segunda ola de manifestaciones en contra de la austeridad y la corrupción se desplegó en Brasil la semana pasada. Se han contabilizado unos 275.000 manifestantes en Sao Paulo y 25.000 en Brasilia, sustancialmente menos que el millón que se registró en todo el país el 15 de marzo. Esto no quiere decir que la popularidad de Dilma Rousseff haya ganado puntos. Los últimos sondeos siguen siendo catastróficos para la Presidenta, por debajo incluso del 20%. Mejoría en las previsiones. El FMI prevé que en 2016 Brasil puede volver a la senda del crecimiento, gracias a la mejora de la confianza entre los inversores por su plan de ajuste fiscal. El Fondo proyecta un crecimiento del 1% para el año que viene, frente a una contracción prevista anteriormente del -0,5%. Para el año en curso se espera una contracción del -1%, pero incluso esta negativa previsión conlleva una mejora de tres décimas porcentuales por encima de la anterior. El renovado compromiso de las autoridades para frenar el déficit fiscal y la inflación ayudan a restaurar la confianza, aunque a corto plazo se frene la demanda. No obstante, el FMI advierte de riesgos significativos, que podrían empeorar estas previsiones: el racionamiento del agua y de la energía provocado por la sequía, las posibles consecuencias del caso Petrobras y un entorno internacional más adverso a la economía del país. Detención del tesorero del PT. Joao Vaccari, el tesorero del Partido de los Trabajadores, fue detenido la semana pasada por su probable implicación en el caso de corrupción de Petrobras. La justicia le acusa de haber recibido fondos provenientes de contratos fraudulentos con Petrobras y haberlos registrados como donaciones para las campañas electorales. Según los investigadores, la red de corrupción integrada por empresarios, altos ejecutivos y políticos, habría desviado alrededor de 4.000 mill.$, en parte destinados a financiar al partido de Dilma Rousseff. CCCOOOLLLOOOMMMBBBIIIAAA Evolución negativa de la IED. Durante el primer trimestre de 2015, la inversión extranjera directa (IED) alcanzó 3.300 mill.$, una cifra todavía notable pero que supone una caída interanual del 10%. Los sectores más castigados han sido la minería y el petróleo (11,7%). Por otra parte, la inversión extranjera total se redujo en 25%, hasta 4.500 mill.$, por la influencia de la inversión en cartera (-58,7%). En 2014, en cambio, la IED alcanzó la cifra récord de 16.100 mill.$. Para el futuro, un acuerdo de paz con las FARC y el ELN podría impulsar de manera significativa la inversión petrolera. No obstante, el proceso de paz parece estar en peligro tras el ataque de la guerrilla a un destacamento del ejército el pasado 15 de abril, que ha causado la muerte de 10 militares. Dado que el ataque se produce en el contexto del alto al fuego decretado primero de manera unilateral por las FARC y reanudado posteriormente por el gobierno, este ataque ha provocado un enorme rechazo.
  • 3. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 3 CCCOOOSSSTTTAAA RRRIIICCCAAA /// NNNIIICCCAAARRRAAAGGGUUUAAA Conflicto fronterizo. Costa Rica y Nicaragua han presentado alegatos ante el Tribunal Internacional de la Haya sobre su conflicto fronterizo en la zona del río San Juan. Costa Rica acusa a Nicaragua de haber modificado artificialmente el entorno con la construcción de una carretera y de un caño fluvial para, posteriormente, apropiarse de un humedal fronterizo de tres kilómetros cuadrados. Las dos partes han declarado que pase lo que pase, aceptarán el arbitraje del Tribunal Internacional. MMMÉÉÉXXXIIICCCOOO Emisión de deuda a 100 años. Para afrontar las necesidades de financiación del Estado, generadas en gran parte por la caída de los precios del petróleo y del peso, el Gobierno mexicano ha optado por una emisión atípica de deuda a 100 años por un importe de 1.500 mill.€, al 4,2%. La operación ha tenido un éxito rotundo, superando cuatro veces la demanda a la oferta. México es habitual en este tipo de emisiones en divisas. Los bajos tipos de interés europeos han favorecido la operación, confirmándose al mismo tiempo la buena reputación internacional del Estado mexicano. Menor crecimiento. El FMI ha vuelto a rebajar sus previsiones de crecimiento del PIB mexicano en 0,2 puntos porcentuales, dejándolas en el 3% para el 2015 y 3,3% en 2016. El principal motivo sería el desplome del precio del petróleo y la debilidad de la demanda interna, que unidos a una política fiscal más restrictiva, prácticamente anulan el impacto positivo de la buena marcha de EE.UU. sobre la economía mexicana. La posible subida de tipos del vecino del norte, prevista en principio para septiembre, puede también penalizar la inversión en el país. AAASSSIIIAAA Locomotora económica mundial. Contrarrestando la mejoría de la demanda en Occidente, la desaceleración china y la caída del precio del petróleo han llevado al Banco Mundial (BM) a recortar sus previsiones de crecimiento económico para Asia Oriental. El BM prevé que China crezca un 7,1% este año, un 7% en 2016 y un 6,9% en 2017. El BM también ha revisado sus estimaciones para Indonesia, Malasia, Filipinas, Camboya y Mongolia. El recorte total para Asia Oriental es de 0,2 puntos porcentuales, pasando la tasa del 6,9% registrado en 2014 a 6,7% previsto para 2015. A pesar de todo, la región representa un tercio del crecimiento mundial y dobla en este aspecto a todas las demás economías en desarrollo CCCHHHIIINNNAAA Previsiones cumplidas. En el primer trimestre de 2015 la economía china creció un 7% interanual, como estaba previsto, pero, una vez más, se trata del menor ritmo desde la crisis financiera de 2008-09. Pekín confiaba en el tirón del comercio exterior para reactivar la economía del país, pero los últimos datos contradicen esas previsiones. En marzo, las exportaciones cayeron un 15%, y las importaciones algo más del 12%, en contraste con el aumento del 15% interanual de las exportaciones y del 20% de caída en las importaciones durante los dos primeros meses del año. ASIA
  • 4. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 4 Futuros estímulos. Se espera que, en breve, el gobierno lance nuevas políticas de estímulo, que podrían contemplar reducciones significativas de impuestos e incluso la devaluación del yuan. IIINNNDDDIIIAAA Inflación controlada. El IPC de la India continúa cayendo. En marzo ha registrado un aumento de 5,17% contra 5,37% en febrero, abriendo la posibilidad de un nuevo recorte de tipos. También el índice de precios al por mayor se ha deflactado (-2,33% interanual), registrando por quinto mes consecutivo tasas negativas. Hace apenas 11 meses, dicho índice registraba una inflación del 6,2%. El Banco Central ha reducido los tipos de referencia en dos ocasiones este año, pero ha manifestado que hasta que no tenga más clara la evolución de la inflación no retocará el precio del dinero. La inflación subyacente sigue controlada y todos los índices están por debajo de los objetivos previstos. IIINNNDDDOOONNNEEESSSIIIAAA ¿Plan poco realista? El plan de inversión en infraestructuras del Presidente indonesio Joko Widodo parece, a juicio de los observadores de improbable cumplimiento. Widodo se ha comprometido a construir 5.000 Km. de vías férreas, 2.600 Km. de carreteras, 1.000 Km. de autopistas de peaje y 49 embalses en los próximos cinco años. Para ello, su administración ha adoptado una nueva norma destinada a facilitar las asociaciones público-privadas, que fortalece el marco jurídico y financiero en este tipo de proyectos. Pero la nueva regulación debe lidiar con la burocracia, la resistencia a la venta de tierras y el contexto político actual en la coalición de gobierno. Lo que es evidente es la necesidad de dichas infraestructuras para el país, que difícilmente podrá desarrollarse sin ellas. Superávit comercial. En marzo, Indonesia registró su mayor superávit comercial en 15 meses (1.130 mill.$). Las exportaciones cayeron un 9,8% sobre el mismo periodo del año anterior y las importaciones un 13,4%. Las exportaciones siguen contrayéndose por la debilidad de la demanda global y de los precios de las ”comodities”. CCCHHHIIIPPPRRREEE NNNOOORRRTTTEEE Elecciones en el norte de Chipre. El conservador Eroglu ha conseguido el apoyo del 28,18%, seguido del izquierdista Akinci con el 26,92% en las elecciones del norte de Chipre. En tercer y cuarto logar han quedado la candidata socialdemócrata, Sibel Siber, con el 22,54%, y el representante del centroderecha, Kudret Ozersay, que logró el 21,23%. Habrá, por tanto, segunda vuelta en unos comicios que son clave para las negociaciones sobre la reunificación de la isla, que llevan paralizadas desde octubre de 2014 por una disputa sobre las reservas de hidrocarburos en el mar. Akinci, que se presenta como el cambio y más abierto al diálogo con la parte griega de la isla, y Eroglu, más reticente a negociar, se disputarán el puesto en las segunda vuelta la semana que viene. Chipre lleva dividida desde 1974, cuando Turquía invadió el norte como respuesta a un golpe militar respaldado por el gobierno griego. La isla fue partida en dos, con el tercio norte pasando a estar habitado por turco-chipriotas y los dos tercios al sur por greco-chipriotas. EUROPA DEL ESTE - CEI
  • 5. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 5 RRRUUUSSSIIIAAA Reestructuración de deuda local. Los problemas de financiación de las administraciones locales están convirtiéndose en una preocupación cada vez mayor para el gobierno ruso. La crisis económica está afectando a sus presupuestos y cuatro regiones ya han anunciado su intención de emitir deuda. El gobierno central ha abierto la posibilidad de una reestructuración financiera a cargo del presupuesto federal. Se trataría de aplicar períodos de gracia en el reembolso y una tasa de refinanciación del 0,1%, en un momento en el que la inflación sobrepasa los dos dígitos. Estas ayudas se harán a cargo de los diferentes fondos de reserva constituidos durante los periodos de bonanza, a sabiendas de que estos son parte de las reservas internacionales del país. Todo ello no evitará recortes significativos en el gasto. UUUCCCRRRAAANNNIIIAAA Otra rebaja de rating. Standard & Poor’s ha rebajado la calificación crediticia de Ucrania de CC hasta CCC. La agencia indica que "un incumplimiento por parte del gobierno central de sus obligaciones en moneda extranjera es una certeza virtual”. Kiev ha anunciado que intentará reestructurar cerca de 15.000 mill.$ en bonos, lo que podría incluir quitas en el principal y los intereses. Ucrania tiene que renegociar su deuda como parte de su acuerdo con el FMI. Reunión para la paz. Los Ministros de Asuntos Exteriores de Alemania, Francia, Ucrania y Rusia han acordado intensificar la retirada de armas del este de Ucrania, donde la violencia continúa a pesar de los acuerdos de Minsk II. Los ministros han apelado al cese de los combates y, en particular, de los que se efectúan con armamento pesado, en clara violación de lo acordado. Se ha previsto crear cuatro grupos de trabajo en el seno del grupo de contacto tripartito compuesto por Ucrania, Rusia y la Organización para la Seguridad y la Cooperación en Europa, que abordarán los problemas de seguridad, procesos políticos, cuestiones humanitarias y asuntos económicos en la zona del conflicto. EEEGGGIIIPPPTTTOOO Recorte en subsidios. Los subsidios al consumo de la población existen en Egipto desde hace más de 50 años. En 2014, la factura alcanzó 17.800 mill.€, una tercera parte del presupuesto público. De ellos, los subsidios a la energía representan el 75% del total. El precio rebajado de los carburantes implica un consumo excesivo y ha transformado a Egipto en un país importador de petróleo, cuando no hace mucho era lo contrario. Con un inquietante déficit público (12% del PIB), al gobierno de Abdel Fatah Al-Sissi no le ha quedado más remedio que cerrar el grifo de manera drástica. El objetivo es economizar 5.500 mill.€ en el primer año de recortes. La primera fase del plan de reducción de estos subsidios se acometió en julio 2014, cuando los carburantes subieron hasta un 78%. El Presidente acaba de anunciar que el precio de la electricidad se aumentará progresivamente, hasta duplicarse en un plazo de cinco años. La caída del precio del petróleo está amortiguando el efecto de todos estos recortes. Continúa la represión. Como ya es habitual, 14 eminentes miembros de los Hermanos Musulmanes, entre los cuales se encuentra su líder Mohamed Badie, han sido condenados a muerte y otros 37 a cadena perpetua. Se les ha acusado de participar en los disturbios NORTE DE ÁFRICA - ORIENTE MEDIO
  • 6. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 6 que siguieron al golpe de Estado que derrocó al presidente islamista electo Mohamed Morsi. Las sentencias pueden ser recurridas. La Hermandad ha sido declarada por el gobierno actual “organización terrorista” y sus miembros están siendo incesantemente perseguidos. Según informes de diferentes ONG’s de defensa de los derechos humanos, en 2014 se han dictado alrededor de 1.450 condenas a muerte de opositores islamistas moderados. Desde la caída de Morsi, unos 40.000 opositores habrían sido encarcelados y se contabilizan más de 3.000 muertos. Según los observadores, el riesgo de radicalización de los militantes de las organizaciones de oposición es cada vez más alto. IIIRRRÁÁÁNNN /// EEESSSTTTAAADDDOOOSSS UUUNNNIIIDDDOOOSSS Procedimiento de EE.UU para el acuerdo nuclear. La comisión de asuntos exteriores del Senado de EE.UU. aprobó el pasado 14 de abril una propuesta de ley que da al Congreso el derecho de control del posible acuerdo nuclear con Irán. La norma, pactada entre demócratas y republicanos y denominada “ley Corker-Menendez”, permitirá al Congreso, en caso de acuerdo final, opinar sobre el contenido del mismo sin pronunciarse sobre el fondo. Para lograr su aprobación, y evitar el veto de Obama, el proyecto de ley se ha suavizado con respecto a su versión original. El nuevo procedimiento impone a Barak Obama un periodo de espera de 30 días para levantar las sanciones (inicialmente eran 60) y, además, supedita el acuerdo al rechazo de Teherán al terrorismo. Si esta iniciativa sale adelante en la Cámara de Representantes, podría minar la autoridad del presidente ante la contraparte iraní. IIIRRRÁÁÁNNN /// RRRUUUSSSIIIAAA Desbloqueo de la venta de misiles. El presidente ruso, Vladimir Putín, ha firmado un decreto que anula la prohibición de entregar a Irán misiles anti aéreos de largo alcance S-300. El acuerdo de venta, que se firmó en 2007, fue duramente criticado por Israel y los países Occidentales. Rusia bloqueó el contrato por las sanciones nucleares, y lo ha desbloqueado tras las negociaciones de Lausana para establecer una relación privilegiada con Teherán, en contra de los intereses de EE.UU. y la UE. Irán y Rusia siguen siendo los únicos aliados de la Siria de Bashar al-Assad. Tel Aviv ha acusado una vez más a Irán de ser un “estado terrorista” y Washington ha indicado que la ejecución de este contrato no ayuda en nada a resolver los problemas de la región. YYYEEEMMMEEENNN Plan de paz iraní. El ministro de Asuntos Exteriores iraní, Mohamed Javad Zarif, ha propuesto un plan en cuatro puntos para conseguir la paz en Yemen. Se trataría de un alto el fuego, un plan de ayuda humanitaria, abrir un proceso de diálogo interno y la formación de un Gobierno de unidad nacional. El Ministro iraní descartó que se pueda abrir el diálogo con requisitos previos imposibles de cumplir, en particular el no reconocimiento mutuo entre las partes. Por otra parte, el Consejo de Seguridad de la ONU ha confirmado y ampliado el embargo de armas sobre los rebeldes hutÍes, con la abstención de Rusia. Moscú no acepta que el embargo solo se efectúe sobre una de las partes.
  • 7. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 7 RRREEEPPP... DDDEEEMMMOOOCCCRRRÁÁÁTTTIIICCCAAA DDDEEELLL CCCOOONNNGGGOOO Proyecto hidroeléctrico retrasado. Según el Banco Mundial, la construcción del embalse Inga 3 sobre el río Congo no comenzará hasta el año 2017, lo que supone un nuevo retraso sobre el plan inicial. Con una inversión de 12.000 mill.$ y una generación eléctrica prevista de 4.800 megavatios (MW), este embalse es la primera fase del más ambicioso proyecto del 'Gran Inga' (40.000 MW). Es el tercer intento de la administración del presidente Joseph Kabila para sacar adelante el proyecto de Inga 3, que cuenta con el respaldo del Banco Mundial y del Banco Africano de Desarrollo, pero tiene dificultades para encontrar inversores privados. El compromiso de Sudáfrica para comprar 2.500 MW al año podría ayudar a desbloquear la situación. Es poco probable que el Gran Inga se materialice algún día, pero sería una buena noticia para la economía regional que el proyecto Inga 3 pudiese llegar a buen puerto. NNNIIIGGGEEERRRIIIAAA Crímenes contra la humanidad de Boko Haram. En el primer aniversario de la desaparición de las 276 escolares de Chibok (Nigeria), Amnistía Internacional (AI) ha informado que el grupo islamista radical Boko Haram habría raptado desde principios de 2014 unas 2.000 mujeres y niñas. AI indica que ha habido 38 casos de rapto en masa, que terminan para las chicas en casamientos forzados y violaciones y para los chicos en enrolamiento - también forzado - o ejecución. Para la ONG, Boko Haram debería ser perseguida por crímenes contra la humanidad. Más de 4.000 civiles han sido asesinados en 2014 por esta organización y por lo menos 1.500 en el primer trimestre de 2015. SSSUUUDDDÁÁÁFFFRRRIIICCCAAA Ola de xenofobia. El aumento de los ataques a extranjeros y a los comercios de propiedad extranjera en Sudáfrica ha causado en los últimos días 4 muertos y miles de desplazados. La competencia entre los inmigrantes y la población local en el pequeño comercio y el trabajo informal siempre ha creado tensiones en los municipios pobres. Con el desempleo en niveles similares a 2008 (24%), año en el que ataques similares produjeron 62 víctimas mortales, hay pocas oportunidades de generación de ingresos alternativos. Las autoridades de Malawi han puesto en marcha un plan de repatriación de unos 400 ciudadanos y Somalia ha solicitado ayuda a Sudáfrica para localizar a sus nacionales, que huyen de la violencia. Las declaraciones de algunos altos cargos en contra de los extranjeros han echado más leña al fuego de la xenofobia. UUUNNNIIIÓÓÓNNN EEEUUURRROOOPPPEEEAAA Elecciones en Finlandia. El Partido de Centro, liderado por el millonario Juha Sipilä, ha ganado las elecciones en Finlandia con 49 escaños, un cuarto de todos con los que cuenta el Parlamento. Sipilä se convertirá en primer ministro, aunque para ello tendrá que pactar con ÁFRICA SUBSAHARIANA OCDE
  • 8. Dirección de Riesgo País y Gestión de Deuda 8 al menos dos partidos. En segunda posición ha quedado el partido Verdaderos Finlandeses, de corte euroescéptico y que han moderado su mensaje, alejándose de partidos como el Frente Nacional francés o el UKIP británico, para ser un socio válido de gobierno. Han obtenido 38 escaños. Alexander Stubb, actual primer ministro y líder de los conservadores, ha sido relegado a la tercera posición tras perder cinco escaños. Los debates electorales se han centrado en la economía. Tras tres años en recesión (en 2014 el PIB cayó un 0,1%), uno de los mayores retos a los que se enfrenta Finlandia es la recuperación de la competitividad, pues el país nórdico ha perdido un 10% de competitividad en el último lustro. Nueva rebaja de rating de Grecia. El país heleno ha visto nuevamente degradada su nota soberana en un escalón por parte de Standard & Poor’s. Se coloca, por tanto, en una triple C que agudiza la consideración de ‘bono basura’. La agencia de calificación justifica esta rebaja por el bloqueo en las discusiones de Atenas con sus acreedores institucionales. Las negociaciones entre el nuevo Gobierno de Alexis Tsipras, Bruselas y el Fondo Monetario Internacional siguen encalladas, y continúa sin entregarse el último tramo de ayuda internacional. S&P afirma que, de no lograse un acuerdo antes del 12 de mayo (y no desbloquearse los 7.200 millones pendientes de Bruselas), Atenas se quedará sin liquidez. La desconfianza de los mercados se ha trasladado en un aumento drástico del coste de financiación. Los bonos a cinco años en el mercado secundario ya están actualmente en el 19% y los de tres años se han disparado hasta el 28%. La próxima reunión para alcanzar un acuerdo será el 24 de abril, en el Eurogrupo de Riga. Triunfo de la extrema derecha en elecciones locales en Hungría. El partido húngaro de ultraderecha Jobbik ha conseguido el domingo 19 de abril su primer escaño en el Parlamento de Budapest, tras ganar unas elecciones locales (con más del 35% de los votos) en la ciudad de Tapolca, al oeste del país. El ascenso de Jobbik, según los expertos, se debe a la adopción de un discurso más suave por parte de la extrema derecha, y a los escándalos de corrupción que han salpicado al partido en el poder. Se trata de la primera victoria relevante del partido de extrema derecha húngaro, cuyo mejor resultado hasta ahora lo obtuvo en las elecciones legislativas del 2014, con cerca del 21% de los votos. Paro en niveles mínimos en Reino Unido. El paro en el Reino Unido ha descendido al 5,6% en febrero, su nivel más bajo desde julio de 2008. El número de personas que trabajan ha sobrepasado los 31 millones, el mayor crecimiento desde hace un año, y los salarios han crecido en torno al 2%. Estas cifras son las últimas que se conocerán del mercado laboral antes de las elecciones legislativas del 7 de mayo, en las que el conservador David Cameron se presenta con desventaja en las encuestas para ser reelegido como primer ministro.